食品饮料行业动态报告：边际改善确定继续全面看多

请务必阅读正文后的声明及说明行业动态报告边际改善确定，继续全面看多优于大势大势 成为拉动经济的中坚力量，我们预计消费政策将持续发力，同时疫情放松场景复苏，第二第三波感染比例越来越低，食品饮料将呈现前低后高态势，边际改善确定。从疫情高峰已过区域消费情况来看复苏明显，叠加返乡力度大，近期地产酒动销超预期。我们认为超高端龙头2022/12022/42022/72022/102022/12022/42022/72022/10涨跌幅(%)1M3M12M绝对收益5%10%-8%相对收益2%3%8%成分股数量(只)总市值(亿)流通市值(亿)市盈率(倍)市净率(倍)成分股总营收(亿)成分股总净利润(亿)成分股资产负债率(%)540.23.88发现如湖南、安徽、广东等地区白酒市场恢复较好，终端拿货意愿提升叠加餐饮和消费场景修复推动本周动销和部分酒企回款进度略超预期。外资持续流入白酒板块带动本周白酒板块股价上涨。目前从春节于同期进度，次高端回款进度相对偏慢，预估春节期间高端动销受损最小，送礼需求较为刚性，返乡潮带动地产龙头春节期间消费具备一季度宴席回补和商务宴席复苏具备较好弹性。当下优先推荐高端和地关报告关报告费场景恢复。受材料压力影响，行业掀起新一轮提价潮。考虑餐饮恢复、终端动销和压货节奏，重点推荐弹性品种燕京啤酒和重庆啤酒，和华润啤酒。《从“4P”营销角度看茅五泸竞争格局演绎》《从“4P”营销角度看茅五泸竞争格局演绎》，大众品关注盈利改善》白酒持续回暖，关注大众品业绩修复节奏》需战略下，看好食品饮料板块需求复苏》防控政策优化以来，餐饮产业链中下游公司均迎来估值修复，调味品板块复苏趋势相对滞后。在四季度去库存的背景下，行业有望受益于下游餐饮的持续复苏，迎来底部反转机会。建议重点关注餐饮重点公司主要财务数据E90963.83老窖酒业股份啤酒1A.761A.7611A.19.99.473EE78933--20220920244.244.30证券分析师：李强证券分析师：李iqiang@4食品饮料/行业动态2/2/171.本周观点 32.市场观点 3数据跟踪 5 4.行业要闻 75.重要研报 8 图2：各行业指数(申万)涨跌幅对比(%) 4 均价 6图7：活猪、仔猪、猪肉平均价(元/千克) 7 表2：食品饮料本月至今涨跌幅前五名 5 3/3/171.本周观点白酒板块，临近春节返乡潮带动下白酒动销环比改善，终端市场走访发现如湖南、酒市场恢复较好，终端拿货意愿提升叠加餐饮和消费场景修复进度略超预期。外资持续流入白酒板块带动本周白酒股价上涨。目前从春节回款完成情况来看，高端和地产龙头完成较优，除茅台慢，预估春节期间高端动销受损乡潮带动地产龙头春节期间消费具备一定支撑，大众最为受益。次高端短期库存偏高回款略慢，在二季度宴席回补和商务宴席复酒龙头，推荐贵州茅台、五粮液、泸州啤酒板块，啤酒消费进入淡季，重点关注疫情防控边际改善带来的消费场景恢复。节奏，链中下游公司均迎来估值修复，调味品板块复苏趋势相对滞季度去库存的背景下，行业有望受益于下游餐饮的持续复苏，迎来底部反C中Q会大规模投入)，低基数下，预计Q4业绩环比改善明显，净利率同比预计提升。中长期看，原奶稳中有，我们依然看好疫情扰动下白奶需求韧性的延续。龙头伊利股份估值具2.市场观点4/4/17券，Wind图2：各行业指数(申万)涨跌幅对比(%)券，Wind-9.10%、-7.71%、-6.66%。表1：食品饮料本周涨跌幅前五名前五名002646.SZ000929.SZ001215.SZ.65600238.SH57002304.SZ3002330.SZ利斯910603866.SH面包002732.SZ71000716.SZ6600084.SH766//17表2：食品饮料本月至今涨跌幅前五名前五名(%)000716.SZ620.75002719.SZ603369.SH世缘1002582.SZ你76603198.SH.20002910.SZ001215.SZ.65002732.SZ002304.SZ603536.SH7制品、保健品、乳品、预加工食品、烘焙食品、调味发酵品、零食市盈率分48.39X。券，Wind券，Wind3.数据跟踪//17势据来源：东北证券，农业部//17图7：活猪、仔猪、猪肉平均价(元/千克)券，Wind4.行业要闻表3：本周重点新闻料0109女性是主力/s/akTdQ1YWgwBVXxFJLHOCuw/s/LvAbh5gwYD89ryNAgEIWPw料/s/uoVJPUb0gPQQ1ikLx5Ii0wqcomsmVeqAgNKDwZTatfZvQA/s/nud3PqCuj1wdyzGT3wMYoA料家乐福否认“即将倒闭”已被接收/s/U9ScKgGZMZZ-iQkS9-KwUw入电解质水赛道tpsmpweixinqqcomsEXMkTohYVVPSHFORyMQ料体标准发布！