北京首钢股份有限公司财务分析报告

财务分析题目北京首钢股份有限公司财务分析报告专业组员教师学院经济管理学院目录第一部分：首钢战略分 31．1首钢公司背景分析 31.2首钢发展战略分析 31.2.1我国钢铁行业现状分析 31.2.2我国钢铁行业的竞争力量分析 71.3首钢经营情况的回顾 101.3.1总体经营情况 101.3.2主营业务及经营状况 101.4首钢现状分析 141.5首钢发展战略 15第二部分会计分析 172.1关键会计政策和会计估计的识别 172.2关键会计政策和会计估计的分析 182.2.1存货质量分析 182.2.2应收账款质量分析 202.2.3固定资产质量分析 212.2.4收益质量分析 222.3信息披露质量分析 22第三部分财务分析 243.1杜邦财务分析 263.1.1杜邦财务分析体系 263.1.2杜邦财务分析体系 273.2企业偿债能力分析 273.2.1短期偿债能力分析 273.2.2长期偿债能力分析 283.3盈利能力分析 283.4营运能力分析 293.5发展能力分析 30第四部分企业前景分析 324.1宏观环境分析 324.2行业环境与发展趋势分析 324.2.1钢铁供需：投资结构变化需求增速下降 324.2.2行业运行：外部成本上升增效难度加大 334.2.3行业前景 334.3北京首钢的前景分析 334.3.1财务预测 344.3.2存在的主要问题 354.3.3建议措施 35第一部分：首钢战略分析1．1首钢公司背景分析首钢始建于1919年，其主营业务为钢铁业，兼营采矿、机械、电子、建筑、房地产、服务业、海外贸易等业务。公司发展历程经历了三个时期：1919年至1948年：1919年9月，龙烟铁矿有限公司炼铁厂开工建设，历经了北洋军阀战乱、日本侵略者占领、国民党政府的腐败，工程建设缓慢，生产几度陷于停顿，30周年累计产铁只有28.6万吨。

1948年至1978年：新中国成立后，迅速恢复生产。1958年9月建起了侧吹转炉，结束了有铁无钢的历史；1961年5月建成了当时具有先进水平的30万吨轧钢生产线，标志着轧钢生产开始起步；1964年建成了我国第一座30吨氧气顶吹转炉，翻开了我国炼钢生产新的一页。1978年钢产量达到179万吨，销售收入14.43亿元，成为全国十大钢铁生产基地之一。

从1979年至今：首钢作为国家第一批改革试点单位，从率先实行承包制，到建立现代企业制度的改革，再到实施战略性搬迁调整，进行一系列改革探索。改革开放30年，钢产量从179万吨增加到1214万吨，增长5.8倍；销售收入从14.43亿元增加到1320亿元，增长90.5倍；实现利润从3亿元增加到44.88亿元，增长14倍；资产总额从16.89亿元增加到2070亿元，增长121.6倍；在册职工人均年收入从739元增加到4.6万元，增长61.2倍。累计向国家上缴利税576.6亿元。2009年在中国制造业500强中，首钢销售收入列第12位，在中国企业500强中首钢列第39位。

