中兴通讯股份有限公司财务报告分析

中兴通讯股份有限公司财务报告分析摘要中兴通讯股份有限公司（ZTECorporation是我国通信设备企业中的代表，近几年在国内外市场中均取得了斐然的成绩。本文以中兴通讯公司为例，采用一系列专门的分析技术和方法，借鉴国内外财务分析的理论和实践成果，对中兴通讯公司最近三年有关的偿债能力、盈利能力、营运能力等进行分析与评价，得出了该公司在2012-2014年总体业绩水平呈现上升趋势，获利状况由2012年的亏损逐步转好至2014年盈利，但利润仍显薄弱的结论。文章最后采用SWOT分析法，发现该公司在口碑、技术等方面具有优势，但在盈利能力和费用支出上表现劣势，为此中兴通讯公司应该以国内4G大发展等为契机，积极适应整个通讯市场激烈竞争的现实。本文希望通过以上分析为相关信息需求者提供参考借鉴。关键词：中兴通讯；财务分析；SWOT分析法AbstractZTECorporationisoneoftherepresentativeinthefieldofChinesecommunicationequipment.Ithasachievedremarkableresultsbothatdomesticandforeignmarketsovertheyears.AcasestudyofZTECorporationinthepaper,whichusingaseriesofspecialtechniquesandanalysismethodsandreferencethefinancialanalysistheoryandpracticeathomeandabroadtoanalyzeandevaluatetheZTECorpsdebtsolvency,profitability,operatingcapacityandsoon.Intheyearsof2012-2014,itisfindthatthecompanyaggregateperformanceshowsarisingtrendandprofitabilitygraduallyfromlosstoprofit,thoughtheprofitisstillweak.SWOTanalysismethodisusedintheend.ExcellentpublicreputationandtechnologyareZTECorporationstrength,butprofitabilityandcostarepoorperformance.ZTECorporationshouldseizetheopportunityofdomestic4Gmarketandpositivetofacetherealityoffiercecompetitioninthethecommunicationmarket.Hopeaboveanalysiscanprovideusefulreferencetoinformationdemanders.KeywordsZTECorporation;financialreports;SWOTanalysismethodIIITOC\o"1-5"\h\z摘要IAbstractII...1背景介绍1中兴通讯公司背景及发展历程1行业分析1中兴通讯公司2012-2014年营业收入状况分类2按市场分类2按产品分类42财务分析概述5财务分析的含义5财务分析的目的5财务分析的主要方法5比较分析法5因素分析法53中兴通讯公司偿债能力分析6短期偿债能力分析6营运资本7流动比率7速动比率8长期偿债能力分析8资产负债率9产权比率94中兴通讯公司营运能力分析10总资产周转率10流动资产周转率11固定资产周转率12应收账款周转率135中兴通讯公司盈利能力分析13营业利润率15销售净利率16总资产净利率16基本每股收益176SWO价析17优势（S）分析17劣势（VV分析18机会（Q分析18威胁（T）分析187中兴通讯公司财务分析总结188结束语19参考文献21致谢错误！未定义书签1背景介绍中兴通讯公司背景及发展历程中兴通讯股份有限公司（英语全称：ZhongxingTelecommunicationEquipmentCorporation简称：中兴通讯，ZTEA股：000063,H股：763）,中兴通讯生产产品包括无线、光传输、数据通讯、能源配套、云计算、手机以及个人和家庭业务等，在通讯行业覆盖面广泛。