国际资本流动与货币危机

第九章国际资本流动与货币危机第一节国际资本流动概述第二节货币危机概述第三节货币危机理论1重点与难点了解国际资本流动的动因及经济效应；分析发展中国家债务危机原因及对策；防范投机性冲击与货币危机；掌握三代货币危机理论。2国际资本流动的含义：以使用权的转让为特征，以盈利或平衡国际收支为目的。国际资本流动与资本输出入国际资本流动与对外资产负债国际资本流动与国际收支国际资本流动与资金流动第一节国际资本流动概述3一、国际资本流动的类型长期资本流动短期资本流动41、长期资本流动：国际直接投资：创建新企业、收购（兼并）外国企业、利润再投资国际证券投资：国际债券、国际股票、国际贷款国际贷款：政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款52、短期资本流动贸易性资本流动、金融性资本流动、保值性资本流动、投机性资本流动6二、国际资本流动的特点一战前二战后-90年代90年代以后两次世界大战之间不同时期特点7资本输出国：英国资本输入国：北美洲、拉丁美洲和澳洲输出方式：私人借贷一战前国际资本流动的特点8资本输出国：美国输出方式：政府借贷规模不大、地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。两次世界大战期间国际资本流动的特点9量：

国际资本流动规模空前膨胀,增长速度不仅超过了世界国民生产总值和工业生产的增长速度,也超过了国际贸易的增长速度。二战后-90年代以前国际资本流动的特点10质：资本流向由由发展中国国家转移到到发达国家家；输出方式由由直接投资资取代间接接投资（80年代后有证证券化的趋趋势）；资本结构制制造业成为为主体，金金融、保险险、邮电通通信等服务务业投资所所占的比重重迅速上升升。二战后-90年代以前国际资本流动的特点11发达国家资资金需求上上升转轨国家与与新兴市场场国家和地地区资金需需求旺盛国际直接投投资（FDI）迅速发展展，地区分分布有所变变化国际资本证证券化趋势势加强，债债券和股票票作用明显显国际资金流流动的变化化，私人资资本挑战多多边机构的的贷款和国国际援助国际游资规规模日益膨膨胀（hotmonery)国际资本流流动部门结结构的变化化90年代后国际资本流动的特点12国际资本流流动飞速增增长的原因因外在因素：国际范围内内与实际生生产相脱离离的巨额金金融资产的的积累。各国对国际际资金流动动管制的放放松内在因素：收益率的差差异：国际际资金流动动的流量理理论风险的差异异：资产组组合理论国际资金流流动具有自自发增加的的倾向：货货币乘数效效应13积极作用带来风险利益风险三、国际资资本流动的的利益和风风险14长期资本流动的积极影响对资本输出国对资本输入国151.提高资本2.有利于占领世界市场;3.促进商品和劳务的输出;4.有助于克服贸易壁垒;5.有利于提高国际地位长期资本流流动对资本输出国国的积极作用用：161.缓和资金短短缺的困难难2.提高工业化化水平3.扩大产品出出口数量

5.缓解就业压力长期资本流流动对资本输入国国的积极作用用：17对国内经济济的有利影影响对国际收支支的影响对汇率的影影响对货币政策策的影响对国内金融融市场的影影响短期资本流流动的利益益18对国际经济济和金融一一体化进程程的影响对国际货币币体系的影影响对国际金融融市场的影影响对资金在国国际间配置置的影响对世界经济济产生的有有利影响19长期资本流流动的风险险1、对资本输输出国的风风险2、对资本输输入国的风风险短期资本流流动的风险险1、短期投机机资本对一一国经济的的消极影响响2、短期投机机资本对国国际经济的的消极影响响国际资本流流动的风险20债务危机银行危机货币危机次贷危机第二节金金融全全球化对内内外均衡的的冲击211、国际债务务衡量指标标债务危机：债务国不不再具备还还本付息的的能力。