永安期货讲座：技术分析.邵隽

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技术分析

北京营业部：邵隽理论基础技术分析是艺术，而不是科学。对于一种图形，有许多种解释。技术分析的理论基础是基于三个合理的假设：市场行为包容消化一切；价格以趋势方式演变；历史会重演。如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给过于需求，价格必然下跌。供求规律是所有经济预测方法的出发点。把它倒过来，那么，只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好；如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡。归根结底，技术分析者不过是通过价格的变化间接地研究基本面。正是某种商品的供求关系，即基本面决定了该商品的看涨或者看跌。图表本身并不能导致市场的升跌，只是简明地显示了市场上流行的乐观或悲观的心态。基本面分析和技术分析的利弊（一）基本面分析涉及到数字、假设和模型,基本面分析是价值投资，研究的是内在价值。基本面分析是对商品波动成因分析，研究的是商品价格波动的理由和原因，但基本面分析不能解决入市时机的问题，基本面分析的优点在于它能较准确地把握商品走向，给交易者从事长线交易提供决策依据，而其缺点是分析时间效应长，对具体的入市时间较难作出准确的判断，因此，基本面分析只适用于大势的研判，而不适用于具体入市时机的决断。基本面分析适合长线操作，是战略规划。基本面分析和技术分析的利弊（二）技术分析涉及到趋势，图表，量能和各项指标。真正的技术分析是博大精深的，它与基本面分析相比更具超前性，主动性、进攻性、准确性。而且技术分析容易掌握，但这个最大的优点也恰恰是它的致命弱点，用的人越多越容易走形，所以每一个成熟的交易者都有自己独特的交易分析方法，是战术行为。不管应用那种方法，有一点是必不可少的，那就是风险意识。如果你根据技术分析，决定突破后跟进，要意识到你承担着风险，仓位必须加以控制。如果你通过基本面判断，觉得估值过高【或过低】有危险，结果踏空了，但没有承担任何风险。技术分析的重要性技术分析的重要性大致体现在以下5个方面：1：在基本面分析中，虽然可能包括了对市场供求状况的评估，对价格和盈利之比的测算，以及对其它各种经济指标等各方面内容的研究，但是并没有把市场心理方面的影响因素考虑进去，问题恰恰在于，有些时候，市场在极大的程度上是受市场情绪支配的。针对市场的各种非理性化【市场情绪】的因素，技术分析方法为我们提供了一种绝无仅有的衡量机制。：技术分析的重要性【二】2：技术分析提供了一套市场的操作机制，通过这种机制，我们可以选定入市和出市点。确定风险和报偿比，以及设计止损和止盈出市的水平。3：关注交易信号的出现并遵循它是非常重要的，这是因为有的时候技术信号本身已经构成推动市场运动的主要动力，通过技术分析可以得出交易信号的出现，从而引起交易者的注意。技术分析的重要性【三】4：技术分析通过对价格波动位置的分析，研判人的心理活动和状态，一方面，人对市场的反应会影响价格变化，另一方面市场价格的变化也会影响人的反应。5：如果要观察总体供需关系，通过技术分析观察价格变化显然是一种最直观，最容易进行的一种方法。当前的市场价格已经反映了当前市场发生的一切信息，不论这些信息是大众已经知道的，还是仅仅掌握在少数人手中。技术分析走势-趋势趋势---趋势表示事物发展的动向，在金融交易市场表示股票、期货、外汇运动的方向。趋势既是观察金融交易市场（股票、期货、外汇等）而得到的规律性结论，又是市场主要工具——技术分析的三大基础之一：市场按趋势运行。趋势概念的起源为股票市场，一般认为：价格倾向于以趋势运动，交易量跟随趋势，一轮趋势一旦确立以后，倾向于继续起作用。成熟的交易者一般主张追随趋势操作。更极致的亚当理论认为：市场有很高的几率，往某个特定方向移动一段时间。趋势趋势的定义只要相继上涨的价格波峰和波谷都对应的高过前一个波峰，波谷，那么市场就出在上涨趋势中，上涨趋势必须是体现在依次上升的峰和谷上。相反，下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征。趋势趋势--道氏理论道氏理论：理论起初来源于新闻记者、首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯·亨利·道（1851年—1902年）的社论。在其去世后，由威廉·P·汉密尔顿、查尔斯·丽尔和E·乔治·希弗总结出来。道氏他本身从未使用过“道氏理论”这个词。道氏理论断言，股票会随市场的趋势同向变化以反映市场趋势和状况。股票的变化表现为三种趋势：主要趋势、中期趋势及短期趋势。实际上在市场上，从覆盖几分钟或数小时的非常短暂的趋势开始，到延续50年乃至100年的极长期趋势为止，随时都有无数个大大小小的趋势同时并存、共同作用。趋势--道氏理论趋势线1、趋势的类型

