第16章中央银行和联邦储备系统

第十六章中央银行与联邦储备系统本章学习目标

在世界各国，中央银行都是金融市场最重要的参与者之一，它是负责货币政策的货币机构。为了理解中央银行在金融市场和整个经济中发挥的作用，我们必须了解中央银行是如何运作的。那么你知道是谁控制着中央银行并决定其行为？是什么推动中央银行采取行为？又是谁掌握着采取行动的权力？相信学习完本章之后你就会有答案了。16.1

物价稳定目标和名义锚

物价稳定（pricestability）一般被中央银行定义为低且稳定的通货膨胀水平。通货膨胀（持续上升的物价水平）增加经济生活中的不确定性阻碍经济增长使得未来的计划变得更困难所以物价稳定对于经济的长期健康稳定增长至关重要，而成功的货币政策的一个核心要素就是使用名义锚，名义锚还可以限制时间不一致问题。16.2货币政策的其他目标高就业率经济增长金融市场稳定利率稳定外汇市场稳定16.3物价稳定应该是货币政策的首要目标吗长期来看，物价稳定会促进经济增长以及金融和利率的稳定，但是短期内物价稳定往往与高就业和利率稳定这两个目标相冲突。中央银行应该如何解决目标之间的冲突呢？层级使命模式其他目标的实现以物价稳定目标为前提。英格兰银行、加拿大银行以及欧洲中央银行的官方指导性原则双重使命模式同时实现物价稳定和充分就业。美国联邦储备体系的任务。物价稳定作为货币政策首要的长期目标

由于低而稳定的通货膨胀率可以促进经济增长，中央银行以及认识到物价稳定应该是货币政策首要的长期的目标。然而，由于产出波动也应该是货币政策关注的对象。因此物价稳定只应被视为长期的首要目标。试图在短期内保持相同的通胀水平而忽视外部条件，可能会导致产出的过度波动。16.4美国联邦储备体系的起源拒绝建立中央银行对集中权力的恐惧对金融体系的不信任缺乏最后贷款人全国性的银行恐慌成为经常性事件1907年的银行恐慌导致了银行大面积倒闭和存款人损失惨重1913年的《联邦储备法》精心的制衡体系分散化美国的惊天大秘密：谁拥有美联储16.5联邦储备体系的结构联邦储备体系的结构及其与货币政策工具的关系联邦储备银行在12个联邦储备区各设有一家主要的联邦储备银行，每一家联邦储备银行都是准公共机构，其股东就是储备区内作为联邦储备体系成员的地区私人商业银行。12家联邦储备银行职责支票清算货币发行回收流通中破损的货币管理和发放本储备区内的银行贴现贷款评估提出的合并方案和银行拓展业务的申请充当工商界同联邦储备体系之间的媒介对银行持股公司和州特许会员银行进行检查搜集本地区经济发展状况的数据资料组织本行的职业经济学家进行关于货币政策实施的专题研究12家联邦储备银行参与货币政策实施的途径联邦储备银行的董事制定贴现率决定哪些银行可以得到贴现贷款联邦储备银行的董事推选一名本储备区的银行家到联邦咨询委员会任职12位联邦储备银行行长中的5位在联邦公开市场委员会中拥有1票表决权成员银行所有国民银行都必须是联邦储备体系的成员；商业银行可选择加入。目前，38%的商业银行是成员；1980年颁布的《存款机构放松管制和货币控制法》规定所有存款机构都必须在联邦储备银行保有准备金存款，服从相同的准备金要求，所有存款银行都可以平等地享有联邦储备体系提供的各种便利。MemberBanks联邦储备理事会联邦储备体系的最高领导层，总部在华盛顿特区；每位理事都是由美国总统提名并经参议院同意后任命的，任期长达14年；理事要求来自不同的地区，主席从理事中产生任期4年。职责：在货币政策制定方面发挥积极作用法律赋予其一些同货币政策实施没有直接关系的职责联邦公开市场委员会（FOMC）每年举行8次会议，制定有关公开市场操作的决策，这一决策将影响货币供应量和市场利率。联邦公开市场委员会会议快速通过上一次会议的会议记录陈述“绿皮书”对当前货币政策和方针政策的讨论非正式的自助午餐会为什么联邦理事会主席才是真正的导演？联邦理事会主席通常还担任联邦公开市场委员会主席，他是美国联邦储备体系的发言人，并且同国会和总统进行商谈，实际上控制着美联储。历届主席都具有强烈的个性和人格魅力，掌握着相当大的权力。

