话说低风险投资(经典)

话说低风险投资持有封基2015年10月这次PPT编写过程中得到了LSL、钢哥、哲新雅男、alexander等众多网友的帮助，一并表示感谢！鸣谢：Contents为什么受伤的总是我浅说量化投资玩转A基套啊套如何赌懒人定投目标管理结束语为什么受伤的总是我？时间收盘收益率2006/12/292675.472007/12/285261.5696.66%2008/12/311820.81-65.39%2009/12/313277.1479.98%2010/12/312808.08-14.31%2011/12/302199.42-21.68%2012/12/312269.133.17%2013/12/312115.98-6.75%2014/12/313234.6852.87%2015/9/253092.35-4.40%累计15.58%年化1.67%从我进入股市以来上证指数近九年来：结论：整体中国股民这九年的收益还不如存银行！涨跌结果11%-1%-0.01%210%-10%-1.00%320%-20%-4.00%430%-30%-9.00%540%-40%-16.00%650%-50%-25.00%760%-60%-36.00%870%-70%-49.00%980%-80%-64.00%1090%-90%-81.00%11100%-100%-100.00%涨难跌易吴敬琏：中国股市连赌场都不如和能偷看底牌的对手打牌，必然是输的；无原则操作，必然是输的；不懂得仓位控制，必然是输的；墨守成规，不善于求变，必然是输的；喜欢道听途说，靠所谓消息指导操作，必然是输的；无风险控制，不知道如何应付下跌，必然是输的；利用杠杆炒股，赢了加杠杆，输了死扛，直到爆仓，必然是输的；盲目买低，甚至送股等玩文字游戏的事情，都会成为利好买入，必然是输的；把价格下跌作为补仓的理由，必然是输的；迷信技术，受一点挫折就觉得技术没用，灰心丧气，必然是输的。中国股民“十必输”买十送一：绝大部分中国股民是输的，如果你的想法是和绝大部分股民相同的其结果必然是输的；在中国赌场只有九个字：要么忍，要么狠，要么滚！我们怎么像狼一样狠？听消息：传到你的耳朵里，有几分是真的？基本面分析：为什么年年盈利的年年不涨，年年亏损的年年涨？技术面分析：为什么有时灵有时不灵股市是逆人性的！Contents为什么受伤的总是我浅说量化投资玩转A基套啊套如何赌懒人定投目标管理结束语我们：不听消息不看K线不顾成本只看数据只建模型只信概率量化投资比巴菲特还能赚钱的人：西蒙斯西蒙斯的大奖章基金，1989年-2007年平均年收益率搞到35%（若考虑44%的提成，则实际基金的年收益率超过60%），同期巴菲特年华收益率是20%。1988年到1999年10年，大奖章基金总共获得了2478.6%的净回报率，是同期的第一名；第二名是索罗斯的量子基金，1710.1%，同期标普是9.6%2008年金融危机，大奖章的回报率居然高达80%。西蒙斯的业绩：西蒙斯认为，市场总是存在无效的时候，也就是存在不合理的价格。任何影响市场的因素都可以量化建立模型。西蒙斯的员工：没有华尔街人士，全部是数学、物理学的博士西蒙斯的工作：猜想关系，建立模型，验证结果，实战改进。西蒙斯的核心思想：美国影片《决胜21点》：本•坎贝尔超常数学运算才能进入麻省理工没多久就开始崭露头角，学院里讲授数学理论课程米基•罗萨更一眼就看中了小伙子并对其光明未来充满了信心经过短暂接触之后罗萨教授将这位数学天才介绍给精心培养另外几位数学高才生认识并邀其加入一个由罗萨领导由吉尔、费舍等数学天才共同组成“特殊团队”“21点”课题小组所谓“21点”课题其目标直指赌城拉斯维加斯！米基教授通过无懈可击计算系统化了一套精密方程式并亲自挑选了麻省理工六名最有天赋高材生对们进行一系列赌博精算训练运用们对于数学尖端认识和运算经验丰富罗萨教授指导下轻松应对“21点”游戏中可能出现各种局面最终确保高频率地取胜纪录默记暗号、察言观色、理清思绪、计算牌面...对于普通人来说纷繁复杂程序对于们来说只小菜一碟。一番精心准备和集训之后罗萨带着几个数学高才生打扮一番利用学校假期时间灯红酒绿赌城拉斯维加斯近乎疯狂地玩起了们再熟悉不过“21点”最终狂赢三百多万美金然而就年轻人们憧憬着美好未来时早就对们“连战连胜”大起疑心赌场调查人员科尔•威廉姆斯已然紧紧地盯上了们并开始了全面调查追踪。一个简单的量化投资案例：斯坦福数学教授佩尔西-戴康尼斯发现：掷硬币时，在掷硬币前那一面朝上，那么这一面朝上的概率不是50%，而是51%。序号流程1猜想哪些因素和收益率有关:哪一面朝上可能胜率高2建立和结果相关的模型，每次赌开始哪一面朝上的3验证结果是否和想象的一致4实战改进，对模型进行改进建立量化模型四步骤：名称目的1总收益率（年化收益率）估算年收益率2胜率盈利次数的比例3最大回撤最大亏损多少，给出心理预期三大关键指标：年份实盘上证指数跑赢2007年180.00%96.66%83.34%2008年-20.00%-65.39%45.39%2009年18.00%79.98%-61.98%2010年29.00%-14.31%43.31%2011年5.16%-21.68%26.84%2012年6.97%3.17%3.80%2013年9.73%-6.75%16.48%2014年72.47%52.87%19.60%2015年14.70%-5.62%20.32%八年多累计732.63%14.12%718.51%年化收益率27.42%1.52%25.90%每三年106.86%4.63%102.23%我自己07年以来量化投资的结果（截止到15年9月30日）平均每三年资产翻番！排名代码

