企业年度财务报告

财务报告分析2002年4月财务报告分析内容第一单元财务报表分析概述第二元元财务报表的基本概念第三单元财务技术分析法的基本指标第四单元以净资产收益率为核心的财务分析第五单元财务报表内容分析第六单元财务分析应用第七单元企业如何建立竞争性的财务体系

第一单元财务报表分析概述主要内容财务报表的使用者企业基本活动与财务报表财务分析的基本点财务报表分析架构模块小结一、财务报表的使用者内部使用者权益投资者公司董事会监管机构其他使用者（雇员、媒体、供应商、客户）内部使用者关心的是报表中反映的生产经营中问题。债权人关心的是：公司为什么需要额外筹集资金？公司还本付息的可能来源是什么？公司对以前的短期和长期筹资是怎样处理的？公司在未来哪些方面需要筹集资金？购并分析师关心的是：潜在兼并对象的经济价值和评估其财务上和经营上的兼容性，财务报表上应予特殊注意的地方。二、企业基本活动与财务报表财务报表报告的是一个公司过去的财务业绩，它们是为提供企业四种主要活动信息而设计的：战略、筹资、投资、经营活动。静态企业活动和动态企业活动

战略决定企业架构，架构又决定企业财务结构

动态企业活动期初投资筹资经营投资筹资发展战略时间财务报表期末财务报表资产负债表损益表/利润表现金流量表利润分配表注意资产=负债+股东权益投资活动=筹资活动=债权人筹资+股东投资利润表的底线是净收益现金流比利润更重要三、财务分析的基本理念财务分析的基本对象：工商企业的生产经营活动。其本质反映了CEO的战略决策、经营理念和管理方法。财务分析的基本思路：经营风险、营运能力、盈利水平财务分析的基本方法：技术分析、内容分析小结财务报表分析投资活动筹资活经营动活战略活动流动性价估偿债能力报酬资本利盈预测现金流量获利能力第二元财财务报表表的基本概概念主要内容：：介绍几种主主要的企业财务报报表财务报表的的功能财务报表的的特点财务报表之之间的相互互关系一、企业财财务报表的的主要类型型资产负债表表（月报、中中期报告、、年报）损益表/利利润表（月报、中中期报告、、年报）现金流量表表（年报）利润分配表表（年报）报表之间的的相互关系系功能提供企业在在某一特定定时点所拥拥有的全部部资产、负负债和所有有者权益（（自有资本本）的存量量及其结构构关系资资产=负债债股+东权权益作用有助于管理理者了解某某一时点上上各类资产产和负债的的规模、结结构及其数数量对应关关系，明确确个人和企企业受托责责任及义务务，作出基基于优化结结构、降低低风险和提提高运营效效率的判断断和决策二、资产负负债表资产负债表表结构资产负债表表反映的财财务管理内内容-1资产负债表表反映的财财务管理内内容-2三、损益表表（利润表表）功能提供企业在在某一特定定期间内所所实现的利利润或发生生亏损数量量关系当期收入及及收益-当当期成本及及费用=当当期损益作用有助于管理理者了解本本期取得的的收入和发发生的产品品成本、各各项期间费费用及税金金（不含增增值税），，了解盈利利总水平和和各项利润润来源及其其结构，把把握经营策策略税后净利利润的计计算净利润利润总额=所得税营业利润投资收益+营业外收支净额+销售利润=管理费用--财务费用-销售成本=销售收入--销售税金销售费用-损益表结结构损益表反反映的财财务管理理内容四、现金金流量表表功能提供企业业在某一一特定期期间内有有关现金金及现金金等价物物的流入入和流出出的信息息关系现金流入入量-现现金流出出量=当当期现金金持有量量的变动动作用有助于管管理者了了解净收收益质量量、取得得和运用用现金的的能力、、支付债债务本息息和股利利的能力力和预测测未来现现金流量量现金流流量量表结结构构各类现金金流入和和流出现金流量量表反映映的财务务管理内内容五、利润润分配表表功能提供企业业在会计计年度内内利润分分配情况况和年度度末未分分配利润润的情况况关系期末未分分配利润润=本期期净利润润+期初初未分配配利润-分配利利润-转转增资本本作用有助于管管理者了了解执行行利润（（股利））分配政政策和权权益资本本结构调调整的结结果，并并预计给给投资者者带来的的可能影影响利润分配配表的结结构利润分配配表所反反映的财财