目前，首钢正在进行没有先例的特大型钢铁企业搬迁调整，2008年压缩北京地区400万吨钢产量，2010年底全部停产；联合唐钢，在河北曹妃甸建设首钢京唐钢铁公司，第一步工程2009年5月投产，一个代表当今国内外先进水平的钢铁精品生产基地到2010年基本建成。经过搬迁调整和跨地区联合重组，到2012年，形成3000万吨级企业集团，产业结构、产品结构、产业布局和工艺装备将跨入世界先进水平行列。此外，实施北京首钢工业区改造，在北京发展总部经济、高端金属材料、高端装备制造、汽车零部件、生产性服务、文化创意产业，一个自主创新型、运行高效型、循环经济型、和谐发展型的新首钢将展现在世人面前。1.2首钢发展战略分析1.2.1我国钢铁行业现状分析1、生命周期我国的钢铁产量位于世界第一位，但人均产量仍处于快速增长区间。钢铁产量与人均钢铁产量的走势基本一致，并在同一时期达到峰值，所以尽管中国的钢铁年产量目前己经超过发达国家成长期，甚至成熟期的平均值，但人均钢产量的发展即使考虑到人口基数问题仍相距甚远，说明中国钢铁行业距离达到成熟期还有相当的距离，目前仍处于成长阶段。近期，我国钢铁行业激烈的兼并重组情况，也表明行业的成长性。由于我国钢铁行业的总产量较大，但生产规模分散，产业集中度低，与发达国家的钢铁行业相比，我国钢铁行业的规模经济效应仍有不少差距。正是在这样的情况下，我国钢铁行业的发展仍处于向规模化、集约化、专业化的发展阶段，还处于行业成长时期，大规模的兼并重组情况将会不断出现。2、经济周期2012年钢铁行业将重回景气周期。金融危机对中国钢铁工业最大的冲击是“出口转内销”，钢铁行业供大于求的矛盾十分突出。淘汰落后与结构升级将改变行业的供求态势，预计2012年新增产能将大幅度下降，钢铁行业将从产能过剩向供求平衡甚至结构短缺过度。中长期来看，中国城市化和工业化进程还有很大的发展空间，尽管未来国内经济增长方式的转变，可能会削减国内粗钢消费的峰值，但是这种增长方式的转变不是一蹴而就的，未来5-10年粗钢的消费量仍将呈现增长态势，只是增速将逐步放缓。首先从行业供求层面看，压力依然较大。2011年一季度产量快速增长，造成市场钢材资源供给量继续增加，同时钢铁行业下游需求在逐步放缓。目前钢材价格的上涨，更多的是来自于良好预期下的中间需求的拉动。其次，从宏观政策方面看，通胀压力增大仍然是经济运行面临的主要问题。自年初以来，货币政策不断收紧，一季度的经济运行表现，也为货币政策继续紧缩提供了空间。第三，最近市场心态波动较大。4月初，在大型钢铁企业纷纷下调4、5月份钢材出厂价格时，中小型钢铁企业却选择将其价格上调；但从近期看，中小企业间的分歧也日益增大，涨价降价者均有。3、外部因素（1）技术目前，虽然世界钢铁产业尚未出现突破性生产技术，包括新一代炼钢和炼铁技术，但许多国家和钢铁企业仍在继续开发各种满足环境、用户需求的生产技术，其中的着眼主要放在节能减排、降低成本以及提高竞争力方面。（2）政府政策2010年国务院下发《关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》，要求加大钢铁行业节能减排力度，加快行业结构调整。意见将总体工作实施分部细化，并且明确负责单位和协调单位，加强了计划的可实施性，通过各项细分工作的完成，真正为钢铁行业营造再次发展的环境。随着中国产业结构的升级，中国对高品质钢铁产品的需求量会越来越大。中国钢铁行业仍有很大的发展空间4、需求分析（1）钢铁行业的整体需求国际经验表明，随着工业化推进，钢材量人均消费也逐步增加，在工业化中后期达到峰值，之后呈现逐渐下降趋势。从世界主要工业化发达国家来看，美国、日本、韩国工业化过程中人均钢消费量峰值为400—800公斤，对应的人均GDP为1681—2017汇率美元（1970年，美元）。根据2005年我国人均GDP为1100汇率美元计算，2009年我国人均GDP约为1642美元，2009年我国人均钢消费量为423公斤。预计2011年，人均钢消费量可能达到450公斤以上。按照理论研究和世界主要工业化国家发展实践经验，可以初步判断，“十二五”时期我国开始进入工业化中后期阶段。我国钢铁需求伴随着工业化进程的不断深化而增长，驱动我国钢铁需求增长的主要的长期动力源是工业化加速。工业化是影响钢铁需求的长期因素，只要工业化进程没有结束，钢铁需求的增长也就不会结束，短期内的起伏并不能影响钢铁需求增长的长期趋势。（2）投资对钢铁需求的影响我国固定资产投资增长率连续几年达25%以上，投资仍然是目前经济增长的主要推动力。基本建设投资和房地产业投资两项合计约占固定资产总投资的75%以上。从投资构成来看，在全社会固定资产投资中，建筑安装工程支出约占60%，设备工器具构置支出约占23%。这两者都与钢铁需求高度相关。从固定资本形成对部门的生产诱发程度来看，对机械设备制造业、建筑业、金属产品制造业、化学工业的诱发系数较高。可见，目前的投资需求和投资结构都对钢铁等金属原材料工业具有很高的诱发因素，是导致我国钢铁需求快速增长的重要原因。（3）上下游产业链我国钢铁行业发展已经步入成熟阶段，上下游产业链格局稳定，从现在的产业链模型角度看，上下游是影响钢铁产业发展的关键。图1：钢铁行业产业链模型图2:中国钢铁下游需求明细从上面总结得出：十二五规划中关于新兴产业的规划都会对带动钢铁的需求起到巨大的作用，另外也可以看到钢铁下游需求表中各项内容多会在十二五期间得到发展，也就是说钢铁的需求在十二五期间是长期利好。5、供给分析（1）行业集中度小规模钢铁企业大量存在。自改革开放以来，随着经济体制改革的不断推进，钢铁产业投资主体出现了多元化的趋势。特别是自上世纪90年代中期以来，大量的民营资本涌入钢铁产业，新增钢铁企业的数量和新增速度居世界之首。1992年,我国最大10家钢铁企业占有率为48%左右,这一比例一直维持了十年,从2002年开始占有率开始明显下滑,2005年这个数字已变为32%。大型钢厂市场占有量迅速流失。国有钢铁巨头同声强调集中度低制约了钢铁行业的发展，强调提高市场集中度是行业发展的必然。下图为我国2012年钢铁产能布局情况：预计十二五期间的钢铁行业的大力整合，将大大提高行业集中程度，这无疑会为增强我国的钢铁行业生产效率。（2）我国钢铁行业的综合竞争力中国是世界钢铁大国，但不是世界钢铁强国。我国钢铁产业的发展，是一个从小到大的过程，但并不是一个从弱到强的过程。随着我国经济建设的加快，单个钢厂所占的产量比例逐渐减小，而全国钢铁总量在逐渐增多。然而，据资料统计,从解放初到今天60年的时间，我国竟然没有出现一个在世界上数一数二的大型钢铁企业，就整体而言，我国钢铁产业在综合竞争力上始终无法突破，与发达国家的差距挺大。