新编会计学第12章会计报表分析

第十二章会计报表分析第一节会计报表分析概述一、会计报表分析的意义和目的（一）会计报表分析的意义会计报表分析，是指以会计报表、附注和其他资料为依据，采用专门方法，对企业过去和现在的财务状况、经营成果及其变动情况进行系统的分析和评价。（二）会计报表分析的目的1．投资者：主要分析企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力。2．债权人：短期债权人主要关心企业当前的资本结构、流动资产的变现能力、以及流动资产与流动负债的比例。长期债权人关心企业未来的现金流量和盈利能力。3．政府监管部门：通过会计报表分析，可以审查企业纳税申报数据的计算是否正确，是否及时履行了纳税义务，是否遵守了政府的有关法规和市场秩序，以及职工就业和收入情况等。4．企业经理人员：希望通过会计报表分析对企业的财务状况、盈利能力、资产使用效率以及未来持续发展的可能性，以便及时发现问题，并采取措施加以解决。5．其他报表使用者：如通过会计报表分析，证券经纪人可以提出投资建议，企业雇员和工会组织可以评价工资、福利是否合理以及就业前景，律师可以进行司法取证，经济学家可以进行有关经济政策和经济发展方面的研究等。综上，会计报表分析的目的可以概括为：评价过去的经营业绩了解现在的财务状况预测未来的发展前景会计报表分析可以分为：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、成长能力分析以及综合分析等。二、会计报表分析的程序和方法（一）会计报表分析程序1．明确分析目标2．确定分析范围3．选择分析标准4．收集和整理资料5．选择分析方法，进行分析计算6．得出分析结论，撰写分析报告（二）会计报表分析方法进行会计报表分析，应根据不同的分析目标和分析范围，选择不同的分析方法。1．比较分析法（1）实际与预算（或计划、定额）指标进行对比。（2）实际与上期或前几期指标进行对比。（3）实际指标与国内外同行业平均水平或先进水平进行对比。2．比率分析法比率分析法，是将同一时期内某些相互关联的经济指标进行对比，求出它们之间的比率，以揭示这些指标之间的相互关系，并由此判断企业财务状况和经营成果的一种分析方法。（1）相关指标比率（2）构成比率3．结构分析法结构分析法，是指根据会计报表中各项目之间的依存关系，对各项目占总体的比重进行分析，以揭示财务报表结构是否合理以及结构的变动情况，了解企业当前的财务状况和经营成果，发现存在的问题，并预测未来的发展趋势。4．因素分析法因素分析法又称为连环替代法，是用来测定几个相互联系的因素对某一综合经济指标或报表项目影响程度的方法。采用因素分析法的基本步骤如下：（1）确定分析对象。（2）确定影响指标变动的各个因素，并按照各因素之间的依存关系，列示指标的计算公式，对指标进行分解。（3）按照计算公式所列因素的排列顺序，依次用各因素的实际数替换其基准数，有几个因素就替换几次，直到把所有因素都替换成实际数为止，并计算出每次替换的结果。（4）将每次替换所得结果，与前一次计算的结果相比较，两者之差就是某一因素变动对该指标的影响程度。（5）将各个因素变动对该指标的影响数相加，其代数和应等于实际指标与基准指标之间的差异。采用因素分析法时，应注意各因素的替换顺序要根据指标的经济含义和各因素之间的相互依存关系来确定，而且一旦确定了最好不要随意变动，以便使分析结果具有可比性。第二节企业偿债能力分析偿债能力是指企业偿还全部到期债务的能力，这是企业债权人、投资者和管理者都十分关心的问题。企业的偿债能力可以从短期和长期两个方面进行分析。

一、短期偿债能力分析短期偿债能力，是指企业偿还各种流动负债的能力。流动资产是偿还流动负债的基础，企业短期偿债能力的强弱，直接表现为流动资产变现能力的强弱和流动资产与流动负债的比例。（一）反映企业短期偿债能力的指标1．营运资金营运资金是指企业全部流动资产减去全部流动负债后的余额，是衡量企业短期偿债能力的绝对数指标。营运资金=全部流动资产-全部流动负债2．流动比率流动比率是指企业全部流动资产与全部流动负债之间的比率。一般认为，流动比率应维持在2左右，它表明1元的流动负债有2元的流动资产做保障。3．速动比率速动比率，也称为酸性实验比率，指企业变现能力最强的速动资产与全部流动负债之间的比率。公式中：速动资产=全部流动资产-存货-预付账款一般认为，速动比率应维持在1左右，它说明1元的流动负债有1元的速动资产作保障。4．现金比率现金比率，也称为超速动比率，指企业的现金及现金等价物与流动负债之间的比率。现金比率表明企业在最坏情况下偿付流动负债的能力。

