第9章 企业营运能力分析

第九章企业营运能力分析本章内容第一节企业营运能力分析的目的与内容第二节总资产营运能力分析第三节流动资产周转速度分析第四节固定资产利用效果分析第一节营运能力分析的目的与内容一、企业营运能力分析的目的二、企业营运能力分析的内容一、企业营运能力分析的目的企业营运资产的利用及其能力如何，从根本上决定企业的经营状况和经济效益。企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率通常指资产的周转速度。营运资产的效益则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来体现。进行企业营运能力分析，主要目的是：1．评价企业资产的流动性。

当企业的资产处在静止状态时，根本就谈不上什么收益，当企业运用这些资产进行经营时，才可能有收益的产生。企业的营运能力越强，资产的流动性越高，企业获得预期收益的可能性越大。2．评价企业资产利用的效益。

企业资产营运能力的实质，就是以尽可能少的资产占用，获得尽可能多的产出。通过企业产出额与资产占用额的对比分析，可以评价企业资产利用的效益，为提高企业经济效益指明方向。3．挖掘企业资产利用的潜力。二、企业营运能力分析的内容

1.总资产营运能力分析通过对总资产产值率、总资产收入率和总资产周转率的分析，揭示总资产周转速度和利用效率变动的原因，评价总资产营运能力。

2.流动资产周转速度分析通过对流动资产周转率、流动资产垫支周转率、存货周转率和应收账款周转率的分析，揭示流动资产周转速度变动的原因，评价流动资产的利用效率和资产的流动性。

3．固定资产利用效果分析通过固定资产产值率和固定资产收入率的分析，揭示固定资产利用效果变动的原因，评价资产的效益。第二节总资产营运能力分析反映总资产营运能力的指标计算与分析总资产营运能力综合对比分析总资产营运能力的行业分析一、总资产营运能力的指标计算与分析企业总资产营运能力主要指企业总资产的效率和效益。总资产周转率可以反映出企业总资产的效率，即总资产的周转速度。总资产产值率和总资产收入率可以反映出企业总资产的效益，即投入或使用总资产所取得的产出的能力。（一）总资产产值率总资产产值率=该指标数值越高，说明企业资产的投入产出率越高，企业总资产运营状况越好。注意：总产值仅仅表示出本期生产了多少，并不表明是否得到了社会的承认。（二）总资产收入率的计算与分析总资产收入率=该指标越高，说明企业总资产营运能力越强。提高总资产收入率，一是要提高资产的生产效率，二是提高产品销售率，把生产出来的产品尽快、尽可能多地销售出去。（三）总资产周转率总资产收入率从资产周转角度看，亦称总资产周转率(次数)，尽管这两个指标的计算方法相同，但总资产周转率却是从资产流动性方面反映总资产的利用效率。其计算公式是：总资产周转率(次数)=总资产周转期(天数)总资产周转率=

=流动资产周转率×流动资产占总资产的比重流动资产周转率。流动资产的周转速度要高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加快；反之，则会使总资产周转速度减慢。流动资产占总资产的比重。由于流动资产周转速度快于其他类资产周转速度，所以，企业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快；反之，则越慢。ZTE公司本年总资产周转速度比上年慢了0.09次，其原因是：因为流动资产周转速度下降，使总资产周转速度下降：

