XXXX年担保机构治理结构与运行机制

担保机构的治理结构与运行机制1引言：新三十六条及其应用在当前形势下出台《若干意见》的目的和意义

改革开放以来,我国的民间投资不断发展壮大,在全社会固定资产投资中所占比重逐年提高,成为促进国民经济发展的重要力量、国家财税收入的重要支柱和创造社会就业岗位的主要渠道。目前民间投资占城镇固定资产投资的半壁江山。如何调控、引导和发展好民间投资,充分发挥其积极作用,是投资管理工作面临的重要课题。《若干意见》是改革开放以来国务院出台的第一份专门针对民间投资发展、管理和调控方面的综合性政策文件,既是应对国际金融危机、稳固经济可持续发展的基础的迫切需要,也是坚持和完善社会主义初级阶段基本经济制度、完善社会主义市场经济体制的长久之策。2民间投资发展过程中存在的困难和障碍一是行业准入存在不少障碍。特别是在一些传统垄断行业和领域,仍然存在着制约民间投资进入的“玻璃门”或“弹簧门”问题。二是融资难问题未得到根本解决,在国际金融危机影响下,银行信贷更多投向大项目和大企业,中小企业融资难问题更显突出。三是民间投资的能力和水平有待提高。民营企业的投资转型升级步伐需要加快、创新能力有待提高,民间投资的管理水平有待整体提升。四是民间投资的政策环境需要不断改进,服务体系有待进一步健全和完善。3相应的政策突破2005年，国务院印发《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》（国发[2005]3号），全面系统地提出了推进非公有制经济发展的36条政策规定，通称“非公经济36条”，对促进民间投资发展起到了十分积极的作用。但是，由于种种原因，“非公经济36条”中的一些政策措施尚未真正落实到位。4新三十六条与草根金融2009年中央经济工作会议提出，要“建立和完善小企业金融服务体系”、“切实解决小企业融资难问题”。目前来看，解决民间投资融资难问题尤其是小企业融资难主要有两个途径5同时，我们更要强调的是“草根金融需要草根经济来办”，即放宽对金融机构的股比限制，鼓励民间资本发起或参与设立中小金融机构，这既是扩大民间投资市场准入范围的重要方面，又是有效解决民间投资融资难的有效途径。6《融资性担保公司管理暂行办法》及其解读2010年3月8日，经国务院批准，中国银监会、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、中国人民银行和国家工商总局联合发布了《融资性担保公司管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），自公布之日起实施。7这将对融资性担保业的规范和发展产生现实和长远的积极影响，特别是通过《暂行办法》有关审慎规则的实施和对现有担保机构的规范整顿，有望使融资性担保机构乃至整个担保行业逐步走上依法审慎经营的轨道，这对于提高社会特别是银行业金融机构等债权人对融资性担保业的认可度将起到积极的作用，有利于融资性担保行业的长远发展，有利于更好的支持和促进广大中小企业发展。8一、监管主体、目标、对象和依据根据《暂行办法》确立的属地管理原则，融资性担保公司由省、自治区、直辖市人民政府实施属地管理，省、自治区、直辖市人民政府确定的监管部门具体负责本辖区融资性担保公司的准入、退出、日常监管和风险处置，并向国务院建立的融资性担保业务监管部际联席会议报告工作，实际上是国办发〔2009〕7号文件的落实。9二、经营原则《暂行办法》总则部分第三条至第七条规定了融资性担保公司的经营管理原则，包括：安全性、流动性、收益性原则、独立开展业务原则、依法经营原则、公平竞争原则、属地管理原则。