第四章财务报表分析课件

（二）与资产相关的（三）与融资有关的资产报酬率=息税前利润或净利润/平均资产总额每股收益=净利润/普通股股数平均数市盈率=每股市价/每股收益净资产收益率=净利润/平均净资产（二）与资产相关的（三）与融资有关的资产报酬率=息税前利润或1二、企业盈利能力的分析（一）盈利的持续稳定性三个比率营业利润的比重经营性利润的比重非经营性损益的比重比重越高，公司利润的持续性越强，利润质量越高一个分析工具利润结构百分比报表损益表中各项目/营业收入二、企业盈利能力的分析（一）盈利的持续稳定性三个比率营业利润22004-2008年美的电器（000527）经营性利润比重情况

美的电器的经营性利润比重从总体上看,呈上升趋势,说明利润的持续稳定性增强.2004-2008年美的电器（000527）经营性利润比重情3

还可以看每个产品或市场各自的盈利能力和未来发展潜力.

7%12%11%70%空调压缩机冰箱洗衣机还可以看每个产品或市场各自的盈利能力和未来发展4（二）盈利的含金量三个比率营业收入的现金比率全部资产现金回收率收益现金的比率经营活动现金流量净额/营业收入、资产平均余额每股经营活动现金流量净额/每股收益（二）盈利的含金量三个比率营业收入的现金比率经营活动现金流量5

收益现金比率与收益质量判断序号收益现金比率收益质量1大于1营业利润伴随着更大的现金流入，有足够的现金保证，营业利润质量好20.5~1营业利润伴随着一定的现金流入，有较高的现金保证，营业利润质量好30~0.5营业利润虽伴随着一定的现金流入，但保证程度较低，营业利润质量较差4小于0只有账面上的营业利润，没有伴随营业利润的现金收入，营业利润质量很差收益现金比率与收益质量判断收益现金比率收益质量1大于1营6（三）盈利的成长性1、盈利能力的趋势分析不同时期常用的盈利能力指标对比2006-2008年美的电器（000527）盈利能力数据指标值2006年2007年2008年营业毛利率（%）17.8617.3018.88营业利润率（%）3.143.625.57总资产报酬率（%）4.386.117.01净资产收益率（%）20.1822.5626.79净利润增长率（%）29.5979.9968.70（三）盈利的成长性1、盈利能力的趋势分析不同时期常用的盈利能7

2006-2008年美的电器（000527）盈利能力趋势图

2006-2008年美的电器（000527）盈利能力趋势图82006-2008年美的电器的营业毛利率、营业利润率、总资产报酬率、净资产收益率呈现稳定增长趋势，但增幅不大，总体而言，企业未来利润增长看好。当年当年营业收入、总资产（或净资产）的增加额上年营业收入、年初总资产（或净资产）×100%结合2、销售增长能力分析3、资产增长能力分析4、资本保障能力分析2006-2008年美的电器的营业毛利率、营业9

2006-2008年美的电器（000527）环比销售增长图2006-2008年美的电器（000527）环比销售增长图102、销售增长能力分析3、资产增长能力分析4、资本保障能力分析三年平均本年营业收入、年末资产（或净资产）三年前营业收入、三年前年末资产（或净资产）3×100%-1][2、销售增长能力分析3、资产增长能力分析4、资本保障能力分析11案例分析分析资料：海信电器2007年（基年）、2008年会计报表（报告年）要求：与历史，与同行业比较分析案例分析分析资料：海信电器2007年（基年）、2008年会计12

