人民币汇率波动分析

人民币汇率波动分析1985--2015数据来源：中华人民共和国统计局历年人民币汇率的计算2014年~至今双向波动2005~2014大幅升值1994~2004相对稳定

1985~1993大幅贬值01020304Contents人民币汇率波动四个阶段1985年以前--简单回顾12123建国初期：外汇集中管理体制1949-1952年浮动汇率制1953-1973年计划经济制人民币与美元正式挂钩尼克松访华一揽子货币1978年改革开放1981-1984年双重汇率制1973年布雷顿森林体系瓦解1978年拯救美元一揽子计划1979年世界第二次石油危机1980年美国贸易、财政赤字1985年取消贸易外汇内部结算价01part双重汇率制度贸易外汇内部结算价制度官方公布牌价--官方汇率原因:仅限于进出口旅游运输保险等非贸易部门好处：20世纪70年代后期，人民币被严重高估，出口亏损严重，改单一汇率制为双重汇率制。当时国内物价稳定；国外美元因扩大财政赤字、紧缩通货政策使美元升值状态，西方经济走向复苏。我国贸易收支明显好转。坏处：影响非贸易部门的积极性，一定程度上使外贸亏损增大，经济被动，外汇管理混乱。含义单一汇率制：一种货币（或一个国家）只有一种汇率用于对所有的国际经济交往名义上复归单一汇率制度1985—1993年01part长期以来，人民币汇率的高估以及贸易内部结算价的取消，使得出口变得困难。为了支持出口，对外经济发展的需要，人民币汇价不断调低。1991年以来，官方汇率数十次小幅度微调，使得汇率加速大幅贬值，出口创汇，国库增收，经济增长，并且有效的控制了当时的通货膨胀。1985年2.93661986年3.45281987年3.72211988年3.72211989年3.76511990年4.78321991年5.32331992年5.51461993年5.7620国际收支对汇率的影响理论01part经常项目差额。经常项目是本国与外国进行经济交易时经常发生、在国际收支中占有重要比重和地位的项目。资本项目差额。资本收支状况分析。如外资大规模流入，外汇供过于求，给人民币带来了较大的升值压力，为避免本币升值幅度过大给我国出口带来不利影响，央行入世在外汇市场上大规模收购美元。外汇储备。一国政府持有国际储备的多寡，说明该国政府干预外汇市场、稳定汇率的能的强弱。在外汇市场上，国际收支顺差表现为外汇的供给大于外汇的需求，则外币贬值，本币升值；国际收支逆差变现为外汇的供给小于外汇需求，则外币升值，本币贬值。但国际收支状况是否会影响汇率，要看国际收支的顺差（逆差）的性质。短期、临时和小规模的国际收支差额，可以轻易地被国际资金的流动、相对利率和通货膨胀率、政府在外汇市场的干预和其他因素所抵消。长期巨额的国际收支顺差（或逆差），会导致本币对外币汇率的大幅变动。1985—1993年进出口状况01part1985—1993年国际收支状况01part1985—1993年外汇储备额01part1994—2004年02part1994年8.61871995年8.35101996年8.31421997年8.28981998年8.27911999年8.27832000年8.27842001年8.27702002年8.27702003年8.27702004年8.27681994年人民币汇率并轨02part1994年

