电大形成性考核财务报表分析01任务

7/7财务报表偿债实力分析——同仁堂著名的“中华老字号”北京同仁堂创建于1669年（清康熙八年），目前公司在A股和H股两地上市。公司以制造,加工,销售中成药为主业，目前，已形成位于大兴,亦庄,刘家窑,通州,昌平五个生产基地组成的生产制剂群，年产中成药约21个剂型,400余种，主要产品有牛黄清心丸,安宫牛黄丸,大活络丸,国公酒等中成药。公司连锁门店,各地分店以及遍布各大商场的店中店600余家，海外合资公司,门店20家。2004年同仁堂投资1.5亿港元设立的境外生产基地——同仁堂国药于2005年底通过了GMP认证，为实现生产,研发和营销的国际化打下了良好基础。2007年，同仁堂则开始在马来西亚,越南等地开启了海外开店安排。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推动委员会，举荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最宠爱的中国品牌”,“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”,“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2006年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂的社会认可度,知名度和美誉度不断提高。二,历史比较分析（一）短期偿债实力分析：2005年末营运成本=流淌资产-流淌负债=2481093657.19-887188487.54=1593905169.652006年末营运成本=流淌资产-流淌负债=2573271458.27-734149730.01=1739121728.262007年末营运成本=流淌资产-流淌负债=3007190421.08-792341331.58=2214849089.502008年末营运成本=流淌资产-流淌负债=3401031369.24-842117738.21=2558913631.032005年末流淌比率=流淌资产÷流淌负债=2481093657.19÷887188487.54=2.802006年末流淌比率=流淌资产÷流淌负债=2573271458.27÷734149730.01=3.082007年末流淌比率=流淌资产÷流淌负债=3007190421.08÷792341331.58=3.802008年末流淌比率=流淌资产÷/流淌负债=3401031369.24/842117738.21=4.042006年末应收账款周转率=主营业务收入÷［（期初应收账款+期末应收账款）÷2］=2396505176.26÷［（300064948.74+268492556.98）÷2］=8.432007年末应收账款周转率=主营业务收入÷［（期初应收账款+期末应收账款）÷2］=2702850939.13÷［（268492556.98+339918440.25）÷2］=8.882008年末应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款÷2]=2939049511.33÷【（339918440.25+330891674.76）÷2】=8.762006年末存货周转率=主营业务成本÷［（期初存货+期末存货）÷2］=1428898891.54÷［（1409118556.67+1380590280.37）÷2］=1.022007年末存货周转率=主营业务成本÷［（期初存货+期末存货）÷2］=1613257135.37÷［（1380590280.37+1501477547.58）÷2］=1.122008年末存货周转率=主营业务成本÷[(期初+期末)存货÷2]=1721837973.25÷[（1501477547.58+1780483653.92）÷2]=1.052005年末速动比率=（流淌资产-存货）÷流淌负债=（2481093657.19-1409118556.67）÷887188487.54=1.212006年末速动比率=（流淌资产-存货）÷流淌负债=（2573271458.27-1380590280.37）÷734149730.01=1.432007年末速动比率=（流淌资产-存货）÷流淌负债=（3007190421.08-1501477547.58）÷792341331.58=1.902008年末速动比率=速动资产÷流淌负债=（流淌资产-存货）÷流淌负债=（3401031369.24-1780483653.92）÷842117738.21=1.92005年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流淌负债=（2481093657.19+0）÷887188487.54=0.772006年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流淌负债=（2573271458.27+0）÷734149730.01=0.972007年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流淌负债=（3007190421.08+0）÷792341331.58=1.122008年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流淌负债=（1180364784.08+0）÷842117738.21=1.40数据指标值整理如下表列示。