股指期货交易常见的32个风险案例

股指期货交易常见的32个风险案例1、期货交易的风险，您有足够的心理准备吗？小张打算今年年底要结婚，正在筹办婚事。一日他听说朋友说“炒期货能一夜暴富”，便拿着筹办婚事的钱急急忙到期货公司开交易。期货公司提交给的文件他看都不看就签了字，期货公司工作人员向他提示期货交易风险他听也听不进去，给他讲解期货交易知识他不愿意听，他就觉得自己一定能赚到大钱，结果不到三个月就将自己用于结婚的钱输个净光。风险提示：期货交易中一夜致富的故事不少，不少人就是听了这种故事后进入期货市场的；期货交易之中把本钱都赔光的事例也有很多，但当事人往往不愿意讲出来。这中间，很多人因为对市场风险认识不足而遭遇重创，倾家荡产；也有很多人只是纸上富贵一时，转眼又回归赤字；甚至还有很多人只听说了“期货”二字就盲目入市，结果犯了低级错误而损失惨重。因此，在决定是否进入股指期货市场之前，投资者需要了解清楚股指期货交易的风险究竟有多大，自己是否有这个承受能力，是非常有必要的。风险究竟有多大呢？我们不妨看一下《期货交易风险说明书》，按照规定，交易者在开设期货交易账户之前，都必须签名确认已经阅读过《期货交易风险说明书》。说明书开头就会提到：“进行期货交易风险相当大，可能发生巨额损失，损失的总额可能超过您存放在期货经纪公司的全部初始保证金及追加保证金”因此，投资者必须认真考虑自己的经济能力是否适合进行股指期货交易。2、委托他人交易必须慎重小李在某机关上班，平时对股指期货有一定研究，但由于工作较忙，没时间看盘做交易。一日，一位自称是“期货专家”，又是小李同学的朋友叫王某的对他说：“我搞股指期货好多年了，很有经验，你把你的股指期货账户交给我操作，保证你赚钱！”小李听了王某的话后，心动了，心想：“反正自己没时间看盘做交易，期货公司又不接受全权委托，干脆把股指期货账户交给王某代理操作得了”。于是，小李将自己的股指期货交易账户号和密码告诉了王某，由王某代为操作。半年后，小李到期货公司查询自己的账户，30万的资金已亏损一半，主要是因为频繁交易所致，而这时王某早已不知去向。风险提示：股指期货交易委托他人交易必须谨慎。委托他人交易的难点在于，你必须找到一个诚信可靠、服务周到、专业水平又高的优秀人员。在国外，期货投资基金早已合法化了，基金本身受到非常严厉地监管，各个公募基金当前运作情况及历史情况都必须定期公布；而且基金业发达后，也产生了众多的基金评议机构，随时向投资者提供基金业的分析比较报告。出色的基金及明星基金经理受人追捧，而业绩差的基金则遭人唾弃。在这种情况下投资者委托交易的风险就相应减小。3、股指期货交易与赌博有本质上的区别小于在某进出口公司做报关员工作，平时特别关注证券、期货市场，中金所推出沪深300指数期货合约后，整日潜心研究股指期货书籍和图表，准备参与股指期货交易。一日小于的奶奶看到小于在潜心研究股指期货，就勃然大怒，说到：“您爷爷解放前就是因为炒棉纱期货赌输了，差点输光了全部家产，期货就是赌博，你怎么能参与赌博呢？你赶快把那些期货的书都给我烧了！不然你就不是于家的子孙！”友情提示：股指期货交易与赌博有本质上的区别，一、从风险机制的形成上看，赌搏是人为制造的风险，赌徒所冒的风险是由赌局的设立而产生的，如果赌局不存在，这种风险也随之消失，所以，赌博所冒风险是原本并不存在的风险。而股指期货规避的股价指数波动的风险，本身已在股票市场运行过程中客观存在。即使没有股指期货投机活动，这种风险依然存在。二、从所具有经济功能看：赌博不具有任何对社会有益的经济功能；而股指期货交易具有套期保值和价格发现功能，是其他金融市场所不能替代的。三、赌博是违法行为，而股指期货是合法的金融市场交易活动，受到法律保护。4、新手上路，学习为主，模拟交易是加快学习的好方法。老朱是做了十多年股票的“老股民”了，一日在电视看到中国金融期货交易所要上市交易“沪深300指数期货”，非常想参与，但作为一个新进入期货市场的交易者，由于对股指期货交易比较生疏，需要把情况搞清楚。于是老朱来到期货公司，咨询参与股指期货有关事宜。期货公司的工作人员耐心为老朱讲解了我国股指期货场情况，让老朱先熟悉股指期货特性，交易规则和交易方式。学习的同时，还帮助老朱报名参加了“财富98”股指期货模拟大赛，通过参与中金所仿真交易的方式让老朱有一个锻炼的机会。风险指示：作为一个新进入股指期货市场的交易者，只有认真学习，才能达到“尽快成为熟手”的目的，才能在今后的交易中不会被一些基本问题所困扰，才能少走弯路，早日踏上理性交易之路。新手参与仿真交易的好处是可以促使你进入状态，促使你带着问题去思考和学习更多的东西。当然仿真交易并不能完全替代真实交易。有些人会出现这种情况：在仿真交易中成绩非常突出，但一到正式交易时就亏损了，其中一个重要原因就是仿真交易使用模拟资金，无论盈亏，心态比较稳。而正式交易时，稍有盈亏，一想到这是真金白银，就无法保持以往的心态了。是否具有平稳的心态，某种程度上可以说是期货交易中能否获胜的重要因素。但尽管如此，仿真交易可以促使学习速度加快这一点还是可以肯定的。5、股指期货网上交易好处多小梁家附近没有期货公司和证券营业部，进行股指期货交易非常不方便，一日期货公司的工作人员提醒他，参与股指期货网上交易很方便。于是小梁购置了电脑，安装了宽带上网交易。一年下来，不仅节省了交易手续费，还学习很多计算机网络知识，小梁逢人就说：“股指期货网上交易好处多”风险提示：股指期货网上交易与传统书面指令、电话自助委托和热自助委托相比，具有成交快、回报快，准确性高，不受地域限制，交易同时可实时获得咨询及多样化分析工具。操作非常简单，即使是初入门者，花几分钟时间学一学也能掌握，至于下载行情软件和交易软件，期货公司网站上就有，实在不懂，期货公司工作人员也会乐意为您服务。至于使用，也是一学就会，易如翻掌。6、网上交易应注意的事项小林刚刚买了一部电脑，进行股指期货交易，由于担心记不住自己网上交易的账号及密码，就将自己的股指期货交易的密码设置成了123456，并将账号及密码记在了自己的记事本上。小林平时不注意妥善保管自己的记事本，随处乱扔，还喜欢随下载“共享”软件，一日，有一网友劝他下载安装“期货精灵”，说是能帮他分析行情，“期货精灵”实际上是木马程序，结果小林被人盗用了股指期货账户，造成不必要的损失。风险提示：采用网上交易的股指期货交易者需要重视安全保密。安全保密极其重要，在互联网上进行股指期货交易，必须输入自己的账户及密码，一旦你的账户及密码被不怀好意的人知晓，风险就会随之而来。如果你的账户因密码泄露而被非法进入后进行交易，很可能给你带来无法挽回的损失。这就提醒投资者，不要轻易下载那些不明真相的软件，以免给电脑黑客有可乘之机。