国际债务衡衡量标准:债务率=当年外债余余额/当年国民生生产余额×100%＜10%负债率=当年外债余余额/当年贸易和和非贸易外外汇收入×100%＜100%一、债务危机22偿债率=当年还本息息额当年贸易和和非贸易外外汇收入短期债务比比率=一年及一年年以下短期期债务当年债务余余额100%≤≤20%100%＜25%232、债务危机机的原因（1）历史原因因——旧殖民统治治使发展中中国家经济济落后，它它们试图通通过外债来来弥补国内内储蓄的不不足和资金金短缺以发发展经济，，但却因国国内经济结结构落后和和基础设施施不足而得得不到相应应的产出；；（2）国际上的的比价体系系长期被发发达国家所所左右；（3）发展中国国家因教育育水平低下下，专业人人才不足，，加之政局局动荡，在在国内宏观观经济管理理和外债管管理上常有有不当，由由此导致外外债的使用用效益不尽尽理想；（4）石油输243、国际银行业业在债务危机机形成过程中中推波助澜的的作用国际油价大幅幅上涨后，国国际银行业对对发展中国家家贷款的盲目目性（数量多多、地区分部部过于集中、、贷款归还其其分布不当））和商业标准准（浮动利率率贷款所占比比重过高、短短期贷款增长长过快），助助长了债务危危机的爆发。。254、国际银行业业在缓解债务务危机中的积积极作用（1）增加对重债债国的贷款，，并将其与IMF的条件、原则则结合起来，，使贷款同受受贷国的国际际收支调节政政策和经济稳稳定政策相结结合；（2）债务再安排排——对已到期债务务重新安排偿偿还期和宽限限期；（3）利用新的金金融工具来缓缓和债务危机机：债务回购购、债务转换换、债务交换换等。26二、银行危机机1、银行国际化化和银行危机机20世纪60年代起，银行行国际化速度度加快，经营营风险增加；；1973年——1974年，国际银行行业出现一系系列银行破产产事件：1973年美国圣地亚亚哥国民银行行破产；1974年美国富兰克克林银行和联联邦德国赫斯斯塔特银行破破产；瑞士联联合银行、联联邦德国西德德意志土地银银行、英国劳劳埃德银行发发生重大亏损损；1995年：英国巴林林银行破产；；日本大和银银行重大损失失；根本原因在于银行的业业务、机构国国际化后内部部控制制度的的缺陷。272、银行危机的的防范和银行行业的国际监监管（1）巴塞尔协议议：银行业的的国际合作监监督巴塞尔协议的的出台源于前前联邦德国Herstatt银行和美国富富兰克林国民民银行（FranklinNationalBank）的倒闭。这这是两家著名名的国际性银银行。它们的的倒闭使监管管机构在惊愕愕之余开始全全面审视拥有有广泛国际业业务的银行监监管问题。28大事记1975年9月，第一个巴巴塞尔协议出出台；1983年5月，修改后的的巴塞尔协议议推出；1988年7月，《巴塞尔报告》出台；1996年月，推出《资本协议关于于市场风险的的补充规定》；2003年底：《新巴塞尔协议议》通过；2010年：各方就《巴塞尔协议Ⅲ》的内容达成一一致。29Herstatt银行和富兰克克林银行倒闭闭的第二年，，即1975年9月，第一个巴巴塞尔协议出出台。这个协议极极为简单，核核心内容就是是针对国际性性银行监管主主体缺位的现现实，突出强强调了两点：：第一，任何何银行的国外外机构都不能能逃避监管；；第二，母国国和东道国应应共同承担的的职责。1983年5月，修改后的的《巴塞尔协议》推出。这个协议基基本上是前一一个协议的具具体化和明细细化。比如明明确了母国和和东道国的监监管责任和监监督权力，分分行、子行和和合资银行的的清偿能力、、流动性、外外汇活动及其其头寸各由哪哪方负责等，，由此体现““监督必须充充分”的监管管原则。两个个巴塞尔协议议因此也就没没有实质性差差异：总体思思路都是“股股权原则为主主，市场原则则为辅；母国国综合监督为为主，东道国国个别监督为为辅”。但是是两者对清偿偿能力等监管管内容都只提提出了抽象的的监管原则和和职责分配，，未能提出具具体可行的监监管标准。各各国对国际银银行业的监管管都是各自为为战、自成体体系，充分监监管的原则也也就无从体现现。30（2）《巴塞尔报告》：资本充足率率要求巴塞尔协议的的实质性进步步体现在1988年7月通过的《关于统一国际际银行的资本本计算和资本本标准的报告告》（简称《巴塞尔报告》）。