财务管理总论

第一章财务管理总论第一章财务管理总论第一节、财务管理的概念

进入陌生城市，一张地图可以帮助你迅速到达目的地，财务管理总论就是财务管理课程的地图。本章主要介绍了财务管理的基本概念、基本内容和基本理论,包括企业财务活动过程、财务关系、财务管理目标和财务管理环境及财务管理的组织机构。第二节、财务管理的目标第三节、财务管理环境第四节、财务管理的组织机构第一节财务管理的概念假设你决定创办一家生产衣服的公司，为此你雇佣一位经理购买原材料，并招募一批生产和销售衣服的员工。用理财学的语言来说，你在存货、机器、土地和劳动力方面进行投资。你投入在这些资产的现金等于你筹集的资金。当你开始销售衣服的时候，你的公司将获得现金。这是创造价值的基础。公司的目标就是为你创造价值。这一价值体现在公司简单的资产负债表的结构之中。流动资产固定资产1.有形固定资产2.无形固定资产净营运资本流动负债长期负债所有者权益资产总价值企业投资者的总价值

企业资产负债表模式流动资产长期资产1.固定资产2.无形资产3.其他长期资产净营运资本流动负债长期负债所有者权益资产总价值企业投资者的总价值

企业资产负债表模式假设你在某一时点以财务的眼光浏览一下公司及其经营活动，图1-1展示了公司资产负债表的图形概念，它将帮助你初步了解公司理财。资产负债表的左边是公司的资产，这些资产可以划分为“长期资产”和“流动资产”。长期资产是指那些延续时间较长的资产，如建筑物。某些长期资产是有形的，如机器和设备；而某些长期资产是无形的，如专利、商标、管理者素质。流动资产是指那些延续时间较短的资产，如存货。公司生产、但未销售的衣服就是存货的一部分。除非公司生产过剩，否则它们留在公司的时间很短。在公司投资于一种资产之前，它必须获得资金，即融资，这意味着公司必须筹集资金来支付投资。资产负债表的右边表示公司的融资方式。公司一般通过发行债券、借贷或发行股票来筹资，分为负债和股东权益。正如资产有长期和短期之分一样，负债也可以分为“流动负债”和“长期负债”。短期负债是指那些在一年之内必须偿还的贷款和债务；而长期负债是指那些不必在一年之内偿还的贷款和债务。股东权益等于公司的资产价值与其负债之间的差。在这一意义上，股东权益就是企业资产的剩余索取权。从公司资产负债表的模式中可见，公司理财研究的就是如下三个问题：（1）公司应该投资于什么样的长期资产？

（2）公司如何筹集资本性支出所需的资金呢？（3）公司应该如何管理它在经营中的现金流量？资金分配资金筹集第一章财务管理总论供应投资生产资金营运生产资金营运销售资金营运第一节财务管理的概念资金运动图财务管理第一章财务管理总论第一节财务管理的概念财务活动管理财务关系管理财务管理

财务管理就是财务活动和财务关系的管理,即基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的,组织企业财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作财务管理内容第一章财务管理总论筹资活动投资活动资金营运活动资金分配活动财务活动一、财务活动筹资活动从不同渠道通过不同方式获取资金的活动投资活动将筹集资金投入生产经营过程中以获取收益的活动。长期投资短期投资投资资金营运活动企业正常生产经营过程中所发生的一系列资金收付的活动。资金分配活动对企业收入和利润进行分割和分派的活动二、财务关系

♣含义：

企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系就是财务关系。

♣构成：

⒈筹资活动的财务关系

⒉投资活动的财务关系

3.营运活动的财务关系

4.分配活动的财务关系

财务关系第一章财务管理总论企业与政府企业与投资者企业与债权人企业与受资者企业与债务人企业与职工企业内部各单位第一节财务管理的概念税收投资收益本息投资收益本息按劳分配结算财务关系企业与政府企业与投资者企业与债权人企业与受资者企业与债务人企业与职工企业内部各单位三、财务管理的内容

