某集团资本经营业务报告

某某集团资本经营业务分析报告导读问题提出间接融资直接融资发展模式企业目标问题确定发展思路总体设想资本经营是某某加速发展的必由之路内向封闭型发展模式——通过自身产品经营不断积累资本，逐步扩大经营规模，扩展经营领域——传统方式，发展速度慢外向开放型发展模式——根据产业发展的需要，积极引入外来资本，快速扩大规模，迅速进入新的领域，形成竞争优势——现代方式，发展速度快企业发展模式资本经营是某某加速发展的必由之路强者愈强弱者愈弱资源能力外向型发展方式内向型发展方式增大投资探寻机会快速发展实力增强资本运作自我积累小量投资等待时机逐步发展产品经营资本经营资本经营是某某加速发展的必由之路文化经营以产品经营为基础，将产品经营与资本经营相结合，走外向型发展之路，是某某实现跨越式发展的必然选择文化经营：企业通过内部文化系统的整合与再造，带动整体实力的提升，谋求从根本上解决企业长远发展问题的经营方式。资本经营：企业通过对其可以利用的资源与生产要素进行运筹、谋划和优化配置等方式，实现资本保值增值目标的经营方式。资本经营重视借助产权与资本市场等外部力量实现企业目标。产品经营：企业以产品为中心，通过对其产品相关的因素进行整合，不断提高产品的市场竞争能力，以实现其利润最大化目标的经营方式。打通融资通道是某某实现跨越式发展的重要条件发展方向资金需求融资通道资金供给精干已有业务，营造新的经济增长点，快速提升企业整体实力，最终形成自己的优势领域，是某某第三次创业的核心目标建立融资通道，导入外部资本，在产品经营的基础上进行资本经营，走外向开放型发展之路借助新的融资通道，化解相关风险探索进入金融产业的可行性，营造企业新的经济增长点应当从整个金融业出发探讨建立融资通道的路径直接融资间接融资资本的最终需求者——企业直接向资本的最初所有者包括个人和法人筹资。企业通过银行或者其它金融中介机构间接地向资本最初所有者筹资。特别说明：某某研究融资通道的目的之一是想构建能够为自已所控制的金融中介机构，进而进行融资，因而本报告中间接融资部分主要讨论某某所关注的民营银行、资产管理与基金问题，将银行贷款并入了直接融资部分。直接融资和间接融资有很多方式直接融资定向募股发行债券公开上市申请贷款民间借款间接融资民营银行基金资产管理投资银行证券公司保险公司融 资 通 道研究某某资本运作的可行思路某某可以利用哪些融资通道？某某资本经营如何运作？金融领域是否存在商机？某某如何在金融行业开辟一片天地？某某如何降低当前的融资风险？需要解决的核心问题导读总体设想间接融资直接融资通道选择资本经营金融产业发展思路问题提出风险防范民营银银行资产管管理公募基基金私募基基金某某从从事非非金融融资产产管理理业务务没有有疑问问；介介入金金融资资产管管理业业务需需要取取得资资格，，近期期内进进入该该领域域可能能性不不大借助民民营银银行融融资可可能性性不大大。民民营银银行发发展前前景看看好，，短期期内国国家批批准设设立的的可能能性不不大，，可试试图进进入信信用社社，时时机成成熟时时转向向民营营银行行以公募募基金金为已已融资资可能能性不不大，，某某某可以以以证证券投投资为为目的的参与与发起起设立立公募募基金金私募基基金完完全可可以成成为某某某进进行融融资与与资本本运作作的工工具，，国家家对投投资人人的限限制会会影响响其运运作间接通通道融融资对对于某某某而而言并并不理理想，，唯有有私募募基金金可以以成为为某某某的选选择对对象，，但从从产业业发展展角度度来看看，民民营银银行商商机较较大公开上上市定向募募股债券贷贷款在主板板与二二板市市场直直接上上市短短期内内某某某难以以实现现，但但通过过买壳壳上市市完全全可以以绕过过各种种障碍碍其不仅仅是企企业融融资、、化解解风险险的手手段，，而且且是管管理工工具，，某某某应当当充分分运用用某某不不具备备发行行公司司债券券的资资格，，银行行贷款款有限限但它它是企企业融融资的的一大大途径径某某进进行资资本运运作时时应当当重点点关注注直接接融资资将未来来融资资通道道转向向私募募基金金、买买壳上上市与与定向向募股股，产产业经经营与与资本本经营营相结结合是是某某某实现现跨越越式发发展的的理想想路径径产品经营企业价值高业绩好有利条件支持资本经营私募基金、上市运作、定向募股、并购重组、以资本为纽带的战略联盟等资本运运作资本市市场投投资运运作和和民营营银行行均具具有较较好的的发展展前景景，可可以作作为某某某新新产业业的选选择对对象证券投资民营银行信托投资小步尝试积累经验逐步发展介入合作社积累经验伺机进入密切关注等待时机导读间接融融资问题提提出直接融融资民营银银行资产管管理公募基基金发展思思路私募基基金金融分分业总体设设想证券保保险某某意意欲建建立拥拥有控控制权权的间间接融融资通通道，，研究究其可可能性性与现现实性性是两两大核核心问问题间接融融资某某建建立金金融机机构是是否可可行利用金金融机机构是是否可可以实实现融融资目目的构建融融资通通道需需要了了解我我国实实行分分业经经营分分业业管理理的金金融体体系证券法法银行业业、证证券业业、信信托业业、保保险业业分业业经营营，分分业管管理证券公公司与与银行行、信信托、、保险险业务务机构构分别别设立立银行业业吸收存存款，，发放放贷款款，办办理结结算及及相关关中间间业务务信托业业受人之之托，，代为为理财财（金金融业业中受受托资资产为为金融融资产产）证券业业股票、、债券券等证证券的的发行行、承承销、、交易易与相相关业业务保险业业人