中兴通讯公司的总部在广东省深圳市南山区科技南路55号，其使命和愿景是成为积极满足客户、回报员工、回馈客户和贡献社会的业界标杆。1985年深圳市中兴半导体有限公司作为中兴通讯前身成立，第二年开始进行自主研发。1995年公司开启国际化战略。1997年，中兴通讯在深圳证券交易所上市。21世纪开局之年中兴通讯销售额首破百亿人民币，并致力于CDMA（CodeDivisionMultipleAccess,码分多址）产品研发。2001年开始TD-SCDMATimeDivision-SynchronousCodeDivisionMultipleAccess,时分同步码分多址）产品研发工作。2003年创办企业大学中兴通讯学院。2004年于香港证券交易所成功上市。2005年公司开始进军MTO（MultinationalOperator,跨国运营商），着重拓展国外运营商市场。2007年，入选“影响中国十佳上市公司”，GSM（GlobalSystemforMobileCommunication,全球移动通信系统）设备供应商中发展速度最快，成为全球四大通讯设备商之一。2008年，成为全球IT企业百强。2009年连续五年当选“中国最受尊敬企业”。2010年，终端出货量突破2亿部，居中国厂商第一，累积专利申请数量超过30000件。2011、2012年技术方面全面开花，创下多项世纪记录。2013年，成为年度中国品牌500强，在全球专利拥有5.2万件，国际专利申请量居全球第二。以中兴、华为为代表的本土通信设备制造行业经历了学习期，模仿期，现在已经进入了具有完全知识产权的独立研制阶段。未来的中兴人将会在通信领域以现今创下的良好局面，继续以创新和服务为势头，书写公司的辉煌篇章。行业分析从1882年第一台电话在我国开始使用以来的近100多年时间里，我国通讯业一直滞后。直到1998年3月，中国政府机构改革，成立了信息产业部，实施邮政和电信业务分营。2000年，我国电话用户增加到2亿户，五年后又猛增五亿达到了7亿户，2013年约有14多亿户左右，而这十几年时间更是在在质量上取得了历史性的突破。我国通信行业不仅在21世纪开始的几年时间内便取得令世界为之惊叹的发展成果，更是大大改变了国内人民生活的方式，甚至给各其他领域的发展带来了翻天覆地的变化近几年来我国的通信业持续高速发展，发展速度一直保持在30%左右。在多年之前，通信业依然是我国发展的重要制约因素，而今恰恰相反的是随着我国通讯社业的发展，不仅改变了本产业自身的局面，还推动了国内整个经济发展方式的重要转变，如今的国内通信设备建设在国内外已具有相当水平。根据数据统计：2011年我国通信设备制造业主营业务收入达11653亿。2012年我国通信设备制造业主营业务收入达13555亿,同比增长14.03%。2013年我国通信设备制造业主营业务收入达16526.45亿,同比增长21.92%。这让我们看到了我国通讯设备制造业近几年来良好并持续增长的发展趋势，随着全球信息技术的的不断发展革新，势必带动通讯产业的不断创新改革，企业纷纷改进技术、改善经营管理，提高企业劳动生产率加入到新一轮竞争之中，同时国家也会对信息产业、基础设施产业和高新技术产业进行大力扶植和提供优厚政策支持。因此，我们有理由相信，通讯设备制造业仍拥有广阔发展空间。当然，我们也不能盲目乐观。近年通讯行业几家大型企业面临的窘困局面也为我们敲响了警钟：北电网络破产、摩托罗拉拆分为政府和企业业务两部分、诺基亚退出手机市场、诺基亚收购通讯设备商阿尔卡特朗讯。如今4G（The4thGenerationMobileCommunicationTechnology,第四代移动电话行动通信标准）大幕已经拉开，通讯设备商们竞相逐鹿，对于技术发展后起的国内通讯设备商而言仍然要以务实为重。中兴通讯公司2012-2014年营业收入状况分类按市场分类表12012-2014年中兴通讯公司按市场分类营业收入状况营业收入1（亿元）1占全年比1（亿元）1占全年比2012年395.647.00%446.653.00%2013年356.347.40%39652.60%2014年405.849.80%408.948.80%