指标2005年实际值2006年实际值2007年实际值2008年实际值营运资本1593905169.651739121728.262214849089.5.03流淌比率2.803.083.804.04应收账款周转率8.438.888.76存货周转率1.021.121.05速动比率1.211.431.901.9现金比率0.770.971.121.4通过以上数据，我们可以看出同仁堂2008年的营运资本比上三个年度都多，说明偿债更有保障，不能偿债的风险更小；2008年的流淌比率比上三个年度高，说明短期偿债实力提高了，债权人利益的平安程度也更高了；2008年的应收账款周转率较2007年，2006年的高或基本持平，说明收账快速，账龄较短，资产流淌性强，短期偿债实力强；2007年的存货周转率比2007年，2006年的高或基本持平，说明存货的占用水平低，流淌性强，存货转换成现金的速度快，短期偿债实力也强；2008年的速度比率比上三个年度也高，说明偿还流淌负债的实力更强了；2008年的现金比率也比上两个年度高，说明支付实力更强了。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008年度的短期偿债实力比以往年度有较大增加。（二）长期偿债实力分析：2005年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=（915647048.73÷377680131.84）×100%=24.23%2006年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=（862399621.12÷3815658561.60）×100%=22.60%2007年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=（814329930.71÷4194676558.16）×100%=19.41%2008年末资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=(872085332.84÷4550072456.13)×100%=19.17%2005年末产权率=（负债总额÷全部者权益总额）×100%=（915647048.73÷2864033083.11）×100%=31.97%2006年末产权率=（负债总额÷全部者权益总额）×100%=（862399621.12÷2953258940.48）×100%=29.20%2007年末产权率=（负债总额÷全部者权益总额）×100%=（814329930.71÷3380346627.45）×100%=24.09%2008年末产权比率=(负债总额÷全部者权益总额)×100%=(872085332.84÷3677987123.29)×100%=23.71%2005年末有形净值债务率率=［（负债总额÷（股东权益-无形资产净值）］×100%=［915647048.73÷（2349471466.59-4185682.07）］×100%=39.04%2006年末有形净值债务率率=［（负债总额÷（股东权益-无形资产净值）］×100%=［862399621.12÷(2397860218.08-3971588.89)］×100%=36.03%2007年末有形净值债务率率=［（负债总额÷（股东权益-无形资产净值）］×100%=［814329930.71÷(2660760316.18-51814539.41)］×100%=31.21%2008年末有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%

=[872085332.8÷(3677987123.29-99077947.02)]×100%=24.37%2005年末利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）÷利息费用=(461208855.64-2874328.90)÷(-2874328.90)=-159.462006年末利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）÷利息费用=(289621226.44+6325293.93)÷6325293.93=46.792007年末利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）÷利息费用=(376595452.84+10244655.73)÷10244655.73=37.762008年末利息偿付倍数=(税后利润+所得税+财务费用)/财务费用