还有一个办法就是经常更改密码，确保不被他人知悉。7、慎重使用市价指令小刘刚刚在期货公司开户进行股指期货交易。一天，他在交易软件上看到除了“限价”指令外，还有一个“市价指令”，如果选择市价指令，就不用输入价格，他觉得非常方便，于是不管什么情况下都使用市价指令。结果有一天，由于行情剧烈波动，小刘本想在1450买入开仓，但在小刘发出市价指令的同时，行情突然上窜到上熔断价，结果小刘的市价指令成交价也是熔断高价1537，十分钟之后，行情很快又回到了1450附近。事后得知，因为一机构操盘手盘中敲错单，造成“飞价”，小刘因此造成了不必要的损失。风险提示：市价指令是指按当时市场价格即刻成交的指令。这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤消。市价指令并不是万能的，在行情剧烈波动时，投资者应当谨慎使用市价指令，以免造成不必要的损失。8、不轻意做流动性低的远月合约小杜有做商品期货三年经验，参与股指期货交易，发现远月合约每天波动幅度大，自己喜欢冒险，于时将所有的资金都用于股指期货远月合约交易，结果想平仓时，发现很难在理想的价位平仓。终有一天行情向自己不利的情况发展，价格波动非常大，无奈被迫斩仓出局，造成很大损失。风险提示：股指期货远月合约一般是机构基于特定原因和目的进行交易，其价格波动性风险相当大，经常成交稀少，很可能出现买价与卖价相差很大，普通投资者很难在自己愿意的价格成交，进出都不容易。此外，远期月份合约距离交割日时间长，不确定性因素比较多，价格波动区间因市场想像题材丰富而增大，意味着交易者必须承担额外的风险，不适合普通投资者参与，故对新手来说，不应交易远期月份合约。9、新手交易，从小单量开始，孤注一掷，害莫大焉。小叶是东北人，为人爽快，喜欢直来直去，刚刚参与股指期货交易，觉得期货公司工作人员提醒他小单开始操作太麻烦，他认为股市会涨，索性满仓做多，结果正逢股市回调，由于手数比较大，损失惨重，无缘继续股指期货交易，不得不离开股指期货市场。风险提示：新手交易，应该从小单量开始。股指期货行情变化很快，新手由于缺乏实战及应对各种情况的经验，一旦出现不利情况而不能及时处理，必将遭受重大损失，也会严重打击新手的交易信心。10.做期货不是赌大小，不能将输赢归结为运气小杜平时喜欢玩儿麻将，一日听说有人做期货赚了大钱，心想：做股指期货犹如赌大小，股指期货中的买卖方向与赌大小的买大买小没什么差别，于是在期货公司开户后，不认真研究行情走势，单凭运气和感觉从事交易，追涨杀跌，结果损失惨重。风险提示：股指期货交易者持久的获利能力来自于交易者用心分析各种影响因素，留意行情变化规律，研究一套能够应变然而又比较稳健的投资策略，有条件的甚至可以利用电脑辅助人脑，加强胜算。因而，在股指期货交易中，赚了不要只庆幸好运，更要累积经验；亏了不要怨天尤人，应该勇于吸取教训。这样，才算是一个成熟而理智的股指期货投资者。11、不怕错，只怕拖老蔡是十几年经验的“老股民”了，多年的股票操作经历使他养成了“买进且持有”的“策略”，有人给他起了个绰号“老被套”。老蔡听说中国金融期货交易所上市交易“股指期货”合约，便在期货公司开户交易股指期货。老蔡心想，交易股指期货合约跟做股票一样，先买进，等涨了就卖，如果跌了，就被套，于时是做多股指期货。由于股市调整，股指下跌，股指期货合约价格也全面走低，老蔡心想，不就是被套了吗，没什么，不就下跌了下几点吗！又过了两天，行情继续下跌，他接到期货公司发来了“追加保证金通知”，他心想，不用追加，过两天，就会上涨的。结果第二天被期货公司强行平仓了，强行平仓后第三天，股期货价格又上涨了，可此时价格上涨跟老蔡已经没什么关系了。风险提示：“不怕错，只怕拖”是股指期货投资最重要的原则。自有期货以来，没有任何一个专家能够百战百胜，没有任何一种分析工具次次灵验！只要是人，在交易中出现考虑不周或失算是难免的。问题在于出错后，怎么应对！止损观念是“不拖”原则的最直接体现，经验表明，期货交易最重要的就是养成第一时间进行“止损”的好习惯。第一时间止损的好处是：即使行情出现不利于你的突变情况，你已在第一时间止损了，不至于措手不及，面对已成事实的巨大差价，再作止损决策就更难了。12、学会控制情绪很重要老郭在上海辛辛苦苦打工十几年赚来了三十万元钱全部投在股指期货交易上，想着能翻一倍之后，就可以在上海买套房了。“这是一辈子的积蓄呀，不可马虎！”进行股指期货交易时，老郭时常会这么想，结果越想越紧张，以致于控制不了自己的情绪，做了多头，大势往上跳一跳，脸上立刻笑一笑；价位往下走一走，眉头马上皱一皱。赚到一段价位，欢天喜地；出现若干浮动损失，寝食难安。没做多久，就病倒了。风险提示：股指期货交易者控制自己的情绪，一是亏得起多少做多少，不要赌全部家当，这样心理负担较轻。二是事先做好一套“看对何时平仓获利、看错何时止损认赔”的计划，盈亏都在意料之中，心理承受能力增强了，情绪自然稳定。13、生存之要----有效的资金管理老戴做商品期货十几年，深知“留得青山在，不怕没柴烧”的道理。股指期货上市交易后，老戴仍然坚持每次开仓资金不超过30%；坚持不在赔钱的单子上加码；还有就是只在获利与赔钱概率达到3：1的时侯才入市交易三原则，取得了很好业绩。刚刚进入股指期货市场不久的小张问他：“您有300万资金，为什么每次开仓只有不到100万呢？”老戴笑着回答说：“资金多寡是相对的，有效的资金管理与开户资金多少没有关系。资金管理方法应该以百分比来衡量，有效的资金管理要求交易者任何时侯不要出现弹尽粮绝的局面，任何时侯都要确保第二天还能继续交易”14、学会休息老严做事一向认真，勤奋，自从参与股指期货交易以来，没日没夜的研究行情，不管交易是否顺手，行情判断是否清晰，每日至少做10手交易，一年下来，不但没有赚到钱，还搞的身心疲惫。风险提示：交易者不仅应该在市况不明朗时趁机休息，还应该在大输或大赢后主动休息。休息的好处是：一是使自己从狂热的情绪中解脱出来，使绷紧的神经松弛一下；二是有时间总结经验教训或通过学习来补充一些新知识；三是可以凭借着“无仓一身轻”的姿态观察市场，研究下一步买卖方针，这样的观察可以更客观，更有利于制定出高质量的交易计划。15、尊重市场、适应市场老马做股票十几年很有收获，自认为股指期货一定也很在行。他预计股指期货上市交易后股票市场要经历长期熊市，于是坚定地做空，但自从老马做空股指期货后，股票市场一路走高，老马心想：我做股票十几年，我就不信我能判断错？于是继续坚持守仓甚至加码，最后损失惨重。风险提示：市场总是对的，交易者必须学会尊重市场，努力适应市场。