公司战略与投资决策辽宁国资委二

公司战略与投资决策清华大学经济管理学院高建主题公司战略与投资决策的关系战略投资决策过程投资类型决策一、公司战略与投资决策的关系公司战略的目标本质：顾客价值——企业价值——股东价值表现：成长的速度和质量投资的目的创造价值稳健发展竞争优势投资的表现在时间和空间上分配资源青岛啤酒扩张自1994年第一次展开收购，到2002年已经收购了46家企业，生产能力从1996年的37.5万吨，到现在的380万吨。国内市场份额在2001年达到11%。利润：1993年产量30万吨，利润2.25亿元1995年产量35万吨，利润1.7亿元2000年0.9亿元2001年1.0亿元（计划是1.7亿元）2001年，华南事业部利润1.5亿元，销售量32万吨西安汉斯啤酒利润0.8亿元青岛本部利润1.7亿元。仅这三个地区的盈利为4亿元。青啤收购项目盈利、持平和亏损各三分之一。青岛啤酒扩张1993年7月在香港H股上市，募集资金8.9亿港元1993年7月在国内A股上市，募集资金6.38亿元收购历史：1994年，8000万元收购扬州啤酒厂1999年，收购总规模超过150万吨，22家啤酒厂，其中半数是山东啤酒厂。共投入4亿元2000年，投入6亿元。收购了总规模超过12万吨的16家啤酒厂。1.5亿，上海嘉士伯75%1000万美元，北京五星62.64%北京三环啤酒厂54%2001年，投资2.6亿元，收购了总规模在60万吨左右的7家企业在17个省建立了48个生产基地。青岛啤酒扩张2001年底，华润控股了24家啤酒厂，年生产能力在300万吨燕京8000万元控股山东莱州啤酒厂，2.15亿元收购了山东无名啤酒厂和三孔啤酒厂，销量占山东的1/4。燕京在山东收购的3个企业未盈利华润2001年仅有4500万元利润青岛啤酒扩张2001年12月31日一期投资4亿元，生产能力40万吨的青岛啤酒工业园开工建设，同时，青啤还考虑在海外建厂。2001年增发A股募集资金7.87亿元。募集资金用途：收购上海嘉酿75%外方股权1.54亿收购五星公司62.64%外方投资者股权和三环公司54%外方投资者股权1.86青岛啤酒二厂纯生啤酒生产线技术改造0.68西安公司年产5万吨纯生啤酒生产线技术改造1.2马鞍山年产10万吨啤酒一期技改项目0.77珠海公司年产15万吨一期10万吨技改项目.58三水公司年产20万吨啤酒一期15万吨技改项目0.9公司电子销售网络建设项目0.1青岛啤酒扩张债务结构的变化：2000年负债额42.6亿元，流动负债占总负债的81％，而2002年中期的负债额49亿元，流动负债所占的比例已升至96％，公司近几年的净资产收益率1999年至2001年分别为4.16％、4.26％和3.47％.2002年的青啤金志国明确提出：“要放缓兼并步伐，按照国际大公司、特别是当今跨国公司在战略、管理、市场、人才和经营等方面的做法，进一步从市场的布局、品牌、质量、技术、营销模式等方面形成自己的优势。”在许多场合下，金志国公开提出青啤的竞争对手就是自己，他认为只有战胜自己，提高自己的核心竞争力才会赢得市场。时下，这条理念已经成为全集团一致对外的宣传口号。即使有人将燕京、华润放在竞争层面问金志国，他也更愿意说“我们的对手是多区域的”。青岛啤酒的历史指标公布日期资产总计