名称

累计年化每三年

我732.63%27.41%106.85%1000011华夏大盘精选514.55%23.07%86.39%2630002华商盛世成长348.83%18.72%67.35%3590008中邮战略新兴334.10%18.27%65.44%

000001上证指数14.12%1.52%4.63%2117160640鹏华新能源分-52.02%-8.05%-22.26%2118162413华宝兴业中证-53.01%-8.27%-22.82%2119162412华宝兴业中证-54.88%-8.70%-23.88%

平均36.42%3.61%11.24%从2006年12月31日起到2015年9月30日：跑赢所有的2119只基金，8年多跑赢基金华夏大盘218%Contents为什么受伤的总是我浅说量化投资玩转A基套啊套如何赌懒人定投目标管理结束语A基是什么？

1为什么要买A基？

2怎么买卖A基？

3A基是什么？

1为什么要买A基？

2怎么买卖A基？

3性质期限特点开放式基金和基金公司发生买卖无期限申购赎回时间长、费用高，助长助跌封闭式基金和股民发生买卖有期限费用低,到账快ETF基金两者均可交易的指数基金无期限申购、赎回为一揽子股票LOF基金两者均可交易的基金无期限成交量小分级基金有母基金和两个子基金无期限关系复杂什么是分级基金？从前有位善于理财的妈妈（母基金）她有两个双胞胎孩子老大（A份额）和老二（B份额），他们都愿意出钱给母亲代为打理可是双胞胎有着截然不同的需求……老大（A份额）老二（B份额）我要稳赚不赔！每年给我5%收益就好！A股暴跌跟我没关系A股大涨的话……我也不眼红~我要高收益！为了高收益我愿意承受风险！行情大好时我想要超越大盘的收益行情不好时我也愿意承担一定损失于是母亲说……好！那从今天起，你们每人给我100块钱，我用这200块钱去买股票，一年后不管是赢是亏，我都给老大（A份额）5块钱收益，其他收益/亏损部分都记在老二账上！好！那就这么愉快地决定了！~~~一年后，股市大涨25%期初：200元期末：250元收益：50元收益率：25%期初：100元期末：105元收益：5元收益率：5%期初：100元期末：145元收益：45元收益率：45%一年后，股市下跌10%期初：200元期末：180元收益：-20元收益率：-10%期初：100元期末：105元收益：5元收益率：5%期初：100元期末：75元收益：-25元收益率：-25%但母亲和老大说：妈妈没有现金，只有母基金，我把现在价值5元的母基金给你，你自己去市场卖了吧。如何分红：利率规律：绝大部分是在央行公布的一年期利息的基础上增加几个点：利率规律数量+1.51+359+3.25+3.535+426+4.53+52其他10A基是什么？

