第十二章股票投资技术分析曹凤岐

2023/2/2证券投资第十二章股票投资技术分析本章学习目标1.掌握技术分析的基本原理，深刻理解技术分析的假设与要素。2.熟悉道氏理论的基本思想与要点。3.理解趋势理论的基本分析思路。4.掌握形态分析中的主要反转形态与持续整理形态。5.熟悉波浪理论的基本思想。6.掌握K线理论的分析与应用。5.了解指标分析的基本思想，并掌握其中几中主要的技术分析指标。关键词：技术分析道氏理论波浪理论K线分析形态分析技术指标2023/2/2证券投资第一节技术分析基本原理一、技术分析的理论基础（一）技术分析概念所谓技术分析(Technicalanalysis)，就是利用市场交易资料及相关信息（市场过去与现在的交易行为），应用数学或逻辑的方法，通过绘制和分析证券价格变化的动态趋势图表，或计算、分析有关交易指标，探索价格运行规律，从技术上对整个市场或个别证券价格的未来变动方向与程度（变动趋势）做出预测和判断的分析方法。2023/2/2证券投资（二）技术分析的假定前提（threepremises）1、市场行为涵盖（反映）一切信息（Marketactiondiscounts(reflects)everything）

该假设是技术分析的基础。认为市场中不断变化的价格已经包含了所有信息，且投资者在决定交易时，已充分考虑了影响市场价格的各项因素。因此，只要研究市场交易行为就能够了解目前的市场状况，而无须关心背后的影响因素及原因。2、价格沿趋势运行(Pricesmoveintrends)“趋势”概念是技术分析的核心，该假设是技术分析最根本、最核心的条件。认为趋势的运行将会继续（其运动方向是由供求关系决定的），直到有反转的力量产生为止（这一行为也会由市场行为本身体现出来）。通过技术分析可以尽早确定目前的价格趋势并及时发现反转的信号。（三）历史会在相似的背景下重演（Historyrepeatsitself）在心理因素的作用下，人们的交易行为将趋于一定的模式，而导致历史重演，因此股票价格的变动会在相似的市场状态下显示出相似的发展趋势与特征。2023/2/2证券投资（三）技术分析的要素：价、量、时、空1.价格(price)：最为基本的技术分析要素。2.成交数量(volume)：价格的形成总是与成交数量存在着密不可分的关系，因此技术分析通常总是把两者结合起来进行考察。3.时间(time)：指股票价格变动的时间因素和分析周期。主要说明股票价格在一定价格区间或一定趋势中停留、运行的长短。一个已经形成的趋势在短期内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动对原来趋势不会产生大的影响。一个形成的趋势又不可能永远不变，经过一定时间又会有新的趋势出现。4.空间(space)：主要指股票价格波动的范围，或股票所处的区间价位。空间因素考虑的就是趋势运行的幅度有多大。2023/2/2证券投资二、技术分析的主要流派

1.波浪分析派创始人：美国人艾略特（RalphNelsonElliott)

成型标志：1978年美国人柯林斯（Charles·J·Collins)出版的《波浪理论》（WaveTheory)一书。2.K线（日本蜡烛图）分析派创始人：日本人本间宗久

3.切线分析派主要有趋势线、布林线、黄金分割线、甘氏线、角度线。4.形态分析派：整理形态与突破形态5.指标分析派6.周期派2023/2/2证券投资三、技术分析的应用原则基本原则：多种技术分析方法综合使用具体而言：1.技术分析方法具有全面性（价、量、时、空综合反映）2.结合市场走势与板块走势3.实践验证、灵活运用2023/2/2证券投资第二节道氏理论一、基本观点1.市场平均指数包容消化一切

——除了“上帝的行为”

市场平均指数反映了无数投资者的综合市场行为，平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的可预见的事情，以及各种可能影响证券供给和需求关系的情况2.价格运动有三种趋势：基本趋势、次级趋势、短期趋势短期趋势，持续几个小时至数天；中期趋势，持续数个星期至数个月；长期趋势，持续数个月至数年。技术分析的理论基础。创始人：美国人查尔斯.亨利.道。“Dow”的中文名词译成“道”也堪称伟大，东方的“道”的学说似乎在西方得到充分的印证2023/2/2证券投资3.根据成交量判断趋势的变化4.“盘局”可以代替次级趋势

盘局就是价格作横向运动，这种形状显示买进和卖出两者的力量平衡。一般来说，盘局的时间愈久，价位愈窄，它最后的突破愈容易；盘局经常发展成重要的顶部和底部。5.把收盘价放在首位成交量可以对基本趋势做出判断。通常，在多头市场，价位上升，成交量增加；价位下跌，成交量减少。在空头市场，当价格滑落时，成交量增加；在反弹时，成交量减少。但价格是决定因素，成产量仅在一些有疑问的情况下提供参考。6.只有当反转信号明确显示出来，才意味着一轮趋势的结束2023/2/2证券投资二、道氏理论的缺陷1.注重长期趋势，对中期趋势不能做出明确启示道氏理论是技术分析的基础。近三十年来，出现了很多新的技术，有相当部分是道氏理论的延伸，这在一定程度上弥补了道氏理论的不足。2.信号太迟，可操作性较差3.道氏理论对选股帮助不大2023/2/2证券投资第三节K线分析K线分析是目前最常用的技术分析方法之一。也称蜡烛图、日本线、阴阳线。起源于日本，最初是商人用于反映米市交易情况。2023/2/2证券投资一、K线的基本形态与一般涵义（一）K线画法与典型形态释义

矩形反映的是一定时间内股票开盘与收盘的价格区间。矩形上下两边延伸的直线分别称之为上影线与下影线，上下影线的端点分别表示股价波动过程中的最高价和最低价。1.K线的画法：K线=矩形（实体）+影线2023/2/2证券投资2.典型K线释义最低价图1.阳线示意图收盘价开盘价最高价图2.阴线示意图开盘价收盘价最高价最低价图2中的K线，收盘价小于开盘价，称为阴线，一般用黑色或绿色矩形来表示。问题：是否每根K线都一定包括矩形和上下影线4个部分？图1中的K线收盘价大于开盘价，称为阳线，用空心矩形或红色表示；2023/2/2证券投资（二）基本的K线形态图3列示出12种基本K线的形态图3基本K线形态bacdefghijkla、b为光头光脚阳线/阴线；c、d为带上下影线的阳(阴)线；e、f为带上影线的阳(阴)线；j、h为带下影线的阳(阴)线；i为T形线（又称蜻蜓线）；j为倒T形线；k为十字线；l为一字线2023/2/2证券投资2023/2/2证券投资（三）K线实体及影线长度的分析