(万元)主营业务收入

(万元)净利润

(万元)净资产收益率(%)股东权益比率(%)总股本

(万股)2001-12-31824383.84527672.4510288.773.4765.151000002001-06-30849008.51269313.397083.572.3361.621000002000-12-31699523.1376625.919520.184.2663.08900002000-06-30589524.5186353.936287.632.7258.16900001999-12-31517251.84244543.658947.223.9858.85900001999-06-30468727.38122995.335906.362.5655.22900001998-12-31393183.87172271.329899.854.44406-30425645.1584961.974421.172.0239.5690000净资产收益率每股收益20027.220.2320037.750.24对青啤的讨讨论公司战略的的目标本质：顾客客价值———企业价值值——股东东价值？表现：成长长的速度和和质量？投资的目的的创造价值？？稳健发展？？竞争优势？？投资的表现现在时间和空空间上分配配资源？战略管理过过程中的投投资需要战略制定愿景和使命内外部评价建立长期目标产生形成和选择战略战略评价里程碑财务比率战略实施市场财务会计R&D计算机信息系统关键指标投资收益率权益报酬率边际利润市场份额负债比率每股收益销售增长资产增长实施的核心价值评估资本需要量预期财务报表上市决策财务优劣势竞争地位和吸引力流动比率杠杆比率能力比率获利比率增长比率从财务功能能看投资财务经理公司运营金融市场(1)从投资者处获得现金(2)现金投资于企业(3)运营产生现金(4a)现金再投资(4b)给投资者现金回报(1)(2)(3)(4a)(4b)创造价值在资本投资资决策中，，发现并购购买那些价价值高于其其成本的资资产原原则：净净现值大于于零经经济利润润大于零经济利润润=投投入资资本（投入入资本收收益率-机会资资本成本本）投入资本本收益率率=税税后利利润除以以在流动动资金、、土地、、厂房和和设备上上的投资资价值来源源长期优势势短期优势势公司的价价值公司的自自由现金金流量=EBIT(1-T)-(资本本支出-折旧)-WC预期增长长期末值资本成本本权益债务无风险利利率风险报酬：权权益风险、国国家风险：行业、经经营杠杆、财财务杠杆公司价值的推推动因素投资收益销售增长投入资本风险现金流量资本成成本公司价价值信息能力价值驱驱动因因素-损益益表损益表销售收入销售成本毛利营业费用营业利润其他收入和费用所得税净利润营销/推广广活动动销售方方式定价/折扣扣决策策顾客/市场场细分分产品组组合服务/维修修改进生生产率率资产升升级工艺/工作作流程程后勤产品组组合材料成成本营销费费用直接管管理费费保障服服务现金管管理资产利利用战略规规划会计方方法税收规规避价值驱驱动因因素-资产产负债债表资产负债表资产现金应收账款存货预支费用固定资本净值总资产负债短期负债应付款长期负债/权益总负债/权益现金管管理存货管管理（（周转转）客户需需求评评价收账程程序/政策策条款（（期限限、预预付折折扣））客户/市场场细分分预付选选择服务/维修修替代/升级级资产利利用无业绩绩资产产处理理流动资资本管管理融资决决策预付选选择条款（（时间间长度度、折折扣））融资决决策追求成成长的的实例例海尔和和欧倍倍德合合作，，十年年在中中国建建100家家建材材连锁锁店新希望望在一一年内内拥有有8-10家乳乳品企企业，，欲建建百年年产业业TCL把白白色家家电列列为集集团的的三大大支柱柱之一一，计计划在在2010年达达到80亿亿元。。在未未来的的8年年中空空调机机进入入行业业前3名，，冰箱箱进入入前3名，，洗衣衣机进进入前前4名名。到2006年，，张宏宏伟计计划在在全国国建成成100家家大型型建材材连锁锁超市市，单单店面面积在在3-8万万平方方米，，年销销售额额在500-600亿元元，预预计投投资50亿亿元。。华润集集团计计划用用五年年时间间投资资50亿，，在全全国建建成500亿销销售额额的连连锁超超市。。上海联联华超超市，，2005年做做到6000家家连锁锁店，，营业业额600-700亿元元。成长的的速度度和质质量符合财财务规规律：：稳健健、资资源保保障成长三三层面面：拓展和和守卫卫核心心业务务建立新新兴业业务创造有有生命命力的的候选选业务务业务-投资资分类类：潜力类类/探探索投投资成长类类/增增加投投资盈利类类/选选择投投资收缩类类/单单纯盈盈利，，维持持投资资成长的的三个个层面面第1个个层面面：核核心业业务，，创造造利润润和现现金流流量最最多的的部分分。第2个个层面面：新新机会会，新新业务务。即即使没没有产产生正正现金金流量量，也也已经经有了了客户户和营营业收收入。。第3个个层面面：未未来可可选择择的机机会。。这些些机会会的先先期活活动已已经开开始。。六种常常见模模式健全×不健全

