2021年中国CVC主体公司发展规模及CVC主体公司对外投情况分析

2021年中国CVC主体公司发展规模及CVC主体公司对外投情况分析

一、国内CVC主体公司发展现状

随着中国股权投资市场不断发展，行业逐渐显现出兼容并蓄的特色，产业集团开始利用股权投资方式达到战略驱动、核心业务赋能、新兴行业布局等目的，公司创业投资/战略投资者（CVC）逐渐在我国股权投资市场占据一席之地。

产业公司CVC经历了20世纪50年代的垄断巨头多元化转型、70年代的硅谷崛起、90年代的互联网泡沫后，目前的模式已经演进的相当成熟。中国互联网CVC的典型有腾讯、阿里巴巴、百度、小米、字节跳动等，占比为21%，近年的投资表现非常活跃；非互联网的CVC则涵盖了金融、医疗、制造业、传媒、影视、电子通信等各行各业，占79%，其中：生产制造、传媒、生物医疗、游戏、电子设备、软件、文娱影视、金融、房地产、汽车行业各占15%、9%、6%、6%、5%、6%、4%、4%、4%、3%。

2021年中国CVC主体公司非上市公司有315家，占比42%；上市有432家，占比58%，其中A股有319家，占比43%，港股有68家，占比9%，美股有42家，占比6%。

从我国CVC主体公司总部所在地分布来看，北京作为国内风险投资高地，占31%的比重，位居全国第一；第二是广东，占19%；第三是上海及浙江，各占11%；江苏占5%；福建占3%；香港、山东、四川、湖南各占2%；辽宁占1%。

2011年后国内风险投资业更发达，新的互联网公司一出生就接触到了VC，比老牌互联网公司站在了更高的起点上，他们成立不久便跃跃欲试对外投资。传统企业首次投资距成立时间相对互联网企业首次投资距成立时间要长，传统企业首次投资距成立时间在0-3年的企业51家，占12%；3-6年的企业32家，占7%；6-10年的企业55家，占12%；10-20年的企业201家，占45%；20年以上的企业108家，占24%。互联网企业首次投资距成立时间在0-3年的企业35家，占18%；3-6年的企业36家，占18%；6-10年的企业50家，占26%；10-20年的企业62家，占32%；20年以上的企业11家，占6%。

从企业并购数量来看，互联网CVC和非互联网CVC平分秋色，传统企业CVC出手并购总数716笔，占51%，投资数4468笔占42%；互联网企业CVC出手并购总数685笔，占，投资数6170笔占58%%。

二、国内CVC机构对外投资分析

从国内CVC机构对外投资来看，CVC与风投机构保持着一致的活跃趋势，但近两年都有下降趋势，2020年国内出手的CVC机构数量210家，较2019年减少19家，出手的VC机构数量2476家，较2019年减少280家；截止2021年8月31日，国内出手的CVC机构数量168家，较2020年全年减少42家，出手的VC机构数量2513家，较2020年全年增加37家。

从互联网企业对外投资情况来看，腾讯投资活跃，截至目前腾讯的对外投资数量达到了1175起，在整个CVC投资中遥遥领先；其次是小米集团，对外投资数量408起；第三是阿里巴巴，对外投资数量387起。

国内一些非互联网企业也长期活跃在CVC投资的一线，如：联想创投投资146笔；好未来投资134笔；复星集团投资132笔；惟一资本投资94笔；新东方投资85笔。

截止2021年8月30日，腾讯对外投资201起，较2020年全年增加40起；老牌互联网大厂对外投资45起，较2020年全年增加8起；新互联网大厂对外投资146起，较2020年全年增加8起；其他企业对外投资500起，较2020年全年减少61起。

在对外投资上普遍更为活跃的互联网大厂主要以腾讯、百度、阿里巴巴、奇虎360、京东、小米、微博、蚂蚁集团、盛大、字节跳动、B站为主。截止2021年8月30日，腾讯对外投资201起；百度对外投资10起；阿里巴巴对外投资22起；京东对外投资13起；小米集团对外投资63起；新浪微博对外投资2起；蚂蚁集团对外投资11起；字节跳动对外投资39起；B站对外投资31起。

从2011年到2021年，中国CVC对外投资总量有9460起，其中：2011年~2016年，国内CVC对外投资迎来了高增长的爆发期，期间投资事件数量有了质的飞跃；2017~2021年，国内CVC进入调整期，投资事件数呈阶梯式的下滑；近几年，BAT和小米、字节跳动等新老互联网巨头对外投资热情不减，众多非互联网企业如碧桂园、复星、联想、华为等企业也日渐重视投资，截止2021年8月31日，国内CVC机构对外投资金额1651.47亿元，较2020年全年减少1076.08亿元；对外投资数量818起，较2020年全年减少107亿元。

2000年以来，中国CVC在国内的投资事件数量占国内总风险投资事件的比例最初只有4%，2012年一步步增长到了10%，2021年该数据达到了19%。投资交易数量总体属于缓慢爬坡的态势。而CVC的国内投资金额占据国内风险投资市场总金额的比例从1%增长到2015年的34%，2016-2018年出现逐年下降至24%；2019年反升到33%；2020年、2021年连续两年下降，国内CVC投资金额占国内总投资的比重分别为27%、19%。

从国内CVC投资事件的相关投资方来看，单一CVC投资方参与的投资事件数占45%；CVC、VC混合资方参与的投资事件数占33%；多方CVC参与的投资事件数占22%。

从国内CVC机构对外投资事件全球分布来看，国内CVC机构在国内投资事件有8946起，占93%；在国外投资689起，其中：向北美洲投资348，占4%；向亚洲投资218，占2%；向欧洲投资99，占1%；向南美洲投资12；向非洲投资6；向大洋洲投资5。

从国内CVC的投资轮次分布来看，A轮占比最高，达到34%;其次是战略投资、天使轮，分别占18%、17%；B轮占14%；C轮占6%；上市阶段占5%；D轮占3%；E轮-Pre-IPO占2%；种子轮占1%。

二、国内CVC主体公司行业投资分布

2020年四个季度国内CVC对外投资数量分别为153起、227起、217起、328起。2021年第一季度、第二季度，CVC投资数量同比去年有较大幅度的增长，对外投资数量分别为323起、285起；第三季度对外投资数量210起，环比基本持平，同比下降26%。

截止2021年8月，2021年国内CVC在国内的总投资金额为占84%，向欧洲投资占3%；向北美洲投资占1%；向亚洲投资占9%；向南美洲投资占3%。

截止到8月，2021年国内CVC参与投资最多的行业是企业服务，有146起；排名第二的是先进制造有112起；排在第三的医疗健康行业有92起；游戏行业82起；本地生活行业56起；智能硬件行业52起；汽车交通、文娱传媒行业各50起；电子商务行业44起；教育行业30起；金融行业28起；物流行业20起；房产服务行业14起；体育运动行业11起；广告营销、工具软件行业各7起；区块链行业6