第一章+第二节+汇率的决定与变动2

第一章外汇、汇率和外汇市场

——国际金融学科基础与市场全貌第一节

外汇与汇率第二节

汇率的决定与变动第三节

外汇市场第四节

外汇风险及其管理第五节

外汇交易Chapter1：ForeignExchange、Exchange

RateandExchangeMarket刘清

Liuqing@QQ：1045627820第二节汇率的决定与变动

ExchangeRateDecision&Change一、概念二、金本位制下汇率的决定基础三、纸币流通下汇率的决定基础三、影响汇率变动的主要因素五、货币贬值与货币升值Chapter1：ForeignExchange、Exchange

RateandExchangeMarket刘清

Liuqing@QQ：10456278203

第二节汇率的决定与变动

货币的含金量或所代表的价值量是决定汇率的基础概念黄金金本位制

金币本位制铸币平价黄金输送点黄金平价liuqing@4稀有贵金属----黄金（Gold）原料—自然属性

比重大、熔点高、不怕酸碱、世界存量有限

币材—物理属性

均匀、可分割、可流通、有储藏价值简史

充当国际储备长达几百年的历史，1976年黄金非货币化。货币本位的发展变化

金币本位—金块本位—金汇兑本位—信用货币本位成色

黄金纯度(Karat)，一般以‰、%、K表示。标准纯金为24K，1/24叫1K，每1K的百分制=4.166%，即24K=4.166%*24=99.98%。金币是混合金。一般各国金币成色为90%，但印度、斯里兰卡等高于90%，香港市场一般为99%，南非克鲁格兰德金币是世界上销量最大的一种金币。分类饰金、金条、生金〔（熟金）：矿金和沙金〕俗语

七青八黄九五赤

名言

金银天然不是货币，但货币天然是黄金—马克思如何理解：金银天然是货币，但货币天然不是黄金？管理

我国对黄金实行统一管理，统购统配政策。市场

香港为世界第五大黄金市场（伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥）。

黄金小知识黄金成色标准

K金任何一种金制品，通常的表示方法是以百分比表示金含量。还有把金含量按重量分成10000份的表示法，如金件上有9999，即表示金件含金量为99.99%。在珠宝首饰等行业中常用K表示黄金的成色。国家标准GB11887-89规定，各开金含金量分别为(括号内为国家标准)：8k=8*4.166%=33.328%(333‰)9k=9*4.166%=37.494%(375‰)10k=10*4.166%=41.660%(417‰)12k=12*4.166%=49.992%(500‰)14k=14*4.166%=58.324%(583‰)18k=18*4.166%=74.998%(750‰)20k=20*4.166%=83.320%(833‰)21k=21*4.166%=87.486%(875‰)22k=22*4.166%=91.652%(916‰)24k=24*4.166%=99.984%(999‰)千足金or万足金目前全球纯度最高的黄金材质——Au99.999，国标定名为“高纯金”。中国黄金集团率先推出99999系列近百款产品。2011年9月1日，由中华人民共和国国家质量监督检验检疫总局、中国国家标准化管理委员会批准制定的《高纯金》和《高纯金化学分析方法》国家标准的颁布实施。名为“华夏五九至尊金”破了吉尼斯世界纪录，其重达99.999公斤，长约1米，宽0.26米，含金量为99.999%，是目前中国同一纯度的金条中，最大的一根。此前，该金条被制造方收藏。6国际储备构成

年份项目1985199019951999特别提款权发达国家发展中国家203.5176.1527.39197.7149.9947.75184.6147.2637.3储备头寸发达国家发展中国家38.725.313.4237.5199.737.7366.7316.450.3547.8467.880.1外汇发达国家发展中国家348.3189.2159.0611.3376.5234.9932.0441.1490.91289.4522.9766.6黄金(百万盎司)

发达国家发展中国家953.2810.8142.3939.2759.8143.4906.1755.0151.2964.5810.4154.1注：发达国家的黄金储备占84%。资料来源：2000年IMF光盘资料7金本位制