海信电器相关财务数据财务指标2008年2007年营业收入13,407,101,432.4714,838,636,157.26利润总额268,976,714.97290,627,712.05净利润211,293,195.36212,221,014.88归属于母公司所有者的净利润224,968,771.24203,834,865.55非经常性损益48,359,598.8092,607,578归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后净利润176,609,172.44111,227,287.55营业利润205,150,158.20217,518,743.32经营性利润234,513,546.19262,410,798.22经营活动现金净流量217352680173796763单位：元海信电器相关财务数据2008年2007年营业收入13,13财务指标2008年2007年变动率基本每股收益0.460.4130.047净资产收益率（%）7.67.250.35营业毛利率（%）17.7616.051.71营业利润率（%）1.531.470.06销售净利率（%）1.681.370.31总资产报酬率（%）3.693.490.22008年与2007年盈利能力比较表2008年2007年变动率基本每股收益0.460.4130.142008年同行业相关指标（家电行业34家企业）指标海信电器排名行业平均值行业最高值净资产收益率（%）7.6001426.4271069.140每股收益（%）0.46090.2002.015总资产报酬率（%）3.690148.660256.890非经常性损益比率（%）83.6401423.538153.9902008年同行业相关指标（家电行业34家企业）海信152008年度海信电器净资产收益率和总资产报酬率指标与同行业对比图2008年度海信电器净资产收益率和总资产报酬率指标与同行业对16

2008年海信电器的盈利能力指标均比2007年有一定程度的上升，但与同行业34家企业相比，除了每股收益以外，其他指标均低于行业平均值，说明2008年海信电器的盈利能力处于行业中游，应关注公司是否有新的利润增长点。2008年海信电器的盈利能力指标均比2007年17盈利持续稳定性、含金量、成长性分析一、盈利持续稳定性分析财务指标2008年2007年变动率营业利润比重（%）76.2774.841.43经营利润比重（%）87.1990.29-3.1非经营损益比重（%）17.9831.86-13.882008年与2007年盈利比重比较表盈利持续稳定性、含金量、成长性分析一、盈利持续稳定性分析20182008年同行业相关指标（家电行业34家企业）指标海信电器排名行业平均值行业最高值行业最低值非经常性损益比重（%）17.981423.538153.99-712.64营业利润比重（%）76.272090.81105.75-77.052008年同行业相关指标（家电行业34家企业）海信电器排名行19

2008年与2007年相比，海信电器的营业利润的比重上升了1.43%，非经营损益比重下降了13.88%，可见营业利润是该公司利润的主要来源，企业盈利的持久稳定性增强。但与同行业34家企业相比，企业营业利润的比重远低于行业平均值90.81水平，排名第20位，说明2008年海信电器的盈利的稳定性较差，盈利结构有待进一步改善。2008年与2007年相比，海信电器的营业利润202008年度利润结构百分比报表项目2008-12-312007-12-31金额（元）共同比（%）金额（元）共同比（%）一、营业收入13,407,101,432.47100.0014,838,638,157.26100.00

减：营业成本11,025,741,264.5582.2412,456,715,420.8083.95

营业税金及附加53,750,815.360.4043,616,260.500.29

销售费用1,710,720,672.6112.761,732,986,706.7511.68

管理费用314,315,358.992.34290,586,249.791.96

财务费用68,059,774.770.5152320721,200.35

资产减值损失29,809,188.590.2294,308,158.570.64加：公允价值变动收益

投资收益445,800.600.0049,416,103.670.332008年度利润结构百分比报表2008-12-312007-21二、营业利润205,150,158.201.53217,518,743.321.47加：营业外收入79,282,159.250.7279,192,345.320.64减：营业外支出15,455,602.4828.756,083,376.5913.95其中：非流动资产处置损失850,307.810.01三、利润总额268,976,714.972.01290,627,712.051.96减：所得税费用57,683,529.610.4378,406,697.170.53四、净利润211,293,195.361.58212,221,014.881.43归属于母公司所有者的净利润224,968,711.241.68203,834,865.551.37二、营业利润205,150,158.201.53217,5122

2008年与2007年相比利润总额占营业收入的比重上升了0.05%，营业利润占营业收入的比重上升了0.06%，具体来说（2）资产减值损失占营业收入的比重2008年比2007年下降了0.42%，使得营业利润占营业收入的比重上升了0.42%。2008年资产减值损失减少的原因是应收帐款，存货期末数比期初数减少，应收帐款帐龄，存货结构改善所致。但是公司对与显象管电视生产相关的固定资产计提了减值准备。（1）营业成本占营业收入的比重2008年比2007年下降了1.71%，使得营业利润占营业收入的比重上升了1.71%，说明该企业生产成本方面控制得比较好。分析：2008年与2007年相比利润总额占营业收入的23（3）三大期间费用占营业收入的比重2008年比2007年分别上升了1.08%、0.38%、0.16%，使得营业利润占营业收入的比重下降了3.1%，可见期间费用的控制应进一步加强。（4）投资收益占营业收入的比重2008年比2007年分别下降了0.33%，其原因是2007年处置北京冰箱公司的股权产生较大收益，而2008年没有相关收益。（5）营业外支出占营业收入的比重2008年比2007年分别上升了14.8%，其原因是抗震救灾支出和固定资产处置损失。（3）三大期间费用占营业收入的比重2008年比2007年分别24二、盈利含金量分析指标2008年2007年变动率营业收入现金比率1.621.170.45全部资产现金回收率3.562.980.58收益现金比率96.6185.2611.352008年与2007年相关指标比较表二、盈利含金量分析2008年2007年变动率营业收入现金比率25

