香港证券市场简介

沪港通基础知识介绍中原证券1目录香港证券市场简介2香港交易所简介4港股与A股交易机制的区别3香港证券市场特征5上市公司相关信息披露6港股投资主要风险香港证券市场简介

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香港证券市场发展香港证券市场简介香港市场重大历史事件香港证券市场简介

香港证券市场香港交易所设有主板及创业板，供投资者进行股票买卖除股票外，香港交易所的现货市场亦供投资者买卖衍生权证、交易所买卖基金（ExchangeTradedFund，简称ETF）、房地产投资信托基金（RealEstateInvestmentTrust，简称REIT）、股票挂钩投资产品、牛熊证（CallableBull/BearContract，简称CBBC）及债务证券香港证券市场简介

市场规模及构成截至2014年第二季度止，共有1689家公司在香港联合交易所（联交所）上市（1495家主板公司及194家创业板公司），市值达239444亿港元，2013年位列全球第六、亚洲第二位（仅次于东京）香港交易所在截至2013年底为止的12个月的总成交额达151857亿港元，平均每日成交额为630亿港元内地公司是香港股市的重要组成部分。在香港上市的内地公司由H股及红筹股组成。以市值计算，内地上市公司占市场总市值的44%。以成交额计算，内地上市公司占市场总成交额的37%香港交易所简介

香港交易及结算所有限公司（通称香港交易所，简称港交所，英文全称为HongKongExchangesandClearingLimited，英文简称HKEx，股票代码HKEx:00388）是全球一大主要交易所集团，也是一家在香港上市的控股公司，在香港及伦敦均有营运交易所，旗下成员包括香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司、香港中央结算有限公司、香港联合交易所期权结算所有限公司及香港期货结算有限公司，还包括世界首屈一指的基本金属市场──英国的LondonMetalExchange(伦敦金属交易所，简称LME)。

现任董事会主席周松岗，集团行政总裁为李小加。香港交易所简介香港证券市场总体特征一、主板蓝筹强，创业板弱

截止2014年6月，港交所共有1689家上市公司。其中主板1495家，占89%；创业板194家，占11%。上市公司总市值239,444亿港元，其中主板237,802亿，占99%；创业板1642亿，仅占1%。上市公司数量比沪深两市少852家，总市值大约只有沪深两市的78.5%。香港证券市场总体特征二、股息率稳定，市盈率较合理

股息率稳定，市盈率较合理。截止2014年6月，股息方面：主板平均为3.51%，创业板为0.66%。市盈率方面：主板平均为10.6倍，略高于沪市A股9.09倍的市盈率；创业板平均为10.86倍，远低于深市创业板62.49倍的市盈率。平均股股息率（%）平均市盈率（倍）香港证券市场总体特征三、行业方面，金融地产市值占大头

截止2014年6月，金融业权重最高，市值占比29%；其次是地产建筑业，市值占比14%；再次是消费品制造业和消费服务业，市值占比分别为11%和10%；这四大行业市值占比超过54%。香港证券市场总体特征四、H股和红筹股市值占比较大，两地市场关联性增强

H股是内地注册、香港上市的外资股，红筹股是在香港或海外注册、但30%以上业务或权益在内地的上市公司股份。从九十年代开始，越来越多的内地企业通过H股和红筹股的方式到香港上市。目前共有195家H股，131家红筹股。截止2014年6月，H股市值为48,027亿港元，市值占比20.1%；红筹股46,918亿港元，市值占比19.6%；二者合计约占四成，对港市的影响较大。H股和红筹股数量（家）香港证券市场总体特征五、低价“仙股”遍地，存在流动性风险

“仙股”指价格低于1港元的低价股，这类股票资质差，由于香港市场以成熟机构投资者为主，较少人参与这类股票的交易，这类股票存在大幅波动和流动性风险。截止2014年6月，香港市场有746家公司股价低于1港元，沦为“仙股”，其中主板592家，创业板154家。香港证券市场总体特征六、交易限制规则少，日均成交量稳定

香港市场实行T+0交易，对每日的买卖次数没有限制，也没有涨跌幅的限制，同时还可以做空个股。但是，香港市场的交易量非常稳定，近3年来日均交易量都在640亿港元左右，和A股交易量大幅波动形成鲜明对比。香港市场总市值将近A股的八成，但近3年来日均交易量不到A股的三分之一。香港与沪深市场交易量对比港股与A股交易机制区别

