资本论选读货币理论

经济与管理学院杜震资本论选读SelectedReadingsofCapital本章背景《资本论》中引入货币理论的目的是什么？马克思的货币理论与现代主流理论的主要区别？区别之处反映的实质问题是什么？经济与管理学院杜震经济与管理学院杜震马克思的观点马克思货币理论的基础：劳动价值论价值是社会必要劳动时间的体现，商品之间按照其所包含的劳动量的比例进行交换

马克思货币理论的实质：商品货币理论某一个特定的商品之所以能够充当交换媒介并实现其它的货币职能，恰恰因为它们是商品，因为它们本身就是社会必要劳动时间的产物不考虑短期波动，总价格水平长期内取决于工农业劳动生产率的变化和黄金开采劳动生产率的变化之间的比例（如果黄金是货币商品）纸币是一种代表一定量货币商品的货币符号，政府可以任意发行纸币，但更改不了商品之间包含的社会必要劳动时间的比例；所以在劳动时间未发生变化的情况下，超发货币会导致总价格水平上升，但其它商品之间的交换比例不变。经济与管理学院杜震马克思的观点马克思货币理论的研究目的：证明流通领域产生不了剩余价值G——W——G‘：资本总公式的矛盾完全竞争资本主义的等价交换条件下，物物交换不能产生剩余，而货币参与的交换也无法产生剩余。即使不等价交换存在也不行。假定卖者总能够贵卖，但是资本家作为卖者的同时还会作为买者存在；同样买者总是能够贱买也不行。经济与管理学院杜震第二章货币理论内容概要货币现象《战俘营的经济组织》选读货币的基本概念货币理论的比较经济与管理学院杜震

THISNOTEISLEGALTENDERFORALLDEBTS,PUBLICANDPRIVATE货币现象纸币为什么能够成为交换工具？经济与管理学院杜震货币现象左图为中国最大面值的纸币--60亿元大钞；不过在1948年，这60亿元大钞，还买不到10只鸡！——通胀不影响实体经济吗？经济与管理学院杜震货币现象津巴布韦最大面值的纸币，买不到100只鸡蛋————通胀不影响实体经济吗？经济与管理学院杜震内容概要货币现象《战俘营的经济组织》选读货币的基本概念货币理论的比较经济与管理学院杜震雷德福德：战俘营的经济组织雷德福德（R.A.Radford）

，英国军官，曾参加二战。1943年被纳粹俘虏，并被关入战俘营。1945年获释，回到英国后撰写了本文，对战俘营中的经济活动作了生动的描述。这篇文章的道理非常深刻，它把战俘营这样一个极端的案例引进经济学，用以说明价格机制在人类社会的任何场合都是适用的。萨缪尔森将其收进了他那本大名鼎鼎的《经济学》的阅读材料中。经济与管理学院杜震内容概要货币现象《战俘营的经济组织》选读货币的基本概念货币理论的比较经济与管理学院杜震货币与价格通货膨胀率Inflationrate=平均物价水平的变动百分比

价格=购买某种商品所需的货币数量由于价格用货币来计量，我们需要进一步考虑货币的性质，货币的供给以及如何控制货币量。经济与管理学院杜震铸币税除了征税和发行政府债券之外，政府可以通过印刷钞票来应付开支。政府通过发行货币所筹集的收入被称作铸币税。通货膨胀税:

当政府以发行货币为手段筹集收入时，通货膨胀不可避免，而通货膨胀好像对持币者征收税赋。经济与管理学院杜震美元与世界货币美元作为世界结算货币与储备货币1944年布雷迪森林协定，美元与黄金挂钩，各国货币以固定汇率与美元挂钩“特里芬悖论”战后世界贸易的发展及其对美元的需求1971年8月15日，尼克松宣布关闭黄金窗口“货币政策”本位与“英雄央行行长”“全球失衡”的货币制度基础保罗·沃尔克经济与管理学院杜震内容概要货币现象《战俘营的经济组织》选读货币的基本概念货币理论的比较经济与管理学院杜震古典的二分法实际变量：以实物为计量单位，如数量和相对价格。

