技术经济学-投资项目的评价指标

投资项目的评价指标静态指标投资收益率（R）静态投资回收期（TP）动态指标净现值（NPV）净现值指数（NPVI）净年值（NAV）内部收益率（IRR）动态投资回收期（TP*

）费用现值（PC）和费用年值（AC）

基准折现率的确定投资收益率（R）概念：项目正常年份的净收益与投资总额的比值公式：R=NB/KNB：正常年份的净收益K：期初的投资R=352/1260=0.278评价标准：R>Rb可以考虑接受

R<Rb应该拒绝该项目优点：计算简单，能够在某种程度上反映项目的盈利情况。缺点：没有考虑到资金的时间价值静态投资回收期（TP）投资回收期是从投建之日起将指初始投资收回所需的时间，通常以年为单位。经济含义：累计净现金流量为零的年份静态投资回收期（TP）静态投资回收期（TP）决策原则设投资者的基准投资回收期为TPC在只有一个项目可供选择时：若TP<=TPc，则选择该项目，反之则放弃该项目。在存在多个项目可供选择其一时：选择TP<=TPc

，且TP最短的项目?静态投资回收期（TP）TP=5-1+204/352=4.58静态投资回收期（TP）优点计算简单，易于理解。在一定程度上反映了投资项目的风险状况。存在的问题未考虑资金的时间价值未考虑回收期后的现金流量缺乏客观的决策基准指标净现值(NetPresentValue,NPV)概念净现值是指投资项目寿命期内各年现金流量按一定的贴现率折算的现值之和。计算净现值时采用的贴现率称为投资者的最低必要收益率或基准收益率。净现值(NetPresentValue,NPV)表达式

