外汇交易原理-第一章

第一章外汇、汇率与外汇市场

教学目的与要求：本章了解外汇的产生、我国外汇市场的简况，理解外汇市场的概念，掌握汇率的概念、汇率的分类、外汇市场的特点、参与者、外汇的种类，熟练掌握外汇的概念、主要货币ISO三字符代码、三种汇率标价方法的概念及其特点。

教学重点：外汇的概念、主要货币ISO三字符代码、外汇市场的特点、汇率的分类、三种汇率标价方法的概念及其特点。

教学难点：三种汇率标价方法的概念及其特点、汇率分类中买价与卖价正确理解及运用。第一节外汇交易的商品——

外汇

一、外汇的含义及特点（一）外汇的含义外汇交易中的外汇——广义外汇中的外币现钞与外汇存款。（二）外汇的特点

1、外币性

2、自由兑换性

3、普遍接受性

二、外汇的分类

1、自由外汇和记账外汇２、即期外汇和远期外汇

3、贸易外汇和非贸易外汇三、外汇交易货币的国际标准代码国家或地区名称货币名称三字符代码中国人民币元CNY

美国美元USD

欧元区欧元EUR

日本日元JPY

英国英镑GBP

瑞士瑞士法郎CHF澳大利亚澳大利亚元AUD

新西兰新西兰元NZD

新加坡新加坡元SGD香港港元HKD台湾新台币TWD澳门澳门元MOP国家或地区名称货币名称三字符代码

主要交易货币票样举例美元一美元华盛顿，2美元杰斐逊，背面为1776年宣告独立图，5美元正面为林肯，背面林肯纪念堂10美元美国第一任财长汉密尔顿，20美元第七任总统杰克逊，背面白宫50美元格兰特，100美元弗兰克林，背面美国独立堂，1美元钞票数量最多

美元美元

第二节外汇交易的价格——汇率

第二节外汇交易的价格——汇率一、汇率的概念

汇率(ExchangeRate)是两种不同货币之间的交换比率或比价，即一国货币用另一国货币所表示的价格

二、汇率的标价方法

两个重要概念：基本货币——货币数额固定不变的货币标价货币——货币数额会发生变动的，用来表示另外一种货币价值的货币（一）直接标价法

1、概念

2、特点

3、采用国家

【案例】在日本：USD1=JPY115

USD1=JPY118USD1=JPY120

（二）间接标价法

1、概念

2、特点

3、采用国家

【案例】在美国：USD1=JPY115

USD1=JPY118USD1=JPY120

人民币汇率中间价(2013年8月23日）100人民币53.844林吉特100人民币534.89卢布100澳元555.18人民币100加元586.32人民币100美元617.1人民币100欧元823.49人民币100日元6.2407人民币100港元79.569人民币100英镑961.32人民币（三）美元标价法

1、概念

2、使用

【案例】

USD/JPY118.10/15

USD/CHF1.2332/40GBP/USD

1.9317/25EUR/USD1.3115/20AUD/USD0.7796/05

USD/CAD

1.1721/30

USD/HKD7.8138/45三、汇率的种类

（一）从报价行买卖外汇的角度

1、买入汇率/汇买价（BidRate)

2、卖出汇率/汇卖价（AskedRate/OfferedRate)

【注意】

(1)“买”与“卖”均是站在报价行的角度而言，不是站在询价行与客户的角度。

(2)较小的数字是报价行买入基本货币的价格，较大的数字是报价行卖出单位货币的价格。

(3)买价与卖价之间有个差额，差幅在1‰～5‰之间，该差额即点差是银行经营外汇买卖的毛收益。

例：

某时中行USD/JPY报价为：汇买价114.98,汇卖价115.18。在这个报价中银行按114.98日元的价格买入美元，按115.18日元的价格卖出美元；差价即点差为20BP。【应用案例1】