=(350637339.59+65294600.07+4784178.98)/4784178.98=87.94数据指标值整理如下表列示。指标2005年实际值2006年实际值2007年实际值2008年实际值资产负债率（%）24.2322.6019.4119.17产权比率（%）31.9729.2024.0923.71有形净值债务率（%）39.0436.0331.2124.37利息偿付倍数-159.4646.7937.7687.94通过以上数据，我们可以看出同仁堂2008年的资产负债率比上三年低，远远低于资产负债率的相宜水平40%—60%，说明借债少，风险小，不能偿债的可能性小；2008年的产权比率比上三年低，说明财务结构风险性小，全部者权益对偿债风险的承受实力强；2008年的有形净值债务率比上三年降低，表明风险小，长期偿债实力强；2008年的利息偿付倍数比上两年高，说明偿还利息的实力有所上升，但还是远远高于一般公认标准值的，完全能够偿还债务利息。通过分析，可以得出结论：同仁堂公司具备很强的长期偿债实力，公司的财务风险很低，债权人利益受爱护的程度很高，甚至已超出了合理保障的须要。但是，这样做不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提高资产负债率，使资本结构趋于合理。,同行业比较分析著名遐迩的“江南药王”——胡庆余堂国药号，是北京同仁堂最大的竞争对手。胡庆余堂是清末著名红顶商人胡雪岩于1874年创立。胡庆余堂承南宋太平惠民和剂局方，广纳名医传统良方，细心调制庆余丸,散,膏,丹,济世宁人。百年老号能成为迄今全国重点中成药企业,得益于其深邃的经营谋略和严谨的内部管理，终成方园。采办务真,修制务精，寓托了胡庆人的职业道德和对质量的执着追求。百余年来胡庆余堂秉宗奋勉不断壮大，特殊是近年来在市场经济的大潮中高屋建瓴，锐意改革，崇尚科学，不断创新出现了巨大的变化，以名牌产品胃复春片为龙头的一大批高新技术产品在继承中医药理论基础上脱颖而出，胡庆余堂已成为国内首家中药博物馆，全国重点文物爱护单位，近经修葺更显熠熠生辉，其丰富的中药文化内涵和精湛的建筑吸引了海内外大量的游客，不少国家领导人也莅临参观挥毫勉励。1999年胡庆余堂顺当完成了国企改革，成为杭州胡庆余堂药业，新的机制，新的观念，新的爆发力，在新的世纪，“庆余”将实现新的跨跃。如表3：通过对同仁堂相同行业竞争对手——胡庆余堂的资料查找,分析：胡庆余堂2006年流淌比率为：463,739,000/374,793,000=1.24胡庆余堂2007年流淌比率为：480,995,000/377,109,000=1.28胡庆余堂2008年流淌比率为：516,449,000/384,022,000=1.34从上可以看出：胡庆余堂2006年至2008年的流淌比率也是呈现递增的趋势，可见，该企业的偿债实力较强，且胡庆余堂三年以来的流淌比率数值均低于2，说明该企业流淌资产运用结构合理，资金的运用效率较高。与此同时，通过同仁堂与胡庆余堂两家企业2006-2008连续三年流淌比率数据的对比可见，同仁堂的流淌比率高于胡庆余堂的流淌比率，短期偿债实力比胡庆余堂高，债权人利益的平安程度也比胡庆余堂高，说明同仁堂比胡庆余堂的资产流淌性强，短期偿债实力也较强。2006年速动比率为：（463,739,000-160,051,000）/374,793,000=0.812007年速动比率为：（480,995,000-158,447,000）/377,109,000=0.862008年速动比率为：（516,449,000-162,639,000）/384,022,000=0.92从上可以得知胡庆余堂三年来的速动比率较稳定，其速动比率均低于1，但差距不大，这说明企业将面临肯定的偿债风险，应进一步应收账款和加强存货的流淌性。综上两家企业速动比率数值可以看出，同仁堂的流淌比率比胡庆余堂高，说明其偿还流淌负债的实力比胡庆余堂要好，支付实力也比胡庆余堂要好一些。经过分析可以得出结论：同仁堂公司2008年度的短期偿债实力比胡庆余堂要高。五,长期偿债实力分析长期偿债实力是指企业偿还长期负债的实力。企业长期偿债实力的衡量指标主要有资产负债率,产权比率和有形净值债务率。利用利润表分析偿债实力的指标主要有利息偿付倍数和固定支出偿付倍数。（一）资产负债率分析资产负债率＝负债总额/资产总额×100%通过查找同仁堂2006-2008资产负债表有关数据资料：通过计算,见表4:上表显示，一是同仁堂公司2006年,2007年,2008年三年的资产负债率均低于同行业（特指内地几大医药巨头企业）平均水平（调查显示同行业平均水平处于60-70%之间），保持了一个较低的资产负债率水平，这说明企业具备较强的长期偿债实力。企业接受了较为保守的财务政策，提高了今后在须要现金时的借款的实力。二是2008年的资产负债率大幅降低，由2007年的19.41%，降低到2008年的19.17%，降低幅度明显，说明企业的财务风险持续降低了。通过分析，我们可以得出结论：同仁堂集团进行了资产结构调整，使其长期偿债实力持续提高，财务风险不断降低，增加了平安性。此外，随着我国宏观经济形势的变化与发展，国内同行业医药产业整合并购速度的加快，为提高企业抵挡风险的实力，实行更保守的财务政策是较为有益的。（二）产权比率分析产权比率＝负债总额/全部者权益总额×100%产权比率只是资产负债率的另一种表示方法，但产权比率更测重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构和风险性，以及全部者权益对偿债风险的承受实力，而资产负债率则侧重于揭示总资本中靠负债所取得的多少，说明债权人权益的受保障程度。六,总结分析（一）历史各项指标对比分析通过表7数据可以看出：（1）与自己历史同期比，一是同仁堂2008年的流淌比率比上两个年度都高，说明短期偿债实力提高了，债权人利益的平安程度也更高了；二是2008年的速动比率也比上两个年度高，说明偿还流淌负债的实力更强了；三是2008年的现金比率也比上两个年度高，说明支付实力更强了。（2）与竞争对手比，一是同仁堂2006,2007和2008三年历年的流