在股指期货市场，做识时务的俊杰是明智之举，而执著于正常、不正常，有理由、没理由的成见，是不适合期货市场的迂夫子。16、锁仓有害无益老周做股票十几年，自认为“百战百胜”，参与股指期货交易后，经常会在买入开仓后，行情下跌回调，老周心想：“我错了？不能啊！”既不甘心平仓出局又担心损失扩大，于时反向做了卖出开仓，以达到锁定风险的目的。过了几天，行情果然停止回调，重拾涨势，老周马上将亏损的空单了结，等着行情继续上涨，但平掉空单后，行情又再度下跌，老周损失惨重。风险提示：国内目前交易规则规定，对投资者双向开仓，按开仓总手数计算保证金，投资者双向开仓即“锁仓”将占用大量保证金，同时在“解锁”时，一般比较复杂，普通投资者很难把握。无数交易者的实践证明：销仓实际上是一种十分不可取的交易方式，交易者易犯的一个通病是，不敢面对亏损的现实，锁仓就是这种心态的流露。17、借他人名义开户害人又害己小胡是在某机关工作，平时喜欢研究股票交易，听说中国金融期货交易所推出股指期货交易，非常想参与，但由于机关有规定不允许公务员上炒股和炒期货，小胡于是便想以他弟弟的名义在期货公司开户，由于他弟弟不在家，于是小胡就拿着他弟弟的身份证到期货公司开户，由于小胡与他弟弟相貌及年龄相似，加上对他弟弟的个人信息非常熟悉，因此顺利的完成了开户手续，预留的指定联系方式也是其弟弟的联系方式，入金后进行交易，由于小胡每天工作很忙，经常开仓交易后，没时间看盘，时间一长就忘了股指期货持仓情况。一天小胡的弟弟接到期货公司追加保证金通知，感到非常意外，心想一定是期货公司搞错了，过两天又接到期货公司电话强行平仓的通知，经过核实，才知道原来是他哥哥以他的名义在期货公司开户交易，强行平仓后，小胡损失惨重。风险提示：以他人名义在期货公司开户不仅会给投资者造成不必要的损失，而且会给名义开户人造成不必要的麻烦。提醒资者在期货公司开户时，不仅要以真实身份开户，还要预留自己真实的联系方式，用于接受期货公司的各种通知。18、指定联系方式变更要及时通知期货公司小吕在期货公司开户做股指期货交易，指定联系方式只有手机号码，一天小吕的手机丢失，被迫更换了手机号码。小吕在0703合约开仓做多后，由于股市调整，期货价下跌，小吕股指期货保证金账户可用资金不足，正逢小吕那几天工作忙，无时间上网到中国期货保证金监控中心网站查看自己的账户结算单，同时由于更换手机号未及时通知期货公司，期货公司通过电话方式发出的追加保证金通知小吕也接受不到，耽误了追加保证金的时间，强行平仓给小吕造成了不必要的损失。风险提示：客户在期货公司开户合同预留的指定联系方式用于接接受期货公司的各种通知，如果客户指定联系方式变更，应及时通知期货公司，保证自己指定联系方式的有效性，同时客户开仓交易后，应及时通过中国期货保证金监控中心网站关注自己账户的变动情况。19、利用股指期货进行套期保值应了解沪深300指数构成小黄是某公司财务经理，小黄所在的公司持有较多数量某上市公司股票，小黄听说利用股指期货能够给自己公司持有股票套期保值，于是就在期货公司开户准备进行股指期货套期保值。但到期货公司说明意图后，期货公司工作人员对小黄说：小黄所在公司持有的股票不是沪深300指数成份股，该上市公司股价走势与沪深300指数关联程度非常低，如果采用沪深300指数期货合约进行套期保值，保值效果不是很好，可能会出现股票，期货“双输”的结局。风险提示：利用“沪深300指数期货合约”进行套期保值，投资者应了解沪深300指数构成，及自己所持有的股票与沪深300指数的关联系数，即B值。否则股指期货套期保值将面临保值失败的风险。20、运用合理的分析手段分析行情，莫听信市场传言。小钱刚刚进入股指期货市场，对股指期货技术分析和基本面分析不是很熟悉，小钱过去曾做过股票交易，主要通过打探小道消息，作为指导自己交易的依据。按小钱的话说：“千条线、万条线不如一条内线”。一日小钱听说某沪深300成份股上市公司将配股，行情将上涨，于时小钱大量买入股指期货，结果事后证实该消息纯属谣传，小钱也因听信传言遭受不应有的损失。风险提示：股指期货投资者应建立适合自己的行情分析手段，切勿听信市场传言，依据市场传言可能会导致投资者不必要的损失，投资者更不要传播谣言，要根据我国有关法规规定，散布谣言，情节严重的，将承担法律责任。21、期货交易有风险，切勿听信获利承诺王奶奶靠经营小生意积攒了三十万元钱养老钱，平时将这笔钱存在银行。一日王奶奶在银行办理存款，遇到一自称是“期货交易高手”的李某，李某对王奶奶说：“现在银行存款利息这么低，您怎么还存款呀？不如用来做期货，我保证你三个月稳赚50万。”王奶奶听了，心理一动，但又担心被骗，问到“你不会把我的钱骗走吧”李某急忙解释说：“您可以亲自到期货公司开户，只有您自己才能将保证金取走，别人是取不了的，放心吧”王奶奶，这下放心了，于时跟着李某到期货公司开户，签署合同看也不看就签了，一心想着李某保证她稳赚50万的承诺，开户入金三个月后，王奶奶到期货公司取50万利润，结果到期货一查保证金发现30万的本金已亏损20万，王奶奶急了，找期货公司工作人员理论“李某说做股指期货保赚不赔的，现在怎么又损失20万呢，你们赔我30万！风险提示：期货交易有风险，任何获利承诺都是不切实际的，投资者在进行股指期货交易前，应认真阅读期货交易风险揭示书和合同条款，切勿听信他人的获利承诺。22、股指期货股资者参与股指期货交易应谨慎选择期货公司老张看到报纸上有关介绍股指期货的文章，想参与股指期货交易，但不知道到到哪里开户，听说邻居老王一直做股票，心想股指期货与股票有关，应该到证券公司去开户，于时找老王问到老王所在的证券公司是否能开户交易股指期货，老王说：没听说证券公司能进行股指期货呀？风险提示：投资者参与股指货交易只能由期货公司代理进行，投资者需选择具有股指期货代理资格且信誉良好的期货公司开户交易，目前国家允许创新类券商作为期货公司IB代理期货公司完成客户开户，投资者可户通过证券公司在期货公司开户进行股指期货交易。23、投资者应注意保证金比例调整风险小刘刚刚进行股指期货交易，由于不了解股指期货交易，于是刚开始时，按照津投期货的提示小手数进行交易，不满仓操作。可随着对股指期货交易的逐渐熟悉，小刘的胆量也在增加，每次交易手数越来越大，小刘心想：反正我最近行情判断比较准，按现行保证金比例不超仓就不会被强行平仓了，于时小刘按现行保证金比例满仓操作，行情走势也确实按小刘判断的那样走，但第二天小刘还是提接到了期货公司追加保证金通知。原来是中国金融期货交易所为防范风险，已将保证金比例提高由8%提高到10%，期货公司也相应将客户保证金比例由11%提高到13%，保证金比例提高了，致使小刘保证金不足，小刘也在面临强行平仓风险。