某日中行报价：

USD/JPY108.10/108.15

假设某进口商需从中行买入100万日元用于支付货款，其适用汇率应是多少？【应用案例2】

某日中行报价：

EUR/USD1.5500/1.5510

假设某进口商需从中行买入100万欧元用于支付货款，其适用汇率应是多少？

3、中间汇率概念及应用

4、现钞汇率

外汇现钞交易包括:现金、外汇旅行支票、汇款单

钞买价：

★钞买价总比汇买价低，钞买价与钞价之间的差额最高时达5％－6％。

★为什么钞买价低于汇买价？

【原因】手续繁杂、不生息、库存费、运输费、保险费、汇率变动的风险。

钞卖价：等于汇卖价【案例】某日中行报美元兑人民币汇率如下：钞买价汇买价汇卖价

7.42107.52107.5220（二）基本汇率和套算汇率基本汇率（basicrate），是指一国货币对某一关键货币的比率。第二次世界大战后，大多数国家均将美元作为关键货币来制定基本汇率。套算汇率(crossrate)，又称交叉汇率或介率。是指两种货币通过第三种货币(即某一关键货币)为中介，而间接套算出来的汇率。两种非美元货币都采用直接标价法，计算套算汇率就用套算汇率中标价货币与基本货币的汇率交叉相除。两种非美元货币都采用间接标价法，计算套算汇率，就用套算汇率中基本货币与标价货币的汇率交叉相除。两种非美元货币一中采用直接标价法，一种采用间接标价法，则同边相乘。不同标价法下汇率套算实例1、USD/JPY108.10/108.15USD/CHF1.6350/1.6360

则CHF/JPY108.10÷1.6360/108.15÷1.63502、CAD/USD0.8950/0.8953GBP/USP2.2530/2.2540则GBP/CAD2.2530÷0.8953/2.2540÷0.89503、USD/HKD8.1120/30GBP/USD2.2530/40GBP/HKD8.1120×2.2530/8.1130×2.2540（三）按银行的汇兑方式划分1、电汇汇率（T/TRate)2、信汇汇率（M/TRate)3、票汇汇率（D/DRate)（四）按外汇交易交割期限划分

1、即期汇率（SpotRate)2、远期汇率（ForwardRate)（五）按外汇管制的宽严程度划分

1、市场汇率2、官方汇率（六）按银行营业时间划分

1、开盘汇率2、收盘汇率第三节外汇交易的领域——外汇市场一、外汇市场的概念

外汇市场(foreignexchangemarket)是指投资者、进出口商和银行买卖外汇，或者说是国际间各种不同货币彼此相互交换的领域。二、外汇交易市场的分类

（一）按照发展程度分为地区性外汇市场与国际性外汇市场。地区性外汇市场是外汇银行与当地居民进行交易的场所，其交易币种仅限于本国货币与世界上少数几种国际货币。如泰国曼谷外汇市场。国际性外汇市场是外汇银行与境内外居民进行外汇交易的市场，交易币种包括各种货币，交易量大，如纽约、伦敦外汇市场。外汇交易市场的分类（二）按照参与者可以划分为客户市场与银行间市场。（三）按照交割时间和有无场所可分为大陆式与英美式外汇市场。大陆式外汇市场也叫有形外汇市场，有固定的地点和固定的交易时间，集中交易，如法国巴黎和中国上海等外汇市场。欧洲大陆除伦敦和瑞士外都属于大陆式外汇市场。英美式外汇市场则相反，英国伦敦、美国纽约、日本东京、中国香港等外汇市场均属于英美式外汇市场。（可在任何时间交易、采取各种方式交易）外汇交易市场的分类（四）按照管制程度划分为管制外汇市场与自由外汇市场。（管制的对象：外汇买卖、外汇资金出入境、汇率水平，管制主体：政府，代表：中国为管制式外汇市场的代表，发达国家外会市场属于自由外汇市场）三、外汇市场的功能满足贸易投资中兑换货币的需求满足投机的需求满足保值的需求四、外汇市场的参与者

（一）外汇银行（主体，90%）（二）外汇经纪人（搜寻成本，对手、价格）分为普通经纪商（参与外汇买卖，持有自有资金，承担损益）和跑街经纪人（俗称掮客，不参与外汇买卖，仅凭提供信息收取佣金，代客户买卖外汇）。外汇市场的参与者（三）买卖外汇的客户（进出口商，投资者，投机者，个人客户）（四）中央银行

