投资学复习题与答案

投资学练习题

第一篇投资学总论

一、判断题

1.现代经济条件下，投资就是基本建设。（X）

2,发达国家的投资主体是企业和居民，占比70%以上。（）

.投资风险的主要根源是投资系统的复杂性和与外部的广泛了解性。 （）

.投资学既研究投资的一般运动规律又研究不同投资的特殊运动规律。 （）

.投资方式包括直接投资、间接投资、风险投资等。（）

6,投资主体包括法政府、企业、个人等，我国当前逐渐打破所有制的界限，出

现了投资主体复合化的趋势。（）

7.投资周期由建设周期和经营周期两部分组成。（）

8,哈罗德一一多马模型反映了投资供给对经济增长的推动作用，但其局限性是把投资作为推动经济增长的唯一因素。（）

9,投资乘数理论说明.如果某一时期产量增加，则投资净额必须以乘数为倍数，大于产量的增加幅度而增加。（x）

.经济增长是决定投资支出数量的最主要因素，投资对技术进步有很大影响。

（ ）22

.经济体制是投资体制的一部分，包括运行机制和管理制度。其中管理体制是指投资主体筹集资金和资金的投放使用方式。（X）

.我国政府于2014年6月发布了《政府核准投资项目管理办法》,企业投资规模和投资效益不属于核准范围。（）

.上海自贸区出台了负面清单，意味着负面清单以外的行业或者项目，符合条

件的企业都可以投资。（）

.高度集权型投资模式的优势在于有利壬剌激经济单位的积极性。 （X）

.从微观角度看，投资结构合理化的唯一标准是当期投资主体的产出最大化。

（X）

.投资存量是经济结构演变的决定因素。（x）

.苏联动用一国主要资源去发展“星球大战”项目，违背了投资结构要与生产

消费结构相适应原则。（）

.投资大师罗杰斯号召大家“到中国当农民去”，当农民从事广义的农业属于克拉克的产业划分法的第一产业。（）

.我国与发达国家有较大差距，未来有巨大投资机会的产业是第三产业服务业。

（）

,2014年开始试点的国有企业混合所有制改革属于投资主体结构方面的改革。

（）

二、单项选择题

1,港珠澳三方共同投资横琴港珠澳大桥投资项目。其中该大桥中属于投资要素中的（B）

A.投资主体B,投资客体C投资目的D.投资方式

2.投资发展周期是指（A）

A,设想立项到收回投资B,资金投入到收回投资

C,资金投入到投产 D,资金投入到达产

3,某隧道的建设周期3年，经营周期20年，则该项目的投资期为（ C）

A.3年B.20年C.23年D.17年

.如果一国的边际消费倾向为0.2,该国某年新增的投资额为500亿元，则新增投资可以增加的国民收入为（ ）

A.1000亿元B.400亿元C.500亿元D.625亿元

.以下哪方面不是市场经济国家投资体制的特点？（A）

A.投资主体以国有企业为主

B.投资制度安排由市场决定

C投资调控方式间接化

D.各种政策措施相互配合

6.我国政府于2014年6月发布了《政府核准投资项目管理办法》，对涉及重大公众利益问题进行核准，其中核准内容不包括（B）

A.反垄断B.投资规模C.环境彳^护D.经济安全

.国家对属于高新科技的投资实行倾斜政策，请问以下哪项不属于高新科技产业的投资？（C）

A.北斗导航B.车载互联C职业教育D.激光打印

.对涉及重大公众利益的投资项目进行核准与发挥市场在资源配置中的决定性作用并不矛盾，不属于政府核准的内容为（D）

A.经济安全B.反垄断C环境彳^护D.投资效益

.对国家预算内投资说法错误的是（D）

A.无偿的资金来源容易导致投资饥渴症

B.投资效率较有偿投资低

C.能进行一些较大的投资，想成规模效益

D.投资效益较有偿投资高

10.投资领域治理整顿的目标的核心是（ ）

A.调整投资结构B.控制投资规模

C提高投资效益D.提高投资效率

三、案例分析题

.当耐克等公司的部分加工厂从中国迁往越南和菲律宾时， 理论界有一种观

点认为我国将长期陷于中等收入陷阱，原因是劳动力价格高于一般发展中国家，技术上又比不上发达国家。请用投资与经济增长的关系理论并了解实际驳斥该观点。P16,22影响经济增长的因素包括全部要素的投入和单位投入的产出。举例深圳发达地区；电商、 高铁等超越发达国家。