风险提示：期货交易所和期货公司可根据交易制度及市场防范风险的需求，调整保证金比例，股指期货投资者也因此面临着保证金比例调整的风险，建议投资者不要满仓操作，同时在市场风险增大的时侯，要留一些可用资金以备应付保证金比例调整。24、投资者需要明确股票交易与股指期货交易的区别小应对股指期货与股票交易分不清楚，特意到津投期货找工作人员弄清楚，津投期货的工作跟他讲股指期货与股票交易有以下几个不同点：一是股指期货标的物是股价指数，而股票交易标的是上市公司股票；二是股指期货在期货交易所交易，而股票是在证券交易所里交易；三是我国股票交易采用100%货款及T+1交收，而股指期货交易采用保证金制度和T+0交易；四是我国股票交易需要先买后卖，而股指期货交易双向交易，即可先买后卖也可选择卖后买，只要是贱买贵卖就能获利；五是股票没有期限，只要上市公司没有退市，投资者就能一直持有，而股指期货合约是有期限的，到期后实行现金交割，交割后期货合约便不复存在。风险提示：股指期货交易与股票交易有很大区别，投资者不能以股票交易去理解股指期货交易，否则将会受到不必要的损失。25、投资者需要注意股指期货交易时间小吴想投资者股指期货，但不知股指期货交易时间，于是找来老张和老李询问，老张是老股民，心想股指期货与股票有关，交易时间一定与股票市场一是样的，于是说回答说”股指期货交易时是每天早上9点半11点半，下午1点到3点“老李一直做国内商品期货，心想股指期货是期货的一个类别，交易时间应该与商品期货交易时间是一样的，于是回答说”股指期货交易时间是每天早上9点至11点半，下午1点半至3点“，老张和老李争执不下，于是小吴找来津投期货的工作人员解答，才弄清楚，原来我国股指期货交易时间为早上9点15分至上午11点半，下午1点至3点15分。风险提示：我国股指期货交易时间既不同于股票交易时间也不同于商品期货交易时间，投资者应当牢记股指期货交易，以免耽误正常交易。26、沪深300指数能交易吗？小李刚参加股指期货交易不久，一日在行情报价栏内看到有四个股指期货合约在交易，此外沪深300指数也在变动，但没有人交易，于是小李产生疑问”没人交易，沪深300指数为什么会变动呢？“津投期货工作向他解释”沪深300指数是由中证指数公司按照一定规则编制的指数，该指数随指数成份股价变动而变动，将沪深300指数放大报价栏内目的是提醒投资者沪深300指数作为股指期货交易价格走势参照和到期合约交割结算价格的依据。“风险提示：沪深300指数随成份股股价变动而变动，股指期货到期交割后，以交割日沪深300指数算数平均价作为股指期货交割结算价。27、股指期货交易与股票交易融资融券业务有什么区别？小张刚参加股指期货交易不久，一日在报纸上看到股票市场有关融资融券业务的报道，心想股票融资不就是保证金交易吗？融券不就是做空吗，这跟股指期货不是一样的吗？于是找到津投期货工作人员了解清楚。津投期货工作人员向他解释道：融资融券是在股票市场通过一定的借贷关系，由券商向投资者出借一定的资金或股票为投资者提供服务，投资者仍然是在股票市场进行交易；而股指期货作为一种衍生工具，是在股指期货交易所进行集中交易；融资融券是由券商根据各自的服务条款分别与投资者签定个性化合同，而股指期货采用的是标准化合约；融资融券业务有一定的限制，普通投资者基于资产规模和信用问题很难得到这种服务，而股指期货交易则非常方便，投资者只要开户存入保证金就可以交易。融券业务投资者可能面临”逼仓风险“即投资者到期找不到股票用于偿还借入并卖出的股票而面临”逼仓风险“，股指期货实行现金结算，不存在”逼仓风险“。风险提示：股指期货与股票融资融券业务有本质区别，股票融资融券仍然是一种股票现货交易，只是券商额外为投资者提供的一种借贷服务，投资者面临着”逼仓风险“28、套利交易就没有风险了吗？小林刚进股指期货交易不久，听人家说，股指期货交易实行现金结算，不存在基差风险，因此套利交易是没有风险的。小林信以为真，同时在期货市场和股票现货市场反向操作，结果由于资金管理不科学，股指期货合约在到期交割之前因保证金不足，被强行平仓，导致套利亏损。风险提示：股指期货交易有风险，套利交易也不例外，在进行期现套利、跨期套利交易过程中，投资者主要面临因保证金不足而导致的强行平仓风险。29、投资股指期货投资基金有风险吗？小王看了几本有关股指期货投资基金的书籍，感觉股指期货投资基金是由一些职业基金管理人团队操作，比普通投资者水平高，因此小王就认为投资股指期货投资基金就没有风险了，由于我国没有公募股指期投资基金，于是小王就选择了一家私募基金，结果一年过后，亏损了20%。风险提示：股指期货交易有风险，投资股指期货投资基金也不例外，尽管股指期货投资基金是由专业人士操作，但投资者仍然面临价格波动风险、信用风险和资金管理风险。30、参与股指期货交易与别人共用一个交易编码进行交易，有风险吗？小林原来没做过金融投资，听邻居小李说股指期货投资很赚钱，便整日跟着小李研究股指期货。研究了三个月后，小林自认为自己对股指期货交易技巧及交易风险已经很了解，于时跟小李说自己也想参与股指期货交易。小李听了小林的想法后，对小林说：好啊，你也不用到期货公司再开户了，省得麻烦，你就用我的账户交易，每天交易结束后，我们俩将交易结果分一下不就得了吗？小林也图省事儿，于是就将钱交给小李，存入小李在期货公司开立的保证金账户，小李和小林共用小李的账户交易三个月后，由于对交易结果确认产生分歧对簿公堂，结果法院以交易账户及交易编码归小李所有为由驳回了小林的讼诉请求，小林因此遭受不必要的损失。风险提示：按照我国目前法规规定：股指期货投资者实行一户一码制度，每个投资者都需在期货公司开立自己的交易账户，同时在期货交易所申请自己的交易编码，即”一户一码制度“，投资者在自己账户和交易编码内交易才受到法律保护，与他人混码交易将会导致投资者不必要损失。31、股指期货交易资金划转需通过保证金结算银行账户进行。小于对期货交易研究有半年了，认为自己对期货交易技巧及交易规则已经相当熟悉了，于是带着50万元现金到期货公司开户交易。小于签完合同后，将现金交给津投期货工作人员，要入金。津投期货工作员对小于解释说，客户存入和提取期货保证金都必须通过银行期货保证金结算账户与期货公司保证金专用账户之间转账，期货公司不得接受客户现金存取款及非指定银行期货保证金结算账户资金调拨。风险提示：股指期货投资者进行股指期货交易，需事先指定银行结算账户，期货保证金的存入与提取只能通过银期转账系统在银行结算账户与期货公司保证金账户之间划拨，否则投资者合法利益将不能得到应有的保护。