寿、、财产产等商商业保保险及及相关关业务务各行业业金融融机构构与监监管机机构行业监监管管机构构金金融机机构银行业业中中国人人民银银行商商业业银行行、信信用社社、财财务公公司信托业业中中国人人民银银行信信托投投资公公司、、证券券公司司、投投资银银行证券业业证证监会会证证券公公司投投资资银行行保险业业保保监会会保保险公公司各类金金融机机构的的业务务存在在很大大的差差异商业银行存贷款、代理业务综合类证券公司证券、购并、理财经纪类证券公司证券经纪业务信托投资公司受托理财保险公司保险业务投资咨询公司投资咨询导读间接融融资问题提提出直接融融资金融分分业资产管管理公募基基金发展思思路私募基基金民营银银行总体设设想证券保保险民营银银行是是非国国有经经济控控制的的股份份制商商业银银行2000年年7月月9日日，长长城金金融研研究所所成立立时提提出了了民营营银行行概念念。大多数数专家家认为为，民民营银银行是是非公公有经经济为为主的的商业业银行行经营权权不受受政府府部门门控制制或与与政府府部门门没有有联系系，完完全由由企业业自主主决定定，包包括主主要领领导成成员的的任命命产权结结构中中主要要以非非公有有制经经济为为主，，在一一定程程度上上可包包括国国有法法人的的部分分投资资，但但不包包括政政府投投入的的资本本。民营银银行试试点的的倡导导者徐徐滇庆庆认为为，民民营银银行并并非私私人银银行，，而是是现代代企业业制度度规范范下的的新型型股份份制银银行，，最大大股东东占股股不能能超过过总股股本的的8%。。民营银银行试试点工工作已已进入入第二二阶段段（一一）2000年年7月月9日日，在在丰佳佳集团团的资资助下下，由由国内内50多位位一流流经济济学家家和知知名学学者组组成的的长城城金融融研究究所在在西安安成立立，目目的是是重组组西安安小城城市信信用社社。重组方案案报上去去，有关关领导的的批示，，希望其其应该到到经济发发达的地地区去搞搞试点，，完善制制度，为为中国加加入WTO之后后做好准准备。长城金融融研究所所调整思思路，着着手在国国内选择择典型地地区与典典型企业业进行试试点工作作。1、民营营银行试试点由来来2、民营营银行试试点单位位选择长城金融融研究所所专家们们考虑到到我国民民营经济济有三大大模式：：以个体体经济见见长的浙浙江模式式，以乡乡镇企业业为主的的苏南模模式，以以三资企企业为主主的珠江江三角洲洲模式。。此外围围绕西部部大开发发，可以以选择西西安作试试点；东东北地区区是老工工业基地地，能否否建立民民营银行行也需要要试点。。最后目标标缩小到到浙江台台州、江江苏江阴阴、广东东广州、、陕西西西安和辽辽宁沈阳阳五个地地方，进进而确定定了民营营银行试试点的五五种发展展模式，，分别进进行试点点研究。。浙江泰隆隆、沈阳阳瑞丰、、陕西长长城、江江苏申达达以及及广州中中力最终终被确定定为试点点单位。。民营银行行试点工工作已进进入第二二阶段（（二）试点目的的民营银行行试点目目的是通通过“玩玩猫捉老老鼠游戏戏”，完完成民营营银行监监管制度度的设计计与创新新。长城金融融研究所所的研究究目标是是制度创创新，是是为国家家创造一一些必要要的规章章制度。。这里面面包括金金融开放放的准入入法规、、监管法法规、退退出清算算法规。。民营银行行试点分分为三个个阶段第一阶段段——纯纯理论研研究阶段段已经结结束，许许多理论论问题已已经搞清清楚了。。现在正正在编辑辑《民营营银行200问问》。3、民营营银行试试点目的的与阶段段第二阶段段是5个个试点的的股本结结构设计计阶段，，现在正正在进行行。同时时分别参参照国外外经验撰撰写向亚亚洲发展展银行和和世界银银行提交交的报告告，以期期获得这这些金融融机构的的股本投投资，这这部分投投资将在在未来组组建的每每个民营营银行中中占有5%的股股份。引引入亚洲洲发展银银行的投投资目的的是推动动未来民民营银行行运营的的规范。。第三阶段段是上报报中国人人民银行行。到第第三阶段段至少还还要经过过2年时时间。人民银行行怎么作作决定现现在还不不知道，，所以现现在还说说不出民民营银行行的具体体成立时时间。被选五家家企业的的试点方方案正在在起草之之中牵头单位银行名称地区试点代表浙江泰隆城市信用社泰隆银行台州以个体经济见长的浙江模式沈阳东宇集团瑞丰银行沈阳东北老工业基地西安丰佳集团长城银行西安西部大开发地区江苏申达集团名称未定江阴以乡镇企业为主的苏南模式广州力中集团名称未定广州以三资企业为主的珠江三角洲模式徐滇庆给给未来民民营银行行家定了了几条标标准：40岁左左右、亿亿元资产产、大学学文化、、有时间间、做实实业最好好是高科科技。其其在选择择试点单单位时将将之列为为重要条条件。浙江泰隆隆、沈阳阳瑞丰、、陕西长长城及江江苏申达达将是其其中4家家试点银银行的主主要发起起股东，，这些企企业身家家都在10亿元元左右，，大都有有上市公公司，已已经积累累了资本本运营经经验，目目前他们们已完成成设立银银行的可可行性研研究。5个试点点单位的的试点方方案已经经易四稿稿，还在在修改。。专家对发发展民营营银行普普遍看好好积极意义义民营银行行的建立立既可以以开放对对银行业业的进入入管制，，又可以以解决民民营企业业的资金金来源问问题。民营金融融机构的的建立必必然会促促进国有有银行的的改革，，改变四四大国有有银行垄垄断的格格局，形形成良性性竞争的的市场环环境。