技术经济学(确定性评价方法-动态评价指标)

1第四章确定性评价方法

动态评价指标2要解决的问题：动态评价指标的计算？动态评价指标的适用性？3一、动态投资回收期法4原理公式：

实用公式：

评价准则：Pt′≤Pc′，可行；反之，不可行。

在考虑资金的时间价值，即按设定的基准收益率条件下，以项目的净现金流入收回全部投资所需的时间。动态投资回收期5基准收益率（MARR）：又称最低期望收益率或目标收益率，是对投资项目要求的最低收益率，或者说它是预定最低的可接受的折现率水平，它是衡量项目是否值得投资的标准。MARR在技术经济分析中占有重要的地位，很多评价方法都要用到这一指标。基准收益率6【例】某项目现金流量及相关计算如下表（i=10%）年份项目01234561．总投资2．收入3．支出

6000

4000500020006000250080003000

80003500

750035004．净现金流量5．累计净流量-6000

-4000-10000

3000-7000

3500-3500

5000150045006000

4000100006．净流量现值7．累计净现值-6000-6000

-3636-9636

2479-7157

2630-4527

3415-111227941682

22583940静态投资回收期：Pt=3+3500/5000=3.7年动态投资回收期：Pt'=4+1112/2794=4.4年计算实例7二、等值方案比较法8评价准则：费用现值或费用年值小的方案优先费用现值（PC——PresentCost）费用现值与费用年值费用年值（AC——AnnualCost）9互比方案的销售收入必须相等不同寿命期的方案互比必须考虑技术进步情况，若无技术进步则可视作重复投资直接比较，否则应考虑技术进步因素。费用现值法和年值法的要求10定义：按行业的基准折现率或设定的折现率将项目计算期内每年发生的净现金流量折现到建设期初的现值之和。评价准则：对单一方案而言，若NPV≥0，则应予以接受；若NPV<0，应予以拒绝。对多方案比选时，净现值越大，方案越优。

净现值(NPV)法？净现值<0，则方案一定亏损吗？11案例假如有一工程项目，需要投资为1万元，年收入为5000元，年支出为2200元，项目的寿命期为5年，项目寿命期末的清理残值为2000元，年利率为8%，用净现值来判断项目的可行性。

NPV=-10000+2800(P/A,0.08,5)+2000(P/F,0.08,5)=2541元因为NPV>0，所以此方案可行。12※

说明：NAV与NPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选），用NAV就简便得多。评价准则：若NAV≥0，项目可行，NAV<0应拒绝。定义：净年值是通过资金等值换算将项目净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。净年值(NAV)法13互比方案的投资额（现值）相同，或投资者的投资无限额；不同寿命期的方案互比必须考虑技术进步情况，若无技术进步则可视作重复投资直接比较，否则应考虑技术进步因素。净现值法和年值法的要求14净现值指标为考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金额的利用效率。净现值率是指按基准收益率求得方案计算期内的净现值与其全部投资现值的比率。净现值率评价准则：NPVI>0，方案可行。15投资者的资金有限使用静现值率不用取相同的计算期静现值率法的要求16三、内部收益率法17净现值函数年限(年末)净现金流量i%NPV=-3000+1200(P/A,i,4)0-30000180011200108042120020106312002204120030-400

40-781

50-1074∞-300018研究NPV与折现率i之间的函数关系。若NCFt和n已定，则

NPV0i典型的NPV函数曲线净现值函数19净现值函数曲线该函数具有如下特点：（1）同一净现金流量的净现值随折现率i的增大而减少（递减函数），由此可以得出结论：基准折现率定得越高，能被接受的方案越少；（2）在某一个折现率i*值上，曲线与横轴相交，此时NPV=0。当i<i*时，NPV(i)>0；当i>i*时，NPV(i)<0。

20定义：净现值等于零时的收益率。设i0为基准折现率，则若IRR<i0，则NPV（i0）<0，项目不可行；若IRR≥i0，则NPV（i0）≥0，项目可行。判别准则：

内部收益率法21NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|试算内插法求IRR原理图内部收益率的计算方法22某项目的现金流量表

012345净现金流量

-102030204040年份某项目的现金流量表如下，求其内部收益率。

内部收益率反映的是项目本身固有的盈利能力，与其他方案以及基准收益率毫无关系，这也正是“内部”一词的含义所在，因此，它也只是判断单方案是否可行的评价指标，不能用它来比较不同方案的优劣计算示例23增量净现值等于零的折现值，根据两个方案的增量现金流量计算。增量内部收益率BABACOCOCOBACOCICICIBACIIRRNPV-=D®D-=D®D®D®D的增量现金流出，即与方案方案的增量现金流入，即与方案方案增量内部收益率；增量净现值；式中：24若△IRR≥i0，则增量投资部分达到了规定的要求，增加投资有利，投资（现值）大的方案为优；若△IRR<i0，则投资小的方案为优。乙方案甲方案△IRRNPViAi0两方案的增量内部收益率IRR2IRR1A△IRRNPViNPV1NPV2用增量内部收益率比选两方案A点对应的甲、乙方案净现值相等，此