2008年同行业相关指标（家电行业34家企业）指标海信电器排名行业平均值行业最高值行业最低值营业收入现金比率1.622012.4390.44-4.4全部资产现金回收率3.56167.1425.93-4.03收益现金比率96.6115712.411458.53-362.922008年同行业相关指标（家电行业34家企26

2008年与2007年相比，海信电器的营业收入现金比率、全部资产现金回收率、收益现金比率均有不同程度的提高，说明其盈利的含金量有所提高。

但与同行业34家企业相比，企业营业收入现金比率远低于行业平均值12.43，排名第20位，说明2008年海信电器的收帐能力较差，或者应收帐款的信用政策过于宽松，应关注应收帐款的回收情况；全部资产现金回收率为3.56%，低于行业平均值7.14%，说明企业收入中现金流量的成分低，收益质量不高；收益现金比率为96.61%，小于1，说明营业利润虽有一定的现金保证，但营业利润质量不高。总之，海信电器盈利的含金量不高，应关注其现金管理状况，了解具体原因，采取相应对策。2008年与2007年相比，海信电器的营业收入27三、盈利成长性分析(一）盈利能力趋势分析指标值2006年2007年2008年营业毛利率15.4216.0517.76营业利润率1.691.471.53销售净利率1.061.371.68总资产报酬率2.293.493.69净资产收益率4.887.257.6

海信电器2006-2008年的盈利能力数据及变动趋势表三、盈利成长性分析(一）盈利能力趋势分析2006年2007年28海信电器2006-2008年的盈利能力数据及变动趋势图海信电器2006-2008年的盈利能力数据及变动趋势图29

从海信电器的2006-2008年盈利能力指标总体上看，呈稳定增长趋势，企业未来利润增长看好。(二）销售增长能力分析(三）资产增长能力分析(四）资本保障能力分析结合企业发展能力第五章介绍从海信电器的2006-2008年盈利能力指标总30

盈利能力分析总结：（1）2008年海信电器的盈利能力指标均比2007年有一定程度的上升，但与同行业34家企业相比，盈利能力处于行业中游，应关注公司是否有新的利润增长点。（2）营业利润是该公司利润的主要来源，企业盈利的持久稳定性增强。但与同行业34家企业相比，企业营业利润的比重远低于行业平均值，海信电器的盈利的稳定性较差，盈利结构有待进一步改善。（3）海信电器的收入中现金流量的成分较低，收益质量不高，应关注其现金管理状况，了解具体原因，采取相应对策。应特别关注应收帐款的信用政策和应收帐款的回收情况。盈利能力分析总结：31（二）与资产相关的（三）与融资有关的资产报酬率=息税前利润或净利润/平均资产总额每股收益=净利润/普通股股数平均数市盈率=每股市价/每股收益净资产收益率=净利润/平均净资产（二）与资产相关的（三）与融资有关的资产报酬率=息税前利润或32二、企业盈利能力的分析（一）盈利的持续稳定性三个比率营业利润的比重经营性利润的比重非经营性损益的比重比重越高，公司利润的持续性越强，利润质量越高一个分析工具利润结构百分比报表损益表中各项目/营业收入二、企业盈利能力的分析（一）盈利的持续稳定性三个比率营业利润332004-2008年美的电器（000527）经营性利润比重情况

美的电器的经营性利润比重从总体上看,呈上升趋势,说明利润的持续稳定性增强.2004-2008年美的电器（000527）经营性利润比重情34

还可以看每个产品或市场各自的盈利能力和未来发展潜力.

