环保行业小型策略会

1天相投顾环保专项研究组2011年11月环保行业：“十二五”政策预判及投资策略2目的：通过对环保大会和“十二五”规划等政策进行预估，结合行业发展现状判断行业投资机会。3结论环保大会的投资窗口期：建议关注流通盘较小，业绩表现良好的小型环保公司。

2012年投资策略：建议关注处于快速发展期的固废处理子行业。

4一、环保行业总述环保行业总述老生常谈：

一、政策依然是行业发展的主要动力二、国内环保市场规模巨大环保行业总述老生常谈：

一、政策依然是行业发展的主要动力二、国内环保市场规模巨大7环保行业总述政策依然是行业发展的主要动力环保产业的发展的关键因素：1、政策2、政策的执行力度环境治理需求污染企业、个人环保治理市场环保企业转换政策执行力度决定转换率8环保行业总述政策依然是行业发展的主要动力环保产业的发展的关键因素：1、政策2、政策的执行力度环境治理需求污染企业、个人环保治理市场环保企业转换政策执行力度决定转换率政策驱动9环保行业总述政策依然是行业发展的主要动力环保产业的发展的关键因素：1、政策2、政策的执行力度环境治理需求污染企业、个人环保治理市场环保企业转换政策执行力度决定转换率行业发展10环保行业总述政策依然是行业发展的主要动力不同执行力度下，治理效果的影响环保行业总述老生常谈：

一、政策依然是行业发展的主要动力二、国内环保市场规模巨大重经济轻环保的“零和发展模式”导致严重环境问题环保行业总述

国内环保市场规模巨大

稀土采掘造成的污染造纸废水随意排放污染环保行业总述

国内环保市场规模巨大

2002年第五届环保大会召开，成为环保行业发展的转折点。

环保行业总述

国内环保市场规模巨大

2002年第五届环保大会召开，成为环保行业发展的转折点。环保行业总述

国内环保市场规模巨大在环保投入总额方面，未来仍将延续高增长。“十二五”期间，环保投资将达到3.1万亿。单位：亿元16二、政策变化看发展政策变化看发展

关注政策指标变化关注环保大会召开和“十二五”专项规划密集出台的投资窗口政策变化看发展

关注政策指标变化关注环保大会召开和“十二五”专项规划密集出台的投资窗口政策变化看发展

关注政策指标变化政策变化看发展

关注政策指标变化政策变化看发展

关注政策指标变化历史上各个“五年计划”情况政策变化看发展

关注政策指标变化历史上各个“五年计划”情况政策变化看发展

关注政策指标变化历史上各个“五年计划”情况根据规划判断，固废处理将成重点政策变化看发展

关注政策指标变化根据规划判断，固废处理将成重点政策变化看发展

关注政策指标变化26三、不同子行业处于不同发展阶段27环保产业分类环保产业环境治理环境监测环境咨询固废治理水污染治理大气污染治理生活垃圾危废治理静脉园脱硫除尘脱硝渗滤液处理工业水处理市政污水处理循环水精处理政策变化看发展

关注政策指标变化29三、不同子行业处于不同发展阶段（1）水环境治理（2）大气环境保护（3）固废无害化30环保产业环境治理环境监测环境咨询固废治理水污染治理大气污染治理生活垃圾危废治理静脉园脱硫除尘脱硝渗滤液处理工业水处理市政污水处理循环水精处理水环境污染治理子行业水环境污染治理子行业32水环境污染治理子行业市政污水处理设施建设：关注配套管网建设和现有水厂提标改造水处理设备建设污水处理运营：关注提价可能和跨区域整合能力水处理设备运营水环境污染治理子行业关注管网建设机会：水环境污染治理子行业关注管网建设机会：35市政污水处理：主要矛盾集中于产能分布不均关注农村需求和提标改造需求水环境污染治理子行业水环境污染治理子行业到2015年，全国预计将新建配套管网约16万公里。水环境污染治理子行业关注管网建设机会：38自来水和污水处理存在提价空间水环境污染治理子行业水环境污染治理子行业关注管网建设机会：水环境污染治理子行业关注管网建设机会：水环境污染治理子行业

推荐上市公司41资料来源：天相投顾分类

公司简称

代码

涉及领域

主要产品

工程碧水源300070水处理设施施工提供基于MBR技术的水处理解决方案，销售PVDF膜产品

中电环保300172水处理设施施工提供电厂循环水精处理解决方案运营洪城水业600461水处理运营污水处理和自来水供应业务

兴蓉投资000598水处理运营污水处理和自来水供应业务42三、不同子行业处于不同发展阶段（1）水环境治理（2）大气环境保护（3）固废无害化43环保产业环境治理环境监测环境咨询固废治理水污染治理大气污染治理生活垃圾危废治理静脉园脱硫除尘脱硝渗滤液处理工业水处理市政污水处理循环水精处理大气环境污染治理子行业大气环境污染治理子行业45大气环境污染治理子行业脱硝：政策不断收紧，关注脱销补偿电价政策出台烟气脱销46大气环境污染治理子行业脱硝：火电仍然是氮氧化物的主要生产源头。47后端烟气脱销前端炉内脱销SCRSNCRSNCR、SCR混合脱氮率85%-95%脱氮率35%-70%脱氮率65%-80%低氮燃烧SCR技术—优点：脱硝效率高，技术成熟可靠，市场主流

缺点：成本高，尤其体现在运营阶段炉内脱硝—优点：成本低：投资成本（SCR的50%）、运营成本（SCR的1/20）缺点：效率稍低，煤种适用性较差，相对不成熟站在电厂和政府的角度，从投资和运营的综合性价比考虑，预计两者结合使用的可能性较大。脱销技术九龙电力龙源技术大气环境污染治理子行业48资料来源：天相投顾整理大气污染治理子行业

推荐上市公司分类公司简称代码涉及领域主要业务设备及工程承包、运营公司九龙电力600292电力生产，脱硫、脱硝、核废料处理脱硫EPC、BOT，脱销催化剂、脱硝EPC材料公司三维丝300056除尘高温滤材、常温滤材49三、不同子行业处于不同发展阶段（1）水环境治理（2）大气环境保护（3）固废无害化50固废处理相关子行业环保产业环境治理环境监测环境咨询固废治理水污染治理大气污染治理生活垃圾危废治理静脉园脱硫除尘脱硝渗滤液处理工业水处理市政污水处理循环水精处理固废处理相关子行业52固废处理厂建设：多种工艺并进，关注综合处理能力生活垃圾处理土壤修复土壤修复：尚处于萌芽期，关注相关法规出台固废处理相关子行业图表

生活垃圾处理方式比较资料来源：公开资料、天相投顾整理53固废处理相关子行业54关注具备全面能力的固废处理公司固废处理相关子行业资料来源：天相投顾整理55固废处理相关子行业推荐公司分类

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826生活垃圾、危险废物处理市政施工、污水处理业务、自来水业务、环保设备安装及技术咨询运营南海发展600323垃圾焚烧发电自来水业务、污水处理、垃圾处理及垃圾发电56投资策略57投资策略环保大会的投资窗口期：建议关注流通盘较小，业绩表现良好的小型环保公司。