中国2005年至2010年钢铁行业产量情况如下表1所示：表1：中国2005~2010年钢铁行业产量情况国内铁矿石产能的提高，可以使我国更从容的应对国际财阀对铁矿石的垄断，为我国争取定价权添筹码。但是短期我国在铁矿石定价权上还无能为力，所以高额的铁矿石成本，和运费（油价），肯定会压缩我国钢铁企业的利润空间，这就会抑制供给的增加。所以近期供给不会大幅增加。经济的持续发展和城市化建设的推进会给钢铁行业带来强力支撑，给钢铁供给带来很大空间。6、盈利能力（1）钢材市场价格受供需关系影响涨、跌容易。铁矿石垄断经营模式下涨价容易，降价难。历经几年铁矿石涨价和钢材市场价格的震荡，目前钢铁企业已经处在微利中。一些大钢铁企业已经面临亏损。（2）钢铁企业一方面面临控制成本的压力，受成本挤压，又面临高库存条件下钢材价格需要涨价的压力。顾此失彼，两面作战本是兵家大忌，但钢铁企业几乎被逼到进退维谷的境地了。（3）铁矿石大幅度涨价不仅威胁中国钢铁企业的产业安全，铁矿石涨价对钢材价格也将产生极大影响，必然减缓世界经济复苏过程，遭到国际钢铁业的反对。最近，欧洲钢铁工业联盟宣称，铁矿石大幅涨价对整个制造业和建筑业价值链都将造成冲击，并将最终影响到消费者。以2009年的经营数据看，前五大钢铁集团的利润集中度23.4%和产量集中度21.5%基本相当，表明当前的产能集中度并没有给龙头企业带来超额盈利。但单以宝钢为例，集团以6.55%的产钢占比，获取行业16.5%的利润总额，公司依靠高端定位的产品细分战略成功超越行业平均。表：5大钢铁集团主要经营指标营业收入利润总额钢产量净利润率企业个数企业权属全行业140616881567802.20%6094全国大中型企业124450339431852.70%66宝钢集团195314537177.40%中央国资委鞍钢集团690.68.4419001.20%中央国资委太钢集团1013.210.49061.00%省国资委河北钢铁集团1030.4218.2835641.80%省国资委武钢集团85323.6821372.80%中央国资委五大集团合计5540205.8122243.70%宝钢占比4.81%16.50%6.55%前五大集中度13.60%23.40%21.50%大中型企业占比30.60%38.50%76.10%*去掉了铁合金产业；以11月份的累计数据年化1.2.2我国钢铁行业的竞争力量分析1、现有企业间竞争钢铁行业具有典型的规模经济特征，规模较大的企业在现有市场的竞争中往往占据一定的优势。我国钢铁行业的一个显著特征就是行业的集中度较低，企业多而分散，行业竞争激烈。从2003年开始，钢铁行业进入快速的发展周期，企业纷纷大量投资进行产能的扩张，扩大生产，企业间的竞争日趋激烈，竞争的焦点主要集中在中低端的产品上。随着市场的走弱，行业风险增多，企业间的竞争将更为残酷，市场将会淘汰一批企业，行业的重新洗牌不可避免，其中，中小企业将陷入破产或被并购的困境。企业间的竞争主要有以下几方面：规模大小的竞争；生产技术、设备的竞争；原材料资源的竞争；企业研发能力的竞争；市场营销的竞争；产品终端服务的竞争等。2、潜在进入者的威胁2003年年中，国内著名的IT企业北大方正对苏钢集团进行了快速的收购，看好的正是钢铁行业的高度景气以及未来的良好前景。据透露，北大方正将按资产评估值和市政府有关改制政策，收购苏钢集团90%的股权，并完全承担苏钢集团的一切债券债务和对其他任何第三方的所有责任。同时，北大方正确保5年内将投入27亿元对苏钢进行技术改造，做大企业规模，实现年产300万吨钢的生产能力。在钢铁行业巨大的利益驱动下，进军钢铁行业还有很多。如原先专注于医药和房地产的复星集团三年前尝试性地投资了唐山建龙，彬获得很好回报。自此复星集团对钢铁行业情有独钟。2003年又以十多亿元的价格，购得了在中国钢铁行业排名居前的南京钢铁公司。除了唐山建龙、南钢联合外，复星集团还在宁波投资建造了大型钢铁厂，大举进入钢铁业。除了这些大型的并购之外，钢铁行业还涌入了大量的民间资本，著名乡镇企业海城西洋集团一下子就投入30亿元，上马了300万吨的钢铁厂。进入2004年之后，尽管还有很多资本对钢铁行业虎视眈眈，但国家为了防范钢铁行业的风险，及时连续出台了一系列限制政策，并从原则上禁止投资新建钢铁厂，这为钢铁行业的健康发展提供了一层有力地保障。3、替代品的威胁替代品是指那些与客户产品具有相同功能的或类似功能的产品。由于钢铁的应用范围非常广泛，同时还是可再生资源，性能价格比相对其它材料也具有较大的优势，因此钢铁替代性竞争的压力相对而言比较小。尽管在不同的历史阶段，钢铁所扮演的角色其重要性存在着一定的差别，但1000多年的应用历史已经足以证明它的生存能力和价值所在。从目前材料科学发展状况看，在可预见的将来，钢铁仍是人类社会的最主要的材料。从价格性能比上看，钢铁最为经济；从生产规模看，钢的供给能力最强，没有一种材料能够全面替代钢。尽管如此，钢铁产品在应用中还是存在着一定的局限，主要体现在钢铁行业对环境的重度污染，易锈蚀，密度大等。从应用的角度看，可能部分替代钢铁的材料主要有铝合金、塑料和新纤维等，这些材料具有密度低、强度高、耐腐蚀、绝热性能好等优点。钢铁替代品分析4、买方议价能力当前，下游的建筑制造业、汽车、航运、电子等行业的增长减缓对钢铁行业的产品需求产生影响，导致钢材市场的价格不断下跌。在钢铁市场处于旺盛的需求时，钢铁企业在同下游买家谈判过程中处于卖方市场地位，下游厂家不得不提高自己的采购价格。当期，下游行业的发展受到国内外经济增速减缓的影响，行业的增长速度放慢，从而影响到钢铁产品的市场低迷，使钢铁企业在市场中的竞争力下降，下游用户的讨价还价能力增强。5、上游供应商议价能力铁料、焦炭是钢铁行业最重要的上游资源，配套服务中电力的重要性很高。当然，考虑到交通运输的容量问题，运输能力也是制约钢铁行业发展的重要因素。对于上游供应商的议价能力，主要从两方面分析，一是钢材产品需求旺盛，市场景气；二是钢材产品需求下降，市场低迷。2010年上半年，钢材市场处于景气阶段，钢材价格大幅度上涨，上游市场也处于卖方市场地位。焦炭和焦煤资源价格大幅上升，进口矿石价格呈逐月上涨态势，而且海运费也有所上涨，生铁和废钢价格在高位运行，另外配套服务也对钢铁行业产生一定制约作用。上游供应商在上半年处于优势地位，讨价还价能力强。从第三季度起，在国内外各种经济因素的影响下，钢材市场进入低迷行情，钢材价格下滑，行业效益下降，企业限产、停产情况增多。钢铁行业的不景气直接影响了对上游的需求，对上游产生反馈作用。目前，原材料价格大幅下滑，铁矿石现货价格下跌，还运费降至低点。当前，钢铁企业与上游供应商的讨价还价中，处于主动地位。1.3首钢经营情况的回顾1.3.1总体经营情况

