第十五章-宏观经济政策分析

第十五章宏观经济政策分析2023/2/21本章主要内容

第一节财政政策和货币政策的影响

第二节财政政策效果第三节

货币政策效果第四节

两种政策的混合使用2023/2/22回顾

第一节财政政策和货币政策的影响y凯恩斯区域LM曲线r1

yIS曲线r%r%ISLM2023/2/23财政政策：是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收是指改变税率和税率结构。货币政策：是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。财政政策总需求国民收入、就业货币政策利率r投资i总需求国民收入、就业两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。

财政政策和货币政策都成为需求管理政策一、财政政策与货币政策2023/2/24政策种类利率消费投资GDP减少所得税增加政府购买和转移支付投资津贴扩大货币供给财政政策和货币政策的影响2023/2/25第二节财政政策效果

财政政策效果的IS-LM图形分析

一

挤出效应二

凯恩斯主义的极端情况三2023/2/26一、财政政策效果的IS-LM图形分析—LMEy0y2y3y0y1

y3E’EE’ISIS’IS’LMyr%E’’E’’r%yr0r2r1r0ISLM不变，IS斜率变化IS陡峭，财政政策效果大。利率变化大，IS移动时收入变化大。IS平坦，财政政策效果小。利率变化小，IS移动时收入变化小。2023/2/27LM曲线三个区域的IS效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6r%一、财政政策效果的IS-LM图形分析—LM越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。LM越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政政策效果越小。IS斜率不变，LM斜率变化2023/2/28假定政府购买性支出增加△gLM不变，IS右移，均衡利率上升，国民收入增加y1到

y2LM财政政策的挤出效应y1y2y3yIS1IS2r%△g/（1-β）△r二、挤出效应Crowdingouteffect挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象｡扩张性财政政策：通过出售公债，向私人部门借钱，挤出私人投资。2023/2/29挤出效应的大小挤出效应越小，财政政策效果越大。因素挤出效应机制β＋影响到乘数。乘数越大，利率提高使投资减少导致国民收入减少也越多。k＋货币需求对产出的敏感程度。K越大交易需求越多，投机需求必然减少越多（m=L=ky-hr），利率上升越多。h－货币需求对利率的敏感程度。H越大越敏感，利率变动越小（m=L=ky-hr）,挤出效应越小。d＋投资需求对利率的敏感程度。d大，一定利率变动对投资影响大，挤出效应大。2023/2/210LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。三、凯恩斯主义的极端情况凯恩斯陷阱中的财政政策IS1IS2LM1

LM2y

r0政府增加支出和减少税收的政策非常有效。私人部门资金充足，扩张性财政政策，不会使利率上升，不产生挤出效应。r%y1y22023/2/211凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策完全失效，财政政策非常有效。凯恩斯主义的极端情况凯恩斯极端的财政政策情况IS1IS2LM1

LM2

r0IS垂直时：投资需求的利率系数d=0，投资不随利率变动而变动。LM水平时：利率降到极低，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率和促进投资对于收入没有作用。此时货币政策无效。r%yy1y22023/2/212IS垂直时货币政策完全失效ISLM1LM2y0r0r1IS垂直时货币政策完全失效IS垂直时投资需求的利率系数d=0，投资不随利率变动而变动。此时货币政策能够改变利率，但对收入没有作用。r%y2023/2/213第三节货币政策效果

货币政策效果的IS-LM图形分析

一

古典主义的极端情况二

货币政策的局限性三2023/2/214一、货币政策效果的IS-LM图形分析货币政策如果能够使得利率变化较多，并且利率变化导致的投资较大变化时，货币政策效果就大。

货币政策效果y1y2yLM1LM2IS货币政策效果：通过变动货币供给量对国民收入的影响。r%LM方程r0r12023/2/215LM形状不变IS陡峭，收入变化小，为y1到y2。IS平坦，收入变化大，为y1到y3。货币政策效果的大小——LM形状不变，IS形状改变