㈠筹资管理解决三个问题：资金需要量；筹资时机、渠道与方式；资金结构。注意两种形式：♥一是主权资本，它通过权益融资方式取得；♥二是债务资本，它通过负债融资方式取得。㈡投资管理注意两个问题：♥资金的利用效果（周转）；♥资金的经济效益（利润）。投资三种形式：项目投资、证券投资和营运投资。（三）营运资金管理弄清两层含义：♥广义的营运资金一个企业流动资产的总额，又叫毛营运资金。

♥狭义的营运资金流动资产减去流动负债后的总额，又叫净营运资金。注重三个问题：货币资金管理；应收账款管理；存货管理。（四）收益分配管理弄清两层含义：♥广义的收益分配是投资产生的收入及其利润进行的分配；♥狭义的收益分配则仅指对企业净利润的分配。注重三个问题：补偿性分配；税收性分配；盈利性分配。四、财务管理循环（环节）财务预测财务控制财务预算财务决策财务预算财务分析财务预测根据企业以往的历史资料，结合现实条件及企业未来的发展前景，运用专门方法，对预测期财务活动和财务成果所作的科学预测和预断。财务决策财务决策是根据财务管理的总体目标，从各种可供选择的财务方案中选择最优财务方案的活动。财务预算是在财务决策的基础上，对企业预算期的财务活动进行的全面计划和安排，并形成专门的以货币为主要计量形式的书面文件财务控制为保证财务目标和财务计划实现所进行的一系列活动。包括制定控制目标，控制日常活动按预定目标进行，对偏差进行调整等方面。财务分析以财务报告为主要依据，对企业一定时期的财务活动及财务成果所进行的分析和评价。第二节财务管理目标第一章财务管理总论企业目标企业理财总体目标第二节财务管理目标企业目标及对财务管理的要求：♥生存目标（力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险）♥发展目标（筹集企业发展所需资金）♥获利目标（通过合理、有效的使用资金使企业获利）。第一章财务管理总论第二节财务管理目标财务管理目标利润最大化

每股利润最大化

股东财富最大化

企业价值最大化第一章财务管理总论利润最大化

直观、易懂、容易为人们所接受的特点。

没有考虑资金时间价值、没有考虑投资的风险价值、没有考虑与投资的对比关系、容易导致经营者的短期行为。第一章财务管理总论第二节财务管理目标缺点：优点：税后利润总额最大利润代表企业新创财富，表明企业竞争力强弱，有道理；原因每股利润最大化

反映了投资与收益的对比关系，既能够说明企业盈利水平，又能揭示不同时期同一企业或不同企业同一时期盈利能力的差异。便于不同企业之间比较，把实现的利润和股东(投资者)投入的资本联系起来；第一章财务管理总论没有考虑资金时间价值、没有考虑风险因素可能导致经营者的短期行为。优点：缺点：第二节财务管理目标企业的净利润与发行在外的普通股的比率股东财富最大化第一章财务管理总论股价受多种因素影响。企业连环持股情况下股东不以此为财务管理目标。考虑了资金的时间价值、考虑了投资的风险价值、考虑了与投资的对比关系，目标容易量化，便于理解。优点：缺点：第二节财务管理目标为股东带来最多的财富在股东拥有股票数量一定时，主要取决于股票价格最高企业价值最大化第一章财务管理总论第二节财务管理目标在股东财富最大化优点的基础上考虑了各方利益的要求及企业长期发展的要求。难以衡量、难以操作。优点：缺点：着眼于企业长期稳定的发展企业理财具体目标：企业理解具体目标是企业财务管理目标在企业财务活动中的具体表现1.筹资管理目标：以较小的筹资成本和较低的筹资风险取得较多资金。2.投资管理目标：以较低的投资风险获得最大投资收益。3.营运资金管理目标：保持企业合理的营运资金，保证企业的正常的日常经营活动。4.收益分配管理目标：正确计算收益成本、合理确定分配比例与方式。三、财务管理目标的协调

