2017年基金从业《证券基金基础》基础讲解(二十二)

2017年基金从业《证券基金基础》基础讲解（二十二）衍生工具的分类(一)按合约特点分类1.远期合约远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定的时间期货合约期货合约是指交易双方签署的在未来某个确定的时间按确定的价格买入或卖出某项合约标的资产的合约。相对远期合约而言，期货合约是标准化合约。期权合约卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同。约定的价格被称作执行价格或协议价格。互换合约互换合约是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种合约标的资产的合约值的现金流的合约。结构化金融衍生工具金融衍生工具，称为结构化金融衍生工具或者“结构化产品”。(二)按产品形态分类合约等。合约、货币期货合约、货币期权合约、货币互换合约以及上述合约的混合交易合约。混合交易合约。衍生工具，用于转移或防范信用风险。主要包括信用互换合约、信用联结票据等。期货合约。期货合约，用于管理巨灾风险的巨灾衍生产品等。【例题1∙单选题】按照合约标的资产的种类可以分为哪几类()。Ⅰ.货币衍生工具Ⅱ.股权类产品的衍生工具Ⅲ.信用衍生工具Ⅳ.远期合约Ⅴ.独立衍生工具Ⅵ.利率衍生工具Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥⅡ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥⅠ、Ⅱ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥⅠ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅵ【答案】D【解析】按照合约标的资产的种类可以分为货币衍生工具、股权类产品的衍生工具、信用衍生工具、利率衍生工具、商品衍生工具、其他衍生工具。【例题2经济价值的现金流的合约。A.期货合约B.期权合约C.互换合约D.远期合约【答案】C济价值的现金流的合约。交易所交易的衍生工具场外交易市场(简称OTC)交易的衍生工具常用的货币市场工具我国货币市场工具包括：1年以内(含1年)的银行定期存款和大额存单397397期限在1年以内(含11年以内(含1定期存款是银行资金的主要来源，具有较低的存款准备金率。3个月、6个月、1年、2年、3年、5年等期限;一般情况下，期限越较稳定等特点。(二)短期回购协议1.回购协议的概念回购协议是指资金需求方在出售证券的同时与证券的购买方约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券的交易行为。证券的出售方为资金借入方回购协议的功能证券回购协议的功能主要有三个：率;的。回购协议市场我国金融市场上的回购协议以国债回购协议为主。我国存在两个分离的国债回购市场回购协议的主要类型按回购期限划分，我国在交易所挂牌的国债回购可以分为1天(隔夜回购)、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天以及182天。购)和买断式回购(开放式回购)。质押式回购是指质押的国债的所有权仍属于国债的出让方(质押式回购历史很长，质押式回购为主要交易品种。【例题•单选题】下列关于回购协议的功能的说法，错误的是()。率为商业银行的流动性和资产结构的管理提供了必要的工具非银行金融机构通过证券回购协议实现套期保值、头寸管理、资产管理【答案】D【解析】证券回购协议的功能主要有三个：率;5.影响回购协议利率的因素(1)抵押证券的质量。(2)回购期限的长短。(3)交割的条件。若采用实物交割，回购利率较低。(4)货币市场其他子市场的利率。回购协议的定价回购价格=本金*〔1+回购利率*回购期限/360〕回购协议的风险形。信用风险：①到期时抵押品价格下降，对逆回购方造成风险;②到期时逆回购方不回售给正回购方的违约风险。减少信用风险的方法：①要求抵押品为流动性高、容易变现;②提高抵押率的要求。【例题∙单选题】下列不属于影响回购协议利率的因素的是()。A.抵押证券的质量B.回购期限的长短C.交割的条件D.资本市场其他子市场的利率【答案】D【解析】影响回购协议利率的因素(1)抵押证券的质量。(2)回购期限的长短。(3)交割的条件。若采用实物交割，回购利率较低。(4)货币市场其他子市场的利率。(三)央行票据央行票据的概念央行票据是由中央银行发行的用于调节商业银行超额准备金的短期债务凭证，简称央行票据或央票。央行票据的期限有3个月、6个月、1年、3年和远期票据，1年期以下的央票为主。央行票据产生的原因其一，加入WT0后，外汇储备爆增，央行投放基础货币购买外汇，为了回笼货币，减少流动性过剩的压力。有效工具。央行票据的特征央行票据市场参与主体只有央行及经过特许的商业银行和金融机构。央行通过与商业银行进行票据交易改变商业银行超额准备金的数量进而影响整个市场的货币供给水平。央行票据的分类央行票据分为普通央行票据和专项央行票据两种。和金融机构的不良资产，发行本身并不会改变基础货币供给水平。(四)短期政府债券短期政府债券的概念1年及1短期政府债券指狭义的短期政府债券。短期政府债券的特点短期政府债券主要有三个特点：(3)利息免税，根据我国相关法律规定，国库券的利息收益免征所得税。(五)短期融资券短期融资券的概念短期融资券是境内具有法人资格的非金融企业发行的期债务工具。短期融资券期限不超过1年，有3、6、9个月和1年的期限，与商业票据十分相似。短期融资券的发行短期融资券在我国的发展状况截至2011年，短期融资券的发行总量超过企业债和公司债的总和。【例题∙单选题】下列关于短期融资券的说法，不正确的是()。短期债务工具1年，有、69个月和1年的期限，与商业票据十分相似企业喜爱【答案】D利率。(六)中期票据中期票据的定义中期票据由具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的一定期限还本付息的有价证券。中期票据的期限一般为1年以上、1035中期票据的发行中期票据采用注册发行，最大注册额度不超过企业净资产的40%。额度一经注册，两年内有效。中期票据的发行市场是银行间市场，采用信用发行。中期票据的优点1～10(七)证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具1.同业拆借同业拆借是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通的行为。同业拆借的期限一般较短，最短的是隔夜拆借，最长的接近一年。等大型金融机构。A.2;3;60B.3;5;40C.1;3;20D.1;5;50【答案】B银行承兑汇票银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票%。一般票据的贴现期不超过6个月，贴现期从贴现日起计算至票据到期日。商业票据商业票据指发行主体为满足流动资金的需求所发行的期限为2天至270天的、可流通票据仅指商业本票。商业票据的特点主要有三点：①面额较大;②利率较低，通常比银行优惠利率低，比同期国债利率高;③只有一级市场，没有明确的二级市场。日。A.6B.3C.1D.9【答案】A【解析】一般票据的贴现期不超过6个月，贴现期从贴现日起计算至票据到期日。大额可转让定期存单大额可转让定期存单是银行发行的具有固定期限和一定利率的让的金融工具。大额可转让定期存单特征：①大额可转让定期存单不记名可转让，可转让是其最大的特点。②大额可转让定期存单一般面额较大，且为整数。③大额可转让定期存单的投资者一般为机构投资者和资金雄厚的企业。同期国债的利率。⑤大额可转让定期存单原则上不能提前支取，只能在二级市场上转让。⑥大额可转让定期存单的期限较短，