32、异地客户如何存取保证金小于是辽宁沈阳的股指期货投资者，小于从网上了解津投期货的信誉及服务水平比较高，于时想在津投期货进行期货交易，但小于不清楚异地客户如何存取保证金呢？津投期货的工作人员向他解释道：异地客户存取保证金可能过商业银行全国集中式银期转账系统进行。小于需要到在当地工、农、中、建、交五家期货结算银行中选择一家商业银行作为自己的期货保证金结算银行，签署《银期转账三方协议书》，办理开通全国集中式银期转账业务，客户通过网上银行、电话银行或期货公司网上交易系统调拨资金，非常方便。风险提示：异地客户进行股指期货交易，需要事先到期货结算银行开通全国集中式银期转账业务，客户通过开通全国集中式银期转账系统调拨资金，实现客户异地出入金需求。采用现金电汇，传真提款方式汇划资金存在很大风险。上市公司编制假财务报告,有各种各样的原因.第一,我国大部分上市公司由国有企业改制而成,控股股东与上市公司人财物分离不彻底,国有股权比重过大,流通股比重太小,存在"一股独大"现象.若控股股东为自身利益要上市公司编制虚假财务报告,流通股股东缺乏有效的制约力量.第二,上市公司为了维护良好的企业形象而编制并披露虚假财务报告.根据法律法规规定,只有财务状况良好,盈利能力强的企业才具有发行股票并上市交易的资格.因此,一些财务状况欠佳的企业为了向投资者展现良好的财务状况,不得不编制虚假财务报告.在本案中,东北药1996年5月9日发行股票,5月23日上市交易,当年便出现亏损,为维护公司形象遂造假隐瞒亏损状况.第三,确保公司在证券市场上的融资和再融资功能是上市公司编制虚假财务报告的最主要原因.我国法律法规对初次发行股票和配股有严格的要求,公司各项财务指标只有达到规定要求,才能发行股票或实施配股.那些不符合要求的公司,为了达到发行股票或配股的目的,企图编制虚假财务报告以骗取发行股票或配股的资格.同时,我国规定了相应的暂停交易和退市机制:对连续三年亏损的上市公司,股票暂行交易.暂停交易第一个半年公司未扭亏的,终止股票上市,第一个半年扭亏,但第一个年度亏损的,同样终止股票上市.部分财务状况恶化的上市公司,为避免退市的命运,保留上市再融资的可能性,铤而走险,编制虚假报告.第四,部分上市公司为配合"庄家"在二级市场的炒作,编制并披露虚假财务报告,误导广大投资者,从中渔利.第五,注册会计师未能勤勉尽责甚至助纣为虐,使上市公司披露虚假财务报告成为可能.部分注册会计师在对上市公司会计报表进行审计时未严格按照独立审计准则的要求实施相应的审计程序,未能发现上市公司的虚假会计记录;部分注册会计师甚至为一己私利,不顾职业道德,对含有虚假内容的会计报表出具标准的无保留意见或折中的另附说明段的无保留意见审计报告,从而使审计失去应有的作用.本案中,沈阳会计师事务所在对东北药1996年会计报表进行审计时,在发现该公司违反财务制度规定的情况下,仍然出具了无保留意见的审计报告.第六,法律法规不健全,违法成本低廉也是上市公司编制并披露虚假财务报告的重要原因.最高人民法院尽管发布了关于上市公司虚假陈述民事赔偿案件的若干司法解释,但迄今未止尚无因披露虚假财务报告而承担民事责任的司法判例.另外,《刑法》对编制虚假财务报告追究刑事责任,但必须是在严重损害股东或其他人的利益的情况下,才予追究,由于相应的损失难以认定,取证工作也极为困难,往往很难追究披露虚假财务报告者的刑事责任..二,违法违规手法上市公司编制虚假财务报告的手法多种多样.通常的手法有以下几种:一是提前确认或凭空虚构收入;二是改变折旧政策,延长固定资产折旧年限,减少当期折旧费;三是违背权责发生制会计核算原则,将收益性支出资本化,少计当期费用支出;四是费用不入帐或随意调整会计科目,隐藏费用或由母公司承担费用;五是虚增资产和漏列负债;六是利用关联交易调节利润;七是利用虚假资产重组创造利润等等.本案中,根据收入和费用配比原则,东北药1996年所发生的2128万元税金应计入当期费用并冲减当期损益,但东北药为了掩饰当期的亏损,通过随意调整会计科目,将该笔税金作为资产计入了产成品成本,并没有冲减当期利润,从而使1996年财务报告含有虚假内容.法律法规适用分析在证券市场中,上市公司披露的财务报告是投资者最直接,最主要的信息来源.投资者主要根据上市公司提供的财务报告来对公司的财务状况及其未来的发展趋势进行分析,并作出买卖股票的决策.虚假的财务信息将使证券市场失去可预期性,严重打击投资者的信心,扰乱市场的正常秩序.此外,虚假的财务报告将误导资源的配置,严重影响证券市场资源配置功能的实现.为了保护投资者的合法权益,降低市场风险,发挥证券市场合理配置资源的功能,各国都把规范上市公司信息披露作为重要的监管工作,并制定了相应的法律法规,明确规定披露虚假财务信息应承担的法律责任.在我国,在上海证券交易所和深圳证券交易所成立后,上市公司开始正式对外披露会计信息;1993年4月,我国颁布了《股票条例》,规定上市公司必须向中国证监会,证券交易所提供中期报告和年度报告,其中年度报告必须经注册会计师审计,并且对中期报告和年度报告的内容作了规定;在此基础上,中国证监会于1993年6月颁布了《公开发行股票公司信息披露实施细则》,并制定了一系列的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》,对上市公司披露财务信息进行了规范.另一方面,在《股票条例》,《禁止欺诈办法》以及其后的《证券法》等法律法规中,也明确禁止上市公司披露虚假财务信息,并对披露虚假财务信息的行为规定了相应的法律责任.在本案中,东北药虚增资产和利润的行为,违反了《禁止欺诈办法》和《股票条例》的规定,理应承担相应的法律责任.定性与处罚东北药上述行为违反了《禁止欺诈办法》第11条关于"禁止任何单位和或者个人对证券发行,交易及其相关活动的事实,性质,前景,法律等事项作出不实,严重误导或者含有重大遗漏的,任何形式的虚假陈述或者误导,致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定"的规定,构成了《股票条例》第74条第1款第(二)项所述的"在股票发行,交易过程中,作出虚假,严重误导性陈述或者遗漏重大信息的"行为.中国证监会对其作出如下行政处罚:1,对东北药处以警告;2,对东北药原董事长兼总经理吴某处以警告.案例2申银万国证券股份有限公司操纵股票价格案案情介绍1997年,国务院证券委员会会同国家审计署,中国人民银行,中国证监会组成联合调查组,对申银万国证券股份有限公司(以下简称"申银万国")涉嫌操纵上海陆家嘴金融贸易开发股份有限公司(以下简称"陆家嘴")股票价格行为进行了调查.调查发现,申银万国于1996年9月8日至14日的4个交易日连续买入陆家嘴股票超过300万股,买入的日成交量超过该只股票日成交总量的80%.