趋势一共有三种类型上升趋势(更高的低点)下降趋势(更低的高点)横向趋势(区域震荡)2、趋势线的要点2个底部或者顶部就可以画出一条有效的趋势线，但是需要3个顶部或者底部才能确认。.趋势线越陡，该趋势线就越不可信，也容易被打破。和水平阻力支撑一样，被测试过很多次的趋势线就是强趋势线，相对难以突破。最重要的，千万不要强行迎合市场而画趋势线。如果趋势线不符合市场的话，那么这根趋势线则不是有效的。趋势线趋势线3、趋势线的使用：根据趋势的定义，我们可以画出趋势线来对走势情况进行衡量。对于上涨趋势，我们可以连接底点，使得大部分底点尽可能处于同一条直线上；而对于下降趋势，我们可以连接其顶点，使得大部分顶点尽可能处于同一条直线上；对于横盘趋势，我们可以将顶点和底点分别以直线连接，形成振荡区间。那么当价格运动突破了相应的趋势线后，我们就可以认为，趋势可能正在反转。4、趋势的级别：趋势本身是由不同级别的大小趋势组成的，其中高级的趋势方向决定最终价格运动的方向，因此在使用趋势线时，要特别注意，当前使用的趋势线是处于哪一级别的趋势之上的，从而决定此趋势线所说明的价格运动范围。图列2013-4-1日

图列2验证4-8移动平均线【附图1】移动平均线助涨作用【附图2】移动平均线的助跌作用【附图3】利用优化的移动平均线应用图列移动平均线的短期应用【二】豆油1009合约30分钟波段应用【图列三】螺纹钢1010合约30分钟波段应用【图列四】4530-4850头肩形形态这是个著名，可靠的反转形态。【头肩形】走势是型态分析中最重要的一种分析型态，其它绝大多数反转形态仅仅是【头肩形】的变体。所以，研究好和应用好【头肩形态】对我们分析判断其它的形态，以及我们实际操作交易方面都有着极其的重要性和必要性。

一、“头肩顶”型态特征

1、左肩部分：持续一段上升的时间，过去在任何时间买进的人都有利可图，于是开始获利沽出，令价格出现短期性的回落。在这段期间，成交量很大，不过当回落时，成交较上升到其顶点时有显著的减少。

2、头部：经过短暂的回落后，那些错过上次升势的人在这次的调整期间买进，于是推动价格回升，成交也随之增加。不过，成交量的最高点较之于左肩部分，明显减退。

价格升破上次的高点，那些对前景没有信息和错过了上次高点获利回吐的人，又

或是在回落低点买进作短线投机的人纷纷沽出，于是又迫使行情再依次回落，成交量在这回落期间也同样减少。

3、右肩部分：恰好行情下跌到接近上次的回落低点又再获得支持回升，那些后知后觉错过了上二次上上升机会的投资者在这次回升中跟进。可是，市场投资的情绪明显减弱，成交较左肩和头部大大减少，没法抵达头部高点便告回落，于是形成右肩部分。

如果把二次短期回落的低点用直线连接起来，便可以画出型态的颈线，只要颈线支持跌破，形态便告正式形成。

简单来说，“头肩顶”的形状呈现三个明显的高峰，其中位于中间的一个高峰较其他两个高峰的高点略高。至于成交量方面，则出现“梯级型”的下降。

头肩顶形态与成交量头肩顶形态【附图二】二、头肩顶的应用

从该型态可以观察到多空双方的激烈竞争情况，行情升后下跌，再上升再跌，买方的力量最后完全放弃，卖方完全控制市场。

1、这是一个长期性趋势的“转向型态”，通常会在牛市的尽头出现。

2、当最近的一个高点的成交量较前一个高点为低时，就暗示了“头肩顶”出现的可能性。当第三次回升价格没法升抵上次高点，成交继续下降时，有经验的投资者就会把握机会沽出。

3、当“头肩顶”颈线击破时，就是一个真正的“沽出信号”，虽然价格和最高点比较，已回落了相当的幅度，但跌势只是刚刚开始。

4、当颈线跌破后，可根据该型态的“最少跌幅”量度方法预测价格会跌至哪一水平。这量度的方法是：从头部的最高点画一条垂直线到颈线，然后在完成右肩突破颈线的一点开始，向下量出同样的长度，由此量出的价格就是将会下跌的最小幅度。