.阿里巴巴集团于2014年9月19日成功在美国上市，集团主席马云说感恩这个时代。回顾其发展历程，每个阶段的重大投资均符合了我国经济结构的改变，请分析阿里巴巴B2B淘宝网C2c天猫商城和阿里国际分别吻合了我国经济结构的哪些改变？（出口、内需、 消费升级、进口或国际化）

支付宝-阿里小贷-余额宝-蚂蚁金融 （结算、贷款、理财、更全面的

金融服务）

3.A公司老板李某决定投资70万元新办一个子公司，并将去年购置的一台价值3万元的机器设备投资于新厂中。一年结束时，他的会计给他拿来了收支报表；会计报表是全年收入为60万，成本为40万元，全年盈利为

20万，李某的夫人为了新办工厂辞去了原有的工作， 每年收入为10万元,

银行存款利息为5%,设备折旧差额为1万元。请分析：

（1）指出案例中的机会成本，会计成本，沉没成本分别是多少？在投资

项目决策中是否需要考虑？

（2）站在财务管理的角度分析该项目投资中王某是盈利还是亏损？他的

利润应该为多少？

答：1）沉没成本：3万 会计成本40万

机会成本=利息+放弃的工资收入、折旧差额等

=银行存款利息3.5万+工资收入10万+设备折旧差额1万=14.5万

在投资项目评价分析中只考虑机会成本不考虑沉没成本

2）财务管理利润=会计利润-机会成本

=20-14.5=5.5万

第二篇项目融资

一、判断题

.广州轻轨工程采用了BOT融资方式，即建设-拥有-转让。（X）

.我国以直接融资为主，间接融资为辅。（X）

.确定公司最佳资本规模附方法包括每股利润分析法、比较资本成本法、比较公司价值法、经验估算法。（X）

.项目融资多表现为实际借款公司的表外负债。（）

.项目融资的成本低于一般商业贷款。（X）

.在我国可以经常在安排项目融资的同时，直接安排项目公司上市，通过

发行项目公司股票来筹集项目的权益资本。（X）71

.项目融资主要依靠投资者和发起人的资信来安排融资。 （X）64

.由于参与融资的银团对于项目的市场价格和销路没有把握，项目融资未成功。但是当某项目与销售商签订了长期包销协定之后，项目融资协议

很快就达成了。这表现了项目融资的信用结构多样化特点。 （）64

.项目在清算时，项目的债权人只能获得项目本身的现金流量和资产，而对借款人的家庭财产不能追索。（）

.项目融资的发起方只能是项目的直接爻益方。 （x）

.股东贷款属于项目融资中常见的准股本资金，利息等于或者高于商业贷款，且无需抵押或者担保。（）

.石景山大酒店是我国第一家中外合作酒店，中法两个发起人在项目融资中的责任都是有限的，而且责任被限制在投资比例内，相互之间没有任何连带责任。P67（）

.发起人中有一家境内企业，有利于项目的获准和实施，从而降低项目的政治风险。（）65

.项目融资的发起人必须为财团。（X）

.我国某西部地区饮水工程获得了世界银行的贷款，这种贷款不需要政府担保。（x）74

.中国银行对巴基斯坦进口我国成套水利设备项目的公司进行项目贷款，这种贷款属于卖方信贷。（X）

.项目管理公司代替项目发起人作为项目的直接主办人，能避免把项目债务列入项目发起人的资产负债表中。（）

