远东传动资产结构分析

目录2.1偿债能力2.2资产周转率2.3获利能力1公司简介2财务比率分析3资产结构问题总结Part1公司简介一公司简介公司名称许昌远东传动轴股份有限公司汽车制造业——机动车零配件与设备始于1954年，现为国内规模最大的非等速传动轴生产企业。生产的传动轴主要为轻卡、中卡、重卡、皮卡和SUV、客车和装载机、起重机等多种工程机械配套。产品销售收入、市场占有率、技术开发、生产工艺和品牌知名度等方面均居行业领先地位，在重卡和工程机械传动轴主机配市场占有率最高。与国内汽车和工程机械行业近百家主机制造商建立了稳定的合作关系，成为多数主机制造商非等速传动轴的独家供应商和一级供应商。一公司简介公司名称许昌远东传动轴股份有限公司2004年6月16日改制为股份有限公司。2010年5月18日于深交所上市，原始未流通股14000万股，首发4700万股，每股金额26.6元。2011年增发9350万股，当前发行总数量28050万股。Part2财务比率分析二财务比率分析单位：万元可见，远东传动的总资产连年上涨，企业规模正在稳健扩大。二财务比率分析由此判断，远东传动公司运营采用的是稳健的资金政策。短期偿债能力极强。为什么？未充分利用财务杠杆。（一）偿债能力营运资本金额巨大，超过总资产50%。20142013营运资本（万元）128473.33129644.61二财务比率分析流动资产比重较大，注重流动性，忽视盈利性，不太利于长远发展。货币资金占比较大，其他流动资产为银行理财产品，大量资金闲置。应收账款占比较大，说明应收账款周转缓慢。存货占比大，说明可能存货积压严重。二财务比率分析流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益资产负债率仅为11%，长期偿债能力极强。权益乘数和产权比率较小，说明公司负债少，资金来源主要为股东投入资金，很少进行举债。（近几年没有短期借款和长期借款）稳健型资金政策。二财务比率分析2010年以前，资金政策属于激进型。2010年之后，资金政策属于稳健型。上市增发推测：公司可能倾向于激进型资金政策，只是在上市后获得大量资金，但短期内投资机会不足。二财务比率分析（二）资产周转率（单位：万元）2011201220132014经营性资产202369.7213616.47196286.33209329.98投资性资产7742.234744.1638731.5332774.58资产总额210111.93218360.63235017.86242104.56经营性资产比重(%)96.32%97.83%83.52%86.46%经营性资产所占比重很大，但有下降趋势。二财务比率分析201220132014行业平均存货周转率2.572.62.755.94应收账款周转率3.113.613.466.16固定资产周转率2.234.094.574.34流动资产周转率0.570.690.741经营性长期资产周转率1.511.581.46总资产周转率0.40.490.50.8存货周转率变化不明显，但只有行业平均水平的一半，表明存货积压较为严重。应收账款周转率只有行业平均水平的一半，表明应收账款收回较慢，有可能面临较大坏账。总资产周转率较低，但是呈逐年递增趋势，资产使用效率正在提升。经营性长期资产周转率变动不大，获利能力没有显著变化。固定资产周转率、流动资产周转率都在上升。二财务比率分析（三）获利能力销售毛利率及销售净利率都高于行业平均水平，表明企业在生产方面有成本优势，产品附加值高，销售收入的盈利水平高。为什么？资产净利率低于行业水平，说明公司运用全部资产时的使用效率偏低。权益净利率远低于行业水平，说明股东投入资本的使用效率低，也因为公司负债率太低，这也会降低ROE水平。二财务比率分析固定资产占净资产1/5左右，不及流动资产的1/3。固定资产周转率2014年略高于行业平均水平。2014年刚投入使用的6千万生产用固定资产以及在建工程中1.6亿生产用固定资产，未来应该能增加流动资产的使用效率，尤其是货币资金和存货。Part3资产结构问题总结三资产结构问题总结评价：与行业横向比较，从流动比率、速动比率、权益乘数等指标来看，公司采用的是稳健的资金政策，把偿债风险降到了特别低的水平。但是另一方面，公司存货积压严重、货币资金闲置、应收账款未及时收回也大大影响了资金使用效率。加上固定资产占比太低，最终共同影响企业的盈利水平。从企业内纵向比较，公司资金使用效率低可能是因为发行股票后，除了完成招股计划中的3亿投资目标，其余资金没有迅速找到投资渠道，导