根据2011年上半年度报告内容，公司位于北京石景山区的生产和辅助生产系统(钢铁主流程)已于2010年底全部停产。同期启动了资产置换工作。受停产影响，报告期内公司钢铁主业只有钢材生产经营业务。报告期内钢铁业上游市场价格上涨，对公司原料——钢坯及热卷供应价格有较大影响；同时加工成本因燃动力价格上涨也有所上升。尽管公司钢材产品销售价格同比有所上涨，但受下游需求增速下降的影响，其上涨幅度低于原料价格的上涨幅度。面对严峻市场形势和经营环境，公司积极做好存续钢铁资产的生产经营管理工作，实现了时间过半产量任务过半；同时大力调整产品结构，加大高端产品研发，积极拓展市场；深入开展对标挖潜，提高产品成材率、降低各类消耗，主要技术经济指标屡创新高。

针对钢铁主流程停产造成经营格局的变化，公司把对外投资管理，保证股权投资收益作为经营活动的重点环节。报告期内，公司参股的北京汽车投资有限公司现金分红使公司业绩同比大幅增长。同时贵州首钢产业投资有限公司下属的杨山煤矿开始生产销售原煤，也为当期业绩有所贡献。报告期内,公司钢材产量113.3万吨，同比降低53.61%。其中，母公司钢材产量25.98万吨,同比降低83.63%；控股子公司——北京首钢冷轧薄板有限公司钢材产量87.32万吨,同比增长2.13%。1.3.2主营业务及经营状况报告期内,公司实现营业收入65.09亿元,同比降低54.36%。归属于上市公司股东的净利润

