《资管产品管理问题研究开题报告文献综述》

PAGEPAGE9一、立论依据课题来源、选题依据和背景情况、课题研究目的、理论意义和实际应用价值课题来源、选题依据和背景情况金融安全是国家安全的重要组成部分，金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。”坚持“以人民为中心”的发展思想，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局。近年来我国资管市场发展迅速,截止到2017年底，资管业务总体规模已基本高达百万亿元，其中，公募基金资管业务余额为11.6万亿元，私募基金业务余额为11.1万亿元，银行表外理财余额为22.2万亿元，信托公司信托余额为21.9万亿元，证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划、保险资管计划余额分别为16.8万亿元、13.9万亿元、2.5万亿元。资管业务在社会发展中具体非常重要的积极作用，其增加金融机构盈利途径并增加金融机构盈利能力，在一定程度上满足居民对财富保值升值的作用，为融资提供了更丰富的渠道，其优化社会融资结构、促进实体经济等方面发挥了重要角色。但随着资管规模的扩大,风险也在迅速积聚。2018年以来，监管部门频频出台各种政策法规，表明其对资管市场以统一监管为基础，以分业经营为核心的长期要求。“资管新规”系列政策细则的接连落地，设投资者准入门槛，加强投资者适当性管理，实行公平的市场准入和监管，最大程度地消除监管套利空间，切实保护金融消费者合法权益。但是我们在维护资本市场健康发展，防范系统性金融风险，发挥资本市场服务实体经济的重要职能过程中，不断开展投资者保护工作显得尤为重要。但是如何能更有效率的保护投资者的利益，是一个更人深思的问题。所以，研究资管产品门槛与投资者保护之间的关系，不仅可以有效保护投资者利益，还可以提高市场资配置效率，保证证券市场健康可持续发展。课题研究目的资管产品在社会发展中具体非常重要的积极作用，其增加金融机构盈利途径并增加金融机构盈利能力，在一定程度上满足居民对财富保值升值的作用，为融资提供了更丰富的渠道，其优化社会融资结构、促进实体经济等方面发挥了重要角色。但是资管产品所产生的投资风险也是相对较大的，基金投资的各个环节中都存在着不同类型的风险，而且所产生的多种风险一定会对资管产品的未来发展有很大的影响。因此中国银监局在2018年出台了资管新规，提高了投资者的门槛，本文就主要基于公共管理视角探究资管产品门槛与投资者保护之间的关系，探究资管新规的设置对于投资者保护作用以及产生的影响，促进金融证券市场的进一步发展。理论意义和实际应用价值（一）理论意义投资者保护研究一直是国内外学者关注的焦点问题。国内外学者通过不同角度的分析，由最早的委托代理理论，后通过实际研究形成了契约论和法律论等理论。虽然理论成果硕果累累，但是如何形成有效的投资者保护体系一直是一个没有完全解决的问题。而且我国的证券市场与西方国家又有所不同，如流通股和非流通股并存现象，投资者保护法律机制不健全，执行效率不高等现象，都是需要在西方国家研究成果的基础上对投资者保护制度进行研究。另外，我国出台资管新规提高了投资者门槛，对于资管产品门槛与投资者保护之间的关系研究还较少，本文基于公共管理视角探究资管产品门槛与投资者保护，可以完善投资者保护相关理论，也有助于我国资本市场健康可持续的发展。（二）现实意义虽然我国的证券市场发展比较迅速，但还不够完善和成熟，关于投资者的利益问题尤为突出，对投资者进行保护显得十分重要。但是相比较于国际上同类国家仍存在很大的差距，新兴加转轨的经济特征决定了成熟市场经济条件下行之有效的几种投资者保护机制：市场机制、法律机制和监管机制。但我国目前并不能充分发挥它们的作用，所以，投资者保护的替代机制便成为了一种必需。本文探究资管产品门槛与投资者保护，根据研究结果提出相应的政策建议，有助于提高投资者的自我保护能力，也有助于上市公司治理的推进和外部监管的创新。二、文献综述国内外研究现状、发展动态一、国外研究现状（一）资产管理在国外,资产管理业务主要关注的是管理资产组合以及对于风险的控制。