7%12%11%70%空调压缩机冰箱洗衣机还可以看每个产品或市场各自的盈利能力和未来发展35（二）盈利的含金量三个比率营业收入的现金比率全部资产现金回收率收益现金的比率经营活动现金流量净额/营业收入、资产平均余额每股经营活动现金流量净额/每股收益（二）盈利的含金量三个比率营业收入的现金比率经营活动现金流量36

收益现金比率与收益质量判断序号收益现金比率收益质量1大于1营业利润伴随着更大的现金流入，有足够的现金保证，营业利润质量好20.5~1营业利润伴随着一定的现金流入，有较高的现金保证，营业利润质量好30~0.5营业利润虽伴随着一定的现金流入，但保证程度较低，营业利润质量较差4小于0只有账面上的营业利润，没有伴随营业利润的现金收入，营业利润质量很差收益现金比率与收益质量判断收益现金比率收益质量1大于1营37（三）盈利的成长性1、盈利能力的趋势分析不同时期常用的盈利能力指标对比2006-2008年美的电器（000527）盈利能力数据指标值2006年2007年2008年营业毛利率（%）17.8617.3018.88营业利润率（%）3.143.625.57总资产报酬率（%）4.386.117.01净资产收益率（%）20.1822.5626.79净利润增长率（%）29.5979.9968.70（三）盈利的成长性1、盈利能力的趋势分析不同时期常用的盈利能38

2006-2008年美的电器（000527）盈利能力趋势图

2006-2008年美的电器（000527）盈利能力趋势图392006-2008年美的电器的营业毛利率、营业利润率、总资产报酬率、净资产收益率呈现稳定增长趋势，但增幅不大，总体而言，企业未来利润增长看好。当年当年营业收入、总资产（或净资产）的增加额上年营业收入、年初总资产（或净资产）×100%结合2、销售增长能力分析3、资产增长能力分析4、资本保障能力分析2006-2008年美的电器的营业毛利率、营业40

2006-2008年美的电器（000527）环比销售增长图2006-2008年美的电器（000527）环比销售增长图412、销售增长能力分析3、资产增长能力分析4、资本保障能力分析三年平均本年营业收入、年末资产（或净资产）三年前营业收入、三年前年末资产（或净资产）3×100%-1][2、销售增长能力分析3、资产增长能力分析4、资本保障能力分析42案例分析分析资料：海信电器2007年（基年）、2008年会计报表（报告年）要求：与历史，与同行业比较分析案例分析分析资料：海信电器2007年（基年）、2008年会计43

海信电器相关财务数据财务指标2008年2007年营业收入13,407,101,432.4714,838,636,157.26利润总额268,976,714.97290,627,712.05净利润211,293,195.36212,221,014.88归属于母公司所有者的净利润224,968,771.24203,834,865.55非经常性损益48,359,598.8092,607,578归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后净利润176,609,172.44111,227,287.55营业利润205,150,158.20217,518,743.32经营性利润234,513,546.19262,410,798.22经营活动现金净流量217352680173796763单位：元海信电器相关财务数据2008年2007年营业收入13,44财务指标2008年2007年变动率基本每股收益0.460.4130.047净资产收益率（%）7.67.250.35营业毛利率（%）17.7616.051.71营业利润率（%）1.531.470.06销售净利率（%）1.681.370.31总资产报酬率（%）3.693.490.22008年与2007年盈利能力比较表2008年2007年变动率基本每股收益0.460.4130.452008年同行业相关指标（家电行业34家企业）指标海信电器排名行业平均值行业最高值净资产收益率（%）7.6001426.4271069.140每股收益（%）0.46090.2002.015总资产报酬率（%）3.690148.660256.890非经常性损益比率（%）83.6401423.538153.9902008年同行业相关指标（家电行业34家企业）海信462008年度海信电器净资产收益率和总资产报酬率指标与同行业对比图2008年度海信电器净资产收益率和总资产报酬率指标与同行业对47

