企业资本运营专题培训课程

中小企业融资专题引言

企业融资与资本运营是一个内涵较为丰富的经营理念，它是继产品运营、资金运营之后的现代化运营方式。通过有效地企业融资与资本运营，可以整合企业内部各种有形、无形资产，吸纳大量外部资源，大幅度降低企业发展的风险和成本，迅速实现资本和规模的扩张，并以此取得核心技术优势和更主动的市场竞争地位。诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家斯蒂格勒曾说过：

纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。

微软公司总裁比尔盖茨1975年以1000美元起家，至2001年其个人拥有的资产达587亿美元，2002年为430亿美元，连续七年位居福布斯杂志个人财富排行榜世界首位。

我国“老股”(沪老八股、深老五股）

十年(复权)走势情况资料

复星：从10万到198亿的演变

上海复星高科技（集团）有限公司1992年是一家注册资本只有10万元的广信咨询公司，10年后，复星与关联企业的总销售额达到了创纪录的303亿元，总资产达到198亿元，净资产87亿元，纳税总额8亿元。

10年来复星沿着一条清晰的发展思路——用小的资本来控制大的资产，这是复星快速发展的最大的奥秘所在。

复星最擅长的不是生产经营，而是资本运作。

1992年11月，董事长郭广昌将积蓄多年准备出国的美元全部换成了人民币，总计3．8万元，加上借来的一部分钱，办起了一家民营科技咨询公司，参与公司创办的还有梁信军、汪群斌等4人。当这家名为广信的咨询公司开张时，连郭广昌自己也没想到，9年后它会发展成为拥有60多家子公司、参股或控股5家上市公司的企业集团。

