第三章-金融市场与金融工具课件

二、资本市场（一）含义：资本市场是指融资期限在一年以上的长期资金市场。主要是用于工商企业固定资产投资的需要和政府弥补财政赤字的资金需要。

二、资本市场（一）含义：资本市场是指融资期限在一年以上的长期1（二）资本市场类型

1、有价证券市场（1）股票市场（2）债券市场2、银行中长期信贷市场（二）资本市场类型2股票1、定义：股份有限公司发给股东以证明其入股的资本额并有权取得股息的书面凭证。它是一种所有权凭证。2、特点：同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。通过买卖方式有偿转让，股东不能要求公司返还其出资。股票1、定义：股份有限公司发给股东以证明其入股的资本额并有33、股票的种类（1）按股东权力不同分为:

普通股：是在优先股的要求权得到满足才参加公司收益和剩余资产分配的股票

特点：1、是公司发行最普遍、最重要也是发行量最大的股票。股份公司最初发行的大都为普通股股票2、有经营决策权3、风险大（原因：股息不固定，随公司经营状况和盈利水平波动，并且是在偿付了公司债务利息和优先股股东的股息之后才分得。利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。

）

3、股票的种类4

优先股：在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票优先股一般是公司成立后为筹集新的追加资本发行的特点：1、股息固定2、优先分配股息和清偿剩余资产（破产、解散时）3、无经营决策权设立和发行优先股的意义：1、对股份公司来说，其意义在于方便公司增发新股融资，而且优先股一般无表决权，可避免公司经营决策权的分散2、对投资者来说，其意义在于投资收益率有保障优先股：在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的5（2）股权结构B股外资股公司职工股社会公众股境内上市外资股境外上市外资股H股N股S股等A股国有股法人股公众股B股外资股公司职工股社会公众股境内上市外资股境外上市外资股H6国有股:指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。法人股:指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。我国国有股和法人股在2005年9月前不能上市交易。国家股东和法人股东要转让股权，可以在法律许可的范围内，经证券主管部门批准，与合格的机构投资者签订转让协议一次性完成大宗股权的转移。

国家股和法人股占总股本的比重平均超过70％，在大多数情况下，要取得一家上市公司的控股权，收购方需要从原国家股东和法人股东手中协议受让大宗股权。

国有股:指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形7股权分置：上市公司的一部分股份上市流通，另一部分暂不上市流通股权分置改革大非小非解禁国有股解禁（上市流通）非流通股分为：（也叫限售股）小非---小规模的限售流通股。占总股本5％以内。股改完成1年后就可以流通。大非---大规模的限售流通股。占总股本5％～10％。股改完成2年后就可以流通。

股权分置：上市公司的一部分股份上市流通，另一部分暂8公众股:指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。我国投资者通过股东账户在股票市场买卖的股票都是社会公众股。我国公司法规定，单个自然人持股数不得超过该公司股份的5％。除少量公司职工股、内部职工股及转配股上市流通受一定限制外．绝大部分的社会公众股都可以上市流通交易。

公众股:指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股9A股B股H股S股的区分依据：股票的上市地点和所面对的投资者

A股:由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票B股：由我国境内的公司发行,以人民币标明面值，以外币（美圆或港币）认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的股票。它的投资人;香港、澳门、台湾地区居民和外国人，持有合法外汇存款的大陆居民B股公司的注册地和上市地都在境内

H股:我国境内的公司在香港发行的，供境外投资者用外币认购的，在香港联合交易所上市的股票H股注册地在内地，发行和上市地在香港A股B股H股S股的区分依据：股票的上市地点和所面对的投资者10N股：我国境内的公司在纽约证券交易所发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购的，在纽约证券交易所上市的股票S股：指主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地在新加坡（Singapore）或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的股票。N股：我国境内的公司在纽约证券交易所发行的以人民币标明面值，114、股票市场（一）一级市场:又称发行市场,是指组织新证券发行的市场.股票发行市场是指发性股票从规划到销售的全过程，是资金需求者直接获得资金的市场。新公司的成立，老公司的增资，都要通过发行市场，都要借助于发生、销售股票来筹集资金，使资金从供给者手中转入需求者手中，也就是把储蓄转化为投资，从而创造新的实际资产和金融资产，增加社会总资本和生产能力，以促进社会经济的发展，这就是初级市场的作用。

▲只有一级市场才能为证券发行者募集到资金.