1.K线实体越长，说明上升（阳线）或下跌（阴线）力度越强，趋势延续的可能越大，反之，则情形相反。2.影线长短反映阻力（上影线）或支撑（下影线）的强弱。3.如果K线实体较短，则其对走势的预示意义也较小，此时影线的长短可能更值得关注。同理，影线很短也可忽略。4.K线如果是由股价操纵者故意做成的，则会具有较大的欺骗性，而成交量则可较真实地反映实际交易情况，因此，在进行K线分析时，通常需要结合成交量水平来研判。5.K线的趋势指示意义需结合前一阶段的股价走势综合判断。2023/2/2证券投资案例分析说明光头光脚大阳线实体的市场含义说明市场波动很大，但多空双方的争斗已经有了结果；长长的阳线表明，多方发挥了极大的力量，已经取得了决定性胜利，今后一段时间多方将掌握主动权。换句话说，今后讨论的问题将是还要继续上涨到什么地方，而不是要跌到什么地方。如果这条长阳线出现在一个盘整局面的末端，它所包含的内容将更有说服力。2023/2/2证券投资二、K线组合及其含义A连续双阳线b连续双阴线c连续跳空双阳线d连续跳空双阴线e阳阴交替线图4双K线组合图

a、连续双阳线：意味着上升趋势仍在延续。b、连续双阴线：表明下降趋势仍在延续。c、连续跳空双阳线：表明多方攻势强劲，如果在低位盘整后出现该组合，且伴随成交量放大，则带有突破意义。d、连续跳空双阴线：与c相反，是弱势组合，如果出现在高位，应果断离场。e、阳阴交替线：若阴线实体较大，将前日阳线大部分吞噬，则意味着上攻不成功；若阴线实体较小，则很可能是突破后的技术性回抽。1.双K线的组合分析2023/2/2证券投资

f阴阳交替线g跳空阳阴交替线h跳空阴阳交替线i阴线吃阳线j阳线吃阴线图4双K线组合图（续）f、阴阳交替线：与e相反，需结合股价高低和成交量情况分析。g、跳空阳阴交替线：若上涨行情持续时间较长，股价较高，可能股价进一步上行空间不大，甚至转势；反之，则可能只是上升过程中正常的回档或主力洗盘的结果。h、跳空阴阳交替线：与g相反。i、阴线吃阳线：空方打压力量强大，股价短期内难以上行。j、阳线吃阴线：与i相反。2023/2/2证券投资2.常见的三K线组合a、两阳夹一阴：阴线表明空方曾试图阻止多方的上攻，但第三天的较长的阳线，意味着多方已控制住局势，上升走势不变。b、两阴夹一阳：与a相反。c、一阳吃两阴：长阳将两阴跌幅全部填补，表明多方反攻力量很强，空方已无力阻止，走势可能止跌转升。d、一阴吃两阳：与c相反。e、跳空三阳线：后两阳均为跳空高开，仿佛走势很强，但第三根阳线的实体已很短，且出现很长的上影线。表明经过连续大幅上攻，高位抛压已很重，短期可能出现调整。a、两阳夹一阴b、两阴夹一阳c、一阳吃两阴

d、一阴吃两阳e、跳空三阳线图5三K线组合图2023/2/2证券投资g、两阳一阴上攻型：大幅上攻后第三天继续高开上攻，但遇一定阻力，最后收出长下影线的小阴线。意味上攻面临一定压力，但多方仍能控制局势。h、两阴一阳上攻型：位置逐步提高的两根阴线之后出现低开高走的大阳线，常见于行情启动初期，预示股价通常还会有一定的上升空间。i、两阳一阴下跌型：实体次第缩短且收盘价逐日降低的两根阳线，第二根阳线带长上影而无下影线，表明上行压力很重，且支撑较弱，第三天的大阴线以最低价收盘，可判断股价的走势趋弱。j、两阴一阳下跌型：两阴表明股价处于下跌趋势中，第三天的阳线实体较短且带有长上影线，表明多方尚无力扭转下降趋势。f、跳空三阴线

h、两阴一阳上攻型i、两阳一阴下跌型j、两阴一阳下跌型g、两阳一阴上攻型图5三K线组合图（续）f、跳空三阴线：与e相反。2023/2/2证券投资第四节切线理论一、切线及其理论内涵

二、切线的分类按一定方法和原则在由股票价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，这些直线称之为切线。据切线进行的技术分析理论称之为切线理论。1.按切线在分析中的作用可分为压力线（阻力线）和支撑线。2.按切线具体分析方法可区为趋势线、百分比线、黄金分割线、布林线、甘氏线、角度线等。2023/2/2证券投资三、股价运行趋势与趋势线1.股价运行趋势：一定时期的价格运行的基本方向。包括上升方向、水平方向和下降方向三种趋势。操作时需顺势而为。图6上升趋势上升趋势线：价格按一个低点比一个低点高的运行方式运行,连接低点所画出来的趋势线是上升趋势线。属支撑线的一种。2.趋势线：是将波动运行价格的低点和低点或高点和高点连接的直线。2023/2/2证券投资下降趋势线：股价是按一个高点比一个高点低的运行方式运行,连接高点所画出来的趋势线为下降趋势线，属阻力线的一种。水平趋势线：股价的低点和高点横向延伸,没有明显的上升和下降趋势,所画出来的趋势线为水平趋势线。这种趋势往往称之为横盘整理或箱型整理。。图7下降趋势图8水平趋势2023/2/2证券投资3.趋势线的作用⑴反映股价的运行趋势能有效反映趋势的切线，须具备以下特征：①能够得到第三个以上连接点的确认：切线被股价触及的次数越多，其对趋势的反映越准确。②切线延伸的时间越长，其对趋势的确认越有效。下降趋势的确认确认2023/2/2证券投资⑵对股价变动起约束作用（阻力与支撑）：有效的股价支撑线表明股价运行处于某一趋势时，暂时的回落一旦触及支撑切线，通常会止跌，回到原来的趋势运行过程。有效的股价压力线则相反。切线可以直线延伸，假定趋势不变，能提前预测股价将来在什么位置回落或反弹。2023/2/2证券投资图10上升通道示意图图11下降通道示意图⑶确定运行通道（股价运行的空间和范围）市场的价格运行经常处于两条平行线之间，形成美妙的通道。趋势线与平行的通道线决定了在趋势不变时股价运行的空间范围。分为股价上升通道和股价下降通道。通道线上升趋势线下降趋势线通道线2023/2/2证券投资图12上升通道实例2023/2/2证券投资图13下降通道实例2023/2/2证券投资四、切线的突破及其转换1.支撑线和压力线的突破

