第一章 国际收支及其调节(国际金融学-武汉大学,吉余峰)

第一章国际收支及其调节国际收支

国际收支平衡表国际收支平衡和国际收支均衡

宏观经济学研究的基础国际收支核算衡量一国对外经济活动的状况第一节外汇与国际收支一.外汇的概念1.动态相当于国际汇兑"汇"指货币资金在地域之间的移动，"兑"是指将一个国家的货币兑换成另一个国家的货币。2静态国际货币其金组织（IMF）的外汇定义

所谓外汇，是"货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支失衡时可以使用的债权。"广义《中华人民共和国外汇管理条例》第三条

A外国货币纸币铸币B外币支付凭证票据C外币有价证券DSDRECU欧洲货币单位

国际货币基金组织创设的一种储备资产和记帐单位，亦称“纸黄金”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。E其他外汇资产狭义用于国际结算的支付手段3.外汇应具备的基本因素A具有真实的债权债务基础B票面所示的货币一定是可兑换货币自由兑换国际支付广泛使用国际外汇市场主要交易对象英镑日元美元加拿大元C一国外汇资财，用以偿还国际债务有价证券黄金和外币现钞二.国际收支

balanceofpayments国际收支外延的发展经过三个阶段:(1)贸易收支(2)外汇收支(3)全部对外经济交易马歇尔经济援助计划与西欧经济复兴狭义国际收支以现金为基础cashbasis广义国际收支以经济交易为基础贸易收支是指一国一定时期内进口与出口的对比，而且仅限于立即结清的现金收付。17世纪初期，国际收支基本上就是贸易收支。外汇收支指在一定时期必须同其他国家立即结算的各种到期支付的差额国际收支的广义概念，它除了外汇收支以外，还包括没有外汇收支的交易，如清算支付协定下的记账易货贸易、补偿贸易、政府援助、赠与等。同时，还包括资本的输入、输出等广泛的内容。国际货币基金组织关于居民的规定

就个人居民而言，移民属于其工作所在国家的居民，逗留时间在一年以上的留学生和旅游者也属于其所在国家的居民；但官方外交使节和驻外军事人员则一律属于其所在国家的非居民。

就非个人居民来讲，企业属于其从事经济活动所在国的居民；各级政府和非盈利的私人团体属于其所在国的居民；而联合国、世界银行、国际货币基金组织等国际性机构则属于任何国家的非居民。

飞地明确划分的地区，如一国大使馆、领事馆、军事基地、科学站、信息或移民办事处、援助机构等－经过所在国政府同意由本国政府拥有或租用，用于军事、外交、科学或其他目的。

经济交易的类型交换买卖实际资源和金融资产转移单方面移居其他根据推论而存在的交易国外直接投资者收益的再投资第二节国际收支平衡表一.国际收支平衡表的基本原理按照复式薄记原理，以某一特定货币为计量单位，运用简明的表格形式总括地反映一经济体（一般指一国家或地区）在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易。1.特定帐户分类

经常项目资本项目和金融项目错误与遗漏

经常项目

反映一国与他国之间实际资源的转移，与该国国民收入账户具有密切的联系。包括进出口货物、输入输出的服务、对外应收及应付的收益，以及在无同等回报的情况下，与其他国家或地区之间发生的提供或接受经济价值的经常转移。商品进出口额均按FOB(离岸价格）计算。收益收支转移收支服务收支贸易收支资本和金融项目

资本项目项下的资本转移、非生产/非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融项目。资本项目

a.资本转移是指涉及固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生变化的转移项目，主要包括固定资产转移、债务减免、移民转移和投资捐赠等。1989年日本购买了美国纽约洛克菲勒中心大楼b.非生产/非金融资产交易是指非生产性有形资产（土地和地下资产）和无形资产（专利、版权、商标和经销权等）的收买与放弃。清华大学外国经济学教材影印版MBA专业金融项目直接投资外来投资对外投资证券投资对海外发行向国外购买其他投资向国外举债贷款给国外收回海外本息支付外借本息储备资产储备资产储备资产货币性黄金外汇特别提款权在IMF储备头寸

错误与遗漏

基于会计上的需要，在国际收支平衡表中借贷方出现差额时，设置的用以抵消统计偏差的项目。(1)资料来源不一(2)资料不全(3)资料本身错漏2.复式记帐法一切收入项目或负债增加、资产减少项目都列为贷方，或称正号项目；一切支出项目或资产增加、负债减少项目都列为借方，或称负号项目；国际收支总差额可用平衡项目中的官方储备资产变动来加以平衡。值得强调的是影响记入借方还是贷方的只是货币流动的方向。

二.记帐实例1.美国出口一批价值为100000美元的货物给英国。

由于这笔交易使美国有货币收入，因此，100000美元的商品出口记入贷方。同时这笔交易在相应项目的借方也要记上一笔。具体来说，借记短期资本100000美元。（若这笔出口以美元表示，则表示美国对外负债的减少，记入借方；若这笔交易以英镑表示，则反映美国对外资产的增加，也记入借方）。2.美国向墨西哥提供一笔为期3年的100万美元贷款。该贷款存入美国银行中的墨本西哥账户上，这笔贷款代表长期资本（期限在1年以上）的外流，故应记入借方；将贷款以存款形式存入美国某银行代表外国持有本国资产的增加或本国对外负债的增加，可以看成是短期资本的内流，所以记入贷方。3.一个美国游客到欧洲旅行，花掉了他在一家德国银行的存款10000美元。在这笔交易中，美国产生了旅游支出，是货币的外流故记入借方（具体记入劳务项目）；美国在外国银行存款的减少意味着美国对外资产的减少，可视作资本由国外流入国内，故记入短期资产的贷方。4.美国向委内瑞拉赠送价值10000美元的谷物。

