第3章 投资活动分析

财务报表分析审计与会计学院鄢志娟E-mail:njsjyzj@第三章投资活动分析重点与难点：分析应收账款、坏账准备及应收账款证券化问题阐明各种存货计价方法在不同条件下的影响解释长期资产概念及其分析意义分析财务报表中未曾记录的无形资产和或有项目分析投资证券的财务报表披露分析企业合并会计中购买法与权益结合法的内涵金融资产计价对报告结果的不同影响流动(短期)资产非流动(长期)资产是指那些可以在公司的一个营业周期内转换为现金的资产是预期可使企业长期收益的资源

第一节流动资产概述一、资产分类（一）现金货币和银行存款（二）现金等价物短期流动性很强的投资。1、可以随时转换成现金。2、因为很快到期所以因利率变化而引起的价格变动的风险极小。

二、现金和现金等价物

短期投资市场价值降低则流动性减少有时候要求保留一定的现金和现金等价物支持现存贷款协定或者作为负债的附属（三）现金与现金等价物分析应收款——是公司由于销售产品或劳务或因为向其他公司借出资金而应收回的款项（一）包含内容1、应收账款是指公司因出售产品或劳务而应收取的款项2、应收票据是对应收账款的正式书面承诺

三、应收款在实务中，企业按可实现净值对应收款进行报告，即应收款总额减去无法收回账款的准备（坏账准备）管理层应当在综合考虑经验、客户财产状况、经济和行业预期，以及收款政策等因素的基础上，对无法收回账款的准备作出估计。

（二）应收款估价

盈余质量分析常常受到应收款和相关可收回程度分析的影响，必须警惕与销售、应收款、行业和市场条件相关的折扣三个重要问题:

1、收款风险（依靠对行业的了解，对坏账准备做出可靠的估计） 以下是一些可用于可回收性调查的分析工具:

（1）比较竞争对手和所分析企业应收款占销售收入比例 （2）检查客户的集中程度——当应收款项集中在一个或极少几个客户时，风险会增加

（三）应收款分析（3）计算、调查应收款平均回收期的发展趋势，并与该行业的常规信用条件进行比较；（4）确定应收款项中属于前期应收账款或应收票据续借部分所占的比例（5）分析折扣、回报和其他信用的合理性2、应收款的可靠性（1）审查信用政策变化（2）审查收回政策变化（3）受到各种或有事项的影响

（三）应收款分析

3、应收款的证券化 当公司将全部或部分应收账款让售给某一第三方时，该第三方一般以在资本市场出售债券的方式为购买应收款融资，应收款的收回为债券提供了收益源，这一做法成为应收款的证券化。带追索权的应收款让售无法将拥有应收款的风险从卖方转移出去

（三）应收款分析（一）含义预付费用是在服务或货品尚未收到之前提前支付的款项，比如提前支付的租金、保险费、办公用品费、财产税等。（二）预付费用分析两个分析问题:(1)为了方便,非流动预付有时包括在划为流动资产的预付费用中，——当数量较大，它们得保证经过了仔细审查(2)任何预付费用保证监督的任何实质性变化

四、预付费用第二节存货

一、存货会计与计价（一）含义存货是为了出售而持有的货品，是企业正常经营活动的一部分

（二）存货成本流转销售货物成本期末存货成本最先购进成本近期成本1、先进先出（FIFO）销售存货成本期末存货成本近期成本最先购进成本2、后进先出（LIFO）一般采用简单加权平均可供销售存货总成本可供销售存货数量÷3、加权平均法第2年，1月1日期初存货 40@$500 $20,000当期购入存货 60@$600

36,000当期可供销售存货成本100units $56,000注释:假设当期以800美元售出了30单位存货，销售收入总计2.4万美元。

4、存货计价方法举例4、存货计价方法举例二、存货分析（一）存货成本计价对盈利能力的影响在价格上升时期,用FIFO算出的毛利会比用LIFO算出的高，因为在FIFO下与按目前市价计算的销售收入配比的是较低的存货成本

FIFO的毛利实际上是经济利润和持产利得之和:经济利润=30x($800-$600)=$6,000持产利得=30x($600-$500)=$3,000 （二）存货成本计价对资产负债表的影响

在物价上升时期，如果公司没有对储存过久的存货进行过清理，按LIFO计算的期末存货将大大低于重置成本。因此，采用LIFO的企业资产负债表上所反映的存货价值并不能准确代表企业存货的目前投资。

（三）存货成本计价对现金流量的影响FIFO下毛利的增加会造成税前利润上升，从而导致较高的税负。在价格上升时期，公司可能因为较高税负以及以更高成本购置存货，现金流转出现困难，这可能会导致流动性问题。

1、LIFO清算

(1)企业被要求每一个成本水平作为一个独立的存货集。

(2)企业因经营不佳或缩减规模造成存货数量减少时，会浏览以前的成本层来与现行的销售价格相配比。

(3)对于采用LIFO存货成本计价，在价格上升时期，存货数量的这种减少,——被称为LIFO清算，会使毛利增加.