4、股票市场（一）一级市场:又称发行市场,是指组织新证券发行12（二）二级市场:又称流通市场,是指已发行证券买卖交易的市场.

▲二级市场可以增加有价证券的流动性,因此有利于促进有价证券的发行.

▲二级市场的交易不能为证券发行者筹集新的资金.

▲二级市场按交易场所和方式的不同,分为场内市场和场外市场.（二）二级市场:又称流通市场,是指已发行证券买卖交易的市场.13（1）场内市场(Floortradingmarket):在证券交易所内进行交易的市场.集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。证券交易所提供公开交易的场所，它本身并不参加交易；进入证券交易所进行交易的必须取得交易所”会员”的资格；买卖股票的一般顾客则需委托交易所的会员进行交易。取得交易所会员资格的分两类：一类只能接受顾客委托，从事经纪业务；另一类除经纪业务外，还可自营股票买卖。它们的名衔因国而异。一般以经纪人和交易商加以区分。我国一直笼统呼之为“券商”。券商：是经营证券交易的公司，或称证券公司，是上海证券交易所和深圳证券交易所的代理商

如：安信证券、光大证券、广发证券、国泰君安、申银万国等

（1）场内市场(Floortradingmarket):14客户如果有买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商处开设账户，交纳一定的保证金，以取得委托买卖证券的权利。证券交易所的交易采取竞价成交方式。客户如果有买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商15

▲场内市场只交易上市证券,是二级市场的典范和核心.（2）场外市场(OvertheCounterOTC):指在证券交易所之外的场所进行证券交易的市场.习惯有“柜台交易”或“店头交易”的称谓。

虽无集中的固定场所，但也有统一的信息网络。股票交易可以通过交易商或经纪人，也可以由客户直接进行；与交易所采取的竞价制度不同，价格一般由双方协商议定。▲场外市场是一个相对松散的无组织市场.

▲大量非上市证券的交易都是在场外市场进行的▲场内市场只交易上市证券,是二级市场的典范和核心.16债券1、债券的定义：由筹资者向投资者出具的在一定时间还本付息的债务凭证.2、基本要素：票面价值：币种、票面金额债券价格：折价发行、溢价发行 （不一定与面值相等）偿还期限利率债券1、债券的定义：173、债券类型：按发行主体分国债/地方政府债外国债券欧洲债券政府债券：