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3购买A的六大理由：编号

比较对象优势1股票透明2B基稳定3债券流动性好4银行存款收益高5理财产品变现容易6P2P安全A基是什么？

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3轮动低折配套定折操作A基之四面来风：A的价值高低如何衡量呢？YTM(YieldToMaturity)即到期收益率,是指债券等有价证券在到期时持有人得到的年报酬率。准确计算YTM是一件特别复杂的事情，要用到高等数学知识，这里不展开讲了。介绍一下一个修正公式：下期利率/(A交易价格-(A净值-1)+定折剩余年限×(下期利率-本期利率))上升YTM利息价格净值跌简单轮动：仅仅选+3，按照YTM排序：相差多少需要换：YTM每相差0.1%，价格大概是相差2%，大概是20倍的关系。注意：一定要在相同利息规则下比较。考虑到每次换基至少有0.02%的佣金成本，建议至少相差0.05%。(备注：按照华泰最低佣金0.01%计算）复杂轮动：如何比较不同利息规律的：最小二乘法：1、用每个A的下期利率作为X，对应的实际ytm作为Y，用最小二乘法计算出直线的截距和斜率2、excel中有现成的最小二乘法截距和斜率函数：intercept和slope3、计算出所有利息规则下的标准YTM。4、所有A的实际YTM减去标准YTM，用这个差排序作为换基的依据。排序代码名称现价涨幅成交额昨天成交额净值折价率利率规则本期利率下期利率修正收益率下次定折最小二乘法标准差异34150169恒生A0.9680.94%120012001.0427.10%3.00%5.754.755.144%2016/1/45.05%0.089%39150259重组A0.9430.21%112911291.0126.84%3.00%5.254.755.122%2016/6/35.05%0.067%38150265一带A1.0110.30%194719471.0110.00%4.00%6.255.755.756%2015/12/155.68%0.072%43150018银华稳进0.9740.52%429242921.0436.62%3.00%5.754.755.116%2016/1/45.05%0.062%45150184环保A0.9440.43%157515751.0126.71%3.00%5.254.755.114%2016/5/305.05%0.060%48150277高铁A0.9440.53%217221721.0126.72%3.00%5.004.755.109%2016/9/15.05%0.055%51150152创业板A0.9771.450062.88%3.50%6.255.255.421%2016/1/45.37%0.052%61150186军工A级0.9450.32%146214621.0096.38%3.00%5.004.755.088%2016/7/225.05%0.034%63150177证保A0.9430.53%140714071.0066.26%3.00%5.754.755.083%2016/1/45.05%0.029%64150200券商A0.9430.64%117611761.0066.26%3.00%6.004.755.083%2015/12/155.05%0.029%73150227银行A0.9630.73%190819081.0256.05%3.00%5.504.755.067%2015/11/25.05%0.013%70150179信息A0.9450.32%101410141.0066.06%3.00%5.754.755.072%2016/1/45.05%0.018%74502007国企改A0.9460.85%395939591.0055.87%3.00%5.254.755.067%2016/6/155.05%0.012%72150173TMT中证A0.9530.21%123512351.0146.02%3.00%5.754.755.069%2015/12/155.05%0.015%77150209国企改A0.9450.640055.97%3.00%5.754.755.064%2015/12/155.05%0.010%78150171证券A0.9470.74%488848881.0055.79%3.00%5.504.755.062%2016/3/145.05%0.007%83150181军工A0.9670.21%39811398111.0245.57%3.00%5.754.755.048%2015/12/155.05%-0.006%84150130医药A1.0451.06%289428941.030-1.45%4.00%6.505.755.676%2016/1/45.68%-0.008%94150194互联网A0.9610.21%317431741.0135.13%3.00%5.754.755.021%2015/12/155.05%-0.033%103150205国防A0.9580.31%137813781.0024.39%3.00%5.754.754.982%2016/1/45.05%-0.072%104150243创业A0.9710.10%104110411.0164.43%3.00%5.254.754.978%2015/12/15.05%-0.076%106150051沪深300A0.9830.10%150515051.0264.19%3.00%5.754.754.974%2015/12/155.05%-0.080%107150235券商A级0.9780.20%154115411.0224.31%3.00%5.504.754.972%2015/11/25.05%-0.082%108502004军工A0.9700.21%10705107051.0124.10%3.00%5.004.754.966%2016/7/75.05%-0.089%111502011证券A0.973-0.10%104210421.0123.81%3.00%5.004.754.950%2016/7/75.05%-0.104%117150223证券A级1.0600.28%101410141.006-5.37%6.00%6.006.005.693%2015/12/155.84%-0.149%123150221中航军A1.1570.43%251225121.038-11.46%5.00%7.506.756.042%2016/1/46.31%-0.271%日成交额1000万以上的排序：月份3份+31份+3.51份+4合计12年16.65%22.74%0.00%14.54%13年14.62%10.79%-0.10%10.91%14年9.16%3.04%2.99%6.70%15年45.05%45.91%17.12%39.64%合计111.69%104.43%20.50%92.00%不同方案回算结果的收益率比较：（今年数据截止到8月21日）：月份1天换2天换3天换4天换5天换12年16.65%16.59%17.16%17.18%15.45%13年14.62%14.62%15.09%15.38%14.85%14年8.36%7.41%6.12%10.76%5.12%15年38.47%34.75%29.71%27.16%28.96%合计100.61%93.41%85.59%90.42%79.76%+3不同天数换基结果的收益率回算：（今年数据截止到8月21日）：月份7份+31份+3.21份+3.51份+4合计最小二乘法（前5）12年16.65%9.87%22.74%0.00%14.92%18.96%13年10.05%16.36%9.45%0.38%9.66%15.09%14年9.87%7.73%2.94%3.28%8.30%10.57%15年45.05%25.66%45.91%17.12%40.40%34.80%合计104.59%73.08%101.77%21.44%92.84%104.07%分组法和最小二乘法结果的回算对比：（今年数据截止到8月21日）：轮动低折配套定折操作A基之四面来风：低折的实质就是把折价A的大部分变成母基金给A的持有者。低折触发的条件是B的净值小于某一个值，一般是0.25低折的目的是保护A。A下折收益率计算：原来净值为j1，市价为s1的A，一共有f1份份额，变成新的A和母基金，净值均为1，A份额fa2=0.25*j1*f1，A总金额jj=s2*fa2=s1*0.25*j1*f1母基金份额fm=0.75*j1*f1，母基金赎回金额jm=1*fm*99.5%=0.75*j1*f1*99.5%预估收益率=（jj+jm）/（s1*f1）-1=(s1*0.25*j1*f1+0.75*j1*f1*99.5%)/(s1*f1)-1=(0.25*s1+99.5%*0.75*j1)/s1-1=0.25+0.746*j1/s1-1=0.746*j1/s1-0.75=0.75*(0.995*j1/s1-1)真相大白：低折前当净值是市价的1.005倍以上的时候，是赚的，反之是亏的！不是所有的低折A都赚钱的！备注：默认赎回费0.5%，低折后的A的市价和低折前相同。收益率排名代码名称下折公布日期下折日收盘折算后A份额折算后母基金份额A恢复交易第一天收盘价赎回开放后净值收益率1150293高铁A级2015/8/250.97300.12330.89010.96901.160317.89%2150200券商A2015/8/250.98000.10980.93740.92101.110015.96%3150085中小板A2015/8/250.95500.14060.87750.99701.091314.45%4150179信息A2015/8/250.95400.07520.94130.91801.090014.25%5150171证券A2015/8/250.96000.10540.91950.91801.089013.86%6502007国企改A2015/8/250.95600.14870.86160.92401.089812.10%7150106中小A2015/8/250.97000.17730.84121.04301.068711.28%8502049上证50A2015/8/250.96800.23490.78520.93601.086610.41%9150090成长A2015/8/250.96400.14830.86810.92501.072310.31%10502021国金50A2015/8/240.96900.13800.87640.91801.080010.26%11150177证保A2015/8/240.96100.08790.93640.90101.04209.27%12150030中证90A2015/8/240.94100.13500.88030.92201.02408.54%13150245互联A2015/8/250.95100.20190.80840.94501.04508.45%14150209国企改A2015/8/260.94000.29140.72310.91901.04408.40%15150138中证800A2015/8/250.95800.18930.80590.92701.06707.63%16150203传媒A2015/8/260.95500.30980.71480.91901.03506.89权A2015/8/250.97700.16220.86010.92401.04306.70%18150309信息安A2015/8/260.94700.24770.76830.91801.02406.67%19150064同瑞A2015/8/240.94000.13940.87620.91900.99606.00%20150321煤炭A基2015/8/251.01500.16870.84471.09501.06005.97%21150152创业板A2015/8/240.93400.10380.91230.92400.98305.80%23150287钢铁A2015/8/250.96500.17060.84120.96801.01805.41%22150311智能A2015/8/260.95000.23460.77450.91801.02205.57%24150108同辉100A2015/8/250.98400.16990.84881.03201.01705.11%25150143转债A级2015/8/240.94500.40520.60360.90001.03204.18%26150301证券股A2015/8/240.97800.19520.81810.96201.01033.29%27150315工业4A2015/8/240.93200.14910.86100.90000.96302.92%28150225证保A级2015/8/250.98400.24310.77270.93001.00771.71%29150223证券A级2015/8/230.97500.11600.90841.00800.9080-3.83%

