第五章营运资金管理

第五章、营运资金管理投资VS回报1第五章、营运资金管理学习内容：营运资金概述现金管理应收账款的管理存货管理2第一节、营运资金概述一、营运资金营运资金=流动资产-流动负债营运资金多，风险小，收益率低营运资金少，风险大，收益率高3二、营运资金特点(一)流动资产特点(与固定资产比较)1、投资回收期短(1年或一个营业周期)2、流动性强(变现力强)

3、形态上并存性供产销各阶段

各种形态货币资金

结算资金

生产资金

成品资金4、数量上波动性(淡季、旺季)第一节、营运资金概述4(二)流动负债特点(与长期负债比较)1、速度快2、弹性高(更大的灵活性)

3、成本低

4、风险大利率随市场变化大，时高时低

到期期限短二、营运资金特点第一节、营运资金概述5

营运资金的作用

置备流动资产所需，满足固定资产所需营运资金管理特点

过多，资金时间价值的浪费；过少，开工不足损失营运资金管理目的

最佳持有量的确定三、营运资金的管理第一节、营运资金概述既可以满足正常生产经营需要，又可以实现效益最大化6第二节、现金的管理7一、持有动机与成本(一)持有动机1、交易动机2、预防动机（补偿动机、谨慎动机）3、投机动机两个注意点并非简单相加

并非全部现金(有价证券、信贷资金)第二节、现金的管理8(二)现金的成本

持有成本（管理成本、机会成本）转换成本短缺成本第二节、现金的管理91、持有成本管理费用

机会成本具有固定成本性质

在一定范围内与现金持有量关系不大丧失的再投资收益

与现金持有量呈正比什么叫机会成本？选择一个方案，放弃另一方案而丧失的潜在收益第二节、现金的管理102、转换成本与交易次数有关与现金持有量成反比第二节、现金的管理什么叫转换成本？现金与有价证券的交易费用113、短缺成本与现金持有量呈反方向第二节、现金的管理什么叫短缺成本？由于现金短缺而造成的直接与间接损失12二、最佳现金持有量的确定(一)成本分析模式使现金成本降到最低的现金持有量NO.256—例10-3第二节、现金的管理既可以满足正常生产经营需要，又可以实现效益最大化13(二)存货分析模式现金多余时，购入短期有价证券，提高收益率；现金短缺时，随时出售短期有价证券，维持现金使用量。总成本=转换成本+机会成本+短缺成本转换次数、每次转换成本现金持有量、单位现金的机会成本此模式下，将现金的管理与短期有价证券的管理结合起来。第二节、现金的管理141、假设前提

(1)需要的现金可以通过有价证券变现取得

(2)现金需求量可预测(即可确定)

(4)证券的报酬率、每次固定交易费已知

(3)现金充分，支出平稳(均衡)第二节、现金的管理152、存货模型

如果：Q-现金持有量 F-转换手续费T-现金需要量K-有价证券利率第二节、现金的管理则有：目的：找到使TC最低的Q值16A公司预计全年现金需要量为800000元，每次有价证券与现金的固定交易成本为200元，有价证券的年利率为5%。求最佳现金持有量，最低现金管理成本，并计算其中的转换成本与机会成本各为多少？第二节、现金的管理17三、现金的日常管理(一)现金回收管理

客户开支票企业收支票交银行收现金支票邮寄时间停留时间结算时间邮政信箱法银行业务集中法第二节、现金的管理18(二)现金支出管理1、管理利用浮游量2、推迟支付应付款3、采用汇票付款4、改进工资支付方式三、现金的日常管理第二节、现金的管理19NO.252—255基于全面预算中的业务预算现金收支预算表四、现金的预算管理第二节、现金的管理20第三节、应收账款的管理21一、应收账款的功能与成本1、功能 促进销售(增强竞争力)减少存货(节约存货损失)第三节、应收账款的管理222、成本成本机会成本管理成本(收账费用、资信调查费用、其他)坏账成本（坏账损失）第三节、应收账款的管理23应收账款的机会成本企业必要投资报酬率、资本成本率、有价证券的利息率。全年赊销总额/应收账款年周转次数应收账款机会成本=应收账款占用资金机会成本率×应收账款平均余额×变动成本率变动成本/销售收入第三节、应收账款的管理24年赊销600万元，应收账款周转期120天，变动成本率60%，资金成本率8%