四川长虹93年11月改制上市，当时有总资产19.6亿元，净资产12.4亿元,利润总额5.04亿元,总股本1.98亿股,到1998年的历史最高水平总资产为188.5亿元,净资产109.6亿元,利润总额31.6亿元,总股本19.89亿股,虽然近年来业绩有所滑坡,但仍然是中国家电电子行业的龙头老大。教学安排及讲授内容（一）课时：36学时（二）学习方法——讲授、讨论、案例分析（三）考核方法参考书书目1、中小企企业融融资之之道作者:王王世豪豪主编编，2005年12月月第1版2、《中小企企业融融资实实务与与技巧巧》作者:刘刘百宁宁，2004年年09月第第1版版3、《中小小企业业融资资选择择和策策略》》作者:秦秦艳梅梅，出出版日日期:2005年年09月第第1版版第一讲讲中小小企业业融资资的一一般问问题第一节节资资本本的性性质与与形态态一、资资产阶阶级经经济学学家关关于资资本的的论述述西方资资产阶阶级经经济学学家关关于资资本的的观点点，具具有代代表性性的主主要是是:１、J．B．萨萨伊在在《政政治经经济学学概论论》中中写道道：““形成资资本的的，不不是物物质，，而是是这个个物质质的价价值。”２、玛玛克里里奥在在《银银行业业务的的理论论和实实际》》中认认为：：“用在生生产目目的上上的通通货是是资本本。”３、詹詹姆士士·穆穆勒在在《政政治经经济学学要义义》认认为：：“资本即即是商商品。”４、西西斯蒙蒙第在在《政政治经经济学学新原原理》》中指指出：：“资本………是是永久久的会会自行行增大大的价价值。。”５、苏苏格兰兰经济济学家家麦克克鲁德德在《《信用用的理理论》》写道道：““资本是是用于于增殖殖目的的的经经济量量，任任何经经济量量均可可用为为资本本。凡可以以获取取利润润之物物都是是资本本。”他他所说说的经经济量量，是是指其其价值值可以以用货货币计计量并并可用用于买买卖交交换之之物。。６、现现代西西方经经济学学家萨萨缪尔尔森在在《经经济学学》中中指出出：““资本是是一种种不同同形式式的生生产要要素。。资本本（或或资本本品））是一一种生生产出出来的的生产产要素素，一一种本本身就就是经经济的的产出出的耐耐用投投入品品。”７、美美国著著名学学者D．格格林沃沃尔德德主编编的《《现代代经济济词典典》对对资本本的解解释是是：资本是是“用于生生产其其他商商品，，包括括厂房房和机机器在在内的的所有有商品品的名名称。。它是是生产产的三三要素素之一一，其其他两两要素素是土土地和和劳动动。从从企业业的角角度来来看，，资本本是一一家公公司的的总财财富或或总资资产，，因而而不仅仅包括括资本本货物物（有有形的的资产产），，同时时也包包括商商标、、商誉誉和专专利权权等等等。作为会会计学学的术术语，，它代代表从从股东东那里里得到到的全全部货货币，，加上上留归归企业业用的的全部部利润润。”从上述述可以以看出出，资资本一一般具具有下下列特特点：：1、增增值性性。资本在在运动动中能能够产产生大大于自自身的的价值值，这这是资资本的的目的的所在在。2、流流动性性。资本在在运动动中不不断地地改变变形态态，资资本增增值只只能在在运动动中实实现。。3、风风险性性。由于外外部环环境变变化莫莫测，，因而而使资资本增增值具具有不不确定定性。。4、多多样性性。资本具具有货货币资资本、、实物物资本本和无无形资资本等等多种种形态态。二、马马克思思关于于资本本的论论述马克思思历时时40多年年撰写写的不不朽著著作《《资本本论》》，对对资本本作了了全面面深刻刻的分分析。。（一））资本本的社社会属属性资本的的社会会属性性是指指资本本归谁谁所有有，资资本在在不同同的社社会经经济形形态中中所具具有的的特性性。（二））资本本的自自然属属性资本的的自然然属性性是指指资本本必然然追求求价值值增值值，这这是资资本在在各种种社会会经济济形态态中所所具有有的共共性。。资本的的自然然属性性存在在于资资本的的使用用价值值之中中，属属于生生产要要素方方面的的关系系。三、资资本的的来源源与形形态（一））资本本的来来源在经济济理论论和实实践中中，对对资本本有狭狭义和和广义义的理理解。。1、狭狭义的的理解解在会计计学中中，企业资资本的的含义义是指指企业业的资资本金金，即投投资者者投入入企业业的资资本，，即企企业在在工商商行政政管理理部门门登记记的注注册资资本。。我国坚坚持实实收资资本与与注册册资本本一致致的原原则。。资本金金按投投资主主体的的不同同，分分为国国家资资本金金、法法人资资本金金、个个人资资本金金和外外商资资本金金等。。资本金金是企企业真真正实实现自自主经经营、、自负负盈亏亏、自自我发发展的的前提提条件件。2、广广义的的理解解认为企企业资资本是是指企企业所所有者者（股股东））权益益，即即不仅包包括资资本金金（实实收资资本）），而而且还还包括括资本本公积积、盈盈余公公积和和未分分配利利润等等。资本公公积是一种种资本本储备备形式式，或或者说说是一一种准准资本本，主主要包包括：：（1））投资者者实际际缴付付的出出资额额超过过其资资本金金的差差额。。（2））资本本汇率率折算算差额额。（3））接受受捐赠赠的实实物资资产。。（4））资产产评估估增值值。盈余公公积是企业业从税税后利利润中中提取取的积积累资资金。。分为公公益金金和一一般盈盈余公公积两两种。未分配配利润润是指未未分配配净利利润，有两两层含含义：：一是是这部部分利利润尚尚未分分配给给企业业投资资者；；二是是这部部分净净利润润未指指定用用途。。在未未分配配之前前，企企业可可以自自主运运用。。3、更更广义义的理理解认为企企业的的资本本不仅仅包括括企业业所有者者权益益，而且且还包包括借入资资本。（1））企业业的借借入资资本主主要是是从企企业外外部取取得的的各种种借款款，包包括银银行借借款和和发行行债券券借款款。合理利利用借借入资资本，，可以以提高高企业业自有有资本本利润润率。。（2））企业业的借借入资资本还还可以以包括括通过过补偿偿贸易易方式式和融融资租租赁方方式获获得固固定资资本而而形成成的长长期应应付款款。补偿贸贸易和和融资资租赁赁与前前述银银行借借款和和发行行债券券借款款两种种方式式不同同，其其不是是先借借款去去买设设备，，以后后再用用货币币还借借款本本息，，而是是先获获得设设备，，形成成长期期应付付款，，以后后分期期补偿偿或还还款，，但它它们的的实质质是相相同的的，都都是以以信用用为基基础的的资金金融通通。（3））企业业的借借入资资本还还可以以包括括其他他各种种应付付款。。企业在在生产产经营营中还还会形形成其其他一一些应应付款款。许许多应应付款款项目目的形形成和和偿还还有一一定的的规律律，其其数额额有一一定的的稳定定性，，在没没有到到偿还还期之之前，，企业业可以以合理理运用用，因因而可可视为为借入入资本本。我们认认为企企业资资本不不仅包包括自自有资资本（也称权权益资资本）），而且且还包包括借借入资资本（（也称负负债资资本或或他人人资本本）。四、资资本的的形态态新建立立的企企业，，最初初从各各方面面筹集集的资资本，，其形形态表表现为为以下下几种种：（－））货币币资本本（二））实物物资本本（三））无形形资本本无形资资本指指不具具有实实物形形态的的各种种资本本，具具体包包括企企业拥拥有的的专利利权、、非专专有技技术、、商标标权、、著作作权、、土地地使用用权和和商誉誉等各各种无无实物物形态态的价价值。。（四））对外外投资资（五））各种种应收收款五、知知识资资本和和人力力资本本关于企企业的的资本本形态态，目目前流流行知知识资资本和和人力力资本本等概概念。。1．关关于知知识资资本知识资资本是是指企企业所所拥有有的知知识财财产的的价值值。企企业运运用知知识财财产能能带来来经济济效益益。知识财财产可可分艺艺术财财产和和工业业财产产两类类。艺术财财产包包括艺艺术产产品、、文学学作品品和音音乐作作品。。工业财财产又又分为为发明明和商商标两两类。。发明明包括括新产产品、、新工工艺和和商业业用途途的设设计、、方法法等。。商标标包括括产品品商标标、服服务商商标、、证书书商标标和综综合商商标等等。知识产产权是是对知知识财财产拥拥有者者合法法权利利的认认定。。知识资资本是是一个个新的的概念念，目目前认认识不不一致致，一一般认认为““知识资资本就就是指指企业业所有有无形形资产产的总总和。。”随着科科学技技术的的突飞飞猛进进，知知识经经济时时代的的到来来，知知识资资本的的重要要性将将日益益显示示出来来，企企业投投到科科学技技术方方面的的知识识资本本将会会明显显增多多，其其在全全部资资本中中所占占的比比重将将会逐逐渐增增大。２０００１年年中国国主要要品牌牌评估估价值值单位：：亿元元2002年年最有有价值值品牌牌前十十名为为：海尔（（489亿亿元））、红红塔山山（460亿元元）、、长虹（266亿亿元）、、五粮液液（201.2亿元））、联想（198.32亿亿元）、、TCL（187.69亿元元）、一汽（185.26亿亿元）、、美的（（117.02亿元））、解放（93.35亿元元）。2002中国最最有价值值品牌单单位：人人民币亿亿元品牌企企业业名称品品牌牌价值海海尔海海尔集集团公司司489.00红红塔山玉玉溪红红塔烟草草(集团团)有限限责任公公司460.00长长虹四四川长长虹电子子集团有有限公司司266.00五五粮液四四川省省宜宾五五粮液集集团有限限公司201.20