美国经济学家马科维茨(HarryMarkowitz,1952)就基于金融创新的视角提出投资组合理论，通过系统深入地研究,用“均值-方差”来刻画实际投资中不确定性的收益和风险这两个重要因素,他认为可以通过组合选择的投资模式来完成财富的资产配置管理来实现财富增值,由呲开启了个人理财业务的创新研究与体系发展。后来，威廉夏普(WilliamSharpe)、约翰林特纳(JohnLintner)和简莫辛(JanMossin)在20世纪60年左右基于马科维茨的投资理论研究基础,进-步提出资本资产定价模型(CAPM),将投资组合理论研究做出深远的扩充,国外理财业务有了更加多元化的产品研发方向。（二）投资者保护关于投资者保护的本质，大致有三种认识：法律机制、社会机制和市场机制。投资者保护需要这三种机制共同创建，发挥协同作用。这三种机制的投资者保护功能，都需要公司层面相关并可靠的信息体系、有效的内部控制体系、外部审计体系、财务运行体系和管理决策体系。而会计为其提供基础性的信息和制度，是投资者保护的重要基础。Watts（1977）在研究企业财务报表是市场和政治过程的产物中，最早发现了会计具有投资者保护功能及其机制。Levitt（1998）在研究高质量会计信息准则重要性时指出随着会计信息披露问题的出现，会计的目标由“强调决策有用性的用户需求观”演变成“强调透明度的投资者保护观”。BushmanandSmith（2001）发现财务会计信息在公司治理方面起着较为广泛的作用并且会计信息对企业经济绩效有一定的影响。二、国内研究现状（一）资产管理与资产新规朱众(2017)认为有必要加强对理财产品创新风险的监管，需要建立一套完整的宏观审慎管理体系。一是加强商业银行内部监管，二是建立动态识别的风险防范能力，关注事前的信息披露制度等措施，三是建立健全的法律法规体系，完善同业救助制度和存款保险制度，构建层次清晰的理财产品系统性风险处置机制。张翠(2016)得出结论银行理财产品市场确实存在系统性风险，监管部门可以从银行具体的资金运用结构上进行监管，重点监管非标资产的业务这些业务往往以同业资产和自营资金的方式进行操作。从微观的角度看，产品设计的期限和投资标的是监管要点。“资管新规"出台后，罗金辉(2018)认为商业银行资管业务转型的具体工作在于产品体系、投资决策体系以及销售体系等三方面的转型，并剖析了商业银行资管业务转型的难点,资管新规下监管细则的完善颁布有利于银行资管业务的顺利转型实施.张春子(2018)，在资管新政监管下，具体研究分析了商业银行资产管理业务的发展环境、环境中所面临的挑战、发展战略方向以及发展措施等方面;提出设立资产管理子公司(理财子公司),不仅可以实现与银行主营业务之间的风险隔离效果,还能烀银行理财法律主体地位合法化。巴曙松,杨惊(2018)报告一书,立足“资产新规"的背景,着眼于监管框架改革带动的资产管理行业的调整和改革,关注行业的新情况、新变化。从资产管理的不同子行业看，重点研究关注金融各行业的转型方向与发展趋势;最后对发达国家和地区资管行业的发展现状和趋势方向做了研究分析。杨凯生（2019）通过梳理当前我国资产管理行业在转型发展过程中面临的主要问题和挑战，回顾美、英、日等国家资管行业发展经验和演进路径，结合我国金融各行业不同资源禀赋和竞争优势，对未来资管市场格局及业务发展模式进行研判，并从明确资管产品的法律关系、金融供给侧结构性改革和做大直接融资、市场机构加强自身能力建设、统筹推进投资者教育以及优化和做好过渡期的安排等五方面提出了促进资产管理行业持续健康发展的建议。乔永远，孔祥,吕爽（2019）认为，我国金融业尤其是银行业需要寻找新的增长点，来源不在于规模扩张，而是混业经营，以及混业之后资产管理行业的快速扩张。（二）投资者保护谢志华（2010）提出会计在法律机制、社会规范与市场机制的协调作用下，通过事前逆向选择规避、事中决策与控制、事后背德惩戒三个途径，建立会计信息、内部控制、外部审计、管理控制与财务运行五个要素，最终形成了中国上市公司投资者保护指数（AIPI）。他认为AIPI作为中国上市公司投资者保护的代理指标，能够比较有效地反映其会计投资者保护的现状并具有一定的预测价值。冯秀果（2013）提到北京工商大学召开了中国上市公司投资者保护论坛暨会计投资者保护指数发布会。会议中崔学刚教授指出，会计投资者保护水平与持股比例呈正向变动关系，即第一大股东持股比例越高，投资者保护水平越高。张宏亮（2016）指出2016年度中国上市公司的会计投资者保护水平相比2015年度有所下降，总体会计投资者保护水平依然不高，并在低水平下呈现出较大波动。