净现值(NetPresentValue,NPV)假设某投资项目现在投资10000元，一年后可的现金11500元。如果贴现率为10%，则净现值值(NetPresentValue,NPV)决策原原则在单一一项目目评价价时，，若NPV≥0，项目目可以以接受受若NPV＜0，项目目应该该被拒拒绝在互斥斥项目目评价价时，，?选择NPV≥0，且NPV最大的的项目目原因：：若净净现值值大于于或等等于0，说明明项目目未来来收益益的现现值大大于或或等于于项目目投资资的现现值，，故应应该进进行投投资；；反之之则应应该拒拒绝该该项目目。净现值值(NetPresentValue,NPV)上例中中，若若企业业的基基准收收益率率为10%，分别别计算算项目目A、B的净现现值如如下。。项目A、B的净现现值均均大于于0，说明明两个个项目目都具具有经经济性性。如如果两两项目目是互互斥的的，则则应选选择项项目A。净现值值(NetPresentValue,NPV)净现值值与贴贴现率率的关关系提高贴贴现率率，项项目的的净现现值将将下降降降低贴现率率，项目的的净现值将将增加rNPV0IRR净现值(NetPresentValue,NPV)NPV=-660-600(P/F,10%,1)+352(P/A,10%,6)(P/F,10%,1)+240(P/F,10%,7)=-660+600*0.9091+352*4.355*0.9091+240*0.5132=311.32净现值指数数（NPVI）概念：项目目的净现值值与投资的的现值的比比值.经济含义：：单位投资资的现值带带来的净现现值与.公式：NPVI=NPV/KPKP：投资的现现值判别标准：：对于单独独一个项目目NPVI>0接受NPVI<0拒绝对于对个项项目要根据据实际情况况确定优点：反映映单位投资资现值的经经济效果缺点：总量量反映不足足.净现值指数数（NPVI）NPVI=NPV/KP=311.12/[660+600(P/F,10%,1)]=311.32/1205.46=0.258净年值（NAV）概念：将净净现值按照照一定的基基准现线率率分摊到项项目寿命中中的每一年年.经济含义：：项目寿命命周期内每每年的等额额的超额收收益公式：NAV=NPV(A/P，I，N)判别标准：：对于单独独一个项目目NAV>0接受NAV<0拒绝对于多个项项目要根据据实际情况况确定净年值（NAV）NAV=NPV(A/P,10%,7)=311.32*0.20541=63.95优点：对于于寿命周期期不等的可可重复投资资项目可以以用净年值值进行比选选.缺点：对于于不可再生生项目不适适用.内部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)概念内部收益率率是当项目目未来收益益的现值与与项目初始始投资额相相等时的收收益，即净净现值等于于0时的贴现率率。内部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)表达式内部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)假设某投资资项目现在在投资10000元，一年后后可的现金金11500元。如果贴贴现率为10%，则内部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)决策原则?在单一项目目评价时若IRR≥r，项目可以以接受若IRR＜r，项目应该该被拒绝在互斥项目目评价时，，选择IRR≥r，且IRR最大的项目目内部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)内部收益率率的计算—试插法NPV0IRRr1r2NPV1NPV2内部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)例：投资项项目C、D的净现金流流量如下表表所示。假设基准收收益率为10%，分别计算算项目C、D的内部收益益率，并选选择项目。。内部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)项目C的内部收益益率IRRC内部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)项目D的内部收益益率IRRD内部收益率率(InternalRateofReturn,IRR)IRRC=23.4%IRRD=26.1%项目C和项目D的内部收收益率均均大于基基准收益益率，故故两项目目均经济济可行。。若项目C和项目D是互斥的的，则应应该选择择项目D。内部收益益率与净净现值比比较内部收益益率指标标是一个个相对指指标，未未考虑投投资规模模对投资资决策的的影响，，因此有有时会做做出错误误的选择择。投资期内内项目净净现金流流入多次次改变符符号时投资项目目初始投投资额不不等时投资项目目现金流流量发生生的时间间不同时时内部收益益率与净净现值比比较由于不同同时间的的现金流流量对贴贴现率变变化的敏敏感性不不同，后后期的现现金流量量对贴现现率变化化的反应应比前期期的现金金流量大大，当互互斥项目目现金流流量发生生的时间间不同时时，按照照IRR最大原则则可能作作出错误误决策，，而按净净现值最最大原则则总能给给出正确确的选择择。内部收益益率与净净现值比比较内部收益益率10%NPV=311.3215%NPV1=-660-600*0.8696+352*3.784*0.8696+240*0.3759=66.7420%NPV2=-660-600*0.8333+352*3.326*0.8333+240*0.2791=-117.41IRR=15%+66.74/(66.74+117.41)*(20%-15%)=16.81%内部收益益率第一年未未回收投投资-660*（1+IRR）-600第二年未未回收投投资=[-660*（1+IRR）-600]*（1+IRR）+352=-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352第三年未未回收投投资=[-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352]*（1+IRR）+352=-660*（1+IRR）3-600*（1+IRR）2+352（1+IRR）+352类推第四四年、第第五年、、第六年年未回收收投资内部收益益率第七年未未回收投投资=-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592=0NPV=[-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592]/（1+IRR）7=0动态态投投资资回回收收期期（（TP*）概念念：：从从项项目目投投建建之之日日起起，，将将项项目目投投资资全全部部全全部部收收回回的的年年份份。。