金融债券公司债券国际债券3、债券类型：国债/地方政府债外国债券欧洲债券政府债18

按发行期限分

短期债券中期债券：1~10年长期债券：10年以上短期债券中期债券：1~10年长期债券：10年以上19我国债券目前主要按发行人分为政府债券、企业债券、金融债券.我国债券目前主要按发行人分为政府债券、企业债券、金融债券202009-2010年我国中长期债券市场筹资者结构2009-2010年我国中长期债券市场筹资者结构214、债券市场第三章-金融市场与金融工具课件22三、外汇市场1、外汇（foreignexchange）：以外币表示的可用于国际间结算的支付手段。2.外汇市场:是由外汇供给者与外汇需求者及外汇买卖中介构成的买卖外汇的场所或交易网络外汇市场交易为国际经济贸易往来提供了货币兑换和结算的便利。同时，外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机提供角逐场所。三、外汇市场1、外汇（foreignexchange）：以23两种形式：（1）有固定交易所的有形市场。如巴黎、法兰克福、布鲁塞尔（2）无固定交易所的无形市场。占大多数，如伦敦、纽约、东京、香港、新加坡。外汇交易通过通讯工具进行,现代外汇市场是一个遍及世界的进行外汇交易电讯网络。两种形式：243、外汇市场的功能（1）把资金和购买力从一个国家的一种货币转移成另一个国家的另一种货币（2）提供套期保值和投机机会3、外汇市场的功能254.外汇市场的交易主体（1）外汇的直接供求者——三类：一是如进出口商、国际投资者、旅游者；二是套期保值者；三是外汇投机者他们对外汇的供求关系对汇率变动的影响最大（2）外汇银行——外汇使用者和获得者的清算所是由各国中央银行指定或授权经营外汇业务的银行。（3）外汇经纪人——外汇市场上专门为交易双方买卖外汇者。（4）中央银行——该国外汇收支失衡时的最后买卖人4.外汇市场的交易主体265、外汇市场的交易方式（1）.即期外汇交易是指买卖双方在外汇买卖成交后两个交易日内完成交割（货币收付）的业务。交易所内采用的汇率就是即期汇率（2）.远期外汇交易是当前签定一份合约，它规定在未来的某一天以今天商定的汇价买或卖某种数量的某种外汇合约中商定的汇率是远期汇率5、外汇市场的交易方式27从事远期外汇交易的目的：（1）套期保值指预计将来某一时间要支付或收入一笔外汇，买入或卖出等金额的远期外汇，以避免因汇率波动造成经济损失。例：进口商3各月后需支付100万美元，预计人民币有贬值趋势，则现在买入100万美元的远期外汇，锁定汇率，避免因汇率波动造成经济损失。从事远期外汇交易的目的：28（2）投机获利两种形式：1.卖空：先卖后买的的投机交易前提：预计一种货币在未来贬值例:投机者预计欧元汇率将下跌，就签订3个月的远期卖出欧元合约（远期汇率为1.01美元=1欧元），3个月后交割；3各月到期时，欧元果真贬值，汇率为1美元=1欧元，则投机者在即期市场上花100美元买进100欧元；再按远期汇率交割卖出100欧元，获利1美元。步骤：先卖（远期）——再买（即期）——最后交割（远期）（2）投机获利292.买空先买后卖的的投机交易前提：预计一种货币在未来升值例:投机者预计欧元汇率将上升，就签订3个月的远期买进欧元合约（远期汇率为1.01美元=1欧元），3个月后交割；3个月到期时，欧元果真升值，汇率为1.02美元=1欧元，则投机者在即期市场上花100欧元买进102美元；再按远期汇率交割卖出101美元，获利1美元。步骤：先买（远期）——再卖（即期）——最后交割（远期）2.买空30（3）外汇期货交易与远期类似（4）外汇期权交易（略）（3）外汇期货交易316、外汇市场的交易层次（1）结售汇市场——客户与外汇银行之间的零售市场办理结售汇业务的银行是外汇指定银行。外汇指定银行根据人民银行公布的基准汇率，在规定的幅度内制定挂牌汇率，办理对客户的结售汇业务。客户主要是个人、贸易商、企事业单位、公司等。他们或出于国际贸易的需要，或出于外币存款的需要，或出于投资和投机的需要，与商业银行进行外汇买卖。

6、外汇市场的交易层次32

在结售汇制度下，外汇指定银行使用自有的本币、外币资金办理结售汇。银行有时买多，有时卖多，这就会引起银行外汇持有量的变化。当银行的外汇头寸超出或低于周转所必要的数额时，就需要在银行之间进行外汇头寸的相互调节和平补的交易。（2）银行间外汇市场——外汇买卖同业市场（3）外汇银行与中央银行间的外汇交易在结售汇制度下，外汇指定银行使用自有的本币、外币资金办33目前，我国外汇市场还没有完全公开，因此个人较难参与市场交易，尤其是投机性交易。但是，随着开放的发展，无论是个人还是团体、企业等，增大了对外汇的供求，因此这种半开放的市场远远不能适应经济发展的需要。于是，各大中城市，尤其是沿海一带城市，个人与个人、个人与企业之间的私下外汇交易市场越来越发展。（4）外汇黑市需求主要包括两部分：一部分是本身即属非法交易如走私、洗钱、非法转移个人资产、违规对外投资等交易所形成的需求；另一部分是一些正当需求：或因审核手续烦琐，或因对有关规定不清楚，或因国家对购汇有所限制等原因而进入非法渠道。黑市上的外汇供给有的是黑钱，有的也是合法收入，但试图赚取黑市的汇价差。目前，我国外汇市场还没有完全公开，因此个人较难参与市场34四、黄金市场（一）黄金的用途1、货币用途（过去）2、投资3、消费由于黄金具有一般商品和金融投资功能，所以有了黄金市场，其市场参与者为（二）黄金市场的参与者1、卖方——采金企业、藏有黄金待售的私人和集团、做金价看跌的投机者、中央银行2、买方——以黄金做工业原料的企业、为保值或投资的购买者、做金价看涨的投机者、中央银行3、经纪人——专门从事代理进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织（Commission

House）。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，活跃着很多经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。