作为支撑线或压力线的股价切线，有时会被穿透：图14股价稍被穿透（1）股价稍稍出轨，但并未进一步延伸就又回到支撑和压力切线的约束范围内，或者股价虽然显著逾越了切线，但很快又被拉回到原来的通道内。（2）股价大幅击穿原来的阻力线或支撑线，随后又进一步上升或下降，且不再回到原来的运行通道内。第（2）种情况是所谓的突破，突破可以是原有趋势意义上的，也可以是反转意义上的。图15切线有效突破穿透2023/2/2证券投资2.有效突破的两个基本特征

⑴明显挣脱了原来切线的束缚，相对原来的通道，已经产生了明显的距离。⑵挣脱原通道后，虽然可能出现向原通道再度趋近的走势，但最终不会再返回原通道内，充其量触及到原切线便会返回。2023/2/2证券投资★有效突破实例图16有效突破实例2023/2/2证券投资3.阻力线和支撑线的转换

切线一旦被突破，其指示意义也发生了反转，原来的阻力线将变成支撑线，原来的支撑线将变成阻力线。突破阻力变支撑图17阻力线变换为支撑线图18支撑线变换为阻力线突破支撑变阻力2023/2/2证券投资图19支撑线与阻力线转换实例2023/2/2证券投资五、黄金分割线与百分比线

百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数的分界点，是利用百分比率进行的切线画法。以近期走势中重要的高点和低点之间的涨跌幅作为计量的基数，将其按1/8、2/8、1/3、3/8、4/8、5/8、2/3、6/8、7/8的比率生成百分比线，形成重要的支撑线或压力线。黄金分割线与百分比线的原理是运用黄金分割和百分比率预先给出价格运行的支撑位或压力位,以便于在可能的目标位附近提前做好操作上的准备。在各比率中,4/8最为重要,1/3、3/8及5/8、2/3四条距离较近的比率也十分重要,往往起到重要的支撑与压力位作用。实际上,上述5条百分比线位置与黄金分割线位置基本相互重合或接近。（一）百分比线2023/2/2证券投资当阶段性低点在左、高点在右,计算得出的百分比线是回档的支撑位。高点低点4/81/32/33/85/81/87/8图20百分比线示意图相反，则是反弹的阻力位。2023/2/2证券投资黄金分割线与百分比线原理相似,只是所引用的比率不同。但在对同一行情或个股进行分析时,所揭示的关键性点位的位置却基本一致,因此在实际的应用中,二者可相互替代。（二）黄金分割线黄金分割中最常用的比率为0.382、0.618，该等比率所对应价位位置一般易产生较强的支撑或压力。以最近一次趋势行情中的重要高点和低点之间的涨跌幅作为分析的区间范围,将原涨跌幅按0.191、0.382、0.50、0.618、0.809划分为5个黄金分割点,股价在行情反转后将可能在这些黄金分割点上遇到暂时的阻力或支撑。2023/2/2证券投资当阶段性高点在左、低点在右,计算得出的黄金位是反弹阻力位。高点低点0.1910.50.3820.6180.809图21黄金分割线示意图相反，计算出的黄金位则是重要的回档支撑位。2023/2/2证券投资黄金分割分析实例图22黄金分割应用实例图10.97.8515.800.6182023/2/2证券投资★黄金分割应遵循的原则

1.通常情况下,0.382以上的回档称作强势回档,一旦行情在该位附近获得足够支撑,还有继续创新高的能力,可考虑逢低吸纳;反之,0.382以下的反弹被称作弱势反弹,可考虑逢高派发。2.通常将0.618以下的回档称作弱势回档,一旦行情在该位不能坚守支撑,则其原来整体的上升趋势将会改变而形成下跌趋势,可考虑破位停损杀跌;反之,0.618以上的反弹称作强势反弹,可考虑破位后跟单追涨。3.无论是回档或反弹,一般0.5的黄金位有较大的止跌和滞涨意义,但多空双方在该位附近的操作策略多是飘忽不定,需结合其他技术指标以综合研判。2023/2/2证券投资第五节波浪分析理论一、波浪理论之基本内容

价格的波动都像大自然的潮汐那样，一浪紧随一浪，周而复始，具有一定的规律，表现出周期循环的特点。

推动浪和调整浪（ImpulseWavesandCorrectiveWaves)是价格波动两个最基本型态，而推动浪（与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪来表示；调整浪也可以划分成三个小浪，通常用a、b、c浪表示。当这八个子浪完成后，一个上升或下跌周期便宣告结束。2023/2/2证券投资如图23：在上升趋势中，0-1、1-2、2-3、3-4、4-5分别为第一子浪至第五子浪，这五浪在总体上带有逐波上行的特征（整体可称之为推动波）；之后的5-a、a-b、b-c称为a浪、b浪和c浪，这三个子浪则总体上带有向下调整的特征（调整浪）。图232023/2/2证券投资当然，在下降趋势中，推动浪则是向下的五浪[如图24（B）]图24（A）（B）2023/2/2证券投资数浪的两条基本规则：一、第三浪永远不允许是第一至第五浪中最短的一个浪。在股价的实际走势中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也经常会成为最长的一个浪。二、第四个浪的底部（顶部），不可以低于（高于）第一个浪的浪顶（浪底）。（A）（B）2023/2/2证券投资二、波浪的层次性

按照波浪理论，波浪可以分为许多层次。以下图为例，假如它不是一个最高层次的大浪，而是低一个层次的上升浪，则可以把前面的五浪视作上一层波浪的第一子浪，而把后面的三浪视作上一层次波浪的第二子浪。同理，每一个子浪相对更低一个层次的波浪，也可以算作一个大浪，细分为更小的子浪。不论分为多少个层次，每一个层次都按照这种八子浪的方式运行。2023/2/2证券投资

