中小企业私募债推介

会计学1中小企业私募债推介2目录第一部分中小企业私募债券简介推出背景与基本概念近期中小企业私募债动向私募债基本要素发行条件详述与其他融资方式的比较附：《中小企业划型标准规定》有关行业划型标准第二部分东方证券股份有限公司简介第1页/共26页第一部分中小企业私募债券简介3第2页/共26页推出背景与基本概念4基本概念推出背景在第四届全国金融工作会议上，温家宝总理强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济融资难，融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。之后，证监会郭树清主席倡导提出“高收益债”，以加快多层次资本市场体系建设，提高公司类债券融资在直接融资中的比重，拓宽中小企业融资渠道，服务实体经济发展。中小微：基本依据《中小企业划型标准规定》（工信部联企业［2011］300号）私募：非公开发行，发行、转让和持有总账户数不超过200.指：在中国境内注册为有限责任公司和股份有限公司的中小微企业，依照法定程序，以非公开方式发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。中小企业私募债第3页/共26页近期中小企业私募债动向5中小企业私募债推出进展情况:2011年12月2011年12月底2011年12月22日证监会正式发文成立债券办公室，这是第一个专为债券市场发展设立的办公室。2011年12月底，上证所拟整合现有的撮合交易、大宗交易平台和固定收益平台，建立独立的符合债券产品特性的债券交易系统。2012年2月6日，证监会已召开了高收益债券座谈会，高收益债相关办法已经拟订完毕，只等近期上会颁布。管理实行备案制，项目由主承销商向交易所备案即可。2012年2月2012年3月2012年3月5日，证监会主席郭树清表示，今年上半年可能推出中小企业私募债券。中国证监会2012年4月5日召开媒体通气会，通报了市场关注的中小企业私募债进展情况。经过4个月的筹划，有关中小企业私募债的意见已基本达成一致，制度框架已基本形成。试点初期拟在中小企业比较集中的区域进行试点，比如浙江等6个地区。2012年4月2012年4月，交易所已完成试点办法初稿，并拟于5月提交国务院审批。第一批私募债拟不晚于6月推出。第4页/共26页债券基本要素6中小企业私募债发行由承销商向上海或深圳交易所备案，10个工作日完成备案。中小微企业，推出初期确定发行人需为非上市公司（暂不包括房地产业和金融业企业）。非公开发行，可一次发行或分期发行，取得备案通知书后6个月内完成发行。在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或证券公司进行柜台交易转让。发行、转让及持有账户合计限定为不超过200个。中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制。需提交最近两年经审计财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。鉴于发行主体为中小企业，信用等级普遍较低；且为非公开发行方式，投资者群体有限，预计中小企业私募债发行利率将明显高于市场已存在的企业债、公司债、中期票据、短期融资券等。中小企业私募债发行利率应不超过同期贷款基准利率三倍。发行期限暂定在一年以上（通过设计赎回、回售条款可将期限缩短在一年内），暂无上限。中小企业私募债的募集资金用途不作限制，募集资金用途偏于灵活。可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要固定资产投资项目。为降低私募债风险，鼓励中小企业私募债发行人采取内外部增信措施，但不强制要求有增信措施。对是否进行信用评级没有硬性规定。审核体制发行人类型发行方式及流通场所发行条件发行期限担保和评级要求发行利率募集资金用途面向机构投资者发行，个人投资者亦可参与。投资者类型第5页/共26页债券市场投资主体中小企业发行私募债的优势71降低综合融资成本改善企业融资环境银行信贷规模受限，发行债券可以拓宽企业融资渠道，改善企业融资环境。有助于解决中小企业融资难、综合融资成本高的问题。有助于解决部分中小企业银行贷款短贷长用，使用期限不匹配的问题。增加直接融资渠道，有助于在经济形势和自身情况未明时保持债务融资资金的稳定性。25筹集资金规模大发行条款灵活私募债规模占净资产的比例未作限制，筹资规模可按企业需要自主决定。发行条款灵活期限可以分为中短期（1-3年）、中长期（5-8年）、长期（10-15年）债券可以附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款增信设计可为第三方担保、抵押/质押担保等，也可以设计认股权证等可分期发行宏观政策鼓励审批速度最快十二五规划草案提出，要显著提高直接融资比重，债券融资首当其冲。目前中小企业私募债在发行审核上率先实施“备案”制度，接受材料至获取备案同意书10个工作日内。3资金使用灵活债务结构合理允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金。若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面。资金使用的监管较为宽松。4提高资本市场影响力债券发行期间的推介、公告与投资者的各种交流可有效提升企业的形象。债券的成功发行显示了发行人的整体实力，有助于企业在证监会、交易所面前提前树立良好印象，有利于企业未来的上市等其他安排。债券的挂牌交易进一步为发行人树立资本市场形象。第6页/共26页8与其他融资方式的比较8