利益冲突的协调财务管理：资金运动及其所体现的经济利益关系的管理。在财务管理中，代理关系存在于股东和经理之间股东和债权人之间1、所有者与经营者的矛盾与协调股东的目标管理者的目标

实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。

它表现为货币性收益目标

最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。

它表现为货币性收益与非货币性收益目标。监督：所有者约束经营者被兼并(接收)：市场约束经营者的方法激励:使经营者分享股东财富1、所有者与经营者的矛盾与协调2、所有者与债权人的矛盾与协调

债权人目标

希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。

它强调贷款的安全性

股东目标

股东借款是为了扩大经营。

它强调借入资金的收益性给债权人的支付给股东的支付给债权人和股东的支付支付给股东支付给债权人企业价值XXX企业价值企业价值FFFFF股东伤害债权人利益的具体表现

第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。（3）债权人应采取的对策债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款；第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。3．企业与社会的矛盾与协调

♥矛盾焦点：经济利益与社会利益的不一致♥解决途径：要从法律约束、道德约束、舆论监督与行政监督等多层面、全方位来要求企业维护社会利益，履行社会责任。第三节财务管理环境金融环境第一章财务管理总论经济环境财务管理环境的概念及其分类法律环境经营环境财务管理环境的概念及其分类第一章财务管理总论第三节财务管理环境

财务管理环境也称理财环境，是影响企业财务活动、财务关系和财务管理的各种因素的总和。理财环境宏观理财环境微观理财环境按其影响范围法律环境金融环境经济环境经济环境第一章财务管理总论第三节财务管理环境经济周期通货膨胀政府的经济政策竞争经济周期

包括经济的复苏、繁荣、衰退、和萧条四个阶段。处于不同经济周期的企业，其财务活动财务状况和财务管理也不尽相同通货膨胀

持续的物价上涨。对企业财务的影响：资产购置成本增加，利率提高，成本补偿不足、利润虚增政府经济政策财政政策、货币政策、价格政策等。影响企业的税收、成本、利润和现金流量竞争同行业企业的数量、规模和实力等产品价格下降、生产成本提高、利润下降，促使企业加强管理金融环境利息率第一章财务管理总论第三节财务管理环境金融市场的分类与组成我国主要的金融机构金融市场与企业理财金融市场的分类与组成第一章财务管理总论第三节财务管理环境短期资金市场长期资金市场发行市场期货市场现货市场流通市场金融市场主体客体参加者银行、非银行金融机构股票、债券、商业票据等资金供应者、需求者我国主要的金融机构银行非银行金融机构商业银行政策性银行中央银行中国人民银行国家开发银行、中国进出口银行农业发展银行工商银行农业银行中国银行等……保险公司信托投资公司财务公司金融租赁公司等第三节财务管理环境第一章财务管理总论金融市场与企业理财金融市场是企业筹资和投资的场所金融市场可以实现企业长短期资金的相互转化金融市场为企业财务管理提供信息公司理财与金融市场的相互作用如图1-4所示。图1-4中的箭头表明现金流量在公司与金融市场之间流动的方向。假设我们开始进行公司的融资活动，公司为了筹集资金而在金融市场向投资者发售债券和股票。因此，现金从金融市场流向公司（A）；公司经理将现金用于投资（B）；公司创造现金（C）；公司将现金支付给债权人和股东（F）。由此可见，股东以现金股利的方式得到投资回报；债权人也因出借资金给公司而获得利息，并且最终收回公司偿还的本金。但是，并不是所有的现金都用于支出，公司留存了一部分（E），其中支付给政府的那部分称为税收（D）。当支付给债权人和股东的现金（F）大于从金融市场上筹集的资金（A）时，公司的价值增加了。图1-4中：A—公司发行债券筹集资金（融资决策）；B—公司投资于资产（资本预算）；C—公司经营创造现金流量；D—支付税收（现金）给政府；E—企业留存现金再投资；F—企业支付给投资者利息和股利（现金）。现金流量确认遗憾的是，并不是在所有情况下都能那么直接而容易地观测现金流量。我们可以从财务报表中获得大量有关信息，财务分析的大量工作就是从财务报表中摄取现金流量的信息。企业投资的资产(B)流动资产固定资产金融市场短期负债长期负债权益资本政府企业发行证券(A)企业金融市场之间的现金流量税收来自企业的现金流量(C)留存现金(E)资产总价值