1、沪港两地交易时间的差异在联交所，交易日的9:00至9:30为开市前时段，9:30至12:00为上午持续交易时段，13:00至16:00为下午持续交易时段。提示投资者，在圣诞、新年、农历新年前夕，仅有半天交易。2、设置涨跌停板制度的差异在内地A股市场，设有涨跌停板制度。在香港市场则不实行涨跌停板制度，因而港股个股的股价受到意外事件驱动的影响而表现出股价波动的幅度相对A股更为剧烈，投资者持仓的风险相对较大。港股与A股交易机制区别

3、有关回转交易制度的差异在内地A股市场，实行T+1交易制度（交易所买卖基金等少数产品除外），而联交所市场实行T+0回转交易制度，即投资者当天买入的股票可以当天卖出。4、有关股票交收制度的差异在内地A股市场，结算周期一般为T+1日，投资者当天卖出的股票，在第2天就可以收到款项。与此不同，香港市场证券结算与经纪商之间的结算周期为T+2日，即投资者卖出股票后，至少需要2天才能收到此款项。此外，投资者在买入股票前应预先全数付款，在卖出股票前也必须有足额股份托管于有关股票经纪商。对于此项差异，投资者在参与港股通投资前应当先向证券公司了解。港股与A股交易机制区别

5、有关股票报价显示颜色的差异与A股市场不同，在联交所市场，股份上涨时，报价屏幕上显示的颜色为绿色，下跌时则为红色。6、有关整手股数的差异在内地A股市场，每手交易单位统一为100股。但是，在香港市场，上市公司可以自行设立不同数量的每手股票交易单位，对此并没有统一的规定。7、有关股票报价价位的差异在香港联交所市场，不同港股股票的报价价位依据股价而定。股价越高，报价价位越大，投资者应了解联交所《交易所规则》规定的价位表。港股与A股交易机制区别

8、有关停牌制度的差异香港联交所规定，在交易所认为所要求的停牌合理而且必要时,上市公司方可采取停牌措施。此外，联交所对停牌的具体时长并没有量化规定，对此，港股通投资者要随时关注联交所及上市公司的相关公告，避免错失复牌后的投资机会。9、有关退市制度的差异沪港两地股票市场均有退市制度。但是，联交所不设风险警示板,采用非量化的退市标准，且在上市公司退市过程中拥有相对较大的主导权。这使得联交所上市公司的退市情形较A股市场相对复杂。敬请投资者仔细阅读联交所《交易规则》、《上市规则》等有关规定，了解香港市场在发行、上市、信息披露等方面的规则与内地市场存在的差异。港股与A股交易机制区别

A股、港股交易运作比较1港股A股交易所香港交易及结算所有限公司(港交所)上海证券交易所(上交所)交易货币主要为港币主要为人民币交易时间周一至周五

竞价时段

开市前时段:9:00至9:30

持续交易时段

早市:9:30至12:00

午市:13:00至16:00周一至周五

开市集合竞价9:15至9:25

连续竞价时间

早市:9:30至11:30

午市:13:00至15:00半日市在圣诞节前夕、新年前夕及农曆新年前夕，将没有午巿。不设立台风及黑色暴雨警告视乎台风及黑色暴雨警告悬挂与卸下的时间而定，详情依据(规则571.(1))。在台风经过上海期间，如果台风影响本所交易或通信系统的正常运行，上交所可以视情况采取临时应急措施。开市前时段输入买卖盘时段:上午9:00至上午9:15

对盘前时段:上午9:15至上午9:20

对盘时段:上午9:20至上午9:28

暂停时段:上午9:28至上午9:30连续竞价期间分为两个阶段

9:15～9:20

9:20～9:25港股与A股交易机制区别

A股、港股交易运作比较2港股A股开市前时段指令

输入买卖盘时段:只受竞价盘及竞价限价盘

对盘前时段:只受竞价盘，买卖盘不得修改或取消。

对盘时段:不得在交易系统内输入、更改及取消买卖盘。

暂停时段:不能将其买卖盘传递至香港交易所的交易系统。注意：由于对盘前时段只受竞价盘，在港股通运作，国内投资者在此时段不能操作

(原因此时段不接受竞价限价盘)9:15～9:20:允许撤销已经提交的订单

9:20～9:25:不允许撤销已经提交的订单。

9:25～9:30:不接受任何申报，订单将被当作废单处理。开盘价买卖盘会以买卖盘类别、价格及时间等优先次序(竞价盘享有优先的对盘次序)，按「最终参考平衡价格」顺序对盘。通过集合竞价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。