该报告主主要有四部分分内容：①资本的分类；；②风险权重的计计算标准；③1992年资本与资产产的标准比例例和过渡期的的实施安排；；④各国监管当局局自由决定的的范围。31巴塞尔委员会会决定：资本本对风险资产产的目标标准准比率为8%（其中核心资资本至少要占占4%），这是巴塞塞尔委员会成成员国国际银银行自1992年底底起起应应当当遵遵守守的的共共同同的的最最低低标标准准。。这这一一要要求求又又被被称称为为资资本本充充足足率率要要求求。。32（3）新新巴巴塞塞尔尔协协议议：：监监管管范范围围的的扩扩大大随着着世世界界经经济济一一体体化化、、金金融融国国际际化化浪浪潮潮的的涌涌动动，，金金融融领领域域的的竞竞争争尤尤其其是是跨跨国国银银行行间间的的竞竞争争日日趋趋激激烈烈，，金金融融创创新新日日新新月月异异使使银银行行业业务务趋趋于于多多样样化化和和复复杂杂化化，，银银行行经经营营的的国国内内、、国国际际环环境境及及经经营营条条件件发发生生了了巨巨大大变变化化，，银银行行规规避避管管制制的的水水平平和和能能力力也也大大为为提提高高。。这这使使1988年制制定定的的《巴塞塞尔尔报报告告》难以以解解决决银银行行实实践践中中出出现现的的诸诸多多新新情情况况、、新新问问题题。。为为应应对对这这些些挑挑战战，，巴巴塞塞尔尔委委员员会会对对报报告告进进行行了了长长时时期期、、大大面面积积的的修修改改与与补补充充。。332010年《巴塞塞尔尔协协议议III》》:2010年9月12日，，巴巴塞塞尔尔银银行行监监管管委委员员会会宣宣布布，，各各方方代代表表就就《巴塞塞尔尔协协议议III》》的内内容容达达成成一一致致。。根根据据这这项项协协议议，，商商业业银银行行的的核核心心资资本本充充足足率率将将由由目目前前的的4%上调调到到6%，同同时时计计提提2.5%的防防护护缓缓冲冲资资本本和和不不高高于于2.5%的反反周周期期准准备备资资本本，，这这样样核核心心资资本本充充足足率率的的要要求求可可达达到到8.5%-11%。总总资资本本充充足足率率要要求求仍仍维维持持8%不变变。。此此外外，，还还将将引引入入杠杠杆杆比比率率、、流流动动杠杠杆杆比比率率和和净净稳稳定定资资金金来来源源比比率率的的要要求求，，以以降降低低银银行行系系统统的的流流动动性性风风险险，，加加强强抵抵御御金金融融风风险险的的能能力力。。34由政府扩张性政策策导致经济基基础恶化：：墨西哥1994-1995年经济基础比比较健康，，主要由心理预期作用带来国国际投机资资金冲击所所引起的货货币危机：：1992年欧洲货币币危机、英英镑危机蔓延型货币危机：：东南亚货货币危机三、货币危危机35墨西哥货币币危机（1994-1995）汇率制度的的改革：由爬行钉住住美元汇率率制转变为为移动目标标区域汇率率制1994年怕怕省发发生暴乱美联储提高高利率被迫实行浮浮动汇率制制资金大量外外逃股票价格也也下跌36欧洲货币危危机：1992年二战后最严严重的货币币危机。其其根本原因因就是德国国实力的增增强打破了了欧共体内内部力量的的均衡。马约的实施施，创立欧欧洲货币单单位：ECU,实行联合浮浮动汇率东西德统一一德国经济济繁荣,马克升值值,提高利率率(贴现率升升为8.75%)，其他国国家货币币面临贬贬值.过高的德德国利息息率引起起了外汇汇市场出出现抛售售英镑、、里拉而而抢购马马克的风风潮，致致使里拉拉和英镑镑汇率大大跌-直接原因因。英格兰银银行损失失数十个个亿美元元。英镑被迫迫自由浮浮动,退出欧洲洲货币体体系。教训：国国际合作作与政策策协调37东南亚货货币危机机：1997年东南亚经经济奇迹迹：出口口导向型型战略经济结构构调整滞滞后，国国际竞争争力下降降外债多、、房地产产泡沫、、坏帐多多：1996年泰国外外债余额额已达900亿美元，，短期外外债高达达400亿美元，，超过1997年的外汇汇储备水水平。