联想想联联想想集团有有限公司司198.32TCLTCL集集团股份份有限公公司187.69一一汽中中国第第一汽车车集团公公司185.26美美的广广东美美的集团团股份有有限公司司117.02解解放中中国第一一汽车集集团公司司93.35999三三九九企业集集团82.08

青岛岛青青岛岛啤酒股股份有限限公司75.83小小天鹅江江苏小小天鹅集集团有限限公司67.69燕燕京北北京燕京京啤酒集集团公司司61.59双双汇河河南漯漯河双汇汇实业集集团54.38红红旗一一汽汽轿车股股份有限限公司48.03长长安长长安安汽车（（集团））有限责责任公司司46.18鄂尔多斯斯鄂鄂尔尔多斯羊羊绒(集集团)有有限责任任公司41.02

福田田北北汽汽福田汽汽车股份份有限公公司40.16古古井贡贡安安徽徽古井贡贡酒股份份有限公公司37.38波波司登登波波司司登股份份有限公公司33.69嘉嘉陵中中国嘉嘉陵工业业股份有有限公司司(集团团)33.05

金六六福湖湖南省金金六福酒酒业有限限公司28.80

白猫猫上上海白白猫(集集团)有有限公司司26.33

新华华山山东东新华医医药集团团有限责责任公司司26.15露露露露露露集团团有限责责任公司司26.05王王朝中中法合营营王朝葡葡萄酿酒酒有限公公司24.03完完达山山黑黑龙龙江省完完达山乳乳业股份份有限公公司13.76方方太宁宁波方方太厨具具有限公公司8.42