10三、准入、变变更和退出条条件11四、业务范围围12五、经营规则则和风险控制制根据《暂行办办法》规定的的经营管理原原则，融资性性担保公司应应当依法建立立健全公司治治理结构，完完善议事规则则、决策程序序和内审制度度，保持公司司治理的有效效性。具体包包括以下制度度：13六、监管制度度和以往规定相相比，《暂行行办法》更进进一步明确了了监督管理的的内容，使《《暂行办法》》具备可操作作性。主要包包括以下几个个方面：14七、法律责任任办法主要规定定了三类法律律责任：一类类为监管部门门从事监督管管理工作的人人员有违反规规定审批融资资性担保公司司的设立、变变更、终止以以及业务范围围等情形的，，依法给予行行政处分，构构成犯罪的，，依法追究刑刑事责任；二二类为融资性性担保公司违违反法律、法法规及《暂行行办法》规定定的，按照有有关法律、法法规处罚，有有关法律、法法规未作处罚罚规定的，由由监管部门责责令改正，可可以给予警告告、罚款；构构成犯罪的，，依法追究刑刑事责任；三三类为擅自经经营融资性担担保业务的，，由有关部门门依法予以取取缔并处罚；；擅自在名称称中使用融资资性担保字样样的，由监管管部门责令改改正，依法予予以处罚。15八、其他规定定公司制以外外的融资性性担保机构构从事融资资性担保业业务参照《《暂行办法法》的有关关规定执行行，其具体体实施办法法以融资性性再担保机机构管理办办法及由省省、自治区区、直辖市市人民政府府另行制定定，并报融融资性担保保业务监管管部际联席席会议备案案。外商投投资的融资资性担保公公司适用《《暂行办法法》，法律律、行政法法规另有规规定的，依依照其规定定。16金融市场细细分的治理理理念一、大中型型企业的资资金来源分分析二、商业银银行的资金金来源及客客户选择三、担保、、典当的业业务特点与与客户管理理四、放贷人人条例的治治理理论研研讨五、担保机机构的市场场形势及管管理模式17引言、国内内外中小企企业融资经经验融资难是世世界各国中中小企业普普遍面临的的问题。中中小企业具具有规模相相对较小、、经营变数数多、风险险大、信用用能力较低低等特点，，这就决定定了中小企企业筹措资资金的难度度较大。但但中小企业业对经济社社会的贡献献却日益突突出，因此此，许多国国家十分重重视为中小小企业解决决资金紧张张的问题。。181.美国政政府对中小小企业融资资的扶持政政策为促进中小小企业的发发展，美国国政府建立立了一套完完整的中小小企业服务务体系，形形成了以小小企业管理理局（SBA）为中中心的小企企业服务机机构。美国国政府对国国内中小企企业的政策策性贷款数数量很少，，政府主要要通过中小小企业管理理局制定宏宏观调控政政策，对中中小企业提提供政策性性担保基金金，引导商商业性金融融机构对中中小企业进进行贷款。。192.日本政政府对中小小企业融资资的扶持政政策20国内省市政政府对中小小企业融资资的扶持政政策1.上海市市对中小企企业融资的的扶持政策策212.浙江省省对中小企企业融资的的扶持政策策22国内外中小小企业融资资经验的启启示国内外政府府对中小企企业融资的的扶持政策策，采取的的方法主要要包括：设设立专门的的政府部门门和政策性性金融机构构；建立中中小企业融融资的信用用担保体系系；鼓励创创业投资和和风险资本本；鼓励中中小企业到到资本市场场直接融资资等。这些些方法为中中小企业发发展提供了了强有力的的支持，在在实践中取取得了成功功，同时也也为重庆完完善中小企企业融资政政策提供了了借鉴。23（一）积极极发展中小小金融机构构我们应借鉴鉴日本等地地的做法，，成立专门门的中小金金融机构，，以缓解中中小企业融融资过程中中的借贷资资金缺口。。