社会保障基金筹集及运营国际比较

第三章社会保障基金筹集

及运营国际比较第一节社会保障基金筹集模式第二节社会保障基金管理模式

第三节社会保障基金投资第一节社会保障基金筹集模式

一、现收现付制（pay-as-you-gou）：pay-as-you-go:Moneyraisedbyapayrolltaxonwagesispaidoutalmostimmediatelytobeneficiaries.Thetrustfundplaystheroleofacheckingaccount,beingonlylargeenoughtoensureasmoothcashflowandtoevenoutfluctuationsoftheeconomy.1．pay-as-you-go:①Stabilityofincometothesystem,canmaintainthebalancebetweentheincomeandcost;②Predictability;③Lowadministrativecost;④Built-ininflationprotection;⑤Demographic--theagingofthepopulationandthepopulationsurgeknownasthebabyboom.Aswillbedemonstratedbelow,thesolutiontothisproblemisclear.二、完全积累制（pay-as-you-earn）：pay-as-you-earn:Thefinancingmodeisintheprincipleoflongtermlongitudinalbalance.amethodofpayingincometaxandnationalinsurancecontributions.Youremployerdeductstaxandnationalinsurancecontributionsfromyourwagesoroccupationalpensionbeforepayingyouyourwagesorpension.2．pay-as-you-earn:①Thefuturereturnishighlyrelatedtothepaymentintheperiodofinsurance,ithasstrongincentivemechanism;②Hightransparency,theproportionofthefundextractionisrelativelystable,fullyrepresentthereservefunctionofthefund.③Strongantiagingability,Theagestructureofthepopulationhavelittleeffectonit.④theaccumulatedbudgetfundcanmakeoperationbyenteringthecapitalmarkettoIncrement,meanwhilecanaccumulatecapitalfortheeconomicgrowthandimprovethecapitalformation.⑤Noredistributionfunction,can’tmakewealthtransfer，isbadforreducingthegapbetweenrichandpoor，thereforgobeyondtheoriginalintentionofsocialsecurity.⑥Highadministrativecost,highrisk.三、部分积累制（integration）：Integration:afundraisingmodeintegratedtwomodesabove,amodecompatiblewithrecentlyhorizontalbalanceprincipleandlong-termlongitudinalbalanceprinciple.costsharingmode社会保障基金分担方式比较由国家、雇主和雇员三方负担的方式。如英国、日本、德国等。主要由雇主和雇员共同负担的方式。如新加坡、印度、印尼等。主要由政府和雇主两方共同负担的方式。如瑞典、挪威等北欧国家。由雇员单独负担社会保障基金的方式。如智利和拉美的一些国家。第二节社会保障基金管理模式一、Governmentcentralizedmodel（政府集中型管理模式）：

由政府部门或其委托的公共管理部门负责社会保障基金的管理和投资运营。一般来说，依照国家立法推行的基本社会保障项目（如公共养老保险计划publicendowmentinsuranceplan）的基金，以采用政府集中型管理模式为主。包括信托基金管理模式和基金会管理模式。