TPCO天天津钢钢管有限限责任公公司5.80

谷神神北北汽汽福田汽汽车股份份有限公公司5.38

金川川内内蒙蒙古金川川保健啤啤酒高科科技股份份有限公公司5.03

万丰丰浙浙江江万丰奥奥特集团团有限公公司3.47(该评价价是北京京名牌资资产评估估有限公公司借鉴鉴国际惯惯例进行行的一项项比较价价值研究究，不同同于产权权变动条条件下的的品牌评评估，其其价值不不具备产产权变动动的法律律效力)2002中国最最有价值值品牌单位：亿元2003中国最最有价值值品牌单位人民币亿亿元海尔海海尔集团团公司(530)红塔山玉玉溪红塔塔烟草(集团)公司司(460)五粮液四四川宜宾宾五粮液液集团公公司(269)联想联联想集团团有限公公司(268.05)第一汽车车中中国第第一汽车车集团公公司(267.63)TCLTCL集团团股份有有限公(267.13)长虹四四川川长虹电电子集团团公司(267.06)美的美美的的集团股股份有限限公司(121.50)解放中中国国第一汽汽车集团团公(107.62)青岛青青岛啤酒酒股份有有限公司司(100.9)2001年全球最最佳品牌牌价值2．关于于人力资资本人力资本本理论是是由美国国经济学学家西奥奥多·舒舒尔茨于于1960年提提出的。。他在《人人力资本本投资》一文中，，批判了了传统经经济学把把实物资资本和劳劳动力数数量的增增长作为为经济增增长的关关键因素素的观点点，指出出对人的的知识、、能力、、健康等等方面的的投资对对经济增增长所起起的作用用要比实实物资本本和劳动动力数量量的增加加重要得得多。一般认为为，人力力资本是是对人的的投资而而形成的的资本，，对人的的投资包包括学校校教育、、在职培培训以及及保健设设施等方方面的支支出。正确理解解和运用用融资工工具综观现代代金融市市场，根根据企业业生命周周期，中中小企业业在其不不同成长长阶段可可获得的的融资模模式呈现现不同特特点，从从初创阶阶段的权权益融资资和民间间信用，，到成长长阶段的的债务融融资和上上市等。。根据风风险控制制模式、、担保条条件、针针对的融融资对象象（对业业主还是是法人））、期限限条件等等，排列列组合，，可以达达到上百百种，但但从大类类上看，，只有两两种：股权融资资和债权权融资，或者根根据资金金的来源源渠道分分为：内源性融融资和外外源性融融资。企业发展展阶段交交替出现现的融资资方式：：股权融融资与债债权融资资理解并并正确地地选择融融资工具具，是企企业理财财的基本本功。一一般而言言，初创创型企业业主要依依靠企业业自身的的资本金金、利润润积累，，遇到急急需调头头寸时，，会寻求求民间借借贷等途途径，也也可以向向银行申申请个人人经营性性贷款等等；处于成长长阶段的的企业，，还可从从银行或或投资公公司等金金融机构构获得不不同性质质的资金金，也能能够灵活活运用票票据、企企业间信信用（赊赊购）或或者贸易易信贷工工具（主主要指信信用证或或出口信信用保单单项下贸贸易融资资工具））来筹措措管理资资金；当企业进进一步发发展，具具有了相相当规模模和相对对稳定的的经营管管理结构构，短期期的融资资券市场场和长期期的资本本市场为为其打开开了新的的融资渠渠道。每每一家中中小企业业，在其其考虑资资金融通通时，必必须首先先建立以以上基本本概念。。中小企业业信贷模模式信贷是商商业银行行主要的的资产业业务，也也是目前前企业主主要的外外源融资资途径。。通过总结结国内外外商业银银行信贷贷市场实实践，我我们可以以得到另另一个认认识。目目前，国国际上中中小企业业信贷模模式根据据信息披披露整合合程度和和操作的的技术含含量等，，基本可可以概括括为四类类，分别别是：资产保障障型贷款款、关系系型贷款款、财务务分析型型贷款、、信用评评分贷款款。这一分类类不一定定科学，，因为事事实上，，各种类类型中存存在混合合的情况况，如财务分析析型贷款款需要借借助关系系型贷款款的“软软信息””作综合合判断，，而关系系型贷款款只是更更强调对对借款人人行为信信息等““软信息息”的掌掌握，淡淡化财务务报表分分析。但绝对不不是完全全排斥财财务报表表分析，，事实上上，财务务报表的的主要科科目数据据（如应应收账款款、存货货、现金金）辅之之以现场场调查，，对信贷贷人员进进行企业业资金流流、信息息流和物物资流在在时间和和数量上上的匹配配分析具具有关键键意义。。资产保障障型贷款款：简单概括括，就是是在第一一还款来来源难以以判断的的情况下下，以其其能够提提供的抵抵质押作作为贷款款发放主主要依据据的信贷贷类型。。这一概念念似乎与与传统的的信贷理理念有所所违背。。因为一一般的信信贷理念念是银行行必须以以第一还还款来源源（经营营性现金金流）为为依据，，以第二二还款来来源作保保障，不不得只看看抵押，，不分析析企业第第一还款款来源。。理论上上这一观观点无疑疑是正确确的，但但在实践践中，由由于相当当一部分分小企业业报表虚虚构、编编制不规规范，个个人与企企业资金金混用，，现金流流稳定性性和规律律性差，，且信息息严重不不对称，，银行对对其第一一还款来来源难以以作出客客观、全全面判断断。因此此，这类类企业一一直徘徊徊在银行行信贷门门槛之外外，实践践中可能能丧失商商机。因因此，以以盈利作作为主要要经营目目的的部部分商业业银行，，尤其是是民营企企业点多多面广的的地区，，在信贷贷实践中中淡化第第一还款款来源，，注重第第二还款款来源。。通过对对人和物物的硬约约束来保保障贷款款安全，，获取盈盈利。撇撇开理念念或者理理论不谈谈，这一一操作方方式确实实简单有有效，成成本低，，操作方方便。但但也可能能因为技技术含量量不高，，不利于于信贷人人员综合合能力培培养。关系型贷贷款：鉴于小企企业信息息不透明明，但企企业经营营状况未未必差的的事实，，商业业银行依依靠信贷贷人员对对企业及及其业主主的日常常大量接接触，全全面掌握握企业经经营、资资金、、管理、、信用等等行为信信息，并并和企业业资金的的结算往往来情况况进行匹匹配，综综合各类类“软信信息”，，形成对对企业信信贷决策策的模糊糊判断，，同时加加强对企企业业主主违约行行为、信信贷人人员逾期期责任的的硬约束束，发放放贷款，，实现盈盈利。