层面

123遭到围攻×××失去增长权利×即将出局××开创新未来××××提出待选项目，但未成为新业务×没有考虑开发未来×联想控控股联想集集团神州数数码联想投投资金白领领志勤美美集科科技物物流方正集集团新新战略略方正产产业控控股集集团方正科科技、、ST合成成、苏苏州钢钢铁集集团方正金金融控控股集集团武汉、、浙江江、岳岳阳、、广发发方正软软件控控股集集团方正控控股、、方正正数码码、方方正研研究院院、方方正国国际方正投投资控控股集集团方正宽宽带、、桑德德环保保上海证证券报报，2004.4.27，第第六版版成长长矩矩阵阵狗(现金流+/-)份额少、无成本优势收获、退出或清算的对象现金牛(现金流++)富裕现金、低增长、低成本高利润问题(现金流=)高增长、低市场份额使用现金牛的资金，保持高增长，希望成为明星明星(现金流+/-)用投资支持增长和保持市场地位高增长、高市场份额产业增长率相对对市市场场份份额额(公司司业业务务/最最大大竞竞争争者者业业务务)产业增长率相对市场份额产业增长率相对市场份额相对市场份额高的业务有明显的成本优势相对市场份额4X2XX0.5X0.25X相对成本64%80%100%120%165%可持持续续增增长长率率变量增长率变量发生10%变化对增长率的影响盈利能力6.3%4.8%7.0%5.5%12.7%7.7%6.2%利率3.3%5.35%3.0%5.50%2.7%2.7%5.65%债务：权益0.9:15.3%1.0:15.5%3.6%1.1:15.7%红利支付率45%4.95%50%5.50%10.%55%6.05%追求求成成长长下下的的约约束束追求求成成长长目标标：：客客观观与与主主观观方式式：：渐渐进进与与冒冒进进基础础：：研研发发、、并并购购、、核核心心业业务务约束束：：风风险险与与收收益益投资资与与公公司司战战略略的的衔衔接接与战战略略衔衔接接：：企业业经经营营力力和和市市场场吸吸引引力力决决定定了了投投资资项项目目的的地地位位；；风险险与与收收益益：：风险险与与收收益益对对称称；；风风险险与与收收益益不不对对称称风险险低低比比风风险险高高好好，，留留有有余余地地现金金流流量量：：现金金为为王王灵活活性性：：投资资选选择择权权吸引引力力和和竞竞争争力力矩矩阵阵高增长-渗透增长投资选择投资/撤销投资中选择投资/收获细分和选择投资有控制的退出/撤销投资低获得现金的收获有选择的收获迅速退出强中弱市场吸引力企业业经经营营能能力力每个个单单元元的的战战略略都对对应应一一个个投资资战战略略与战战略略衔衔接接收缩缩类类盈利利类类成长长类类指数数100时间间风险险与与收收益益风险与与收益益的关关系风险与与收益益的分分配风险收益风险低高收高益

低超额收益正常正常超额风险现金是是王权益资资金借贷资资金固定资资产出售现金支付利利息支付红红利支付应应付款款现金销售固定资资产采购支付各种费费用回收应收款款企业现现金流流量图图威利公公司的的五个个月(案例例分析析)背景1.威威利利生产产装饰饰品，，成本本为0.75元元,售售价1.00元元2.威威利利每月月生产产的装装饰品品是满满足下下一月月的销销售3.利利用销销售折折扣的的好处处,威威利当当月生生产、、当当月支支付员员工工工资和和向供供应商商付款款4.出出于于竞争争考虑虑，威威利允允许消消费者者在在30天内内付款款5.销销售售预测测一直直非常常准确确，销销售在在增长长，6.年年底时时，威威利有有现金金137.5万万元1月份销售额100万元生生产产品品150万万件