建立中小小金融机构构，与大型型商业银行行不同，中中小金融机机构比较愿愿意为中小小企业提供供融资服务务，这除了了他们资金金少，无力力为大企业业融资外，，主要是因因为地区性性的中小金金融机构对对当地企业业的经营状状况、企业业家的人品品、能力等等和大型商商业银行的的分支机构构比较起来来有信息方方面的优势势，二者长长期合作有有利于解决决金融结构构和中小企企业之间的的信息不对对称问题。。可以考虑虑设立政策策性和商业业性两种类类型的中小小企业银行行。政策性性中小企业业银行的职职责主要是是对需要扶扶持的中小小企业发放放免息、贴贴息和低息息贷款；商商业性中小小企业银行行主要可由由城市合作作银行、城城乡信用合合作社等改改制而来。。24（二）加快快中小企业业信用担保保体系建设设建立多层次次的中小企企业信用担担保制度，，发挥担保保机构的综综合效能，，是解决中中小企业融融资难的有有效方法。。一是建立立以政府为为主体的信信用担保体体系。由政政府财政出出资，设立立具有法人人资格的独独立的担保保机构，实实行市场化化公开运作作，接受政政府监督，，不以赢利利为主要目目的。二是是成立商业业性担保体体系。以法法人、自然然人为主出出资，按公公司法要求求组建，具具有独立法法人资格，，实行商业业化运作，，坚持按市市场原则为为中小企业业提供融资资担保业务务，以赢利利为主要目目的。三是是互助型担担保体系。。中小企业业为缓解自自身贷款难难的问题，，根据自愿愿的原则，，自发组建建担保联盟盟，互相提提供担保，，中小企业业必须拥有有良好的信信用等级，，按规定缴缴纳一定会会费，一般般可以获得得数倍于入入会费的担担保贷款额额度。25（三）大力发发展风险投资资风险投资是世世界各国中小小企业融资的的重要来源。。风险投资适适合中小企业业，是由风险险投资的特性性决定的：一一是风险投资资不回避资金金的风险性，，只要被风险险投资家看好好的企业，就就能获得风险险资本的援助助；二是风险险投资的风险险偏好是与其其追求高收益益相一致的，，技术创新的的高收益正是是风险投资所所看好的主要要原因；三是是风险投资是是种股权投资资形式，期限限长，不加重重企业的债务务负担，十分分适合资金紧紧张的中小企企业技术创新新融资。因此此，发展和完完善投资基金金市场，是弥弥补中小企业业资本缺口的的较好选择。。26（四）开展小小额贷款公司司和集合发债债试点小额贷款公司司是不吸收公公众存款，经经营贷款业务务的新型机构构，是我国旨旨在改善农村村金融服务而而进行的重要要金融体制创创新。我市应应抓住国家推推行小额贷款款公司试点的的有利时机，，尽快开展试试点工作，为为对各类有紧紧急融资需求求的中小企业业提供安全、、规范的贷款款。集合债也也是拓宽中小小企业的融资资渠道的有效效途径，我市市应抓住国家家逐步开放中中小企业发行行债券的机遇遇，组织选择择部分成长性性好、管理规规范、持续盈盈利能力和抗抗风险能力强强的中小企业业，以统一冠冠名、统一担担保、分别负负债的方式联联合发行中小小企业集合债债券。27（五）鼓励金金融信贷创新新随着经济发展展水平的不断断提高，市场场竞争的加剧剧，中小企业业的信贷要求求也在不断变变化，在目前前的市场机制制下，结合银银行中间业务务的发展，开开发适合中小小企业的金融融产品，推出出方便实用的的融资手段，，也是一条可可行的融资渠渠道。中小企企业可以根据据企业的实际际情况，选择择无形资产融融资、票据融融资、保险融融资、信托融融资等多种融融资手段，以以有效地缓解解中小企业融融资难的矛盾盾。国有商业业银行可以大大力发展面向向中小企业的的现代支付服服务体系，积积极灵活地运运用各种金融融工具，为中中小企业提供供多种配套服服务。