这一信贷贷模式具具有显著著的劳劳动密集集型特点点。目前前这一模模式较为为成熟和和规范的的是浙江江台州地地区，该该地区的的信贷贷模式具具有自然然发育，，未受到到行政干干预的原原生态特特点，在在以关系系型信贷贷模式服服务于小小企业和和微型企企业中成成效显著著。财务分析析型贷款款：目前最常常用的方方式，就就是通过过对企业业财务报报表的分分析得出出企业业经营状状况、信信贷决策策和金额额、期限限的结论论，辅之之以一定定的担保保条件发发放贷贷款的模模式。从目前的的实践看看，这一一模式对对管理规规范的中中小企业业适用，，但对经经营管管理尚不不规范，，但企业业经营管管理尚不不规范，，但企业业经营状状况未必必差的中中小企业业就不适适用了。。鉴于这这类企业业数量极极大，如如果一家家商业银银行定位位为服务务中小企企业，通通过报表表型信贷贷模式，，客观上上不利于于市场营营销。信用评分贷贷款：就是现在国国际上较为为先进的信信用评分模模式，这一一模式通过过收集企业业各类行为为和信用信信息，建立立数据模型型，通过数数理统计的的方式进行行信贷决策策。这一模式的的好处就是成成本低，但但对企业信信息的数据据化程度要要求很高，，目前仅在在美国等发发达国家和和地区使用用，国内开开展条件尚尚不完全具具备。从目前信贷贷市场的演演进趋势看看，资产保障型型贷款充当了策略略性的角色色。即在商商业银行小小企业信贷贷经营管理理模式还未未发育成熟熟的条件下下，资产保保障型信贷贷不失为一一个简单有有效的工具具，但不是是主流的信信贷工具；；今后主流流的小企业业信贷工具具将是综合关系型型和财务分分析型两者优势，，以“软信信息”和““硬信息””为基本决决策依据的的新的模式式。（四）建立立良好银企企关系的五五个要素金融服务具具有连续性性特征，由由此决定了了银企关系系不是“一一锤子”买买卖，因此此，培育育良好和可可持续发展展的合作关关系是银企企双方共同同的想法，，撇开企业业经营管管理，商业业银行一般般从企业的的信用、忠忠诚度、成成长性、综综合回报和和风险保障障能力等等方面评估估和建立银银企关系。。信用从商业银行行的角度，，信用不仅仅意味着借借款人的还还款意愿，，还意味着着还款能力力。同时时，信用又又是“信贷贷业务”的的总称。在在实践中，，借款人的的还款意愿愿可以通通过调查其其上下游客客户、社会会交往圈、、个人征信信系统和银银行结算记记录等，由由信贷调查查人员形成成判断。还还款能力则则需要对其其销售回款款、经营资资金安排、、获利能力力等作出综综合判断。。只有具有有诚信素质质和履约能能力的借款款人，才能能建立健康康的银企关关系。忠诚度银企关系中中，需要双双方互信互互利。双方方的忠诚度度，往往在在银行为企企业解决““疑难杂症症”或者““急事难事事”中建立立，“疑难难杂症”或或者“急事事难事”中中建立，表表现在企业业愿意选择择特定的银银行开立主主要结算算账户，并并将大部分分甚至全部部结算往来来业务均通通过该行办办理。在办办理其他他业务中，，优先与该该行合作，，即使企业业成长壮大大后，曾经经“在关键键时刻帮助助过自己己”的银行行在某些服服务方面有有欠缺，企企业需要在在多家银行行开户，但但主要的存存款和结算算还是通过过该行办理理。成长性商业银行支支持中小企企业，不仅仅仅在于追追求即期的的业务回报报，更重要要的是与企企业共同分分享成长，，希望企业业在成长中中成为银行行稳定的客客户。只有有具有良好好成长性的的客户，才才能建立紧紧密和具有有深度的银银企关系，，最终成为为商业银行行的客户。。综合回报随着可预期期的利差收收入在商业业银行收入入结构中逐逐步减少，，国内的商商业银行再再也不可能能把利差收收入作为长长期可靠的的收入来源源。通过服服务项目的的多元化，，尤其是对对中间业务务的重视，，商业银行行正在为实实现收入来来源多样化化而进行着着深刻的内内部变革。。反映在银银企关系中中，就是商商业银行把把客户是否否为银行带带来更大的的综合回报报作为建立立银企关系系的重要因因素。本外外币业务、、公司与个个人业务合合作的综合合化，是今今天银企关关系的重要要内容。风险保障能能力中小企业在在市场经济济的大浪中中生存发展展，必须正正确衡量自自身能力，，专注于自自己熟悉的的行业和产产品，不做做不切实际际的投资。。不要在企企业发展初初期就追求求多元化。。同时，现现金流管理理稳健，向向银行寻求求信贷支持持也在自身身现金流可可承受范围围内。只有有妥善和细细致的资金金安排，才才能确保企企业自身不不出现资金金风险，确确保正常还还款，维护护企业信用用，这样具具有较强自自我风险保保障能力和和意识的中中小企业，，自然能够够得到银行行青睐。我国中小企企业融资现现状据统计，我我国各类中中小企业已已占我国企企业总数的的99%以以上，中小小企业创造造的价值占占国内生产产总值的55.6%，出口额额占47%，创造利利润占62.3，，上缴税收收占46.2%。。中小企业业也是安置置社会就业业的主体，，是社会的的“稳定器器”。据统计，中中小企业吸吸纳了75%以上的的城镇就业业人口。显显然，中小小企业发展展具有明显显的外部经经济性。国内外中小小企业及其其融资特点点介绍一般来说中中小企业具具有规模相相对小、经经营变数多多、风险大大、信用能能力低的特特点，而在在资金使用用上又有““需求急、、频率高、、金额小””的特征，，且其融资资渠道又比较单一一，往往依依赖于银行行信贷。具具体来看，，主要有以以下几个方方面：（1）中小小企业易受受经营环境境的影响，，变数大、、风险大由由于中小企企业易受经经营环境的的影响，变变数大、风风险大，因因此难以吸吸引投资者者的注意。。据美国统计计，全国近近2000多万各种种不同类型型的小企业业，其中的的1/3甚甚至1/2的企业将将在3年内内关闭，特特别是在经经济衰退时时期，小企企业关闭率率更高。只只是由于小小企业的开开办率更高高，才使企企业总数逐逐年不断增增长。但这这丝毫也不不能掩盖中中小企业的的易变性和和其巨大的的经营风险险。这给其其融资带来来根本性的的影响。