务管理理内容六、三张张主要财财务报表表之间的的勾稽关关系第三单元元财务技术术分析法法的基本本指标主要内容容：偿债能力力分析的基本指指标营运能力力分析的基本指指标盈利能力力分析的基本指指标运用财务务技术分分析法的的基本方方法一、偿债债能力分分析短期偿债债能力分分析流动比率率速动比率率现金比率率长期偿债债能力分分析资产负债债率（有有形资产产负债率率）产权比率率（有形形净值负负债率））利息保障障倍数数据来自自资产负负债表二、营运运能力分分析短期营运运能力分分析存货周转转率应收帐款款周转率率营业周期期长期营运运能力分分析流动资产产周转率率固定资产产周转率率总资产周周转率数据来自自资产负债债表损益表三、盈利利能力分分析一、从收入分分析：收入利利润率二、从成本分分析：成本本利润率率三、从资产分分析：总资资产收益益率、净净资产收收益率、、资本保保值增值值率。数据来自自资产负债债表损益表四、运用用财务技技术分析析法的基基本方法法趋势分析析法1、年度度变动分分析2、指数数趋势分分析=（（当年余余额/基基期余额额）*100%结构百分分比法结构百分分比=（（部分/总体））100%比较分析析法运用比较较分析法法的分析框架架企业财务务状况评评价指标标与计划目目标比较较与过去业业绩比较较与行业水水平比较较企业优势势/劣势势分析第四单元元以净资产产收益率率为核心心的财务务分析主要内容容：以净资产产收益率率为核心心的财务务分析以净资产产收益率率为核心心的财务务分析框框架及路路径以净资产产收益率率为核心心的财务务分析内内容一、以净净资产收收益率为为核心的的财务分析析内容框架架利润留存比率净资产收益率销售利润率资产周转率财务杠杆股利支付率以净资产收收益率为核核心的财务分析路路径可持续增长比率净资产收益率销售利润率下一分析步骤财务杠杆股利支付率分析起点资产周转率进一步因素分析进一步因素分析进一步因素分析分析汇总点二、净资产产收益率分分解图（DuPont图）三、分解净净资产收益益率净资产收益益率可分解为=销售利利润率资产周转率率权益乘数四、分解销销售利润率率分解销售利利润率，可以进行一一系列的企业经营损损益分析1计算销销售产品的的毛利率，，分析企业业是否具有有产品成本本的竞争优优势。2计算成成本利润率率，分析企企业是否具具有产品创创利能力。。3计算期期间费用占占收入比重重，分析企企业费用对对盈利的影影响程度4计算营营业利润占占利润总额额的比重，，分析企业业主营业务务利润对利利润的贡献献程度5计算费费用与成本本比例与结结构，分析析企业耗费费构成五、分析资资产投资效效率水平:分析资资产周转率率分解资产周周转率，可以进行一一系列的企业资产营营运效率分析1计算总总资产周转转率，分析析企业资产产创造营业业收入的能能力，可以以看出资产产的总体营营运效率。。2计算流流动资产及及非流动资资产的周转转率，分析析两块资产产各自的营营运效率。。3计算应应收帐款周周转率，分分析企业对对应收帐款款的规模控控制能力和和变现能力力。4计算存存货周转率率，分析分分析企业对对存货的规规模控制能能力和销售售转化能力力。5计算其其他单项资资产对销售售收入的贡贡献程度六、财务杠杠杆分析以资产负债债率为核心，可以展开多多角度的偿债能能力分析1计算资资产负债率率，分析企企业总体的的负债水平平。2计算流流动比率，，分析企业业是否具有有流动资产产保障流动动负债的能能力。3计算速速动比率，，分析企业业以高流动动性资产保保障流动负负债饿能力力。4计算利利息保障倍倍数，分析析企业以盈盈利现金流流偿付债务务利息的能能力。5计算短短期债务与与长期债务务的比例，，分析企业业因偿还债债务对现金金流的压力力。七、分析股股利政策预预期影响：：利润留存存比率以利润留存存率为核心，可以展开融融资与股利政策策分析1计算利利润留存率率，分析企企业总体以以留利内源源融资的水水平。2计算在在一定的负负债权益结结构下，分分析企业负负债增量能能力。3计算在在预期的销销售增长率率下，分析析企业内源源融资支持持业务增长长能力。4计算预预期的销售售增长率下下，分析企企业外源融融资的数量量与比例。。5计算利利润留存对对所有者权权益的贡献献度。