30576

万元,同比增长

362%。营业收入下降主要是钢铁主流程停产所致。

公司属冶金企业。主营业务的范围主要包括钢铁冶炼、钢压延加工；技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务、技术培训；投资及投资管理。2007—2010年首钢主营业务分行业、产品情况及分地区情况如下一系列表格所示：表1：2007年首钢主营业务分行业、产品情况表(单位：元)分行业或分产品营业收入营业成本营业利润率（%）营业收入同比增减（%）营业成本同比增减（%）营业利润率同比增减（%）合计25,058,070,529.4423,672,998,157.415.535.5314.3-0.93主营业务分行业情况冶金24,599,993,424.2823,158,891,729.615.8613.5114.8314.83化工328,179,503.32422,761,191.93-28.82-28.82-28.825.52建材84,083,512.6045,310,849.9946.117.1610.18-1.48电子40,678,959.5341,981,568.03-3.20-30.81-33.083.49软件5,135,129.714,052,817.8521.08-56.84-58.12.38主营业务分产品情况钢材15,616,796,404.0914,385,081,993.447.8917.2119.19-1.53钢坯8,662,085,534.158,428,635,292.652.74.885.63-0.68冷轧薄板321,111,486.04345,174,443.52-7.49256.95186.6226.37其他钢铁产品328,179,503.32422,761,191.93-28.822.55-1.665.52化工产品84,083,512.6045,310,849.9946.117.1610.18-1.48建材40,678,959.5341,981,568.03-3.2-30.81-33.083.49电子5,135,129.714,052,817.8521.08-56.84-58.12.38表2：2007年首钢主营业务分行业、产品情况表(单位：元)地区营业收入营业收入同比增减(%)华北地区18,740,181,033.576.02东北地区390,009,907.88150.43华东地区2,840,605,714.7864.08中南地区410,586,732.57141.92华南地区627,701,925.877.64西南地区298,079,379.56160.94西北地区

145,199,574.04302.05出口1,604,706,261.17-4.2表3：2008年首钢主营业务分行业、产品情况表(单位：元)分行业或分产品营业收入营业成本营业利润率（%）营业收入同比增减（%）营业成本同比增减（%）营业利润率同比增减（%）合计22,421,127,630.0721,399,621,690.404.56-10.52-9.6-0.97主营业务分行业情况

冶金21,943,390,499.1320,854,215,879.19

4.96-10.8-9.95-0.89化工387,786,772.52463,438,184.68-19.5118.169.629.31建材63,499,779.5241,409,436.0434.79-24.48-8.61-11.32电子26,450,578.9040,558,190.49-53.34-34.98-3.39

-50.13主营业务分产品情况

钢材12,210,881,189.7111,162,115,889.68

8.59

-21.81%-22.400.70钢坯8,313,903,378.31

7,782,417,202.656.39-4.02

-7.673.70冷轧薄板

1,003,830,615.911,457,022,611.04-45.15其他钢铁产品414,775,315.20452,660,175.82-9.1329.1731.14-1.64化工产品387,786,772.52463,438,184.68-19.5118.169.629.31建材63,499,779.5241,409,436.04

34.79

-24.48-8.61

-11.32电子

26,450,578.9040,558,190.49-53.34

-34.98-3.39

-50.13表4：2008年首钢主营业务分地区情况表(单位：元)地区营业收入营业收入同比增减(%)华北地区16,364,206,260.61

-12.68%东北地区

608,907,932.09

56.13%华东地区3,104,222,481.569.24%中南地区

385,124,196.18

-6.20%华南地区1,099,346,448.2875.14%西南地区

253,711,461.26-14.88%西北地区241,844,914.3966.56%出口363,763,935.71-77.33%表5：2009年首钢主营业务分行业、产品情况表(单位：元)分行业或分产品营业收入营业成本营业利润率(%)营业收入同比增减(%)营业成本同比增减(%)营业利润率同比增减(%)合计21,808,065,211.7821,047,027,583.653.49-2.73-1.65-1.07主营业务分行业情况冶金21,388,520,892.8220,510,820,827.064.10-2.53-1.65-0.86化工325,135,527.32452,148,156.98-39.06-16.16-2.44-19.56建材80,288,065.9353,922,969.0532.8426.4430.22-1.95电子14,120,725.7130,135,630.5613.41-46.61-25.70-60.08主营业务分产品情况钢材9,997,824,974.839,666,687,018.043.31-18.12-13.40-5.28钢坯6,253,322,638.565,663,069,074.449.44-24.78-27.233.05冷轧薄板4,634,405,007.234,662,425,998.42-0.60361.67220.0044.54其他钢铁产品502,968,272.20518,638,736.16-3.1221.2614.586.02化工产品325,135,527.32452,148,156.98-39.06-16.16-2.44-19.56建材80,288,065.9353,922,969.0532.8426.4430.22-1.95电子14,120,725.7130,135,630.56-113.41-46.61-25.70-60.08表6：2009年首钢主营业务分地区情况表(单位：元)地区营业收入营业成本营业