中小企业私募债上市公司债券企业债券中期票据、短期融资券监管机构交易所（中国证监会）中国证监会国家发改委中国银行间市场交易商协会（中国人民银行）审核方式备案制核准制核准制注册制发行人类型非上市公司、中小企业上市公司非上市公司、企业具有法人资格的非金融企业（包括上市公司）分期发行可分期发行可在2年内分多次发行；应在注册后6个月内完成首期发行不可分期发行，在国家发改委核准后12个月内完成发行可在2年内分多次发行，应在注册后2个月内完成首期发行审核时间10天以内，审批速度快1个月左右理论上审核时间为6个月，实际有可能超过6个月理论上审核时间为3个月，实际上会受央行货币政策影响净资产要求无，发行门槛低实践中一般合并报表净资产（含少数股东权益）大于10亿元实践中一般归属母公司的净资产大于10亿元未作具体要求，实际操作中要求一般高于企业债券盈利能力要求无，发行门槛低最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息未作具体要求评级及审计要求不强制要求评级；两年财务需审计；需评级；三年财务需具证券从业资格事务所审计；需评级；三年财务需具证券从业资格事务所审计；需评级；三年财务需审计；发行规模无限制不超过企业净资产（含少数股东权益）的40%不超过企业净资产（不含少数股东权益）的40%不超过企业净资产（含少数股东权益）的40%发行期限一年期以上中期，3-5年中长期，5年以上中期票据为中短期，3-5年；短期融资券为1年以内募集资金用途无限制，较为灵活常用于置换银行贷款和补充流动资金常用于项目投资和补充流动资金募集资金应用于企业生产经营活动，不可用作资本金，后续监管严格发行交易场所交易所、证券公司交易所银行间市场和交易所银行间市场第7页/共26页9私募债券发行流程简述9发行人向证券公司确定发债意向并通过内部审核议程提供两年审计报告，与各中介机构签订协议申请备案中介机构尽职调查上海交易所发行人深圳交易所证券公司进行尽职调查，撰写募集说明书、尽职调查报告等申报材料；律师出具法律意见书；评级机构出具评级报告（如有）评估公司对抵押物出具评估报告（如有）交易所对备案材料进行形式完备性核对备案材料完备的，交易所自接受材料之日起10个工作日内出具《接受备案通知书》正式发行第8页/共26页10发行条件详述10主要依据《中小企业划型标准规定》（工信部联企业［2011］300号），但该规定对中小企业的限定较为严格，不利于将更多企业纳入发行人序列。方案目前暂时采用工信部划分标准，但最终也可能会有所变动。企业可根据自身情况积极申请发行中小企业私募债。中小企业的界定初期试点：浙江、江苏，北京、天津、上海、深圳。鼓励具有偿债能力的企业发行中小企业私募债，鼓励发行人采用第三方担保或设定财产抵/质押担保等。鼓励拟上市公司、处于高速增长期的公司、运营相对较规范，财务相对较优质的公司发行中小企业私募债。鼓励以下行业的中小企业发行私募债：高科技企业、三农企业，或有自主创新能力的企业。试点地区鼓励企业类型中小企业私募债发行对企业基本没有资质要求限制，核心是具有较强的偿债能力。第9页/共26页11附：《中小企业划型标准规定》有关行业划型标准11营业收入20000万元以下的为中小微型企业。其中，营业收入500万元及以上的为中型企业，营业收入50万元及以上的为小型企业，营业收入50万元以下的为微型企业。从业人员1000人以下或营业收入40000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入2000万元及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入300万元及以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入300万元以下的为微型企业。农、林、牧、渔业工业从业人员1000人以下或营业收入30000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入3000万元及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入200万元及以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入200万元以下的为微型企业。交通运输业营业收入80000万元以下或资产总额80000万元以下的为中小微型企业。其中，营业收入6000万元及以上，且资产总额5000万元及以上的为中型企业；营业收入300万元及以上，且资产总额300万元及以上的为小型企业；营业收入300万元以下或资产总额300万元以下的为微型企业。建筑业从业人员200人以下或营业收入40000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员20人及以上，且营业收入5000万元及以上的为中型企业；从业人员5人及以上，且营业收入1000万元及以上的为小型企业；从业人员5人以下或营业收入1000万元以下的为微型企业。批发业从业人员300人以下或营业收入20000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员50人及以上，且营业收入500万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入100万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。零售业第10页/共26页12附：《中小企业划型标准规定》有关行业划型标准（续）12从业人员200人以下或营业收入30000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入1000万元及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入100万元及以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。从业人员1000人以下或营业收入30000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入2000万元及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入100万元及以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。仓储业邮政业从业人员300人以下或营业收入10000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入1000万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入50万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入50万元以下的为微型企业。软件和信息技术服务业从业人员300人以下或营业收入10000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入2000万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入100万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。。住宿业从业人员300人以下或营业收入10000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入2000万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入100万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。餐饮业从业人员2000人以下或营业收入100000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入1000万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入100万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。信息传输业第11页/共26页13附：《中小企业划型标准规定》有关行业划型标准（续）13营业收入200000万元以下或资产总额10000万元以下的为中小微型企业。其中，营业收入1000万元及以上，且资产总额5000万元及以上的为中型企业；营业收入100万元及以上，且资产总额2000万元及以上的为小型企业；营业收入100万元以下或资产总额2000万元以下为微型企业。从业人员1000人以下或营业收入5000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入1000万元及以上的为中型企业；从业人员100人及以上，且营业收入500万元及以上的为小型企业；从业人员100人以下或营业收入500万元以下的为微型企业。房地产开发经营物业管理从业人员300人以下或资产总额120000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且资产总额8000万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且资产总额100万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或资产总额100万元以下的为微型企业。租赁和商务服务业从业人员300人以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上的为中型企业；从业人员10人及以上的为小型企业；从业人员10人以下的为微型企业。其他未列明行业第12页/共26页第二部分东方证券股份有限公司简介14第13页/共26页东方证券——面向全国的一流综合性券商