5．营业现金净流量比率其中：一般认为，该指标保持在40%以上时较好，说明企业的短期偿债能力较强。如果经营活动现金净流量为负数，则计算该指标无意义。（二）影响短期偿债能力的其他因素包括：未使用的银行授信额度准备近期出售的长期资产企业的偿债信誉或有负债等上述因素对企业短期偿债能力的影响有正面也有负面。二、长期偿债能力分析长期偿债能力，指企业偿还全部债务本金和利息的能力。长期偿债能力取决于两个方面：一是合理的资本结构；二是企业的盈利能力。（一）资本结构分析1．资产负债率资产负债率，指企业负债总额与资产总额之间的比率。反映企业总资产总有多大比例是依靠借贷筹集的。不同的分析主体对资产负债率的评价也有所不同。负债比率低，说明企业可用于抵债的资产多，债权人借贷资金的安全程度高，因此，债权人认为负债比率越低越好。对于股东来说，借债可以分散经营风险，负债利息可以在税前扣除，享受免税利益，当资产报酬率高于举债成本时，股东还可以享受财务杠杆利益。负债比率可以反映经营者的经营魄力。判断企业负债比率是否适宜的标准：1.获利能力是否稳定2.现金流量是否稳定

获利能力和现金流量越稳定，债权人和投资者所能接受的负债比率越高。

西方国家，公用事业单位的资产负债率可以达到70%，而一般制造业则应在50%以下。2．权益负债率权益负债率，指企业的负债总额与所有者权益总额之间的比率，反映债务资本与权益资本的对比关系。一般认为，该指标应维持在1左右

3．有形净资产负债率是权益负债率的延伸，但更谨慎，反映的结果也更客观。该指标也应维持在1左右。

4．长期资本负债率长期资本负债率，指长期负债占所有者权益和长期负债之和的比率。计算公式为：（二）收益与负债的对比分析1．利息保障倍数也称为利息赚取倍数，指企业息税前利润与利息费用之间的比率，可用于衡量企业偿付借款利息的能力。利息费用包括计入本期财务费用的利息和计入资产成本的资本化利息。

利息保障倍数反映企业用经营收益支付利息的能力，该比率越高，说明企业偿付利息的能力越强。实际上，只要企业能够及时足额偿还利息，保持良好的付息记录，就可以通过借新债换旧债的方式偿还债务本金。一般应连续计算5年的利息保障倍数，选最低者作为反映企业偿债能力的指标。一般认为，该指标不应低于3。根据利息保障倍数评价企业的偿债能力，也应考虑行业特点，并与企业的营业现金净流量结合起来。2．营业现金净流量与负债总额之比将营业现金净流量与负债总额进行对比，可以了解企业用每年的经营活动现金净流入量偿付所有债务的能力。一般认为，该比率维持在

20%左右时较好。

（三）影响企业长期偿债能力的其他因素包括：长期经营租赁费用长期资产价值合资经营时所作出的承诺或有事项等第三节企业营运能力分析营运能力，指企业有效运用各种资产的能力，反映企业的经营管理水平，影响企业的盈利能力和偿债能力。企业营运能力的分析包括三方面：流动资产营运能力固定资产营运能力全部资产营运能力

一、流动资产营运能力分析1．流动资产周转率（1）流动资产周转次数。表示流动资产在一年内周转了几次，反映当年销售收入与流动资产占用额之间的关系。

（2）流动资产周转天数。流动资产周转天数表示流动资产周转一次所需要的平均天数，用360天（一年近似天数）除以应收账款周转次数计算求得。或：

2．应收账款周转率（1）应收账款周转次数。表示应收账款在一年内周转了几次，反映当年应收账款的收款频率。（2）应收账款周转天数。应收账款周转天数，又称为平均收账期，指应收账款从发生到收回所需要的平均天数。或：在一定时期内，应收账款周转次数越多或周转一次所需要的时间越短，说明应收账款变现速度越快，资产利用的效率越高。反之，则说明资产利用效率较低。3．存货周转率存货是企业流动资产中所占比重最大的资产，其变现速度直接影响企业资产的营运能力。（1）存货周转次数。存货周转次数，表示企业存货在一年内周转了几次，反映当年存货的销售频率。（2）存货周转天数。存货周转天数表示本年存货从入库到销售所需要的平均天数。或：

在一定时期内，存货周转次数越多或周转一次所需要的时间越短，说明企业的销售能力越强，存货流动性越强，存货管理业绩越好。4．营业周期营业周期，也称为存货的变现期，表示存货从入库到销售后收回现金所需要的平均天数。营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数二、固定资产营运能力分析表示销售收入与固定资产投资之间的关系。该指标越高，说明每一元固定资产所创造的销售收入越多，固定资产利用的效率越高；反之，则说明固定资产利用效率较低。三、全部资产营运能力分析总资产周转率表明企业每1元资产在一年内所带来的销售收入，该比率越高，说明资产利用效率越高，反之则说明资产利用效率较差