市场定位位社区银行行，为民民众服务务，为民民营企业业服务（（徐滇庆庆）竞争优势势民营金融融机构对对当地的的中小企企业情况况比较熟熟悉，能能利用当当地信息息，大大大降低银银行风险险；民营银行行取得信信息的成成本低、、运作比比较灵活活，给中中小企业业开辟了了新的融融资渠道道；非公经济济为主，，政企分分开，市市场选择择经理人人，机制制灵活。。发展数量量徐滇庆：：按照中中国经济济规模，，比较合合适的数数量是300-500个经叔平：：上市公公司中金金融股的的比重总总数的20%到到30%即应该该有200家到到300家象民民生银行行这样的的上市银银行。政府对民民营银行行的态度度很不明明朗2000年7月9日长城城金融研究所所提出了民营营银行概念。。民营银行成成为社会关注注的焦点。随后不久，即即2000年年12月6日日，中国人民民银行正式宣宣称“我国目目前只允许个个人入股银行行，不允许个个人开办银行行，这主要是是考虑到私人人资本的规模模还不够，同同时当前还不不具备向民间间开放金融市市场的监管机机制和存款保保险制度”，，于是民营银银行的试点开开始降温。2001年3月21日，，长城金融研研究所完成民民营银行试点点报告，并已已经呈报高层层审阅。从3月25日日中国人民银银行行长戴相相龙关于当前前中国金融体体制改革的谈谈话中，基本本上看不到人人行放松———特别是放松松对国内民间间资本准入金金融市场标准准的影子。可可以推断政府府对发展民营营银行态度不不是很积极。。民营银行必须须执行国家有有关商业银行行的法律法规规章程符合商业业银行法和国国公司法有关关规定。注册资本最低低限额，商业业银行最低限限额10亿元元人民币，城城市合作商业业银行1亿元元，农村合作作商业银行5000万元元人民币。中国人民银行行根据经济发发展可以调整整注册资本最最低限额，但但不得少于前前款规定的限限额。董事长（行长长）、总经理理和其他高级级管理人员具具有任职资格格。有健全的组织织机构和管理理制度；有符合要求的的营业场所、、安全防范措措施和与业务务有关的其他他设施。设立商业银行行，应当经中中国人民银行行审查批准。。经营业务：吸收公众存款款，贷款，票票据贴现，发发行金融债券券，同业拆借借办理结算，代代理发行、代代理兑付、承承销政府债券券，买卖政府府债券，买卖卖、代理买卖卖外汇，提供供信用证服务务及担保，代代理收付款项项及代理保险险业务，提供供保管箱服务务经中国人民银银行批准的其其他业务。中国境内禁业业限制：不得从事信托托投资和股票票业务，不得投资于非非自用不动产产，不得向非银行行金融机构和和企业投资。。商业银行设立立条件商业银行经营营业务某某短期内设设立民营银行行的可能性不不大民营银行首先先必须符合商商业银行相关关法律规定注册资本最低低限额具有任职资格格的高级管理理人员从事存贷款与与相关中间业业务不得从事信托托投资和股票票业务不得投资于非非自用不动产产不得向非银行行金融机构和和企业投资试点民营银行行的注册资本本金最低限额额为10亿元元人民币试点民营最大大股东持股最最高比例为8%专家普遍认为为，近两年内内设立民营银银行的可能性性不大若想进入银行行业某某需要要寻找其它途途径民营银行信用合作社新设参股先进模式借鉴鉴：浙江台州银座座城市信用社社浙江台州泰隆隆城市信用社社结论民营银行的发发展前景被众众多专家所看看好民营银行不能能作为企业融融资工具，唯唯有将其作为为产业来做才才能获得成功功提前进入该领领域将为未来来发展赢得有有利时机当前介入信用用合作社是可可行的办法民营银行发展展前景看好，，但短期内国国家批准设立立民营银行的的可能性不大大，某某可以以试图进入信信用合作社，，为将来进入入民营银行做做准备导读间接融资问题提出直接融资民营银行金融分业公募基金发展思路私募基金资产管理总体设想证券保险资产管理是信信托业的核心心内容信托业民事信托公益信托商事信托财产信托投资经纪投资咨询财务咨询融资服务………核心：资产管管理金融资产与非非金融资产均均是资产管理理的对象分类金融资产管理非金融资产管理具体对象现金、债券、股票、基金、认股权证、票据等动产、房产、地产、版权、知识产权等运作方式贷款、投资、同业拆借等出租、出售等主要法规信托法、信托投资公司管理办法、国务院办公厅转发中国人民银行整顿信托投资公司方案的通知

信托法经营机构信托投资公司、证券公司信托投资公司、非金融资产管理公司监管机构中国人民银行介入金融业的的资产管理公公司就是信托托投资公司金融信托信托资产管理《信托投资公公司管理办法法》中规定：：信托投资公公司是指主要要经营信托业业务的金融机机构。资产管理公司司介入金融业业务，经营范范围与经营方方式与信托投投资公司没有有差异名称差异并不不改变其本质质资产管理公司司没有取得金金融资产管理理资格之前从从事相关业务务属于违规行行为取得金融资产产管理资格是是某某介入金金融资产信信托业务的必必要条件《信托机构法法人许可证》》申请条件公司章程符合合公司法与中中国人民银行行规定注册资本最低低限额3亿元元人民币，经经营外汇业务务注册资本中中应包括不少少于等值1500万美元元的外汇具备中国人民民银行规定的的入股资格的的股东具备任职资格格高级管理人人员组织机构与相相关制度健全全营业场所、相相关设施符合合要求某某取得金融融资产管理资资格的门槛很很高注册资本股东资格专业人员组织制度法律障碍信托投资公司司业务范围与与某某融资目目的没有矛盾盾信托投资公司司可以经营的的业务受托经营资金金信托业务。。受托经营动产产、不动产及及其他财产的的信托业务。。受托经营国家家有关法规允允许从事的投投资基金业务务,作为基金金管理公司发发起人从事投投资基金业务务。