头肩顶形态的实际应用伦敦铜综合锌3月周线分析和提示伦敦综合锌3月实际走势结果豆粕0901合约分析和提示【头肩顶的构筑】豆粕0901合约头肩顶形态完成后的走势头肩底形态

和头肩顶的形状一样，只是整个型态倒转过来而已，不过成交量方面，则有不同的地方。形成左肩部分时，在下跌的过程中成交量显著地增加，在左肩最低点回升时，则有减少倾向。接着又再下跌，且跌破上次的最低点，成交量再次随着下跌而增加，较左肩反弹阶段时的交投为多。从头部最低点回升时，成交量有可能增加。整个头部的成交量来说，较左肩为多。当行情回升到上次的反弹高点时，出现第三次的回落，这时的成交量很明显少于左肩和头部，价格在跌至左肩的水平，跌势便稳定下来。最后，正式策动依次升势，且伴随成交大量增加，当其颈线阻力冲破时，成交更显著上升，整个型态便告成立。该型态又称作“倒转头肩顶式”走势。

头肩底的作用

“头肩底”的分析意义和“头肩顶”没有两样，它告诉我们过去的长期性趋势已扭转过来。行情一次再一次的下跌，第二次的低点（头部）虽然较先前的一个低点还低，但很快地掉头弹升。接下来的一次下跌未低破上次的低点水平已获得支持而回升，反映出看好的力量正逐步改变市场过去向淡的形势。当两次反弹的高点阻力（颈线）打破后，显示看好的一方已完全把对方击倒，买方代替卖方完全控制整个市场。头肩底的指示信号：

1、这是一个“转向型态”，通常在熊市的底部出现。2、当【头肩底】颈线突破时，就是一个真正的“买入信号”，虽然价格和最低点比较，已上升一段幅度，但升势只是刚刚开始，尚未买入的投资者应该继续买入。

3、其“最少幅度”的量度方法是从头部的最低点画一条垂直线相交于颈线，然后，在右肩突破颈线的一点开始，向上量度出同样的高度，所量出的价格就是将会上升的最小幅度。注意事项

1、头肩顶和头肩底的形状差不多，主要的区别在于成交量方面。

2、当颈线阻力突破时，必须要有成交量激增的配合，否则这可能是一个错误的突破。不过，如果在突破后成交逐渐增加，型态也可确认。3、一般来说，头肩底型较为平坦，因此需要较长的时间来完成。4、在升破颈线后可能会出现暂时性的回跌，但回跌不应低于颈线。如果回跌低于颈线，又或是在颈线水平回落，没法突破颈线阻力，而且还跌低于头部，这可能是一个失败的“头肩底”型态。5、“头肩底”是极具预测威力型态之一，一旦获得确认，升幅大多会多于其“最少升幅”的。头肩底形态【附图二】头肩底的形成与突破复合头肩底V形反转【长钉形】【一】V形底或顶实际上不是形态，在出现时最难判断，但它并不少见，在一般的反转形态中，比如：复合头肩顶和底，头肩底和顶，双重定和底，三重顶和底，圆弧顶或圆弧底等。均代表着趋势的逐渐变化，放缓。多空双方力量对比达到相对的平衡，最终通过博弈决定原有趋势到底是反转还是延续走势。然而v形走势代表着剧烈的市场反转，在它发生时几乎毫无先兆趋势出人意料的意外转向，随即向相反方向剧烈运动，因为其身后无形态可寻，从而其本质是无形态的。这类变化通常孕育在（1）关键反转日，（2）岛型反转，（3）重大或突发消息的出台。形成的主要条件是（1）事先必须有趋势存在。（2）市场持续上涨（陡峭或脱缰）或下跌，（3）很少的调整或微小的调整，沪铝1006合约v形走势铜1006合约v型走势螺纹钢1310合约V型反转走势黄金1006合约v型走势扩展V形走势【V形走势变体】V形走势有一种变体，称之为扩展v形走势。在这种形态中，当走势反向后，很快形成一个小平台，除此之外，它与v形走势基本一致。平台通常形成在v形走势的右侧，与旗形走势形态很是相似，也是向新趋势的相反方向稍稍倾斜。在顶部平台向上倾斜，而在底部往往向下倾斜。当平台出现时交易量有所下降，然后在趋势恢复之后，交易量再度增长。扩展v形比v形走势要少见，但它能给技术分析者提供更多的反应机会。在平台阶段交易者可以了结平仓旧的头寸，要么等待新的趋势产生顺方向建立新的头寸。豆油1009合约v形扩展走势豆油1009合约头肩顶和v型走势楔形形态楔形形态楔形分为上升楔形和下降楔形.具体就是指既有收拢趋势或扩张趋势的图形.上升楔形是发生在一个大跌市，然后上升和交易价格一路收窄。上升楔形可分为持续图形或逆转图形两种。下降楔形是出现在上升价格顶部的一种常见形态。在价格出现上下小幅波动的整理期间，下降楔形可分为持续图形和逆转图形两种。(铜0908提示09.4.29）图2与铜0908提示09.4.29的对比图3对美元指数的走势分析美元指数走势对比图豆油1005波段分析09.8.3豆油1005结果图平行通道线（管道线）平行通道线（管道线）1、通道线是判断价格趋势走势的重要依据之一，分上升通道和下降通道，如果你选择的点位正确和精准，往往可以简单直观的认清行情的走势和发展。通道线的关键所在是取点画线，三点定乾坤。2、在已经得到的上升趋势线后，通过一个有效的峰值做出这条上升趋势线的平行线，称为平行轨道线，两条线形成了上升通道线。在已经得到的下降趋势线后，通过一个有效的谷值做出这条下降趋势线的平行线，称为平行轨道线，两条线形成了下降通道线。管道线基准点选择和通道分割股指1005合约分时走势通道线的投影扩展上证走势分析提示上证走势结果图图列1图列2图列3图列4图列54-2螺纹钢1310止损3740多单持有，注意可能出现的矩形震荡走势图列6资金管理和交易策略之前我们已经学习了k线，指标，趋势，形态。懂得了如何在期货交易过程中，通过应用相关的知识，看懂市场走势，研判市场方向，扑捉市场机会，初步掌握了预测市场走势的能力。但是资金管理和交易策略对于期货对于期货交易者的成功操作有着更为关键的作用。一个具有良好资金管理理念的投资者，即便他理论，技术上什么都不懂或有欠缺，通过资金有效切实的管理，也能在期货交易中获取相当的利益。一个理论精湛，技术娴熟，交易技巧灵活的投资者，如果不能在资金管理上加以重视和运作，也会伤痕累累，折羽而归。资金管理和交易策略

