第八章货币供求及其均衡

第八章货币供给及其均衡第一节货币需求第二节货币供给第三节货币均衡第四节通货膨胀与通货紧缩第一节货币需求一、货币需求的内涵二、决定货币需求量的因素三、货币需求动机四、货币需求理论的演变五、货币需求的调节六、中国货币需求函数的构造一、货币需求的内涵1、从宏观角度出发，货币需求为：为完成一定的交易量，需要有多少货币来支撑，或者说流通中的商品需要多少货币来媒介它的交换。2、从微观角度出发，指一种资产相对于人们所需要的其他资产的需求，即在资产数量既定的情况下，如果持有较多的货币，就只能持有较少的其他资产，这时人们愿意持有多少货币。3、凡是以通货和活期存款形式保有资产的行为，都被称为对货币的需求一、货币需求的内涵4、名义货币需求与实际货币需求所谓名义货币需求，是指社会各经济部门所持有的货币单位的数量，通常以Md表示。实际货币需求则是指名义货币需求数量在扣除了通货膨胀因素之后的实际货币购买力，它等于名义货币需求除以物价水平，即Md/P。对于货币需求者来说，重要的是货币实际购买力而不是货币数量，即重视实际货币需求。二、决定货币需求量的因素（一）收入状况一般来说，货币需求量与收入成正比。（二）信用状况信用发达程度与货币需求量成反比。（三）消费倾向在一般情况下，消费倾向与货币需求量成正比。（四）货币流通速度货币需求量与货币流通速度成反比。二、决定货币需求量的因素（四）货币流通速度货币需求量与货币流通速度成反比。（五）社会商品可供量一般来讲，货币需求量与社会商品可供量成正比。（六）市场物价水平货币需求量与市场物价成正比。（七）市场利率水平货币需求量与市场利率水平成反比。（八）人们的预期和偏好三、货币需求动机（一）交易动机交易动机是指人们的收入和支出往往不是同时发生的，所以需要在这个时间间隔期内经常保持一定量的货币以供日常交易之需。（二）营业动机营业动机是指企业为了使再生产能连续不断地进行，为了满足在收入和支出期间的货币需要，需要经常保持一定量的货币。（三）预防动机（四）投资（投机）动机四、货币需求理论的演变

（一）马克思的货币必要量公式商品价格总额流通中货币必要量=---------------------同名货币的流通次数（二）传统的货币数量论1、费雪方程式：美国耶鲁大学教授欧文·费雪MV=PT

或

P=MV/T

M–一定时期内流通货币的平均数量V–货币流通速度

T-各类商品的交易数量

P-各类商品价格的加权平均数说明：P得值取决于M、V、T这三个变量的相互作用。M是一个外生变量；V由于制度性T也是大体稳定的；P的值特别取决于M数量的变化因素在短期内不变，视为常数；所以，P的值特别是取决于M数量的变化。费雪方程式没有考虑微观主体动机对货币需求的影响。

2、剑桥方程式

马歇尔和庇古为主要代表Md=KPY

Y-总收入P-价格水平K-以货币形式保有的财富占名义总收入的比例Md-名义货币需求。说明：在其他条件不变的情况下，对每个人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳定的比例关系。3、费雪方程式和剑桥方程式的差异

1、对货币需求分析的侧重点不同。费雪方程式强调的是货币的交易手段功能；剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。2、费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量与速度，又称现金交易说；而剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占收入的比例，又称现金余额说。3、强调的货币需求决定因素不同。费雪方程式用货币数量的变动来解释价格；剑桥方程式则是从微观角度进行分析的产物,货币需求因素多于费雪方程式。约翰·梅纳德·凯恩斯改变一个时代的人。(JohnMaynardKeynes,1883-1946)英国人，20世纪上半叶一位才智横溢的理论创新者，当时最杰出的政治经济学家，布雷顿森林体制的缔造者之一。其经济理论发端于他20世纪三个关键性的亲身经历：第一次世界大战后和平协议、大萧条、和第二次世界大战。凯恩斯少年时代就读于伊顿公学，主修数学；1902年以数学和文学奖学金进入剑桥大学国王学院，专攻数学；1905年获得数学学士学位；到大学四年级，他从马歇尔和庇古学习经济学；1909年取得剑桥大学国王学院的院士资格；1930年任英国内阁经济顾问委员会主席。一生著作颇丰，《凯恩斯全集》共计38卷之多，其中《货币论》和1936年的《就业、利息和货币通论》为其经济学核心理论。