东方证券注册资本42.82亿元，业务领域覆盖一、二级股票市场、债券市场、结构融资以及资产管理在内的证券业务，并在各领域中名列上游。东方证券是2010年中国证监会对全国106家证券公司进行分类监管评审中获得A类A级的12家证券公司之一。东方证券目前控股汇添富基金、参股长城基金，全资控股东证期货、东证资本、东证资产管理，在北京、深圳等地设立了办事处，建成了覆盖全国主要城市的60家营业部，初步形成了金融控股集团。…上海总部汇添富基金长城基金东证资本东证资产管理东证期货香港东方金融控股各地办事处分布于全国主要城市60家营业部申能集团有限公司上海久事公司文汇新民联合报业集团上海烟草集团公司上海邮政局上海电气集团15第14页/共26页公司业务资格股票承销业务资格投资咨询业务资格资产管理业务资格证券自营业务资格经营外汇业务资格直接投资业务资格期货经纪业务融资融券试点资格权证的交易及结算资格代办股份转让主办券商资格网上代理股票交易业务资格银行间债券市场和交易所债券市场会员资格代理开放式基金销售业务资格经营外资股业务资格公司业务资格完备，为客户提供全面、系统的一站式服务。完备的业务资格16第15页/共26页近期荣誉一览表全国证券行业里是唯一一家荣获“全国先进基层党组织”、“上海市先进基层党组织”和“上海市金融系统先进基层党组织”的光荣称号；中国证券业协会评审通过首批创新类证券公司，并经中国证监会审核，成为首批A类A级券商；中国证监会批准的第一批保荐机构，公司净资本位列国内同行业前十名，具备超强的承销能力；2009年，公司资产管理品牌荣获“中国证券理财市场最具投资价值品牌”和“中国证券理财市场客户满意首选第一品牌”，并连续两年蝉联“2010年度最佳资产管理人大奖”；深圳证券交易所评选的2006年“中小企业板优秀保荐机构”，2007年获得“保荐机构创新奖”；在“2008年中国区优秀投行”评选活动中，公司获得“2008中国区中小板最佳投行”和“2008中国区最具创新项目”两项团体奖；2009年获浙江省年度优秀证券中介机构；2010年，获得最佳区域（西北）投行奖。17第16页/共26页