平均2015/8/240.96140.17660.83990.94481.04418.12%最近一次历史上的低折潮后的结果：记住：1、低折是可遇不可求的！2、不是所有的低折都是赚钱的！3、我们的态度是只要预期正收益，小仓位每次都参加，获取平均收益。轮动低折配套定折操作A基之四面来风：某地发现了金矿，期望发财的人蜂拥而至。最后大部分人都因为没有挖到金子而发财梦破灭，倒是反而为淘金客提供高价的铲子的商人发了一笔小财。这个故事告诉我们，给谁提供服务其实是很要紧的事情。挖金子和卖铲子的故事在出现整体折价特别是折价大的时候，套利者（挖金子）为了套利配对的需要，再高价格的A也会买（卖铲子），这就是A的配套功能。A的配套功能：在盘中发现有整体高折价的时候，提前低价买入A（低价买铲子），等待挖金子的蜂拥而至的时候卖出。A的配套操作：轮动低折配套定折操作A基之四面来风：什么叫市价？什么叫净值？简单的说？净值是一个A的真正价值。市价是市场上承认的价格。市价如果远离净值怎么办？（人和狗的故事）定折就是定期（一般是一年）把利息变成母基金给到A持有者。风险在于：1、如果溢价，可能亏损。2、两天后才能赎回或者拆分成AB后在二级市场卖掉，这两天时间有风险。Contents为什么受伤的总是我浅说量化投资玩转A基套啊套如何赌懒人定投目标管理结束语什么是套利：简单的说，同样的产品，由于种种原因，在不同市场出现了不同的价格，通过低买高卖完成一次交易，这样的行为称为套利。典型案例：杨百万倒国库券。套利的两种模式溢价套利分别买入A、B分别卖出A、B拆分成A、B赎回母基金合并A、B溢价折价二级市场便宜基金公司便宜折价套利申购母基金溢价套利溢价套利收益率：成本：申购金额（母基金份额*申购当天净值+申购费用）收入：A收入（价格-佣金）+B收入（价格-佣金）说明计算1申购10000份161022创业分级母基金价格=10000*0.989=9890元2申购费=9890*1.2%=118.68元3合计成本=9890+118.68=10008.7元4第二天拆分（盲拆）拆分成5000份150152创业板A和5000份150153创业板B5第三天在二级市场卖出A收入=0.949（市价）*5000份额*（1-0.01%）=4744.53元B收入=1.069（市价）*5000份额*（1-0.01%）=5344.47元6合计收入=4744.53+5344.47=10089元7计算收益率=（10089-10008.7）/10008.7=0.80%资金a（50%）资金b（50%）1申购母基金2拆分成AB（盲拆）申购母基金3卖出AB，并再次申购母基金拆分成AB4拆分成AB卖出AB，并再次申购母基金5卖出AB，并再次申购母基金拆分成AB6拆分成AB卖出AB，并再次申购母基金7卖出AB，并再次申购母基金拆分成AB溢价套利资金滚动模式：备注：华泰、银河等少数券商拥有盲拆功能，其他券商多一天折价套利折价套利收益率：成本：A成本（价格+佣金）+B成本（价格+佣金）收益：赎回费用（母基金份额*赎回当天净值–赎回费用）说明计算1分别买入10000份150177、150178A成本=10000*0.933*（1+0.01%）=9330.93元B成本=10000*1.214*（1+0.01%）=12141.21元。合计=9330.93+12141.2=21472.15元2当天合并生成20000份160625证保分级3第二天赎回=20000*1.088*（1-0.5%）=21651.2元4计算收益率=（21651.2-21472.15）/21472.15=0.834%资金a（33%）资金b（33%）资金c（33%）1买入AB并合并（盲合）2赎回母基金买入AB并合并3晚上现金到账赎回母基金买入AB并合并4买入AB并合并晚上现金到账赎回母基金5赎回母基金买入AB并合并晚上现金到账6晚上现金到账赎回母基金买入AB并合并7买入AB并合并晚上现金到账赎回母基金折价套利资金滚动模式：备注：仅有华泰、银河等少数券商拥有盲合功能，其他券商需要多一天。月161024净值收益率套利净值收益率2014/4/230.4277