经营企业资资产的重组组、购并及及项目融资资、公司理理财、财务务顾问等中中介业务。。受托经营国国务院有关关部门批准准的国债、、企业债券券承销业务务。代理财产的的管理、运运用与处分分。代保管业务务。信用见证、、资信调查查及经济咨咨询业务。。以自有财产产为他人提提供担保。。中国人民银银行批准的的其他业务务。信托投资公公司的上述述业务包括括外汇业务务。信托投资公公司禁业规规定可能会会对某某有有所影响信托投资公公司可以接接受为了下下列公益目目的而设立立的公益信信托：救济贫困；；扶助残疾人人；发展教育、、科技、体体育、文化化、艺术事事业；发展医疗卫卫生事业,维护生态态环境；发展其他有有利于社会会的公共事事业。经中国人民民银行批准准，信托投投资公司可可以办理金金融同业拆拆借。信托投资公公司业务限限制不得办理存存款业务不得发行债债券，不得得举借外债债信托投资公公司不得以以经营资金金信托或其其他业务名名义吸收存存款信托资金来来源限制对对某某融资资影响较大大信托投资公公司接受由由其代为确确定管理方方式的信托托资应当符符合下列条条件信托资金总总额不得超超过注册资资本金的10倍信托期限不不得少于一一年单笔信托资资金不得低低于人民币币5万元即使从事金金融信托业业务，也不不能为某某某自身产业业服务信托投资公公司经营信信托业务，，不得有下下列行为：：承诺信托财财产不受损损失或者保保证最低收收益将信托资金金贷放给自自己或者关关系人将信托资金金投资于自自己或者关关系人发行行的有价证证券以信托财产产为自己或或他人债务务提供担保保将信托财产产挪用于非非信托目的的的用途关系人是指指：持有信托投投资公司10%以上上股权的股股东信托投资公公司投资控控股的企业业信托投资公公司的董事事、监事、、经理、信信托业务人人员及其近近亲属前项所列人人员投资或或者担任高高级管理人人员的公司司、企业和和其他经济济组织起草中的《《证券公司司资产管理理业务暂行行办法》对对证券公司司的限制有有利于资产产管理公司司的发展从业必备条条件综合类证券券公司具有不低于于人民币3亿元的净净资本10名以上上有证券从从业资格的的专业人员员相关管理制制度委托资产条条件与投向向委托管理的的资产必须须是货币资资金或者在在合法证券券托管、登登记系统中中的证券资产委托人人委托管理理的资产总总额不得低低于人民币币2百万元元委托资产只只能投资于于在证券交交易所上市市交易的证证券资产管理人人限制资产管理人人不得向资资产委托人人承诺收益益或者分担担损失资产管理人人管理的全全部委托资资产持有一一家公司发发行的证券券不超过该该证券（总总股本）10%资产管理人人禁止行为为挪用客户委委托管理的的资产未经批准将将不同资产产委托人的的委托资产产帐户混合合管理管理委托资资产过程中中的内幕交交易、操纵纵市场………了解资产管管理业务的的主要方式式对某某具具有借鉴意意义新股申购基金管理现金管理国债管理个人专户管管理收购培育托管经营某某短期内内很难取得得金融资产产管理资格格专访人行非非银司有关关人士国家正对信信托投资公公司进行整整顿，短期期内人行不不可能批准准设立信托托投资公司司从政策上讲讲目前私人人或民企发发起设立信信托投资公公司较难结论金融资产管管理是信托托投资业务务，经营该该业务必须须取得从业业资格国家目前正正重点对信信托投资公公司进行整整顿，已有有信托公司司全部需要要重新注册册登记，短短期内国家家不会批准准新设信托托投资公司司当前国家不不允许私人人或民营企企业介入信信托投资业业务从长远来看看，向私人人与民营企企业放开信信托投资业业务势所必必然某某近期不不能从事金金融资产管管理业务导读间接融资问题提出直接融资民营银行资产管理金融分业发展思路私募基金公募基金总体设想证券保险基金是资产产管理的主主要工具与与投资对象象基金资产管理公司投资设立证券投资产业投资风险投资明确基金称称谓的内涵涵是进行基基金运作的的前提投资基金法法草案———投资基金金(简称基基金)，是是指根据特特定投资目目的向公众众或者特定定对象募集集，实行分分工和专业业化管理的的集合投资资方式。证券投资基基金管理暂暂行办法———证券投投资基金是是指一种利利益共享、、风险共担担的集合证证券投资方方式，即通通过发行基基金单位，，集中投资资者的资金金，由基金金托管人托托管，由基基金管理人人管理和运运用资金，，从事股票票、债券等等金融工具具投资。依运营形态分开放式基金和封闭式基金依募集对象分私募基金与公募基金依组织形态分公司型基金和契约型基金依资金投向分证券投资基金、产业基金、风险投资基金法律律定定义义常见见分分类类基金金在在我我国国已已有有一一定定的的发发展展历历史史从1991年年开开始始，，中中国国人人民民银银行行及及各各地地分分行行批批准准设设立立了了一一批批投投资资基基金金，，截截止止1996年年底底，，这这类类基基金金共共设设立立了了75只只。。此此外外，，还还设设立立了了47只只基基金金类类收收益益券券。。1997年年证证监监会会颁颁布布了了《《证证券券投投资资基基金金管管理理暂暂行行办办法法》》。。截止止2001年年6月月30日日，，11家家基基金金管管理理公公司司管管理理的的36只只封封闭闭式式基基金金净净值值总总额额达达到到693.37亿亿元元，，占占深深沪沪两两市市流流通通市市值值的的6%左左右右。。