四、黄金市场（一）黄金的用途35（三）黄金市场主要交易方式1.现货交易现货交易，是指成交后两个营业日以内交割的交易。包括实物交易和账户交易。实物交易以买卖金块、金砖、金币等进行交易。账户交易是由投资者在银行或交易商处开设账户，成交后只需在账户上列明数量、成色等，不作具体的交割，定期进行清算，因此称为“纸黄金”。（三）黄金市场主要交易方式362.期货交易是指由交易双方先签订合同，交付押金后，在预约的日期里办理交割的交易。又分为保值交易与投机交易。保值交易指为避免金价变动遭受损失而进行的期货交易。投机交易是利用金价的涨跌趋势，买空卖空，从中赚取利润。2.期货交易373.期权交易是指将来某一时间以议定的价格买入或卖出一定成色一定重量的黄金的权力，黄金期权的买入者应向黄金期权的卖出者缴付一定的保证金，期权到期日之前，期权买入者可以视情况选择履行或不履行期权合约。

看涨期权的买者交付一定期权费后，有权在有效期内按规定的价格买入数量标准化的黄金，看涨期权的卖者在收取期权费后，有按规定价格出售标准化数量的黄金的义务。看跌期权的买者有权按规定价格出售标准化数量的黄金，而卖者在收取期权费后有义务按规定的价格购买数量标准化的黄金。3.期权交易38（四）我国的黄金流通体制改革1、建国——改革开放人民银行统一收购和配售黄金；统一制定黄金价格，严禁民间黄金流通2、改革开放——1982年放开黄金饰品零售市场2001年始，取消黄金的统购统配，实现市场配置黄金资源。2002年10月，上海黄金交易所正式交易。2005年我国黄金交易所会员128家，代理企业客户1139家，个人客户1534，累计成交906.4吨，成交额1069.8亿元。现有四个现货（Au99.95、Au99.99、Au50g、Pt99.95）和Au(T+5）、Au(T+D）两个保证金交易品种。（四）我国的黄金流通体制改革39五、金融衍生产品市场（一）金融衍生产品概念金融衍生产品（financialderivativeinstrument）是给予交易对手一方在未来的某时点，对某种原生金融产品拥有一定债权和相应义务的合约理解：1、是在原生金融产品如货币、债券、股票等的基础上派生出来的新的金融产品金融原生产品：与实物资产有直接联系金融衍生产品：是金融原生产品派生而来2、表现为一种合约如期货合约、期权合约、远期合约等。金融衍生产品市场是金融市场发展创新到一定阶段的一个产物。五、金融衍生产品市场（一）金融衍生产品概念40（二）金融衍生产品产生的原因：规避风险（三）金融衍生产品的演变一般衍生产品（远期、期货、期权等）混合衍生产品（可转换债券）复杂衍生产品（互换期权、期货期权）（四）一般金融衍生产品1、金融远期合约（1）金融远期的概念：是指双方约定在未来的某一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。（二）金融衍生产品产生的原因：规避风险41购买方：多头出售方：空头（2）金融远期的种类远期外汇和远期股票等。购买方：多头422、金融期货合约（1）金融期货合约的概念：是指在特定的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日或某一期限内，以实现约定的价格买进或卖出某种标准数量的某种金融工具的标准化合约。（2）远期与期货的区别2、金融期货合约43

远期1、规模小，较灵活2、交易双方直接接触，无交易所、清算所作中介

期货1、合约内容（资产种类、规模、交割日期、交割地点）都标准化了，只有价格是变动的

2、交易双方不直接接触、由交易所的清算部完成远期期货44（3）金融期货合约种类利率期货外汇期货股票价格指数期货黄金期货（3）金融期货合约种类45（4）金融期货交易的特点1）实行保证金制度投资者在进行期货交易时，无须支付期货合约的全额价值，只需支付合约价值一定比例的保证金，一般为5%-10%。实行保证金制度，一方面可预防违约另一方面有以小博大的作用。例：5%的保证金，相当于把“投资资金”放大了20倍，以小博大的杠杆作用非常明显。例如在股票市场，10万元资金只能买10万元的股票，而按照期货交易的运行机制，则10万元的资金可买200万元的股票，这样资金的使用效率大大提高，客户的投资收益也大大增加。（4）金融期货交易的特点462）通过经纪人在期货交易所进行交易期货交易是在依法建立的期货交易所内进行的，一般不允许进行场外交易，期货交易是由结算所专门进行结算的。所有在交易所内达成的交易，必须送到结算所进行结算，经结算处理后才算最后达成，才成为合法交易。投资者在开仓后，随时都可以平仓（即做反方向的对冲操作），开仓所占用的保证金随即释放，投资者又可重新使用，这样提高了资金的使用效率，大大增加了投资机会。交易者多以对冲了结手中的持仓，最终进行实物交割的只占很小的比例。