广泛而深厚的客户基础

近20个行业长期投行服务经历积累,形成了对行业的深刻理解，积累了丰富的行业经验

60家营业网点统一调度，基金公司、资产管理公司以及几十家大型机构密切合作，构成强大的销售网络

上百位行业研究员和卓越的研究与影响能力，结合投行特有战略与客户研究服务，提供对投资银行业务发展的强大支持

与政府部门和监管机构保持良好的沟通信任关系良好的公共关系深厚的客户基础丰富的行业经验强大的销售能力卓越的研究力量...东方证券作为全国性大型投资银行，具备公关、客户、行业、销售、研究等多方面竞争优势核心优势

上海投行业务团队北京投行业务团队深圳投行业务团队新疆投行业务团队两湖投行业务团队东北投行业务团队...本土一流投资银行18第17页/共26页建立长期伙伴关系，共同发展是东方投行的一大特色07年IPO10年公开发行11年股权激励主承销商东港股份中泰化学10年非公开发行11年公司债主承销商长园集团07年非公开发行09年配股11年非公开发行主承销商新疆众和08年非公开发行11年非公开发行11年公司债主承销商西部建设09年IPO11年公司债主承销商士兰微10年非公开发行11年公司债主承销商19第18页/共26页对宏观经济、货币市场、资本市场、主要经济行业等方面进行实时跟踪研究，强调以深入的行业研究和政策研究为先导，以创新为手段，充分发挥专业中介作用，努力设计出更多更好的新投资产品，丰富广大投资者可选择的投资品种，创新性的产品设计也使东方证券更好地赢得了市场主动权。公司研究所拥有近40名资深职业分析师，研究覆盖宏观、策略、金融工程及18个重点行业和相关上市公司，为公司客户开展宏观经济形势、行业与上市公司、资本市场等方面的研究，对行业进行动态跟踪、信息收集及分析判断，能够为客户提供及时、详尽的信息资料和研究成果。东方证券研究所成立了以资深研究员为首的定价研究组，长期跟踪上市公司股票价值，受到市场的一致好评。该研究组对企业估值进行了专题研究并形成了一定的成果。对核心客户的行业动态、发展规划进行深入研究与长期追踪；为企业在发展战略、融资安排、兼并收购等诸多领域提供专项服务。立体的研发支持强大的研究实力一流的分析师队伍专业估值定位专家特有的投行业务研究与战略服务20第19页/共26页完善的销售渠道东方证券具有丰富的客户资源，在全国主要城市及经济发达地区共有60家营业部及服务部，拥有包括大型企业在内的大量机构客户，强大的客户资源与销售渠道，为股票定价和成功销售提供了有力的保障。21第20页/共26页雄厚的机构客户东方证券高度重视发展机构投资者群体，资金实力雄厚的机构投资者群体是东方证券承销项目成功发行的根本，公司专门成立了机构服务管理部门，通过多年的积累与众多机构建立了良好关系博时基金管理公司、国泰基金管理公司、华安基金管理公司、华夏基金管理公司、南方基金管理公司、易方达基金管理公司、银河基金管理公司、国联安基金管理公司、长盛基金管理公司、海富通基金管理公司、嘉实基金管理公司、大成基金管理公司、华宝兴业基金管理公司、中信基金管理公司、兴业基金管理公司中核财务、中石油财务、中海石油财务、航天科工财务、兵器财务、中船重工财务、中粮财务、五矿财务中国人寿、中国人保、平安保险、太平洋保险、新华人寿、泰康人寿、太平人寿、华泰保险中国对外贸易信托、中信信托、上海国投、云南国投、华宝信托、上海申能资产、厦门国投、深圳国投、北方国投、北京国投、天津信托、江苏国投、中诚信托北京首都机场、上海汽车财务公司、国家电力公司、上海国际集团、中国石油公司、中国通用技术集团公司、中船重工集团、长江三峡总公司、国家开发投资公司基金管理公司财务公司保险公司信托投资公司集团公司22第21页/共26页畅通的沟通渠道与证监会相关部门保持密切接触与交易所保持密切沟通与机构投资者建立顺畅的沟通渠道与媒体形成良好的互动与国内外著名的中介机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等有多年的合作伙伴关系2.证券交易所

i.参与规则制定

ii.技术创新研讨3.机构投资者

i. 发行推介