货币贬值值预期增增强38对冲基金金抛售泰泰铢，买买入美元元实行浮动动汇率制制策略：先先在资金金市场上上借钱，，然后在在现货市市场上大大肆抛售售。汇率贬值值、危机机蔓延到到韩国、、新加坡坡等东南南亚国家家。东南亚货货币危机机：1997年39货币危机机发生过过程中出出现的对对经济的的不利影影响货币危机机发生后后经济条条件会发发生变化化：综合合危机、、资金外外逃、债债务增加加、汇率率制度改改变政府被迫迫采取补补救性措措施货币危机机的危害害40四、次贷贷危机1、次贷危危机的定定义和产产生次贷危机机，又称称次级住住房按揭揭贷款危危机，是是指2007年发生在在美国然然后又蔓蔓延到全全世界并并引起全全球金融融动荡和和经济滑滑坡的一一场危机机。41次贷危机机产生的的原因第一，银银行的过过度放贷贷第二，金金融监管管的缺失失422、次贷危危机的影影响对美国金金融市场场的影响响对实体经经济的影影响433、次贷危危机的解解决方法法与后续续影响解决方法法：刺激激消费，，向市场场注资和和提供援援助；美美国央行行实行量量化宽松松的货币币政策。。经验教训训：在金金融和市市场高度度开放、、各国金金融市场场密切相相连的情情况下，，发生在在一国内内部的危危机可以以通过资资金国际际流动迅迅速传导导到另一一个国家家，而金金融创新新可以放放大传导导效应；；一国的的内部均均衡会受受到外部部因素的的冲击；；美国凭凭借美元元的独特特地位，，可以通通过增发发美元将将自己的的危机部部分地转转嫁给世世界其他他国家。。44五、2008年金融危危机1、金融危危机的起起因从本质上上来说，，这次金金融危机机是由于于金融衍衍生品的的过度创创新，银银行过度度发放房房屋贷款款给还款款能力差差的个人人，并把把风险层层层打包包转移给给其他金金融机构构，例如如投行和和对冲基基金等。。2006年开始美美国房价价下跌，，造成次次级抵押押贷款机机构破产产，从而而蔓延到到美国各各个金融融机构并并涉及到到全球的的金融机机构。危危机迅速速席卷全全球，对对全球经经济造成成极大冲冲击。452、金融危危机的开开端2008年9月15日凌晨，，美国第第四大投投资银行行雷曼兄兄弟公司司宣布申申请破产产保护；；美林被被美国银银行收购购。全全球投资资者信心心遭重创创。从东东京到柏柏林，从从伦敦到到纽约，，全球主主要股市市一片惨惨跌。由由此开始始，美国国次贷危危机升级级为一场场席卷全全球的国国际金融融危机，，而世界界经济则则陷入二二战以来来最严重重衰退。。463、金融危危机发展展（1）金融危危机源于于房贷。。在美国，，贷款是是非常普普遍的现现象，从从房子到到汽车，，从信用用卡到电电话账单单，贷款款无处不不在。““911””之后为了了刺激本本国经济济，美联联储发出出大量货货币实行行宽松的的经济政政策。经经济回暖暖造成房房价上涨涨，贷款款公司为为扩展市市场将还还款能力力差的人人群也拉拉入房贷贷市场，，甚至提提供零首首付房贷贷，这为为此次金金融危机机埋下了了重磅炸炸弹。（2）贷款公公司苦心心“避险险”。贷款公司司面临个个人房贷贷无法偿偿还和房房价下跌跌的风险险，为了了减少损损失，找找来投行行合伙，，将风险险分担。。投行在在进行分分析之后后推出了了一种新新金融产产品——CDO(CollateralizedDebtObligation，债务抵抵押债券券)，通过发发行债券券，让债债券购买买者再来来分担不不良房贷贷的风险险。（3）对冲基基金加入入。上面提到到的CDO产品分为为不同的的风险等等级，为为了把风风险等级级高的债债券卖出出去，投投行又找找到了对对冲基金金。对冲冲基金在在全世界界范围内内利率最最低的银银行借钱钱，大举举买入CDO债券。当当然各大大金融机机构之所所以甘冒冒如此大大风险是是因为美美国房地地产在2001年之后异异军突起起，短短短几年收收益飙升升，他们们尝到甜甜头。47（4）投资者者的贪婪婪作祟对冲基金金眼见收收益不菲菲，又把把CDO债券抵押押给银行行换取10倍的贷款款，继续续向投行行购买CDO。投行为为了获取取更多利利益又开开发了新新产品CDS(CreditDefaultSwap，信用违违约交换换)。