1999年年11月月，，中中美美就就中中国国加加人人世世贸贸组组织织签签订订合合作作协协议议书书，，其其中中明明确确规规定定，，中中国国加加入入世世贸贸后后，，将将允允许许境境外外基基金金管管理理公公司司和和境境外外基基金金进进入入，，允允许许设设立立中中外外合合资资基基金金管管理理公公司司，，外外方方出出资资比比例例开开始始时时最最多多可可占占33％％，，三三年年后后可可以以达达到到49％％。。合合资资公公司司参参与与境境内内投投资资基基金金的的发发行行与与交交易易，，以以后后可可允允许许外外资资单单独独在在国国内内设设立立基基金金管管理理公公司司，，单单独独设设立立基基金金。。2000年年10月月，，证证监监会会颁颁布布了了《《开开放放式式证证券券投投资资基基金金实实施施办办法法》》。。地下下存存在在的的私私募募基基金金已已发发展展到到相相当当大大的的规规模模。。从《《证证券券投投资资基基金金管管理理暂暂行行办办法法》》来来看看，，某某某某可可参参与与发发起起设设立立公公募募基基金金，，要要成成为为主主要要发发起起人人不不具具备备条条件件申请请设设立立基基金金的的条条件件主要要发发起起人人为为按按照照国国家家规规定定设设立立的的证证券券公公司司、、信信托托投投资资公公司司、、基基金金管管理理公公司司每个个发发起起人人的的实实收收资资本本不不少少于于3亿亿元元主要要发发起起人人有有3年年以以上上从从事事证证券券投投资资经经验验、、连连续续盈盈利利的的记记录录，，但但基基金金管管理理公公司司除除外外发起起人人、、基基金金托托管管人人、、基基金金管管理理人人有有健健全全的的组组织织机机构构和和管管理理制制度度，，财财务务状状况况良良好好，，经经营营行行为为规规范范基金金托托管管人人、、基基金金管管理理人人有有符符合合要要求求的的营营业业场场所所、、安安全全防防范范设设施施和和与与业业务务有有关关的的其其他他设设施施《证券券投投资资基基金金管管理理暂暂行行办办法法》》规规定定，，基基金金管管理理公公司司负负责责管管理理运运作作公公募募基基金金资资产产，，公公募募基基金金的的管管理理人人与与托托管管人人不不能能合合一一基金金投投资资、、管管理理与与托托管管证券券投投资资基基金金从从事事股股票票、、债债券券等等金金融融工工具具投投资资经批批准准设设立立的的基基金金，，应应当当委委托托商商业业银银行行作作为为基基金金托托管管人人托托管管基基金金资资产产，，委委托托基基金金管管理理公公司司作作为为基基金金管管理理人人管管理理和和运运用用基基金金资资产产基金金托托管管人人、、基基金金管管理理人人应应当当在在行行政政上上、、财财务务上上相相互互独独立立，，其其高高级级管管理理人人员员不不得得在在对对方方兼兼任任任任何何职职务务基金相关关机构基金主发发起人———证券券公司、、信信托投资资公司、、基金管理理公司基金参与与发起人人——一一般机构构基金管理理人———基金管管理公司司基金托管管人———商业银银行基金监管管机构———证监监会某某成为为基金管管理公司司主要发发起人的的可能性性很小设立基金金管理公公司应具具备的条条件主要发起起人为按按照国家家有关规规定设立立的证券券公司、、信托投投资公司司主要发起起人经营营状况良良好，最最近3年年连续盈盈利每个发起起人实收收资本不不少于3亿元拟设立的的基金管管理公司司最低实实收资本本为1000万万元有明确可可行的基基金管理理计划和和合格的的基金管管理人才才基金管理理公司从从事的业业务基金管理理业务发起设立立基金证监会《《关于申申请设立立基金管管理公司司若干问问题的通通知》中中补充说说明基金管理理公司的的主要发发起人应应当是依依法设立立的证券券公司或或信托投投资公司司，其他他市场信信誉好、、运作规规范的机机构也可可以作为为发起人人参与基基金管理理公司的的设立应当注意意的是，，《投资资基金法法草案》》与《证证券投资资基金管管理暂行行办法》》的规定定有所不不同基金管理理人由基基金管理理公司或或者其它它投资顾顾问机构构担任基金托管管人由商商业银行行或者其其它金融融机构担担任向公众募募集的基基金，由由基金管管理人设设立设立基金金应当具具备下列列条件有明确的的组织形形式和动动作方式式有明确合合法的投投资方向向和投资资策略法律、行行政法规规规定的的其它条条件基金投资资方向遵遵守基金金契约或或者基金金章程的的规定，，同时不不能从事事下列事事项：任何形式式的证券券承销贷款或者者担保使基金承承担无限限责任的的投资法律、行行政法规规禁止从从事的其其它事项项某某只能能参与发发起设立立公募基基金与基基金管理理公司公募基金金资产基基本投向向证券，，为我所所用可能能性小公募基金金虽然不不能成为为融资通通道，但但可作为为资本市市场投资资运作的的工具某某想通通过公募募基金融融资可能能性不大大，但可可以证券券投资为为目的参参与发起起设立公公募基金金结论导读间接融资资问题提出出直接融资资民营银行行资产管理理金融分业业发展思路路公募基金金私募基金金总体设想想证券保险险私募基金金形成过过程委托人（（一般为为企业或或其他机机构）与与管理人人（一般般为咨询询公司或或投资公公司等机机构，个个别场合合为个人人）私下下商议约约定，将将一笔资资金委托托该管理理人进行行证券投投资运作作（通常常管理人人也拿出出一部分分自有资资金与委委托人资资金捆绑绑投资））。双方与托托管人（（一般为为证券公公司或证证券营业业部）约约定，对对证券投投资帐户户（股东东帐户、、资金帐帐户等））实行三三方共管管、信息息共享，，以避免免管理人人或委托托人单方方从帐户户中调走走资金、、管理人人向委托托人隐瞒瞒股东帐帐户中的的交易信信息等。。