下单指令

开市前时段:

只接受竞价盘及竞价限价盘

连续交易时段:

只接受限价盘，增强限价盘，特别限价盘注意：港股通內地投資者只可以下增強限價盤，香港交易所並沒有市價盤限价委托：按限定价格报价

市价委托：按市场价格报价，只能在连续交易时间申报

港股与A股交易机制区别竞价盘是没有指定价格的买卖盘，在输入系统后按最终参考平衡价格进行对盘。竞价盘享有较竞价限价盘优先的对盘次序及根据时间先后次序按最终参考平衡价格顺序对盘。在开市前时段结束后，任何未完成的竞价盘会于持续交易时段开始前自动取消。限价盘是指投资者只可以其指定之价格，买入或卖出证券，卖盘的价格不可低于最佳买入价（如有），而买盘的价格不可高于最佳卖出价（如有）。任何未完成的限价盘，将存于所输入价格的轮候队伍中。港股与A股交易机制区别

竞价限价盘是有指定价格的买卖盘，适用于开市前时段。指定价格应等于最终参考平衡价格，或者较最终参考平衡价格更具有竞争力的竞价限价盘（也就是指定价格等于或高于最终参考平衡价格的买盘，或者指定价格等于或低于最终参考平衡价格的卖盘），或者可按照最终参考平衡价格进行对盘，取决于交易对手方是否有足够可以配对的买卖盘。竞价限价盘会根据价格及时间优先次序按最终参考平衡价格顺序对盘。竞价限价盘不会以劣于最终参考平衡价的价格对盘。在开市前时段结束后，任何未完成而输入价不偏离按盘价9倍或以上，也不低于按盘价九分之一或以下的竞价限价盘，都将自动转至持续交易时段，并且均被视为限价盘存于所输入价格的轮候队伍中。港股与A股交易机制区别全数执行或立刻取消要是买卖盘不能同时全数完成，买卖盘便会整个取消，不会保留在系统内。增强限价盘与限价盘相似，只是前者可在同一时间与最多10条轮候队伍进行配对（即最佳价格队伍至距离9个价位的第10条轮候队伍），但成交的价格必须不逊于输入价格。增强限价盘的输入卖盘价可以较最佳买盘价低9个价位，输入买盘价则可以较最佳卖盘价高9个价位；配对后任何未能成交的买卖盘余额将按原先输入的指定限价转为一般限价盘，存于所输入价格的轮候队伍中。特别限价盘只要成交价不逊于输入限价便可最多跟10条轮候队伍（即最佳价格队伍至距离9个价位的第10条轮候队伍）配对。特别限价盘是没有输入价格的限制，但卖盘的价格必须是等于或低于当时最佳买入价，又或买盘的价格须是等于或高于当时最佳卖出价。配对后，交易系统会取消原买卖盘中未能成交的余额。港股与A股交易机制区别

A股、港股交易运作比较2港股A股指令价格范围限价盘：买盘（卖盘）价可以介乎最佳卖盘（买盘）及不低于（高于）最佳买盘（卖盘）24个价位之间；

增强限价盘，卖价可以比当时的买盘低9个价位，买价可以比当时的卖盘高9个价位；

特别限价盘，限价水平并无任何以市场对手最佳价格为基准的限制；3.4.14买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。

涨跌幅价格=前收盘价×（1±涨跌幅比例）最大手数港股每个买卖盘最大3,000手沪股最大买卖盘为100万股价格轮候队伍上限每个价格轮候队伍的买卖盘上限为20,000个不适用

回转交易T+0交易制度

当天买卖次数无限制

T+1交易制度

T日买入,T+1日或之后卖出交收(交割)制度T+2T+1买卖单位每只上市证券的买卖单位由各发行人自行决定。100股＝1手港股与A股交易机制区别

A股、港股交易运作比较3港股A股证券代码编制5位数字为上限00001-09999主板及创业板上市证券及信息页

02800-02849交易所买卖基金

03000-03199交易所买卖基金

04000-04199香港金融管理局的外汇基金债券

04200-04299香港特别行政区政府债券

04300-04329其他债务证券

04500-04599其他债务证券

05700-06029其他债务证券

06200-06499香港预托证券

06300-06399被美国联邦证券法界定为受限制证券的预托证券(RS)