1.0000

2014/4/300.4060-5.07%1.00360.36%2014/5/300.42685.12%1.01300.94%2014/6/300.472310.66%1.03001.68%2014/7/310.50887.73%1.11668.41%2014/8/290.53435.01%1.17585.30%2014/9/300.630317.97%1.27428.37%2014/10/310.63370.54%1.32934.32%2014/11/280.6228-1.72%1.44268.53%2014/12/310.65044.43%2.201552.61%2015/1/300.69046.15%2.27773.46%2015/2/270.73696.74%2.32752.19%2015/3/310.844614.62%2.38782.59%2015/4/300.989017.10%2.47193.52%2015/5/291.290030.43%2.67448.19%2015/6/301.0860-15.81%2.75162.89%2015/7/311.0120-6.81%2.91786.04%2015/8/310.8480-16.21%3.05634.75%2015/9/20.7610-10.26%3.0427-0.44%累计

77.93%

204.27%套利150181/150182/161024结果对比Contents为什么受伤的总是我浅说量化投资玩转A基套啊套如何赌懒人定投目标管理结束语一个赌局，如果胜算占有，那该如何下注才能做到，风险最小，盈利最大呢？答案就是凯利公式。盈利概率80%，盈利金额为2元。亏损概率为20%，亏损额为1元（本金亏光）。那么下注金额（实际上就是投资组合的仓位控制）为多少呢？