利润率(%)营业收入同比增减(%)营业成本同比增减(%)营业利润率同比增减(%)华北地区14,522,724,885.5413,797,423,365.884.99-11.25-10.77-0.52东北地区519,562,082.27477,802,558.368.04-14.67-17.102.70华东地区3,844,388,606.433,815,843,152.380.7423.8423.96-0.09中南地区666,328,501.72652,335,568.702.1073.0268.512.62华南地区1,388,631,523.981,446,662,920.44-4.1826.3132.36-4.76西南地区464,428,584.96457,998,653.911.3883.0598.60-7.72西北地区291,710,373.15303,904,291.44-4.1820.6231.78-8.82出口110,290,653.7395,057,072.5513.81-69.68-72.177.69表7：2010年首钢主营业务分行业、产品情况表(单位：万元)主营业务分行业情况分行业或分产品营业收入营业成本毛利率(%)营业收入比上年增减(%)营业成本比上年增减(%)毛利率比上年增减(%)冶金2,603,837.002,518,377.003.28%21.74%22.78%-0.82%化工38,778.0044,395.00-14.49%19.27%-1.81%24.58%建材9,006.006,015.0033.21%12.17%11.55%0.37%电子0.000.000.00%-100.00%-100.00%113.46%主营业务分产品情况钢材1,198,825.001,155,912.003.58%19.91%19.58%0.27%钢坯552,557.00521,513.005.62%-11.64%-7.91%-3.82%冷轧薄板800,478.00788,536.001.49%72.72%69.13%2.10%其他钢铁产品51,977.0052,416.00-0.84%3.34%1.06%2.27%化工产品38,778.0044,395.00-14.49%19.27%-1.81%24.58%建材9,006.006,015.0033.21%12.17%11.55%0.37%电子0.000.000.00%-100.00%-100.00%113.46%表8：2010年首钢主营业务分地区情况表(单位：万元)地区营业收入营业收入比上年增减(%)华北地区1,609,331.0010.81%东北地区74,263.0042.93%华东地区498,527.0029.68%中南地区78,765.0018.21%华南地区189,625.0036.56%西南地区56,790.0022.28%西北地区31,181.006.89%出口113,138.00925.82%1.4首钢现状分析本文将运用SWOT分析法来用来确定首钢集团本身的竞争优势，竞争劣势，机会和威胁，从而将公司的战略与公司内部资源、外部环境有机结合，为确定公司的资源优势和缺陷，了解公司所面临的机会和挑战，制定公司未来的发展战略奠定基础。首钢公司SWOT分析如表9：表9：优势（S）•作为中国最大的钢铁集团，宝钢高端钢材的市场占有率很高。其中冷轧汽车板和制品用热轧不锈钢国内市场占有率超过50%。•在澳大利亚投资铁矿石的开发，通过参股和合股的方式掌握了一部分铁矿石资源，确保宝钢成本优势明显。•宝钢管理效率高，资源配置合理，系统化管理协同效应显著；产品直供比例已达75%，有效稳定用户群。•仓储规模较大。在规模上，宝钢处于行业竞争者的地位，仓库规模大则仓库应变能力、机动能力强，具有较大的回旋余地。•宝钢服务功能比较齐全。钢铁物流供应链一体化管理，减少流通中间环节，为客户降低物流成本。劣势（W）•在国内市场的占有率不到10%，2000多万吨的产能和精品钢材的规模目前仍无法与世界巨头钢铁公司竞争。•标志性的重大专有技术有待形成，技术积累尚显不足，核心技术链的输出和移植能力还没有形成。•建筑钢材受益于国家刺激经济计划而大热，但宝钢在螺纹钢方面几乎为空白，不利于其发挥区域经营半径的辐射能力，并有可能成为竞争对手抢滩登陆的立足点。•首钢正处于搬迁调整战略转型期，又要应对市场的激烈竞争。机会(O)•国家对宝钢集团进行兼并收购在产业政策上表示全面支持。•宝钢在产业链上下布局，对资源和市场的控制都在不断加强，未来发展前景看好。•重组八一钢铁后，将对周边中亚国家的汽车市场，有所斩获。•长钢与首钢强强联合。威胁（T）•宝钢引以为优势的板卷产品成为金融危机以来最过剩的钢材品种。同时由于国内其他各家厂都在上冷轧薄板，汽车板，中厚板等高端项目，所以宝钢的优势也在削弱。•并购带来的管理问题，如何形成建立跨地区、多基地、多产线的一体化管理体系成为宝钢要面对的首要问题。•随着各地方政府都在扶持省内钢铁企业做大，宝钢在跨区域并购过程中受到限制。•首钢秘鲁铁矿多次遭遇罢工威胁，成为是困扰首钢秘鲁铁矿生产的最大问题。1.5首钢发展战略基于SWOT分析的结果，在“十二五”期间，拟定出首钢的发展战略有以下几个方面：1、完成新的空间布局调整和结构优化升级首钢京唐钢铁厂建成投产并达产达效，成为产品一流、管理一流、环境一流、效益一流的现代化大型企业，成为具有国际先进水平的精品板材生产基地和自主创新的示范工厂，成为节能减排和发展循环经济的标志性工厂。迁钢公司成为同类型国际一流钢厂。首秦公司成为“专精深强”的国内一流的宽厚板生产厂。顺义冷轧成为国际一流的冷轧板材生产厂。2010年，集团钢产量达到2500万吨，板带比达到75%、冷热比40%。“十二五”期间，进一步提高高档汽车板、家电板产品比重，创出若干个有国际影响力的品牌，生产规模、产品结构、自主创新能力进入国际钢铁业先进行列。2、非钢产业转变发展方式、实现由中低端向中高端发展电子机电业重点打造自动化控制和信息技术、冶金成套设备和大型电机、汽车空调器等核心技术和优势产品，2010年销售收入达到131亿元，比2005年增长1.47倍；“十二五”期间要形成一批具有竞争优势的名牌产品，增强核心竞争力。建筑业要完善机制，提升资质，创立品牌，扩大工程总承包，发展高端技术、专业化设计和施工；房地产开发实现规模化、品牌化经营。2010年销售收入达到122亿元，比2005年增长1.7倍（不含划转单位）；“十二五”期间要积极参与首钢工业区改造建设，形成一批有核心技术的业务，扩大经营规模，提高综合实力。服务业要大力发展物业、餐饮、旅游、教育培训、医疗卫生、生产协力服务，2010年销售收入达到77亿元，比2005年增长1.8倍；“十二五”期间要积极参与首钢工业区改造开发，打造商贸、物流、中介服务、会展博览等服务支柱产业。矿产资源业要巩固做强迁安矿区、秘鲁铁矿等原料基地，加快开发外部资源，扩大控制规模，2010年成品矿产量达到1900万吨；自产煤炭620万吨，钼精粉4000顿，合计销售收入达到180亿元，比2005年增长1倍以上；“十二五”期间要进一步加大矿产资源的深度开发和循环利用，经营规模、综合实力、管理水平大幅提高。海外事业要成为首钢发展的重要一极，做强做大海外企业、进出口贸易、海外工程、物流等核心业务，提高资本运作和上市公司运营水平，2010年销售收入和海外营业额达到456亿元，比2005年增长71%；资产控制额达到100亿元以上，上市公司市值达到200亿元以上。“十二五”期间进一步拓展发展空间，提高发展质量、实现更好更快发展。3、实施石景山工业区改造规划，在转型中谋求更大发展首钢石景山厂区钢铁业停产后，工业区改造关系北京发展大局，关系首钢在北京地区的可持续发展和广大职工的切身利益。北京市政府已审定《首钢工业区改造规划》，明确由首钢作为工业区改造的主体。按照有利于解决首钢人员安置及遗留的社会负担等问题，符合北京市及石景山区总体发展定位，有利于土地价值最大化和产业最优化的原则，推进8.08平方公里工业区改造工程，建设总部办公区、销售中心、研发中心，发展高新技术研发和总部经济；建设创意产业研发基地，发展科技文化创意产业；建设高端写字楼、酒店、综合商场、中高档住宅、滨水游乐设施等，发展商贸、金融、物流、旅游、中介服务等服务业。同时加快现有非钢产业的发展，实现首钢在北京的更大发展。4、建立健全富有活力体制机制以首钢北京总部经济为核心，以信息化为支撑，构建产权结构多元化、法人治理结构健全、风险防范和内部监督管理机制完善、激励与约束机制更加有效、对外开放合作更加广泛的现代企业制度和管理架构，既能充分发挥总部经济的综合优势，合理配置和利用企业内外资源，又能最大限度地激发子公司的潜能和积极性，实现整体最优发展。5、谋求企业和谐发展企业民主管理制度更加完善；富余人员得到妥善分流安置；集团在岗职工人均年收入2012年比2005年翻一番；建设具有首钢特色的先进企业文化，职工素质全面提高。到2012年，本科及以上学历人员达到专业技术管理人员的55%以上，其中博士、硕士分别达到100人、1000人；高级、中级、初级工比例达到40：50：10，达到发达国家企业水平。“十二五”期间，形成结构更加合理、具有国内外一流水平的人才队伍，为实施第三步发展战略提供坚实的人才保证。第二部分会计分析2.1关键会计政策和会计估计的识别从1979年至今，首钢作为国家第一批改革试点单位，从率先实行承包制，到建立现代企业制度的改革，再到实施战略性搬迁调整，进行一系列改革探索，首钢有了一个长足的发展。首钢作为一个典型的钢铁制造业，在其飞速发展过程中，存货及应收账款的有效管理对其来说是非常重要的。首钢07年-10年的存货占总资产比例和应收账款占总资产比例情况如下：报表日期2010年2009年2008年2007年存货1,486,680,000.001,881,330,000.001,561,300,000.001,283,000,000.00应收账款366,431,000.00509,299,000.00801,250,000.001,141,400,000.00总资产17,549,300,000.0018,507,600,000.0017,405,200,000.0018,220,900,000.00存货占总资产比例8.47%10.17%8.97%7.04%应收账款占总资产比例2.09%2.75%4.60%6.26%表2-1首钢最近几年存货和应收账款占总资产比例情况表从上表中我们可以看出，存货占总资产比例在07年-09年是逐年增加的，在2010年又有所下降。这说明首钢在存货占总资产比例逐年增加的趋势持续了三年之后得到改变，2010年的存货开始下降，存货管理得到改善。同时，应收账款占总资产比例在07年-10年是逐步下降的，这说明首钢的应收账款管理效率逐步是在提高的。