中国白糖行业发展现状

中国白糖行业发展现状

自1990年以来,中国白糖消费经历了快速发展期与稳定期两个阶段：1990-2007年间白糖消费受到经济发展与人口增长的拉动快速提升,由1990年745.1万吨增长到1350万吨,增长81.18%,年复合增长达到3.36%；2008年后由于经济发展疲软等原因,白糖消费稳定在1400-1600万吨左右.2008年后国内白糖消费趋于稳定（单位：万吨）国内糖供给端变化弹性远大于需求端

国内糖供给主要由国内自产、进口以及走私三部分组成,由于走私难以量化,一般不做讨论.根据农业农村部供需报告,2017/2018榨季预计国内糖自产1068万吨,进口糖320万吨,合计占国内糖消费量90%以上.中国自产糖主要有甘蔗糖和甜菜糖两类,甘蔗主要种植于广西、云南、广东,甜菜主要种植在新疆、内蒙古等地.2017/2018榨季国内糖产量1068万吨中,925万吨左右为甘蔗糖,占比达87%.由于甘蔗宿根可连续生长三年等原因,国内糖产量呈现“三年增,三年减”的周期性特征.目前中国食糖进口实行“配额内+配额外”管理,配额内进口数量为194.5万吨,征收15%关税；配额外进口要申报审批,征90%关税.相比于发达国家122%的进口关税以及发展中国家55%、欠发达国家167%的关税,中国白糖关税水平较低.国内糖产量呈现三年增、三年减周期历年国内糖进口数量及增速

国际糖价与全球产需差成显著负相关关系,具体表现为：全球产需趋紧或者出现缺口,国际糖价上涨；产需过剩,国际糖价下跌.全球糖价涨跌通过进口传导至国内,从而引发内糖价格变动.全球糖均价与产需缺口成显著负相关关系

中国甘蔗主产区广西实施甘蔗最低收购价政策,每年开榨前制定当年甘蔗收购价.2017/2018榨季广西甘蔗收购价由475元/吨提高至500元/吨,种植面积进一步增加.此外,从历史上来看,中国糖产量仍处于三年增产周期,预计国内糖2018/2019榨季供应增加.2017/2018榨季广西甘蔗收购价提高中国甘蔗种植面积仍处于三年增长周期

1998年为保护国内甘蔗种植户收益、抑制糖价大幅波动,印度政府开始实施甘蔗收购价政策.2018/2019榨季印度政府将甘蔗收购价由255卢比/100公斤提高至275卢比/100公斤,高于印度甘蔗种植成本70%以上.受此影响,预计2018/2019榨季印度甘蔗种植面积显著增加,甘蔗产量或将再度增加.2018/2019榨季印度甘蔗收购价大幅提高2018/2019榨季预计印度甘蔗面积显著增加

虽然巴西由于气候以及油价等原因糖产量下降,但印度、中国等主产国产量大幅增长,再加上2017/2018榨季全球供过于求达1769万吨,难以仅凭巴西一国减产马上产生全球产需缺口.根据预测,2018/2019榨季全球产需过盈幅度收窄,但仍呈现供大于求格局,难以走出新一轮牛市.全球糖供需平衡表（单位：万吨）-2013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/2019E期初库存422944824877440941984952全球总产量175971775816489173981918119151yoy-1.0%0.9%-7.1%5.5%10.3%-0.2%巴西375935573384387338603228yoy-1.7%-5.4%-4.9%14.5%-0.4%-16.4%印度260328872479222032453550yoy13.3%10.9%-14.1%-10.5%46.1%9.4%泰国11331079974100313731378yoy13.1%-4.8%-9.7%3.0%36.8%0.4%中国1338106287092910311100yoy1.7%-20.7%-18.0%6.8%11.0%6.7%其他国家产量876391738781937296739895yoy-6.2%4.7%-4.3%6.7%3.2%2.3%出口量579355015396587263086280全球消费量165751680616956170771741317759yoy0.3%1.4%0.9