预制菜发展进入快车道/s/lGSTBjMfSVJZI17DmIPuvg华润啤酒完成收购金沙酒业55.19%股权，战略深度协同开创酒业“新世界”/s/ba30SH76CHM9AkZi322Srg酒业报料/s/EyolAAM3uIqt7Pb-jjhe2Q//17峰/s/YctSoWjK7wLWt4zinxnL6Q记者深入市场调查发现：新国标已实施，再制干酪待“换装”/s/svOrbQ9drMT5IHbml1Xyqw何/s/EAahKlSZgGV7p4W6DxLePA网站5.重要研报表4：近期主要报告告类型告摘要公司深度告价格和汇率是影响公司毛利率宠物用品行业规模增长加速，市场集中度呈提升趋势。全球宠物用品市场规模锁店和国基于税收优惠和劳动力成本优势的考虑在柬埔寨建立了爱告P”营销角度看茅格局演绎座；五粮液构建9/9/17/瓶，供需失衡下仍有较大提价能力。五粮液提价过程一波三折。早期借强大品牌力间。告策略报告：白酒持续节奏块呈推进情0元价格带将成市场主流。近期随着疫情防控放松，餐饮渠道修复有望拉动啤酒销利能B17公司深度告洋河股份(002304)：改步兑现，经营的高速发展之风，成为从区域走向全国的泛全国化品牌，但在极致的深度分销模式增长势能方面，从产品维度6+两款腰部价格带产品随着省内外消费升级及次高端价格期市占率在30%以上，我们预计未来洋河在省公司深度告链构筑护城河亿，截。2)供应链优势突出：在核心原材料自产、仓储物流方面均建立了强大家左2)幸运咖：幸运咖品牌仍处于成长期，短期开店目标积极，预计未来三年幸运咖每假设中期维度下，东南亚蜜雪门店密度提升至当前全国水平的30%-40%，店均营收公司深度告0858)：研为核，打造国产益生业，归母净利润快速增长，盈利能力保持较高水平且持续提升。公司益生菌业务增速亮合作、从复配业务导入等方式拓展客户，效果良好。3)国内大型下游客户开始寻求上市益生菌募投项目不能满足后续发展需公司深度告产能全球布局，自有品牌业务稳定后盈利有提升空间。公司产能布局着眼于全后预计年收入可增加9.74亿元。由于国内自有品牌业务正处开拓期，公司投入力度17公司深度告天下，1998年公司营收位列行业前列，利润规模仅次于五粮液，后续却在历经4任控股股AGR湘泉酒增品增量。2021年，内参和酒鬼营收占比超过85%，毛利率分别为。61.73%。公司深度告UU8引领燕京高端化之路，二次创业成效初显。新任董事长耿超着力改革，产能优化和人效改善同步推进，子公司减亏在望。公司推行“1+3”品牌战略，重点打造食品饮料/行业动态17岛啤酒2021年的水平，毛利率将提升5.53pcts；销售费用率/管理费用率分别回落使得行业业绩拐点.3%。2)食用油价格快速上涨对食用油加工企业业绩造成较大压力。本轮全球食用公司深度告：菜籽年：东北证券6.公司公告表5：近期重要公告公司布关于控股股东所持公司部分股份被司法拍卖的进展公告。本次拍卖的股832.95万以此最高报价后续仍涉及缴款、法院执行法定程序、股权变更过户等环节，最终结投资公告。公司全资子公司海南云紫食品有限公司以自有地使用权，并与海口市自然资源和规划局签订《国有建设用地使用权出让合食品饮料/行业动态17面包际认购术(业务)骨干(不包括独立董事、监事)。份投资布关于拟与北京市香香唯一食品厂及其股东合资设立公司的公告。为开拓市场，公司拟与北京市香香唯一食品厂及其股东合资设立北京祖名香方式认缴香牌产品的唯一经营主体，并由该主体收购北京香香的关联公司蔚县香召开董事会第九届七次(临时)会议，同意选举吴金梅为公司第九届董事会投资布关于设立全资子公司并购置土地的公告。为加快构建生物制造发展新格公司拟在宜昌市白洋工业园设立全资子公司并购置土地，投资建设粮食多受到疫情及资本市场波动等各方面客观因素影响，本次交易相关工作筹备时间超出了交易各方预期，经交易各方审慎考虑及沟通协商，决定终止公行股份购买资产事项。此前披露，公司拟以发行股份方式购买控股股东亏.9券，Wind7.大事提醒表6：下周大事提醒公司605338.SH食品饮料/行业动态17605339.SH券，Wind17李强：西南财经大学金融学硕士，电子科技大学金融学本科，现任东北证券食品饮料行业组长分析师。曾任华龙证券有限责佳分析团nd本报告由东北证券股份有限公司(以下称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报证监会核准的证券投资咨询业务资格。的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司担任何责任。投资评级说明投资A股市场以沪深300指数为市场基议转让标的)或三板做市指数(针对场以摩根士丹利中国指数为市场基投资大势食品饮料/行业动态17址：电话：400-600-0686地址地址邮编27机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售 东地区机构销售