(1.21－1.37)×78.13％＝-0.13（次）因为流动资产占总资产比率提高，使总资产周转加速：

1.21×(81.16％－78.l3%)＝0.04（次）二、总资产营运能力综合对比分析总资产营运能力综合对比分析，就是将反映总资产营运能力的指标与反映流动资产和固定资产营运能力的指标结合起来进行分析。依据各类指标之间的相互关系，综合对比分析主要包括以下内容。（一）综合对比分析反映资产占用与总产值之间的关系反映二者之间关系的有3个指标，即固定资产产值率，流动资产产值率和总资产产值率，这些指标主要说明各类资产在企业生产过程中的利用效果。从静态上分析这3个指标，可分别反映固定资产、流动资产和总资产的利用效果。从动态上进行分析，可分别反映总产值增长与各类资产的关系。（二）综合对比分析反映资产占用与收入之间的关系反映二者之间关系的有3个指标，即固定资产收入率、流动资产周转率和总资产收入率，这些指标主要用于评价各类资产营运效益和周转速度。从静态上分析，可以反映整个企业经营过程中资产营运效率和营运效益。从动态上分析，可以反映营业收入增长与各类资产增长的关系。（三）综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系提高资产营运能力最终要为盈利能力这个目标服务，通过综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系，可以解释总资产盈利能力变动的原因，为提高总资产盈利能力指明方向。二者之间的关系可用下式反映。总资产盈利能力=资产营运能力×产品盈利能力即：三、总资产营运能力的行业分析仍采用前述同行业公司选取办法，进行总资产营运能力的行业比较分析，见表9-2由表9-2的信息可见，ZTE公司的总资产周转率在同行业五个公司中处于中等水平。第三节流动资产周转速度分析一、资产周转速度指标的一般计算二、流动资产周转速度指标的计算与分析三、各项流动资产周转速度分析四、流动资产周转速度的行业分析五、流动资产周转加速效果分析一、资产周转速度指标的一般计算资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标。资产周转速度越快，表明资产可供运用的机会越多，使用效率越高；反之，则表示资产利用效率越差。资产周转速度快慢，通常使用资产周转率（次数）和资产周转期（天数）两个指标。资产周转速度的计算方法是：现将以上计算公式中的有关数据说明如下：计算期天数，从理论上说应使用计算期间的实际天数，但为了计算方便，全年按360天计算，季度按90天计算，月度按30天计算。资产平均余额是反映企业一定时期资产占用的动态指标，从理论上说，应是计算期内每日资产余额的平均数，但为了计算方便，通常按资产负债表上的资产余额平均计算。具体计算公式为：资产周转额，是指计算期内企业有多少资产完成了周转。二、流动资产周转速度分析企业的营运过程，实质上是资产的转换过程，由于流动资产和固定资产的性质和特点不同，决定了它们在这一过程中的作用也不同。企业经营成果的取得，主要依靠流动资产的形态转换。流动资产营运能力分析是企业营运能力分析最重要的组成部分。（一）流动资产周转速度指标的计算流动资产完成从货币到商品，再到货币这一循环过程，表明流动资产周转了1次，以产品实现销售为标志。表示销售实现的指标有两个，即营业收入和营业成本。使用产品销售成本这一指标作为周转额是用来说明垫支的流动资产周转速度，反映出流动资产的纯粹周转速度。使用产品销售收入这一指标，由于产品销售收入中包括了垫支资金以外的部分，如税金和利润等，因此计算出来的流动资产周转速度是一种扩大形式的周转速度，既反映了流动资产的纯粹周转速度，又反映了流动资产利用的效益。流动资产周转速度指标的具体计算公式如下：（二）流动资产周转速度分析为了分析流动资产周转速度变动的原因，找出加速流动资产周转的途径，根据流动资产周转速度指标的经济内容和内在联系，可将流动资产周转速度指标做如下分解：以上分解式表明，影响流动资产周转率的因素，一是流动资产垫支周转率，二是成本收入率。流动资产垫支周转率反映了流动资产的真正周转速度，成本收入率说明了所费与所得之间的关系，反映出流动资产的利用效益。加速流动资产垫支周转速度是手段，提高流动资产利用效益才是目的。因此，加速流动资产垫支周转速度必须以提高成本收入率为前提。当成本收入率大于1时，流动资产垫支周转速度越快，流动资产营运能力越强。如果成本收入率小于1，企业所得补偿不了所费，流动资产垫支周转速度越快，企业亏损越多。根据上面的分解式，采用差额计算法，可以分别确定这两个因素变动对流动资产周转率的影响程度。分析公式是：分析对象=1.21-1.37=-0.16（次）：流动资产垫支周转率的影响＝(0.81-0.91)×151.18％=-0.15（次）成本收入率的影响=0.81×(150.19％-151.18%)＝-0.01（次）（三）流动资产垫支周转速度分析在流动资产周转速度分析基础上，进一步分析流动资产垫支周转速度，可将流动资产垫支周转率做如下分解：三、各项流动资产周转速度分析（一）存货周转速度分析存货周转速度通常以存货平均余额与营业成本的比率来表示，以反映企业存货规模是否合适，周转速度如何。其表示方式有两种：当存货周转速度偏低时，可能由以下原因引起：经营不善，产品滞销；预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取重利；企业销售政策发生变化。但存货周转速度偏高也不一定代表企业的经营出色，当企业为了扩大销路而降价销售或大量赊销，则营业利润会受到影响或产生大量的应收账款。一个适度的存货周转速度除参考企业的历史水平之外，还应参考同行业的平均水平。存货按其性质可以分为材料存货、在产品存货和产成品存货。所以，存货周转率又可以分为以下三项分指标。其中的产品销售成本指产品生产成本加上产品销售费用。

存货周转天数=在企业生产均衡和产销平衡情况下，存货周转率与三个阶段周转率之间的关系可表示为：根据表9-5可知，本年存货周转天数比上年慢了11.85天（178.3-166.45)，运用连环替代法对其变动原因分析如下：上年指标：