1.Trustmanagementmodel（信托基金管理模式）：即将社会保险基金委托给某一个专门机构（如MinistryofFinance财政部）管理，并负责基金投资营运的基金管理模式。如美国、日本。

美国社会保障基金，主要是由四个独立的信托组织（联邦老龄与遗属保险信托基金OASI、联邦伤残保险信托基金DI、联邦医疗保险信托基金Medicare、失业保险信托基金UI）来进行。主要投资于国家长期国库券（Treasurybond）和短期公债（shorttermpublicbond）。日本将养老保险基金、邮政储蓄等资金纳入国库预算，由大藏省资金运营部统一调配。

特点：：（1）社会会保障障基金金管理理与国国家财财政密密切关关联，，或由由财政政部直直接管管理，，或由由财政政部、、社会会保险险部、、劳动动部及及非政政府人人士组组成的的专门门委员员会管管理。。（2）社会会保险险信托托基金金（trustfund）主要要用于于购买买国债债。（3）投资资风险险由财财政部部承担担。（4）社会会保险险信托托基金金的投投资营营运与与财政政收支支平衡衡状态态和国国债市市场密密切相相关，，常作作为弥弥补财财政赤赤字（（budgetarydeficit）的一一个砝砝码。。Fundmanagementiscloselyrelatedtothenationalfinance,ordirectlymanagedbytheMinistryofFinance,ormanagedbythespecialcommitteecomposedofrepresentativeoftheMinistryofFinance,SocialinsuranceDepartment,theDepartmentoflaborandnongovernmentalpersonage.补充阅阅读:联邦社社保基基金由由挂靠靠在财财政部部的社社保基基金管管理委委员会会来具具体负负责并并进行行投资资。美美国的的社保保基金金管理理委员员会由由6个成员员组成成，其其中4个成员员根据据他们们在联联邦政政府中中的职职务自自动担担任，，分别别为财财政部部长（（管理理托管管人）），劳劳工部部长、、卫生生署长长和社社会保保障局局长。。另外外两名名成员员由总总统指指定，，并经经参议议院同同意，，任期期四年年。理事会会负责责掌管管信托托基金金，对对联邦邦社保保基金金的收收支状状况进进行评评估，，主持持投资资方向向的决决策和和管理理工作作，每每年向向国会会报告告社保保基金金的收收支状状况，，提出出短期期（10年内）和和长期（（75年内）基基金的状状况预测测，并根根据短长长期预测测就联邦邦社保基基金的投投资和征征缴提出出相应的的方案。。具体来来说，财财政部长长要对全全部信托托基金的的投资负负责，必必须确保保当前无无需支出出的部分分投资于于生息债债券或担担保债券券；信托托基金应应严格按按照美国国政府的的规定进进行投资资，而投投资数据据必须按按月公布布。如新加坡坡：国家家通过中中央公积积金局（（CPF：CentralProvidentFundBoard）依法实实施基金金管理，，同时作作为公积积金（accumulationfund）投资的的信托人人，遵循循公积金金法和信信托法进进行资金金投放（（moneysupply）。新加加坡中央央公积金金局是劳劳工部（（MinistryofLabour）属下的的一个法法定机构构，具有有财政和和行政自自主权（（financialandadministrativeautonomy）。独立立于财政政部之外外，独立立管理、、独立核核算、自自负盈亏亏（responsibleforitsownprofitsandlosses）。2.Fundmanagementmode（基金会会管理模模式）：：政府集中中管理模模式的优缺点：具有规模模效应（（scaleeffect），可降降低成本本。同时时可兼顾顾社会公公平。但易引起起渎职（（derelictionofduty）和效率率低下，，也易受受（liable/susceptible/vulnerable）政治压压力。（（政府集集中管理理的社会会保障基基金可能能因为政政府的要要求而将将基金投投资于政政府债券券，甚至至向正在在衰落的的国有企企业提供供贷款，，收益率率通常低低于市场场。）二、Commercialbusinessmanagementmode（私营竞竞争型管管理模式式）：由私营的的基金管管理机构构运用市市场机制制管理社社会保障障基金，，同时接接受政府府的监管管。