影响总资产周转率的因素有两个：一是销售收入二是资产占用额

提高销售收入或处置多余资产以减少资产占用额，都会使总资产周转率提高。通常随着企业的发展两者都呈上升趋势，只有销售收入增长率高于资产增长率时，总资产周转率才会上升，反之则下降。总资产营运能力最终取决于每一项资产的营运能力，通过对主要资产项目周转率的分析，可以了解影响总资产周转率变动的原因。分别计算每一项资产周转率，可以分析总资产周转率变动的原因

分别计算每种资产占总资产的比重，并分析其变动情况，可以了解资产结构是否合理第四节企业盈利能力分析盈利能力是指企业利用现有资产、资本，在一定的收入和耗费水平下赚取利润的能力。反映企业盈利能力的指标可以从三个方面计算：以销售业务为基础计算以企业占有或消耗的资源为基础计算以投资为基础计算一、以销售为基础进行企业盈利能力分析企业销售业务的盈利能力，主要表现为每百元销售收入所取得的利润。1．销售毛利率销售毛利率，指销售毛利润与销售收入之间的比率，反映企业所销售商品或所提供劳务的初始盈利能力。2．销售利润率销售利润率，指企业税前利润与销售收入之间的比率。二、以占有资源为基础计算的盈利能力指标1．资产报酬率资产报酬率，指企业的息税前利润与全部资产平均余额之间的比率，反映每百元资产可获得的息税前利润，是衡量企业资产综合利用效果的指标。资产报酬率是一个综合性指标，该指标越高，说明企业资产利用效率越高，盈利能力越强。反之，则说明企业资产利用效率较低，盈利能力较差。在市场经济比较发达，行业之间竞争比较公平的条件下，各行业的资产报酬率应当趋于一致。如果某个企业的资产报酬率偏低，说明该企业的资产结构、资产使用效率或经营管理中存在问题。（1）资产报酬率指标的分解从分解公式可以看出，提高资产报酬率可以从两方面入手，一是加强对成本费用的控制，提高息税前销售利润率；二是扩大销售或减少固定资产投资，提高资产周转率。

①息税前销售利润率的分析息税前销售利润率的分析可以采用结构分析法，以销售收入为100%，分别计算比较利润表中各项目占销售收入的百分比，并分析其发展趋势，找出对销售利润率影响最大的因素。②总资产周转率的分析需要计算和考察主要资产项目的周转情况，如应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率等，以查明影响总资产周转率速度变化的主要原因。2．成本费用利润率成本费用利润率，指销售成本和期间费用与利润总额之间的比率，反映企业投入与产出的关系。该指标越高，说明企业投入产出比例越高，企业的盈利能力越强。三、以投资为基础计算的盈利能力指标1．净资产收益率净资产收益率也称为股东权益报酬率，指净利润与所有者权益之间的比率（在股份制企业，指属于普通股东的净利润与普通股东权益之间的比率），可用于衡量企业投资者获取潜在投资收益的能力。公式中的分母也可以用年末数。（1）净资产收益率指标的分解从分解公式可以看出，提高净资产收益率的途径有三条：一是加强对成本费用的控制，提高销售净利率；二是加强资产管理，通过扩大销售或减少资产投资，提高资产周转率；三是通过增加负债比例，提高权益乘数。（2）财务杠杆与净资产收益率的关系财务杠杆是指企业以权益资本为基础，通过举债方式融资，以增加投资人的收益。一般来说，当企业的资产报酬率高于债务利率时，财务杠杆产生积极影响，提高净资产收益率；反之则产生消极影响，降低净资产收益率。只需将举债成本与资产报酬率进行对比，便可以看出财务杠杆发挥的作用是正面还是负面。为了便于直接分析财务杠杆对净资产收益率的影响，可以将资产报酬率按下列公式计算：公式中，分子是假设企业没有负债条件下的净利润，目的是排除资本结构不同对资产报酬率的影响。3．每股收益每股收益，也称为每股盈余或每股净利润，指属于普通股东的企业净利润与普通股数之间的比率，是股份制企业从普通股股东角度评价企业盈利能力的指标。（1）基本每股收益基本每股收益只考虑本期实际发行在外的普通股股份，按照归属于普通股股东的本期净利润除以实际发行在外普通股的加权平均股数计算确定。其中：发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行天数÷报告期天数-当期回购普通股股数×已回购天数÷报告期天数（2）稀释每股收益稀释每股收益是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的本期净利润和发行在外的普通股加权平均股数计算求得的每股收益。公式中的稀释性潜在普通股主要包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等4．市盈率也称为价格收益率，指普通股每股市价与每股收益之间的比率。市盈率反映投资者为获得每股净利润所愿意支付的价格，可用于衡量买入的股票是否物有所值。5．每股账面价值指普通股东权益总额与普通股股数之间的比率，反映每一普通股所代表的企业净资产的账面价值。连续计算几年的每股账面价值，分析其发展趋势，可以评价企业未来的发展潜力。将每股账面价值与市价比较，可据此排定股票顺序，进行投资决策。6．每股现金流量反映每一普通股所获取的经营活动现金净流量或总的现金净流量。或：每股现金流量是从普通股东角度来评价企业支付现金股利的能力，该指标对于以获取现金股利为主要投资目标的投资者来说，显得尤为重要。