产出的数量实际工资:

一单位时间内所挣得的产品实际利息：将一单位今天的产品借出所能够挣得的明天的产品数量。名义变量:

以货币为计量单位,如：名义工资:每小时所挣得的美元名义利率:

今天借出一美元明天所能挣得的美元数。一般物价水平:购买一个代表性的商品篮子所需要花费的美元数量。经济与管理学院杜震古典的二分法古典的二分法:古典模型中实际变量和名义变量的决定在理论上被截然分开，意味着名义变量不会影响实际变量。

货币中性:货币供给量的变动不会影响实际变量，在现实生活中，货币在长期中趋近于中性。经济与管理学院杜震古典学派的观点观点：市场有效论假定：完全竞争(P.C.)＋完全信息(P.I.)＋经济人推论：灵活价格—工资（成本）假定结论：市场结清(均衡)(S＝D)，E点①供＞求P1↓→P0②供＜求P2↑→P0

市场均衡过剩或不足只是暂时现象，市场机制能自动调整。经济与管理学院杜震古典学派的推论货币超发改变相对价格、带来资源配置的扭曲，影响产出结构，从而损害经济增长“货币中性”理论——长期看，经济增长来自要素投入与技术进步，货币只是改变价格总水平所以，超发货币不能带来持续的经济增长经济与管理学院杜震重大事实：大萧条现象1929-1932年股市暴跌85%GNP下降近30%失业率由3%升至25%罗斯福新政凯恩斯主义盛行二战以后，价格温和上涨、经济复苏与繁荣；史称“凯恩斯时代”经济与管理学院杜震凯恩斯理论体系的基础价格刚性——公理三大心理定律——定理边际消费倾向递减资本的边际效率递减流动性陷阱经济与管理学院杜震边际消费倾向递减消费曲线以递减的速率单调上升C的增加存在上限当C达到极大值时，无论如何增加Yd，C都不会进一步增加如果C达到极大值时，依赖C无法实现充分就业经济与管理学院杜震资本的边际效率递减影响I的路径有两条：尽可能地增大I0尽可能地降低R经济萧条时投资收益率（资本的边际效率）低不投资经济更加萧条投资收益率更低同样：投资曲线以递减的速率单调上升I的增加存在上限；I不可能无限制地增加凯恩斯特别强调投资的不确定性，因为投资取决资本的边际效率，而资本的边际效率又取决于资本家对未来的预期，取决于资本家的“animalspirit”——动物精神、血气冲动经济与管理学院杜震流动性陷阱R的下降有一个下限，达到下限时，无论如何增加货币供给，都转化为投机动机的货币需求，对R不再产生影响——这说明货币的价格R也存在拒下的刚性，此时货币政策无效。经济与管理学院杜震结论由于C和I的不足必然导致总需求不足Y必然小于充分就业的Y水平政府干预必不可少主要手段是运用G（财政政策工具）经济与管理学院杜震凯恩斯主义假定：不完全竞争＋不完全信息＋不确定预期推论：工资、价格是刚性或粘性的(P－W)(rigidorsticky)结论：市场非结清（非均衡的）主张：不是靠市场、价格、工资自动调节，而是数量调节论（政府干预）。如：需求拉动，向右平移(D1，L’d）利用财政和货币政策补救，逆经济风向而为。经济与管理学院杜震重大事实：滞胀现象60-70年代以后两次石油危机价格加速上升，在发达国家达到2位数，但增长停滞；“滞涨”的挑战：凯恩斯理论无法解决从尼克松到里根货币主义解决方案：刚性货币原则“准则高于权威”以接近于经济增长的速度增加货币以计算机决定货币供给，防止压力集团的影响经济与管理学院杜震货币政策规则和相机抉择博弈论简介走出囚徒困境通货膨胀的成因货币政策选择经济与管理学院杜震博弈论的要素局中人策略收益经济与管理学院杜震囚徒困境囚徒B囚徒A坦白不坦白坦白不坦白-8，-8-1，-10-10，-1-2，-2经济与管理学院杜震货币政策规则和相机抉择博弈论简介走出囚徒困境通货膨胀的成因货币政策选择经济与管理学院杜震走出囚徒困境课堂试验局中人：选取两队同学策略集：红黑收益见下表：经济与管理学院杜震收益例表第一笔第二笔第三笔加倍第四笔第五笔第六笔加倍红