国内市场营业收入国内市场营棍收入2012年2012年2013年2014年图12012-2014年中兴通讯公司国内市场营业收入国内市场营业收入反映的是企业在国内市场日常经营中主营业务和其他业务的总经济流入。通过图1可知，中兴通讯公司2012-2014年营业收入趋势是先下降在上升,其中2014年收入最高，2013年最低。国际市场营业收入际市场营业收入■国际市场ODD6424ODD642444DOG0864-33图22012-2014年中兴通讯公司国际市场营业收入图2中，中兴通讯公司2012年-2014年国际市场营业收入呈现先下降再小幅回升的趋势。其中2012年收入最高，2013年最低。国内市场和国际市场占全年营业收入比对比

图32012-2014年中兴通讯公司国内市场和国际市场占全年营业收入比对比通过对中兴通讯公司2012-2014年国内市场和国际市场占全年营业收入比对比，不难发现两大市场占比差值不大,均在50%左右徘徊，说明其国内市场和国际市场业绩都是主要增长点。由趋势来看，从2012年由国际市场高于国内市场占比逐步向平分占比靠近，逐渐缩小了两大市场差距；2014年国内市场占比超过国际市场，并有继续增加的趋势。按产品分类表2中兴通讯公司2012-2014年按市场分类营业收入状况产品（亿元）运宫前网络终端其他2012年416258.4167.82013年407217128.32014年467.7231.2115.8按产品分类图42012-2014年中兴通讯公司按产品分类营业收入状况通过按产品分类，我们可以发现，2012-2014年中兴通讯公司营业收入主要来源运营商网络和终端两大部分，其中运营商网络一块占有较大比重，这也是其主营业务，因而利润的来源也会主要源于主营业务而不是非主营业务，这可以保证企业经营成果的稳定。2财务分析概述财务分析的含义财务分析又称财务报表分析。财务分析即主要以财务报表和其他资料为依据和起点，采用一些列专门的分析技术和方法，对分析对象的财务状况进行价值、量化分析，并得出相关结论。需要在这里指出的是，当今社会的经济环境不管是理论或实践上都在不断地发展变化，财务分析也面临着学科和事实的考验。财务报表的分析是对企业各项活动的分析，在分析者对分析的目标确定以后，便开始搜集、分类并保管好所需要的数据和相关资料，进而进行财务报表分析，并适当作出评价，最后编写完成分析报告。财务分析的目的财务分析的目的受财务分析主体和财务分析服务对象所制约。其服务对象包括：投资者、经营者、债权人、供应商、客户、政府部门、竞争对手、社会公众等。财务分析主要有以下目的：评价企业偿债能力、评价企业营运能力、评价企业获利能力、评价企业发展趋势等。财务分析的主要方法财务分析的方法有很多，以下列举的比较分析法和因素分析法是常用的分析方法。比较分析法比较分析法，我们常常在实际分析中将指标的统一性多样性结合使用。比如我们选择连续几期指标作对比并分析得出结论，或选择同行业相同指标进行对比分析。对于选定的指标，我们又可以按照指标的总量或其占总量百分比来进行比较。因素分析法因素分析法即将某一个总指标分解为多个因素，然后逐个分析每个因素对总指标总额的影响度。3中兴通讯公司偿债能力分析偿债能力是反映一个企业的财务灵活性及其偿还债务的能力。企业偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡。一个好的企业必然会有强的偿还债务能力，否则就说明企业状况可能已有负债了，当投资者或其他债权人了解到这一状况时，会降低对该企业的信任度，从而可能导致企业筹资能力的下降，这样企业的财务风险可能更高。偿债能力分析包括短期偿债能力分析与长期偿债能力分析。短期偿债能力分析企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业日常偿付到期债务的实力，是企业财务状况的重要标志。即使企业运营良好、盈利高，但短期债务不能偿还也可能直接导致破产。短期偿债能力分析指标常用的有：营运资本、流动比率、速动比率、现金比率等。表32012-2014年中兴通讯公司短期偿债能力指标项目（千元）2012年2013年2014年流动资产82,619,01176,405,28282,225,507流动负债72,958,92760,970,80565,924,732存货11,442,38912,434,35219,592,298货币资金24,126,42320,903,03524,126,425营运资本96600841543447716300775流动比率1.1321.2531.247速动比率0.9761.0490.950营运资本营运资本■首运资本图52012-2014年中兴通讯公司营运资本由图5可知，三年中中兴公司营运资本逐年增加，2014年最高，意味着此时流动资产对于流动负债的保证程度是最高的，企业偿还短期债务的能力最强。由于其营运资本三年都是正数，营运资本较多，短期偿债能力较强，财务风险也较低。流动比率流动比率一流动比率图62012-2014年中兴通讯公司流动比率一般情况下我们认为流动比率越大越好，且维持在200%较为合理。如图6,中兴公司三年来流动比率逐渐增加且小于200%,2013年、2014年比2012年增加约10%左右，表明其流动资产周转速度总体逐渐加快，短期偿债能力增强。