2）通过经纪人在期货交易所进行交易473）交易实行每日结算制度期货交易所实行每日无负债结算制度，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易所的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。期货交易所应当在当日交易结算后，及时将结算结果通知会员。期货经纪公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算，并应当将结算结果及时通知客户。若在结算时，该会员（或客户）的保证金不足，交易所（或期货经纪公司）应立即向会员（或客户）发出追缴保证金通知，会员（或客户）应在规定时间内向交易所（或期货经纪公司）追加保证金。

3）交易实行每日结算制度48（5）期货市场的功能1）套期保值功能2）价格发现功能所谓价格发现，是指在交易所内对多种金融期货商品合约进行交易的结果能够产生这种金融商品的期货价格体系。期货市场发现的金融资产价格具有三个特点：（l）公正性，由于期货交易是集中在交易所进行的，而交易所作为一种有组织、规范化的统一市场，集中了大量的买者和卖者，通过公开、公平、公正的竞争形成价格。它基本上反映了真实的供求关系和变化趋势（2）预期性，与现货市场相比，期货市场价格对未来市场供求关系变动有预测作用，它可以把国内市场价格与国际市场价格有机地结合在一起。期货市场大大改进了价格信息质量，使远期供求关系得到显示和调整，期货市场信息是企业经营决策和国家宏观调控的重要依据。（5）期货市场的功能49附：中国金融期货交易所2006年9月8日在上海成立，先推出股指期货,再考虑推出国债期货和外汇期货我国的期货交易所主要有4家，经中国证监会的批准，可以上市交易的期货商品有以下种类：（1）上海期货交易所：铜、铝、天然橡胶、籼米、胶合板。（2）大连商品交易所：大豆、豆粕、啤酒大麦。（3）郑州商品交易所：小麦、绿豆、红小豆、花生仁。（4）中国金融期货交易所：沪深300股指期货

附：中国金融期货交易所2006年9月8日在上海成立，先推出股503、金融期权合约(option)（1）概念：金融期权又称为选择权，是指赋予合约的买方在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产权利的合约。为了取得这一权利，买方必须向卖方支付一定的费用——期权费理解：合约的买方、卖方资产的买方、卖方买方付期权费，有权选择执行或放弃该权利，卖方只能配合买方例：

3、金融期权合约(option)51（2）期权的类型1）按期权赋予买方的权利分为买权——看涨期权卖权——看跌期权对于买方：看涨期权中，市价>执行价,则买并取得收益;市价<执行价,放弃行权,损失期权费看跌期权中，市价<执行价,则卖并取得收益;市价>执行价,放弃行权,损失期权费

结论:期权对于买方来说,可以实现有限的损失和无限的收益期权对于卖方来说,收益有限而损失无限

疑问:这种不对等的条件下为什么还有卖方?（2）期权的类型522)按交割时间分欧式期权美式期权3)按合约标的资产分利率期权外汇期权股价指数期权股票期权

2)按交割时间分53现货、期货、远期和期权交易比较

交易对象交割方式交易费用作用

现货交易股票债券即时交割投资期货交易股票债券约定时间交割保证金套期保值标准化交易合约投机远期交易股票债券约定时间交割保证金套期保值投机期权交易股票债券约定时间交割期权费套期保值买卖权利投机现货、期货、远期和期权交易比较交易对象54

金融衍生工具分类分

类

标

准类

别

按合约类型远期合约期货合约（利率期货、外汇期货、股票期货、股价指数期货）期权合约（看涨期权、看跌期权）互换合约（如货币互换、利率互换）

按相关资产货币或外汇衍生工具（如远期外汇合约、外汇期货、货币互换）利率衍生工具（如利率期货、利率互换、远期利率协议）股票衍生工具（如股票期权、股价指数期权、认股权证）金融衍生工具分55