谷物出口记为商品项目的贷方；由于谷物是赠送的，没有货币收入的流入，所以在单方面转移项目中记入借方，以冲抵。

见国际金融补充资料2000年中国国际收支平衡表研究国际收支的意义

国际收支是世界各国国民经济的重要组成部分国际收支决定了一国在国际金融领域中的地位和实力一国国际收支的变化会对世界经济产生关联影响国际收支是国际金融学科重要研究对象第三节国际收支平衡和国际收支均衡一、国际收支平衡和国际收支均衡的概念二、国际收支不平衡的口径三、国际收支不平衡的性质一.国际收支平衡和国际收支均衡概念

1、自主性交易与国际收支平衡根据国际经济交易发生的动机，自主性交易（AutonomousTransactions)补偿性交易（CompensatoryTransactions)；自主性交易出于自主性目的追逐利润旅游居民和企业的意志自发和分散的特点补偿性交易弥补不平衡向国际金融结构借款阿根廷与IMF

政府的意志事后交易国际收支差额＝自主性交易差额国际收支平衡（Balance）零国际收支顺差正数国际收支逆差负数很难区别两种交易国内高利率引起一笔短期资金内流，则属于自主性交易，若这笔资金是对进口商品融资则属于补偿性交易。长期贷款如果是用于某项重大工程，属于自主性交易。若是为了解决经常项目逆差而作的长期贷款，则属于补偿性交易。2.国际收支均衡Equilibrium对外经济活动与国内经济活动密切相关国内经济均衡基础上的国际收支平衡国内经济均衡充分就业和物价稳定？两个不同层次的目标二.国际收支不平衡的口径1.贸易收支差额贸易收支差额＝出口－进口最传统、比重大特殊重要性美日贸易争端产业结构、产品质量、劳动生产率某产业的国际竞争力

2.经常帐户差额贸易收支和无形收支构成了经常项目收支的主体综合反映一国的进出口状况国际经济组织特别重视IMF3.资本和金融帐户差额作用A反映一国资本市场的开放程度和金融市场的发达程度正比B该帐户余额反映一国经常帐户的状况和融资能力复式记帐原理决定经常帐户差额与资本和金融帐户差额之和等于零。影响金融资产流动的因素

利率其他投资的利润率预期汇率走势税率政治风险资本和金融帐户差额与经常帐户之间的融资关系的变化a.资本和金融帐户为经常帐户提供融资受到诸多因素的制约。

流入的资本不一定是稳定的。大量是投机性资本

偿还资本的所有与使用分离，蕴含着危机的可能性b.资本流动存在着独立的运动规律80年代C.债务和收入因素也会对经常帐户产生影响

融资利息收入帐户经常帐户4.综合帐户差额或总差额定义将国际收支帐户中的官方储备帐户剔除后的余额，可以用它衡量国际收支对一国国际储备造成分压力。该差额分析的意义固定汇率制度政府必须动用储备干预外汇市场浮动汇率制度干预任务减轻它全面反映了一国国际收支状况以1999年中国的国际收支平衡表为例经常项目差额＋资本与金融项目差额＝储备资产变动数值＋净错误与遗漏15,667,268+7,642,392＝14,804,340＋8,505,320经常项目差额＋资本项目差额＋储备变动额＋净错误与遗漏＝015,667,268+7,642,392+（－14,804,340）+（－,505,320）＝0

三.国际收支不平衡的性质国际收支变动的一般原因：临时性因素结构性因素货币性因素周期性因素收入性因素

1.临时性不平衡Temporary短期的、非确定的或偶然的因素失衡程度轻、持续时间短、可逆性自然灾害干旱玉米减产出口下降2.结构性不平衡Structural反映在经常项目失衡的含义

A经济和产业结构变动滞后和困难.

B产业结构单一；出口需求的收入弹性低;出口货需求的价格弹性大,进口货需求的价格弹性小;长期、调整困难20世纪70年代能源危机国际债务危机3.货币性不平衡Monetary形成机制货币供给量增加物价水平上升出口品价格上升进口品价格便宜国际收支失衡持续时间不确定4.周期性不平衡Cyclical一国内部经济的发展总表现为波浪型的周期。经济扩张进口增加国际收支逆差经济周期表现扭曲衰退时期存在贸易逆差1990～1992年美国衰退，对日贸易逆差。5.收入性不平衡Income

经济增长速度始终高于贸易伙伴国国民收入增长的速度也始终高于贸易伙伴国就会形成对国外商品与劳务的额外需求附录：中国国际收支的变动中国国际收支变动的阶段中国国际收支变动的原因中国国际收支的调节特点中国国际收支变动的阶段中国国际收支变动的不同阶段1982~1984年为国际收支顺差阶段1985~1989年为国际收支顺差