综合-广证恒生勤上股份.sz深蹲反弹先发优势依然突出

勤 （002638）点评报李亚军(分析师 肖明亮(研究助理：

强烈推荐(维持教育行股价走邮箱 执业编号 比下滑1.28%，归母净利润4786万元，同比增长114.09%；基本每股收益0.03元，同比下滑50%。点评LED行业竞争常态化，而由于此前年份资产计提减值准备充分（2015年计提资产减值占收入超过11%，而2016Q3资产减值占收入为1.71%12

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成交金 勤

0 新增上市，故龙文业绩仅并表12月份，因此基数较

传媒(申万 沪深 股价表教育板块推动节奏快速有序，教育整合先发优势突出：去年公司 涨跌(%) 勤 传媒行 领域；12月收 沪深300 育资产估值趋高以及市场依然有所担忧背景下教育外延缺乏后劲，后整合时代优化管理与整合，2017年将迎来教育业绩释放：教育资产的成长性有赖跨区域扩张带来校、生数量的快速增长以及人均ARPU值提高，扩张的节奏的稳健有序直接影响上市公司成长2017年教 预测与估值：暂不考虑此次定增资产业绩的备考，假设LED2017年剥离，假设考虑目前旗下已有教育资产的业绩备考，2016-2018年公司旗下资产备考业绩为：0.48亿元、4.27亿元、5.22亿元，对应当前估值分别为：285×、32×、26×倍

强烈推荐。风险提示：LED行业 不达预期、整合。基本资总市值（亿元总股本（亿股勤上相关报备考财*广证恒生传媒行业-主要财务指营业收入（百万元同比--归属母公司*广证恒生传媒行业-同比毛利率每股收益(元*广证恒生传媒行业-上教育敦行致远，LED *广证恒生传媒行业-*广证恒生传媒行业- 25附录：公司财务预测资产负债单位:百万利润单位:百万会计年会计年流动资营业收现营业成应收账营业税金及7其它应收营业费0预付账用存财务费----其资产减值损非流动资公允价值变动收0000长期投投资净收5固定资营业利无形资营业外收其营业外支4688资产总利润总流动负所得6短期借8净利应付账少数股东损6223其归属母公司净利润非流动负长期借00EPS（摊薄00其负债合主要财务比率少数股东权会计年股成长能资本公营业收入增--115留存收营业利润增14022归属母公司股东权归属于母公司净利润增13122负债和股东权获利能毛利22现金流量单位:百万净利517会计年18经营活动现金--07净利偿债能折旧摊资产负债31财务费----净负债比1投资损----流动比5营运变----速动比512其8-4营运能投资活动现金--9总资产周转00资本支----应收账款周1长期投0---应付账款周27其--每股指标（元筹资活动现金-每股收益(摊薄00短期借4323每股经营现金流(摊-0-0长期借000每股净资产(摊薄53普通股本增000估值比资本公积金00016332其-12现金净增加-591635机构销售团区移电子邮 步45广证恒生 标准强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上；谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%；回避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。分析师承作者具有中 授予 投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出 重 及风险提示 的担保。我公司已根据