投行从从CDO中提取一一部分钱钱作为保保金白送送给保险险公司，，但保险险公司要要和自己己共同承承担风险险，CDS一时风光光无限。。此时基基金公司司也想分分一杯羹羹，他们们发行一一种新的的基金，，专门投投资买入入CDS。尽管风风险极高高，但基基金公司司将自己己赚取的的利润作作为保证证金，哪哪怕亏损损也由保保证金支支付。只只有保证证金全部部亏损投投资本金金才开始始亏损。。评级机机构给了了这个基基金AAA评级，大大批投资资者疯狂狂买入。。甚至包包括一些些国家银银行，例例如冰岛岛。483、金融危危机发展展终于，楼楼市泡沫沫挤破，，金融危危机爆发发。2006年底，美美国房地地产衰退退，房价价下挫，，大批民民众无法法偿还贷贷款，金金融链断断裂。2007年2月13日美国抵抵押贷款款风险开开始浮出出水面，，汇丰控控股为在在美次级级房贷业业务增18亿美元坏坏账拨款款，美国国第二大大次级抵抵押贷款款机构(NewCenturyFinancial)发布盈利利预警。。贷款公司司倒闭，，对冲基基金大幅幅亏损，，继而保保险公司司和贷款款银行发发布巨额额亏损报报告。2007年7月10日，降低低次级抵抵押贷款款债券评评级，全全球金融融市场大大震荡。。同年8月6日，房地地产投资资信讬公公司(AmericanHomeMortgage)申请破产产保护。。493、金融危危机发展展同时投资资对冲基基金的各各大投行行也纷纷纷亏损。。2007年11月9日美国银银行、花花旗银行行和摩根根士丹利利三大行行达成一一致，同同意拿出出至少750亿美元帮帮助市场场走出次次贷危机机。标志志性事件件是2008年9月15日,美国第四四大投资资银行雷雷曼兄弟弟公司陷陷入严重重财务危危机并宣宣布申请请破产保保护，产产生更加加严重的的金融动动荡。伴随股市市大跌，，民众赔赔钱，无无法偿还还房贷的的民众继继续增多多，最终终导致次次贷危机机爆发。。特别是是2008年9月29日美国众众议院否否决七千千亿美元元的救市市方案，，美股急急剧下挫挫，道指指暴泻777点，是历历来最大大的点数数跌幅，，单日跌跌幅高达达7%，亦是1987年环球股股灾以来来最大的的跌幅。。但危机机远没有有结束，，越来越越多的金金融机构构甚至国国家正在在受到牵牵连。503、金融危危机发展展与此同时时，美国国的经济济数据也也越来越越糟糕，，2007年4季度经济济增长仅仅仅0.6％，失业业率飙升升至5％，人们们开始激激烈争论论次贷危危机是否否会演变变成一场场经济危危机。2008年年初，，受到政政府支持持的机构构――美国最大大两家住住房抵押押贷款公公司房利利美和房房地美的的债卷开开始被大大举抛售售，这预预示着整整个房地地产行业业开始全全面崩溃溃。2008年3月11日，贝尔尔斯登宣宣布破产产，3月18日，美联联储降息息75点，这使使联邦利利率在不不到两个个月时间间里下降降了200点。美联联储巨幅幅降息的的主要原原因是糟糟糕的经经济状况况，失业业率高企企，零售售销售疲疲软，工工厂产出出下滑，，有迹象象显示，，经济和和房屋市市场正在在形成恶恶性循环环。伴随美国国经济恶恶化，美美元持续续贬值并并跌破历历史低点点，2008年3月，美元元深幅下下挫，国国际原油油期货价价格如脱脱缰野马马直奔150美元，全全球通胀胀接近失失控，越越南爆发发了恶性性通胀，，其金融融体系顷顷刻崩溃溃。513、金融危危机发展展2008年8月，美国国哥伦比比亚银行行和信托托公司倒倒闭，成成为当年年第九个个破产银银行，2008年9月，资产产规模达达6千多亿美美元的雷雷曼兄弟弟银行申申请破产产，规模模更大的的美林银银行被美美国银行行收购，，“两房房”被联联邦政府府住房金金融局接接管。雷雷曼兄弟弟，美林林银行的的破产彻彻底摧毁毁了投资资者的信信心，因因为它们们不仅是是全球首首屈一指指的投资资银行，，更是美美国经济济崛起和和经济繁繁荣的象象征。