28中小企企业的的筹资资模式式概述述筹资方方式是是指企企业筹筹措资资金所所采取取的具具体形形式，，吸收直直接投投资发行股股票借款商业信信用发行债债券发行融融资券券租赁筹筹资权益资资金筹筹集负债资资金筹筹集29筹资的的目的的满足生生产经经营的的需要要偿债的的目的的调整资资本结结构的的目的的30筹资的的要求求合理确确定资资金需需要量量适时取取得资资金来来源选择最最佳投投资方方向认真选选择筹筹资渠渠道，，降低低资金金成本本选择合合适资资金来来源，，优化化资金金结构构31筹资渠渠道筹资渠渠道筹筹资渠渠道是是指筹筹措资资金的的来源源与通通道国家财财政资资金银行信信贷资资金非银行行金融融机构构资金金其他企企业资资金民间资资金企业内内部资资金外商资资金，，32进一步步分析析：公公司司法对对担保保机构构权力力构架架的设设计股东大大会董事会会经理（高级级职员员）监事会会股东大大会是是公司司的权权力机机构。。董事长长是公公司的的法定定代表表人。。公司职职工选举选举聘任选举监督监督负责负责党工团团33担保机机构的的思维维模式式规划财财务战战略重重点：：（1））盈利利与风风险的的概算算（2））资产产配置置的目目标（3））财务务战略略外部部环境境协调调（4））财务务战略略内部部环境境优化化（5））财务务制度度体系系建设设34第二讲讲、担担保机机构的的管理理结构构1、担担保机机构的的组织织架构构与规规章制制度2、担担保机机构的的岗位位管理理及职职责要要求3、委委托代代理及及经理理人管管控35金融市场：信息坡露与监管、活跃交易经营者决策行为：项目选择；资本筹集；股利支付。社会：法律规则债权人：债务合约与破产保护股东：激励机制、接收、大股东干预36股东（（委托托人））企业所所有者者委托代理关系经理（代理理人））企业经经营者者聘用信息不不对称称机会主义代理成本基本的的委托托代理理问题题37公司治治理目目标：：超越利利益机机制的的观点点搞好公公司治治理，，必须须解决决两个个方面面的问问题：第一是是利益益机制制方面面的问问题，，主要要解决决什么么样的的企业业制度度最有有利于于确保保投资资者得得到应应有的的保护护和获获得合合理的的回报报的问问题。。第二是是决策策机制制方面面的问问题，，主要要解决决如何何构架架企业业内部部的领领导体体系，，来防防止因因企业业领导导层（（总裁裁、董董事会会）的的管理理能力力、思思想方方式与与环境境要求求错位位而引引起的的决策策失误误，确确保企企业关关键人人事安安排和和重大大决策策正确确有效效的问问题。。38决策机制－决策权力力－决策程序序决策规则体体系日常决策规则影响日常决策规规则的规则关于谁有资资格制定和如何制定规则的规则担保机构之之制度与治治理制度安排(治理制度度)产权关系－谁有权使用用资产－谁有权获获得资产使使用的收益益－谁有权处处置资产－谁有权转转让资产控制方式－外部契约约合作or一体化－短期契约约or长期期契约－外部监督督or内部部监督－单边治理理or多边边治理39HollyGregory关于公司治治理的定义义OliveWilliamson关于制度的的定义DouglasNorth关于制度的的定义公司股东与与社会会的关系公司经理、、公司董事事和股权资资本提提供者之之间的关系系法律法规准准则和公司司自愿实行行的做法的的结合非正式的约约束（奖惩、禁忌忌、习俗、、传统及行行为准则）正式的规则则（宪法、法律律、产权）特定组织的的制度安排排/治理制制度（产权关系、、控制方式式、决策规规则）一般的制度度环境（市场、法律、政治治、文化）40●产权的的定义产权所有制关系系的法律体现现占有权处置权转让权收益权使用权41改善治理的的