如何快速梳理财务报表关键信息

怎样迅速梳理财务报表要点信息《红周刊》特约作者

郭向非财务报表剖析是公司基本面剖析的基础，目的有三：1，清除问题公司，即便存在主题观点炒作机遇，也非价值投资标的；2，找出好公司，长线投资需要研究估值，能否好价钱；中线操作则需进一步判断能否好机遇，催化因素及趋向很重要；3，持仓股票基本面恶化时退出。一般投资者可查察有关股票软件的F10，经过对财务报表中要点指标的研判，迅速梳理出对投资实用的信息。主要财务指标基本能反应公司经营状况财报剖析中，F10财务剖析第一栏是主要财务指标，此中三个要点指标要好：较高的净利润增添率，大概般配的营业收入增添率，100%左右的净利润现金含量（生产经营中产生的现金净流量与净利润的比值）。稳固且较高的净财产利润率ROE（大于15%）是核心，是价值投资者的最爱。在正式财报公布前，公司一般都会有业绩预告，市场常常会提早反响。正式财报公布后，数据能否超预期，直接影响资本的持仓及新进决定。先以片仔癀为例,2017年三季度净利润及营收均大幅增添，分别同比增添40.26%68.83%，净利润现金含量也超出100%，这样好的财务相貌致使其股价在通告后表现

和出震荡盘升走势。再以东阿阿胶为例，其三季度净利润增速出现下滑，相较2016年同期的8.51%

下滑至1.69%，而净利润现金含量也只有-35.36%，这样不好的数据表现，使得该股走势其实不理想。剖析中，假如我们看到一家公司的当期净利润异样高时，第一要去利润表中查察其投资利润及营业外进出净额，由于这二者一般以为是一次性非常常性损益，所以我们需要要点关注扣非后净利润状况，这是公司主业经营真切表现。以万业公司为例，该公司公布三季报时的市盈率固然仅为5倍左右，15.96亿净利润也为2016年整年利润的两倍，按理睬有一波很好走势,但实质表现却很一般。查问该股利润表，能够发现其三季度净利润主假如来自于投资利润，高达11.03亿，即近七成净利润是来自于一次性的非常常性损益。假如净利润正常，非收入虚增，但净利润现金含量（经营活动现金净额/净利润）较低甚至为负，这说明亮利润不过账面利润，并未转变为现金。现金积压在应收账款及存货中，反应在财产欠债表中，则是这两项数据的异样增添。应收账款会致使坏账损失，存货有贬价损失，金额过多半会连累公司的利润表现。以锂电池板块中坚瑞沃能为例，其在宣布三季报后股价连续下跌（现停牌）。该公司固然三季度净利润增速高达791%，营收增速也有645%，但净利润现金含量却为-351%，这类状况说明公司赚的都是账面利润。进一步剖析还可发现，该公司应收账款及存货也均有异样增添，特别是应收账款增幅显然。好公司核心指标：ROE，杜邦公式财务指标中ROE反应公司内生增添能力，花费白马龙头贵州茅台、恒瑞医药都具备稳固且较高的ROE；公司扩大产品线、新增产能时，净利润增添就有基础。周期股比方钢铁煤炭，过去投资规律是行业波峰低估值时卖出，行业谷底高估值时买入，就是由于ROE不稳固，大起大落。这两年供应侧改革压缩产能，利润大增且预期稳固，ROE稳固性加强，为估值提高确立基础。在估值关系公式PB=PE*ROE中，PE反应的是预期溢价，早于ROE的实质改动；即股价随着预期走，后期财报超预期则连续推升股价，不及预期被证伪，则股价及估值下跌。而PB反应的是财产溢价，相对同步或稍滞后于ROE的改动；ROE提高时，即使公司因规模扩大、净利润大幅增添致使PE估值降落，但PB却反而获得提高。ROE自己的变化趋向是估值的核心因素，多年连续的高ROE是公司盈余能力及竞争优势的表现，绝大部分状况下，市场必定赐予较高的PB资本溢价。增添率是趋向剖析，杜邦公式是构造剖析，可看出ROE影响因素，表现公司经营模式及核心竞争力所在：ROE=（净利润/营业收入）*（营业收入/总财产）*（总财产/净财产）第一项为哪一项营业净利率，在花费保持必定比率前提下，主要靠毛利率的