（2）中小小企业资产产少，负债债能力有限限一般而言，，企业的负负债能力是是由其资本本金的大小小决定的，，通常为资资本金的一个百分比比例数（由由法律规定定），如80%或或60%等等。中小企企业资产少少，相应地地负债能力力也就比较较低。从各各国的情况况来看，美美国的中小小企业强调调独立自主主和自我奋斗精精神，因此此企业的负负债水平较较低，一般般都在50%以下；；而意大利利、法国等等欧洲国家家比较注重重团队精神神和社会力力量，提倡倡相互协助助，中小企企业的负债债水平较高高，一般在在50%以以上。（3）中小小企业资金金需求金额额小、频率率高、期限限短由于中小企企业类型多多，资金需需求一次性性量小、频频率高、期期限短，因因此加大了了融资的复复杂性、增增加了融资资的成本和和代价，而而且往往要要求融资手手续简便、、速度快，，要能满足足其灵活经经营的需要要。这也使使其融资的的单位成本本大大提高高，在不考考虑其他因因素的情况况下，中小小企业少量量的资金需需求量将使使其融资利利率比上规规模的资金融资资利率上浮浮2—4个个百分点。。我国中小企企业融资难难的原因分分析企业自身因因素分析在中小企业业信贷需求求中，好的的中小企业业、成熟型型中小企业业正常的信信贷需求，，基本上都都能得到满满足，但从从整体上考考察，中小小企业特别别是乡镇企企业、个体体、私营企企业基本处处于放任自自流、缺乏乏行业规范范和信息服服务，法人人治理结构构不完善，，担保机制制不完善等等问题，中中小企业在在制度上的的先天缺陷陷，助长了了中小企业业产品趋同同、结构趋趋同、低水水平的过度度竞争等问问题的发展展。据有关部门门统计，在在国有亏损损企业中，，中小企业业占95%以上，乡乡镇企业70%处于于停产、半半停产状态态，面临第第二次创业业。特别是是中小企业业与大中型型企业相比比，缺乏高高素质管理理、技术人人才和相应应内部监督督管理机制制，经营中中随意性大大，变化快快，固定性性差，较为为封闭的运运行方式及及弱势群体体形象，不不仅使中小小企业信息息透明度低低，社会公公信度欠佳佳，而且很很多中小企企业财务制制度不健全全，会计账账目不清，，所提供的的各种财务务报表与会会计资料，，大多未经经专业注册册的会计师师事务所审审计验证。。外部环境分分析当前金融支支持中小企企业发展虽虽然取得了了一定成效效，金融服服务功能和和水平有所所提高，中中小企业的的资金也在在不断增加加，但与中中小企业的的实际需求求相比，仍仍有较大差差距。主要要体现在国国有商业银银行与中小小企业在融融资体制安安排上不对对称，是制制约中小企企业金融支支持的主要要因素：（1）申请请贷款资料料的制约。。通常申请请贷款的企企业需要向向银行递交交三年的财财务报表，，而这类企企业的财务务报表不规规范、不完完备，而且且可信度差差，且部分分中小企业业产权法律律文书不完完备。银行行必须通过过其他渠道道和方式了了解其经营营财务信息息。（2）信信用评级标标准的制约约。现有信信用评级方方式适用于于对大中企企业评定信信用，但若若对固定资资产数量少少，经营的的稳定性也也较差的中中小企业，，也按此既既定的评级级方法，则则中小企业业很难获得得较高的信信用等级，，进而也就就难以得到到贷款。（3）授权权、授信制制的制约。。目前商业业银行普遍遍采取了““集中管理理、集中经经营”的信信贷资金管管理体制，，信贷管理理权限上移移，各国有有商业银行行普遍存在在对下级行行特别是县县支行贷款款过小或无无授权的问问题，其中中固定资产产贷款和技技改贷款权权限全部上上收省分行行，基层行行调剂的贷贷款余地太太小，基层层行基本没没有贷款审审批权，只只负责收贷贷收息，而而大量的中中小企业分分布在县市市级以下，，国有商业业银行在县县市新增存存贷比大多多不到30%（4）贷款程序的的制约。中中小企业在在资金使用用上有“需需求急、频频率高、金金额小”的的特点，单单纯沿用对对大企业的的贷款品种种和贷款审审查方式，，往往会贻贻误中小企企业商机。。据调查，，当前银行行办理一笔笔贷款，通通常需要经经过7个个环节，时时间少则1个月，如如果加上担担保、抵押押、登记、、评估、保保险、公证证等，一笔笔贷款从审审批到发放放一般需要要3个月左左右的时间间，审贷管管理无法满满足中小企企业短、平平、快的要要求。（5）信信贷品种的的制约。目目前商业银银行的信贷贷营销品种种单一，对对中小企业业只开展展担保贷款款，不发放放信用贷款款，限制了了贷款投放放。根据《《贷款通则则》的规定定：“经经贷款审查查、评估，，确认借款款人资信良良好，确能能偿还贷款款的，可以以不提供担担保。”但但在实际执执行过程中中，一刀切切只发放担担保贷款。。（6）信贷贷观念的制制约。据估估算银行对对中小企业业贷款的管管理成本是是大企业5倍左右，，户均贷款款数量约是是大企业的的贷款的0.5%，，对中小企企业适合搞搞贷款“零零售”业务务。“零售售”业务与与“批发””业务相比比，不仅市市场成本高高，而且银银行对中中小企业贷贷款还要承承担一定的的机会成本本，从而在在操作上容容易产生““信贷歧视视”，在成成本高、风风险大、收收益小的贷贷款面前，，具有资金金密集型特特点、带有有批发性质质贷款营销销方式的金金融企业的的选择可想想而知。（7）信信贷激励约约束机制的的制约。贷贷款收回后后，奖励很很少，或者者没有奖励励；但是，，到期不能能收回，处处罚过重，，对贷款第第一责任人人实行终身身责任制，，奖惩不对对称。企业融资决决策首先要要有科学合合理的筹资资计划中小企业要要成功获得得融资，首首先要有科科学合理的的筹资计划划，主要应应考虑以下下内容：前提…………融资环境境，原则，，战略融多少资金金？…………融资规规模从哪里来？？…………融资来源源怎么来？…………融资方式式不同融资方方式所占比比例？………融资结结构代价是多少少？………融资资成本带来的风险险怎样？………融融资风险融资风险，，融资结构构？………财务杠杠杆的作用用分析融资环环境企业是在一一定环境下下的各种经经济资源的的有机集合合体。企业业运营只有有适应环境境变化的要要求，才能能立于不败败之地。