（四）存货计价中的其他问题

2、从LIFO到FIFO的分析性重述需要调整的内容包括三部分:存货=LIFO下的报告存货+LIFO准备递延应付税款增加额=LIFO准备x所得税率留存收益=

报告留存收益+[LIFO准备x(1-所得税率)]

LIFO准备是现实成本超过LIFO存货报告的现时成本的部分

3、从FIFO到LIFO的分析性重述

FIFO下的利润包含一项期初存货的持产利得,把这项利得看做期初存货(BI)与该存货持有期内通货膨胀率的乘积,是很有帮助的。需要注意的是,通胀率因子r并非一般意义上的通货膨胀率

1、制造业的存货成本由三部分构成:（1）原材料——生产过程中使用的基本材料成本(2）人工——产品生产过程中所要求的直接人工成本（3）制造费用——生产过程中发生的间接费用，如生产设备折旧，管理人员工资，以及办公用品等

(五）制造业公司的存货成本计价与扩大生产的影响

2、分析（1）制造费用的分摊并不是精确的科学，而是高度依赖所使用的各种假设（2）分析师需要注意生产水平变化对报告利润的影响(五）制造业公司的存货成本计价与扩大生产的影响

1、市价2、成本3、分析当价格上升时，这一原则会趋向于低估存货，无论采用何种成本计价方法。流动比率将会因此而降低。（六）成本与市价孰低

第三节长期资产概述

是用以在多个时期创造营业收入（或降低营业成本）的资源定义

有形固定资产，如不动产、厂房、设备等长期待摊费用无形资产如专利权，商标权，版权及商誉 一、长期资产会计资本化—对某项当期发生，但其收益预期将延续至未来一个或多个期间的成本进行递延的过程。

成本要资本化必须满足以下原则: •来自于过去的交易或者事项

•产生可辨识的并且很可能发生的未来收益

•允许所有者（限制的）控制未来收益（一）资本化摊销—是指将递延成本（资产）在一个或多个未来预期收益期定期做费用化处理的过程。术语

•折旧：有形固定资产

•摊销：无形资产

•折耗：自然资源（二）摊销减值—是在资产的预期现金流已经不足以弥补其在资产负债表上报告的剩余成本时，减记其账面价值的过程。

资产减值带来的两种形式的信息失真：

•稳健性偏好扭曲了长期资产估值，因为资产只反映减值而不考虑增值

•确认资产减值所产生的短期影响虽然潜在地提高了资产负债表上资产价值的有用性，但却扭曲了净收益

（三）减值

二、资本化与费用化：财务报表与比率效应

（一）资本化对收益的影响（二）资本化对投资回报率的影响（三）资本化对偿债能力比率的影响（四）资本化对营业现金流量的影响

第四节投资证券一、投资证券会计（一）债务证券（一）债务证券（二）权益证券

二、投资证券分析（一）区别经营资产和业绩与投资资产和业绩剔除所有与投资活动相关的损益确定净经营资产回报率RNOA时，还需区别经营性和非经营性资产

（二）分析证券的会计失真1、为利得交易提供了机会2、按成本确认负债3、权益债券的定义不一致4、以管理层的打算为基础的分类权益法会计是在投资方可以施加重大影响，但却不能控制被投资方的情况下要求对公司间投资采用的会计处理方法.注释1:权益法会计通常用于持有一家公司有投票权的权益证券的比例为20%-50%的情况，采用权益法的判断标准是投资公司能否对被投资公司施加重大影响，而不管所持有股票的比例有多大注释2：国内实务共同控制也采用权益法投资账户:初始为取得成本投资对象比例应收股利收益:投资者报告被投资公司盈余的股数百分比作为利润表中的“投资收益”股利作为投资账户的抵减项，而不是收益权益法会计假设Global公司以50万美元现金购得Synergy公司25%的权益，代表并购当日Synergy公司1/4的股权。.初始投资:投资 500,000

现金 500,000

Synergy公司.流动资产 700,000不动产、厂房和设备5,600,000总资产 6,300,000流动负债 300,000长期负债 4,000,000股东权益2,000,000负债和权益合计6,300,000

权益法机制在合并日之后，Synergy公司报告了10万美元的净收益并支付了2万美元的股利.Global公司在收到了Synergy公司收益中所占份额及收到的股利做了如下记录：投资 25,000

权益 25,000(记录在被投资方收益中的权益)

现金 5,000

投资 5,000(记录收到的股利)权益法会计要点:投资账户列报的金额等于被投资方股东权益中所占份额。因此，除非被投资公司被纳入报表合并范围，否则无须在资产负债表上记录实质性资产和负债，这一点对分析投资方情况具有重要意义.在分析投资方收益时，除非投资是为了某种战略目的，否则应该将投资收益（在被投资方中所占份额）与核心业务区分开来权益法下的投资需要按调整后的成本而非市场价进行记录当投资者减少为零时（可能是因为被投资方发生亏损），投资方应该停止使用权益法，且不能在账面上记录额外的损失，除非投资方曾经为被投资方的债务做过担保，或曾经承诺对被投资方提供进一步的经济支持。只有当被投资方的累计亏损已通过其收益全部弥补之后，才可以再次恢复使用权益法如果初始投资额超过占被投资公司账面价值的份额，超出部分需分配至可辨认有形或无形资产上，并在资产的预计使用年限内进行折旧或摊销.由此发生的额外费用需冲减投资收益。不按此方式处理的超出部分作为商誉处理，并不再进行摊销有形资产预计未来会带来利益流入

经营活动中自用不动产,厂场和设备第五节固定资产

1、采用历史成本原则计价，这一成本包括为了使该资产达到可使用或可服务状态及地点所必需的各种费用，如运费、安装费、税金、调试费等2、稳健性原则

3、历史成本限制:•资产负债表不能反映市场价值

•与评估重置价格不相关

•不同公司间不可比

•不能用于计量机会成本

•支出的归集反映不同的购买力一、固定资产计价是在使用年限内对不动产、厂场和设备成本进行摊销的过程成本归集取得成本资产负债表损益表费用二、折旧

计算折旧需要知道的金额:1、成本2、残值3、使用年限4、折旧方法（一）计算折旧的因素（二）比较折旧方法（二）比较折旧方法（二）比较折旧方法（三）折旧分析•1、评估折旧基数、使用年限和折旧方法的合理性•2、对使用年限的修订