东南亚金融风暴

东南亚金融风暴东南亚金融风暴根源模式东南亚金融风暴后的十年东亚经济东南亚金融风暴对中国的启示基本概念1997年东南亚金融风暴1997东南亚金融风暴铭记金融史惨痛教训，实现中华民族伟大复兴梦！金融风暴：LargeScaleTechnologyTrends

Transformingaccesstopeopleandinformation一、基本概念解释：指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。量子对冲基金：金融危机传染效应：一、基本概念浏览：爆发在一国的金融危机迅速传染到其它新兴市场，形成多米若骨牌效应。由于一体化的区域经济模式，“一荣俱荣，一损俱损。”一旦这种经济模式遭到投资的“羊群效应”攻击，就很容易被彻底打垮。反馈回路：认识决定行为—行为改变现实—现实重新投射形成认识正面反馈：将人认识上的错误逐步放大，最后导致现实的不稳定甚至崩溃；反面反馈：则可纠正认识上的错误，从而使现实回归稳定。此动态反馈机制使得人们行为的结果往往不符合人们的预期。人的不确定性原理二、金融风暴传染机制：共同贷款人如：日本作为共同贷款人，日本收缩银行贷款，则泰、印尼、马来同时受到影响。同区域市场关联同一区域的资本市场，尤其各国的股票市场间有较高的相关性。货币贬值对外影响一国货币贬值，进口减少，出口竞争过和进口来源国受影响。投资信心相互影响一国金融危机爆发将影响在同一区域内相互依赖程度较高的其它国家的投资者的信心，产生金融恐慌和信任危机。图3-1泰国外汇储备自1985年至1996年增长近10倍三、数据举证资料来源：IMF2002图3-2东亚经常项目占GDP的比率单位：%三、数据举证年份东亚经济体19901991199219931994199519961997泰国-8.7-8.0-6.2-5.7-6.4-8.4-8.5-2.4马来西亚-2.3-14.4-3.4-10.1-6.6-8.9-3.7-3.5菲律宾-6.3-2.5-3.2-6.7-3.7-5.1-4.7-6.1印度尼西亚-4.4-4.4-2.5-0.8-1.5-4.3-3.3-3.6资料来源：根据《经济学家》各期整理图3-3私人净资本流入占GDP的比率单位：%三、数据举证资料来源：InstituteofInternationalFinance1999图3-4泰国私营部门外债结构单位：10亿美元三、数据举证资料来源：WorldBank，1999，GlobalDevelopmentFinance三、数据举证资料来源：国际货币基金组织图3-8泰国实际汇率三、数据举证资料来源：J.P.Morgan,RERSeries,1990-1997六风暴来临1..计划35W套新建75W套，空置率40%；2

.1993地产不良贷款占比13%.盯住美元汇率制度，目标固定，波动范围狭窄。基准1990年，1996年升值5%.可动用外汇储备在400亿美元左右。

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国外汇储备总量小固定汇率体制资产泡沫化泰府政策1.资本账户自由化；2.汇率随美元升值；3.放松金融监管和信贷扩张引起高外债、不良贷款激增和经常项目赤字七、风暴导火索——索罗斯狙击战1997年5月继续攻击使得1$=26.7泰铢，泰府：动用120亿$外汇储备+国际金融借款+联合东南亚国家抵制+提高隔夜拆借率+限制本国银行拆借行为+加强金融市场监管使SLS损失3亿美元，暂时击退索罗斯！1996年底虚张声势：制造泰铢将要强行贬值的烟雾弹；配合美国攻击缅甸政治立场。1997年11月全面出击泰铢：大抛泰铢购美元-买入泰铢再抛泰铢购美元，引起散户恐慌。1997年2月搅乱外汇市场和市场秩序，大量抛售泰国银行和公司股票，并联合西方对冲基金巨头大举抛售泰铢，形成围攻加击泰铢局面。1997年6月底，索罗斯携带更加庞大资金卷土重来，再次猛攻泰铢。七、风暴导火索——索罗斯狙击战1997年8月5日，当天宣布42家金融公司关闭，累计50多家金融机构被强行关闭，无数银行、公司倒闭、物价上涨、工人失业、丢失20亿$，央行行长辞职，副总理兼财政部长告老还乡。泰府动用350亿$+150亿$国际贷款，希望逼退SLS，但于事无补。财政部长威拉旺撤职。1997年6月20日泰国总理声明泰铢最终不会贬值。几天后，泰国外汇储备用之一空。而索罗斯投机大军继续加强攻势。19997年7月2日，泰铢被迫施行自由浮动汇率制，当天贬值15%——东南亚金融风暴开始席卷亚洲！索罗斯并没有因泰国的胜利而停止杀虐的步伐，继而将整个亚洲作为攻击目标。中国台湾货币短时连续贬值，掀起金融危机第二波震荡。八、金融风暴大爆发1998年8月5日，狙击香港，同时攻击外汇期货、远期市场、货币市场、资本市场、衍生市场。迅速波及拉美、东欧及亚洲其他国家的创汇和证券市场。1997年7月进攻印度尼西亚，8月14日印尼放弃浮动区间，急剧贬值。第四波冲击波：1998年1月8日，印尼盾对美元汇价暴跌26%，公司债务一夜暴涨100%，国家外债超过1000亿$.东南亚国家地区汇市、股市直接损失至少在

1000亿$以上索罗斯的最后一战：由于香港坚固成熟额金融体系和香港人民很好的组织纪律性，还有中国大陆的强大后盾，索罗斯此战以失败结束它对亚洲金融市场的攻击。第二波冲击波：台湾的货币持续下跌1$=29.5台币；香港恒生指数下跌1400点，累计跌幅25%；第三波冲击波：11月初韩国汇市狂跌10%1$=1139韩元，11月底下跌30%。

日本银行和证券公司纷纷