八、净资产产收益率是是财务价值值分析的核核心净资产收益益率反映了了企业权益益投资的综综合盈利能能力，可以以在不同规模模、不同业业务类型的的企业比较较投资价值值基于长期价价值的公司司成长能力力取决于净净资产收益益率的状况况及变化趋趋势第五单元元财财务报报表内容容分析主要内容：短期流动性资本结构与长长期偿债能力力分析预测分析投入资本报酬酬率一、短期流动动性—短期期风险短期流动性是是企业履行短短期债务的能能力，也反映映了企业的风风险短期流动性因素变动分析营运资本流动资产流动负债营运资本流动比率以现金为基础的比率经营活动应付帐款流动性存货周转率流动负债流动性其他速动比率现金流量指标财务灵活性审计企业（项目））财务决策与与风险企业/项目财务决策投资决策融资决策确定资产融资规模及结构确定资产投资规模及结构财务风险经营风险企业/项目风险可能导致财务风险企业面临财务务危机的具体体表现形式1.资产负债债率居高不下下，无力偿还还到期债务，，且无债务重重整计划。2.公司为母公司司、子公司等等关联公司转转让资产、债债务担保或质质押担保，降低资产的财财务灵活性3.现金流结构不不合理，收益益质量差，营营业现金流不不足，金流量量入不敷出4.流动资产营运运效率低，主主要表现在应应收帐款与存存货问题严重重5.主营业务发生生严重萎缩，，企业利润依依赖关联方交交易及外来补补贴。6.对外巨额投资资无收益，处处理不好多元元化经营与多多元化投资的的关系，投资方向不明确确。7.巨额的不动资资产购建周期期长或过多使使用短期融资资支持长期资资产投资8.缺乏基于提高高企业核心竞竞争力和基于于投资者报酬酬的财务策略略营运资本和流流动负债分析析现金存货应收帐款其他应收款款款应付票据应付帐帐款应交税税金其他应应付款款注意：：或有有负债债、虚虚拟资资产、、或有有资产产二、资本结结构与与长期期偿债债能力力分析析资本结结构，，是指指公司司的融融资渠渠道。。不同同的资资产和和不同同的融融资渠渠道具具有不不同的的风险险。长期偿偿债能能力的的关键键因素素：一是长长期偿偿债能能力与与短期期流动动性截截然不不同；；二二是盈盈利能能力——企企业业从经经营中中获取取现金金的能能力。。盈利利是支支付长长期本本金利利息所所需资资金的的可靠靠、理理想的的来源源；三三是资资本结结构；；股权融融资的的风险险负债融融资的的风险险来自自于数数量，，股权融融资的的风险险来自自于结结构偿债能能力：：公司司长期期的财财务灵灵活性性及偿偿还长长期债债务的的能力力资本结结构与与长期期偿债债能力力资本结构构债务与权权益特性举债动机机财务杠杆杆资本结构构与长期期偿债能能力资本结构构计量指标资产构成成资产偿付付能力收益偿债债能力收益与固固定支出出比率已获利息息倍数资本结构构风险与报酬资本结构构与长期期偿债能能力基本本指标财务杠杆杆指标=普通股股权益报报酬率/资产报报酬率=总资产产/普通通股权益益资本总负债与与总资本本比率=总负债债/总资资本总负债与与总权益益比率=总负债债/股东东权益权益资本本与总负负债比率率=股东东权益/总负债债长期债务务与股东东权益比比率=长长期债务务/股东东权益收益与固固定支出出比率=可用于于固定支支出偿付付的盈利利/固定定支出财务风险险管理主主要内容容(1)企企业财财务风险险管理的的制度建建设。(2)企企业财财务风险险管理的的策略研研究(3)企企业财财务风险险管理的的策略实实施财务风险险管理策策略建立基于于提高核核心竞争争力的财财务运行行机制和和实施相相应的财财务策略略，合理协调调经营战战略与财财务策略略的关系系。2.健全企业业内部控控制制度度，尤其其是收益益与风险险相关的的财务决决策评价价及预警机制。。3.确立基于于提高企企业价值值的主营营业务盈盈利能力力和现金金流创造造能力的的财务管理指向向。4.合理协调调具体财财务策略略与长期期财务战战略的关关系。5.优化资产产结构与与规模，，提高资资产的营营运效率率。6.平衡近期期融资与与远期融融资需求求，维护护合理的的资信水水平，保保持财务务灵活性和持续续融资能能力。7.