按衍生次序一般性衍生工具混合衍生工具（如可转换债券）复杂衍生工具（如期货期权、互换期权、特种期权）按交易场所场内工具场外工具

一般性衍生工具混合衍生工具（如可转换债券）复杂衍生工具（如564、互换（也译作掉期、调期）（1）.是指交易双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。（2）类型利率互换：一方按期根据以本金额和某一固定利率计算的金额向对方支付；另一方按期根据本金额和浮动利率计算的金额向对方支付。——最常见货币互换交叉互换4、互换（也译作掉期、调期）57（五）金融衍生工具的双刃作用规避金融风险提供了巨大的投资机会。这与衍生工具交易中实施保证金制度有密切联系。在这种交易中的保证金，是用以承诺履约的资金；相对于交易额，对保证金所要求的比例通常不超过10%。这样的过程，称之为“高杠杆化”。由于高杠杆化，因而投机资本往往可以支配数倍（甚至更大）于自身的资本进行投机操作。（五）金融衍生工具的双刃作用583.促成了巨大的世界性投机活动。——一个职员投机的失败，曾造成知名大金融机构的破产；——投机资本利用衍生工具冲击一国金融市场并造成金融动荡和危机也有实例。如1992年的英镑和1997年东南亚金融大震荡。——2008年美国金融危机3.促成了巨大的世界性投机活动。59二、资本市场（一）含义：资本市场是指融资期限在一年以上的长期资金市场。主要是用于工商企业固定资产投资的需要和政府弥补财政赤字的资金需要。

二、资本市场（一）含义：资本市场是指融资期限在一年以上的长期60（二）资本市场类型

1、有价证券市场（1）股票市场（2）债券市场2、银行中长期信贷市场（二）资本市场类型61股票1、定义：股份有限公司发给股东以证明其入股的资本额并有权取得股息的书面凭证。它是一种所有权凭证。2、特点：同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。通过买卖方式有偿转让，股东不能要求公司返还其出资。股票1、定义：股份有限公司发给股东以证明其入股的资本额并有623、股票的种类（1）按股东权力不同分为:

普通股：是在优先股的要求权得到满足才参加公司收益和剩余资产分配的股票

特点：1、是公司发行最普遍、最重要也是发行量最大的股票。股份公司最初发行的大都为普通股股票2、有经营决策权3、风险大（原因：股息不固定，随公司经营状况和盈利水平波动，并且是在偿付了公司债务利息和优先股股东的股息之后才分得。利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。

）

3、股票的种类63

优先股：在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票优先股一般是公司成立后为筹集新的追加资本发行的特点：1、股息固定2、优先分配股息和清偿剩余资产（破产、解散时）3、无经营决策权设立和发行优先股的意义：1、对股份公司来说，其意义在于方便公司增发新股融资，而且优先股一般无表决权，可避免公司经营决策权的分散2、对投资者来说，其意义在于投资收益率有保障优先股：在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的64（2）股权结构B股外资股公司职工股社会公众股境内上市外资股境外上市外资股H股N股S股等A股国有股法人股公众股B股外资股公司职工股社会公众股境内上市外资股境外上市外资股H65国有股:指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。法人股:指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。我国国有股和法人股在2005年9月前不能上市交易。国家股东和法人股东要转让股权，可以在法律许可的范围内，经证券主管部门批准，与合格的机构投资者签订转让协议一次性完成大宗股权的转移。

国家股和法人股占总股本的比重平均超过70％，在大多数情况下，要取得一家上市公司的控股权，收购方需要从原国家股东和法人股东手中协议受让大宗股权。

国有股:指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形66股权分置：上市公司的一部分股份上市流通，另一部分暂不上市流通股权分置改革大非小非解禁国有股解禁（上市流通）非流通股分为：（也叫限售股）小非---小规模的限售流通股。占总股本5％以内。股改完成1年后就可以流通。大非---大规模的限售流通股。占总股本5％～10％。股改完成2年后就可以流通。

股权分置：上市公司的一部分股份上市流通，另一部分暂67公众股:指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。我国投资者通过股东账户在股票市场买卖的股票都是社会公众股。我国公司法规定，单个自然人持股数不得超过该公司股份的5％。除少量公司职工股、内部职工股及转配股上市流通受一定限制外．绝大部分的社会公众股都可以上市流通交易。

公众股:指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股68A股B股H股S股的区分依据：股票的上市地点和所面对的投资者

A股:由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票B股：由我国境内的公司发行,以人民币标明面值，以外币（美圆或港币）认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的股票。它的投资人;香港、澳门、台湾地区居民和外国人，持有合法外汇存款的大陆居民B股公司的注册地和上市地都在境内

H股:我国境内的公司在香港发行的，供境外投资者用外币认购的，在香港联合交易所上市的股票H股注册地在内地，发行和上市地在香港A股B股H股S股的区分依据：股票的上市地点和所面对的投资者69N股：我国境内的公司在纽约证券交易所发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购的，在纽约证券交易所上市的股票S股：指主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地在新加坡（Singapore）或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的股票。N股：我国境内的公司在纽约证券交易所发行的以人民币标明面值，704、股票市场（一）一级市场:又称发行市场,是指组织新证券发行的市场.股票发行市场是指发性股票从规划到销售的全过程，是资金需求者直接获得资金的市场。新公司的成立，老公司的增资，都要通过发行市场，都要借助于发生、销售股票来筹集资金，使资金从供给者手中转入需求者手中，也就是把储蓄转化为投资，从而创造新的实际资产和金融资产，增加社会总资本和生产能力，以促进社会经济的发展，这就是初级市场的作用。

▲只有一级市场才能为证券发行者募集到资金.