（三）凯恩斯的流动性偏好理论1、货币需求动机的分析人们的货币需求行为有三种动机决定：交易动机、预防动机和投机动机。由交易动机和预防动机决定的货币需求，取决于收入水平，为正相关关系；基于投机动机的货币需求取决于利率水平，为负相关关系。2、凯恩斯的货币需求函数M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)

M1-由交易动机和预防动机决定的货币需求，是收入Y的函数；M2-投机性货币需求，是利率r的函数L1，L2是作为“流动性偏好”函数的代号。2、凯恩斯的货币需求函数“流动性偏好”是指人们的货币需求行为。货币最具有流动性，有货币在手就机动灵活；放弃货币就是放弃机动灵活。“流动性陷阱”假说：当一定时期的利率水平降低到不能再低的时候，人们就会产生利率上升从而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币都会被人们储存起来。

（四）凯恩斯货币需求理论的发展1.对交易性货币需求和预防性货币需求的研究鲍莫尔—托宾模型。2.对投机性货币需求的研究托宾和马克维茨等人提出了资产组合理论。米尔顿.弗里德曼MiltonFriedman(1921-)，美国当代著名经济学家，货币学派的代表人物，1976年度诺贝尔经济学奖获得者,为本世纪最具影响力的经济学家。在其理论体系中，弗里德曼设计的货币需求函数占有重要的地位。主要著作有：《消费函数理论》、《货币稳定方案》、《资本主义与自由》、与施瓦茨合著的《美国货币史，1867-1960年》等。（五）弗里德曼的货币需求函数Md/P=f(y,w,rm,rb,re,△P/P,u)Md/P-实际货币需求y-实际恒常收入w-非人力财富占个人总财富的比率rm-货币预期收益率rb-固定收益的债券利率re-非固定收益的证券利率△P/P–预期物价变动率u–综合变量。（五）弗里德曼的货币需求函数说明：强调恒常收入对货币需求的重要影响作用是弗里德曼货币需求理论的一个特点。由于恒常收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度也相对稳定，货币需求因而也是比较稳定的。（六）麦金农提出的发展中国家的货币需求函数麦金农认为名义利率减去通货膨胀率后的实际利率才是影响发展中国家货币需求的主要因素。发展中国家的实际货币需求、实际收入、实际利率水平这三个因素和货币需求都是正相关的关系。而且在内源融资前提下，实际利率和投资也是正相关的关系，这是发展中国家特有的现象。五、货币需求的调节（一）货币需求和利率（二）货币需求的稳定性（三）货币流通速度的稳定性

六、中国货币需求函数的构造（一）收入（二）价格（三）存款利率（四）金融资产的收益率（五）企业预期利润率（六）财政收支状况（七）其他因素第二节货币供给一、货币供给的内涵二、货币层次的划分三、中央银行对货币供给的控制四、货币供给的调控机制一、货币供给的内涵货币供给是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。货币供给首先是一个经济过程，即银行系统向经济中注入货币的过程；其次在一定时点上会形成一定的货币数量，称为货币供给量。