●子浪细分示意图八个子浪中，一至五子浪属于上升波浪，而a至c子浪属于下降波浪（熊市情形正好相反）。而每一个子浪，还可按同样的原理和方法再细分为许多小波浪。如图25所示：第(1)子浪可以再分为1、2、3、4、5五个小浪，而第（2）子浪可以再分为a、b、c三个子浪。图25子浪细分示意图2023/2/2证券投资三、波浪的特征与形态第一子浪：上升期中的第一子浪一般出现在长期跌势或调整的末端。成交量增加，股价开始上扬，但这一子浪上涨幅度往往较小。第二子浪：第一子浪的调整浪。该子浪开始后，投资者会普遍认为反弹结束，而纷纷出局，导致该浪调整幅度往往较深，但一般不会跌破第一子浪的起点位置。该浪即将结束时，成交量会逐渐萎缩，股价止跌，并在一定价位区间进行盘整（图26）。图262023/2/2证券投资第三子浪：第二子浪调整结束后，股价止跌，投资者信心增加，意识到市场走势已经开始转强，积极入市，导致一波极强的上升子浪，即第三子浪。该子浪往往会出现跳空缺口，并伴随大的成交量，不但会突破第一子浪的最高点，而且会轻易地突破原来看起来难以突破的层层阻力，其升幅在整个上升周期中通常是最大的，势头也最为强劲。第三浪的运行轨迹，大多都会发展成为一涨再涨的延升浪。图272023/2/2证券投资第四子浪：是第三子浪的调整。调整的幅度通常不会太大，是一次有序的获利回吐，市场仍继续多头上升趋势。该子浪的最低点会明显的高于第一子浪的高点（图28）。图28345图29当这种缺乏光泽的买进热情熄灭时，市场已经走到了头部第五子浪：股价涨势不再强劲，上升趋于缓慢，整个子浪完成的时间也较长。从涨幅看这一子浪一般小于第三子浪（甚至其高点可能低于第三子浪的高点，即形成所谓的失败浪）。2023/2/2证券投资a子浪：a子浪的开始实际上是上升趋势的结束。开始时投资者一般将其视作对第五浪的调整，并未认识到市场已经转势，因此该子浪的下降幅度不会很大。图30b子浪：相对a子浪的反弹。经常成交量不大，一般而言是多头的逃命线。由于a子浪跌幅不大，故b子浪开始后一些投资者会认为是新一轮上升行情的开始，但市场内在条件已不支持股价上涨，上升力度不会很强。c子浪：最后一个子浪，同时也是跌势最凶，跌幅最大、持续时间最长、从而最具杀伤力的子浪，一般伴随着巨大的成交量，意味着恐慌性抛盘伴随着对行情发展普遍的失望情绪而大规模的涌出。2023/2/2证券投资四、波浪理论的应用1.实践中具有相当高的准确性。如果能够辨明目前是处在什么大浪及哪一个子浪中，就可以预测下一步的变动方向，从而及时采取买卖措施。2.但也存在比较明显的问题：波浪划分相当困难——波浪的多层次性及其形态的复杂性。3.波浪可发生延伸浪、失败浪、斜三角形浪等一些特殊形态。4.波浪的多层次性、多形态性以及由此造成的研判的复杂性，要求应用理论时必须认真考虑诸如浪的结构、上升波或下降波的高度，浪是否发生了变形，子浪上一层的趋势与形态等，还要结合成交量，并运用其他技术分析方法进行综合研判。2023/2/2证券投资第六节形态理论一、形态理论概念与形态基本类型1、形态理论（分析）概念

根据股价曲线所显示的某些典型形态，对股价的未来走势进行研判、预测。2、股价移动规律（1）股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动；（2）原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。持续整理、保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再寻找新的平衡→……2023/2/2证券投资3、股价形态的基本类型（1）持续整理形态是一种相对平衡的形态，一个趋势的中途休整过程，之后还要保持原来的趋势方向。其特征是股价在波澜不惊中维持着原有趋势，等时机成熟后再继续以往的走势。（2）突破形态是打破原有平衡的形态，其特征是造成股价原有运行趋势的改变。具体又分为两种：一是仍保持原来的运行方向，但运行的空间已经改变，即类似上（下）台阶的突破，这是一种量变型突破；二是改变原有运行方向的突破，由升转降或由降转升，即反转形态，它是一种质变型突破。2023/2/2证券投资二、持续整理形态（一）矩形整理（箱形整理）1.形态特征：股价在两条平行、横向的直线之间上下波动。上行到上端直线位置就回落，下降到下端直线位置就回升。2.形态说明：一般发生在某种趋势运行的进程之中，带有中途休整和蓄势的性质。如在上升过程中，利用这种箱形整理，多方即可以积蓄力量发动新的攻势，又可以逐步消化在前期上涨中积累的获利盘。因此，在矩形整理之后，股价一般会按原趋势方向进行突破，再度上升或下落。（如图31）3.形态应用：中长线投资者在上升趋势没有改变迹象而出现矩形整理时，一般可以放心持股；反之，对下降趋势中的矩形整理，可耐心等待更低的买点。短线投资者可以利用箱体特征，低买高卖，反复快速进出。向上突破需大成交量配合,向下突破则不必有成交量增加。2023/2/2证券投资图31矩形整理的两种形态矩形形成过程中可能演变为三重项（底），所以等待突破再行动！。突破后的走势高度至少为矩形的形态高度。2023/2/2证券投资图32矩形整理形态实例2023/2/2证券投资（二）三角形整理形态最常见的持续整理形态。可分为对称三角形、上升三角形和下降三角形。⑵形态要点：a、一般会出现6个左右的转折点，至少要包括4个转折点。b、整理通常在对称三角形的一半或2/3位置结束。c、对称三角形整理的时间越短，保持原有运行趋势的能力越强。d、对称三角形被突破后期进一步上升或下降的幅度一般不会低于对称三角形的底边长度，即图中a点到b点距离。e、整理过程成交量递减，突破需大成交量配合。图33对称三角形ab图例：转折点⑴形态说明：通常不会改变原有趋势，是原有趋势的中途休整过程。1.对称三角形整理：保持原趋势不变，波动幅度逐渐缩小，波动高点依次下降，低点渐次上抬的整理形态，如图33所示。2023/2/2证券投资图34对称三角形2023/2/2证券投资2.上升三角形整理图35上升三角形是一种以上升为趋势的整理形态。图形为横置的直角三角形，其上端阻力线大致是一条水平直线，而支撑线则是向右上倾斜的直线，即股价波动幅度越来越小。虽然高点位置相对固定，但底部逐渐抬高，即下跌空间越来越小，所以最终突破的方向一般是向上的，尤其是原有趋势是上升时。若原有趋势为下降，出现上升三角形后判断较为困难。但若在下降趋势处于末期（趋势持续了相当长时间），则以看涨为主，即上升三角形形成反转形态的底部。2023/2/2证券投资3.下降三角形整理在形态和意义上与上升三角形相反，是一种显示下降趋势的整理。（见下图）图36下降三角形2023/2/2证券投资★上升三角形实例图37上升三角形实例2023/2/2证券投资图38下降三角形实例2023/2/2证券投资（三）旗形整理图39上升旗形ab图40下降旗形ab图39、40是两个形态相反、意义相反的旗形整理形态。图中所示，在旗形整理开始之前，都曾经有一个力度相当强的上升或下跌过程，表现为斜度陡峭、近乎竖直的直线，我们称之为旗杆（从a至b点部分）。而旗形整理则体现为股价在一个与旗杆方向相反的平行四边形中的波动。在旗形整理结束后，股价会突破四边形恢复原来的快速上升或下降趋势。旗形整理出现在第四浪的几率较大。