产权安排排（规范分析析）企业应有的的产权组合·占有权·使用权·收益权·处置权·转让权企业内部应应有的成本本报酬分配配方式·谁支付选择择成本·谁获得选择择收益（剩余收益益）分配方式应应该对相关关人员产生生的激励·所有者·管理者·雇员……预期的企业业绩效增强信息可可获得性和和透明度的的机制减少机会主主义行为的的机制预期的企业业决策者行行为企业目标和和企业治治理理目标42总裁生命周周期理论观点：除了了利益机制制外，企业业经营中发发生的许多多问题来自自总裁的思思维方式和和企业的决决策机制。。1991年年，美国哥哥伦比亚大大学的DonaldC.Hambrick(汉布瑞克克)和GregoryD.S.Fukutomi(福克托玛)，对总裁任职职期间领导能能力的变化规规律及其原因因，提出了一一个总裁生命命周期的五阶阶段假说。43结构化的公司司决策规则决策机制设计计的基本内容容决策权力决策程序决策规则体系系管理决策的规则影响管理决策规则则的规则关于谁有资格制定定和如何制定规则的规则44委托－代理关关系的5大构构成要素◎代理人的类型型◎代理人的行动动◎随机因素◎代理结果◎信息不对称：：隐藏行动和隐隐藏信息是信信息不对称的两种情情况45经济学委托－－代理理论的的分析路线确定情况下的的委托代理关关系不确定情况下下的委托代理关系系代理人发送信号委托人激励计计划租金制雇佣制全得全失分成制逆向选择道德风险完全信息完全理性机会主主义信息不完全信息不对称委托人人风险中性代理人人风险规避激励计计划租金制制雇佣制制全得全全失分成制制参与约约束激励相相容约约束46★两两点结结论在信息息不对对称的的情况况下，，委托托人激激励代代理人人的依依据只只能是是劳动动的产产出，，而不不是劳劳动的的投入入，最最优激激励方方案是是一种种结果果导向向的方方案。。最优激激励方方案的的构成成是固固定工工资加加奖励励工资资，而而奖励励工资资来自自产出出分成成，可可以设设计为为剩余余分成成，这这实际际上赋赋予了了代理理人剩剩余索索取权权，因因此，，最优优激励励方案案实质质上是是通过过产权权的重重新安安排实实现的的。47目前部部分担担保机机构的的治理理模式式1432567家族成成员所有者者企业职职工泛家族族成员员48可以考考虑的的治理理模式式员工持持股计计划49职工/经营营者持持股的的理论论意义义1、解解决代代理问问题。。在不不同股股权结结构背背景下下的委委托人人或委委托人人代表表（所所有者者）对对代理理人（（经营营者与与员工工）的的监控控能力力和积积极性性是不不同的的，在在仅仅仅享有有工薪薪等固固定报报酬的的制度度下，，为使使自己己的收收益最最大化化，经经营者者与员员工较较容易易产生生“偷偷懒””行为为。通通过职职工持持股，，变固固定报报酬为为变动动的业业绩报报酬，，会使使经营营者与与员工工相对对比较较积极极地履履行自自己的的代理理人职职责。。2、解解决激激励问问题。。股东东希望望自己己的股股票价价格越越高越越好，，授以以期权权并以以期股股价格格为标标准确确定经经营者者的收收益，，自然然会对对经营营者起起到激激励作作用。。股东东希望望分红红越多多越好好，授授以股股权并并以分分红为为标准准确定定员工工的收收入，，也会会对员员工起起到激激励作作用。。通过过给机机会、、期望望和压压力，，激发发经营营者与与员工工更积积极工工作的的动力力。3、解解决留留人问问题。。从消消极面面来讲讲，因因为期期权股股票在在约定定的若若干年年后才才能变变现，，因此此在此此期间间经营营者必必须努努力工工作，，才能能从股股票中中真正正获得得收益益。