补充保险险项目（（supplementalinsuranceitems）如企业业年金（（enterpriseannuity）计划、、个人储储蓄计划划等以采采用私营营竞争型型管理模模式为主主。当然，基基本社会会保障项项目也有有采用私私营竞争争型管理理模式进进行管理理的。优缺点：：不受政治治影响，，产生最最佳的资资金配置置和最高高的投资资收收益，，并有助助于发展展金融市市场。然然而管理理复杂，，管理成成本大。。（optimalcapitalconfiguremaximalinvestmentincome,butcomplexandhighcost.）三、统账账分离的的多元管管理模式式1、“统筹筹账户（（SocialPoolingAccounts.SPA/overallarrangement）”与“个个人账户户”基金金的区别别1）产权性性质不同同propertyqualityisdifferent;2）fundraisingmodeisdifferent;pay-as-you-govspay-as-you-earn3）既定供供款制与与既定给给付制：：DB/DC4）风险分分散方式式不同：：venturedecentralization;5）thedemandforliquidityisdifferent:2、基金的的区别要要求管理理的主体体不同SPA:与政府相相对独立立的非营营利性投投资机构构（non-profitinvestmentinstitutionrelativelyseparatedfromgovernment）如专业业性养老老社会保保险基金金管理局局（endowmentinsurancefundadministrationbureau）Personalaccountfund:个人账户户基金应应该交给给商业化化操作的的专业投投资机构构经营管管理。有有学者建建议我国国个人账账户基金金由公共共性质的的养老保保险公司司管理的的建议，，避免各各级政府府及任何何机构对对养老保保险个人人帐户基基金的影影响及干干预。3、竞争机机制要求求有足够够的金融融投资机机构参与与个人账账户基金金管理。。对于个人人账户基基金，只只要是有有实力并并符合法法定条件件的金融融投资机机构，不不论它是是商业银银行、保保险公司司、信托托投资机机构、基基金管理理公司，，还是其其他任何何投资机机构，也也不论它它在哪个个城市，，都可以以经过法法定的筛筛选程序序并通过过公开招招标方式式而被依依法授予予经营管管理权，，成为养养老保险险个人账账户基金金的专业业投资机机构。四、社会会保障基基金管理理的发展展趋势：：MultiplicityManagementmarketizationRelaxthefundinvestmentrestrictionlayemphasisonthefundsupervisalInteractionwiththefinancialmarketLookforoverseasinvestment1、“全国国社保基基金”：：由中央央财政拨拨入资金金、彩票票公益金金国有股股减持划划入的资资金和经经国务院院批准以以其他方方式筹集集的资金金及其投投资收益益构成。。运作方方式由社社保基金金理事会会直接运运作与社社保基金金会委托托投资管管理人运运作相结结合。委委托投资资管理人人管理和和运作的的全国社社保基金金资产由由社保基基金会选选择的托托管人托托管。理事会—委托投资资管理人人—托管人五、中国国社会保保障基金金的管理理2、全国社社会保险险基金包括企业业职工基基本养老老保险基基金、失失业保险险基金、、城镇职职工基本本医疗保保险基金金等社会会保险基基金。这这部分资资金是按按照国家家法律、、法规，，由缴费费单位和和缴费个个人分别别按缴费费基数的的一定比比例缴纳纳以及通通过其他他合法方方式筹集集的专项项资金。。由各地方方政府管管理，具具体由社社会保险险经办机机构经办办。养老基金金主要包包括四大大类：基基本养老老保险体体系社会会统筹账户户的基金金；基本本养老保保险体系系个人账账户的基基金；全国社会会保障基基金；企企业年金金。阅读材料料：2004年11月，全国国社保基基金理事事会增选选了易方方达基金金管理有有限公司司、招商商基金管管理有限限公司、、国泰基基金管理理有限公公司3家基金管管理公司司和中国国国际金金融有限限公司共共4家社保基基金投资资管理人人，加上上2002年评选的的6家投资管管理人，，2004年末，全全国社保保基金投投资管理理人为10家。社保保基金委委托10家投资管管理人，，依据《社会保障障基金投投资管理理暂行办办法》、投资管管理合同同和社保保基金会会制定的的投资方方针，对对全国社社保基金金委托资资产进行行独立投投资运作作；委托托交通银银行和中中国银行行两家托托管行对对委托资资产进行行托管。。