运输设备及零部件制造行业中国汽车制造出口报告之二：不同市场不同对待中国汽车走向全球

运输设备及零部件制造业增持1.28运输设备及零部件制造业增持1.28不同市场不同对待，中国汽车走向全球中国汽车制造出口报告之二证书编号吴晓飞(分析师)003S517080003赵水平(分析师)7pinggtjascomS0880521040002管正月(分析师)6S0880521030003相关报告本报告导读：优势区域；二是中国本土品牌以出口或者当地建厂的方式在当地开拓市场。对待，中国汽车制造将以两种方式走向全球。对于欧洲品牌有望通过直接出口或者当地建厂的方式逐步占据一定的市场份多重原因贡献下，中国乘用车出口高速增长，中性预期下预计2025年中国制造海外销量超过700万辆。2021/2022年中国汽车出口2021年主要出口区域为亚洲、欧洲和南美洲；分车企看上汽集团和欧洲市场以国际巨头在中国制造后出口为主，部分地区通过高性价市场，通过出风险提示：全球贸易争端加剧、本土保护主义加剧运输设备及零部件制造业《特斯拉再次官2023.01.09，静待超预期的因素出现》2023.01.08运输设备及零部件制造业《乘用车总量预2023.01.02运输设备及零部件制造业《特斯拉产业链23：挑战和机遇并存》2022.12.31运输设备及零部件制造业《交易层面受冲2022.12.25请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题研究证券研究报告股票研究行业专题研究2of2of35 6 0 行业专题研究ofof5图表目录 图4：2022年中国乘用车单月出口接近日本(单位：万辆) 6型为主(单位：辆) 7 7 图12：中国汽车主要出口国家中，发达国家数量增加(单位：万辆) 14.......14 程 16万辆) 17 17行业专题研究4of4of35.............................................................................................17图38：2021年德国汽车市场，德系市占率最高(单位：万辆)....18H汽车市场，德系市占率最高............18图40：2021年法国汽车市场，法系市占率最高(单位：万辆)....18 图42：2021年英国汽车市场，欧洲车系市占率较高(单位：万辆) 18图44：2021年挪威汽车市场，德系市占率最高(单位：万辆)....19 22 23 图54：2008-2020德系乘用车产能向国外转移(单位：万辆)......23图55：2011-2021法系乘用车产能向国外转移(单位：万辆)......23 图59：2021年拉丁美洲8国汽车市场，日系、美系市占率最高(单 图60：中、南美洲是中国汽车主要出口目的地之一(单位：万辆) 27 28 图64：中国汽车对东南亚出口增长较快(单位：万辆) 29 30图68：中国汽车对俄出口增长较快(单位：万辆) 31 行业专题研究ofof 表6：预计2025年西欧中系车市场空间为136万辆(单位：万辆) 21 27 29 表18：预计2025年俄罗斯中系车市场空间为45万辆(单位：万辆) 32 行业专题研究ofof52021年以来中国汽车出口增长迅速。2015-2020年间中国汽车出口量约100万辆左右，2021/2022年中国汽车出口201.5/311.1万辆，同比中112%/+57%。3503002502000汽车出口量(万辆)同比(右轴)0%60%40%20%%%3503002502000乘用车出口量(万辆)商用车出口量(万辆)2015201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022乘用车出口量跃居世界前三。中国乘用车年出口量在2021年以前约为40-70万辆，与韩国(约200-300万辆)、德国(约300-400万辆)、日本(约400-500万辆)的出口规模有较大差距。随着中国乘用车出口量增长与日、德、韩三国出口量下降，2022年中国乘用车出口量跃居世界前三。(单位：万辆)万辆)2020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-09德国乘用车出口量韩国乘用车出口量2020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-09德国乘用车出口量韩国乘用车出口量 德国乘用车出口量45040035030025020000究究行业专题研究ofof351.2.