同同样，，因为为员工工持股股基本本上是是内部部员工工持股股，失失去员员工资资格就就会失失去持持股资资格并并造成成损失失，因因而持持股员员工不不会轻轻易离离开公公司。。从积积极面面讲，，获得得了相相应的的权利利地位位和收收益，，企业业自然然就会会有较较大吸吸引力力。50职工/经营营者持持股对对公司司员工工的价价值1、巩巩固自自己的的位置置。比比如在在目前前执行行的国国企经经营者者任免免制度度下，，只要要工作作需要要，““一张张纸，，两行行字””就能能决定定一个个人的的去留留。身身不由由己的的经营营者很很希望望用股股权的的手段段使自自己的的位置置得以以巩固固，用用“几几只手手取代代一张张纸””。2、增增加自自己的的利益益。相相对于于同等等规模模和收收益的的国外外企业业来讲讲，国国企工工资很很低，，奖金金也少少，因因而，，工资资与奖奖金难难以解解决贡贡献大大的经经营者者和员员工的的管理理能力力与知知识投投入的的回报报问题题。持持股制制度可可以在在增加加努力力的前前提下下，使使自己己的财财产增增值，，将来来变现现就会会增加加收入入。3、保保证企企业可可持续续成长长。由由于经经理期期权与与员工工持股股都是是不马马上伴伴随现现金支支出的的权利利授予予制度度，作作为所所有制制的经经营者者和员员工，，不仅仅会关关心眼眼前短短期利利益的的实现现，而而更关关心长长期利利益的的增长长。所所以，，经理理期权权与员员工持持股的的制度度创新新，会会使企企业企企业朝朝可持持续成成长的的方向向发展展。因因为既既是股股东又又是企企业成成员的的经营营者和和员工工的利利益，，主要要是寄寄托在在企业业存续续之上上的。。51职工持持股计计划的的主要要方式式1、职职工持持股计计划（（ESOP）。。由公司司内部部职工工认购购本公公司股股票，，委托托专门门的职职工持持股会会管理理运作作，职职工通通过拥拥有股股权获获得红红利。。它在在本质质上是是一种种职工工福利利计划划。2、管管理层层融资资收购购（MBO）。。由公司司管理理层或或经理理层利利用借借贷融融资购购买本本公司司股份份，改改变公公司资资产结结构和和所有有权结结构，，从而而达到到重组组公司司的目目的。。它本本质上上是一一种激激励制制度安安排。。3、经经营者者股票票期权权（ESO）。。它赋予予高层层管理理人员员和高高级技技术人人员一一种选选择权权利，，可以以在特特定时时间内内按照照实现现确定定的价价格购购买本本公司司的股股票。。它是是一种种比MBO具有有更显显著的的激励励和约约束效效果的的制度度安排排。4、职职工经经营者者联合合融资资收购购（EBO）是MBO与与ESOP的结结合，，即原原有企企业的的职工工和管管理人人员共共同出出资买买下公公司，，从而而改变变公司司的所所有权权结构构。52第三讲讲、担保机机构的的组织织治理理53组织论物质流程组织信息处理工作流程组织管理工作流程组织管理职能分工工作任务分工矩阵组织结构线性组织结构职能组织结构工作流程组织组织分工组织结构模式项目全全过程程的组组织理理论及及组织织工具具54项目全全过程程策划划的基基本框框架实施期期策划划的主主要任任务：：定义义如何何组织织担保保项目目实施施。基本内内容实施阶阶段策策划项目环环境和和条件件的调调查与与分析析项目目目标的的分析析和再再论证证经济策策划组织策策划管理策策划合同策策划技术策策划55生产与管理生产与管理方法与工具组织人目标组织与与目标标的关关系56系统的的目标标决定定了系系统的的组织织，而而组织织是目目标能能否实实现的的决定定性因因素，这是是组织织论的的一个个重要要结论论。