16.6联邦储备体系的独立性央行独立性的两种类型工具独立性：央行自主使用货币政策工具的能力目标独立性：央行设定货币政策目标的能力独立、客观的收入来源有助于保持其独立性国会的影响总统的影响通过国会任命理事任命主席

16.7欧洲中央银行的结构与独立性欧洲中央银行体系拥有和美国联邦储备体系相似的结构，每个成员国均有一家中央银行，其执行委员会设在德国的法兰克福，其管理委员会由6名执行委员会成员和各国中央银行行长组成，负责制定货币政策。根据《马斯特里赫特条约》创建的欧元体系，其独立性强于美国联邦储备体系，因为他的特许证书通过立法无法改变。事实上，它是世界上独立性最强的中央银行。成立时间结构主要职责独立性加拿大银行1934年董事由政府任命，任期3年，行长由董事推选，任期7年。制定货币政策目标独立性方面低于美联储。英格兰银行1694年理事会由任期5年的行长和2位副行长以及任期3年的其他16名非执行董事组成。制定利率目标独立性方面不及美联储。日本银行1882年行长、2位副行长以及由内阁提名经议会批准的6名外部成员组成，任期均为5年。制定货币政策1998年的《日本银行法》赋予其更大的工具独立性和目标独立性。16.8其他国家中央银行的结构和独立性世界各国的中央银行独立性日益增强已成为一个显著的趋势。近年来中央银行已经被赋予更大的独立性，譬如英格兰银行和日本银行。在新西兰和瑞典等其他国家，情况也同样如此。理论和实践都表明，拥有更大独立性的央行能够更好地制定和实施货币政策。16.9解释中央银行的行为官僚行为理论指出，增强权力和声望的愿望是支配中央银行行为的一个重要因素。这个观点可以解释很多中央银行的行为，尽管中央银行也可能为了公众利益而采取行动。16.10联邦储备体系应该保持独立性吗？支持反对削弱美联储的独立性会使其更多受制于政治压力而使货币政策带有通货膨胀倾向。独立的联邦储备体系可以追求长期目标。由一批不必对公众负责的精英人士控制货币政策是不民主的。货币政策和财政政策协调困难。提高央行独立性可以改善宏观经济的表现如果把中央银行按照其独立性由小到大排列，中央银行的独立性最高的国家，其通货膨胀状况也最好。

本章小结

六个基本的货币政策目标是物价稳定（首要目标）、高就业率、经济增长、金融市场稳定、利率稳定和外汇市场稳定。拥有一个强而有力的名义锚是货币政策成功的关键因素，它有助于通过稳定通胀预期和限制时间不一致问题来实现物价稳定。联邦储备体系成立于1913年，其目的在于减少银行恐慌发生的频率。由12家地区联邦银行、约2900家成员商业银行、联邦储备理事会、联邦公开市场委员会和联邦咨询委员会组成。

本章小结

联邦储备体系比美国政府大多数机构更独立，但仍受制于政治压力。欧洲中央银行体系拥有和美国联邦储备体系相似的结构，每个成员均有一家中央银行，欧洲中央银行执行委员会设在德国的法兰克福。世界各国的中央银行独立性日益增强已成为一个显著的趋势。官僚行为理论指出，增强权力和声望的愿望是支配中央银行行为的一个重要因素。

本章小结

支持联邦储备体系独立性的观点认为，削弱美联储的独立性，使其更多地受制于政治压力，会导致货币政策的通货膨胀倾向。独立的美联储可以追求长期目标，而不必为解决短期间题而采取扩张性货币政策，进而导致政治经济周期。反对联邦储备体系独立性的观点认为，让货币政策受控于一批不必对公众负责的少数精英人士是不民主的。独立的美联储也会加大货币政策和财政政策之间协调的难度。补充我国的中央银行1995年3月18日颁行《中华人民共和国中国人民银行法》；2003年重新修正。/publish/tiaofasi/272/1383/13831/13831_.html补充我国的中央银行中国人民银行是中华人民共和国的中央银行。中国人民银行在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。