.项目产品或服务的购买方或者项目实施的使用方与项目公司签订的长期合同，是构成项目融资保证的关键部分之一（ ）

.BOT方式的缺点有招投标中容易滋生腐败、一定期限内政府丧失经营权、项目前期准备工作比较复杂等。（）

.项目最初的权益投资人往往是养老基金、保险公司和产品购买者等

（X）

二、单项选择题

.深圳沙角火力发电厂BOT项目中，最重要的环节是（C）

A.选定项目B.项目招标和评标C特许合同的谈判和签署D.项目建设

.确定公司最佳资本结构的方法不包括（D）

A.每股利润分析法B比较资本成本法

C比较公司彳值法、D.经验估算法

.需要政府担保的项目融资是（C）

A.回租租赁B.融资租赁C.世界银行的项目贷款D.国际金融公司的贷款

.属于项目融资系统性风险的是（A）

A.政治风险B.完工风险C经营风险D.环保风险

.我国东海某捕捞公司以项目融资的方式购进日本渔船，以捕捞到的海鱼晒干打成鱼粉偿还。这种融资方式是（D）

A.BOOST B.BOOT

C.以担保合同为依据的融资D.以产品偿还的融资

.不属于项目融资的准股本资金有（ D）

A.股东贷款B.可转换债券C零息彳S券D.委托贷款

.关于项目融资的特点，说法错误的是（C）

A.项目导向B.风险分担

C.信用结才^单一D.非公司负债型融资

.加拿大政府最新规定，在加拿大投资矿产资源采掘项目，在采掘完毕后，矿区必须恢复到原有地貌或者与周边城市地貌相似。这种风险属于（D）A.金融风险B.法律风险C经营风险D.环保风险

.英法海底隧道项目贷款达到86亿美元，参与贷款的银行有150个，这种贷款属于（D）

A.混合贷款B.融资租赁

C.债券鬲4资D.辛迪加贷款（银团贷款）

.利比亚内乱和战争令中国石油的开采项目受损严重，这种风险属于

（D）

A.金融风险B.法律风险C经营风险D.政治风险

三、案例分析题

.案例：中国铁建沙特轻轨投资项目巨额亏损

（一） 项目基本情况：

建设目的：

避免麦加朝觐时踩踏事故的悲剧重演。

2）项目概况：

由沙特麦加萨法〜穆戈达莎，全长18.25公里，设9站，时速最高达360公里，建成后从麦地那〜麦加只需要半小时。

3）合同签订情况：

工程采用议标方式，指定中铁建承建，09年2月，中铁建与沙特城乡事业部签订《沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨合同》，具体承建单位中铁十八局；承包方式：EPC+O&M总承包模式（即设计、采购、施工加运营、维护总承包模式）；合同额为人民币120.7亿元；工期20个月，其中在2010年11月13日开通并达到运能35%,2011年5月完成调试，达到运能100%。

4.）中铁建亏损情况：

该项目中铁建亏损达人民币41.53亿。因为亏损，中铁十八局董事长刘金林在9月份被就地解职。

（二.） 项目亏损原因

一）商业原因

1）低价中标

沙特项目当时沙特公司报价在200亿，中铁建报价120.7亿，沙特国内曾质疑中国能否建成国际标准的铁路，在沙特国王阿普杜拉的支持下，中铁建趁着中国领导人出访沙特签约，建造师仓促报价，可能存在漏项，对地质条件估计不足。