财政部部会同劳劳动和社社会保障障部对全全国社保保基金的的投资运运作和托托管情况况进行监监督。第三节社社会会保障基基金投资资一、投资资原则：：Safety（安全性性）：Profitability（收益性性）：符符合安全全性原则则的前提提下追求求社会保保障基金金投资收收益最大大化。Liquidity（流动性性）：社社会保障障基金能能够保持持正常的的融通、、变现和和周转，，投资及及时性回回收，并并满足支支付需要要。二、社会保障障基金投资工工具：银行存款（bankdeposit）：安全性较较高，但收益益率较低。政府债券（governmentbonds）：由政府府发行，安安全性最高高。包括中中央政府发发行的国债债和地方政政府发行的的市政债券券。企业债券（（enterprisebond）：是企业业为了筹措措资金而发发行的债券券凭证。R政府债券<R企业债券<R股票金融债券（（enterprisebond）：是由银银行和非银银行金融机机构为筹措措资金而发发行的债务务凭证。由由于各国政政府对金融融机构的运运营都有严严格的规定定，并且制制定了严格格的金融稽稽核制度。。因此，与与企业债券券相比，具具有较高的的安全性。。贷款（loan）：通常主主要是住房房抵押贷款款及基础设设施贷款。。风险较小小，收益稳稳定。股票（stock）：股票是是股份制企企业为筹措措资金而发发给投资者者的凭证，，持有股票票意味着既既有权利分分享企业的的收益，也也由义务承承担企业的的责任与风风险。不动产（realestate）：指将资资金用于购购买土地、、建筑物、、基础设施施等。投资资期长、流流动性差，，但能够一一定程度上上抵御通货货膨胀风险险。三、社会保保障基金投投资组合的的一般规则则分散投资（（decentralizedinvestment）：社会保保障基金的的投资，要要同时运用用性质不同同、期限不不同、地区区不同的投投资工具，，以取得风风险与收益益的最佳组组合。着眼长远（（lookonlong-term）：社会保保障基金中中有相当比比例属于长长期性资金金，因此在在投资组合合中要较多多地运用中中长期投资资工具。慎用高风险险投资工具具（becautiouslyusehigh-riskinvestmenttool）：一方面面，对所用用地投资工工具的风险险等级要有有所控制。。另一方面面，要在投投资组合中中控制高风风险投资工工具所占的的比例。四、社会保保障基金投投资组合的的成功经验验政府债券是是普遍运用用的投资工工具。有的的国家高达达75％以上。股票的投资资比例与资资本市场的的发达程度度（developeddegree）有关。资资本市场比比较发达，，股票在投投资组合中中的比例就就较高（如如美国、英英国、加拿拿大、澳大大利亚），，反之如新新西兰、丹丹麦、智利利等国。政府对社会会保障基金金投资进行行监管。有有的国家对对社会保障障基金的投投资组合有有严格规定定（strictregulationfortheinvestmentportfolio）。部分国家社社会保险基基金投资运运营情况比比较国家社会保障模式基金管理机构投资管理法国Ⅰ/Ⅱ均为现收现付国家社会保险基金会社会保险储备金50%购买政府债券，行业基金管理机构可自选投资方向德国Ⅰ.现收现付行业自治组织非市场化运营Ⅱ.预先积累行业基金会各项投资都不得超过总资产的50%新加坡Ⅰ.公积金公积金局政府债券、信托公司股票、银行存款智利Ⅰ.个人账户私营养老金管理公司多种投资工具印度Ⅰ.现收现付国家社会保险基金Ⅱ.预先积累雇员储蓄基金委员会美国Ⅰ.现收现付社保信托基金以政府债券为主Ⅱ.预先积累法人受托多种投资工具说明：Ⅰ.第一支柱，，国家基本本社会保险险制度；Ⅱ.第二支柱，，补充社会会保险制度度美国社会保保障基金投投资：美国社会保保险基金投投资只限于于购买联邦邦政府发行行的债券。。不得被用用于购买股股票，或进进行委托投投资、房地地产开发等等其他方面面的投资。。信托基金成成立以来，，由其购买买或持有的的所有证券券都是由联联邦政府发发行的。它它们主要分分为两类，，一类是财财政部特别别发行证券券；另一类类是财政部部公募发行行证券。从从2005年2月开始，信信托基金不不再持有公公募发行证证券，而只只持有财政政部特别发发行证券。。与可上市市公募证券券不同，特特别发行证证券可以在在任何时间间按面值赎赎回。我国社保基基金如何进进行投资组组合？据国际劳工工组织统计计：世界各各国养老基基金地投资资方式，一一般为公司司股票占60％，公司债债券占17％，政府债债券占6％，短期贷贷款占3％，有担保保贷款占11％。我国社会保保障储备基基金参与资资本市场多多年，且有有比较好的的收益。