速动比率速动比率一速动比率图72012-2014年中兴通讯公司速动比率速动比率又被称为酸性测试比率，一般认为速动比率等于100%寸较为合理。然而,在图7中，我们发现，中兴公司三年来速动比率都在一个较为合理的范围内小幅变化，趋近于100%,有利于保障企业流动负债安全性。长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。对企业的长期偿债能力做出评价并进行合理运用，对于企业自身状况的评估、财务决策的做出具有重要的意义。长期偿债能力分析指标常用的有：资产负债率、产权比率等。表42012-2014年中兴通讯公司长期偿债能力相关指标项目（千元）2012年2013年2014年负债总额84,853,46776,453,80879,921,692资产总额107,446,306100,079,497106,214,196股东权益总额22,592,83923,625,68926,292,504资产负债率79%76%75%产权比率376%324%304%资产负债率资产负债率图82012-2014年中兴通讯公司资产负债率国际上公认的资产负债率应低于60%。由此观之，中兴公司三年来的资产负债率是相对偏高的，但呈现下降趋势，由于其资产负债率高于警戒线70%,可以认为其长期偿债能力有一定风险。产权比率产权比率一声权比率图92012-2014年中兴通讯公司产权比率图9中，中兴公司三年的产权比率呈现下降趋势，但总体处于高值。产权比率高意味着高风险高回报，如果在经济发展较好的时期可以为其带来额外利润，但如果遇上经济恶化时，会由于巨额贷款给其发展造成阻碍。4中兴通讯公司营运能力分析营运能力是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。营运能力可以反映企业资产的流动状况和利用状况，营运状况的好坏有多种因素造成，通过具体分析，有利于了解企业资产潜力。营运能力常用分析指标包括：总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率等。表52012-2014年中兴通讯公司企业营运能力相关指标项目（次）2012年2013年2014年总资产周转率0.790.730.79流动资产周转率1.620.951.03固定资产周转率11.9310.3411.01应收账款周转率3.662.32.4中兴通讯公司总资产周转率表62012-2014年中兴通讯公司总资产周转率指标项目（千兀）2012年2013年2014年期初总资产105,368,114107,446,306100,079,497期末总资产107,446,306100,079,497106,214,196总资产平均余额106407210103762901.5103146846.5主营业务收入84,118,87475,233,72481,471,275

总资产周转率图102012-2014年中兴通讯公司总资产周转率总资产周转率反映的是企业在一定期间全部资产从投入到产出的流转速度。图10中，中兴公司三年的总资产周转率的值相差不大，趋势是由2012年的2012年的0.79次下落到2012年0.73次，于2014年又回升为0.79次。2013年进行经营活动的效率相对弱于另两年，企业应加强流动资产管理，从而提高总资产周转率。流动资产周转率表72012-2014年中兴通讯公司流动资产周转率指标项目（千元）2012年2013年2014年期初流动资产21,471,96782,619,01176,405,282期末流动资产82,619,01176,405,28282,225,507流动资产平均余额5204548979512146.579315394.5主营业务收入84,118,87475,233,72481,471,275