+30黑

-20红

-50*2红

+30黑

-20黑

+50*2经济与管理学院杜震总结：走出囚徒困境的前提条件？？博弈双方的信誉博弈回合无限极强的自律和他律（引入外部力量改变内部均衡）经济与管理学院杜震爱克斯罗德试验前提：一、每个人都是自私的；二、没有权威干预个人决策。要研究的问题是：第一、人为什么要合作；第二、人什么时候是合作的，什么时候又是不合作的；第三、如何使别人与你合作。这个游戏共分两轮。第一轮游戏有14个程序参加，再加上爱克斯罗德自己的一个随机程序(即以50%的概率选取合作或不合作)，运转了200次。结果得分最高的程序是加拿大学者罗伯布编写的针锋相对策略的程序。这个程序的特点是，第一次对局采用合作的策略，以后每一步都跟随对方上一步的策略。爱克斯罗德还发现，得分排在前面的程序有三个特点：第一，从不首先背叛，即“善良的”；第二，对于对方的背叛行为一定要报复，不能总是合作，即“可激怒的”；第三，不能人家一次背叛，你就没完没了的报复，以后人家只要改为合作，你也要合作，即“宽容性”。进一步验证：爱克斯罗德决定邀请更多的人再做一次游戏，并把第一次的结果公开发表。第二次征集到了62个程序，加上他自己的随机程序，又进行了一次竞赛。结果，第一名的仍是针锋相对策略。经济与管理学院杜震货币政策规则和相机抉择博弈论简介走出囚徒困境通货膨胀的成因货币政策选择经济与管理学院杜震货币数量论将通货膨胀率与货币供给量增长率相联系的简单理论。以速度

“velocity”开始…where V=货币流动速度 T=总交易价值 M=货币供给量经济与管理学院杜震Velocity用名义GDP作为总交易价值的代表,where

P =priceofoutput (GDPdeflator)

Y =quantityofoutput (realGDP) PY =valueofoutput (nominalGDP)经济与管理学院杜震数量方程式数量方程式

MV=PY

能从前面对货币流通速度的定义中得到。它是一个恒等式：

变量的定义本身就保证等式成立。经济与管理学院杜震货币需求函数和数量方程式M/P=实际货币余额,货币的购买力

一个简单的货币需求方程:

(M/P

)d=k

Y

where

k=人们每1美元收入中以货币形式持有的比例

(k

外生给定)经济与管理学院杜震回到货币数量论从货币数量方程式说起假定

V

是外生给定的常数：在这种假设下，货币数量方程可以被写作经济与管理学院杜震货币数量论价格如何被确定？V

是常数,货币供给量决定了名义GDP(PY)Y（实际GDP）由经济中资本K和劳动L的供给量以及生产函数决定

价格水平

P=(nominalGDP)/(realGDP)，即GDPdeflator，GDP平减指数。经济与管理学院杜震通货膨胀的成因：货币数量论变量乘积的增长率等于变量增长率之和。

数量方程式的增长率形式：经济与管理学院杜震TheQuantityTheoryofMoney,cont.用

代表theinflationrate:移项可得经济与管理学院杜震TheQuantityTheoryofMoney,cont.经济增长需要货币供给量以一定速度增长，以便利交易。而超出了经济增长率的货币供给量增长将直接导致通货膨胀。弗里德曼的货币政策规则论：货币供给量应该以经济增长率为参考有规则的增长。经济与管理学院杜震TheQuantityTheoryofMoney,cont.Y/Y