凯利公式：（期望报酬率）/（赔率）=（盈利概率×盈利金额-亏损概率×亏损额）/（盈利额/亏损额）=（80%*2-20%*1）/（2/1)=70%

80%的概率，简单来讲，就是5局中有一局是亏损，其中四局盈利。凯利公式次数起始金额参与比例参与金额结果最终金额1100.0070%70.00输30.00230.0070%21.00赢72.00372.0070%50.40赢172.804172.8070%120.96赢414.725414.7270%290.30赢995.33次数起始金额参与比例参与金额结果最终金额1100.0070%70.00赢240.002240.0070%168.00输72.00372.0070%50.40赢172.804172.8070%120.96赢414.725414.7270%290.30赢995.33次数起始金额参与比例参与金额结果最终金额1100.0070%70.00赢240.002240.0070%168.00赢576.003576.0070%403.20输172.804172.8070%120.96赢414.725414.7270%290.30赢995.33次数起始金额参与比例参与金额结果最终金额1100.0070%70.00赢240.002240.0070%168.00赢576.003576.0070%403.20赢1382.4041382.4070%967.68赢3317.7653317.7670%2322.43输995.33次数起始金额参与比例参与金额结果最终金额1100.0070%70.00赢240.002240.0070%168.00赢576.003576.0070%403.20赢1382.4041382.4070%967.68输414.725414.7270%290.30赢995.33凯利公式的神奇1：不管输赢次序如何，最终结果完全一样。次数起始金额参与比例参与金额结果最终金额1100.0070%70.00输30.00230.0070%21.00赢72.00372.0070%50.40赢172.804172.8070%120.96赢414.725414.7270%290.30赢995.33次数起始金额参与比例参与金额结果最终金额1100.0060%60.00输40.00240.0060%24.00赢88.00388.0060%52.80赢193.604193.6060%116.16赢425.925425.9260%255.55赢937.02次数起始金额参与比例参与金额结果最终金额1100.0080%80.00输20.00220.0080%16.00赢52.00352.0080%41.60赢135.204135.2080%108.16赢351.525351.5280%281.22赢913.95凯利公式的神奇2：如果不按照凯利公式的投资比例投资，最后的收益率永远比不过凯利公式。凯利公式应用举例1：国庆长假前的一个交易日涨跌情况：年份上证指数涨幅2005/9/301155.610.01%2006/9/291752.420.89%2007/9/285552.302.64%2008/9/262293.78-0.16%2009/9/302779.430.90%2010/9/302655.661.72%2011/9/302359.22-0.26%2012/9/282086.171.45%2013/9/302174.670.68%2014/9/302363.870.26%平均

0.81%盈利概率=8/10=80%亏损概率=2/10=20%盈利金额=average（正收益）=1.07%亏损金额=average（负收益）=0.21%凯利公式=盈利概率×盈利金额-亏损概率×亏损额）/（盈利额/亏损额）=(80%*1.07%-20%*0.21%)/(1.07%/0.21%)=0.16%备注：毕竟投资的盈利和亏损金额是一个过去数据的平均值而不是定值，凯利公式只能参考。凯利公式应用举例2：折价套利：盈利概率=10/15=66.67%；亏损概率=5/15=33.33%盈利金额=average（正收益）=3.37%亏损金额=average（负收益）=2.24%凯利公式=盈利概率×盈利金额-亏损概率×亏损额）/（盈利额/亏损额）=(66.67%*3.37%-33.33%*2.24%)/(3.37%/2.24%)=1%备注：毕竟投资的盈利和亏损金额是一个过去数据的平均值而不是定值，凯利公式只能参考，不能直接用在股市上。日期A代码A名称A市价B代码B名称B市价母基金代码母基金名称母基金净值盈利率2015/8/28150229酒A0.932150230酒B0.488160632酒分级0.7657.20%2015/8/31150051沪深300A0.953150052沪深300B0.462165515信诚3000.7180.97%2015/9/1150157金融A1.023150158金融B0.704165521信诚金融0.8963.23%2015/9/2150223证券A级1.069150224证券B级0.824161027证券分级0.9631.22%2015/9/7150200券商A0.97150201券商B1.133161720券商分级1.0882.94%2015/9/8150181军工A0.959150182军工B0.514161024军工分级0.7926.99%2015/9/9150169恒生A0.944150170恒生B0.93164705添富恒生0.932-1.04%2015/9/10150181军工A0.953150182军工B0.628161024军工分级0.792-0.32%2015/9/11150205国防A0.967150206国防B0.379160630国防分级0.629-7.01%2015/9/14150227银行A0.965150228银行B0.689160631银行指基0.8421.29%2015/9/15150227银行A0.976150228银行B0.688160631银行指基0.8440.93%2015/9/16150157金融A1.052150158金融B0.73165521信诚金融0.871-2.74%2015/9/18150205国防A0.946150206国防B1.177160630国防分级1.1548.16%2015/9/23150259重组A0.936150260重组B0.854161123重组分级0.899-0.07%2015/9/25150085中小板A1.009150086中小板B0.98163111申万中小1.022.04%凯利公式给我们的启发：