（监督管理、稳定汇率、调节储备的目的，手段：公开市场业务操作利用，利率工具干预远期汇率，舆论导向）五、世界主要外汇市场目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区.根据传统的地域划分,可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港等。每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心，有时就为下一市场的开盘定下了基调。（悉尼06:00-东京08:00-香港10；00-法兰克福14:30-伦敦15；30-纽约21；00-惠灵顿04；00）这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边国家和地区。（一）伦敦外汇市场伦敦是全球最大的外汇市场。其突出的有利条件是：1、伦敦是传统的国际金融中心，具有悠久的国际金融关系；2、具有长期积累起来的外汇交易经验和技巧，人力资源十分雄厚；3、伦敦横跨欧亚美三个时区，地理位置得天独厚，可以同时与世界许多外汇市场进行交易，外汇交易量首屈一指4、20世纪50年代后期，欧洲货币市场在伦敦兴起，使得伦敦外汇市场地位陡然上升（二）纽约外汇市场纽约外汇市场实际上是全球美元的清算中心。

1、是世界上第二大外汇交易中心

2、有着其他外汇市场所无法取代的美元清算和划拨的功能。全球90％以上的美元收付通过纽约的“银行间清算支付系统”（CHIPS）进行

3、汇率除对英镑、欧元等货币采用直接标价法，对其他货币一律采用间接标价法

4、汇率变化的激烈程度超过伦敦市场

5、基本上是一个银行间市场

6、外汇经纪人在市场上起着重要作用（三）东京外汇市场它是亚洲最大的外汇交易中心。1964年日本加入IMF，日元被允许自由兑换，东京外汇市场开始逐步形成。1980年12月日本新外汇法公布后，东京外汇市场才得以迅速发展。

1、交易量集中。全日本外汇交易额的99％以上是在东京和大阪两个市场成交的。

2、进行交易的货币种类单一。主要集中于美元，日元与美元的交易占交易总额的90％。

3、主要参与者是外汇银行和外汇经纪人，一般企业和个人不得直接进行外汇交易（四）苏黎世外汇市场瑞士的银行业以机构众多、资金雄厚、制度健全、服务优良著称于世。瑞士传统的外汇市场是海外投资者的庇护地，又是许多跨国公司的财物经营地。苏黎世外汇市场没有外汇经纪人瑞士法郎是世界上最稳定的货币之一（五）新加坡外汇市场新加坡外汇市场是全球第四大外汇市场发展于20世纪70年代亚洲美元市场成立后全天24小时进行外汇买卖它直接与纽约的CHIPS系统和欧洲的SWIFT系统连接，货币结算十分方便新加坡外汇市场是无形市场，大部分交易由外汇经纪人办理。交易以美元为主，占85%，大部分交易是即期交易（六）中国香港外汇市场香港外汇市场是世界第五大外汇交易中心。在香港外汇市场中，美元是所有货币兑换的交易媒介。港币与其他外币不能直接兑换，必须通过美元套购，先换成美元，再由美元折成所需货币。（七）法兰克福外汇市场

法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。订价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易，它们分属法兰克福、杜赛尔多夫、汉堡、慕尼黑和柏林五个交易所，它们接受各家银行外汇交易委托，如果买卖不平衡，汇率就继续变动，一直到买和卖相等，或中央银行干预以达到平衡，订价活动方结束，时间大约是中午12：45。欧洲中央银行派有专业人员参加法兰克福外汇市场的交易活动，以确定欧元的官价。早5-14点行情一般极其清淡一般震荡幅度在30点以内，没有明显的方向，多为调整。午间14-18点为欧洲上午市场，15点后一般有一次行情一般震荡幅度在40-80点左右。傍晚18-20点为欧洲的中午休息和美洲市场的清晨，较为清淡20点-24点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘这段时间是行情波动最大的时候，一般为80点以上的行情。

24点后到清晨，为美国的下午盘这段时间多为对前面行情的技术调整（八）中国内地的外汇交易1、