二、货币层次的划分（一）货币层次及其划分的原则通常按照不同形式货币的流动性，或者说不同金融工具发挥货币职能的效率高低确定货币层次。流动性是指金融资产迅速变为现实货币购买力，而且持有人不会遭受损失的能力。二、货币层次的划分（二）不同的货币层次1.国际货币基金组织的货币层次划分（1）通货。（2）货币。相当于M1。（3）准货币。“准货币”加“货币”，相当于M2。二、货币层次的划分（二）不同的货币层次2.美国的货币层次划分M1＝流通中的现金+非银行发行的旅行支票+商业银行活期存款+其他与活期存款性质相近的存款M2＝M1+隔夜回购协议和隔夜欧洲美元+货币市场存款账户+小额定期存款和储蓄+货币市场互助基金金额M3＝M2+大额定期存款+长于隔夜的限期回购协议和欧洲美元L＝M3+非银行公众持有的储蓄券、短期国库券、商业票据、银行承兑汇票等二、货币层次的划分（二）不同的货币层次3.日本的货币层次划分M1＝现金+活期存款M2+CDs＝M1+准货币+大额可转让定期存单M3+CDs＝M2+CDs+邮政、农协、渔协、信用组合、劳动金库存款、货币信托、贷方信托存款二、货币层次的划分（二）不同的货币层次4.我国的货币层次划分M0＝流通中的现金M1＝M0＋单位活期存款＋个人持有的信用卡存款M2＝M1＋城乡居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金M3＝M2＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存单等三、中央银行对货币供给的控制（一）基础货币1.基础货币的定义和特点基础货币也叫强力货币、高能货币，是流通于银行体系之外的现金和银行体系的储备之和。B＝C＋RB表示基础货币C表示流通于银行体系之外的现金R表示银行体系的储备

三、中央银行对货币供给的控制（一）基础货币2.中央银行对基础货币的影响（1）中央银行通过变动对商业银行的债权规模影响基础货币量。（2）中央银行通过变动外汇、黄金、证券等占款规模影响基础货币量。（3）中央银行通过变动对财政的债权影响基础货币量。三、中央银行对货币供给的控制（二）银行体系的货币创造1．中央银行创造银行券2．商业银行存款货币的创造

三、中央银行对货币供给的控制（三）货币乘数和货币供给模型我们把货币供给量与基础货币之比定义为货币乘数，用m表示。m=Ms/BMs:货币供给量B:基础货币用表示决定货币乘数的因素包括：现金比率、活期准备金率、定期准备金率、超额准备金率以及定期存款与活期存款之间的比率。

三、中央银行对货币供给的控制（三）货币乘数和货币供给模型货币供给模型Ms＝m·B影响货币供给的两个因素是基础货币和货币乘数，其中，基础货币的总量增减是由中央银行控制的，但中央银行却不能完全控制货币乘数。四、货币供给的调控机制（一）中央银行的行为和货币供给量（二）居民个人的行为和货币供应量（三）企业的行为和货币供给量（四）商业银行的行为和货币供给量1.商业银行通过变动超额存款准备金率影响货币乘数。2.商业银行行为影响中央银行的再贴现从而变动基础货币投放量。。

中央银行与货币供给

中央银行控制影响对商业银行债权对政府债权净额外汇、黄金、证券等占款现金比率活期存款准备金率定期存款准备金率超额准备金率定期存款与活期存款比率基础货币货币乘数货币供给量第三节货币均衡一、货币的均衡与失衡的含义二、货币均衡与社会总供求均衡三、货币均衡的实现机制一、货币的均衡与失衡的含义（一）货币均衡货币均衡是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。其具体涵义是货币供给量的实际操作结果和客观需求量相一致，或当年的货币发行量与经济增长的合理需求相适应。货币均衡可表示为Ms=Md，Ms表示货币供给量，Md表示货币需求量

。（二）货币失衡货币失衡是与货币均衡相对的概念，货币失衡可表示为Ms≠Md。

二、货币均衡与社会总供求均衡1、社会总供给与总需求2、货币均衡与总供求均衡3、货币均衡的标志1、社会总供给与总需求社会总供给是指在一定时期内一国实际提供的可供销售的生产成果的总和。社会总需求是指在同一时期内该国实际发生的有支付能力的社会需求总和。2、货币均衡与总供求均衡