股利和债务支付(F)资产总价值企业投资的资产(B)流动资产固定资产企业发行证券(A)税收来自企业的现金流量(C)留存现金(E)

股利和债务支付(F)金融市场短期负债长期负债权益资本政府企业金融市场之间的现金流量资产总价值资产总价值企业投资的资产(B)流动资产固定资产企业发行证券(A)税收来自企业的现金流量(C)留存现金(E)

股利和债务支付(F)第一章财务管理总论第三节财务管理环境市场利息率决定因素利息率=通货膨胀附加率变现风险附加率违约风险附加率到期风险附加率纯利率++++风险附加率1.纯粹利息率---无通货膨胀、无风险情况下的社会平均利息率注意：1）社会平均利润率≥纯粹利息率＞02）社会平均利润率不变条件下，受金融市场上资金供求影响3）政府行为:减少或增加货币发行2.通货膨胀附加率，弥补通货膨胀给投资人造成的购买力损失3.风险附加率，补偿投资者所冒的风险四、法律环境第一章财务管理总论第三节财务管理环境企业组织法税收法规财务法规如：《公司法》、《经济合同法》、《破产法》如：所得税、流转税、其他税种如：《企业财务通则》、《企业财务制度》没有规矩无以成方圆五、财务管理的经营环境

1、企业的组织形式

（1）个人独资企业

（2）合伙企业

（3）公司制企业包括有限责任公司和股份有限公司2、企业内部组织结构

（1）一元化结构

（3）控股公司结构

（2）事业部制结构1、企业的组织形式

（1）个人独资企业

独资企业是指由一个人出资和经营的企业。它是企业的最初经营形式．主要适用于小型企业。对小型企业而言，独资经营形式具有许多优势：

首先，独资企业容易组成，且开办费用低廉，受政府的法律限制较少；其次，按照西方国家的税法规定，这类企业不需要缴纳公司所得税，个人只须按企业盈利缴纳个人所得税。独资形式也有很大的局限性；首先，独资企业不容易筹集巨额资本；其次，企业业主要对企业负债承担无限的责任；

第三，企业的经营寿命与业主的个人寿命联系在一起，不利于企业的发展。（因此只适用于小型企业）

合伙企业是指由两个或两个以上的人共同出资和经营的企业。其主要优点是：容易组建、开办费用较低、信用较好等。（2）合伙企业

其主要缺点有：①合伙人对企业的负债要承担无限的责任；②企业的经营寿命是有限的；③合伙企业的所有权转移非常困难；④合伙企业不容易筹集大额资本。

同时，如果合伙中的某一人在企业破产时没有能力承担事先规定的责任，其它合伙人要代替承担责任。对于扩张中的这种企业，就不再适合采用这种形式。（3）公司制企业

公司是独立的法人，是依据公司法组建并登记的具有法人地位和以盈利为目的的经济组织。是一种所有权与经营权相分离的企业组织形式。包括两种形式：有限责任公司和股份有限公司。

由于公司是独立于管理者和投资者之外的主体，所以，公司制（尤其是股份有限公司）有下列三个优点：

这两类企业的区别在于前者股本不分成等额股份，股东人数较少，不能公开募集股份，股东出资不能随意转让，不必公开财务状况。而后者刚好相反。后者在西方是一般规范意义上的企业形式。

①公司实行有限责任制。股东对公司的债务以其出资为限；

②股份有限公司所有权的股权转移十分方便。所有者的股权以股票的形式被划分为若干股份，公司股票可以自由地在证券市场上交换。因而其筹集资金也