流动资产周转率■流动资产周转率图112012-2014年中兴通讯公司流动资产周转率由图11可以看到，中兴公司流动资产周转率2012年为1.62次，到了2013年降幅较大仅为0.95次，2014年略回升到1.03次。表明2012年的流动资产周转率相对较快，流动资产投入相对较多，2013年有所减少，中兴公司要想增加收益就需要加速流动资产周转，压缩其规模，从而减少存货等的保管费、利息费用等。固定资产周转率表82012-2014年中兴通讯公司固定资产周转率相关指标项目（千元）2012年2013年2014年期初固定资产7,003,8247,096,6247,449,476期末固定资产固定资产平均余额主营业务收入期末固定资产固定资产平均余额主营业务收入7,096,624705022484,118,8747,449,476727305075,233,7247,348,292739888481,471,275固定资产周转率图12图122012-2014年中兴通讯公司固定资产周转率图12中，中兴公司的固定资产折旧率由2012年的11.93次下降到了2013年10.34次又升至2014年的11.01次，可以认为2012年的周转效率更高。由于总体起伏不大，说明企业在这方面营运能力变化也不大。4.4应收账款周转率4.4应收账款周转率表92012-2014年中兴通讯公司应收账款周转率相关指标项目（千元）2012项目（千元）2012年2013年2014年25,152,96325,152,96333969738.581,471,275期初应收账款23,873,42522,068,17621,393,257期末应收账款22,068,17621,393,257应收账款22970800.532764804.5平均余额主营业务收入84,118,87475,233,724应收账款周转率图132012-2014年中兴通讯公司应收账款周转率由图13知，中兴公司三年中2012年应收账款周转次数较高，为3.6次，2013年、2014年相对较低2.3次左右。说明其在2012年的应收账款管理效率较高，缩短了年内每次收款时间，能更好的保障账款流动性，增加了收款安全性，通过流动资产获益也会较多。相比下，2013年，2014年应收账款管理效率较低，不利于节约资金，增加了发生坏账的可能。5中兴通讯公司盈利能力分析盈利能力就是一定时间中企业赚得利润的能力。盈利能力是企业赖以生存的首要标志，客观准确地对企业盈利能力评价，是企业利益相关者的要求，同时也是企业管理者的要求。盈利能力常用衡量指标有：营业利润率、销售净利率、资产报酬率等。

表102012-2014年中兴通讯公司盈利能力相关指标一览项目（T兀）2012年2013年2014年营业利润-5,002,162.00-1,493,09460,328营业收入84,118,87475,233,72481,471,275净利润-2,604,6211,433,6362,727,730基本每股收益-0.830.390.77期初总资产105,368,114107,446,306100,079,497期末总资产107,446,306100,079,497106,214,196总资产平均余额106407210103762901.5103146846.5营业利润率-6%-2%0%销售净利率-3%2%3%总资产净利率-2%1%3%5.1营业利润率营业利润率一营业利润率/不0%II_—I_9（t?。12年孙的1一2014年-4■收J=_区睢—oat图142012-2014年中兴通讯公司营业利润率由于营业利润的影响，2012年、2013年中兴公司营业利润率为负值，2014年扭亏为盈。一般来说，企业的产品竞争力越强，该指标越高，同时，企业的销售成本降低、销售策略得当才能使利润增加。销售净利率销售净利率图152012-2014年中兴通讯公司销售净利率图15中，由于中兴公司2012年的营业收入值最大，净利润为负值导致销售净利润为负值，判断可能是由于其销售成本过高导致。2013年至IJ2014年销售净利率为正值且呈现不断增长趋势，同时反映了公司获利能力的提高。总资产净利率总资产净利率•总资产净利率居居2%-2%—4%图162012-2014年中兴通讯公司总资产净利率图16中，中兴公司总资产净利率2012年为负值，此后逐渐上升。这意味着企业管理能力的提升，对资产利用效率的转好，盈利能力有所增强，创造的利润增多。