金融风险理论-7课件

第七章外汇风险管理外汇风险的概念和类型外汇风险管理的基本策略金融衍生工具在外汇风险管理中的应用外汇风险的概念外汇风险是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。人民币汇率的变动2005年7月21日，中国人民银行宣布放弃单一盯住美元的汇率政策，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。受美国经济下滑拖累，美元持续疲软。2008年9月23日，人民币兑美元汇率最低到达6.8009。2008年11月底开始，人民币汇率连续大跌。2008年12月2日收盘价为6.8527。人民币是否有可能进入贬值周期？银行外汇买卖风险的管理限额管理通过限制银行买卖外汇头寸从而减少风险“敞口”，以达到风险控制的目的。VaR法估测在一定时点上，在一定的置信水平下，外汇头寸的最大可能损失。利用金融衍生产品回避风险主要包括外汇远期交易、互换、期货、期权等交易。企业交易结算风险的管理选择货币法选择可自由兑换货币收硬付软，借软贷硬加列货币保值条款按“一篮子”货币汇率变动的幅度对合同中所列货币金额进行调整。提前或滞后策略预测货币将贬值，提前资金收取，延迟资金支付；预测货币将升值，提前资金支付，延迟资金收取。配对管理包括自然配对和平行配对两种。国际信贷法“福费廷”出口信贷保付代理投保外汇风险借款与投资未来有外汇收入时，先向银行借入外汇，再用未来收到的外汇偿还借款；未来有外汇支出时，先在市场上买入外汇进行投资，等未来对外进行支付。利用金融衍生产品套期回避风险经济风险的管理考虑汇率变动的影响期间若汇率变动是暂时的，没有必要进行管理；若汇率变动是长期的，应该对企业经营管理策略进行相应调整。企业经营管理策略的调整防御型策略——尽量减少汇率变动对企业的影响进攻型策略——利用汇率变动增加企业的收益金融衍生产品在外汇风险管理中的应用远期外汇交易外汇期货外汇期权货币互换远期外汇交易远期外汇交易是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。远期外汇交易通过事先约定外汇交易的汇率，可以将汇率风险转嫁给交易对手。例2：某英国投机商预期3个月后英镑兑日元有可能大幅度下跌至GBP/JPY=180.00/20。当时英镑3个月远期汇率为GBP/JPY=190.00/10。如果预期准确，不考虑其他费用，该投机商买入3月远期1亿日元，可获得多少投机利润？解：为履行远期合约，3个月后该英商为买入1亿日元，需支付英镑为：

1×108÷190.00≈5.263×105英镑

3个月后英商在即期市场上卖掉1亿日元，可获得英镑为：

1×108÷180.20≈5.549×105英镑

英商通过买空获利为：

5.549×105－5.263×105＝2.86×104英镑外汇期货外汇期货：以某种外汇标准化期货合约为标的物的期货交易。外汇期货与远期外汇交易有许多相似之处，但两者又有着显著而又重要的区别。外汇期货远期外汇交易交易的数量标准化交易双方自行商定交易的方式场内公开竞价场外交易实际交割率1%—2%90%以上履约保证缴纳保证金客户的信用结算专门结算单位结算交易双方自行结算交割日期标准化交易双方自行商定每日价格波动限制有限制无限制交易成本佣金买卖价差现金流动逐日结算到期发生外汇期权实例美国某公司于6月10日与瑞士一家机器制造商签定了一份进口机器的合同。根据合同约定，瑞士制造商将于9月10日交货，而美国公司将于同时交付货款共100万瑞士法郎。当时（6月10日）即期汇率为USD0.4950=SF1。该美国公司担心未来3个月内瑞士法郎升值，从而使它多支付美元，因而决定从费城证券交易所买进9月份到期的100万瑞士法郎看涨期权合约，协定价格为USD/SF=0.5000，期权价格为USD/SF=0.0152，以实施套期保值。实施效果如下：市场汇率（USD/SF）实际执行汇率（USD/SF）损益（USD）0.48000.4952-152000.49000.5052-152000.50000.5152-152000.51000.5152-52000.51520.515200.52000.515248000.53000.5152148000.54000.5152248000.55000.515234800货币互换货币互换是指将以一种货币表示的资产或负债调换成以另一种货币表示的资产或负债的行为。A公司A公司债权人B公司B公司债权人美元本