此后,申银万国从10月17日至23日的5个交易日中,又连续抛出陆家嘴股票,其中17日,21日和22日每日的卖出量超过该只股票日成交量的50%,17日达到60%;24日和25日连续以平均47.04元至47.72元的价格,分别买进292.9万股和258.2万股,分别占该只股票当日成交总量的77%和87%;28日至31日又连续抛出.在这一阶段内,申银万国累计买进陆家嘴股票2684.5万股,卖出1387.7万股;从10月3日起,申银万国不但持股量一直高于市场成交量,而且仍在持续大量买入.申银万国通过集中巨额资金大量买卖陆家嘴股票,非法获利达2343.8万元.调查中还发现,申银万国曾连续数日以自己控制的不同账户对陆家嘴股票作价格,数量相近,方向相反的交易,以造成交易活跃的假象.此外,申银万国还存在违规持有陆家嘴股票超过陆家嘴总股本30%的事实;违规从工商银行上海分行,光大银行上海分行等商业银行场外拆入巨额资金炒股及违规从工商银行上海分行透支等行为.违法违规事实分析与一般操纵案件相比,本案有两个特点:1,操纵时间短,仅历时两个月,原因在于监管部门的及时介入.2,操纵的过程不完整,没有典型的建仓,拉高和出货过程.但是,本案仍然反映了《证券法》实施以前操纵股价案件的共性特征.一,操纵主体分析本案仅申银万国一家机构实施操纵,其原因在于陆家嘴流通股本较小,动用资金量要求不高,同时申银万国是当时市场上首屈一指的实力证券公司,融资能力强,具备独立坐庄的实力.而在1996年的市场格局下,资金面相对宽裕,独立坐庄的情况较为普遍.二,案件性质分析本案属于资金推动和内幕交易混合型股价操纵.1996年9月6日,陆家嘴的股价已经高达35元,申银万国却突然开始连续大量买入陆家嘴,持仓量超过流通盘的30%,令人难以理解.事实是,陆家嘴在1996年11月和12月连续推出了10配3和10送4的年度分配方案.当时的市场对于送配题材均视同重大利好,而申银万国作为陆家嘴的股东之一,本身就是内幕人员,完全具备获取尚未公开的内幕信息的条件.三,操纵过程分析从1996年9月8日开始的仅9个交易日,操纵人就完成了建仓,22个交易日就把股价拉到最高位.采用这种"短,急,快"的操纵模式的原因可能是申银万国在获悉内幕信息后,距离公司公布业绩和送配方案的时间已经不多,操纵人必须赶在信息公开之前把股价拉到高位,才好在利好公布前后出货.四,操纵手法分析1,连续交易.调查显示,在陆家嘴操纵案期间,申银万国累计买入陆家嘴股票2684.5万股,卖出1387.7万股.连续交易是操纵股价必然用到的手法,陆家嘴股价从35元涨至48元,与申银万国连续买卖并最终大量持仓有着密切的联系.2,内幕交易.对其他国家操纵案例的研究发现,并不是所有操纵行为的实施都需要大量的资金,在信息优势占主导地位的情况下,资金优势不一定起决定性的作用.在本案中,操纵人操纵时间很短,却能够引起股价大幅上涨,并非操纵人操纵手法的高明,而是确有公司基本面支持;操纵人的行动在某些时候与市场走势相反,比如操纵人在操纵过程中成功地卖出相当比例的股票,而且获利不菲,这可能是庄家通过散布信息令市场已经知道或预期公司的利好.五,行为认定分析认定股票价格操纵,至少要包括3个要件:一是操纵人在被操纵股票中占有统治或控制地位;二是被操纵股票的价格是扭曲的;三是当事人具有操纵意图.从本案看,申银万国由于其持仓超过流通股的30%,而且具有一定的信息优势,所以在交易中占有控制地位;同时,在信息没有公开以前,股价的大幅上涨是不正常的,在普通投资者眼里股价与公司基本面是背离的,股价被扭曲;而且,操纵人在操纵过程中实施大量为法律所禁止的操纵行为,包括非法融资,对倒,连续买卖,超比例持仓,已足以说明其具有操纵股价的意图.因此,申银万国的行为可认定为股价操纵.法律法规适用分析操纵市场行为是指行为人以获取利益或者减少损失为目的,利用其资金,信息等优势,或者滥用职权操纵市场,人为地扭曲了市场价格,造成虚假的供求关系,影响证券市场价格,制造证券市场假象,诱导或者导致投资者在不了解事实真相的情况下作出投资决定,违反证券市场公平,公正的原则,破坏了证券市场的管理制度和正常秩序.目前,证券市场存在的最常见的操纵手段有:1,通过合谋或集中资金操纵证券市场,如新股上市时,上市公司与承销商,上市推荐商蓄意联手托市,影响股价于一时,诱导股民跟进.2,以散布谣言等手段影响证券的发行,交易,股民被谣言所左右,盲目跟着"信息"走.3,为制造证券的虚假价格,与他人串通,进行不转移证券所有权的虚买虚卖,比如交易者故意以等价将证券抛出,同时委托另一经纪人进行收购,并约定一切损失由卖者承担,买进卖出都是一个人,造成其交易之股票买卖繁荣的假象,导致不知情者盲目跟进,造势者再将股票抛出,从中获利.4,出售或者要约出售并不持有的证券,致使投资者误以为股票要跌而抛售,操纵者则逢低吸纳,待股民回购,价格上扬,操纵者则又抛售股票,从中牟利.5,以抬高或压低证券交易价格为目的,连续交易某种证券,比如大户利用人们买涨不买跌的心理,把并不高的股价抬高,给人股票看好的假象,引导股民跟进,股价被抬高后,操纵者则不动声色,分批抛售.与"抬高出货"相反的是"压低进货",在股价处于高位时,大户将大批股票一次性抛出,引起股价直线下滑,在股价跌至谷底时再大量回购,从中牟利.6,利用职务便利,人为地压低或者抬高证券价格.在本案中,申银万国违反了《禁止欺诈办法》第7条关于"禁止任何单位或者个人以获取利益或者减少损失为目的,利用其资金,信息等优势或者滥用职权操纵市场,影响证券市场价格,制造证券市场假象,诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定,扰乱证券市场秩序"的规定,构成《禁止欺诈办法》第8条第(五)项所述"以抬高或者压低证券交易价格为目的,连续交易某种证券"和《股票条例》第74条第1款第(三)项所述"通过合谋或者集中资金操纵股票市场价格"的行为.定性与处罚为贯彻执行证券法规,维护证券市场秩序,根据申银万国的上述违法事实和《股票条例》第71条的有关规定,1997年6月11日,中国证监会作出了《关于对申银万国证券股份有限公司违反证券法规行为的处罚决定》(证监查字〔1997〕17号):1,暂停申银万国股票自营业务1年.申银万国应自收到处罚决定之日起的两个月内在上海,深圳证券交易所的监督下将所持自营股票全部卖出,并在12个月内不得买入任何股票.2,对申银万国罚款人民币500万元.3,没收申银万国操纵陆家嘴非法获利2343.8万元,责令其自收到处罚决定之日起的两个月内在上海证券交易所监督下卖出所持有的陆家嘴股票,如有盈利,全部没收,上缴国库.