为保障委委托人的的利益，，管理人人承诺给给予委托托人以保保底性资资金回报报（如每每年8％％的回报报率），，同时，，给予托托管人以以必要的的托管费费。我国私募募基金已已发展到到第三阶阶段第一阶段段第二阶段段第三阶段段1993－1994年年，证券券公司的的主营方方向从经经纪业务务走向承承销业务务，与之之配合需需要定向向拉一些些大客户户，久而而久之形形成不正正规的信信托关系系，而证证券公司司的角色色亦转换换成受托托人，由由大客户户将资金金交与证证券公司司代理委委托进行行投资。。1997－1998年年，一级级市场非非常活跃跃，上市市公司将将股市集集资来的的闲置资资金委托托主承销销商进行行投资。。1999年至2000年，由由于各种种投资管管理公司司超热，，大量证证券公司司从业人人员跳槽槽。特别别是1999年年出来的的一批证证券业的的资深人人员，由由于其专专业知识识稔熟，，加上其其市场营营销技巧巧，进入入该领域域后在市市场上形形成了巨巨大反响响。我国地下下存在的的私募基基金规模模庞大，，大部分分投资机机构从事事代客理理财业务务通过对投投资咨询询、投资资顾问、、投资管管理、财财务管理理、财务务顾问等等五类公公司抽样样调查，，估计我我国目前前代客理理财的规规模约在在7000亿元元左右。。中国私募募基金报报告是否从事事委托理理财业务务抽样调调查结果果代客理财财公司的的客户数数量在10家以以下的居居多中国私募募基金报报告另据调调查分分析，，代客客理财财公司司的客客户数数量与与公司司注册册资本本近呈呈正相相关关关系大部分分代客客理财财公司司的理理财规规模较较大中国私私募基基金报报告理财规规模注册资资本在在100－－500万万元的的公司司中，，80％的的理财财规模模在1亿元元以上上，20％％的公公司选选择““不愿愿具体体说””中国私私募基基金报报告私募基基金大大部分分投向向股票票市场场中国私私募基基金报报告委托资资金投投向50％％多的的公司司投资资于股股票二二级市市场。。注册资资本500－1000万万元的的公司司，受受托资资金均均100％％投资资于股股票二二级市市场。。受托公公司给给客户户的平平均收收益率率大部部分在在10-15%之间间中国私私募基基金报报告代客理理财公公司给给客户户的平平均收收益率率保底分分红与与固定定比例例是代代客理理财利利益分分配主主要方方式中国私私募基基金报报告代客理理财的的利益益分配配方式式注册资资本500－1000万万元的的公司司，50%采取取固定定比例例分配配方式式。委托资资金打打入受受托方方帐户户与委委托方方开户户、受受托方方操作作是私私募基基金的的主要要运作作方式式中国私私募基基金报报告代客理理财的的具体体运作作方式式A模式式：委委托资资金打打入受受托方方帐户户B模式式：委委托方方开户户，受受托方方操作作C模式式：成成立合合资公公司运运作私募基基金对对企业业投资资者最最低要要求大大部分分在300万元元以上上中国私私募基基金报报告企业投投资者者最低低委托托资金金额要要求私募基基金对对自然然人投投资最最低要要求三三分之之一在在百万万之上上中国私私募基基金报报告自然人人投资资者最最低委委托资资金额额要求求企业是是代客客理财财公司司的主主要客客户群群中国私私募基基金报报告注册资本在3000万元以上的受托公司，其客户群均为企业。代客理理财公公司主主要客客户类类型一半以以上的的公司司要求求委托托投资资最低低期限限在1年以以上中国私私募基基金报报告受托方方要求求的最最低投投资期期限三分之之二的的受托托公司司披露露信息息中国私私募基基金报报告所有被被调查查公司司信息息披露露注册3000万万以上上公司司信息息披露露三成的的委托托方采采用保保证金金制度度控制制风险险中国私私募基基金报报告委托方方风险险控制制手段段研究地地下私私募基基金主主要形形式对对某某某具有有借鉴鉴意义义㈠工作作室室目前最最公开开最常常见的的私募募基金金。以较有有名气气的股股评人人士或或研究究人员员命名名，大大部分分负责责给客客户提提供详详细的的市场场操作作计划划。进入工工作室室的资资金量量门槛槛一般般并不不高。。深圳圳一些些著名名咨询询机构构下的的工作作室50万万就可可达成成口头头协议议。因资金金量不不大，，一些些客户户提出出了较较高的的年保保本收收益率率，目目前一一般为为20%左左右。。工作室室大多多数并并不直直接向向客户户收取取，而而是由由工作作室与与客户户所进进行交交易的的营业业部进进行协协商，，从交交易佣佣金中中提取取。据据了解解，在在客户户所付付的佣佣金中中工作作室通通常拿拿到2‰。。投资咨咨询、、顾问问公司司1997年年至1998年年以来来，更更加接接近于于严格格意义义上的的私募募基金金以公公司形形式出出现，，如投投资咨咨询公公司、、投资资顾问问公司司以及及投资资公司司。咨询公公司、、顾问问公司司一直直在以以“委委托代代理””的方方式操操纵着着数目目颇为为庞大大的地地下私私募基基金。。一些投投资公公司实实质就就是兼兼顾财财务顾顾问、、重组组服务务的民民营投投资公公司基基金，，并且且往往往背靠靠着一一些证证券公公司，，对整整个市市场能能够产产生一一定的的影响响。研究地地下私私募基基金主主要形形式对对某某某具有有借鉴鉴意义义㈡券商一一级市市场基基金证券公公司最最早参参与私私募基基金。。1993年年，证证券公公司主主营方方向从从经纪纪业务务转向向一级级市场场业务务，与与之相相应的的是需需要定定向拉拉一些些大客客户。。