XXXX年理财产品回顾与投资策略展望正式稿子

2013年理财产品回顾与投资策略展望

研究所产品管理部2013-12目录2013年理财产品回顾理财产品投资策略展望2013年投资环境与格局回顾股市大盘疲弱，创业板为代表的中小盘股票一飞冲天，行业板块分化明显，结构性特征突出债市年初走势尚可，4月之后，受到年中银行资金面紧张，债市监管加强等影响，收益率一路上行，令投资债市的理财产品今年损失较大去存款化大势所趋，储蓄搬家持续

互联网金融强势崛起，携手货币基金，使得金融产品的营销方式，潜在投资者群体发生重要的变革。2013年投资环境与格局回顾（继）各类金融机构牌照控制逐步放开，“大资管”的政策基础逐步奠定。近年来,金融监管政策的“松绑”令财富管理市场的参与主体日渐丰富。过去以银行业金融机构为主的市场格局已逐渐转变为银行、券商、基金、信托、保险、第三方理财机构等共同参与的混业新格局。中国经济中每年的融资缺口达3-5万亿人民币，资金需求旺盛，无法被银行体系和资本市场所满足，信托，券商，基金子公司等在私募投行业务和通道业务方面竞争加剧

社会财富快速增长，到2015年，中国的高净值人群将超过190万人，可投资资产近58万亿人民币。除银行外，其余金融机构私人财富管理体系尚未成熟高净值客户风险偏好下降信托野蛮生长，公募常年徘徊不前年度银行信托保险公募基金券商2007年4050595826723277782008年49344124030551936482009年63000204137422591952010年761383040460024971142011年869704810553321681262012年1010107470735427951522013年（截止9月）1126801013080532907541复合增长率16%42%18%-2%33%单位：十亿2013年公募基金业绩与发行回顾华泰证券金融产品评价系统，截止11月30日2013年公募基金业绩与发行回顾华泰证券金融产品评价系统，截止11月30日2013年公募基金业绩与发行回顾券商理财产品收益率尚可华泰证券金融产品评价系统，截止11月30日券商大集集合理财财产品结结构券商将成成为市场场中强有有力的参参与者未来3-5年内证券券公司的的政策红红利将逐逐步充分分释放，，加之其其庞大的的托管资资金、较较大的客客户基础础、较强强的研发发能力等等优势，，以及投投行部门门强大的的资产获获取能力力，将成成为市场场中强有有力的参参与者但同时对对券商的的销售与与服务能能力，产产品筛选选能力，，投资咨咨询能力力，风险险管理能能力，投投后管理理能力等等提出了了挑战。。银行理财财产品：：收益率率具有吸吸引力期限有延延长的趋趋势信托规模模首超10万亿，增增速有所所放缓截至2013年三季度度末，我我国信托托行业资资产规模模达10.13万亿，首首次突破破10万亿大关关；今年前三三季度资资产规模模同比增增速60.3%，较上半半年的70.72%有所放缓缓；前三季度度环比增增速为7.16%，已连续续四个季季度下滑滑；单季资产规规模增量量于一季季度达到到峰值1.26万亿，此后两两个季度连续续回落至0.72和0.68万亿元。亿元亿元营业收入稳步步增长，利润润率维持高位位前三季度信托托业共实现收收入539.39亿元，同比增长34.72%，环比增长53.76%；三季度单季营收188.6亿，同比增长33.38%，近七个季度度行业营收均均保持30%以上的同比增速；前三季度信托托业共实现利润总额额389.8亿元，三季度度单季132.1亿元，同比增增长34.65%；利润率始终维持在高位，，三季度单季达70.04%，2011年一季度以来未低于过60%。亿元亿元收益率维持高位受益人年化综合收益率自2011Q4（4.3%）见底后稳步步回升，2013Q3达到7.46%。较高的收益益率确立了信信托在高端投投资者中的优优势地位，也推动了行业业规模快速增长。年化综合收益率行业转型看创创新现有模式遭遇遇瓶颈：通道道业务贡献39%的收入，但遭遭遇券商资管管、基金子公公司等的激烈烈竞争；私募募投行业务贡贡献49%的收入，但主主要资金投向向融资平台、、房地产均面面临困境。创新两大主线线：1）现有业务投投资领域的开开拓（土地流流转、医疗、、大消费…）；2）新的业务模模式（另类资资产管理、私私人财富管理理）。阳光私募发行行2013年阳光私募发发行较为平稳稳，没有明显显的发行大小小月现象，平平均每月发行行量100只，较2012年平均每月80只，上升幅度度约为25%；股票型阳光私私募发行量整整体上稳中有有升，平均每每月发行量75只，较2012年平均每月50只，上升幅度度约为50%；由于5月债券监管风风暴和暂停丙丙类户银行间间市场开户，，债券型阳光光私募在5月以后发行放放缓，5月以后平均每每月发行20只，较5月前每月平均均30只发行量，下下降了约33%，但是较2012年仍有增加。。结构化产品占占比有所上上升，主要是是基础市场不不好，阳光私私募募集比较较困难。股票型私募基基金业绩细览览：两级分化化严重年度2010年2011年2012年2013年10月包含基金个数316630967沪深300收益率-12.51%-25.01%7.55%战胜沪深300的基金数量300489250战胜沪深300的比例94.94%77.62%25.85%基金平均收益率7.66%-17.49%1.85%基金最高收益率95.88%31.32%53.51%基金最低收益率-30.15%-61.11%-39.96%第一四分位数14.68%-10.62%7.76%中位数5.39%-17.54%2.30%第三四分位数-0.51%-24.02%-3.63%产品设计方向向由于投资者风风险偏好下降降，阳光私募募存续期的第第一年普遍采采取结构化产产品，即安全全垫类型产品品，但一般随随后存续期即即没有安全垫垫。由于融资成本本上升，传统统的无风险期期现套利等低低收益产品很很难满足客户户的预期收益益（无风险期期现套利大概概只能获得6%的收益），阳阳光私募在产产品设计上较较多的偏向量量化对冲，当当同时管理人人都适当的增增加了主动管管理和趋势判判断，如朱雀雀阿尔法7号30%的资金由管理理人根据投资资经验来配置置行业组合，，并不是完全全按照多因子子选股模型来来组成现货组组合，这些都都是在放大风风险同时放大大了收益可能能，对投资顾顾问的投资经经验和管理能能力有更高的的要求。