均价：燃油车低价为主，新能源车均价较高均000-2003年的水平，但纯电动乘用车出口均价已经接近 80,00060,00040,00020,0000图6：2020年以来，中国乘用车出口均价的提升主图7：2022年中国乘用车出口整体均价相当于日本要依靠纯电动出口均价提升和占比提升2003年水平864202020-012020-032020-052020-072020-092020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-09 燃油乘用车出口均价(万元)纯电动乘用车出口均价(万元)3.0口美元).50牌占出口总量往往达70%以上，且增速快于合资与豪华品牌出口。但在行业专题研究合资与豪华品牌乘用车出口(万辆)自主品牌乘用车出口(万辆)特斯拉出口量(万辆)12其他品牌新能源乘用车出口(万辆)8642050源出口落后于国内新能源化响较大源渗透率45%40%35%30%25%20%0%40%35%30%25%20%15%10%出口乘用车(除特斯拉外)新能源渗透率 能源渗透率区占比增加。过去中国汽车出口市场以亚非(欧盟国家经转比利时)、澳大利亚、英国等均已形成10万辆以上的出行业专题研究ofof350%25%20%%%20182019202020212022H1东南亚西欧南美洲西亚北美排除特斯拉出口影响，自主品牌汽车市场结构亦有所改善。2022年1-10美、中东、欧洲为主，中系新能源车海外销量以东、欧洲为主欧为主北美洲%%北美洲%%6%0%2%其其他%%国家间统计口径不一致，且部分中小国家数据不完善，比例部分区域有望建立稳固的市场。过去中国汽车出口未形成稳固的大国根表1：过去中国汽车出口未形成稳固的大国根据地市场排名1朗朗2利亚拉克斯3利亚斯斯斯瑞拉4斯朗朗5拉克朗鲁比亚排名1朗朗朗23斯451.5.车企：领先车企出口规模大，积极布局海外工厂自主品牌车企已形成规模化整车出口。2022年Q1-Q3上汽集团、奇瑞汽车、吉利汽车、长安汽车、长城汽车均已实现10万辆以上的汽车出口排名企业1-9月累计出口量(万辆)同期累计出口量(万辆)比同期累计增长10行业专题研究2奇瑞汽车31.118.865%3吉利汽车14.27.590%4长安汽车13.99.448%5长城汽车11.29.814%6北汽集团8.25.548%7江淮汽车8.05.741%8东风集团6.94.359%9中国重汽5.84.334%10比亚迪2.51.299%主车企出口占销量比例提升上汽集团吉利汽车长安汽车上汽集团长城汽车江淮汽车长城汽车江淮汽车20%201720182019202020212022上汽集团吉利汽车长安汽车30%长城汽车江淮汽车25%20%2015201620172018201920202021排名工厂所在国家详细信息KD组装厂斯。全工艺整车制造厂，初期行业专题研究KD组装厂厄瓜多尔等。马来西亚(宝腾KD组在宝腾丹绒马林工厂厂区内投建，是包括焊接和总装工艺在内的CKD(全散件进口)新工厂。KD组装厂KD组装厂上汽集团(不含合资)、吉利汽车在欧洲市场逐步突破，其他车企以发展洲等发达地区的市场突破，而奇瑞、长城、长安等车企海外市场以发展022年1-10月上汽集团海外市场广泛分布图19：2022年1-10月上汽集团最大海外市场国为全球英国、印度东欧东亚北美洲洲英国其他埃及沙特阿拉伯利澳大利亚泰国墨西哥国家间统计口径不一致，且部分中小国家数据不完善，比例东欧为主俄罗斯、巴西、智利其他俄罗斯意大利荷兰沙特阿拉伯其他俄罗斯意大利荷兰沙特阿拉伯列菲律宾其他其他其他俄罗斯埃及智利主俄罗斯其他其他洲、东欧为主俄罗斯其他北美洲其他北美洲其他其他其他沙特阿拉伯俄罗斯中东/非洲俄罗斯南美洲泰国利洋洲澳大利亚中东/非洲为主智利、沙特其其他墨西哥智利俄罗斯沙特阿拉伯为主墨西哥、智利其他哈萨克斯坦墨西哥哥伦比亚智利其他哈萨克斯坦墨西哥哥伦比亚智利其其他北美洲s升完口量爆发有内外两方面的因素外部因素看，中国因缺芯导致的减产相对较小。据AFS测算，2021年行业专题研究200320042005200620072008200920102011201220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019400500025020002021年预计减产量(万辆)2022年预计减产量(万辆)北美洲欧洲中国亚洲其他地区南美洲中东/非洲资。在新能源汽车领域，中国新能供更长的续航里程004504003503002502000行业专题研究2.1.西欧：本地偏好，关税较低系西欧新能源汽车市场较为保守。2022H1欧洲本土车企新能源汽车以油(5%)新能源汽车市占率已取得突破。