10月，全球球股市恐恐慌暴跌跌，其中中俄罗斯斯股市一一天暴跌跌16.7%，两两次次宣宣布布停停止止交交易易，，股股票票市市场场的的老老祖祖宗宗英英国国股股市市创创下下历历史史最最大大单单日日点点数数跌跌幅幅。。10月8日，，全全球球六六大大央央行行联联袂袂降降息息，，但但仍仍然然未未能能缓缓解解市市场场忧忧虑虑情情绪绪，，道道指指失失守守9000点大大关关，，全全球球股股市市继继续续暴暴跌跌。。除了了股股票票市市场场，，全全球球商商品品市市场场下下跌跌势势头头更更加加猛猛烈烈，，8月到到10月，，以以原原油油为为首首的的商商品品价价格格空空前前剧剧烈烈地地下下跌跌，，下下跌跌幅幅度度比比上上涨涨时时更更让让人人瞠瞠目目结结舌舌，，原原油油价价格格从从70美元涨到到147美元用了了一年时时间，但但跌回70美元才仅仅仅两个个多月。。523、金融危危机发展展在经历如如此触目目惊心的的金融崩崩溃之后后，没有有人相信信经济仍仍会继续续正常进进行，越越来越多多的人认认为这将将成为““大萧萧条以来来最严重重的危机机”。这这场危机机不仅发发生在次次级债卷卷市场和和金融市市场，而而且已经经扩散在在从房地地产到制制造业，，到服务务业的所所有产业业；这场场危机也也不仅发发生在美美国，在在欧洲、、日本，，现在已已经进入入到包括括世界发发达经济济体的所所有国家家，包括括新兴经经济体国国家，也也包括中中国。当时，美美国股市市跌破8000点，日本本股市已已从年初初的14000点跌到7000点，香港港恒生指指数从年年初的27000点跌到10000点，英国国，德国国等欧洲洲国家股股市也都都纷纷大大跌了50％，人类类历史上上一次史史无前例例的经济济危机最最终到来来。533、金融危危机发展展金融危机机始自次次贷危机机，但罪罪魁祸首首却不是是次贷危危机，次次贷危机机之所以以最先出出现只是是因为它它是金融融泡沫中中最薄弱弱的部分分，因为为最薄弱弱，所以以最先破破裂。次次贷危机机更像引引起金融融雪崩的的那个雪雪球，现现在雪球球越滚越越大，丝丝毫没有有停止迹迹象。造成这次次金融危危机的罪罪魁祸首首是什么么？现在在人们已已经找到到答案，，那就是是近几年年滋生的的巨量的的房地产产泡沫与与金融杠杠杆相关关的衍生生品泡沫沫。一直有人人认为，，在上个个世纪90年代，新新经济（（以新技技术与风风险投资资相结合合的新经经济模式式）泡沫沫破裂以以后，美美联储为为了刺激激经济复复苏而大大幅降息息，利率率一直降降到1％的历史史低点，，这样，，一个巨巨大的泡泡沫——房地产泡泡沫就催催生出来来了。其其次，在在最近几几年，金金融杠杆杆相关的的衍生品品交易发发展迅猛猛，新产产生的衍衍生品交交易模式式层出不不穷，相相关的金金融投资资更是蜂蜂拥而至至，这时时，投资资风险已已被金融融创新将将会带来来的巨大大长远社社会利益益（格林林斯潘语语）所掩掩盖，没没有人意意识到风风险会如如此之大大，造成成的损失失会如此此惨烈。。543、金融危危机发展展由此看看来，，正是是泡沫沫的产产生与与破裂裂造成成了这这次历历史上上最大大的金金融危危机，，但是是，现现在要要问的的问题题是，，经济济发展展过程程中为为什么么会产产生如如此巨巨大的的泡沫沫？难难道仅仅仅是是美联联储的的低利利率与与不监监管？？经济济发展展自身身是否否存在在问题题？如果我我们来来回顾顾一下下历史史就会会知道道，上上世纪纪初或或者更更早时时期的的经济济危机机大都都缘于于生产产过剩剩，发发生在在1929年的经经济危危机则则缘于于生产产过剩剩与需需求不不足，，之后后罗斯斯福采采用凯凯恩斯斯经济济政策策，即即利用用投资资解决决了这这个问问题；；而上上世纪纪70年代发发生的的经济济危机机则缘缘于供供应的的匮乏乏，但但人们们采用用新自自由主主义的的供应应学派派理论论走出出了困困境，，如此此等等等。因因此，，我们们根据据以上上事实实可以以看出出，经经济泡泡沫不不会是是引起起经济济衰退退的根根本原原因，，经济济的发发展或或者衰衰退是是由经经济自自身因因素决决定。。553、金融危机机发展不过，随着着社会财富富与货币积积累的增加加，在现代代社会的经经济进程中中，泡沫已已经越来越越成为经济济发展的副副产品。