2023/2/2证券投资（1）旗形出现前，一般应有一个旗杆。（2）旗形整理通常不能持续太长时间，同时其整理的反向位移量也不能过大。否则，其保持由旗杆方向所决定的大趋势的能力将会下降。（3）旗杆形成和旗形整理后的突破，必须要有大成交量配合；旗面整理时，成交量应逐渐减少。如果在突破时没有成交量的配合则意味着假突破；带量突破旗面时，应果断买入或卖出。注意事项形态高度是平行四边形左右两条边的长度，突破后至少达到形态高度，大多与旗杆高度相同。2023/2/2证券投资图41旗形整理实例之一2023/2/2证券投资图42旗形整理实例之二2023/2/2证券投资

（四）楔形整理楔形同旗形的形成过程差不多，也是先要有一波上升或下降的“旗杆”。楔形系股价界于二条收敛的直线中变动。与三角线不同处在于二条界线同时上倾或下斜。成交量变化和三角形一样向顶端递减。楔型又分为上升楔形和下降楔形。图45下降楔形图44上升楔形2023/2/2证券投资楔形整理可看作是旗形整理或三角形整理形态的变形，从图44、45中可看出，只要把旗形整理中的平行四边形换成楔形，就变成了楔形整理（注意上升与下降的称谓不同）。楔形整理与旗形整理的趋势意义十分相近。下降楔形的形态，两条直线均向下倾斜。成交量逐渐萎缩，显示抛压减轻，往往出现在多头行情中。上升楔形则相反。需注意的是，形成前和突破时须有大成交量的配合；楔形整理过程中，成交量递减。如果楔形整理产生时一种趋势已经持续了相当长时间，涨跌幅度已很大的时候，即产生一种趋势的顶部或底部时，就可能会转变为反转形态。这时，前面拉出的走势实际上已是一次竭尽性的大幅度上升或下跌过程。从实战的经验统计，下降楔形向上突破与向下突破的比例为7：3左右；从时间上看如果下降楔形超过三四个星期，那么向下突破的可能性就会增大一些。2023/2/2证券投资三、反转突破形态(一）头肩顶与头肩底

头肩顶与头肩底是最常见的股价反转形态，其形态如下图图46头肩顶颈线右肩头左肩典型的头肩顶形态体现为在支撑线（颈线）上运行三个波浪后的下跌性突破。左右两个波峰的顶部大致等高，分别称为左肩和右肩，中间的波峰顶部最高，即所谓头，头部与双肩均在上方，而最终是向下突破，显然头肩顶是反转下跌形态。图47头肩底颈线右肩头左肩2023/2/2证券投资

头肩顶形态说明股价运行完成头部后再度上升，但上升的高度不能超过头部，大致在左肩的高度便反身下落，表明股价进一步上升乏力。有效突破的标志：1.对颈线位的突破有相当幅度（如5%以上）；2.突破后相当一段时间（如三个交易日）不能再回到支撑线以上，快速下跌后的调整性反抽最多只能接近原来的支撑线；3.突破颈线时无须大成交量，但日后下跌时需有成交量的放大。头肩顶突破后股价下跌的幅度将至少达到形态高度（近期目标）。图48头肩顶颈线右肩头左肩头肩底与头肩顶形态相反，其指示意义也完全相反。只是突破时需大成交量配合。注意：如果右肩形成后在颈线位置止跌，或者瞬间突破并迅速反弹向上，则并不形成真正的头肩形；只有右肩并未在颈线位置止跌且继续下滑，有效突破支撑后，才能确认。形态高度2023/2/2证券投资★头肩底实例图49头肩底实例2023/2/2证券投资（二）双重顶与双重底即M头和W底。双重顶（底）一共出现两个顶（底），即有两个相同高度的高点（低点）。双重顶作为反转形态，是因为股价上升过程中存在相当大的阻力，如左图，股价上升到第一个顶部，遇到阻力回落，在颈线位置获得支撑，再度上行，但运行到第二个顶部后，又遇到阻力下跌，并且在原来的颈线位置不能得到支撑，进而跌破颈线，继续下滑，理论下跌幅度至少等于顶部至颈线位的高度。成交量颈线突破点baCcba成交量颈线突破点2023/2/2证券投资注意事项如果第二次下跌在原来的颈线位置遇到支撑，则不能确认为双重顶形态，此时股价可能再度走出第三波上攻行情，从而形成箱型运动（矩形整理）形态。换言之，双重顶的确立，必须具备原有支撑线的有效突破前提。颈线2023/2/2证券投资双重底在理解上与双重顶恰好相反。如图所示。第一个底部第二个底部图53双重底双重顶、双重底之外，还可以延伸出所谓三重顶、三重底。比起头肩形态来说，三重顶（底）更易演变成矩形形态。2023/2/2证券投资（三）圆弧顶与圆弧底圆弧形又称碟形、圆形、碗形等，实际中出现的机会较少，但一旦出现，则反转的深度和高度将是深不可测。如图54，圆弧顶是股价在上升过程中持续小幅度波动，到高位后突然大幅下跌的形态。（图55所显示的圆弧底形态情形则相反）图54圆弧顶图55圆弧底圆弧顶出现在股价已处于相对高位时。这时，股价进一步上升已无动力，因而经过长时期的盘整后，只能选择下跌作为突破方向；又由于股价下跌前蓄势时间较为充分，故一旦突然摆脱盘整局面快速下跌，就会引起恐慌型抛售，从而导致下跌幅度很深。成交量均为两头多，中间少。经常是机构大户炒作的产物。2023/2/2证券投资图56圆弧底实例之一2023/2/2证券投资