货币政策效果因IS的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2IS平坦，投资利率系数d大。投资对于利率的变动较敏感。所以LM变动导致利率变动时，投资变动大，收入变动多。r%2023/2/216LM平坦，货币政策效果小。LM陡峭，货币政策效果大。

货币政策效果因LM的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4LM平坦时：货币供给增加，利率下降得少，对投资和国民收入造成的影响小；LM陡峭时：货币供给增加，利率下降得多，对投资和国民收入的影响大。r%货币政策效果的大小——IS形状不变，LM形状改变2023/2/217二、古典主义的极端情况水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。古典主义极端下的货币政策十分有效IS

LM1

LM2yr0IS水平：斜率=0

d无限大，投资对利率非常敏感；货币供给增加时，使利率稍微下降，投资就会极大提高，国民收入增加较多。

此时，货币政策完全有效y1y2r%2023/2/218古典主义极端下的财政政策完全无效IS2IS1LM1

LM2yr2r1r0财政政策完全无效IS水平：投资的利率系数d无限大，利率微小的变动，投资会大幅变化。利率上升，私人投资大幅减少，挤出效应完全。增加财政支出，收入增加，利率升高。y1r%2023/2/219三、货币政策的局限性（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。（2）增减货币供给要影响利率，必须以货币流通速度不变为前提。否则V会抵消货币供给的增减。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。MV=Py;（p513)2023/2/220三、货币政策的局限性（3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。经济衰退时中央银行扩大货币供给，但未到这一政策效果完全发挥出来时，经济就已经转入繁荣，物价已开始较快上升，则原来扩张货币政策却加剧了通货膨胀，火上加油。（4）资金在国际上的流动。紧缩的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；紧缩的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加，总需求增加。2023/2/221固定汇率下的中央银行政策中央银行固定汇率是1元人民币兑换100日元，由于紧缩货币政策，利率提高，国外资金进入导致外汇市场是1元人民币兑换150日元，人民币有升值压力，此时套利者发现获利机会：在外汇市场花2元买进300日元，卖给中央银行得到3元人民币，净赚1元人民币。此时外汇市场增加了人民币的供给，人民币有所贬值，直到人民币增加到满足市场对他的需求为止。2023/2/222LMISyr％EE’’E’IS’LM’yEyrEr1r2

yE

y为克服萧条，达到充分就业，实行扩张性财政政策，IS右移；实行扩张性货币政策LM右移。第四节两种政策的混合使用2023/2/223IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。稳定利率的同时，增加收入如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。扩张性财政政策，使利率上升；扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。2023/2/224试求：（1）IS-LM模型、均衡产出及利率，并作图进行分析。某宏观经济模型（单位：亿元）c＝200+0.8yi＝300-5rL＝0.2y-5rm＝300解：（1）IS-LM模型为:IS：y＝2500–25r,LM：y＝1500+25r。y=2000,r=202023/2/225某宏观经济模型(单位：亿元)：c＝200+0.8yi＝300-5rL＝0.2y-5rm＝300试求：（2）若充分就业的收入水平为2020亿元，为实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别为多少？解：（2）设扩张财政政策，政府追加投资为g，则i+g＝300-5r+g，新IS方程:i+g=s+t300–5r+g=-200+0.2y新IS方程与LM方程（y＝1500+25r）联立方程组求得：y＝2000+2.5g。当y＝2020时，g＝8。设扩张货币政策，政府追加货币供应为△m，则m＝300+△m，新LM方程：300＋△m＝0.2y-5r与IS方程y＝2500–25r联立方程组求得y＝2000+2.5△m。当y＝2020时，△m＝8。2023/2/226政策混合产出利率Ⅰ扩张性财政紧缩性货币不确定Ⅱ紧缩性财政紧缩性货币不确定Ⅲ紧缩性财政扩张性货币不确定Ⅳ扩张性财政扩张性货币不确定两种政策混合使用的政策效应Ⅰ：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。Ⅱ：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。Ⅲ：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰退。Ⅳ：经济严重萧条，膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。2023/2/227yr％凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域r2r1财政政策与货币政策配合使用

h→∞

h→0古