第五节企业成长能力分析成长能力，也称为发展能力，主要指企业的扩张能力和持续经营能力。对于投资人来说，企业未来的发展潜力是影响其投资收益的主要因素；对于债权人来说，企业在一年或几年后是否有能力偿还债务，主要取决于企业未来的经营业绩。一、反映销售增长的指标1．销售收入增长率销售收入增长率，是指企业本年营业收入增长额与上年营业收入的比率，可以反映企业营业收入的增长情况。2．三年销售收入平均增长率三年销售收入平均增长率反映企业连续三年的销售收入增长水平，可以说明企业的发展潜力。二、反映净利润增长的指标1．净利润增长率净利润增长率，是指企业本年净利润增长额与上年净利润的比率，反映企业净利润的增长情况。2．三年净利润平均增长率三年净利润平均增长率反映企业连续三年的销售收入增长水平，可以说明企业的发展潜力。三、反映资产规模增长的指标1．总资产增长率总资产增长率，是指企业本年全部资产增长额与年初（即上年末）全部资产的比率。资产是企业创造收入和利润的源泉，也是偿还债务的基础，资产数额增加是企业发展的一个重要方面。该指标是从资产扩张的角度来衡量企业的成长能力。2．三年资产平均增长率四、反映净资产增长的指标1．净资产增长率净资产增长率，是指企业本年所有者权益增加额与年初（即上年末）所有者权益之间的比率，反映所有者权益在当年的变化水平。所有者权益是企业财务实力的表现，所有者权益增加，说明其财务实力增强，企业资本积累增加，企业的发展潜力大。

2．三年净资产平均增长率三年净资产平均增长率，可以反映企业资本积累的历史发展状况，分析企业的发展趋势。应当说明的是，采用上述指标分析企业的成长能力时，应注意企业所采取的发展策略。采用外延型发展策略的企业，往往通过大规模收购进行扩张，此时企业资产总额迅速增长，但短期内企业的销售收入和净利润并不一定同步增长。对这类企业的成长能力进行分析，重点应当放在资产规模和资本规模的增长上。采用内涵型发展策略的企业，通常是在现有资产和资本规模的基础上，充分挖掘内部潜力，提高产品质量，降低成本和费用，扩大销售，此时企业的销售收入和净利润迅速增长，资产规模和资本规模则相对稳定或缓慢增长。对这类企业的成长能力进行分析，重点应当放在销售收入和净利润的增长上。此外，还要注意与企业的发展周期结合起来，处于不同发展周期的企业，其成长能力指标的高低有很大差别。如果甲企业处于成长阶段，乙企业处于成熟阶段，两个企业的成长能力指标相同，说明乙企业的成长性高于甲企业。第六节杜邦分析法一、杜邦分析法的涵义杜邦分析法是利用财务比率指标间的内在联系，综合分析和评价企业经济效益和财务状况的方法。杜邦分析法以净资产收益率（股东权益报酬率）为核心，经过层层分解，以揭示企业的盈利能力及其前因后果。第一步，分解净资产收益率：总资产净利率，是综合性很强的指标，与销售成果和资产运营能力直接相关。权益乘数，反映所有者权益与总资产的关系，主要受资产负债率的影响。应联系企业的资本结构进行分析。第二步，分解资产净利率：销售净利率，反映净利润与销售收入之间的关系，提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键。总资产周转率，反映企业运用资产产生销售收入的能力。可以从资产构成和各类资产运用效率两分面分析根据上述两步分解可以看出，净资产收益率的变动受销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个指标的影响，它们之间的关系是：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数第三步，分解销售净利率和总资产周转率：通过层层分析，可以找出企业财务问题的症结所在。（1）销售净利率：其中：净利润=销售收入–全部成本费用+公允价值变动收益+投资收益+营业外收支净额全部成本费用=销售成本+期间费用+税金（2）总资产周转率：其中：全部资产=流动资产+长期资产流动资产=货币资金+交