只要是胜率大于50%，而且期望盈利大于亏损的事情，要轻仓反复的做。反面典型：一次盈利就重仓甚至满仓；一次亏损就停止。Contents为什么受伤的总是我浅说量化投资玩转A基套啊套如何赌懒人定投目标管理结束语问题：我的工作很忙，没时间每天操作，又想要稳定获得超越银行利息的收益，怎么办？定投什么叫定投？定期定额投资的规范定义是投资者通过指定的基金销售机构提出申请，事先约定每期扣款日、扣款金额、扣款方式及所投资的基金名称，由该销售机构在约定的扣款日在投资者指定的银行账户内自动完成扣款及申购的一种基金投资方式。定期投资，积少成多不用考虑投资的时点平均投资，分散风险复利效果，长期可观自动扣款，手续简便定投的五大优点：选什么品种作为定投的标的：月净值当月份额累计份额金额收益率111000.001000.001000.000.00%211000.002000.002000.000.00%311000.003000.003000.000.00%411000.004000.004000.000.00%月净值当月份额累计份额金额收益率111000.001000.001000.000.00%21.5666.671666.672500.0025.00%30.52000.003666.671833.33-38.89%411000.004666.674666.6716.67%月净值当月份额累计份额金额收益率111000.001000.001000.000.00%21.2833.331833.332200.0010.00%30.81250.003083.332466.67-17.78%411000.004083.334083.332.08%月净值当月份额累计份额金额收益率111000.001000.001000.000.00%21.1909.091909.092100.005.00%30.91111.113020.202718.18-9.39%411000.004020.204020.200.51%弹性越好的品种，效果越好！上证指数沪深300中证500创业板4年定投累计27.76%23.67%50.72%94.81%定投年化6.32%5.45%10.80%18.14%定投最大值收益率98.54%91.85%154.99%247.63%定投最小值收益率-11.15%-11.62%-16.90%-14.42%一次投入收益率29.61%9.11%58.78%94.81%不同指数比较：（2011年9月30日到2015年9月30日）结论：4年前推荐的中证500，获得了年化10.80%，累计50.72%的收益率。目前最好的定投品种是创业板ETF。问题：万一我开始定投的时候是最高点呢？(1)月指数购买份额累计份额累计购买金额当前价值总收益率月数年化收益率2007/10/315954.770.170.1710001000.000.00%10.00%2007/11/304871.780.210.3720001818.13-9.09%2-559.80%2007/12/285261.560.190.5630002963.60-1.21%3-236.93%2008/1/314383.390.230.7940003468.96-13.28%4-220.73%2008/2/294348.540.231.0250004441.38-11.17%5-146.44%2008/3/313472.710.291.3160004546.85-24.22%6-178.35%2008/4/303693.110.271.5870005835.43-16.64%7-111.14%2008/5/303433.350.291.8780006424.98-19.69%8-104.53%2008/6/302736.10.372.2490006120.19-32.00%9-138.62%2008/7/312775.720.362.60100007208.81-27.91%10-106.69%2008/8/292397.370.423.01110007226.20-34.31%11-118.23%2008/9/262293.780.443.45120007913.96-34.05%12-106.14%2008/10/311728.790.584.03130006964.64-46.43%13-143.23%2008/11/281871.160.534.56140008538.19-39.01%14-104.92%2008/12/311820.810.555.11150009308.44-37.94%15-93.92%2009/1/231990.660.505.611600011176.76-30.15%16-66.84%2009/2/272082.850.486.091700012694.37-25.33%17-51.83%2009/3/312373.210.426.521800015464.03-14.09%18-28.25%2009/4/302477.570.406.921900017144.05-9.77%19-19.88%2009/5/272632.930.387.302000019219.09-3.90%20-10.76%2009/6/302959.360.347.642100022601.877.63%213.07%2009/7/313412.060.297.932200027059.3323.00%2217.36%2009/8/312667.750.378.312300022156.58-3.67%23-8.43%2009/9/302779.430.368.672400024084.120.35%24-3.75%问题：万一我开始定投的时候是最高点呢？(2)月指数购买份额累计份额累计购买金额当前价值总收益率月数年化收益率2009/10/302995.850.339.002500026959.437.84%253.46%2009/11/303195.30.319.312600029754.2714.44%268.85%2009/12/313277.140.319.622700031516.3516.73%2710.35%2010/1/292989.290.339.952800029748.096.24%282.18%2010/2/263051.940.3310.282900031371.568.18%293.68%2010/3/313109.10.3210.603000032959.129.86%304.86%2010/4/302870.610.3510.953100031430.921.39%31-1.39%2010/5/312592.150.3911.333200029382.00-8.18%32-8.86%2010/6/302398.370.4211.753300028185.51-14.59%33-14.04%2010/7/302637.50.3812.133400031995.75-5.89%34-6.42%2010/8/312638.80.3812.513500033011.52-5.68%35-6.02%2010/9/302655.660.3812.893600034222.44-4.94%36-5.26%2010/10/292978.830.3413.223700039387.006.45%372.31%2010/11/302820.180.3513.583800038289.280.76%38-1.16%2010/12/312808.080.3613.933900039125.000.32%39-1.37%2011/1/312790.690.3614.294000039882.71-0.29%40-1.66%2011/2/282905.050.3414.644100042517.063.70%410.71%2011/3/312928.110.3414.984200043854.564.42%421.12%2011/4/292911.510.3415.324300044605.943.73%430.76%2011/5/312743.470.3615.694400043031.48-2.20%44-2.46%2011/6/302762.080.3616.054500044323.37-1.50%45-1.99%2011/7/292701.730.3716.424600044354.93-3.58%46-3.05%2011/8/312567.340.3916.814700043148.62-8.19%47-5.53%2011/9/302359.220.4217.234800040650.80-15.31%48-9.63%问题：万一我开始定投的时候是最高点呢？