本本来，经济济发展有些些泡沫是正正常的，但但如果泡沫沫变得很大大时则说明明经济发展展一定出了了问题。经经济无法健健康运行，，泡沫急剧剧膨胀，这这时的情况况就变得很很危险了，，这次爆发发的金融危危机就是这这种情况。。那么，经济济究竟出现现了什么问问题，是什什么因素使使经济出现现的问题？？美国以及及世界上有有很多经济济学家多年年前就已经经预见到这这次经济衰衰退，因为为美国经济济的表现的的确不佳，，包括生产产力下滑，，储蓄率持持续负值，，贸易失衡衡与巨额财财政赤字，，低利率下下的流动过过剩，虚拟拟经济过度度膨胀，经经济放缓与与通胀同时时逼近，等等等，这些些问题不仅仅出现在美美国，而且且出现在世世界上很多多国家，它它们大部分分是全球性性的问题。。562009年金融危机机一周年大大事记08年9月15日美国雷雷曼兄弟破破产，美林林被美国银银行收购·08年9月17日美国政政府接管AIG··08年10月3日美国通通过7000亿美元救援援方案·08年10月6日道指跌跌破10000点大关·08年10月8日美联储储、欧洲央央行、中国国央行、英英国央行等等联手采取取降息措施施·08年11月5日中国4万亿刺激经经济计划出出台·08年11月10日美国汽汽车业三巨巨头申援500亿美元·08年11月24日英国公公布220亿美元经济济刺激计划划·08年11月26日欧盟委委员会批准准2000亿欧元经济济刺激方案案·08年12月4日法国公公布330亿美元经济济刺激计划划·08年12月16日美联储储减息至0.25%，降至历史史最低位·09年3月9日多国股股市创下历历史新低·09年4月10日日本15.4万亿日元刺刺激计划出出炉·09年6月17日奥巴马马公布金融融市场监管管改革计划划·09年9月底G20峰会在匹兹兹堡举行，，如何稳定定金融市场场和推动世世界经济复复苏是重要要议题57以实际案例例来分析货货币危机产产生的原因因、影响及及解决对策策。课堂讨论58复习思考题题国际资本流流动的动因因是什么？？简述国际资资本流动的的主要类型型及其特征征。简述国际资资本流动与与国际收支支两者之间间的关系。。简述发展中中国家债务务危机的形形成原因。。试析20世纪80年代以来投投机性冲击击货币危机机的特点。。在固定汇率率制度下，，预期汇率率贬值一定定会导致货货币危机吗吗？IMF汇率稳定政政策是货币币危机发生生后最好的的对策吗？？59分析引进外外资对我国国经济发展展中的积极极效应及存存在的风险险。课堂思考题题609、静夜四四无邻，，荒居旧旧业贫。。。1月-231月-23Sunday,January1,202310、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。21:15:2821:15:2821:151/1/20239:15:28PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2321:15:2821:15Jan-2301-Jan-2312、故人江海别别，几度隔山山川。。21:15:2821:15:2821:15Sunday,January1,202313、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。1月月-231月月-2321:15:2821:15:28January1,202314、他乡生白白发，旧国国见青山。。。01一月月20239:15:28下下午21:15:281月-2315、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。。一月239:15下下午午1月-2321:15January1,202316、行行动动出出成成果果，，工工作作出出财财富富。。。。2023/1/121:15:2821:15:2801January202317、做做前前，，能能够够环环视视四四