从最终控制人类型来看，国有企业总体投资者保护水平仍然高于其他类型的企业，民营企业依然较低。从第一大股东的持股比例来看，投资者保护水平与持股比例呈正向变动关系，但股权分散组与股权集中组的投资者保护水平差距在逐渐缩小。张宏亮等（2017）对我国所有A股上市公司的会计投资者保护状况进行了评价。发现投资者保护水平与市场化程度基本正相关、存在由东向西延伸态势；从第一大股东的持股比例来看，投资者保护水平与持股比例呈正向变动关系。在谢志华等提出会计投资者保护体系的基础上，谢海洋等（2018）实证检验了现金股利支付率、会计投资者保护水平与非国有股东持股比例之间的作用机制，结果表明：现金股利支付率、会计投资者保护水平均与非国有股东持股比例显著正相关；会计投资者保护水平正向调节现金股利支付率与非国有股东持股比例之间的正相关关系；这种调节效应在地方国企中更加显著。三、文献述评本文通过对国内外文献进行分析，得出国外对于资产管理与投资者保护研究较多，理论研究方面比较成熟，方法复杂且运用了大量的数学模型。但是，由于我国证券市场不是很成熟，国外学者的研究并不一定适合我国的情况。国内关于资产管理和投资者保护的研究也很多，但是对于资管产品门槛与投资者保护相关研究较少，因此本文对于资管产品门槛与投资者保护进行研究具有一定的意义。三、研究内容主要研究内容及拟解决的关键技术主要研究内容本文主要基于公共管理视角探究资管产品门槛与投资者保护，首先对于本文的研究背景、研究意义、研究目的以及国内外研究现状进行探析，接着对于本文的理论基础进行阐述，主要包括资管产品门槛与投资者保护的内涵与界定，并对于我国资管市场的发展与资管新规进行介绍。然后对于资管产品门槛对于投资者保护的作用进行分析，并对资管产品门槛对于投资者保护的影响也进行分析，最后基于公共管理视角提出政府对于投资者保护的相关建议，最后对本文进行总结与展望，以期促进金融市场的进一步发展。（2）拟解决的关键技术本文主要探究资管产品门槛对于投资者保护之间的关系，由于目前对于资管产品门槛对于投资者保护相关的研究较少，主要需要厘清资管产品门槛对于投资者保护之间的关系，并且基于公共管理视角提出相关建议，促进证券市场发展。2．拟采取的研究方法、技术路线、实施方案及可行性分析（1）拟采取的研究方法文献研究法：基于本文的研究问题，搜集并整理资产管理、资管新规、资管产品门槛以及投资者保护的相关文献，全面了解该研究问题的国内外现状，为本文的研究问题提供理论基础和数据支撑。定性与定量分析方法：采用定性的分析方法明确资管新规的具体监管措施，和对投资者保护产生的影响；采用定量的方法选取资管新规的替代变量。综合分析法，从政府监管、法律框架等方面系统探讨对资管产品门槛与投资者保护的关系，并综合分析我国当下政府对于投资者保护体系所存在的问题和障碍，并提出了系统的建议。（2）技术路线研究背景研究背景问题提出问题提出研究意义研究意义文献查阅文献查阅理论基础理论基础资管产品门槛与投资者保护资管产品门槛与投资者保护的关系作用影响作用影响政府投资者保护体系问题政府投资者保护体系问题成因分析成因分析政府投资者保护优化政府投资者保护优化策略结论结论图1论文技术路线（3）实施方案及可行性分析实施方案本文通过搜集并整理资产管理、资管新规、资管产品门槛以及投资者保护的相关文献，全面了解该研究问题的国内外现状，厘清资产管理、资管新规、资管产品门槛以及投资者保护之间的关联，然后通过综合分析资管产品门槛与投资者保护的关系，并综合分析我国当下政府对于投资者保护体系所存在的问题和障碍，由此提出建议。可行性分析1.对资产管理、资管新规、资管产品门槛以及投资者保护有进行过一定程度的调查和了解，就此对资管产品门槛与投资者保护的关系有一个整体性的把握。2.对国内外许多学者的相关研究有一定了解。3.通过学院安排的相关课程，了解和掌握了相关理念和理论，并用学到的知识观察和分析工作实际，为课题的研究创造了条件。3．预期目的通过本次研究的成果希望为我国资产管理优化提供一定的理论和实践依据，改善我国金融证券市场，促进国家金融市场的长远发展。四、工作计划序号阶段及内容工作量估计（时数）起讫日期阶段成果形式1.2.3.4.5.6.查找相关资料，联系指导老师，确定论文选题。在指导老师的指导下，查找相关资料，撰写开题报告。进一步收集资料，提交开