中国蛋氨酸行业竞争格局、需求端及进口代替空间分析

中国蛋氨酸行业竞争格局、需求端及进口代替空间分析

一、竞争格局

蛋氨酸是绝大部分生物生长的必须氨基酸，在饲料领域应用极为广泛。蛋氨酸即甲硫氨酸，是绝大部生物生长所需的关键氨基酸，关系到生物体内各种含硫化合物的代谢。传统的饲料原料主要采用玉米、豆粕，然而在豆粕中，蛋氨酸含量较为缺乏，难以满足下游饲养动物在生长过程中大量的生长消耗，因而蛋氨酸主要作为饲料添加剂用于饲料领域。

全球蛋氨酸市场高度集中，国际厂商主导行业价格。长久以来，蛋氨酸生产、技术壁垒较高，市场内企业数量极为有限，拥有蛋氨酸生产技术的企业不超过10家，其中赢创、安迪苏、诺伟司和住友四家企业占据了约8成以上的市场，基本主导了全球主要的蛋氨酸市场。行业虽有扩产，但是扩产后CR4占比仍达到80%以上，寡头垄断格局有望延续。

二、需求端

蛋氨酸应用领域略有侧重，行业具有持续发展空间。蛋氨酸是禽类、水产、奶牛等养殖生物的第一限制氨基酸，但却是猪的第二限制氨基酸，因而在下游养殖饲料应用领域中，蛋氨酸在家禽、水产和奶牛养殖领域中应用更为广泛，伴随着我国蛋白质消费结构性的改变，禽类、奶制品的消费量仍有持续上涨的空间，而同时随着缓释蛋氨酸的改良成功，蛋氨酸逐步在水产养殖领域获得快速渗透，形成对鱼粉等饲料的部分替代。从2014年以来，全球的蛋氨酸需求量就在较长时间保持约6%的市场需求增长，伴随着我国的养殖行业的持续发展，蛋氨酸作为主要的饲料添加剂仍将长期保持相对稳定的增长。

2019年来，猪瘟促使我国的生猪存栏量大幅下降，带动猪饲料及添加剂的需求也有明显下行。作为必须氨基酸，蛋氨酸在禽类、鱼类养殖应用更为集中，相比于赖氨酸，蛋氨酸受到下游需求下滑影响相对较小，然而年初以来蛋氨酸受到供给同需求的双重影响，产品价格持续下滑。

三、进口替代空间

国内养殖行业相对分散，市场需求以固态蛋氨酸为主。蛋氨酸主要分为固态蛋氨酸和液态蛋氨酸，液态蛋氨酸实质为羟基蛋氨酸，在生物体内转化为L-蛋氨酸再逐步消化吸收。由于产品为液态，液蛋在饲料配置、加工等方面具有良好的优势，可以有效的降低成本，但也同样由于液态，在产品使用过程中需要加装液体添加系统及储存装置，固定资产投入成本相对较高。不同于海外发达国家规模较大的养殖基地，我国家禽、水产、猪等饲养行业市场极为分散，规模相对较小，且部分地区养殖周期不固定，因而在我国液态蛋氨酸使用量相对较小，市场渗透略超2成，较发达国家6成左右的市场应用占比具有较大的差异。

国内产能供给有限，市场需求仍大量依赖产品进口。然而在国内，经过多年的发展，国内蛋氨酸的供给仍然不足，至2018年，国内仅有约30万吨蛋氨酸产能，其中仅有一半产能生产固态蛋氨酸，远不能满足国内固态蛋氨酸的产品需求。多年来我国蛋氨酸产品长期依赖产品进口，2018年我国进口蛋氨酸约16.9万吨，主要为固态蛋氨酸，供应国内一半以上的固态蛋氨酸市场需求。

反倾销调查开启，调查方向明确。2019年4月10日，国家受理了宁夏紫光代表国内蛋氨酸行业的反倾销调查申请，决定对原产于新加坡、马来西亚和日本的进口蛋氨酸进行反倾销调查。从此次调查申请的情况来看，调查的产品较为明确，主要为固态蛋氨酸产品，而考虑到全球的蛋氨酸市高度集中，可以合理判断，原产地为新加坡、马来西亚以及日本的蛋氨酸产品主要是赢创的新加坡厂、希杰马来西亚厂和住友的日本厂生产的产品。我国进口的蛋氨酸产品中，其中约有67%来自于以上三个国家，市场占比极高，若反倾销调查成立，将会较大程度上影响我国蛋氨酸产品，尤其是固态蛋氨酸产品的进口。

若反倾销成立，产品价格有望回升。预期调查最终结果将在2020年4月前公布，若反倾销成立，可以预期国内蛋氨酸的产能不足，进口国际厂商产品受到影响，蛋氨酸的价格中枢有望上移。

相比于固态蛋氨酸