一个优秀的期货参与者应该是，能够连续多年获得稳定持续的连续回报，经年累月地积累财富而不是一夜暴富，常赚而不是追求暴利，“弱水三千只取一瓢”。资本市场的高额利润是来自于长期持续累积，成熟交易者应该追求最可靠的，在良好心态下的低风险持续获取利润的结果。过分投机只关注利润最大化和满足于短暂的辉煌。难在市场长久的原因所在。资金管理和交易策略【一】、成功交易具有的三个要素：1、价格预测----预期的未来市场的趋势方向在市场决策过程中，这是及关键的第一步骤，通过预测，交易者决定到底是看涨，还是看跌。我们是应该以多头一边入市，害死以空头一边入市。如果价格预测是错误的，那么以下的一切工作均不能奏效。2、时机抉择：交易策略--确定具体的入市和出市点在期货交易中，时机抉择也是极为关键的。因为期货交易具有较低的保证金要求（高杠杆率）的特点，所以我们没有多大的回旋余地来挽回错误。尽管我们已经正确地判断出了市场的方向，但是如果把入市时机选择错了，那么依然可能蒙受损失。就其本质来看，时机抉择问题几乎完全是技术性的。因此，即使交易者是基础分析型的，在确定具体的入市、出市点这一时刻，他仍然必须借助于技术工具。资金管理和交易策略3、资金管理---是指资金的配置问题。其中包括投资组合的设计，多样化的安排，在各个市场上应分配多少资金去投资或冒险，报偿-风险比的权衡，在经历了成功阶段或挫折阶段之后分别采取何种措施，以及选择保守稳健的交易方式还是大胆积极的方式等等。4、可以用最简洁的语言把上述三要素归纳为：价格预测告诉交易者怎么做（买进还是卖出），时机抉择帮助他决定何时做，而资金管理则确定用多少钱做这笔交易。入市交易资金分配和管理：每一个入市参与期货的交易者，在投入参与期货交易的开始阶段，首先要制定一个“最大可允许亏损额度”，这个额度没有具体的量化标准，一切来自参与者的所能承受的亏损能力。