GoldStandard金本位制

是指一国的本位货币以一定量的黄金来表示的货币制度。本位货币即一国货币制度的基准货币。英国1816年制定《金本位制度法案》是世界实施金本位制度的开始。类型及其特点金币本位制金币流通最理想无限法偿三自由（铸造、兑换输出入）金块本位制金币停止铸造和流通流通纸币金汇兑本位制纸币黄金和黄金外汇本币间接与黄金联系如，布雷顿森林体系8各阶段货币制度概括项目金币本位制纸币本位金铸币本位金块本位金汇兑本位金的作用价值尺度流通手段支付手段储藏手段直接充当直接充当较多充当充

当通过纸币间接较少直接充当较少充当充

当通过纸币间接不

充

当稀少充当基本充当不

充

当不

充

当不

充

当部分充当纸币的作用价值尺度流通手段支付手段储藏手段不

充

当较少充当较少充当不

充

当以黄金为基础较多充当较多充当不

充

当以黄金为基础全面充当更多充当较少充当直接充当全面充当全面充当部分充当9各国实行金本位制的年份国别年份国别年份国别年份英

国1816比利时1874美

国1879德

国1871瑞

士1874日

本1897瑞

典1873意大利1874俄

国1898挪

威1873荷

兰1875巴拿马1904丹

麦1873乌拉圭1876墨西哥1905注：一般把1880年作为国际金本位制度开始的年份。10国别年份国别年份国别年份英

国1931比利时1935美

国1933德

国1931瑞

士1936日

本1931瑞

典意大利1936俄

国挪

威荷

兰1936巴拿马丹

麦乌拉圭墨西哥各国废除金本位制的年份注：1880年---1931作为国际金本位制时期。金本位制通行了约100年，崩溃的主要原因：第一，黄金生产量不能满足日益扩大的商品流通需要，极大地削弱了金铸币流通的基础。

第二，黄金存量在各国的分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏，削弱其他国家金币流通的基础。第三，第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。金本位制度的崩溃，对国际金融经济的影响(1)为各国普遍货币贬值、推行通货膨胀政策打开了方便之门。这是因为废除金本位制后，各国为了弥补财政赤字或扩军备战，会滥发不兑换的纸币，加速经常性的通货膨胀，不仅使各国贷币流通和信用制度遭到破坏，而且加剧了各国出口贸易的萎缩及国际收支的恶化。(2)导致汇价的剧烈波动，冲击着世界汇率制度。在金本位制度下，各国货币的对内价值和对外价值大体上是一致的，货币之间的比价比较稳定，汇率制度也有较为坚实的基础。但各国流通纸币后，汇率的决定过程变得复杂了，国际收支状况和通货膨胀引起的供求变化，对汇率起着决定性的作用，从而影响了汇率制度，影响了国际货币金融关系。13概

念铸币平价

MintParity

两个实行金币本位制国家货币单位的含金量之比。铸币平价为金平价之一。英镑对美元的铸币平价=7.3224克/1.504656克=4.8665

即铸币平价

1£

=4.8665$CurrencyWeightQuality含金量=重量*成色1GBP123.27447Grain22/24K7.3224克1USD25.8Grain90/1001.504656克Grain（格令）英美制最小重量单位，等于0.0648克14Gold

