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中国焦化行业市场格局及相关政策分析

一、市场格局

我国焦化行业经过几年的调整分化、优胜劣汰，供需总体保持平衡，市场运行逐步规范。2018年国内焦炭供需状况总体稳定。全国焦炭产量累计为4.38亿吨，同比增长0.8%，其中钢铁焦化联合企业为1.11亿吨，同比增长0.4%，其他焦化企业为3.27亿吨，同比增长0.9%。焦炭表观消费量4.29亿吨，2010年至2018年间，年均增长率为2.7%。2018年全国焦炭累计出口量为975万吨，同比增长20.8%；进口量9.09万吨。

2017年以来，我国焦炭价格高位震荡，截至2017年末，山西临汾一级冶金焦价格为2400元/吨，仍维持较高水平。到了2018年，国内焦炭市场总体上呈现先抑后扬整体震荡上涨态势。一季度与往年最大的区别在于有采暖季限产，使得下游需求不足。2月份由于极端天气影响运输加上春节假期，支撑了焦炭现货价格的上涨。3月份下游需求未如期释放，焦炭现货价格随之大幅下调。从5月份起，焦炭价格扭转了连续下跌的局面，出现反弹并震荡上行，开启了连续八轮提涨，涨幅达650元/吨。由于限产的力度不断加大，以及高炉产能利用率持续回升，造成的焦炭缺口对支撑焦炭价格上涨起到了关键作用。2018年焦炭粒度大于40mm的平均价格为2190元/吨，平均价格最高为2516元/吨，最低为1824元/吨；焦炭粒度在25mm-40mm的平均价格为2119元/吨，最高为2435元/吨，最低为1786元/吨。

2012年以来，由于宏观经济增速放缓，焦炭行业产能过剩，钢铁、焦炭、煤炭价格大幅下挫，焦炭行业利润率降低，在2014年、2015年出现了行业内50%以上企业亏损的局面。2016年春节后，通过房地产行业、汽车行业、基建投资等拉动，钢铁价格回调。同时，部分焦化厂因环保不达标而关停限产，焦炭供应量紧张，价格回升，行业盈利有所好转。2018年中国焦化行业规模以上企业销售收入达到6308.50亿元，同比增长15.08%。

从焦化行业毛利率看，虽然原料炼焦煤价格同样有大幅上涨，但是我国主要焦炭企业相关业务的盈利能力有明显的大幅改善。美锦能源、山西焦化等全国老牌焦炭企业在2016年起均有大幅提升，且已经持续3年。其中，宝丰能源毛利率提升显著，2018年焦化产品毛利率高达51.8%，在现有上市焦化公司中排名第一。

焦化行业长期存在产能过剩，产能集中度低的问题，使得行业长期处于低盈利状态。随着行业去产能进行，行业过剩问题将有效解决，同时行业集中度将持续提升，盈利空间即将打开。焦化产能主要集中于华北地区，以晋、冀、鲁为主。焦炭生产企业高度依赖资源以及市场，山西因优质焦煤资源丰富是我国最大的焦炭生产省份（产量占全国产量的21.12%），河北（产量占比10.83%）、山东（产量占比9.35%）分别是我国排名第一和第三的生铁产量大省，是焦炭的主要生产和消费区。山西是我国最大的焦炭调出省份，其焦炭主要发往河北、东北等地，河北省是我国最大的钢铁生产省份，其焦炭资源需从山西调入；另外江苏地区焦炭资源主要依赖山东、山西供应。焦化行业集中度远低于煤炭钢铁。从煤-焦-钢产业链上下游的集中度CR10来看，焦化行业CR10约为13%，钢铁行业、煤炭行业的CR10分别为37%与42%，焦化行业的集中度显著低于钢铁与煤炭，受此影响，焦化行业的分散局面在产业链中的议价能力较弱，行业利润会同时受上下游的挤压。

二、相关政策

限产与去产能并行，助推焦炭价格走高。2016年供给侧改革以来，一方面需求侧粗钢的产量快速增加，另一方面成本端焦煤价格上升，带动价格保持坚挺。2018年开始，焦化行业在环保的驱动下也开始去产能，2018年京津冀及周边、汾渭平原以及江苏等地纷纷出台政策采取“以钢定焦”、“沿江环太湖地区独立焦化企业关停”、淘汰“运行时间10年以上4.3m以下高炉”等措施压减焦化产能：

山西省：根据《山西省焦化产业高质量绿色发展三年行动计划》，2019年全省力争淘汰过剩焦化产能1000万吨，力争新增建成大机焦产能1000万吨，建成大机焦占比达到40%；2020年，力争再新增建成大机焦产能700万吨，建成大机焦产能占比达到50%。我们假设退出产能全部为4.3m以下产能，且热回收焦炉产能不变，则为达到2020年大机焦产能占比50%的目标，2020年山西省需要退出焦化产能997万吨。

山东省：2019年7月2日，山东省人民政府办公厅发布《关于严格控制煤炭消费总量推进清洁高效利用的指导意见》，提出严格核查清理在建焦化产能，违规产能一律停止建设。2019年7月底前，制定出台全省焦化行业产能总量压减和转型升级方案，明确焦化产能压减清单和重点措施。2019年压减焦化产能1031万吨，2020年压减655万吨，两年共压减1686万吨，且全部为在产产能。

江苏省：《关于加快全省化工钢铁煤电行业转型升级高质量发展的实施意见》提出2018年底前，沿江地区和环太湖地区独立焦化企业全部关停，其他地区独立焦化企业2020年前全部退出。2020年底前，除沿海地区外钢焦联合企业实现全部外购焦。徐州市要在2020年底前对现有的11家焦化企业实施关停、搬迁、改造、提升，整合成2-3家综合性焦化企业，压减50%炼焦产能。据数据，江苏焦化总产能约2900万吨，占全国焦炭总产能5%。其中钢厂焦炭产能约1300万吨，独立焦化产能约1600万吨，主要分布在徐州地区（徐州市焦化产能约为1500万吨左右）。根据《意见》，到2020年，徐州将退出750万吨焦化产能，全省独立焦化产能预计将退出850万吨左右。叠加非沿海地区钢焦联合企业全部实现外购，保守预计到2020年全省累计退出焦炭产能1000万吨以上。

河北省：根据河北省人民政府2018年8月发布的《河北省打赢蓝天保卫战三年行动方案》，全省2018年、2019年、2020年河北省需分别压减焦炭产能500万吨、300万吨、200万吨，2020年全省产能规模控制在8000万吨左右。2019年5月河北省政府印发《关于促进焦化行业结构调整高质量发展的若干政策措施》中要求，2020年底前全省所有炭化室高度4.3米的焦炉全部关停。

2019年1-9月，生铁产量维持了较高的增速，累计同比增长6.3%。从数据来看，房地产开发投资增速、房屋新开工面积、施工面积增速等关键需求指标平稳回落，但基建投资延续弱复苏趋势，叠加“金九银十”的消费旺季，整体需求相对稳定。而2019年差异化的限产措施预计限产幅度将低于2018年，据《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》，本次文件中取消了“错峰生产”这一说法，仅保留了差异化应急管理措施。并且提出原则上，A级企业生产工艺、污染治理水平排放强度等应达到全国领先，在重污染期间可不采取减排措施，相较于去年的说法有进一步放松。2018年限产时期减产的主要以电炉钢为主，而2019年的废钢供给相对于去年更紧，废钢价格更加坚挺，因此大概率仍先压减电炉产量，而长流程受影响有限，同时压减电炉也有