久而而久之之，双双方建建立了了相互互信任任关系系，证证券公公司的的角色色亦顺顺理成成章地地转换换成委委托代代理人人。这部分分资金金大多多发展展成为为隐秘秘的““一级级市场场基金金”，，专门门在一一级市市场中中打新新股。。其利用用营业业部的的优势势，实实现的的收益益率不不仅较较高，，而且且基本本上没没有风风险。。1997年年以来，随随着一级市市场的活跃跃，这类基基金增长亦亦十分迅速速。“精英型””基金从1999年中期起起，由于投投资管理公公司成为证证券业一大大热点，大大量证券公公司从业人人员纷纷跳跳糟出来自自己做业务务。其中，，有的原先先是券商的的操盘手，，他们利用用原来的关关系从社会会募集资金金，或者是是几个朋友友凑钱委托托其中一人人操作。它们大多是是较为“规规范”的私私募基金：：以专用账账户的形式式存在，在在出资额、、使用期限限、分配等等方面都参参照公募基基金。这部部分基金多多数让大投投资者做资资金监管人人，重大投投资须经投投资人本人人同意。因其经营业业绩相当不不俗，这些些“精英型型”基金在在市场上颇颇受追捧。。研究地下私私募基金主主要形式对对某某具有有借鉴意义义㈢委托方和操操作方在第第三方(一一般是证券券公司营业业部)的介介入下签订订协议，双双方按一定定的比例出出资，操作作方负责操操作，但没没有提款的的权力，以以保证资金金安全。证券公司方方负责监督督操作，如如果“老鼠鼠仓”内的的资金损失失超过一定定比例，或或者是接近近操作方的的出资量，，证券公司司会通知委委托方，由由委托方和和操作方协协商，或是是就此平仓仓，损失由由操作方承承担，或是是操作方增增资，继续续操作，直直到协议期期满。协议议期一般为为半年或是是一年。“老鼠仓””到期后，，双方按照照协议分配配所得。分配方式一一般有三种种：纯保底底、纯分成成、保底分分成。如采采用纯保底底方式，委委托方的收收益一般在在8%-10%，其其余收益为为操作方所所得；如采采用保底分分成，保底底收益一般般为6%-8%，超超出部分二二八或是三三七开，操操作方得大大头；如采采用纯分成成，分成比比例可以达达到五五开开。证券公司因因资金、交交易量的增增加而增加加了佣金收收入。老 鼠仓仓专家认为，，承认私募募基金的存存在，并进进行立法加加以规范是是解决私募募基金并问问题的唯一一出路立法机构对对私募基金金，可以存存在三种态态度：视而而不见，不不承认；承承认存在，，但管不了了；承认存存在，进行行立法加以以规范。对对应有三种种行为：维持现状、、不闻不问问。后果是是面临三种种风险———社会风险险、扰乱正正常金融秩秩序、引起起证券市场场的波动。。全面查处、、封杀、禁禁止。这样样师出无门门，也办不不到。私募募基金往往往是神龙见见首不见尾尾，同时容容易引起债债务纠纷。。“收编、招招安”，使使之由地下下变为地上上。这是唯唯一办法。。原因是，，大量民间间游资闲置置，货币市市场供大于于求，同时时资本市场场也供不应应求；私募募基金的实实际操作人人员已经具具备一定的的证券操作作水平，这这些操作人人员有愿望望变成“良良民”。高西庆提出出“私募基基金”，人人大还是坚坚持“面向向特定对象象募集”的的提法。通过几方面面将私募基基金与乱集集资区分开开：对投资人的的限制：搞搞成“富人人俱乐部””。厉以宁宁提出：自自然人投资资人，个人人净资产不不少于100万元，，每次投资资额不少于于20万元元；法人投投资人，净净资产不少少于1000万元，，每次投资资额不少于于100万万元。这种种提法现在在还在变化化中。对基金管理理者的限制制：对于人人员的经验验、履历均均会有所规规定。成思思危提出：：基金管理理人的实收收资金不应应低于公司司型基金资资本金的2%；（（即50倍倍的概念））。资产管管理公司、、券商、信信托投资公公司都有资资格发起成成立基金。。专访《投资资基金法》》起草小组组组长王连连洲：国家尚未出出台私募基基金专门法法规，正在在起草中的的投资基金金法草案对对私募基金金作出了专专门规定设立特定基基金的条件件有明确的组组织形式和和运作方式式有符合本法法规定的投投资者投资者人数数在二人以以上一百人人以下资金来源符符合法律、、行政法规规的规定有合法的投投资方向和和明确的投投资则策略略法律、行政政法规规定定的其他条条件《投资基金金法》首次次对私募基基金（特定定基金）进进行规范，，该法出台台后将对私私募基金的的运作与监监管产生巨巨大的影响响。《投资基金金法》目前前已修改到到第十稿。。需要注意的的是，投投资基金法法草案对私私募基金的的投资者作作了限制特定基金的的最低募集集总额，不不得低于二二千万元。。每个投资者者应当以自自有资产出出资。自然然人的最低低出资额不不得低于二二十万元，，法人或者者依法成立立的其他组组织的最低低出资额不不得低于一一百万元。。设立特定基基金的基金金管理机构构可以自行行担任基金金管理人，，也可以由由其他基金金管理机构构担任。基基金托管人人除另有规规定外，不不得由基金金管理人自自行担任。。设立特定基基金，不得得向投资者者保证投资资回报率。。基金管理公公司、信托托投资公司司之外的机机构管理特特定基金须须申请资格格。特定基金投投资者条件件：自然人的净净资产不少少于一百万万元，法人人或者依法法成立的其其他组织的的净资产不不少于一千千万元；具有一定的的金融知识识和投资经经验；法律、行政政法规规定定的其他条条件。有关专家认认为，《投投资基金法法》中的特特定基金主主要针对产产业投资和和创业投资资投资基金法法中的特定定基金主要要是针对产产业投资基基金与创业业投资基金金将证券作为为投资方向向的私募基基金法规短短期内不会会出台根据投资基基金法草案案相关规定定，