货币均衡与社会总供求均衡之间的关系AS：社会总供给AD：社会总需求。3、货币均衡的标志货币均衡的两个基本标志：商品市场上的物价稳定。金融市场上利率稳定。三、货币均衡的实现机制货币均衡主要是通过货币供求的内在机制——利率机制来实现的。货币供求决定均衡利率水平r0；或在均衡利率水平上，货币供给与货币需求达到均衡状态。见右图第四节通货膨胀与通货紧缩一、通货膨胀二、通货紧缩一、通货膨胀（一）通货膨胀的定义及其度量（二）通货膨胀的类型（三）通货膨胀的经济和社会效应（四）通货膨胀的治理对策（五）改革开放后我国的通货膨胀问题（一）通货膨胀的定义及其度量1、通货膨胀的定义2、通货膨胀的度量1、通货膨胀的定义通货膨胀的各种定义说明（1）通货膨胀物价“持续上涨”的一个过程。（2）通货膨胀是指“一般物价水平”的上涨。（3）通货膨胀是价格总水平的较大幅度的上升。（4）通货膨胀是价值符号流通条件下的特有现象，它的充分条件是货币发行过多，必要条件是物价上涨。2、通货膨胀的度量（1）物价指数①消费物价指数（ConsumerPriceIndex，CPI②批发物价指数(Whole-salePriceIndex，WPI)③国民生产总值平减指数（2）生活费用指数（3）实际工资指数（4）利率（5）货币购买力指数

（二）通货膨胀的类型1.按照物价上涨的速度划分①爬行的通货膨胀②快步的通货膨胀或奔驰的通货膨胀③恶性的通货膨胀2.按通货膨胀的表现形式划分：①公开型通货膨胀②抑制型通货膨胀（二）通货膨胀的类型3.按通货膨胀的成因来划分（1）需求拉上型通货膨胀①自发性②诱发性③支持或被动性（2）成本推进型通货膨胀（3）混合型通货膨胀（4）结构型通货膨胀①部门差异型通货膨胀②外部输入型通货膨胀③需求结构转移型通货膨胀（5）预期型通货膨胀（1）需求拉上型通货膨胀当社会达到充分就业，资源已被充分利用，总供给无法再进一步增加时，货币供给量增加才会引起物价上涨，导致通货膨胀。

PA0YBCSY1Y2Y3D1D2D3（2）成本推进型通货膨胀1.工资推进通货膨胀：称为工资-价格螺旋2.利润推进通货膨胀P0YECYFSDFBA1A2A3Y2Y1P3P2P1（3）混合型通货膨胀“拉中有推，推中有拉”当非充分就业严重但均衡存在时，则往往会引出政府的需求扩张政策，以缓解矛盾。PY0A1A2A3BCFIEGD1D2D3SYF（4）结构型通货膨胀以实行开放经济的小国为探讨的背景基本思路：1.一国经济分为开放部门E和非开放部门S；2.部门E的产品接受世界市场价格，它的通胀率E取决于世界的通胀率W；3.E和劳动生产率E决定E部门的工资增长率WE；4.WE影响S部门的WS，趋于划一；5.S的产品按成本加稳定的利润定价，从而WS和S与E之差，决定S部门的S。WEWEWSSES（三）通货膨胀的经济和社会效应1.经济增长效应促进论：通货膨胀具有正的产出效应促退论：通货膨胀会损害经济成长的理论中性论：通货膨胀对产出、经济成长既无正效应也无负效应的理论2.收入和财富的再分配效应由物价上涨造成的收入再分配货币工资的增长相对于物价上涨的滞后时间越长，遭受通货膨胀损失相应越大。以利息和租金取得收入的人受到的损害也会较严重。从利润中获取收入者却能得到好处。（三）通货膨胀的经济和社会效应3.强制储蓄效应强制储蓄效应是指出现通货膨胀时,当政府向中央银行借款造成直接或间接增发货币时,会强制增加全社会的储蓄总量。

4.经济秩序与社会秩序紊乱效应（四）通货膨胀的治理对策1.宏观紧缩政策（1）紧缩性财政政策：削减政府支出；增加税收。（2）紧缩性货币政策：提高法定存款准备金率，直接提高利率，提高再贴现率，出售政府债券。2.紧缩性收入政策：又称工资物价管制政策，主要是针对成本推进型通货膨胀。（四