应收账款周转率=应收账款平均余额=应收账款占用资金=应收账款机会成本=360/120=3(次)600/3=200(万元)200X60%=120(万元)120X8%=9.6(万元)第三节、应收账款的管理25二、信用政策信用政策信用标准信用条件收账政策

信用政策：应收账款的管理政策，是企业对应收账款进行规划控制的原则性规定。第三节、应收账款的管理26(一)信用标准客户获取信用时应具备的最低条件，用预期的坏账损失率表示1、信用标准的影响因素———定性分析(5C系统)

抵押品

资本

条件品质能力5C系统第三节、应收账款的管理272、信用标准的确定———定量分析解决两个问题，通过三个步骤完成拒付账款的风险确定客户的信用等级两个问题第三节、应收账款的管理282、信用标准的确定———定量分析解决两个问题，通过三个步骤完成三个步骤计算客户指标，并与标准比较评分确定信用等级确定信用等级标准选付款能力指标财务状况指标最坏年景指标第三节、应收账款的管理293、信用标准的评价评价标准

应收账款的净收益案例

NO.262----例10-6第三节、应收账款的管理30(二)信用条件接受客户信用订单时的付款要求（时间、额度）1、信用期限：从购货到付款的时间限定2、现金折扣和折扣期限“2/10，N/45”多买而取得的价格优惠早付款而取得的优惠商业折扣现金折扣第三节、应收账款的管理31项目ABC信用条件N/30N/60N/90销售收入4800万5340万5700万坏账损失2%3%5%收账费用48万80万120万边际贡献

(使用成本前收益)应收账款周转率应收账款平均余额应收账款占用资金机会成本坏账损失收账费用收账成本信用成本后收益已知某公司变动成本率60%资金成本10%相关资料如右表4800X40%=

1920360/30=124800/12=400400X60%=24024964816817522280360/90=45700/4=14251425X60%=85585.5285120490.51789.553.4160.280293.61842.4890X60%=5345340/6=8902136360/60=632(三)收账政策2.收账政策的内容收账程序收账方式控制收账费用1.影响收账政策的因素拖欠、拒付的可能性如何防止产生后的对策第三节、应收账款的管理3.收账政策分析评价机会成本+坏账成本+收账费用之和最低33三、应收账款的日常管理1、追踪分析3、应收账款收现保证率分析意义：对应收账款收现水平制订一个必要的控制标准2、账龄分析4.坏账准备制度第三节、应收账款的管理34第四节、存货管理35一、存货的功能与成本1、存货的功能防止停工待料降低进货成本维持均衡生产第四节、存货362、存货成本进货成本储存成本缺货成本购置成本(进价成本)订货成本(进货费用)停工损失信誉损失丧失机会固定储存成本变动储存成本第四节、存货373、存货的管理目标

——最佳存货持有量的确定

第四节、存货既满足企业生产需要，又使成本最低38二、存货控制管理方法三方面：经济批量

模型存货储存期控制ABC分类

控制第四节、存货39（一）经济批量模型1、基本模型（1）确立基本模型的前提全年存货需求量可以预计；存货采购单价稳定，不考虑商业折扣；存货供应市场充足，企业资金充足；存货集中到货，一次入库，平均使用。第四节、存货40（2）相关总成本

相关总成本=订货成本+储存成本TC--相关总成本Q--经济批量S--全年需要量H--单位储存成本F--每次订货成本第四节、存货41（2）相关总成本 目的：求使相关总成本最低的Q值第四节、存货42[例]某公司年需A材料4000公斤，单价20元，每批进货费用60元，单位储存成本3元。求：最佳进货批量、最佳进货批量时的进货次数、年订货成本、年储存成本、平均占用资金43 某公司本年耗用A材料36000千克，采购成本为200元/千克，年储存成本为16元/千克，每次进货成本为20元。计算：1.经济批量2.相关成本3.平均占用资金4.最佳进货批次5.进货间隔期解答：1.2.3.4.5.44二、存货控制管理方法（二）再订货点的确定再订货点：订购下一批存货时，本批存货的储量。影响因素：全年对存货的需求量（A）；存货正常的日耗用量（d）；预计存货最大的日耗用量（F）；交货时间（t）；安全储备量（D）。为防止临时需求增大或送货延迟等原因而估计的存活第四节、存货45（二）再订货点的确定再订货点=d*t+D=d*t+（F-d）*t=F*t第四节、存货46二、存货控制管理方法（三）ABC分类控制法分类标准：价值标准、品种数量A类：价值巨大，品种少；B类：价值较大，品种较多；C类：价直小，品种数量繁多。第四