中国实行人民币汇率并轨。人民币对美元的汇率定为1美元兑换8.70元人民币。同时，取消外汇收支的指令性计划，取消外汇留成和上缴，实行银行结汇、售汇制度，禁止外币在境内计价、结算和流通，建立银行间外汇交易市场，改革汇率形成机制。这次汇率并轨后，中国建立的是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。特点：（1）人民币汇率不再由官方直接制定,而是由外汇指定银行自行确定和调整;（2）由外汇指定银行制定出的汇率是以市场供求为基础,并以此形成了统一的汇率;（3）亚洲货币危机后人民币汇率处于超稳定状况,并单一钉住美元。1994—2004年重大事件02part1994／4外汇交易中心在上海成立，负责银行间的外汇交易。1996／4中国消除了若干在经常帐户下非贸易非经营性交易的汇兑限制；7月，又消除了因私用汇的汇兑限制，扩大了供汇范围，提高了供汇标准，超过标准的购汇在经国家外汇管理局审核起初后即可购汇；将外商投资企业也全面纳入全国统一的银行结售汇体系，从而取消了经常项目汇兑限制。1996／11／27中国人民银行正式致函国际货币基金组织，中国实现人民币经常项目可兑换，从此不再限制不以资本转移为目的的经常性国际交易支付和转移，不再实行歧视性货币安排和多重汇率制度。但此时中国对于资本项目仍加以限制。由于中国担心金融危机可能引发资本外逃，所以中国对资本流出的限制非常严格。1997亚洲金融风暴。1999第五套人民币发行。2001/12中国加入世贸组织。2003/3朱镕基卸任。2003/9/9美国参议员首次向国会提出人民币汇率问题。2004中国银行垄断外汇业务的年代成为历史，金融机构被允许从事外汇交易。1997年亚洲金融危机02part亚洲金融风暴：1997年7月2日，泰国被迫放弃联系汇率制,泰铢对美元汇率大幅贬值，股市暴跌。随后,马来西亚、新加坡、印尼等国的货币也受到了不同程度的冲击，这次金融危机甚至还影响了东欧和拉美的一些国家。在此次危机中,人民币的汇率走势一直是各国关注的焦点之一，那么人民币汇率在此次危机中受到了哪些影响呢？影响：并未受到明显震荡，但存在贬值的巨大压力。原因：1、人民币受政府、央行调控明显2、稳定香港经济，支持港元的需要3、政府加强了金融监管4、人民币资本项目不可兑换5、外贸收支及资本项目的改善6、金融危机带来的机遇7、国内经济形势支持人民币汇率稳定2001年中国加入WTO02part

中国于2001年12月11日加入世界贸易组织(WTO)，从而成为了最后加入这个组织的主要贸易国之一。好处：扩大贸易

推动进一步经济改革

吸引更多的外国投资

促进法治

在国内，加入WTO无疑将给中国领导人和中国人民带来重大的责任和挑战。在国外，这将从根本上重新确定中国同其它国家的关系，特别是同美国这个中国最重要的出口市场的关系，中国同在亚洲地区的邻国的关系。1994—2005年进出口状况02part1994—2005年国际收支状况02part1994—2005年外汇储备额02part1994—2005年国际收支对汇率影响02part1994—2005年人民币升值压力02part2005—2013年03part2005／7／21中国启动汇改，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制，人民币立即升值2.1%。中国汇率水平开始反映要素的供求关系，这充分发挥了市场力量在汇率形成中的基础作用，有利于发挥银行间外汇市场在资源配置中的基础性作用。2005—2013年重大事件03part2005年2月3日，美国参议员向国会提交一项立法法案，以中国操纵汇率为名，要求美国政府敦促中国让人民币汇率自由浮动，否则对从中国进口的产品一律征收27.5％的惩罚性关税。法案最终以压倒的优势通过。2005年7月21日，中国启动汇改,开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。2006年2月9日，美国共和党和民主党参议员要求布什政府取消对中国的永久性正常贸易关系地位，试图通过征收惩罚性关税来惩罚中国。2007年3月8日，保尔森访华，人民币突破7.73关口。2008年，受金融危机的影响，人民币开始紧盯美元，将美元/人民币汇率中间价维持在6.89—6.80区间。该年，中国央行与韩国、马来西亚、印度尼西亚、香港、白俄罗斯和阿根廷签署货币互换协议。

2009年，人民币依然是只能在经常项目下自由兑换，资本项目下的兑换仍然受限，4月17日人民币跨境贸易人民币结算试点启动。

2010年，中国稳定人民币币值的策略，遭遇到来自美国欧洲政界、资本界的巨大压力，6月19日中国央行宣布继续推进人民币汇率改革，重启自金融危机以来冻结的汇率制度。2012年4月16日，美元兑人民币即期汇率波动幅度由0.5%扩至1%，汇改继续迈出重要的一步！6月-9月，在岸即期汇率方面，美元/人民币首次使用了全面浮动制2008年金融危机04part国际收支双顺差，外汇储备急剧增加，国内经济持续发展国际（美、日）迫使人民币升值2014年—至今04part2014年3月，宣布将人民币日间波幅从1%扩大至2%2014年以来人民币汇率复杂走势04part特点：1、人民币汇率呈现双向波动2、人民币即期汇率多次触及跌停，人民币存在贬值压力3、人