取决于要素的增长和技术的进步（目前我们假设二者均不变）从而，货币数量论预示了aone-for-onerelationbetween货币增长变动

and通胀率变动.经济与管理学院杜震通胀的成因：货币市场的均衡除了古典的货币数量论之外，凯恩斯的货币需求理论同样可以解释长期中通货膨胀的可能成因：通货膨胀预期。凯恩斯的货币需求函数注意货币供给、名义利率、货币需求、一般物价水平之间的联动关系。经济与管理学院杜震名义利率与货币需求货币数量论假设人们对货币的需求仅与实际收入水平

Y

相关.现在，我们考虑另一种因素——名义利率也影响货币需求。（人们愿意以货币的形式持有自己的资产，从而形成对货币的需求）经济与管理学院杜震凯恩斯的货币需求函数(M/P)d=实际货币需求与i负相关

iistheopp.costofholdingmoney与

Y正相关

higherY

morespending so,needmoremoney(Lisusedforthemoneydemandfunctionbecausemoneyisthemostliquidasset.)经济与管理学院杜震符号说明=实际通胀率

(notknownuntilafterithasoccurred)e=预期通胀率expectedinflationratei–e=事前实际利息率

exante

realinterestrate:购买债券或者发放贷款时预期的实际利率水平i–=事后实际利息率expost

realinterestrate:结算债券收益和偿还贷款时实际的利息率水平。经济与管理学院杜震货币需求方程人们根据事前预期的利率来调整资产结构：资产组合中货币和其他生息资产的比例

于是，名义利息率可以用

r+e来替代，进入货币需求方程.经济与管理学院杜震均衡实际货币余额的供给量实际货币需求经济与管理学院杜震预期通胀将导致通胀长期中，人们对通货膨胀率的预测不会犯系统错误，于是大致上

e=.短期中,e

在人们得到新的信息时可能发生变化

如:假定央行宣布明年将增加货币供给M，人们会相应提高对明年的价格水平预期，e

增加。

预期通胀率的增加会影响目前的价格水平，尽管货币供给量尚未发生变化。

(continued…)经济与管理学院杜震P

如何应对

e的变动给定r,Y,andM,通胀预期会自动实现经济与管理学院杜震货币政策规则和相机抉择博弈论简介走出囚徒困境通货膨胀的成因货币政策选择经济与管理学院杜震货币政策选择基德兰德/普雷斯科特2004年诺奖得主贡献：推动了动态宏观经济学在经济政策的时间连贯性和商业周期的驱动力量方面的研究1977年：《要规则，不要相机抉择：最优计划的不一致性》；证明了在时间动态不一致情形下，制定政策时是最优的政策，真正实施时就不再是最优了。经济与管理学院杜震货币政策选择的博弈模型局中人：央行、公众策略：合作、不合作央行：合作——公布0通货膨胀政策并恪守，即：π=0不合作——相机抉择，在需要时增发货币以增加产出和就业，即：π>0，方便起见假定为：π=0.05公众：合作——相信央行，不产生通货膨胀预期；即：πe=0不合作——认为央行不可信，即使公布了0通货膨胀政策，依然产生通胀预期，并把这个预期加入工资和价格的制定中；方便起见，假定：πe=0.05经济与管理学院杜震货币政策选择的博弈模型收益附加预期的菲利普斯曲线：π=πe-ξ（u-u*）上式等价于：π=πe-λ（Y*-Y）假定货币当局公布将通胀率控制为0，即π=0公众：合作：有πe=0央行恪守诺言，有π=0；则由π=πe-ξ（u-u*）可得：u=u*；此时充分就业；整体最优；设收益为（4，4）央行确知对方行动后，具有后动优势，由π=πe-λ（Y*-Y）可知，政府增发货币令π=0.05，可诱使企业主将产出增长率提高到大于Y*（等价于小于u*）；政策目标实现，工人有得有失，设收益为（5，0）经济与管理学院杜震货币政策选择的博弈模型收益附加预期的菲利普斯曲线：π=πe-ξ（u-u*）上式等价于：π=πe-λ（Y*-Y）假定货币当局公布将通胀率控制为0，即π=0公众：不合作（央行信誉不好）：有πe=0.05央行恪守诺言，有π=0；此时失业