实现现利润250，000元销售额150万元生生产产品品200万万件

实现现利润375，000元2月份3月份销售额200万元生生产产品品250万万件

实现现利润500，000元销售额250万元生生产产品品300万万件

实现现利润625，000元4月份销售额300万元生生产产品品350万万件

实现现利润750，000元5月份威利的财务务报表现金流量分分析投资的灵活活性何时有有价值以下情况下下的灵活性性最大：未来不确定定性很大，，很可能获获得新信息息。投资灵活性性大，允许许管理层对对新信息做做出适当的的反应+无灵活性的净净现值接近零零，若项目的的好坏并不显显著，很可能能灵活地改变变行动，因而而有更大的价价值这些情况下，，期权法与其其他决策工具具的价值区别别较大。一般一般小大小不不确定性性大大获得新信息的的可能性投资的灵活性大小做出反应的能力在任何情况下下，当无灵活性价价值接近损益益平衡点时，，灵活性价值最最大天津泰达价值来源：目标：价值链：产业结构:泰达股份199819992000200120022003净利润1305016720140201195298499355净资产收益率34.3830.1521.489.227.136.39每股收益0.690.630.530.410.220.12分配10送410派1.6元10送510送1转增7派0.3元10送2转增1，派0.5元泰达股份主营营业务利润和和收入来源20012002纺织64%18%交通36%41%绿化040%医药01%主营业务收入10%以上产品2002涤纶13%滨海32%泰达生物22%绿化33%现金流量来源源大桥1997年9月16日，，泰达以4亿亿元与天津经经济技术开发发区国有资产产经营公司和和天津经济技技术开发区财财政局分别签签订购买滨海海大桥经营权权以及集中收收费合同。1998年-2017年年，每年集中中收费的基数数定为8000万元绿地2002年9月，泰达以以5.85亿亿元收购天津津泰达园林绿绿化公司绿地地资产和土地地使用权，此此后，天津经经济技术开发发区管委会每每年将向泰达达股份支付投投资收益率不不低于7.5%的经营性性财政补贴。。此两项的现金金流入量每年年不少于1.3亿元，占占2002年年公司主营业业务利润的82%泰达股份2003年的业业务构成二、战略投资资决策过程战略投资战略优势投资资价值链投资把核心能力转转换为核心产产品和服务的的投资竞争优势投资资产生于一个企企业能够为客客户创造的价价值价值是客户为为其所需要的的东西付出的的价钱产业盈利能力力不是由产品品的外观或该该产品所包含含的技术高低低决定的，而而是由产业结结构决定的。。竞争规律都寓寓于下列五种种竞争力量中中：新竞争者者进入；替代代品威胁，买买方的讨价还还价能力；供供方的讨价还还价能力和现现有竞争者之之间的竞争。。五种力量的集集合决定了企企业取得的超超过资本成本本的平均收益益率的能力价值链投资把企业作为一一个整体看待待是不能理解解竞争优势的的。价值链把企业业分解为战略略上相互联系系的活动，以以了解成本行行为和差异化化的现有和潜潜在来源。企业在设计、、生产、销售售、发送和辅辅助其产品的的过程中进行行的种种活动动的集合每个企业的价价值链由几种种通用的以其其独特的方式式联系在一起起的活动组成成。一个企业的价价值链蕴藏于于范围更广的的一系列活动动中，即价值值系统中。上游价值渠道价值买方价值链价值链企业基础设施人力资源管理技术开发采购进货后勤生产作业发货后勤经营销售服务辅助活动边际利润边际利润基本活动形成核心产品品和服务的投投资战略意图战略投资核心产品核心服务最终产品和服服务战略核心能力力人员过程技术基础设施战略投资决策策过程投资机会投资评价投资监控投资退出搜寻过程需需要要创意时时间信息工工作决策准则积积极介入入投资方案事例金陵药业收购购医院产权湘计算机设立立合资公司青鸟华光跨进进传媒领域钱江水利投资资房地产业上述消息摘自自《上海证券券报，2003.7.24，第二版版，公司新闻闻》100亿建设设星网工业园园（《《21世纪经经济报道》）中国公务机市市场，未来5年，需要1000架，，年营业额600亿（2002.7.14《上上海证券报》》）。技术替代下的的软驱和软盘盘（2002.1.21《经经济观察报》》）软驱USB移动硬盘ZIP驱动器存储容量1.44M16M100M去年销量1000万台4000万台市场价格80元200元800元国家审计署的的审计发现对18个重点点机场和38个支线机场场建设管理审审计发现，大大部分机场亏亏损严重，经经营困难。