经济济含含义义：：累累计计的的净净现现金金流流量量折折现现值值为为零零的的年年份份计算算公公式式：：TP*=N-1+累计计的的净净现现金金流流量量的的折折现现值值的的绝绝对对值值/第N年的的净净现现金金流流量量动态态投投资资回回收收期期（（TP*）判别别标标准准：：设投投资资者者的的基基准准投投资资回回收收期期为为TPC*在只只有有一一个个项项目目可可供供选选择择时时：：若TP<=TPc*，则则选选择择该该项项目目，，反反之之则则放放弃弃该该项项目目。。在存存在在多多个个项项目目可可供供选选择择其其一一时时：：选择择TP<=TPc*，且且TP最短短的的项项目目?动态投资回回收期（TP*）TP*=6-1+191.13/198.70=5.9601234567NCF-660-600352352352352352592∑NCF-660-1260-908-556-2041485001092DNCF-660-545.46290.89264.46240.42218.56198.70318.81∑DNCF-660-1205,46-914,57-650.11-409.69-191.137.57311.38动态投资回回收期（TP*）优点。在一定程度度上较好反反映了投资资项目的风风险状况。。存在的问题题未考虑回收收期后的现现金流量缺乏客观的的决策基准准指标费用现值（（PC）和费用年年值（AC）概念：在多多个方案中中能够满足足相同的需需要或者销销售收入完完全相等时时可以不考考虑项目的的销售收入入，仅考虑虑项目的现现金流出。。公式：Ct：每年的现现金流出，，包括期初初投资AC=PC(A/P，I，N)判别标准：：对于寿命命周期相等等的互斥方方案选择PC或AC最小的基准折现率率的确定机会成本、、企业的借借贷资金成成本、企业业的加权资资金成本中中最大的。。项目的风险险补偿通货膨胀评价指标R=350/1260=0.278TP=5-1+204/352=4.58NPV=-660-600(P/F,10%,1)+352(P/A,10%,6)(P/F,10%,1)+240(P/F,10%,7)=-660+600*0.9091+352*4.355*0.9091+240*0.5132=311.32评价指标NPVI=NPV/KP=311.12/[660+600(P/F,10%,1)]=311.32/1205.46=0.258NAV=NPV(A/P,10%,7)=311.32*0.20541=63.95评价指标TP*=6-1+191.13/198.70=5.9601234567NCF-660-600352352352352352592∑NCF-660-1260-908-556-2041485001092DNCF-660-545.46290.89264.46240.42218.56198.70318.81∑DNCF-660-1205,46-914,57-650.11-409.69-191.137.57311.38评价指标10%NPV=311.3215%NPV1=-660-600*0.8696+352*3.784*0.8696+240*0.3759=66.7420%NPV2=-660-600*0.8333+352*3.326*0.8333+240*0.2791=-117.41IRR=15%+66.74/(66.74+117.41)*(20%-15%)=16.81%评价指标01234567NCF-660-600352352352352352592-660-770.95-1601.40-1459.43-1293.58-1099.87-873.59593累计未回收投资-660-1370.95-1249,40-1107.43-941.58-747.87-521.590评价指标第一年未回回收投资-660*（1+IRR）-600第二年未回回收投资=[-660*（1+IRR）-600]*（1+IRR）+352=-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352第三年未回回收投资=[-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352]*（1+IRR）+352=-660*（1+IRR）3-600*（1+IRR）2+352（1+IRR）+352类推第四年年、第五年年、第六年年未回收投投资评价指标第七年未回回收投资=-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592=0NPV=[-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592]/（1+IRR）7=09、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。1月月-231月月-23Sunday,January1,202310、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。20:00:5220:00:5220:001/1/20238:00:52PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2320:00:5220:00Jan-2301-Jan-2312、故人江海海别，几度度隔山川。。。20:00:5220:00:5220:00Sunday,January1,202313、乍见见翻疑疑梦，，相悲14、他乡生白发，旧国见青山。。19一月20235:38:53上午05:38:531月-2315、比不了得就不比，得不到的就不要。。。一月235:38上午1月-2305:38January19,202316、行动出成果，工作出财富。。2023/1/195:38:5305:38:5319January202317、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。。5:38:53上午5:38上午05:38:531月-239、没有失败，只有暂时停止成功！。1月-231月-23Thursday,January19,202310、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。。05:38:5305:38:5305:381/19/20235:38:53AM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。。1月-2305:38:5305:38Jan-2319-Jan-2312、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。。05:38:5305:38:5305:38Thursday,January19,202313、不知香积寺，数里入云峰。。1月-231月-2305:38:5305:38:53January19,202314、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。19一月20235:38:53上午05:38:531月-2315、楚塞三湘接，荆门九派通。