图57圆弧底实例之二2023/2/2证券投资（四）V性反转是一种很难预测的反转形态，往往出现在市场剧烈的波动之中。在转势点必须有大成交量配合，且成交量在图形上形成倒V形。若没有大成交量，则V形走势不宜信赖。V形是一种失控的形态，一般事先没有明显的征兆，较难把握，应用时要特别小心。2023/2/2证券投资第七节技术指标分析一、技术指标分析的概念与研判角度（一）技术指标分析的概念

所谓技术指标分析，即对一定时期的股市交易原始数据进行处理，测算出相应的技术指标数据，并据其数值判断股市或股价的强弱状态，预测股市或股价走势的方法。技术指标（一个或多个）是根据原始交易数据（如开盘价、收盘价，成交量、成交额等）算出的。进行技术指标分析时，除了以数据进行说明外，有时还需要绘制出图表，以更简明直观的显示技术指标形态或动态趋势。由于技术指标分析的结果是经过量化的，因而较为精确，排除异常因素，在研判交易状态或趋势上较为可靠。2023/2/2证券投资（二）技术指标分析的研判角度1.技术指标显示股价（或指数，下同）所处的位置高低，是在正常的范围内还是进入了超买或超卖区。由此可以预测股价的升跌可能性及空间。2.通过技术指标值显示的趋势与实际股价走势之间的拟合及背离程度，预见当前股价走势是否存在较大的反转可能。3.在指标数值为一组或若干组时，观察指标值相互间的交叉现象（一般须通过将技术指标值图表化来直观反映）。指标值之间的交叉或矛盾现象通常具有重要的趋势确定意义。4.技术指标是否出现转折。这种研判须将技术指标动态化和图表化，转折的出现往往预示着原有趋势的结束和相反趋势的开始。5.技术指标变化的活跃度。例如，某些技术指标在高位或低位可能出现钝化状态，也可能出现大起大落的特征。出现这种局面与市场人气、投机操作等都可能有密切关系，往往也预示着投资风险或机会。2023/2/2证券投资

技术指标很多。从不同的角度也可将指标进行多种分类。

趋势型指标。包括：MA(移动平均线)；MACD(指数平滑异同移动平均线)。

超买超卖型指标。包括：1.RSI(相对强弱指标)；2.WMS(威廉指标)；3.KDJ(随机指标)；4.BIAS(乖离率指标)。

人气型指标。包括：1.PSY(心理线指标);2.OBV(能量潮指标)。

大势型指标。包括：1.ADL(Advance／DeclineLine，腾落指数)；2.ADR(Advance／DeclineRatio，涨跌比指标)；3.OBOS(OverBoughtOverSold，超买超卖指标)；4.动向指标（DMI）等。2023/2/2证券投资二、趋势型指标1.移动平均线的绘制第一步：选择适合投资者要求的计算时间范围。eg：短期3、5、10日，中期30、60日，长期120、250日。第二步：按选定的时间范围计算移动平均数。其公式为：

N日收盘价之和N日移动平均数=————————

N日第三步：在横轴表示日期、纵轴表示股价的坐标上，将一定期限内的移动平均数在坐标系中逐一对应描点、再将各点连接起来，即可绘出该时期的移动平均线。（一）移动平均线指标(MA)（movingaverage）2023/2/2证券投资2.移动平均线的特点和分析价值（1）反映和追踪趋势：移动平均线相对于日常的股价波动曲线，在形态上更为平滑，这有助于消除偶然波动带了的股价走势错觉，从而较为准确的反映一定时期股价的大致趋势。（2）反映平均交易成本：移动平均线在一定程度上可以看作是一定时期的平均交易成本，将其与成交量结合，可用于测算股价变动的趋势与变化程度。（3）具有助涨、助跌性，起支撑线或压力线的作用：当股价突破移动平均线时，该线就会成为股价继续沿突破方向前行的支持力量。向上突破该线助涨；向下突破，该线助跌。2023/2/2证券投资3、运用移动平均线进行分析美国投资专家葛兰威尔（Granvile）提出了运用移动平均线的八法则。其中四条属买进时机/信号，另四条则是卖出时机/信号，如图28所示：（1）移动平均线从下降逐渐走平，而股价也自下方突破平均线，是买进信号。（2）平均线持续上扬，股价虽一度接近平均线或跌破平均线，当再度站上平均线时为买进时机。（3）股价在平均线上，股价突然下跌，但未破平均线，当股价又再上升时，可以加码买进。（4）股价走势低于平均线，突然暴跌，远离平均线，跌幅过大，卖出方很可能低位回补，股价会再度趋向平均线，因此是短线买入时机。（5）移动平均线上升后保持平行或下降，而股价由上往下切入时，是卖出信号。（6）股价上升突破平均线，但马上回到平均线之下，且平均线持续下跌时，是卖出信号。（7）股价比平均线低，股价上升而未达平均线即回跌时，为卖出信号。（8）股价直线上升，突然暴涨，升幅过大，很可能会再下跌趋向平均线，为卖出信号。2023/2/2证券投资●葛兰威尔买卖信号图12348567图58葛兰威尔买卖信号图848移动平均线股价2023/2/2证券投资●不同时间口径的移动平均线相互位置关系的主要判断标准1.短期均线位于长期均线上方时，称均线系统多头排列，是典型的上升趋势；反之，称均线系统空头排列，是典型的下跌趋势形态。2.在一段时间下跌后，若短期均线开始上翘，继而穿越长期均线，则称为黄金交叉，通常意味着趋势转变，属上升突破形态，是买入时机；反之，在经过一段时间的上涨之后，若短期均线开始下降，继而穿透长期均线，即是所谓的死亡交叉，通常意味着下跌突破，是卖出的时机。3.每天的价格实际上是参数为1的移动平均线。价格相对于移动平均线实际上是短期移动平均线相对于长期移动平均线。因而，上述法则中价格相对于移动平均线的叙述，也可视为短期相对长期移动平均线的说明。2023/2/2证券投资（二）平滑异同移动平均线（MACD）MovingAverageConvergenceDivergence