企企业面临的的环境是指指存在于企企业周围，，影响企业业生存和发发展的各种种客观因素素和力量的的总称，它它是企业选选择筹资方方式的基础础。企业制制定筹资战战略必须立立足于一定定的宏观环环境之下，，制定时要要考虑：政治法法律环环境。。指一一个国国家和和地区区的政政治制制度、、经济济体制制、方方针政政策、、法律律法规规等方方面。。随着着改革革开放放的政政策实实施，，国内内政局局稳定定，经经济日日益活活跃，，我国国的产产业政政策、、外汇汇政策策和税税收政政策等等的日日益完完善，，与国国际惯惯例的的逐步步接轨轨，为为外资资进入入中国国提供供了保保证，，使我我国企企业的的筹资资区域域进一一步扩扩大，，筹资资数额额逐年增加加，方方式也也更加加多样样化。。经济环环境。。是指指企业业经营营过程程中所所面临临的各各种经经济条条件、、经济济特征征、经经济联联系等等客观观因素素。我我国经经济继继续保保持平平稳、、高速速的发发展势势头，，物价价得到到有效效控制制，这这一切切表明明，我我国有有巨大大的市市场潜潜力与与发展展机会会，同同时也也为国国内外外大量量的游游资找找到了了出路路。处处于同同一宏宏观经经济环环境下下的企企业，，因各各自所所处的的市场场竞争争环境不不同，，其负负债水水平也也不应应一概概而论论。一一般来来说，，产品品在市市场竞竞争中中处于于领先先的企企业，，销售售不会会发生生问题题，生生产经经营不不会产产生较较大的的波动动，利利润稳稳中有有升，，可适适当提提高负负债比比率，，以利利用债债务资资金，，提高高生产产能力力，形形成规规模效效益。。而对对于一一般企企业，，由于于其销销售完完全由由市场场来决决定，，价格格易于于波动动，利利润难难以稳稳定，，因此此不宜宜盲目目过多多地采采用负负债方方式筹筹集资资金。。技术环环境。。是一一个国国家和和地区区的技技术水水平、、技术术政策策、新新产品品开发发能力力以及及技术术发展展的动动向等等的总总和。。在这这样一一个大大环境境下，，某企企业开开发的的项目目和产产品，，其技技术创创新点点、市市场吸吸引力力、成成本价价格竞竞争力力、产产品附附加值值高低低等等等都将将是项项目是是否需需要上上马，，能否否获得得贷款款的因因素。。随着着全社社会对对教育育的重重视，，对科科技开开发力力度的的加大大，对对科技技人才才的有有计划划培养养，都都将为为企业业发展展创造造有利利条件件。企业微微观环环境。。是指指直接接影响响企业业生产产经营营条件件和能能力的的因素素，包包括行行业状状况、、竞争争者状状况、、供应应商状状况及及其他他公众众的状状况，，这是是确定定企业业筹资资方式式的前前提。。一个个良好好的销销售网网络、、稳定定的原原材料料供应应商等等微观观环境境，将将有利利于企企业筹筹资的的顺利利实现现。此此外，，企业业的内内部条条件也也应该该属于于企业业筹资资的微微观环环境。。企业的的内部部条件件包括括：企企业经经营者者的能能力、、人力力资源源现状状、组组织结结构、、管理理制度度、产产品的的技术术含量量、创创新能能力、、研究究开发发情况况等。。就筹筹资而而言，，企业业内部部条件件达到到一定定的标标准，，才会会吸引引资金金、技技术进进入企企业，，因此此企业业要得得到实实现扩扩张所所需要要的资资金，，应扎扎扎实实实地地做好好企业业的各各项基基础工工作，，赢得得债权权人和和投资资者的的信任任，他他们才才会将将资金金、技技术交交由企企业使使用和和管理理。确定融融资原原则目标原原则企业融融资首首先有有一个个目标标原则则。你你贷多多少钱钱？用用于哪哪个项项目？？你企企业短短期发发展的的目标标是什什么？？项目目搞多多大，，这一一战役役的利利润预预期是是多少少？你你能承承受多多大的的市场场风险险？完完成这这一项项目的的时间间跨度度是多多少？？有了了这样样的目目标，，最大大的好好处是是能让让你把把握自自己的的成就就，时时时处处于主主动，，用自自我控控制的的利润润边界界管理理来代代替别别人的的管理理。这这个目目标不不仅仅仅是一一个大大的方方向，，而且且还有有一个个个详详细的的阶段段目标标，每每一个个阶段段目标标都能能落实实到明明确的的环节节，每每一个个环节节目标标的达达成情情况都都能得得到控控制。。企业业融资资的目目的就就是实实现企企业利利润最最大化化、股股东财财富最最大化化、企企业价价值最最大化化。企企业融融资目目标，，是在在特定定的理理财环环境中中，通通过融融资活活动，，处理理财务务关系系达到到以上上效益益最大大化。。根据据现代代企业业财务务管理理理论论和实实践，，并通通过关关于融融资管管理目目标的的几种种比较较，我我们认认为企业价价值最最大化化应作作为企企业融融资计计划的的最优优目标标。经济原原则如果预预计投投资效效益好好，且且该行行业或或产品品处于于上升升时期期，应应适当当提高高负债债比率率，扩扩大生生产经经营规规模，，利用用财务务杠杆杆利益益；反反之，，如果果预计计生产产经营营及效效益将将要下下滑，，应适适当减减少负负债，，缩减减生产产经营营规模模，防防止财财务杠杠杆风风险。。此外外，企企业对对待风风险的的态度度也是是影响响企业业负债债比率率高低低的重重要因因素。。那些些对经经济发发展前前景比比较乐乐观，，并富富于进进取精精神，，喜欢欢冒风风险的的企业业往往往会安安排比比较高高的负负债比比率；；而那那些对对宏观观经济济未来来趋势势持悲悲观态态度，，或者者一惯惯以稳稳健著著称的的企业业，则则会只只使用用较少少的债债务资资金。。一般般而言言，在在经济济衰退退、萧萧条阶阶段，，由于于整个个宏观观经济济不景景气，，多数数企业业经营营举步步维艰艰，财财务状状况常常常陷陷入窘窘境，，甚至至恶化化，经经济效效益较较差。。在此此期间间，企企业应应尽可可能压压缩负负债，，甚至至采用用“零零负债债”策策略，，不失失为一一种明明智之之举。。而在在经济济复苏苏、繁繁荣阶阶段，，一般般来说说，由由于经经济走走出低低谷，，市场场供求求趋旺旺，大大部分分企业业的销销售顺顺畅，，利润润水平平不断断上升升，此此时，，企业业应增增加负负债时效原原则资金是是有时时间成成本的的，企企业在在融资资决策策时，，必须须考虑虑资金金的时时间价价值，，考虑虑时间间成本本和风风险。。