如果把把一个个担保保项目目的管管理作作为一一个系系统，，则其其目标标决定定了项项目管管理的的组织织，而而项目目管理理的组组织是是项目目管理理的目目标能能否实实现的的决定定性因因素，，由此此可见见项目目管理理组织织的重重要性性。控制项目目标的主要措施组织措施管理措施经济措施技术措施是最重要的措施对担担保保项项目目管管理理的的诊诊断断，，首首先先应应分分析析其其组组织织方方面面存存在在的的问问题题。。57第四四讲讲、、金金融融危危机机中中担担保保机机构构风风险险防防范范1.法法律律政政策策风风险险2.放放款款质质量量风风险险3.放放款款比比例例风风险险4.其其他他投投资资风风险险58担保保收收益益与与风风险险的的博博弈弈1.抵抵押押物物的的变变现现难难易易2.过过渡渡融融资资应应以以安安全全便便捷捷为为第第一一原原则则3.通通过过资资金金杠杠杆杆规规避避风风险险，，以以小小博博大大4.重重视视国国家家相相关关政政策策导导向向59金融融危危机机中中担担保保机机构构的的公公司司治治理理60当前前的的金金融融形形势势与与民民间间金金融融机机构构的的崛崛起起从布布雷雷顿顿森森林林体体系系到到尼尼克克松松震震荡荡，，貌貌似似金金融融进进步步，，其其实实不不仅仅仅仅是是实实体体经经济济的的退退步步，，更更是是美美国国将将其其霸霸主主地地位位加加强强的的主主要要工工具具。。美元元：：美美国国的的强强权权及及其其对对其其他他国国家家的的金金融融输输出出，，美美元元的的作作用用创创造造了了美美利利坚坚神神化化，，这这个个神神话话远远远远超超过过美美国国经经济济的的庞庞大大与与完完备备。。欧美美的的金金融融海海啸啸与与发发展展中中国国家家的的过过度度性性通通胀胀形形成成共共振振。。61第五五节节、、担担保保行行业业融融资资方方向向管管理理62一、、微微贷贷融融资资障障碍碍直接接融融资资间接接融融资资国家家信信用用银行行信信用用商业业信信用用个人人信信用用1、、向向银银行行借借款款2、、单单纯纯依依赖赖自自有有资资金金3、、不不考考虑虑长长期期资资本本结结构构，，需需要要时时高高成成本本融融资资636、、有有好好项项目目就就能能融融资资。。7、、有有关关系系就就能能融融资资。。4、、不不注注重重资资产产的的流流动动性性和和变变现现性性，，留留不不住住现现金金。。5、、有有抵抵押押品品就就能能融融资资648、、重重投投入入伧伧促促上上马马、、轻轻产产出出、、轻轻融融资资，，成成烂烂尾尾项项目目。。9、、融融资资渠渠道道单单一一、、无无备备选选方方案案，，遇遇意意外外束束手手无无策策。。10、、借借款款多多多多益益善善，，不不注注重重按按时时还还款款；；信信誉誉丧丧失失再再借借无无门门。。65正确确的的融融资资理理念念是是什什么么？？1、讲讲诚诚信信2、作作为为战战略略问问题题来来对对待待。。3、选选择择朝朝阳阳产产业业。。664、做做好好市市场场。。5、严严格格管管理理。。6、保保持持资资产产流流动动性性。。正确确的的融融资资理理念念是是什什么么？？6710、资资金金先先行行7、未未雨雨绸绸缪缪。。8、多多途途径径进进融融资资。。9、适适度度负负债债。。正确确的的融融资资理理念念是是什什么么？？68中小小企企业业直直接接融融资资渠渠道道直接接融融资资上市融资发行债券股东追加投资职工集资民间借贷商业信用：赊货、收预付款中外合资投资基金公司、直接投资政府投资拨款69中小小企企业业间间接接融融资资渠渠道道间接接投投资资银行行贷贷款款信托托贷贷款款融资资租租赁赁典当当融融资资701.法法律律体体制制特殊殊目目的的实实体体必必须须保保护护投投资资者者对对基基础础资资产产的的合合法法权权益益。。