平滑异同移动平均线（MACD）是在指数平滑的基础上，或者说是在对移动平均线法进行变形处理的基础上发展起来的分析指标，又称指数离差指标。它是根据短期和长期移动平均线之间聚合和分离的特征，进行双重平滑后得出的。该指标可去除移动平均线经常出现的频繁买卖信号，使发出信号的要求与限制增加，避免假讯号出现，又保留了移动平均线的优点，用起来较有把握。但由于该指标对价格变动的灵敏度不高，属于中长线指标，所以在盘整行情中不太适用。MACD由正负差（DIF）和异同平均值（DEA）两部分组成，将它们结合起来进行分析，是MACD指标分析的思路。2023/2/2证券投资

MACD的计算

第二步，计算正负差值DIF。

正负差值DIF=EMA(12)-EMA(26)

第一步，计算出快速（通常为12天）和慢速（通常为26天）的平滑移动平均数。

EMA(12)=2/13×今日收盘价+11/13×昨日EMA(12)

EMA(26)=2/27×今日收盘价+25/27×昨日EMA(26)第三步，计算异同平均值DEA（或DEM）。DEA是DIF的平滑移动平均（通常取10日或9日）。

DEA(10)=2/11×今日DIF+9/11×昨日DEA

辅助指标：BAR=2×(DIF－DEA)2023/2/2证券投资利用MACD指标进行研判MACD指标主要通过EMA、DIF和DEA三值之间关系的研判，DIF和DEA连接起来的移动平均线的研判以及DIF减去DEA值而绘制成的柱状图（BAR）的研判等来分析判断行情，预测股价中短期趋势。其中，DIF是核心，DEA是辅助。在实践中，将各点的DIF和DEA（MACD）连接起来就会形成在零轴上下移动的两条快速（短期）和慢速（长期）线，此即为MACD图。即，一般分析主要包括DIF和DEA（MACD）值及它们所处的位置、DIF和MACD的交叉情况、红柱状的收缩情况和图形的形态等四大方面的分析。2023/2/2证券投资1.DIF>0且DEA>0，市场处多头行情。但指标都向下移动时，一般表示行情处退潮阶段，价格将下跌；DIF<0且DEA<0，市场处空头行情。但指标均向上移动时，一般表示行情即将启动，价格将上涨。2.DIF>0,DEA>0时,DIF由下而上突破DEA为买入信号（黄金交叉）；反之，股价回挡，短线卖出信号。3.DIF<0,DEA<0时。若DIF由下向上突破DEA，行情由弱变强，短线买入信号；反之，行情弱势形态加剧，卖出。4.DIF由负值转为正值，买入信号；反之卖出信号。

5.当K线图上的价格走势一峰比一峰高，价格一直上涨，而DIF指标或图形的红柱走势一峰比一峰低，即价格创新高、而指标并未创新高甚至降低，形成顶背离现象。是高位即将反转信号，行情短期内将下跌，为卖出信号(依据DIF走势)；反之，出现底背离，信号意义相反。应用法则2023/2/2证券投资★均线系统及MACD实例均线系统多头排列均线系统空头排列黄金交叉死亡交叉2023/2/2证券投资三、超买超卖型（摆动类）指标1.利用一定时期价格（或指数）的涨跌变化来推断其未来走无势，掌握买卖时机的指标。指一定时间内上升波动幅度占总的波动之百分比。

2.计算公式：RSI=100×(T日内)上升幅度之和A/(上升幅度和A+下降幅度和B)3.行情分析根据取值判断：RSI的变化范围为0-100：通常RSI值位于30-70之间，表明处于正常波动状态；若RSI突破50尤其是70后并不断上升，表明行情涨势强劲；若RSI突破80时，表明存在超买现象，应考虑卖出；RSI突破90，严重超买，行情反转危险极大。RSI降至50尤其是30以下，表明卖方势强；当RSI低于20时，表明有超卖现象，应考虑伺机买进；RSI低于10，表明严重超卖，反弹可能极大。（一）相对强弱指标（RSI）RelativeStrengthIndex

2023/2/2证券投资

根据RSI背离判断行情：顶背离：指价格在升势中一峰比一峰高，而RSI指标处于高位（一般80以上），但形成一峰比一峰低的两个峰。RSI出现顶背离后，价格见顶的可能性较大。底背离：指价格在降势中一峰比一峰低，而RSI指标处于低位（一般20以下），但形成一峰比一峰高的两个峰。RSI出现底背离后，价格见底的可能性较大。

根据RSI曲线形状判断：当RSI在较高位置或较低位置形成头肩形或多重顶（底）时，采取行动信号。离50越远越可靠哟！2023/2/2证券投资★RSI实例30~7020~8010~9014日RSI2023/2/2证券投资（二）威廉指标（WMS%或%R

）计算公式：WMS%=100×（Hn-C)/(Hn-Ln)

或：%R=100-100*(C-Ln)/(Hn-Ln)

C、Hn、Ln分别代表当日收盘价，n日内的最高价和最低价，n一般取14威廉指标是用于判断市场是否处于买卖过度（即超买超卖)状态的分析指标。（注：也有人将该指标公式加以改动，如钱龙指标，结果相反）其含义是当天收盘价在过去确定时间内全部价格范围内所处相对位置。威廉指标值较小，说明价格处相对较高位置，要提防回落。反之，注意反弹。2023/2/2证券投资注意：由于股市气氛的变化，超买后还可能超买，超卖后也可能超卖，因此，当%R线明显反转，跌破卖出线或突破买入线时，才是准确的买卖信号。威廉指标的计算中n值的数值选择非常关键：n值越小，指标波动频率越快，把握价格变化的灵敏度就越高；反之，指标波动频率越慢，灵敏度降低。使用威廉指数对行情进行分析时，最好同时使用强弱指数配合加以验证。操作法则：（1）从取值角度：WMS%的取值范围为0-100：50为中间值，当WMS%为50左右时，价格处于近时期的适中状态；当WMS%低于20时，但市场处于超买状态，虽处强势，但走势随时可能见顶回落；当WMS%高于80时，市场处于超卖状态（处选定日内的低价区），股市走势向下,但价格可能已达到或接近底部，上涨可能增大。（2）从WMS曲线形状角度：若WMS处低位，一般要回头向上，若价格继续上涨，顶背离，卖出信号；若WMS处高位，一般要调头向下，若价格继续下跌，底背离，买入信号。若WMS连续多次撞顶（底），局部开成双重或多重顶（底），则是买入（卖出）信号。2023/2/2证券投资（三）随机指标（KDJ）StochasticsKD是在WMS的基础上发展起来的，所以KD具有WMS的一些特性。在反映价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。在使用KD指标时，往往称K指标为快指标，D指标为慢指标。1.计算公式和理论上的依据产生KD以前，先产生未成熟随机值RSV。其计算公式为：