基本每股收益基本每股收益・基本每股收益图172012-2014年中兴通讯公司基本每股收益该指标是是影响股价的重要指标之一，是评价上市公司盈利能力最核心和最基本的指标。由图17,2012年中兴公司基本每股收益为负值，2013年涨至0.39元，2014年涨至0.77元，逐年上升。这反映了每股收益的逐年增加，对于投资者是利好消息，同时每股盈利能力的增强，反映了企业效益的增强，股票市价的攀高。6SWOT分析SWOT分析法用来确定企业自身的竞争优势、竞争劣势、机会和威胁，从而将公司的战略与公司内部资源、外部环境有机地结合起来的一种分析方法。其中，S(strength)是优势，W(weakness是劣势，O(opportunity)是机会，T(threat)是威胁。SWOT分析法被应用于企业管理中的主要作用是帮助企业进行未来战略分析，属于综合分析的方式。优势(S)分析中兴通讯公司是全球四大通讯设备商之一，在我国处于通讯设备制造领先地位，知名度较高，其在国内外的发展具有一定的口碑基础。自公司1985年成立以来，公司抓住了国家改革开放的契机，并在我国通讯业几次大的跨越中，凭借自身技术优势，实现了企业的发展壮大，并积极“走出去”，引进先进技术、人才，同时提高自身管理水平，优化资源配置，提高自主创新水平，专利申请量全球领先。劣势（W）分析2012年，中兴公司企业亏损净利润较2011年盈利20.6亿相比，下降超过200%,与之形成巨大反差的是国内同行业的华为公司净利润154亿元，且连续每年增幅30%以上。盈利能力差的背后，反映的问题是企业的管理水平薄弱和未能完全跟上宏观市场及产业迅速发展的步伐。止匕外，内部费用的耗费过大，员工增长速度过快，组织效率下降也是中兴公司的问题之一。机会（O）分析就通讯产业而言，各运营商现今竞相争夺的一定是4G这块大蛋糕，中兴也不例外，虽然4G已成为各大运营商主流，但不得不说在国内4G发展仍不充分，没有哪一家企业能够占有绝对份额，潜力巨大。此外，LTE（LongTermEvolution长期演进）和云计算产业均有此状况。就国内政策而言，国家持续放大虚拟运营商牌照和4G牌照。2014年国务院印发了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》：到2015年使信息消费规模超过3.2万亿元，带动相关行业新增产出超过1.2万亿元。还有国家布局新型城镇规划，建立智慧城市成重头，这些利好均会成为中兴公司未来发展机遇。威胁（T）分析虽然中兴公司近年增长势头良好，但仍面临许多困境，国外市场需要面临强大的竞争压力以及相关国家的严格制约。而如今国内火热的通讯市场仍不容乐观，从制造设备方面必须面对国内三大运营商：移动、电信、联通的激烈竞争，面对国内运营商“营改增”政策调整后，现已不再是乘凉大树，而且开放市场直面消费者的品牌展现了愈来愈强的竞争性。终端市场，不仅有苹果、三星、OPPO等国外高端产品竞争，国内突起的小米，以及同类型的华为、酷派均是有力对手。中兴想要迅速提升盈利能力仍面临重重艰难。7中兴通讯公司财务分析总结通过以上对中兴通讯公司2012年--2014年财务报告指标以及进行SWOT分析后，对其作出下文总结。偿债能力方面：营运资本有逐渐增加趋势，符合企业发展趋势，流动比率和速动比率维持在正常比例内，具备短期偿债能力；2012年，企业业绩历史最差，出现较大亏损，好在企业及时调整战略，逐步回暖，前景应当看好，但近三年资产负债率一直处于高位，长期负债能力具有一定风险。营运能力方面：营运能力各指标一直处于较为稳定的状态，但也出现小幅波动状况，2013年指标出现下降趋势，2014年小幅回升，可以判断为由于受2012年亏损影响企业管理者改善管理，改变经营所致。盈利能力方面:2012年，企业利润类指标基本为负数，出现重大亏损，但此后逐渐上升，于2014年开始盈利，总体呈上升趋势。从中兴公司多年财务数据来看，2012年是其出现亏损最为严重的一年，出现亏损的总年份并不多，即使如此从这三年数据来看，企业盈利较为薄弱，尤其是与其同类型规模的企业相去甚远，如华为公司官方公布的数据其2012-2014年净利润分别约为：156.24亿元、210.03亿元和278.86亿元。分析造成这样的优劣势的原因主要是：2012年全球电信设备业投资放缓且国外部分项目工程延迟；国内部分合约推迟，终端设备受新崛起的小米、