(3)月指数购买份额累计份额累计购买金额当前价值总收益率月数年化收益率2011/10/312468.250.4117.644900043529.45-11.16%49-6.94%2011/11/302333.410.4318.065000042151.45-15.70%50-9.43%2011/12/302199.420.4518.525100040731.01-20.14%51-11.97%2012/1/312292.610.4418.965200043456.80-16.43%52-9.46%2012/2/292428.490.4119.375300047032.42-11.26%53-6.40%2012/3/302262.790.4419.815400044823.32-16.99%54-9.40%2012/4/272396.320.4220.235500048468.40-11.88%55-6.45%2012/5/312372.230.4220.655600048981.15-12.53%56-6.66%2012/6/292225.430.4521.105700046950.06-17.63%57-9.21%2012/7/312103.630.4821.575800045380.44-21.76%58-11.35%2012/8/312047.520.4922.065900045170.01-23.44%59-12.11%2012/9/282086.170.4822.546000047022.66-21.63%60-10.87%2012/10/312068.880.4823.026100047632.94-21.91%61-10.84%2012/11/301980.120.5123.536200046589.37-24.86%62-12.29%2012/12/312269.130.4423.976300054389.36-13.67%63-6.37%2013/1/312385.420.4224.396400058176.75-9.10%64-4.23%2013/2/282365.590.4224.816500058693.12-9.70%65-4.42%2013/3/292236.620.4525.266600056493.22-14.40%66-6.38%2013/4/262177.910.4625.726700056010.31-16.40%67-7.17%2013/5/312300.60.4326.156800060165.58-11.52%68-4.94%2013/6/281979.210.5126.666900052760.55-23.54%69-10.32%2013/7/311993.80.5027.167000054149.48-22.64%70-9.72%2013/8/302098.380.4827.647100057989.76-18.32%71-7.58%2013/9/302174.670.4628.107200061098.08-15.14%72-6.11%问题：万一我开始定投的时候是最高点呢？(4)月指数购买份额累计份额累计购买金额当前价值总收益率月数年化收益率2013/10/312141.610.4728.567300061169.24-16.21%73-6.46%2013/11/292220.50.4529.017400064422.52-12.94%74-5.06%2013/12/312115.980.4729.497500062390.12-16.81%75-6.53%2014/1/302033.080.4929.987600060945.80-19.81%76-7.68%2014/2/282056.30.4930.467700062641.87-18.65%77-7.09%2014/3/312033.310.4930.967800062941.51-19.31%78-7.26%2014/4/302026.360.4931.457900063726.37-19.33%79-7.18%2014/5/302039.210.4931.948000065130.49-18.59%80-6.79%2014/6/302048.330.4932.438100066421.77-18.00%81-6.47%2014/7/312201.560.4532.888200072390.61-11.72%82-4.09%2014/8/292217.20.4533.338300073904.87-10.96%83-3.78%2014/9/302363.870.4233.768400079793.76-5.01%84-1.82%2014/10/312420.180.4134.178500082694.53-2.71%85-1.11%2014/11/282682.830.3734.548600092668.957.75%861.74%2014/12/313234.680.3134.8587000112730.6829.58%876.58%2015/1/303210.360.3135.1688000112883.1128.28%886.26%2015/2/273310.30.3035.4689000117397.2131.91%896.89%2015/3/313747.90.2735.7390000133916.3648.80%909.74%2015/4/304441.650.2335.9691000159704.7675.50%9113.47%2015/5/294611.740.2236.1792000166820.5581.33%9214.06%2015/6/304277.220.2336.4193000155719.9567.44%9312.13%2015/7/313663.730.2736.6894000134384.7442.96%948.42%2015/8/313205.990.3136.9995000118594.9424.84%955.17%2015/9/303052.780.3337.3296000113927.4518.67%963.92%定投升级版：增加条件：当定投的年化收益率超过15%而且坚持1年以上的，只保留一份其余的全部卖出。并可视自己的情况增加投入（只能在这个时候增加投入）1月指数购买份额累计份额累计购买金额当前价值总收益率月数年化收益率2007/10/315954.770.170.1710001000.000.00%00.00%2007/11/304871.780.210.3720001818.13-9.09%1-218.24%2007/12/285261.560.190.5630002963.60-1.21%2-14.62%2008/1/314383.390.230.7940003468.96-13.28%3-113.15%2008/2/294348.540.231.0250004441.38-11.17%4-71.13%2008/3/313472.710.291.3160004546.85-24.22%5-134.82%2008/4/303693.110.271.5870005835.43-16.64%6-73.63%2008/5/303433.350.291.8780006424.98-19.69%7-76.52%2008/6/302736.10.372.2490006120.19-32.00%8-120.30%2008/7/312775.720.362.60100007208.81-27.91%9-90.40%2008/8/292397.370.423.01110007226.20-34.31%10-106.05%2008/9/262293.780.443.45120007913.96-34.05%11-95.70%2008/10/311728.790.584.03130006964.64-46.43%12-136.41%2008/11/281871.160.534.56140008538.19-39.01%13-97.7