2）人工成本

麦加城属于伊斯兰圣地，施工人员要求为穆斯林，由于当地缺少轻轨项目的工程师以及施工人员，中铁十八局只得从国内青海、宁夏等地通过劳务公司派遣穆斯林施工人员。

另，因为当地天气炎热、淡水缺乏等作业环境，劳工纠纷时常出现。

.）设计和采购承包内容被肢解

工程设计并不是由中铁建完成，而是国外设计单位，依据沙特法律，设计方可以指定设备，设备很多使用西方的设备，一方面增加成本，另一方面设备供销满足施工进度受到影响。

.）设计变更

媒体分析，图纸改来改去，造成设计变更较大，是项目亏损主要原因。其

一，土石方由200万立方米变更为520多万立方米；其二，约定2010年11月达到35%的运能要求，中方理解是9个车站开通4个，但沙特后来要求全部开通。

.）工期延误

除了上述工程量、设计变更、人员等问题导致工期延误，沙特政府拆迁速度也大大影响施工进度，在前期施工进度受到影响情况下，后期为了赶工，中铁建不计成本投入。

--）政治原因

图纸随意改动，指令变更太多，因为对方是沙特政府。

我国政府高度重视，又使得这个项目政治目标压过商业目标。我国领导人在项目出现问题后，频频到访和关注，后期施工中中铁建总裁赵广发亲自坐镇几个月实属罕见。

（三）巨节影响

包括中国铁建股价与品牌双双受损、企业领导人下台、国内开始高度重视国际投资项目风险等

要求：

1）本项目投资的四要素分别是什么？即投资主体、投资客体、投资目的、投资

方式分别是什么？P5

2）沙特作为项目的东道国政府，在微观和宏观方面可以起到什么作用？

P65

3）本项目投资中所涉及的政治风险和完工风险是属于系统性风险还是非系统性风险？p76

4）请从融资方角度提出完工风险和政治风险的防范措施。 77、76

5）防范文化风险防范措施主要有哪些？

事前加强法律法规商务管理以及文化风俗方面的调查、建立一支重视文化风险的员工队伍、在项目预算合理报价中考虑文化风险、加强合同谈判工作；事中加强项目实施的沟通；事后尽力通过谈判降低损失等。

2.案例资料：1）香港商人郑裕彤在沙特开设赌场，盈利很好时被当地政府收归国有2）上海磁悬浮火车在建造过程中，由于实验室技术不够成熟等原因，被迫停工数次，按照合约，停工罚款为每天10万美元，由于欧元相对于美元贬值，德国建造商罚款需要支付的欧元更多。 3）上海宝钢用分期付款的方式向日本新

日铁公司支付项目设备及建设费，分期付款的利率由 口BOR（伦敦银行同业拆解

利率）+风险溢价构成，由于英国与阿根廷发生的马岛战争而造成UBOR飙升。4）我国某公司在承建巴基斯坦铁路时，遭遇了当地工人的工作效率低于预期、洪水等原因而耽误工期，而如果工期延误在下个项目招标中继续不能担当 “理想投标

人”。为了按时完工，该公司花重金在香港购买大型工程设备，日以继夜，不断赶工。

请问：

（1）四个投融资项目分别遭遇了什么风险？哪些属于系统风险？

政治风险；完工风险；利率或金融风险；完工风险政治风险、利率或金融风险属于系统性风险。

（2）写出每个项目风险的防范措施。76.77

3.案例：法国运河公司修建巴拿马运河遭遇滑铁卢

巴拿马运河所处的巴拿马地峡是热带雨林气候，潮湿闷热、丛林密布、交通闭塞、地形复杂，基础设施落后，缺乏起码的施工条件，当来自55个国家的4万施工大军进驻之后，人们才发现那里简直是一个人问地狱：参天的密林中毒虫遍布，令人难以容忍，炎热的天气使可怕的疫病蔓延开来，夺走了大批工人和技术人员的生命，在加通水闸附近的希望之山上，林立的墓碑令人不寒而栗。

比炎热气候和恶劣环境更可怕的是人为的失误，起初，在修建苏伊士运河中获得了崇高声誉的法国运河公司高管雷赛布照搬以前的经验，认为可以利用巴拿马地峡众多的湖泊修建一条海平式运河，谁知施工四年之后，傲慢的法国人才发现巴拿马地峡临太平洋一端的海面，要比加勒比海一端低出5-6米，根本无法修建海平式运河，这个过迟的发现给法国洋际运河公司以致命的打击。

最令雷赛布烦心的还有美国人的拆台，运河的设计走向与美国人经营的巴拿马铁路平行，这主要是为了便于运输物资，但美国人根本不予配合。铁路部门对运河物资的配送百般设障，消极对待，最后逼得法国运河公司不得不以 2550

万美元的天价买下这条仅值750万美元的铁路，但留用的美国员工继续捣乱，破坏怠工，致使铁路根本无法正常运营。

最后，法国运河公司在经营管理上也出现了问题，以雷赛布为首的高管层在工程难以为继的情况下，却大肆侵吞公开发行的运河股票资金；为掩盖真相，继续增发债券，公司动用大笔金钱贿赂官员，法国政府先后有1