第十章金融市场和金融工具

第十章金融市场和金融工具一、金融市场的种类和构成要素——？P170（一）种类分类依据市场种类期限货币市场（短期金融市场，回购协议）资本市场（金融市场，股票/债券/基金）不同交易标的票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场和黄金市场交割期限现货市场（成交后2个交易日）和期货市场（二）构成要素1、市场参与者：包括政府、中央银行、商业性金融机构、企业和居民。

2、金融工具金融资产——是指以价值形态存在的资产，或以金融工具形式存在的资产。判断：金融工具就是金融资产。（）

3、金融工具的价格

4、金融交易的组织方式——场内/场外/无形交易。×考点——多选题：1、下列属于金融市场参与者的有（）。

A、居民个人

B、商业性金融机构

C、政府

D、企业

E、中央银行参考答案：ABCDE

（三）金融市场的功能P175

金融市场是统一市场体系的一个重要组成部分，属于要素市场。其功能

1、有效动员和筹集资金；

2、合理配置和引导资金；

3、灵活调度和转化资金；

4、实现风险分散，降低交易成本；金融市场的风险分散或转移，只是针对个别风险，并非总体上消除风险。

5、实施宏观调控。二、金融工具的特征与种类★1、含义：金融工具，是能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。一般具有期限性、流动性、风险性和收益性。如：1年定期存款利率为2.79%1年期债券利率为2.82%

持有深发展股票，目前每股市值为19.50元一、金融工具的特征与种类P180期限性流动性风险性收益性特征负相关负相关负相关正相关信用风险市场风险所得利得资本利得2、金融工具的种类

依据

种类

内容按不同期限货币市场工具商业票据、短期债券、CD、回购协议资本市场工具中长期借贷、股票、长期债券、基金按不同融资形式直接融资工具商业票据、股票、债券间接融资工具银行承兑汇票、CD、银行债券、人寿保单按不同权利义务债权凭证除股票外其他金融工具所有权凭证股票按是否与实际信用直接相关原生金融工具商业票据、股票、债券、基金衍生金融工具期货合约、期权合约、互换合约判断：

1、直接融资和间接融资是资金融通的两种方式，随着商品经济和金融的不断发展，以金融机构为中介的间接融资将占主导地位，直接融资的作用越来越小。（）

2、债权（或所有权）凭证是资本市场的交易工具。（）答案：错答案：错考点——多选题：2、下列金融工具中，没有偿还期的有（）。Ａ、永久性债券Ｂ、银行定期存款Ｃ、股票Ｄ、大额可转让定期存单Ｅ、商业票据参考答案：AC原生金融工具（P180）：

1、票据贴现计算：一张差半年到期的面额为2000元的票据，到银行得到1900元的贴现金额，则年贴现率是多少？解：（2000－1900）/2000×100%×2=10%2、股票按股票所代表的股东权利分，普通股和优先股。优先股股东具有收益分配和剩余财产分配优先权。原生金融工具（P180）：

3、债券按风险性从大到小排列，企业债券＞金融债券＞政府债券请问：从收益性和安全性的角度分析，如何排列？4、（投资）基金，分类按组织形式不同分为公司型基金和契约型基金。按能否增加或赎回分为开放型基金和封闭型基金。原生金融工具的特征P181工具细分安全性流动性收益性票据股票优先股普通股债券政府债券金融债券企业债券基金稳健基金偏股基金高低低高低高低低低高中低高中低低中高高低中中低高股市投资的持股时间长短与涨跌机率统计表:持有时间上涨机率下跌机率一天55%45%一个月60%40%一年66%34%五年99%1%十年100%0衍生金融工具（P184）：1、金融期货，期货合约（futures)

包括：外汇、利率和股票价格指数。２、金融期权，期权合约（options)

对于期权买方，收益（市场差价收益）无限，损失（期权费）有限。对于期权卖方，收益（期权费）有限，损失（市场差价损失）无限。按期权购买者权利，分为看涨期权（买入期权）和看跌期权（卖出期权）。３、金融互换，互换合约（swaps)