4、股票市场（一）一级市场:又称发行市场,是指组织新证券发行71（二）二级市场:又称流通市场,是指已发行证券买卖交易的市场.

▲二级市场可以增加有价证券的流动性,因此有利于促进有价证券的发行.

▲二级市场的交易不能为证券发行者筹集新的资金.

▲二级市场按交易场所和方式的不同,分为场内市场和场外市场.（二）二级市场:又称流通市场,是指已发行证券买卖交易的市场.72（1）场内市场(Floortradingmarket):在证券交易所内进行交易的市场.集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。证券交易所提供公开交易的场所，它本身并不参加交易；进入证券交易所进行交易的必须取得交易所”会员”的资格；买卖股票的一般顾客则需委托交易所的会员进行交易。取得交易所会员资格的分两类：一类只能接受顾客委托，从事经纪业务；另一类除经纪业务外，还可自营股票买卖。它们的名衔因国而异。一般以经纪人和交易商加以区分。我国一直笼统呼之为“券商”。券商：是经营证券交易的公司，或称证券公司，是上海证券交易所和深圳证券交易所的代理商

如：安信证券、光大证券、广发证券、国泰君安、申银万国等

（1）场内市场(Floortradingmarket):73客户如果有买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商处开设账户，交纳一定的保证金，以取得委托买卖证券的权利。证券交易所的交易采取竞价成交方式。客户如果有买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商74

▲场内市场只交易上市证券,是二级市场的典范和核心.（2）场外市场(OvertheCounterOTC):指在证券交易所之外的场所进行证券交易的市场.习惯有“柜台交易”或“店头交易”的称谓。

虽无集中的固定场所，但也有统一的信息网络。股票交易可以通过交易商或经纪人，也可以由客户直接进行；与交易所采取的竞价制度不同，价格一般由双方协商议定。▲场外市场是一个相对松散的无组织市场.

▲大量非上市证券的交易都是在场外市场进行的▲场内市场只交易上市证券,是二级市场的典范和核心.75债券1、债券的定义：由筹资者向投资者出具的在一定时间还本付息的债务凭证.2、基本要素：票面价值：币种、票面金额债券价格：折价发行、溢价发行 （不一定与面值相等）偿还期限利率债券1、债券的定义：763、债券类型：按发行主体分国债/地方政府债外国债券欧洲债券政府债券：