社社会保险基基金除可以以存款和和和购买国债债，对于能能不能进入入资本市场场存在一定定争议。不少学者认认为，我国国养老基金金不应以银银行存款和和国债为唯唯一的投资资方式，而而应参与股股票市场、、基金市场场、信托投投资市场、、房地产市市场等领域域的投资。。阅读材料2001年12月出台的《全国社会保保障基金投投资管理暂暂行办法》对划入社保保基金的货货币资产的的投资，按按成本计算算做出规定定为：银行行存款和国国债投资的的比例不得得少于50％，其中银银行存款的的比例不得得低于10％；企业债债、金融债债投资的比比例不得高高于10％；政权投投资基金、、股票投资资得比例不不得高于40％。2001年，中国社社保基金已已悄然进入入股票市场场，申购中中石化A股，拉开了了养老基金金进入证券券市场的序序幕，2004年，中国社社保基金首首批50亿元人民币币以首家QDII（合格境内内机构投资资者）的身身份投资香香港资本市市场，开始始了境外投投资的历史史性跨越。。我国社保基基金的监督督监督的对象象包括基金金受托人组组织、基金金市场运营营机构、基基金托管机机构和提供供各类中介介服务的机机构。《全国国社社会会保保障障基基金金投投资资管管理理暂暂行行办办法法》明确确了了理理事事会会、、社社保保资资金金投投资资管管理理人人、、社社保保基基金金托托管管人人、、社社保保基基金金的的投投资资、、社社保保基基金金委委托托投投资资管管理理合合同同和和托托管管合合同同、、社社保保基基金金投投资资收收益益分分配配和和费费用用、、社社保保基基金金的的投投资资账账户户和和财财务务管管理理、、报报告告制制度度、、罚罚则则等等重重要要问问题题。。具体体办办法法：：1、明明确确管管理理部部门门、、财财政政部部门门、、基基金金理理事事会会、、基基金金投投资资公公司司等等各各自自的的责责任任边边界界；；2、加加强强对对机机构构投投资资者者或或养养老老金金管管理理公公司司的的财财务务监监管管，，审审计计财财务务报报告告以以及及投投资资战战略略；；3、成成立立社社保保基基金金同同业业协协会会。。思考考：：1、你你认认为为中中国国社社会会保保障障基基金金的的管管理理应应采采取取何何种种模模式式？？2、请请你你设设计计中中国国社社会会保保障障基基金金的的投投资资组组合合。。3、我我国国社社保保基基金金能能否否入入市市？？9、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。1月-231月-23Sunday,January1,202310、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。20:22:2420:22:2420:221/1/20238:22:24PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2320:22:2420:22Jan-2301-Jan-2312、故人江江海别，，几度隔隔山川。。。20:22:2420:22:2420:22Sunday,January1,202313、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。1月月-231月月-2320:22:2420:22:24January1,202314、他乡乡生白白发，，旧国国见青青山。。。01一一月月20238:22:24下下午20:22:241月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。。一月238:22下午午1月-2320:22January1,202316、行动出成成果，工作作出财富。。。2023/1/120:22:2420:22:2401January202317、做前，，能够环环视四周周；做时时，你只只能或者者最好沿沿着以脚脚为起点点的射线线向前。。。8:22:24下午午8:22下午午20:22:241月-239、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。1月月-231月月-23Sunday,January1,202310、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。20:22:2420:22:2420:221/1/20238:22:24PM11、成成功功就就是是日日复复一一日日那那一一点点点点小小小小努努力力的的积积累累。。。。1月月-2320:22:2420:22Jan-2301-Jan-2312、世世间间成成事事，，不不求求其其绝绝对对圆圆满满，，留留一