按互换对象不同，分为利率互换和货币互换。市场价格即股价指数150100500盈亏-50-100-150例：股价指数——买入看涨期权800085009000盈亏曲线盈亏平衡点

8050某投资者预测10月份股指将上涨，以50点的期权费（每点500美元，合2500美元），买进一张10月份到期，协定价格为8000点的道琼斯指数美式期权。8500衍生金融工具（P184）：

请问：在10月份股指上涨到8500点时，股价指数期权合同买方是否要求履行期权合同？为什么？——期权合同买方要求履行合同，因为他通过履行合同可以获得225,000美元的收益。即：期权买方盈利为：(8500-8050)×500=450×500=225,000（美元）考点——多选题：3、下列属于金融衍生工具的有（）。Ａ、股票价格指数期货Ｂ、银行承兑汇票Ｃ、短期政府债券Ｄ、货币互换Ｅ、开放式基金参考答案：AD

三、金融工具价格的计算方法（一）发行价格

1、直接发行方式下的发行价格

——平价发行、折价发行、溢价发行

影响因素：发行人的资信及其业绩（呈正相关）、；当时市场利率（呈负相关）；期限（呈负相关）

；发行市场状况（呈负相关）等。

2、间接发行方式下的发行价格

——承销价格、认购价格发行方式：代销（发行人承担风险）、余额包销、全额包销。★三、金融工具价格的计算P191

（二）流通价格

——证券行市是指在二级市场上买卖有价证券时的实际交易价格。是收益资本化体现。证券行市与证券收益成正比，与市场利率成反比。股票与债券的行市公式：

股票行市的计算

例：2006年4月3日以5.0元买入2万股泛海建设，预期年收益1.32元，当时市场利率为6.8%，求该股票的行市。

=1.32/6.8%=19.41（元）2007年4月3日收盘价为25.05元债券行市的计算

例：面额为100元的债券，票面利率为10%，5年到期，市场利率为8%，试按单利计算该债券的行市。=100×（1＋10%×5）/1＋8%×5=107.14（元）请问：票面利率为10%，这是名义收益率或是实际收益率？已知目前的通货膨胀率为3.8%，则实际利率为多少？（三）股票价格指数1、定义：P193——股票价格指数，简称股价指数，是由金融服务机构编制，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。2、编制方法：先选定若干有代表性的股票作样本，再选定某一基期，基期值在10、100或1000选定，如100，最后用报告期股价除以基期股价相比较得出指数。（三）股票价格指数

例：某股票市场采样的A、B、C、D、E五种股，基期价格分别为15、20、30、45、60元，报告期价格分别为18、25、35、50、80元，报告期上市股票数分别为120、140、170、210、250股，基期指数值为100，试计算报告期加权股价指数。解：报告期加权股价指数＝∑（报告期股票价格×报告期上市股票数）/∑（基期股票价格×报告期上市股票数）×基期指数值＝(18×120＋25×140＋35×170＋50×210＋80×250)/(15×120＋20×140＋30×170＋45×210＋60×250)×100＝1233、世界著名的股价指数有P193

①道•琼斯股票价格平均数②标准•普尔股价指数③英国《金融时报》指数④日经平均股价指数⑤东证股价指数⑥香港恒生指数四、金融工具的收益及其影响因素P196

金融工具

收益来源

影响收益的因素

股票股息和红利收益买卖价差收益公司的经营规模公司的类型公司的经营状况

债券利息收益买卖价差收益债券的类别市场的利率水平

债券收益率包括：名义收益率、实际收益率、持有期收益率、到期收益率，其公式P198。债券持有期收益率的计算

例1：某种债券的发行价格为110元，投资者持有一年半后以123元卖出，试计算该投资者持有期收益率。

解：持有期收益率=[（卖出价－发行价）/持有年数]/发行价×100%=[（123－110）/1.5]/110×100%=7.88%

答：经计算所得，该投资者持有期收益率为7.88%。

例2：面额100元的1张2000年国库券，票面年利率7.5%，期限3年（2003年9月7日到期），到期一次还付息。若于2001年9月7日以107元的价格买入，试计算其到期收益率。（注：距到期日还有2年）

解：到期收益率=