由于于反映映企业业盈利利水平平的利利润指指标是是按照照权责责发生生制计计算的的，并并没有有考虑虑时间间价值值。因因此对对企业业而言言，融融资时时，对对未来来潜在在的盈盈利能能力或或未来来增值值能力力必须须讲究究时效效原则则。风险控控制原原则企业价价值与与预期期报酬酬成正正比，，与预预期风风险成成反比比。同同时，，报酬酬与风风险是是呈比比例变变动的的，所所获得得的报报酬越越大，，所冒冒的风风险也也就越越大。。而风风险的的增加加又会会影响响到企企业的的生存存状况况和获获利能能力。。因此此，企企业的的融资资方案案只有有在充充分考考虑控控制风风险的的前提提下，，才是是可行行的。。确立融融资战战略融资战战略是是指企企业在在融资资活动动中所所作的的全局局性或或决定定性的的谋划划。包包括企企业发展展战略略，企企业财财务管管理战战略。。涉及及企业业融资资规模模的中中长期期规划划，企企业资资本结构区区间的的控制制，融融资主主副渠渠道与与融资资主副副方式式的搭搭配，，企业业融资资期限限与资资产的组合合，融融资成成本的的把握握，融融资报报酬与与融资资风险险的均均衡。。这里还还要提提醒：：当企企业急急需资资金又又找不不到资资金时时，建建议反反思一一下项项目是是否成成熟，，不成成熟的的项目目、没没利润润的项项目、、没市市场的的项目目，银银行一一般是是不支支持的的。建建议给给企业业多注注入些些科技技含量量，使使产品品更有有市场场，将将您的的企业业建设设得更更符合合融资资要求求。当企业处处于初创创期时，，最好引引入风险险投资或或其他投投资，待待发展到到一定程程度时，，再来找找银行。。一般而而言，银银行喜欢欢锦上添添花。核定融资资规模融资规模模是指中中小企业业在一定定的时间间段内融融资的总总量。有有些中小小企业家家认为融融资规模模还要算算吗？这这不是多多此一举举吗？我我要多少少钱心里里还不明明白吗？？我曾不不只一次次碰到企企业家融融资碰壁壁的案例例，什么么原因？？拍脑袋袋。有一一家高科科技企业业，手里里拿了一一大叠专专利证书书和科技技创新证证书。公公司注册册50万万，开口口就问你你要800万。。可能吗吗？哪一一位行长长敢向你你砸800万。。商业银银行法有有规定，，银行必必须根据据企业的的资本金金和净资资产决定定贷款量量。还有的企企业销售售利润率率很低，，拼命向向银行要要贷款，，我都担担心你借借了钱连连银行利利息都付付不出，，何时还还本？有有的企业业定单确确实不少少，生产产任务饱饱满。但但是一年年销售2000万，应应收账款款却有2100万。还还想贷款款！这样的企企业应该该把精力力放到讨讨债上去去了，因因为你销销得越多多，坏账账越多，，亏得越越多。不不如把精精力集中中到收账账上去，，收来的的钱就是是你的利利润。选择融资资渠道和和方式融资方式式的选择择，是企企业融资资机制的的重要内内容。融融资方式式多种多多样，按按照不同同标准，，可以划划分为内内源融资资和外源源融资、、直接融融资和间间接融资资、股票票融资和和债券融融资等。。实际上，，就内源源融资和和外源融融资关系系来说，，内源融融资是最最基本的的融资方方式，没没有内源源融资，，也就无无法进行行外源融融资。企业内部部（低成成本、无无成本的的筹资渠渠道）（1）以以协议形形式，吸吸收直接接投资，，扩大资资本金。。（2）向向内部职职工借款款（给予予优厚回回报）。。（3）建建立风险险抵押金金（将职职工的利利益与企企业的命命运连在在一起））。（4）留留存资本本增值的的积累，，用于自自补资金金不足，，采用少少分配或或缓分配配方式。。（5）盘盘活存量量，将多多余或长长期闲置置的资产产变现、、变活。。（6）合合理压缩缩库存，，加速债债权清收收回笼，，提高资资金周转转和使用用效率。。（7）其其他应应付付工资、、应付税税金、应应付账款款（预收收货款））。借助商业业信用（（要抓住住机遇，，恪守信信用）（1）交交易中采采用延期期、约期期或分期期支付（（赊购性性）。具体表现现为：应应付账款款、应付付票据、、商票（（要求必必须有真真实的贸贸易背景）。（2）交交易中延延期或分分期交货货（预收收性）。。具体表表现为：：预收账账款。借助银行行信用（（要恪守守信用））（1）贴贴现商商业汇汇票贴现现（2）银银行代为为承兑银银行承兑兑汇票（3）银银行借款款——贷贷款借助租赁赁（方便便、灵活活，但成成本较高高）（1）经经营性租租赁由租赁公公司向承承租人提提供设备备，供承承租人短短期使用用，支付付承租费费。租赁赁公司负负责设备备的安装装、维修修、保养养和对使使用人的的技术培培训。（2）融融资性租租赁根据承租租人提出出的具体体要求，，由租赁赁公司先先出资购购买设备备，供承承租人长长期使用用，租赁赁合同期期限相当当于设备备使用年年限的80%以以上，合合同期内内不得毁毁约，合合同期满满后，设设备的产产权可以以转让给给承租人人，也可可不转让让，承租租人支付付承租费费，设备备的安装装、维修修、保养养由承租租人负责责。典当融通通（快捷捷、灵活活，不看看重企业业财务报报表，但但成本较较高）发行股票票、债券券（法定定条件苛苛刻，成成本费用用高）吸收联营营投资（（控制权权问题））引进吸收收外资（（控制权权问题））（三）银银行贷款款的基本本种类、、申办条条件、程程序银行贷款款的种类类（1）按按期限划划分：短期年3以内（（含3年年）中期3年年以上，，年以以5内（（含年））长期5年以上上，10年以以内（含含10年年）（2）按按用途划划分流动资金金贷款（（工业、、商业））固定资资产项目目贷款（（基本建建设、技技术改造造、房产产开发））（3）按按担保方方式划分分系指以借借款人的的信誉发发放的贷贷款。又又可俗称称免担保保贷款。。按目前前各商业业银行操操作的约约定俗成成，一般般仅限于于经人民民银行指指定的信信用信用贷款款评评估机构构评审认认定为AAA级级以上的的部分优优质企业业。保证贷款款系指按《《中华人人民共和和国担保保法》规规定的保保证方式式以第三三人承