市占率最高(单位：万辆)车系市占率最高系,87,系,87,%9,%德系,446,其他欧系,10%6,6%4%其他欧系德系韩系市占率最高土车企市占率最高大众集团大众集团22%梅赛德斯-11%奔驰集团%丰田集团%福特集团%s22%s22%联盟现代-起亚汽车集团%%其他大众集团吉利控大众集团吉利控股集%公司联盟ssTesla%现代-起亚汽车集现代-起亚汽车集团奔驰集团奔驰集团%行业专题研究H占率最高韩系,17,%其他,韩系,17,%其他,3,其他欧系,9,6%其他欧系2%4%0%%,%德系德系%法国汽车市场以法系车为主，德系车次之。2021年销售法系车118万辆，占比55%；销售德系车40万辆，占比19%。新能源汽车市场法系仍然H位：万辆)率最高韩系,9,4%其他,韩系,9,4%其他,2,其他欧系,5,7%%德系,40,%其他欧系4%%韩系%%45%德系1%缺乏本土强势车企的西欧国家市占率相对分布均匀，但仍然以欧洲品牌(单位：万辆)市占率较高行业专题研究其他,4,%韩系,其他,4,%%其他欧系,7,8%7,8%系,28,其他其他%韩系韩系其他欧系有较大提升。位：万辆)率最高其他,1,韩系,1,韩系,1,%法系,2,法系,2,其他欧系,,10%其他%%其他欧系税极低，本国基本没有汽车工业，对大部北欧国家汽车进口关税普遍较低原产国关税详情备注协定20of20of35韩国法国关税0%+增值税欧盟-韩国自由贸易协定欧盟-日本自由贸易协定塞尔维亚法国关税10%+增值税欧洲非欧盟国家爵、吉利领克为主。占万辆)计注册13万辆，以上汽、吉利为主50对西欧出口量(万辆)对西欧出口量占出口总量比(右轴)其他,0.8,%吉利汽车,.1,16%上汽名爵+大通,,78%es序号品牌2022年注册量(辆)车型129O349S5来67U5821of21of359FUNKYCAT(好猫)本土品牌强势，中系车预计更多依靠高性价比新能源车发力；在缺乏强表6：预计2025年西欧中系车市场空间为136万辆(单位：万辆)西欧合计德、法、意西欧其他国家2025市场容量(万辆)16008008002021日系销量(万辆系市占率11%9%14%2021韩系销量(万辆)8735522021韩系市占率7%5%9%2021中系市占率<1%<1%1%预计中系车2025市占率保守预计中系车2025市场空间(万辆)保守美国新能源汽车市场本土品牌抢占先机，韩系坚挺，日系滑落。新能源占率最高(单位：万辆)对优势行业专题研究22of22of35其他,29,2%其他,29,2%德系,149,%韩系,10%42%其他欧系其他欧系%德系%韩系%%%对中国品牌而言，美国市场短期内前景有限。美国市场是日系、韩系车全球化最重要的突破口，但由于美国汽车法规苛刻等原因，中国自主品原产国关税详情备注韩国美国关税0%+其他费用韩美自由贸易协定美国关税2.5%+其他费用美国关税2.5%+其他费用美国关税2.5%+其他费用美国关税2.5%+其他费用美国关税2.5%+其他费用大美国关税2.5%+其他费用关税2.5%+附加税25%+其他费用中美贸易战2.3.日、韩：本地偏好，关税较低日、韩汽车市场关税较低，但本国车企占据绝对优势，中系车空间不大。本(单位：万辆)行业专题研究23of23of35德系,17,其他,9,4%2%%其他丰田集团46%丰田集团46%铃木本田(单位：万辆)最高法系,6,4%美系,7,4% 其法系,6,4%美系,7,4%%德系,20,3,%其他15%梅赛德斯-奔驰集团宝马集团现代-起亚汽车集团%2.4.海外品牌制造回流势头明显许多发达国家逐渐向外转移产能，提升进口比例。如德系乘用车产能向：万辆)万辆)行业专题研究24of24of352004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020210004002000 德系乘用车国外产量(万辆)2502000201120122013201420152016201720182019202020210德国汽车进口量(万辆)进口比例(右轴)20162017201820192020202145%40%35%30%25%20%英国乘用车进口量(万辆)250进口比例(右轴)200092%90%8%%4%%%78%76%外汽车品牌可能借助中国制造成本优势，回流到品牌在华生产出口情况特斯拉通用雷诺沃尔沃(含Polestar)奔驰(含Smart)宝马(含MINI)起亚行业专题研究25of25of35标致现代福特26of26of35斯市场：本地设厂，中国品牌出海主战场市占率最高(单位：万辆)35%其他欧系韩系法系0%25%20%%其他,4,其他,4,法系,39,%韩系,40,%其他欧系,57,13%德系,73,,德系,73,拉丁美洲关税普遍较高，但广泛签署自贸协定，在一国设厂一般可辐射原产国关税详情备注易协定定协定27of27of35中国智利关税0%+其他税费智利-中国自由贸易协定瑞为主。