2008年海信电器的盈利能力指标均比2007年有一定程度的上升，但与同行业34家企业相比，除了每股收益以外，其他指标均低于行业平均值，说明2008年海信电器的盈利能力处于行业中游，应关注公司是否有新的利润增长点。2008年海信电器的盈利能力指标均比2007年48盈利持续稳定性、含金量、成长性分析一、盈利持续稳定性分析财务指标2008年2007年变动率营业利润比重（%）76.2774.841.43经营利润比重（%）87.1990.29-3.1非经营损益比重（%）17.9831.86-13.882008年与2007年盈利比重比较表盈利持续稳定性、含金量、成长性分析一、盈利持续稳定性分析20492008年同行业相关指标（家电行业34家企业）指标海信电器排名行业平均值行业最高值行业最低值非经常性损益比重（%）17.981423.538153.99-712.64营业利润比重（%）76.272090.81105.75-77.052008年同行业相关指标（家电行业34家企业）海信电器排名行50

2008年与2007年相比，海信电器的营业利润的比重上升了1.43%，非经营损益比重下降了13.88%，可见营业利润是该公司利润的主要来源，企业盈利的持久稳定性增强。但与同行业34家企业相比，企业营业利润的比重远低于行业平均值90.81水平，排名第20位，说明2008年海信电器的盈利的稳定性较差，盈利结构有待进一步改善。2008年与2007年相比，海信电器的营业利润512008年度利润结构百分比报表项目2008-12-312007-12-31金额（元）共同比（%）金额（元）共同比（%）一、营业收入13,407,101,432.47100.0014,838,638,157.26100.00

减：营业成本11,025,741,264.5582.2412,456,715,420.8083.95

营业税金及附加53,750,815.360.4043,616,260.500.29

销售费用1,710,720,672.6112.761,732,986,706.7511.68

管理费用314,315,358.992.34290,586,249.791.96

财务费用68,059,774.770.5152320721,200.35

资产减值损失29,809,188.590.2294,308,158.570.64加：公允价值变动收益

投资收益445,800.600.0049,416,103.670.332008年度利润结构百分比报表2008-12-312007-52二、营业利润205,150,158.201.53217,518,743.321.47加：营业外收入79,282,159.250.7279,192,345.320.64减：营业外支出15,455,602.4828.756,083,376.5913.95其中：非流动资产处置损失850,307.810.01三、利润总额268,976,714.972.01290,627,712.051.96减：所得税费用57,683,529.610.4378,406,697.170.53四、净利润211,293,195.361.58212,221,014.881.43归属于母公司所有者的净利润224,968,711.241.68203,834,865.551.37二、营业利润205,150,158.201.53217,5153

2008年与2007年相比利润总额占营业收入的比重上升了0.05%，营业利润占营业收入的比重上升了0.06%，具体来说（2）资产减值损失占营业收入的比重2008年比2007年下降了0.42%，使得营业利润占营业收入的比重上升了0.42%。2008年资产减值损失减少的原因是应收帐款，存货期末数比期初数减少，应收帐款帐龄，存货结构改善所致。但是公司对与显象管电视生产相关的固定资产计提了减值准备。（1）营业成本占营业收入的比重2008年比2007年下降了1.71%，使得营业利润占营业收入的比重上升了1.71%，说明该企业生产成本方面控制得比较好。分析：2008年与2007年相比利润总额占营业收入的54（3）三大期间费用占营业收入的比重2008年比2007年分别上升了1.08%、0.38%、0.16%，使得营业利润占营业收入的比重下降了3.1%，可见期间费用的控制应进一步加强。（4）投资收益占营业收入的比重2008年比2007年分别下降了0.33%，其原因是2007年处置北京冰箱公司的股权产生较大收益，而2008年没有相关收益。（5）营业外支出占营业收入的比重2008年比2007年分别上升了14.8%，其原因是抗震救灾支出和固定资产处置损失。（3）三大期间费用占营业收入的比重2008年比2007年分别55二、盈利含金量分析指标2008年2007年变动率营业收入现金比率1.621.170.45全部资产现金回收率3.562.980.58收益现金比率96.6185.2611.352008年与2007年相关指标比较表二、盈利含金量分析2008年2007年变动率营业收入现金比率56

2008年同行业相关指标（家电行业34家企业）指标海信电器排名行业平均值行