免责条款本报告仅供华华泰证券股份份有限公司（（以下简称““本公司”））客户使用。。本公司不因因接收人收到到本报告而视视其为客户。。本报告基于本本公司认为可可靠的、已公公开的信息编编制，但本公公司对该等信信息的准确性性及完整性不不作任何保证证。本报告所所载的意见、、评估及预测测仅反映报告告发布当日的的观点和判断断。在不同时时期，本公司司可能会发出出与本报告所所载意见、评评估及预测不不一致的研究究报告。同时时，本报告所所指的证券或或投资标的的的价格、价值值及投资收入入可能会波动动。本公司不不保证本报告告所含信息保保持在最新状状态。本公司司对本报告所所含信息可在在不发出通知知的情形下做做出修改，投投资者应当自自行关注相应应的更新或修修改。本公司力求报报告内容客观观、公正，但但本报告所载载的观点、结结论和建议仅仅供参考，不不构成所述证证券的买卖出出价或征价。。该等观点、、建议并未考考虑到个别投投资者的具体体投资目的、、财务状况以以及特定需求求，在任何时时候均不构成成对客户私人人投资建议。。投资者应当当充分考虑自自身特定状况况，并完整理理解和使用本本报告内容，，不应视本报报告为做出投投资决策的惟惟一因素。对对依据或者使使用本报告所所造成的一切切后果，本公公司及作者均均不承担任何何法律责任。。本公司及作者者在自身所知知情的范围内内，与本报告告所指的证券券或投资标的的不存在法律律禁止的利害害关系。在法法律许可的情情况下，本公公司及其所属属关联机构可可能会持有报报告中提到的的公司所发行行的证券头寸寸并进行交易易，也可能为为之提供或者者争取提供投投资银行、财财务顾问或者者金融产品等等相关服务。。本公司的资资产管理部门门、自营部门门以及其他投投资业务部门门可能独立做做出与本报告告中的意见或或建议不一致致的投资决策策。本报告版权归归仅为本公司司所有。未经经本公司书面面许可，任何何机构或个人人不得以翻版版、复制、发发表、引用或或再次分发他他人等任何形形式侵犯本公公司版权。如如征得本公司司同意进行引引用、刊发的的，需在允许许的范围内使使用，并注明明出处为“华华泰证券研究究所”，且不不得对本报告告进行任何有有悖原意的引引用、删节和和修改。本公公司保留追究究相关责任的的权利。所有有本报告中使使用的商标、、服务标记及及标记均为本本公司的商标标、服务标记记及标记。本公司具有中中国证监会核核准的“证券券投资咨询””业务资格，，经营许可证证编号为：Z23032000。谢谢！！9、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。00:43:3200:43:3200:431/5/202312:43:32AM11、以我独独沈久，，愧君相相见频。。。1月-2300:43:3200:43Jan-2305-Jan-2312、故人江海海别，几度度隔山川。。。00:43:3200:43:3200:43Thursday,January5,202313、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。1月-231月-2300:43:3200:43:32January5,202314、他乡乡生白白发，，旧国国见青青山。。。05一一月月202312:43:32上上午午00:43:321月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。。一月2312:43上上午1月-2300:43January5,202316、行动出出成果，，工作出出财富。。。2023/1/50:43:3200:43:3205January202317、做前，能能够环视四四周；做时时，你只能能或者最好好沿着以脚脚为起点的的射线向前前。。12:43:32上上午12:43上午00:43:321月-239、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。1月月-231月月-23Thursday,January5,202310、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有结结果果，，但但是是不不努努力力却却什什么么改改变变也也没没有有。。。。00:43:3200:43:3200:431/5/202312:43:33AM11、成功功就是是日复复一日日那一一点点点小小小努力力的积积累。。。1月-2300:43:3300:43Jan-2305-Jan-2312、世间成事事，不求其其绝对圆满满，留一份份不足，可可得无限完完美。。00:43:3300:43:3300:43Thursday,January5,202313、不知香积寺寺，数里入云云峰。。1月-231月-2300:43:3300:43:33January5,202314、意志志坚强强的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥块一一样任任意揉揉捏。。05一一月月202312:43:33上上午午00:43:331月-2315、楚塞三湘湘接，荆门门九派通。。。。一月2312:43上午1月-2300:43January5,202316、少年十五五二十时，，步行夺得得胡马骑。。。2023/1/50:43:3300:43:3305January202317、空山新雨后后，天气晚来来秋。。12:43:33上午午12:43上上午00:43:331月-239、杨杨柳柳散散和和风风，，青青山山澹澹吾吾虑虑。。。。1月月-231月月-23Thursday,January5,202310、阅阅读读一一切切好好书书如如同同和和过过去去最最杰杰出出的的人人谈谈话话。。00:43:3300:43:3300:431/5/202312:43:33AM11、越是没有有本领的就就越加自命命不凡。1月-2300:43:3300:43Jan-2305-Jan-2312、越越是是无无