而与应收账款及存货相关的会计政策和会计估计是否合理，直接关系到首钢的财务报表是否能能如实反映其实际的财务状况和经营情况。在这些会计政策和会计估计中，坏账准备和存货跌价准备的计提具有较高的会计灵活性，比如不同账龄的应收账款坏账计提比率、存货跌价准备按照项目计提还是按照总体计提等方面均需要管理当局进行判断。因此，管理当局是否利用上述会计灵活性隐瞒歪曲公司的真实情况理所当然成为我们分析重点。2.2关键会计政策和会计估计的分析2.2.1存货质量分析首钢宝钢武钢2010年存货余额488,067,563.9739,233,253,351.5511,929,976,155.55其中：原材料715,399,996.7013,462,393,491.116,134,962,924.67在产品11,598,928,364.963,269,049,885.29半成品240,797,865.00产成品415,847,541.829,778,708,149.542,525,963,345.59其他116,022,160.454,393,223,345.94跌价准备1,385,583.901,205,931,477.67259,350,043.82其中：原材料36,962,887.60256,911,702.56产成品1,385,583.90428,128,758.302,438,341.26半成品在产品632,421,292.59其他108,418,539.18原材料计提比例0.00%0.27%4.19%产成品计提比例0.33%4.38%0.10%计提比率0.28%3.07%2.17%2009年存货余额1,883,724,825.2030,522,814,453.487,454,094,872.64其中：原材料1,185,283,345.339,360,371,802.983,203,884,993.59在产品1,728,612.398,738,985,351.482,452,316,682.41半成品328,176,514.63产成品224,264,495.167,993,194,308.301,797,893,196.64其他144,271,857.694,430,262,990.72跌价准备2,399,810.651,060,643,070.06228,252,841.59其中：原材料65,923,112.91197,340,188.31产成品2,399,810.65436,846,270.9022,661,384.14半成品在产品460,997,402.238,251,269.14其他96,876,284.02原材料计提比例0.00%0.70%6.16%产成品计提比例1.07%5.47%1.26%计提比率0.13%3.47%3.06%2008年存货余额1,701,445,424.0741,549,068,574.3811,159,556,662.38其中：原材料1,094,051,984.4414,153,333,215.225,488,946,322.37在产品2,322,311.352,909,563,494.89半成品354,597,055.4510,472,027,336.07产成品88,519,983.8812,802,185,768.542,761,046,845.12其他161,954,088.954,121,522,254.55跌价准备140,147,264.175,904,477,698.641,818,016,879.62其中：原材料118,373,177.892,589,822,791.60803,382,742.39产成品6,301,836.821,933,552,165.06620,676,298.44半成品15,472,249.461,299,776,259.80在产品393,957,838.79其他81,326,482.18计提比率8.24%14.21%16.29%原材料计提比例10.82%18.30%14.64%产成品计提比例7.12%15.10%22.48%2007年存货余额1,292,182,254.1140,099,209,827.438,682,693,955.84其中：原材料835,444,785.4311,927,478,226.334,236,273,359.34在产品3,000,216.613,436,328,409.74半成品283,772,304.1012,215,784,432.97产成品112,402,071.4612,703,879,366.701,010,092,186.76其他57,562,876.513,252,067,831.43跌价准备9,180,339.311,030,481,801.74240,279,937.91其中：原材料2,337,227.51143,630,251.16178,581,432.30产成品4,535,139.27392,119,209.1816,512,159.73半成品2,307,972.53418,531,487.66在产品45,186,345.88其他76,200,853.74计提比率0.71%2.57%2.77%原材料计提比例0.28%1.20%4.22%产成品计提比例4.03%3.09%1.63%表2-2三家企业存货及跌价准备计提情况比较表由上表可以看出，首钢的存货绝对量和计提的存货跌价准备一直低于同行业中另外两家企业。其原因是：在2007年-2010年间，首钢对本企业原材料和产成品计提的跌价准备几乎全部低于同行业另外两家企业。首钢宝钢武钢2010年存货488,067,563.9739,233,253,351.5511,929,976,155.55营业收入27,906,000,000.00202,149,152,364.7775,596,603,085.56存货周转率57.185.156.342009年存货1,883,724,825.2030,522,814,453.487,454,094,872.64营业收入22,788,200,000.00148,326,363,909.9453,714,166,530.18存货周转率12.104.867.212008年存货1,701,445,424.0741,549,068,574.3811,159,556,662.38营业收入24,512,900,000.00200,851,172,575.3973,338,706,168.91存货周转率14.414.836.572007年存货1,292,182,254.1140,099,209,827.438,682,693,955.84营业收入27,321,100,000.00191,558,985,997.6154,159,639,117.51存货周转率21.144.786.24表2-3三家企业存货周转率情况比较表存货的周转情况是存货是否挤压的重要标志，由于技术发展迅速，存货的挤压往往意味着价值的降低。上表数据纵向来看，首钢最近几年的存货管理效率有较大变化，2007年-2009年处于下降趋势，而2010年又有了一个急速的提高。横向来看，首钢在三家企业中存货周转率一直是最高的，特别是在2010年，其存货周转率达到了57.18，说明首钢存货挤压的可能性很小，这样对于企业来说节约了仓库使用面积，减少了与库存有关的费用支出，存货管理效率较高。2.2.2应收账款质量分析2010年2009年2008年营业收入增长率22.46%-7.04%-10.28%应收账款增长率-25.02%-32.94%-28.73%应收账款占总资产的比率2.09%2.75%4.60%表2-4首钢近几年营业收入增长率与应收账款增长率比较表在正常情况下，应收账款的增长比率应该和主营业务收入的增长比率相匹配，首钢的营业收入在08年金融危机的影响下,呈现下降状态，同时，其应收账款与之相匹配也呈下降趋势。在2010年首钢的营业收入有了一个较大幅度的增长，而应收账款仍然是下降的，这说明宝钢在原来的基础上依旧没有放松对应收账款的管理。与此同时，宝钢应收账款占总资产的比率保持了一个下降的状态。首钢宝钢武钢2010年应收账款457,874,647.127,147,081,951.691,379,291,829.93坏账准备91,443,176.42418,129,951.281,015,792,168.59计提比例19.97%5.85%73.65%2009年应收账款610,623,622.075,984,612,485.391,231,480,059.86坏账准备101,324,933.73418,325,206.24997,884,908.11计提比例16.59%6.99%81.03%2008年应收账款910,562,874.135,957,149,620.891,188,599,684.00坏账准备109,313,074.91368,314,691.551,031,925,478.36计提比例12.01%6.18%86.82%2007年应收账款1,277,668,673.596,411,948,118.621,138,973,807.18坏账准备136,264,742.66401,170,410.291,045,787,683.96计提比例10.67%6.26%91.82%表2-5三家企业应收账款坏账准备计提比例比较表横向来看，武钢对于应收账款坏账准备的计提是最多的，比例约为80%；首钢的应收账款坏账准备的计提处于中间位置，比例约为15%；宝钢对于应收账款坏账准备的计提最少，比例约为6%。纵向来看，首钢的应收账款坏账准备计提比例在逐年增加，而另两家企业的则大致呈降低状态。这与每家企业各自应收账款的具体情况是密不可分的。应收账款2010年2009年2008年2007年坏账准备计提比例%坏账准备计提比例%坏账准备计提比例%坏账准备计提比例%1年以内4,839,611.635.0023,190,985.235.0040,602,680.775.1156,811,844.395.011至2年2,400,011.528.002,802,641.508.001,480,274.018.093,636,183.098.012至3年3,295,524.3510.0067,591.7510.001,720,261.0410.051,277,509.5110.003至4年135,183.5020.001,364,845.9320.0065,509,859.0981.8374,539,205.6787.064至5年2,025,586.0530.003,072.5230.005年以上1,381,348.7340.001,389,148.8740.00合计14,077,265.788.2528,818,285.805.65109,313,074.9112.01136,264,742.6610.67表2-6首钢近几年应收账款坏账准备计提情况比较表从上表中我们看到，首钢在2007年-2008年对于三年以上应收账款的计提采用同一计提标准，而在2009年-2010年对于三年以上应收账款又进行了详细的划分，将其分为3-4年、4-5年和5年以上的应收账款，继而对每一分类采用不同的计提标准，这不仅表明首钢不同账龄的应收账款计提方式更加科学，也说明了宝钢对其应收账款的管理有所加强。