N日RSV=[(Ct-Ln)/(Hn-Ln)]×100

（符号意义同威廉指标）

对RSV进行指数平滑，得到K值：

今日K值=2/3×昨日K值+1/3×今日RSV式中，1/3是平滑因子，可人为选择，目前已约定俗成，固定为1/3。

对K值进行指数平滑，得到D值：

今日D值=2/3×昨日D值+1/3×今日K值式中，1/3为平滑因子，可改成别的数字，同样已成约定，1/3已固定。

在使用KD时，往往还考虑另一个J指标，计算公式为：

J=3D-2K=D+2(D-K)

可见J是D加上一个修正值。J的实质是反映D和D

与K的差值。此外，J指标计算公式也可为：J=3K-2D

2023/2/2证券投资2.KD指标的分析法则第一，KD的取值范围都是0—l00。按一般的划分法，80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。第二，从KD指标曲线的形态方面考虑。当KD指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶(底)时，是采取行动的信号。第三，从KD指标的交叉方面考虑。K与D的关系就如同股价与MA的关系，也存在死亡交叉和黄金交叉。K上穿D是金叉，为买入信号。注意条件：⑴金叉的位置应该比较低，⑵与D相交的次数越多越好，⑶“右侧相交”原则：K是在D已经抬头向上时才同D相交，比D还在下降时与之相交要可靠得多。死叉的分析，与此相反。第四，从KD指标的背离方面考虑。当KD处在高位，并形成两个依次向下的峰，而此时股价上涨，顶背离，是卖出的信号；与之相反，KD处在低位，并形成一底比一底高，而股价还继续下跌，构成底背离，买入信号。第五，J指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于0为超卖，并且，J值的讯号不会经常出现，一旦出现，则可靠度相当高。2023/2/2证券投资★KD实例顶背离底背离2023/2/2证券投资（四）乖离率指标（BIAS）乖离率是移动平均原理派生的一项技术指标，其功能主要是通过测算股价在波动过程中与移动平均线的偏离程度，从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成可能的回挡或反弹，以及股价在正常波动范围内移动而形成继续原有势的可信度。计算公式：乖离率=（当日股价-N日移动平均价）/N日移动平均价×100%应用：若值达到+5%时，可视为卖出信号；若值达到-5%时，可视为买入信号。当然，这个标准不是绝对的。牛市中，允许的上升乖离通常会大些；反之，熊市中则相反。另外，移动平均线的日期长短也很重要，如果所取时间较长，允许的乖离可以高一些；反之，则低一些。在葛兰威尔法则中，其中第四条和第八条法则揭示当股价距离移动平均线太远时，有可能随时返回移动平均线上，从而是一个买进或卖出的时机；但没未提出股价距离移动平均线多远时，才是最佳买卖时机。而乖离率的主要功能正是对这两条应用法则的补充，从而在理论上解决了移动平均线理论的某些不足。2023/2/2证券投资★BIAS实例5日乖离2023/2/2证券投资四、人气型指标（一）心理线指标（PSY）Psychologicalline1.人气指标心理线，是研究一段时间内投资人趋向于买方或卖方的心理，研判市场上多空双方力量强弱，从而为买卖决策提供依据。2.计算公式：PSYn=A/N×100%(N为天数，A为N日内股价上涨的天数。）3.心理线研判要点：①一般心理线指标介于25％－75％是合理变动范围。②超过75％或低于25％，就有超买或超卖的现象，股价回跌的机会增加，此时可准备卖出或买进。在大的多头或大的空头市场初期，可将超买、超卖点调整至83％、17％，直至行情尾声，再调回至75％、25％。③当一段上升行情展开前，通常超卖现象的最低点出现两次；同样地，当一段下跌展开前，超买现象的最高点也会出现两次。④高点密集出现两次为卖出时机，低点密集出现两次为买进时机。⑤当出现低于10％或高于90％时，是更为可信的超买超卖现象，行情反转的机会相对提高，此为卖出和买进时机。2023/2/2证券投资★PSY实例12日PSY2023/2/2证券投资（二）能量潮指标（OBV）Onbalancevolume

OBV是统计成交量变动的趋势来推测股价趋势的一种理论。其主要理论

基础为“量是价的先行指标”,而股价的波动与成交量的放大或萎缩有密切的关连，通常股价上升所需的成交量总是较大；下跌时成交量总是较小。计算公式：今日OBV=昨日OBV+SGN×今日成交量今收盘>=昨收盘，SGN=1；今收盘<作收盘，SGN=-1

将股价上升日的成交量视为人气积聚，做加法，把股价下跌日的成交量视为人气离散，做减法。因此，OBV在上升行情中多为正数且数值较大；OBV在下跌行情中多为负数，数值也会较大。根据量先价后的原理，OBV上升，大致表明股价即将上升；反之，表明股价即将下跌。当股价频频上升，创下新高点时，OBV却未能创出新高，出现背离现象，表明上升能量不足，为卖出信号。反之，则可能说明股价已经见底，后市有望反弹。2023/2/2证券投资★OBV实例2023/2/2证券投资五、大势型招标（一）腾落指数（ADL）（advance/declineline）1.腾落指数：是以股票每天上涨或下跌之家数之累积数作为计算与观察的对象，以了解股市人气的盛衰，探测大势内在的动量是强势还是弱势，用以研判股市未来动向的技术性指标。2.计算方法：ADL(t)＝Σ（NA一ND）

NA为上涨股票家数，ND为下跌的股票家数，t为累积