优化融资资结构与与规模，，降低资资金成本本，并使使之与所所投资的的各类资资产的现金流特特征相适适应。8.以行之有有效的预预算体系系保障财财务规划划的实施施。三、预测测分析预测分析析企业未未来的现现金流量量对经营营活动和和偿债能能力具有有重要意意义预测分析析短期预测测现金流量量模式销售预测测长期预测测历史数据据分析现金来源源与运用预预测现金流量量比率现金流量量充足比率现金再投投资比率营业利润润的局限限性经营现金金流=税后净收收益+折旧旧+摊摊销费费用自由现金金流是指指除了库库存、固固定资产产、长期期股权等等所需投投入外，，企业能能够产生生的额外外现金流流自由现金金流=税税前利润润+折旧旧-资本本性支出出-营运运资本增增量其中：营运资本本增量=应收帐帐款+存存货+预预付费用用-（应应付帐款款+预提提费用））现金流量模式式现金流量分析析的基本指标标现金/销售比比率现金/净利润润比率现金流量充足足率=经营活活动现金流量量五年总和/资本性支出出、存货和现现金五年总和和现金再投资比比率=（经营营活动现金流流量-股利）/（固定资产+长期投资+其他资产+营运资本））现金流量分析析框架营业现金净流量现金总量/效率分析投资现金净流量筹资现金净流量企业发展资金需求增长策略财务政策内源或外源融资现金流量分析析路径分析起点营业现金创造能力再投资比率现金/销售比比率现金/债务比比现金/资本投投资比股利保障倍数数现金流结构盈利水平分析析盈利水平就是是企业资金增增值的能力，，它通常体现现为企业收益益数额的大小小与水平的高高低。历史盈利水平平分析现实盈利水平平分析四、投入资本本报酬率投入资本报酬酬率计量公司司是否成功应应用融资来获获取收益的能能力投入资本报酬酬率投入资本报酬酬率的重要性管理业绩获利能力财务杠杆预算资产报酬率资产报酬率分析长期资产运营能力分析股东权益报酬酬率股东权益报酬率分析长期资产运营营能力分析固定资产分析析的重点：一一是占用资金金状况；二是是融资方式；；三是现金流流的匹配；四四是使用效率率。长期投资的分分析无形资产的分分析第六单元财财务分析析应用主要内容：财务报表分析析步骤财务报表分析析架构模块财务报表分析析报告一、财务报表表分析步骤（（1）银行短期贷款款信贷官员：：合理的目的是是评价借款人人是否具有及及时偿还贷款款的打算和能力，，你的分析应应集中在评价价借款人的还还款打算和能力所必须须的信息上。。第一步明明确定义义分析目的财务报表分析析步骤（2））第二步设设计与分析析目的一致的的问题和标准准银行短期贷款款信贷官员：：借款人愿意偿偿还短期贷款款吗？借款人能够偿偿还短期贷款款吗？在未来的贷款款期内现金来来源和运用是是什么？财务报表分析析步骤（3））第三步明明确最具效益益性和效率性性的分析指标标银行短期贷款款信贷官员：：短期流动性指指标存货周转率指指标现金流量预测测预分析财务报表分析析步骤（4））第四步解解释证据据银行短期贷款款信贷官员：：你的贷款决策策要求你说明明和评价证据，，然后做出是是否贷款的决决策，它还包包括各种贷款参数：金金额、利率、、期限、还款款模式、和贷贷款条件分析中要运用用你的判断力力二、财务报表表分析架构模模块短期流动性：：公司偿还短短期债务的能能力资金流量：未未来可利用和和处置的现金金资本结构与长长期偿债能力力：公司产生生未来收入和和偿还长期债债务的能力投资报酬率：：公司提供足足以吸引和维维持资金供给给的财务回报报能力资产利用用率：产产生的收收入可以以达到足足够获利利水平的的资产质质量经营业绩绩：公司司在长期期经营活活动中实实现收入入最大化化和费用用最小化化的能力力市场指标标：上市市公司情情况三、财务务报表分分析报告告分析概要要：公司司的背景景材料、、行业和和经济环环境证据：分分析中使使用的财财务报表表和信息息包括比比率、趋趋势、统统计和所所有组合合在一起起的分析析指标假设确定定与公司司所在行行业和经经济境有有关的重重要假设设和进行行估计或或预测的的其他重重要假设设关键因素素：列出出关于公公司业绩绩的重要要的有利利和不利利因素包包括定量量和定性性因素——通通常按分分析侧重重点列示示推论：包包括预测测、估计计、解释释，并跟跟据所做做分析报报告以