Point黄金输送点

1£=4.8665$+/-输金费用：0.03$黄金输出点1£=4.8665$+0.03$=4.8965$最高

黄金输入点1£=4.8665$-0.03$=4.8365$最低黄金平价两国货币含金量或货币单位所代表的金量之比。法定平价汇率由纸币所代表的金量之比。说明：金本位制与商品物价关系当一国国际收支发生逆差，外汇汇率上涨超过黄金输出点，将引起黄金外流，货币流通量减少，通货紧缩，物价下降，从而提高商品在国际市场上的竞争能力。商品输出增加，输入减少，导致国际收支恢复平衡﹔反之，当一国国际收支发生顺差时，外汇汇率下降低于黄金输入点，将引起黄金流入，货币流通量增加，物价上涨，商品输出减少，输入增加，最后导致国际收支恢复平衡。黄金输送点和物价的机能作用：把汇率波动限制在有限的范围内，对汇率起到自动调节的作用，从而保持汇率的相对稳定。在第一次世界大战前的35年间，美国、英国、法国、德国等国家的汇率从未发生过升贬值波动。16一、金本位制下汇率的决定基础金币本位制下----铸币平价1816-1914金块本位制下----黄金平价1914-金汇兑本位制下----黄金平价-1933二、纸币流通下汇率的决定基础布雷顿森林体系下----黄金平价1944-1971牙买加货币体系下----购买力平价1971-现在汇率的决定基础17三、影响汇率变动的主要因素国际收支状况经常项目顺差

对本国货币需求本国币值

外汇汇率经常项目逆差对本国货币需求本国币值外汇汇率通货膨胀率的差异本国物价通涨外国平稳本国购买力币值本币汇率本国通涨水平高于外国本国购买力币值本币汇率利率差异本国提高利率本币供应量

外币供应量

本币币值外币币值18汇率预期预期通涨A国>B国实际利率A<B经常项目逆差抛A购B外汇干预外币供应>需求外币币值中央银行买进外币外币币值宏观经济政策

经常项目逆差本国币值双紧政策（紧财政紧银行）本币币值

19美国赤字

中国储备财政赤字—美国财政赤字增加货币供应本国货币外汇汇率财政赤字减少货币供应本国货币外汇汇率国际储备—中国一国国际储备增加本国币值一国国际储备减少本国币值

20四、货币贬值与货币升值货币法定贬值及原因----逆差、不得已货币法定贬值货币当局以法令形式降低本国币值，提高外币币值。1944年，35$=1盎司黄金含金量0.888671克1£=2.40$

7.89%1971年，38$=1盎司黄金含金量0.818513克1£=2.6057$1973年，42.22$=1盎黄金含金量0.7366617克10%贬值原因：贸易逆差、严重失业、国际收支危机等货币贬值效应----增出限入一方面，本国出口商品的价格竞争力出口，逆差另方面，本国进口商品的价格竞争力进口，逆差此外，弹性和时滞。21货币升值货币法定升值及原因----顺差、外力货币当局对外宣布本国币值升值.外币币值降低。1961年，1马克的含金量0.211588克提高到0.222168克

1美元=4.20马克降低到1美元=4.00马克

1969年，1马克的含金量0.222168克提高到0.242806克降低到1美元=3.66马克货币升值效应----增入限出一方面，本国出口商品的价格竞争力

出口，顺差另方面，本国进口商品的价格竞争力

进口

，顺差小结：逆差法定贬值降本币外币升增出抑入顺差法定升值升本币外币降增入抑出阅读：关于金本位制不可不知的10件事

2015年08月24日来源：中国经济网1.金本位制并不是政府垄断价格的一个行为，至少传统上不是。2.金本位制也不是特别昂贵。相反，法定货币的成本更高。3.黄金供给的“冲击”并不是什么特别严重的冲击。4.金本位制度下的通货紧缩并不是一件特别糟糕的事。5.19世纪的美国金融危机并不是罪魁祸首。6.从整体来看，这个经典金本位制发挥了相当好的作用(当它持续起作用的时候)。7.金本位制没必要一定由各央行人员来“管理”。8.事实上，央行试图阻碍其作用的发挥。9.并不是大萧条造成了“金本位制”。10.据经济学家的思想理论，金本位制没能管理金钱，但发行法定货币的央行们也没有。黄金输送点释例资料：英国1英镑的含金量为113.0016格令美国1美元的含金量为23.22格令，运送英镑和黄金的费用为0.03美元问：如果美国进口商要给英国的出口商支付一笔50万英镑的