已竣工投产的的12个重点点机场中有9个亏损，累累计亏损额14．46亿亿元。38个个支线机场中中有37个亏亏损，2000至2001年度累计计亏损15．．27亿元。。造成机场项目目普遍亏损的的根本原因是是民航体制改革革不到位，机机场投资建设设与经营管理理相脱节，难难以形成决策策责任机制和和风险约束机机制。地方政府参与与项目决策和和建设，但近近三分之二的的机场建成后后由民航部门门经营管理。。由此导致在在机场建设中中统筹规划不不够，布局不不合理；建设设规模和标准准脱离实际，，过度超前；；大量举借债债务，运营成成本过大。2001年，，38个支线线机场旅客吞吞吐量仅为可可行性研究报报告同期预测测值的四分之之一，锦州机机场还不到设设计能力的百百分之三。商业机会的引引发和驱动因因素因素商业机会法规变化手提电话、航空、保险、电信、医药、养老金管理、金融服务、银行业务、税收证券交易法律在10年时间里产生10倍的变化摩尔定律：计算机芯片的运算能力每18个月就翻一番：金融服务、咨询、私人权益、互联网、生物技术、信息时代、出版价值链和分销渠道的重构超市—HomeDepot，所有出版，汽车；网上销售和服务的分销所有权或契约优势技术创新：专利、许可证、合同、特许经营、版权和发行权现有管理层/投资者资金用尽/管理不善企业扭转、新的资本结构、新的保本点、新的现金流量、新团队、新战略、所有者清算、推出的愿望：电信、废物管理服务、零售业务创业的领导权新的愿景和战略，新的团队相当于秘密武器，组织思考，像所有者一样行动市场领导者在对待顾客方面存在问题新顾客和小顾客群优先级低容易被忽略：硬盘驱动器、台式计算机、公司创业、办公超市、软件、大部分的服务产业机会：是现有的还是是创造的？10家信息技术公司5年的名次更迭单位：百万美元公司名称主要业务营业收入/500强排名1998年1999年2000年2001年2002年IBM计算机78,508/1481,667/1487,548/1685,886/1988,396/19HP计算机42,895/4747,061/4148,253/4448,782/5645,226/70三星电子电子电气23,809/14218,394/20726,991/13138,490/9235,968/105戴尔电脑计算机12,327/36318,243/21025,265/15431,888/12231,168/131Intel半导体25,070/12526,273/12129,389/11633,726/11026,537/162Macrosoft计算机软件11,358/40014,484/28419,747/21622,956/20125,296/175朗讯科技通讯设备26,360/11730,147/9738,303/7441,420/8425,132/180思科系统网络通讯--------------------------12,154/40918,928/25622,293/213EDS外包IT服务15,235/25716,891/23518,534/23525,519/22621,543/221太阳微系统计算机----------9,790/45511,726/42215,721/31918,250/268商业机会吸引力强、有有持续性和时时机可以通过产品品和服务为客客户创造价值值或增加价值值机会之窗机会之窗市场规模（美元）1亿5亿10亿时间（年）51020机会之窗投资机会评价价内容行业、公司及及其产品和服服务市场调研和分分析市场份额和销销售额估计商业模式变化化投资经济计算算营销计划生产和经营计计划财务计划投资评价评价方法现金流量（案案例）折现率投资决策的主主要教训竞争市场得不不到超额收益益构建规模经济济的投资更成成功一些创造高端地位位的投资，包包括低端中的的高端，质量量和服务优势势上的差别化化通常都能有有盈利性。取得最低运送送费，并且配配合于扩大市市场份额的定定价政策下的的投资容易成成功，尤其是是如果成本减减少很明显的的时候。投资于获得更更好的销售渠渠道常常能获获得更高的利利润率。投资于政府保保护的项目能能获得额外的的收益。然而而，水能载舟舟，也能覆舟舟。