（1）平均额度分笔交易法：首先制定进行交易操作的最大可亏损额度，其次再把可亏损额度等量分成若干份，每次交易以其中的一份的可亏损额度止损投入交易，计算出当次交易最大的可开仓量，一次或分批次定量操作交易。【列】：一个刚入市的期货交易者，初始入市资金50万元，那么，首先要制定一个可亏损额度，比如可承受20%，30%，50%不同比列的亏损。制定好了亏损承受额度后，再根据所制定的额度，进行等量分配。以总量可亏损20%为列，可亏损额度是10万元，把这10万元再分成10等份，每份1万元。现在就可以参与交易了，通过行情预测，判断白糖1301合约反弹到位，将会反生继续下跌走势。以5640为中心点，+-10点为开空单介入和止损区间，就得到一个。进入5630后开空单，实际止损5650空单持有的操作计划。5630-5650这之间20点，1手单如果止损，将会造成200元的损失，那么1万元可亏损额度，一次的最大开仓量不得超过50手。图列1图列2验证(2)盈亏比合算交易法：在日常生活过程中，我们每一个人在做一件事情的开始阶段，都要事先考虑下得失利弊，这件事情值不值得去做，得与失之间的关系比值是多少。在期货交易过程中，得失关系的比值更加显得重要和突出，所以这就要我们在进行交易之前，首先要算算盈亏之间的比值关系。实盘提示提示验证螺纹钢1401合约图示

验证糖1309合约图提示验证2013-8-5验证2013-8-5盈亏比合算：压力57200，支撑54300，提示当日开盘55110，最低55000，零止损，收盘55330，最高55350.有效盈利300点。57200-54300=2900点波段止损750点，盈亏比4：1交易策略：开盘依托最近止损55000开多单交易，不跌破支撑多单持有，尾盘减持获利多单，摊低隔夜持仓成本，扩大盈亏比列。图列3复合头寸交易法：复合头寸是指在进行交易时把交易的单位分成交易头寸和跟势头寸两部分。跟势头寸部分图谋长期的有利之处。对于它们，应当设置较远的止损指令，为市场的巩固或调整留有充分的余地。从长期角度来看，这些头寸能够带来最大的利润。交易头寸部分是用来从事频繁地出市入市的短线交易。如果市场已经达到第一目标，接近了某个阻挡区，同事摆动指数也显示出超买状态，那么，我们就可以针对交易头寸部分地平仓获利，或者安排较接近的止损指令。其目的是要锁定或确保利润。复合图列止损是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时，及时斩仓出局，以避免形成更大的亏损。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。期货投资与赌博的一个重要区别就在于前者可通过止损把损失限制在一定的范围之内，同时又能够最大限度地获取成功的报酬，换言之，止损使得以较小代价博取较大利益成为可能。期市中无数血的事实表明，一次意外的投资错误足以致命，但止损能帮助投资者化险为夷。1、鳄鱼法则：关于止损的重要性，专业人士常用鳄鱼法则来说明：假定一只鳄鱼咬住你的脚，如果你用手去试图挣脱你的脚，鳄鱼便会同时咬住你的脚与手。你愈挣扎，就被咬住得越多。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，你唯一的机会就是牺牲一只脚。在期市里，鳄鱼法则就是：当你发现自己的交易背离了市场的方向，必须立即止损，不得有任何延误，不得存有任何侥幸。鳄鱼吃人听起来太残酷，但期市其实也是一个残酷的地方，每天都有人被它吞没或黯然消失。再请看一组简单的数字：当你的资金从10万亏成了9万，亏损率是1÷10=10%，你要想从9万恢复到10万需要的赢利率也只是1÷9=11.1%。如果你从10万亏成了7.5万元，亏损率是25%，你要想恢复的赢利率将需要33.3%。如果你从10万亏成了5万，亏损率是50%，你要想恢复的赢利率将需要100%。俗话说得好：留得青山在，不怕没柴烧。止损的意义就是保证你能在市场中长久地生存。甚至有人说：止损=再生。2、止损方法：从大的方面来说，止损有两类方法。第一类是正规止损，就是当买入或持有的理由和条件消失了，处于亏损状态，就要立即平仓了解。正规止损方法完全根据当初买卖开仓的理由和条件而定，由于每个人每次买卖开仓的理由和条件都不相同，因此正规止损方法也不能一概而论。第二类是辅助性止损。这里的方法就种类繁多了。1、最大止损法：每次交易之前，设定当次可亏损额度的%。达到亏损额度即平仓出局。具体可根据判断行情级别的大小，盈亏比合算的程度来决定。一般来说三日内短线交易，控制在总额资金的1-3%，波段持有5%左右。中线持有不要超过10%。均线止损形态止损3、止损的必要性：波动性和不可预测性是市场最根本的特征，这是