(单位：万辆)汽车24万辆，以上汽名爵、奇瑞为主50对中南美洲出口量(万辆)对中南美洲出口量占出口总量比(右轴)35%30%25%20%上汽名爵,2,上汽名爵,2,26%1.3,%,2.5,注：仅包括拉丁美洲6个主要国家和地区。由于国家间统计厂商工厂情况奇瑞长城2022年正式接收原奔驰巴西伊拉塞马波利斯工厂。预计2023年下半年尔KD工厂预计2025年拉丁美洲中系车市场规模为90万辆。拉丁美洲缺乏强势本土品牌，且仅巴西、阿根廷有相对完整的汽车工业，中系车有望在拉丁美洲获取较高份额。表11：预计2025年拉丁美洲中系车市场空间为90万辆(单位：万辆)拉丁美洲2025市场容量(万辆)2021日系销量(万辆)2021日系市占率2021韩系销量(万辆)2021韩系市占率28of28of352021中系市占率预计中系车2025市占率保守预计中系车2025市场空间(万辆)乐观129中性90保守54s水平做出相应调整3.2.东南亚：日系主场，关税较高万辆)率最高韩系,9,中系,8,德系,韩系,9,中系,8,3%3%2%3%3%美系,8,马来西亚,%其他其他丰田集团丰田集团现代-起亚4%汽车集团4%铃木4%三菱%本田本田五十铃%，在一国设厂可惠税率原产国关税详情备注29of29of355韩国马来西亚关税5%+其他税费东盟-韩国自由贸易协定5关税10%+其他税费中国-东盟全面经济合作框架协议此外，东南亚地区辆)售汽车9万辆，以上汽名爵、上汽通用五菱为主对东南亚出口量(万辆) 对东南亚出口量占出口总量比(右轴)0其他,0.8,奇瑞汽车,9%吉利汽车,上汽名爵+吉利汽车,40%长城汽车,11%上汽通用五菱,2.5,7%注：由于国家间统计口径不一致，且部分中小国家数据不完量与实际情况或存在一定偏差厂商工厂情况上汽名爵上汽通用五菱长城全工艺整车制亚在宝腾丹绒马林工厂厂区内投建，是包括焊接和总装工艺在内的CKD(全散件进口)新工厂比亚迪辆预计2025年东南亚中系车市场规模为120万辆。东南亚缺乏强势本土表14：预计2025年东南亚中系车市场空间为120万辆(单位：万辆)东南亚2025市场容量(万辆)400ofof352021日系销量(万辆)2082021日系市占率76%2021韩系销量(万辆)92021韩系市占率2021中系市占率预计中系车2025市占率%保守预计中系车2025市场空间(万辆)乐观165中性120保守40s3.3.俄罗斯：国际巨头退出，关税高昂俄罗斯过去以本土车系与日韩系为主。2021年俄罗斯本土车系销售44H联最高(单位：万辆)盟市占率最高%系,15,%其他,4,%俄罗斯,系,38,系,38,3%其他其他丰田集团%现%汽车集团23%汽车集团23%%俄乌冲突以来，国际整车及零部件厂商大量退出。由于俄罗斯汽车关税表15：俄乌战争后，俄罗斯外国车系大量退出行业专题研究ofof35车系2021销量2021市占率经营状况(截至2022年12月7日)8万辆亚留存0万辆日系24万辆15%丰田、本田、日产、三菱、马自达等退出表16：俄罗斯汽车关税较高，且几乎没有优惠税率原产国关税详情斯斯斯斯斯规模较大，经营基础较好。2021年中国对俄出口白俄罗斯建有制造厂。86420对俄出口量(万辆)对俄出口量占出口总量比例(右轴)其他,0.9,长城汽车,%吉利汽车,.1,23%奇瑞汽车,%厂商工厂情况长城年投产，第一阶段产能8万辆，是长城在海外首个外首个全工艺独资制造厂行业专题研究ofof35预计2025年俄罗斯中系车市场规模为45万辆。国际品牌退出留下市场表18：预计2025年俄罗斯中系车市场空间为45万辆(单位：万辆)俄罗斯2025市场容量(万辆)1502021日系销量(万辆)242021日系市占率15%2021韩系销量(万辆)382021韩系市占率2021中系市占率预计中系车2025市占率%保守预计中系车2025市场空间(万辆)乐观60中性45保守23s4.自主品牌汽车海外空间测算：对标日系、韩系预计2025年中系车出海市场空间为612万辆。在缺乏本土强势车企的拉丁美洲、东南亚、大洋洲、中东、非洲，中国车企有望凭借性价比优获取一部分份额，市占率比肩日、韩系。美国目前对中国汽车征取高额品牌出海外，海外汽车品牌借助中国制造成本优势，回流到发达国家市场也将成为一种选择。随着国际车企纯电动汽车制造基地落地国美洲美国拉丁+加美洲拿大欧东欧(含土耳其)亚洲+大洋洲+非洲中国以外市场合计合计意欧其他俄罗斯其他东南亚印度西亚大洋洲非洲ofof352025市场容量18006001600800800150200700400500250120150