投资实施投资审计投资监控投资审计投资意图的贯贯彻投资计划的可可行性投资管理制度度化提高投资效率率投资监控价值管理公司战略公司财务公司治理：结结构、激励、、投资关系主动与被动制定战略/参参与决策/控控制投资参与董事会/合同约束/获得信息投资收获持有出售部分出售上市清算三、投资类型型决策现有有业业务务发发展展决决策策新兴兴技技术术投投资资新业业务务发发展展现有有业业务务发发展展决决策策关键问题题企业发展展面临的的最重要要的战略略决策之之一建立在两两个重要要预测上上未来的需需求竞争者的的行为增强业务务能力，，提高市市场份额额，避免免业务能能力过剩剩过度投资资与抢先先战略业务能力力扩展的的影响因因素扩容规规模和和类型型选择择评估进进入品品可能能的未未来需需求及及成本本评估可可能的的技术术变革革和过过时的的可能能性预测竞竞争对对手的的扩容容总的产产业能能力和和市场场份额额划分分扩容产产生的的预期期现金金流检验分分析的的一致致性能力过过剩的的原因因日用品品市场场最明明显需求是是周期期性的的、产产品没没有特特色技术因因素大量增增加业业务能能力、、规模模经济济、增增加业业务能能力的的时间间长、、生产产技术术中的的变革革结构因因素重大的的退出出壁垒垒、供供应商商的压压力、、建立立信用用、整整合的的竞争争者、、能力力份额额的影影响、、能力力的新新旧和和类型型竞争因因素大量企企业、、缺乏乏市场场领导导、新新进入入者、、率先先行动动者能力过过剩的的原因因信息流流动夸大未未来预预测、、市场场信号号失灵灵、错错误估估计管理因因素面向生生产的的管理理、不不甘示示弱的的争夺夺政府因因素不适当当的税税收激激励、、本地地产业业的发发展愿愿望、、增加加和保保持就就业的的压力力抢先战战略是一种种冒险险战略略剩余需需求抢先能能力扩扩张整个市市场规规模剩余需需求CR=剩余余需求求单位位成本本CP=抢先先者单单位成成本剩余需需求生产能能力投投资提高生生产高高质量量产品品的能能力开发新新产品品和新新服务务项目目改进现现有的的生产产过程程提供先先进的的信息息技术术…………如何引引导投投资？？生产能能力投投资类类型外部一一体化化内部一一体化化弹性试验能能力争夺市市场外部一一体化化把对客客户的的了解解和产产品工工程设设计细细节联联系起起来创创造产产品和和提高高产品品质量量的能能力建立收收集、、比较较和分分析关关于客客户和和他们们使用用产品品的信信息系系统。。这个个过程程包括括培训训销售售人员员和服服务性性组织织去获获得深深层次次的有有关客客户需需要的的信息息把客户户需要要和产产品工工程设设计联联系起起来内部一一体化化把企业业所要要解决决的问问题同同企业业内部部各部部门紧紧密结结合在在一起起一个职职能部部门的的决策策（如如产品品工程程设计计）应应该考考虑其其他职职能部部门（（如制制造、、销售售和筹筹资））的知知识、、技能能以及及与它它们之之间的的相互互联系系要求来来自不不同部部门的的专家家具有有共同同的思思想、、观点点和目目标必须具具有专专门的的信息息系统统方便便专家家交流流要求在在教育育、培培训和和职业业进步步上进进行投投资弹性使企业业以较较低的的成本本迅速速改变变产品品和生生产过过程，，对顾顾客需需求、、市场场条件件和竞竞争对对手主主动性性的变变化迅迅速做做出反反应。。品种：：有能能力生生产多多个品品种，，同时时当需需求变变化时时能迅迅速改改变其其产品品结构构数量：：有能能力改改变生生产速速度技术创创新：：在制制造构构成中中有能能力迅迅速和和有效效地引引入新新产品品争夺市市场购置新新技术术的决决策能能给企企业提提供参参与未未来技技术提提高的的机会会向全新新技术术转变变时，，学习习和了了解新新技术术的重重要性性，获获得选选择权权抵制或延延缓引进进新产品品的企业业，现有有产品的的销售额额将大大大降低要求以较低成本为为企业提供试试验新机会和和在可选市场场检验她们的的能力如果在实验和和市场检验中中被证明是成成功的，要提提升在新产品品设计和生产产过程上的能能力当企业逐步取取消一个获利利的按订单生生产的旧产品品或新的生产产技术时，逐逐步引进新产产品或新生产产工艺试验能力要求有技术的的操作人员使使用科学方法法和统计分析析对生产过程程进行系统调调查要求两种补充充投资：厂内试验，企企业必须具有有研究能力（（包括特别的的制造能力））科研人员和操操作人员之间间进行联系的的系统新兴技术投资资新技术建立在科学基基础之上的创创新，它们可可能建立一个个新行业或改改变老行业。。