发行行证证券券建建立立特特殊殊目目的的实实体体的的目目的的在在于于购购入入贷贷款款人人所所发发起起和和出出售售的的所所有有贷贷款款，，向向投投资资者者发发行行证证券券并并用用其其受受益益来来支支付付相相关关贷贷款款除了了那那些些从从贷贷款款人人购购得得的的资资产产以以外外，，特特殊殊目目的的实实体体没没有有其其他他资资产产，，除除了了那那些些与与它它所所发发行行的的证证券券相相关关的的债债务务外外，，没没有有其其他他债债务务。。法律律必必须须保保护护投投资资者者免免受受任任何何与与SPE现现金金流流相相关关的的诉诉讼讼规定定发发行行人人、、受受托托人人、、贷贷款款池池托托管管人人以以及及证证券券偿偿付付人人义义务务和和责责任任的的法法律律安安排排712.现现金金流流分分析析证券券化化是是为为了了帮帮助助贷贷款款人人在在扣扣除除证证券券化化成成本本后后筹筹集集到到与与基基础础资资产产未未来来现现金金流流现现值值相相等等的的现现金金流流发行行人人应应对对现现金金流流进进行行分分析析以以确确保保SPE的的债债务务可可以以得得到到及及时时全全额额偿偿付付对计算净现值值的贴现率、、现金流的未未来行为作出出假设，如基基础资产存续续期间的经济济情况、借款款人还贷能力力以及违约概概率对大量基础资资产现金流的的历史数据进进行深入分析析，以确保假假设具有现实实意义723.会计计处理SPE的收入入必须依法免免税交易会产生大大量的现金流流，这些现金金流清楚地说说明了每月的的本金和利息息现金流是如如何在交易参参与者之间进进行分配的根据这些现金金流，证券服服务机构需要要清楚的告知知投资者每月月现金流的组组成部分以及及哪些需要缴缴税，哪些不不需要缴税应清楚地列明明证券化的费费用以及向信信托人、托管管人和服务方方支付的费用用734.信用用风险评估由于发行的证证券受到贷款款人发放的消消费或商业贷贷款的支持，，因此投资者者自然会比较较关心这些贷贷款的信用风风险证券化产品的的信用风险取取决于交易的的现金流结构构，证券的信信用情况通常常需要由一家家或几家信用用评级机构予予以评定。在在美国目前有有三家信用评评级机构：惠惠誉、穆迪和和标准普尔信用评级机构构将对证券现现金流的各个个部分给予评评级745.投资资银行新发行证券的的承销和分销销属于投资银银行的职责，，他们是连接接发行人和投投资者的桥梁梁在整个证券化化的过程中，，投资银行发发挥着重要作作用：协调并帮助发发行人处理有有关的法律、、会计、税务务以及现金流流分析等问题题。确定证券价格格、并包销证证券。通过在二级市市场上频繁地地买卖该证券券来“造市市”，为证券券提供流动性性。756.国债债市场为保证证券化化市场健康发发展，必须有有一个健全的的国债市场。。由于国债不不存在信用风风险，国债确确立了不同期期限的无风险险收益率水平平。描述国债债期限和收益益率关系的曲曲线被称为““国债收益率率曲线”国债收益率曲曲线为其他不不同期限不同同风险的固定定收益证券在在一级市场和和随后的二级级市场上的定定价确定了基基准。所有非非政府的固定定收益证券均均是在国债收收益率曲线基基础上加一定定的利差来进进行定价767.活跃跃的二级市场场证券在一级市市场上的成功功发行需要有有活跃的二级级市场做支撑撑提供重要的定定价信息和流流动性投资者大很大大程度上有能能力创造一个个活跃的二级级市场。尽管管投资银行在在道义上有责责任通过在二二级市场上频频繁买卖证券券来提供流动动性。但他们们也需要投资资者的合作。。如果投资者者在证券发行行后只是持有有证券而不愿愿进行交易，，仅靠投资银银行来维持一一个活跃的二二级市场是非非常困难的。。778.投资资者的多元化化投资者多元化化对于发展活活跃的二级市市场来说非常常重要