(169.5×0.6×l+51.8)×0.9+28.3=166.45

第一次替代：

(191.5×0.6×l+51.8)×0.9+28.3=178.22

第二次替代：

(191.3×0.64×l+51.8)×0.9+28.3=185.1

第三次替代：(191.3×0.64×0.95+51.8)×0.9+28.3=,179.6

第四次替代：

191.3×0.64×0.95+50.4)×0.9+28.3=178.3

第五次替代：(191.3×0.64×0.95+50.4)×0.92+28.3=181.67

本年指标：

(191.3×0.64×0.95+50.4)×0.92+25=178.3由于原材料周转天数的影响：

178.22-166.45=11.77（天）由于材料费用占总产值生产费比重的影响：

185.1-178.22=6.88（天）由于总产值生产费占产品生产成本比重的影响：179.6-185.1=-5.5（天）由于在产品周转天数的影响：

178.3-179.6=-1.3（天）由于产品生产成本占产品销售成本比重的影响：

181.67-178.3=3.37（天）由于产成品周转天数的影响：

178.3-181.67=-3,37（天）各因素影响额合计：

11.77+6.88-5.5-1.3十3.37-3.37=11.85（天）(二)应收账款周转速度分析应收账款周转速度是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款的收款速度，一般以周转次数来表示。其计算公式是：应收账款是指因商品购销关系所产生的债权资产，而不是单指会计核算上的应收账款科目，一般包括应收账款和应收票据。应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现应收账款的变现速度和企业的收账效率。一般认为周转率越高越好，因为它表明：①收款迅速，可节约营运资金；②减少坏账损失；③可减少收账费用；④资产流动性高。反映应收账款周转速度的另一个指标是应收账款周转天数，也称做应收账款账龄或应收账款平均收账期。其计算公式是：在分析计算应收账款周转率时，还应注意以下两个问题：计算公式中所采用的周转额从理论上说应采用赊销净额，不包括现销收入，但赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公布，所以，外部分析者难以取得赊销收入的资料，一般用营业收入代替。为了消除季节性的影响，最好采用月度应收账款平均余额计算，但企业外界分析人员只能根据资产负债表上的期初、期末数来计算应收账款平均余额，这样就可能造成应收账款周转率的虚增或虚减。四、流动资产周转速度的行业分析由表9-6的信息可知，ZTE公司的存货周转率在同行业五个公司中处于先进水平。

五、流动资产周转加速效果分析（一）流动资产周转加速对流动资产的影响根据得加快流动资产周转，可以使企业在销售规模不变的条件下运用更少的流动资产，形成流动资产节约款。当报告期流动资产周转次数大于基期流动资产周转次数时，说明流动资产周转速度加快，计算结果为负数，表示因周转加速而节约的流动资金数。反之，则结果为正数，说明因流动资产周转速度缓慢而浪费的流动资金数。由于流动资产周转速度加快所形成的节约额，可以区分为绝对节约额和相对节约额两种形式。绝对节约额是指企业由于流动资产周转加速，可以减少流动资产占用额，因而可能腾出一部分资金。相对节约额是指企业由于流动资产周转加速，在不增资或少增资的条件下扩大企业的生产规模。区别与计算流动资金绝对节约额和相对节约额可分三种情况进行：

(1)如果企业流动资产周转加快而销售收入不变，这种情况下形成的节约额就是绝对节约额。

(2）当企业流动资产周转加速，而流动资产实际存量大于或等于基期流动资产存量时，这种情况下形成的节约额就是相对节约额。

(3)当企业流动资产周转加快，同时销售收入增加，流动资产占用量减少，这种情况下形成的节约额既包括绝对节约额，又包括相对节约额。其中：绝对节约额＝报告期流动资产占用额-基期流动资产占用额相对节约额=流动资产总节约额-绝对节约额如果以上条件相反，则为资金浪费额。根据表9-1可以计算流动资产周转加速的效果如下：

计算结果表明，由于ZTE公司本年流动资产周转速度下降，形成流动资产浪费额

4275166千元。（二）流动资产周转加速对收入的影响营业收入=流动资产周转率×流动资产平均余额流动资产周转加速，可以使企业在流动资产规模不变的条件下，增加企业的收入。其计算公式是：当报告期流动资产周转率慢于基期流动资产周转率等，计算结果为负数，指营业收入的减少数。根据ZTE公司有关资料可计算出：销售收入增加额=25389661×(1.21一1.37)＝-4062345.76（千元）加速流动资产周转形成的资产节约额或销售收入增加额是从两个不同侧面对流动资产周转加快的效果所作的分析，具有相同的经济意义。第四节固定资产利用效果分析一、固定资产产值率分析二、固定资产收入率分析一、固定资产产值率分析固定资产是企业主要的劳动手段，固定资产的利用效率可以直接通过所生产的产品（产值）表现出来，将一定时期按不变价格计算的产值与固定资产平均总值进行对比，就可以计算出固定资产产值率。其具体计算公式是：公