相关案例信达信托自1998年4月8日起,集中5亿元资金,利用101个个人股东帐户及2个法人股东帐户,通过其下属的北京,成都,长沙,郑州,南京,太原等营业部,大量买入"陕国投A"股票.持仓量从4月8日的81万股,占总股本的0.5%,到最高时8月24日的4.389万股,占总股本的25%.但是,信达信托对上述事实未向陕西省国际信托投资股份有限公司,深圳证券交易所和中国证券监督管理委员会作出书面报告并公告.同时,信达信托多次通过其控制的不同股票帐户做价格相近,方向相反的交易,以制造成交活跃的假象,使得该股价格从4月8日的10.01元涨至9月21日了高时的19.12元,涨幅达91%.截至1999年2月9日,信达信托共获利10322万元.二,处罚决定信达信托的上述行为违反了《禁止证券欺诈行为暂行办法》(以下简称《禁止欺诈办法》)第七条和《股票发行与交易管理暂行条例》(以下简称《股票条例》)第四十七条的规定,构成《股票条例》第七十四条第(三)项和第(八)项所述的行为.依据《股票条例》第七十条,《证券从业人员资格管理暂行规定》第三十四条的规定,经研究决定:(一)对信达信托处以警告并罚款300万元;(二)没收信达信托违规收入10322万元;(三)暂停信达信托证券业务总部总经理夏小军证券从业资格12个月;(四)对信达信托法定代表人陈玉华处以警告;(五)责令信达信托清理违规开立的个人股票帐户,并予以注销.案例3中国农业银行襄樊市信托投资公司上海证券业务部内幕交易案内幕交易概念是指证券交易内幕信息的知情人员或非法获取证券交易内幕信息的其他人员,在涉及证券的发行,交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息尚未公开前,买入或卖出该证券,或者泄漏该信息或者建议他人买卖该证券的行为.由于内幕交易行为违背了证券市场公平原则,直接影响到投资者的信心和证券市场的稳定,各国无一例外地将内幕交易行为列入违法违规行为而予以严厉打击.案情介绍1993年9月16日晚,中国农业银行襄樊市信托投资公司上海证券业务部(下称"襄樊上证")与深圳华阳保健用品公司(下称"深圳华阳")双方业务人员洽谈业务时,谈及深圳华阳将大量购进上海延中实业股份有限公司(下称"上海延中",小盘股且股权分散,流通股占91%)股票的内容,襄樊上证在得知这一内幕信息后,即于1993年9月17日至27日分三次自营购入延中股票62.78万股,并于10月7日高价抛出.违法违规事实分析本案中值得关注的问题有两个:一是内幕信息的认定;二是内幕人员的范围.内幕信息的认定1993年9月16日晚,襄樊上证的业务人员从深圳华阳公司业务员处得知的深圳华阳将大量购入延中股票的消息,是否为内幕信息这就涉及内幕信息的界定标准问题.从理论上界定,内幕信息具有两个特点:未公开性和重要性.符合未公开性和重要性特点的信息,即内幕信息.未公开性:内幕信息是仅为内幕人员知悉的未向社会公众公开的信息,即该信息处于秘密状态,社会公众尚未或无法通过合法途径获知.关于信息公开的具体标准,一般有一下几种:(1)以新闻发布会的形式公开;(2)在全国性的新闻媒介上公布,如《证券法》64条规定"在国家有关部门规定的报刊上或者在专项出版的公报上刊登;(3)市场已消化该消息,即市场已对此消息作出了反应.那么,信息公布多久后才算公开呢有效市场理论认为:一项信息被相当数量的投资者知悉后,必将引起证券价格的波动,反应出该信息对股价的影响,因此只要该信息被市场吸收,消化,融入证券价格后就能认定该信息已被公开.美国在实践中的做法是,只要该信息为相当数量的股票分析师所知悉,即便多数的普通投资者不知晓,即算已公开.我国现行法律未对此作出规定.实践中的惯例是:某公司如有重大信息公布,即通过停牌半日,1日或更长时间,以使市场消化吸收该信息,之后股票复牌,则视为信息已经公开.重要性:也就是说构成内幕信息的,要求该信息本身对评判市场具有较大的影响作用,一旦被投资者知悉,利用或者被泄漏,很可能会对证券市场产生重大的影响,导致证券市场价格的超常规的变动.这也就是内幕信息都具有的价格敏感性的特点.内幕信息对市场的重要性,仅指可能性结果,也就是说一旦被公开,可能引起证券市场价格的涨跌,而不是指实际产生何种结果,也不考虑该信息所涉及的事项是否会真正实现.因为,影响证券市场价格变动的因素是相当复杂的,内幕信息被公开后,可能引起股价相应变动,也可能由于其他原因未能发生预期效果,或者由于消息的走漏以致在未正式公开前已有市场反应,至正式公开时却反应平淡等,当然后者其实仍然证明了该消息对股价的影响力.从法律上界定,《证券法》69条以列举的方式为为内幕信息界定了范围(见《证券法》第69条,第62条第二款).这种立法方法固然便于执法机关在实际操作中快速识别,作出是否为内幕信息的判断,但证券市场瞬息万变,违法方式千差万别,现行立法难以穷尽各种可能情景.为此,国外立法对内幕信息多作原则性规定,具体个案由司法部门依据有关原则具体判断.如美国最高法院在一个内幕交易案件中,提出了如下关于重大信息的判断标准:"如果一个理智的投资者,在他作出投资决定时,可能认为这个被忽略的事实是重要的,那么它就是重要的."为此,美国法院以被告本身的交易行为,或者第三人得知该信息时的交易行为,作为判断重大内幕信息的标准之一.这其实是一种简捷而合理的证明方式,因为当被告在知悉尚未公开的信息后便进行交易,就足表明该信息对其决策的重要性;如果被告系因其他理由而交易,应负举证责任.在本案中,襄樊上证自深圳华阳业务员处获知的深圳华阳将大量购进延中实业股票的消息,依上述标准,应属内幕信息:一是该消息当时尚未公开;二是对于一只小盘股且股权高度分散的股票来说,有人大量买入即将导致供求形势的变化,更可能意味着可能产生公司控股权的变动.深圳华阳虽未将其公司与关联企业的收购方案明确告知襄樊上证,但襄樊上证此时掌握的信息如果被公开,亦足以使他人对延中实业股票的投资价值,未来走势重新进行评估,从而导致股票价格波动,因此,该信息应属重大信息.且从襄樊上证对此消息的反应来看,也可以证明其对该信息的重视程度.内幕人员的范围内幕人员是内幕交易行为的主体.世界各国都对内幕人员加以划分.如日本《证券交易法》根据行为人与发行人的关系的密切程度,将内幕交易主体划分为公司内部人员,与公司有关系的准内部人员,公司以外接受第一手情报的人员.美国法院的判例根据行为人与投资公众的关系,大体将内幕交易主体划分为内幕人员和临时内幕人员.不少国家立法认为,内幕人员不是一个封闭的集合体,真正的内幕人员是拥有关于公司内部信息并进行证券交易的人.