产生于重大创创新的不连续续技术：生物物医药、数码码相机产生于集成多多个独立研究究成果而形成成的更具创新新性的技术（（核磁共振成成像、传真、、电子银行、、互联网）这些技术中的的每一种都能能提供丰富的的市场机会，，吸引创业投投资技术指将基本知识识转化为实际际应用的过程程科学：知道是是什么技术：知道如如何做市场：知道在在哪里，知道道是谁一系列适应于于特定产品或或市场的、建建立在行业基基础上的技能能，可以是一一一个部件、、整个产品或或一个行业为为焦点的新技术：扩展展了知识基础础、在现有市市场上进行了了创新、发展展了新市场新技术术和老老技术术的比比较老技术新技术技术科学基础及应用已建立不确定体系结构或标准演变中新出现功能或利益演变中未知基础设施供应者、渠道的价值网络已建立正形成规则/标准已建立刚出现市场/客户使用模式/行为明确在形成市场知识完全投机的行业结构已建立萌芽状态竞争者熟知新人竞赛规则已知新出现不同的的规则则老技术新技术战略选择集中于获得优势和扩大吸引资源，制定时间表传统的战略工具、收敛思考强调建立一套抗干扰的适应战略；实时的问题导向程序；情景发展方法，发散思考资源配置（1）准则传统的折现现金流/投资回收期或者为股东创造价值实物期权价值（2）过程与责任明确的特定过程（明确的风险/收益关系）非正式的和起步的（少量的最初承诺）（3）监控尺度明确经验判断发展过程正规的阶段门（可重复、步骤明确、固定规范、上市时间压力）适应过程（实验、多样选择、弹性的上市时间）面对新新技术术应有有的组组织和和观念念转变变更加灵灵活的的组织织环境境更加具具有活活力、、适应应性的的战略略选择择分阶段段的资资源配配置考察市市场发展适适应技技术估计新新技术术市场场的原原则关注大大蓝图图：潜在市市场规规模、、市场场潜力力、时时间选选择、、发展展速度度哪个个更重重要？？使用多多种方方法关注需需要而而不是是产品品生物制制药公公司案案例关键在在那里里决策策点？？是否值值得投投资？？评估新新兴市市场的的三种种方法法扩散和和采用用价格和和速度度的扩扩散竞争力力的相相互作作用探索和和学习习优势来来源于于有见见识的的预见见探索中中学会会认识识产品品探索中中发展展下一一步探索中中提前前预见见市场场变化化对观点点的测测量客户都都缺乏乏眼见见多种方方法了了解市市场新技术术发展展中的的政府府制度基基础设设施科研基基础设设施军事技技术政府指指导标准设设定政府控控制政府补补贴新业务务发展展通过内内部发发展进进入建立新新业务务实体体进入壁壁垒结构性性进入入壁垒垒现有企企业的的预期期反应应进入决决策涉涉及的的成本本和收收益用于新新业务务的投投资成成本克服结结构性性进入入壁垒垒的附附加投投资现有企企业报报复而而产生生的预预期成成本进入产产业所所产生生的现现金流流量内部进进入的的目标标产业业处于不不均衡衡状态态的产产业现有企企业的的报复复是缓缓慢的的或无无效的的本企业业较其其他企企业有有更低低的进进入成成本本企业业具有有与众众不同同的能能力去去影响响产业业结构构本企业业现有有业务务有积积极效效果注意：：产业中中的期期望利利润率率取决决于五五力作作用的的大小小获得期期望平平均收收益率率进入均均衡产产业极极少有有收获获进入的的概念念基础础降低低产产品品成成本本低价价买买入入提供供优优质质产产品品发现现新新的的市市场场定定位位引入入市市场场营营销销创创新新使用用现现有有的的销销售售系系统统通过过收收购购进进入入有利利可可图图的的收收购购买方定价价低公司市场场不完善善，没有有通过投投标过程程消除高高于平均均水平的的收益买方有独独一无二二的能力力经营收收购下来来的业务务抵消收益益的因素素投标过程程公司市场场效率卖方比买买方精底价程度度卖方决定定底价原因因产权问题题急需资金金失去主要要经营者者或现有有经营者者后继无无人难于维持持增长经营管理理上的不不足9、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。13:36:5113:36:5113:361/6/20231:36:51PM11、以以我我独独沈沈久久，，愧愧君君相相见见频频。。。。1月月-2313:36:5113:36Jan-2306-Jan-2312、故人人江海海别，，几度度隔山山川。。。13:36:5113:36:5113:36Friday,January6,202313、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。1月-231月-2313:36:5113:36:51January6,202314、他乡乡生白白发，，旧国国见青青山。