某某某可以从事事私募基金金某某具备发发起设立特特定基金的的条件管理特定基基金需要获获得资格私募基金既既可投资实实业，也可可投资证券券，将私募募基金资产产投入非证证券行业顺顺应国家政政策导向投资私募基基金自然人人净资产不不少于100万元，，最低出资资额不少于于20万元元，这一限限制给某某某带来了不不利影响从事实业投投资某某需需要密切关关注

《产产业投资基基金管理暂暂行办法》》的出台产业投资基基金是指一一种对未上上市企业进进行股权投投资和提供供经营管理理服务的利利益共享、、风险共担担的集合投投资制度，，即通过向向多数投资资者发行基基金份额设设立基金公公司，由基基金公司自自任基金管管理人或另另行委托基基金管理人人管理基金金资产，委委托基金托托管人托管管基金资产产，从事创创业投资、、企业重组组投资和基基础设施投投资等实业业投资。产业基金实实行专业化化管理。按按照投资领领域不同，，相应分别别设立创业业投资基金金、企业重重组投资基基金、基础础设施投资资基金等。。设立产业基基金须经国国家发展计计划委员会会核准。《产业投资资基金管理理暂行办法法》有关规规定从事实业投投资某某需需要密切关关注

《产产业投资基基金管理暂暂行办法》》的出台设立产业基基金应当具具备下列条条件基金拟投资资方向符合合国家产业业政策发起须具备备3年以上上产业投资资或相关业业务经验，，在提出申申请前3年年内持续保保持良好财财状况，未未受到过有有关主管机机关或者司司法机构的的重大处罚罚。法人作为发发起人，除除产业基金金管理公司司和产业业基金管理理合伙公司司外，每个个发起人的的实收资本本不少于2亿元；自自然人作为为发起人，，每个发起起人的个人人净资产不不少于1000万元元。产业基金中中能向确定定的投资者者发行基金金份额。投投资者数目目不得多于于200人人。产业基金拟拟募集规模模不低于1亿元。投投资者所承承诺的资金金可以分三三期到位，，但首期到到位资产不不得低于基基金拟募规规模的50%。产业基金须须按封闭式式设立，存存续期限不不得短于10年，不不得长于15年。必须注意，，《产业投投资基金管管理暂行办办法草案》》与《投资资基金法草草案》存在在冲突，修修改势所必必然《投资基金法》草案产业投资基金管理暂行办法发起人资格未作规定法人2亿元，自然人净资产100万元投资者数目2—50人不得多于200人投资者资格自然人净资产不少于100万元，最低出资额不得低于20万元；法人或者依法成立的其他组织的净资产不少于1000万元，最低出资额不得低于100万元；未作规定最低募资2000万元1亿元基金存续期未作规定10—15年基金管理人发起人或委托他人产业基金管理公司或合伙公司基金托管人未作规定商业银行或专业性托管机构从投资基金金法草案来来看，某某某具备发起起设立私募募基金的条条件将私募基金金资产投向向实业为国国家政策所所鼓励，投投向证券市市场同样可可行对个人投资资者的限制制会影响某某某最初设设想私募基金完完全可以成成为某某进进行融资与与资本运作作的工具，，国家对投投资人的限限制会影响响其运作结论导读间接融资问题提出直接融资民营银行资产管理公募基金发展思路金融分业证券保险私募基金总体设想某某不宜建建立证券保保险机构，，但借助证证券市场进进行资本运运作空间较较大中国证券业业发展相当当成熟，证证券公司之之间竞争十十分激烈，，证券公司司已呈两极极分化之势势，证券公公司正转向向证券业之之外寻求发发展。国家对证券券业的监管管日益严格格，建立证证券机构门门槛很高，，某某目前前难以达到到。证券机构融融入资金投投向实业障障碍较多。。借助证券市市场进行资资本运作空空间较大。。证券业保险业民营企业进进入保险业业的障碍很很多。保险公司的的资金运用用，限于在在银行存款款、买卖政政府债券、、金融债券券和国务院院规定的其其他资金运运用形式。。不得用用于设立证证券经营机机构和向企企业投资。。保险业与某某某进行资资本运作的的目的关联联度很小。。综上所述，，某某从事事金融资产产管理、民民营银行、、基金均存存在障碍，，能够解决决融资问题题的

唯有有私募基金金方式主要障碍金融资产管理国家短期内不会批准；注册资本3亿；人行规定的股东资格；单笔委托资金不低于5万，投资在1年以上公募基金主要发起人限制；3亿实收资本；资金投向证券市场私募基金2—50人，自然人净资产不少于100万元，最低出资额不得低于20万元；法人或者依法成立的其他组织的净资产不少于1000万元，最低出资额不得低于100万元；民营银行国家短期内不会批准，注资10亿，股东最高持股份额8%，资金运用严格限制近期某某不不能从事金金融资产管管理或设立立民营银行行，以公募募基金融资资可能性不不大，运作作私募基金金法律上可可行基金金融资产管理非金融资产管理银行业证券业保险业?××√√×导读直接融资资问题提出出间接融资资定向募股股公开上市市发行债券券发展思路路申请贷款款民间借款款总体设想想定向募股股合理运运用十分分有利于于某某发发展直接融资定向募股发行债券公开上市申请贷款民间借款优点：资本募集集政策障障碍较小小资合与人人合相结结合，股股东向心心力强有利于降降低企业业控制人人的风险险缺点：寻找合适适的投资资人较难难所募资本本量有限限主要股东东意见不不一时会会引起内内乱运用不当当企业控控制权易易落他人人之手定向募股股方式很很多，法法律限制制较少股权融资资运用合