于之对应的是那些只能从报纸,广播,电视等公开渠道获得信息的人.我国证券立法规定内幕人员主要包括以下三类:1,公司内幕人员.即基于在公司的职务,地位或工作关系而获得来源于公司内部消息的人.这是传统意义上的内幕人员.包括公司董事,监事,经理,副经理等高级职员,公司大股东,控股股东的高级管理人员,以及公司秘书,财务人员,打字员等.2,政府管理人员.即政府机构中由于其管理,监督地位而能够获得证券交易内幕信息的人.包括证券监督管理机构,发行主管部门和审批机关的工作人员,工商税务等有关经济管理机关的工作人员.3,市场内幕人员即与公司没有隶属关系,但由于其业务或职业而获得有关公司内部信息或有关市场供求变化信息的人.包括证券交易所,证券结算登记机构,证券公司,证券投资咨询公司,资产评估机构,证券信用评级机构,律师事务所,会计师事务所等证券投资服务机构的有关人员.《禁止证券欺诈办法》还将新闻媒介人员列为内幕人员.本案中的内幕信息源并非来自延中实业公司,而是拟对延中实业采取收购行动的宝安上海公司及其关联企业深圳华阳等,因此深圳华阳及其内部人员显然属于内幕人员,但襄樊上证由于与深圳华阳的业务关系,合法地获知有关内幕信息,符合《禁止证券欺诈办法》第6条第四项所述"由于本人的职业地位,与发行人的合同关系或工作联系,有可能接触或者获得内幕信息的人员",因此也应视为内幕人员.综上,襄樊上证作为内幕知情人员,在明知该内幕信息未公开的情况下3次买入延中股票,进行内幕交易的主观故意明显,属于内幕人员利用内幕信息进行交易,构成《禁止证券欺诈办法》第三条所规定的内幕交易行为.定性与处罚鉴于襄樊上证构成内幕交易行为,且证监会还查实,襄樊上证购入延中股票的资金大部分为客户保证金,同时构成挪用客户保证金的行为,根据当时的《股票条例》和《禁止证券欺诈办法》的规定,对襄樊上证的违规行为作出如下处罚:1,对襄樊上证利用内幕交易,挪用客户保证金获取的非法所得1671万元予以没收,上缴国库.2,襄樊上证现存延中股票5300股,自收到处罚决定书之日起三日内按市价卖出,所得扣除按1993年9月17日每股9.64元的买入价计算的成本后,盈利予以没收,上缴国库.3,对襄樊上证处以罚款人民币200万,上缴国库.4,暂停襄樊上证的自营业务两个月,责成其进行内部整顿.中国证监会将会同人民银行有关部门对其整顿情况进行检查验收,并决定是否恢复其证券自营业务.案例4国信证券挪用客户保证金案案情介绍1999年,中国证监会对国信证券有限公司涉嫌违反证券法规的行为进行了调查.经查,截止1998年底,国信证券证券挪用客户保证金65339万元用于配股余额包销和自营业务,1998年底全部归还.违法违规事实分析挪用客户保证金,是指接受客户委托的证券公司将客户买卖股票的资金用于非客户证券买卖的其他用途.客户保证金也称客户交易结算金,是客户用于买卖证券的交易结算资金.保证金的所有权属于客户,该资金的使用由客户自行决定.证券公司对客户保证金只是代为保管,只有临时的占有权,没有使用权和处分权.如果未经客户允许,动用客户保证金,是一种侵犯财产权的行为.国信证券从事配股余额包销和自营活动,只能动用其自有资金或依法筹集的资金,而其为经客户许可擅自动用客户保证金,不仅侵犯了客户财产权,而且加大了证券经营机构的风险,给证券公司信誉带来不良影响,也给证券市场带来不稳定因素,是一种具有极大社会危害性的违法行为,监管部门采取一系列措施予以禁止,近年来虽逐步减少,但尚未杜绝.究其原因,主要有:我国证券公司的融资渠道不够宽松目前,我国证券公司普遍存在资金规模偏小,融资业务渠道窄,数量少,比例小的特点.在日常经营中,证券公司既要进行股票承销业务,自营业务和经纪业务,又要进行固定资产投资,开设新的营业部,各项业务的开展都需要资金.而资金量明显不足的问题,限制了证券公司的发展.目前,证券公司合法的融资方式主要有:进入银行间同业拆借市场进行不超过7天的同业拆借;在银行同业市场上进行国债回购业务;符合条件的证券公司可以以自营证券作为质押向商业银行申请抵押贷款;符合条件的证券公司可以发行债券.但由于种种原因,上述融资渠道不尽通畅,所以,部分证券公司置法律法规于不顾,挪用客户保证金来弥补资金不足的问题.(《证券法》修改中提出了融资融券的问题,另混业分业,银行资金入市,国企炒股,股指期货和衍生品种问题)二,法律观念淡漠,经营理念落后,管理水平不高,期望通过违规经营来获取超额利润一些证券公司及高管人员法律意识淡漠,经营理念落后,为了追求高额利润,不想方设法通过提高经营管理水平,增强自身竞争力来获取利润,置法律法规于不顾,期望规避监管,通过违规来获取超额利润,这种行为最终会以受到监管部门处罚为代价.内部控制制度的问题从保证金存管模式进行分析,客户交易结算资金专用存款账户的权利人是证券经营机构,而非资金所有者即客户,客户本人除进行交易和取款外无法控制资金去向,而证券公司对客户资金可以随意控制,在这种情况下,如果公司法人结构不健全,内控制度不健全,公司易被内部人控制,则为挪用客户保证金提供了可乘之机.定性与处罚国信证券挪用客户保证金的行为,构成了《股票条例》第71条第一款第(六)项所述的挪用客户保证金的行为.(因为该行为发生在1998年,《证券法》1999年7月1日生效,在当时尚未生效,故适用《股票条例》).鉴于国信证券挪用保证金问题已在当年纠正,2000年1月5日,中国证监会作出,《关于国信证券有限公司违反证券法规行为的处罚决定》:对国信证券处以罚款200万元.对国信证券资金财务部总经理李某给予警告.案例5,中山证券等4机构透支申购江苏索普股票案案情介绍1996年8月27日,江苏索普股票上网定价过程中,中山证券,甘肃信托,大鹏证券,江西证券分别给客户透支39812万元,4817万元,1711万元,680万元申购股票,违反了中国证监会《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》规定,严重干扰了证券市场的正常秩序,破坏了证券市场三公原则.违法违规事实分析在世界各国中,不少国家实行信用交易,比如美国和我国台湾地区,有的国家还有专门的证券金融公司,向券商提供信用交易所需资金和股票.信用交易有利于活跃市场,更好地发挥资本市场的作用,但是要有严格的制度管制和信用作基础.在我国,由于证券市场发展的历史不长,投资者素质参差不齐,信用制度不健全,证券监管机构对信用交易的监管经验尚不足,如允许信用交易,风险过大,易引发系统风险,不利于金融市场的稳定,因此,从《股票条例》到《证券法》以及相应的一系列规范性文件都对透支交易行为明令禁止.在