应收账款坏账准备计提比例首钢宝钢武钢2010年平均坏账计提比例8.25%5.85%73.65%2009年平均坏账计提比例5.65%6.99%89.05%2008年平均坏账计提比例12.01%6.18%86.82%2007年平均坏账计提比例10.67%6.26%91.82%表2-7三家企业近几年应收账款坏账准备计提比例比较表纵向来看，首钢的应收账款坏账准备的计提在07-08年和09-10年两个期间有所变化，这主要是因为首钢将三年以上账龄的应收账款在09年分成了不同类别，重新定出计提标准；宝钢的应收账款坏账准备的计提比例一直维持在6%左右；武钢的则维持在80%左右。横向来看，武钢的应收账款坏账准备的计提比例一直远高于同行业另外两家企业，这或许与其一年内到期的应收账款坏账准备计提比例较高有关。2.2.3固定资产质量分析首钢固定资产折旧方法与宝钢及武钢相同，均是采用平均年限法在使用寿命内折旧。类别使用年限(年)残值率%年折旧率%首钢宝钢武钢首钢宝钢武钢首钢宝钢武钢房屋建筑物25-4415-3520-453453.88-2.202.7-6.42.11-4.75机械动力设备12-147-154-183458.08-6.936.4-13.75.28-23.75运输设备125-106-183458.089.6-19.25.28-15.83电子设备1039.70工业炉窑1337.46冶金专业设备1536.47工具及其他用具12-224-9348.08-4.4110.7-24.0表2-8三家企业固定资产折旧计提相关情况比较从上表中我们可以看到，虽然三家企业对于固定资产计提均采用平均年限法，但是由于每家企业对于不同固定资产的使用年限、残值率及年折旧率采用不同的标准，因此三家企业对于相同固定资产的使用和会计处理情况有较大不同。2.2.4收益质量分析项目2010年2009年2008年2007年主营业务收入26,516,209,543.2921,808,065,211.7822,421,127,630.0725,058,070,529.44其他业务收入1,389,771,337.93980,112,916.942,091,729,625.902,263,014,754.91营业成本26,970,315,870.1021,872,938,940.7221,399,621,690.4023,672,998,157.41主营业务收入增长率21.59%-2.73%-10.52%其他业务收入增长率41.80%-53.14%-7.57%营业成本增长率23.30%2.21%-9.60%表2-9首钢近几年收入情况比较表由上表可以看出，同样是受到金融危机的影响，首钢在08-09年无论是主营业务收入还是其他业务收入均是下降的，在10年才有所增长；与此同时其营业成本在08年也有所下降，而在09年是增长的，这与其其他业务收入大幅降低而主营业务收入降低幅度较小有关。项目2010年2009年2008年2007年主营业务收入增长率21.59%-2.73%-10.52%主营业务利润率0.88%1.39%1.58%2.43%表2-10首钢近几年主营业务利润率比较表从上表中我们发现，首钢的主营业务利润率在07-10年间呈逐年下降的趋势，这与行业竞争的激烈程度是分不开的。2.3信息披露质量分析财务报表是财务报表分析的重要载体。除了财务报表之外，其他信息披露，如管理层讨论与分析、董事会报告、监事会报告、财务报表附注等都是投资者对企业充分了解的途径。企业投资者当然希望企业管理层能够充分披露企业经营活动的信息，会计准则只是规定了最低的披露要求，企业管理层对信息的披露有较大的自由，一般都存在报喜不报忧的情况。因此，我们可以从企业管理层对信息披露广度和深度来分析企业会计信息质量的高低。证券监管部门、上市公司及社会中介机构、社会公众对规范上市公司会计信息的披露一直在作不懈地努力，但仍然存在许多问题。其中提供虚假会计信息是中国证券市场的痼疾之一。有的上市公司在信息披露的真实性、准确性和完整性，公司治理结构的规范性，公司的独立性以及募集资金使用与招股说明书的一致性、变更程序等方面都存在严重问题。随着社会经济的发展以及经济活动的复杂化，企业生产经营的不确定性不断加大，上市公司的投资者、信贷者等信息使用者不仅需要公司报告财务信息，而且需要它们提供大量的非财务信息，非财务信息更能反映企业的实际情况。通过阅读首钢最近几年的财务报告发现其信息披露程度在提高、信息披露状况在改善。第三部分财务分析资产负债表编制单位：北京首钢股份有限公司人民币元项目2007.12.312008.12.312009.12.312010.12.31合并合并合并合并流动资产：货币资金4,013,832,523.802,090,985,885.122,887,257,061.872,821,997,106.18交易性金融资产108,673,891.0026,712,000.0017,088,000.00应收票据679,332,312.981,155,056,076.76898,020,900.47794,071,911.91应收账款1,141,403,930.93801,249,799.22509,298,688.34366,431,470.70预付款项229,317,486.04211,015,247.57447,247,782.34319,804,492.06应收利息应收股利其他应收款10,059,376.2411,705,234.3515,980,963.9120,042,666.00存货1,283,001,914.801,561,298,159.901,881,325,014.551,486,681,980.07一年内到期的非流动资产2,980,000.00其他流动资产流动资产合计7,356,947,544.795,939,984,293.926,665,842,411.485,829,097,626.92非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资1,124,403,692.001,223,000,932.181,272,000,932.181,508,086,143.28投资性房地产固定资产4,518,982,782.707,422,351,836.9010,131,769,823.449,422,061,454.65在建工程5,128,891,262.722,692,260,681.30210,351,166.44543,678,135.51工程物资884,350.07固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产23,258,403.6719,038,784.9015,854,807.0012,741,993.43开发支出商誉1,894,005.31长期待摊费用3,638,201.06100,000.005,960,000.00递延所得税资产62,863,374.72108,431,507.0761,865,662.0757,627,375.50其他非流动资产144,000,000.00175,127,202.19非流动资产合计10,863,931,722.1811,465,183,742.3511,841,802,391.1311,720,206,654.63资产总计18,220,879,266.9717,405,168,036.2718,507,644,802.6117,549,304,281.55资产负债表（续表）项目2007.12.312008.12.312009.12.312010.12.31合并合并合并合并流动负债：短期借款1,489,686,000.001,487,911,000.001,487,911,000.001,407,911,000.00交易性金融负债应付票据应付账款1,769,443,226.971,843,390,563.782,749,621,774.501,907,031,445.36预收款项1,361,408,075.581,838,953,666.502,242,795,005.131,473,276,619.98应付职工薪酬96,593,037.4278,244,431.13100,227,635.07109,312,824.37应交税费1,302,163,532.99163,182,704.93-186,102,776.264,501,608.87应付利息应付股利11,086,934.188,496,673.787,269,642.01其他应付款410,048,149.36428,398,088.52335,736,809.37415,630,669.54一年内到期的非流动负债118,740,014.50106,000,000.00106,000,000.00其他流动负债流动负债合计6,548,082,036.825,851,167,389.046,844,686,121.595,430,933,810.13非流动负债：长期借款3,548,909,000.003,654,909,000.003,548,909,000.003,548,909,000.00应付债券长期应付款专项应付款3,000,000.003,360,000.002,000,000.00预计负债递延所得税负债1,796,666.67其他非流动负债90,000,000.0090,000,000.0099,742,724.00163,803,869.34非流动负债合计3,638,909,000.003,747,909,000.003,653,808,390.673,714,712,869.34负债合计10,186,991,036.829,599,076,389.0410,498,494,512.269,145,646,679.47股东权益：股本2,966,526,057.002,966,526,057.002,966,526,057.002,966,526,057.00资本公积3,394,862,711.233,350,823,155.753,317,793,489.143,317,793,489.14减：库存股专项储备盈余公积942,673,476.89