08000-08999创业板证券及创业板信息页10000-29999衍生权证

10000-10999相关资产在香港以外地区上市的衍生权证、一篮子权证及非标准型权证60000-69999牛熊证80000-89999以人民币买卖的产品

80000-83999主板及创业板股本股本权证及交易所买卖基金

82800-82849交易所买卖基金

83000-83199交易所买卖基金

83900-83999临时版面

84000-86999债务证券

85700-86029其他债务证券

86600-86799中华人民共和国财政部债券

87000-87999房地产投资信托基金及交易所买卖基金以外的单位信托/互惠基金

87000-87099房地产投资信托基金及交易所买卖基金以外的单位信托/互惠基金

89000-89999衍生权证SS合订证券代表符号X代表采用合成模拟策略的ETF，主要透过掉期或其他衍生工具去追踪基准指数/资产的表现Q最多七个(合成模拟策略ETF)或八个(实物资产ETF)字位，代表发行商及/或基准指数/资产R以人民币买卖之ETF的代表符号6位数字(ST和*ST等风险警示标记)港股与A股交易机制区别

A股、港股交易运作比较4港股A股涨跌停板制度不设涨幅跌幅无限制10%(风险警示股票为5%)

价格涨跌幅限制：

（一）首次公开发行上市的股票和封闭式基金；

（二）增发上市的股票；

（三）暂停上市后恢复上市的股票；

（四）退市后重新上市的股票；

（五）本所认定的其他情形。

经证监会批准，本所可以调整证券的涨跌幅比例。

收市价(收盘价)正常运作情况下，股份的收市价会按持续交易时段最后一分钟内五个按盘价的中位数计算。系统由下午3时59分正开始每隔15秒录取股份按盘价一次，一共摄取五个按盘价。收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价碎股(零股)碎股交易是指证券数量少于一个买卖单位的交易。

可卖。（通常经人工下单,特别公司提供买入）零股，卖出时，可经系统一次性申报卖出大宗交易没有金额或股数限制A股单笔买卖申报数量应当不低于30万股，或者交易金额不低于200万元人民币港股与A股交易机制区别

A股、港股交易运作比较5港股A股行情系统费用实时行情需付费免费实时行情报价变动幅度

(价位表)由0.01至0.25______________0.001

高于0.25至0.50____________0.005

高于0.50至10.00___________0.010

高于10.00至20.00__________0.020

高于20.00至100.00_________0.050

高于100.00至200.00________0.100

高于200.00至500.00________0.200

高于500.00至1,000.00______0.500

高于1,000.00至2,000.00_____1.000

高于2,000.00至5,000.00_____2.000

高于5,000.00至9,995.00_____5.000最低上落价位划一为

人民币0.01元证券交易费用/

交易所收费及代收税费交易征费:买卖双方须分别缴纳每宗交易金额0.003%的交易征费予证券及期货事务监察委员会

交易费:买卖双方须各付每宗交易金额0.005%的交易费(计予交易所

交易系统使用费:买卖双方均须各付每宗交易港币0.50元的交易系统使用费。至于经纪是否会将交易系统使用费转嫁投资者，则属其商业决定。

股票印花税:买卖双方均须分别缴纳每宗交易金额0.1%的股票印花税

(计至最接近的仙位数)经手费:成交金额的0.00696%（双向）,由会员等交上证所

证管费:成交金额的0.002%（双向）,由会员等交中国证监会（上证所代收）

印花税:成交金额的0.1%（单向）,由投资者交税务机关（上证所代收）

上市公司相关信息披露1、如何获得港股通股票的披露信息？港股通股票的相关信息披露，直接适用联交所上市公司信息披露的相关规定。内地投资者既可以通过登录联交所“披露易”网站获取上市公司披露的信息，也可以通过上市公司自设的网站等途径获取。至于上市公司自设的网站电子地址，投资者可以通过查阅联交所网站的“网上联系”栏目获取。披露易网站：http://www.hkexnews.hk/index_c.htm上市公司相关信息披露2、投资者如何从“