金融债券公司债券国际债券3、债券类型：国债/地方政府债外国债券欧洲债券政府债77

按发行期限分

短期债券中期债券：1~10年长期债券：10年以上短期债券中期债券：1~10年长期债券：10年以上78我国债券目前主要按发行人分为政府债券、企业债券、金融债券.我国债券目前主要按发行人分为政府债券、企业债券、金融债券792009-2010年我国中长期债券市场筹资者结构2009-2010年我国中长期债券市场筹资者结构804、债券市场第三章-金融市场与金融工具课件81三、外汇市场1、外汇（foreignexchange）：以外币表示的可用于国际间结算的支付手段。2.外汇市场:是由外汇供给者与外汇需求者及外汇买卖中介构成的买卖外汇的场所或交易网络外汇市场交易为国际经济贸易往来提供了货币兑换和结算的便利。同时，外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机提供角逐场所。三、外汇市场1、外汇（foreignexchange）：以82两种形式：（1）有固定交易所的有形市场。如巴黎、法兰克福、布鲁塞尔（2）无固定交易所的无形市场。占大多数，如伦敦、纽约、东京、香港、新加坡。外汇交易通过通讯工具进行,现代外汇市场是一个遍及世界的进行外汇交易电讯网络。两种形式：833、外汇市场的功能（1）把资金和购买力从一个国家的一种货币转移成另一个国家的另一种货币（2）提供套期保值和投机机会3、外汇市场的功能844.外汇市场的交易主体（1）外汇的直接供求者——三类：一是如进出口商、国际投资者、旅游者；二是套期保值者；三是外汇投机者他们对外汇的供求关系对汇率变动的影响最大（2）外汇银行——外汇使用者和获得者的清算所是由各国中央银行指定或授权经营外汇业务的银行。（3）外汇经纪人——外汇市场上专门为交易双方买卖外汇者。（4）中央银行——该国外汇收支失衡时的最后买卖人4.外汇市场的交易主体855、外汇市场的交易方式（1）.即期外汇交易是指买卖双方在外汇买卖成交后两个交易日内完成交割（货币收付）的业务。交易所内采用的汇率就是即期汇率（2）.远期外汇交易是当前签定一份合约，它规定在未来的某一天以今天商定的汇价买或卖某种数量的某种外汇合约中商定的汇率是远期汇率5、外汇市场的交易方式86从事远期外汇交易的目的：（1）套期保值指预计将来某一时间要支付或收入一笔外汇，买入或卖出等金额的远期外汇，以避免因汇率波动造成经济损失。例：进口商3各月后需支付100万美元，预计人民币有贬值趋势，则现在买入100万美元的远期外汇，锁定汇率，避免因汇率波动造成经济损失。从事远期外汇交易的目的：87（2）投机获利两种形式：1.卖空：先卖后买的的投机交易前提：预计一种货币在未来贬值例:投机者预计欧元汇率将下跌，就签订3个月的远期卖出欧元合约（远期汇率为1.01美元=1欧元），3个月后交割；3各月到期时，欧元果真贬值，汇率为1美元=1欧元，则投机者在即期市场上花100美元买进100欧元；再按远期汇率交割卖出100欧元，获利1美元。步骤：先卖（远期）——再买（即期）——最后交割（远期）（2）投机获利882.买空先买后卖的的投机交易前提：预计一种货币在未来升值例:投机者预计欧元汇率将上升，就签订3个月的远期买进欧元合约（远期汇率为1.01美元=1欧元），3个月后交割；3个月到期时，欧元果真升值，汇率为1.02美元=1欧元，则投机者在即期市场上花100欧元买进102美元；再按远期汇率交割卖出101美元，获利1美元。步骤：先买（远期）——再卖（即期）——最后交割（远期）2.买空89（3）外汇期货交易与远期类似（4）外汇期权交易（略）（3）外汇期货交易906、外汇市场的交易层次（1）结售汇市场——客户与外汇银行之间的零售市场办理结售汇业务的银行是外汇指定银行。外汇指定银行根据人民银行公布的基准汇率，在规定的幅度内制定挂牌汇率，办理对客户的结售汇业务。客户主要是个人、贸易商、企事业单位、公司等。他们或出于国际贸易的需要，或出于外币存款的需要，或出于投资和投机的需要，与商业银行进行外汇买卖。

6、外汇市场的交易层次91

在结售汇制度下，外汇指定银行使用自有的本币、外币资金办理结售汇。银行有时买多，有时卖多，这就会引起银行外汇持有量的变化。当银行的外汇头寸超出或低于周转所必要的数额时，就需要在银行之间进行外汇头寸的相互调节和平补的交易。（2）银行间外汇市场——外汇买卖同业市场（3）外汇银行与中央银行间的外汇交易在结售汇制度下，外汇指定银行使用自有的本币、外币资金办92目前，我国外汇市场还没有完全公开，因此个人较难参与市场交易，尤其是投机性交易。但是，随着开放的发展，无论是个人还是团体、企业等，增大了对外汇的供求，因此这种半开放的市场远远不能适应经济发展的需要。于是，各大中城市，尤其是沿海一带城市，个人与个人、个人与企业之间的私下外汇交易市场越来越发展。（4）外汇黑市需求主要包括两部分：一部分是本身即属非法交易如走私、洗钱、非法转移个人资产、违规对外投资等交易所形成的需求；另一部分是一些正当需求：或因审核手续烦琐，或因对有关规定不清楚，或因国家对购汇有所限制等原因而进入非法渠道。黑市上的外汇供给有的是黑钱，有的也是合法收入，但试图赚取黑市的汇价差。目前，我国外汇市场还没有完全公开，因此个人较难参与市场93四、黄金市场（一）黄金的用途1、货币用途（过去）2、投资3、消费由于黄金具有一般商品和金融投资功能，所以有了黄金市场，其市场参与者为（二）黄金市场的参与者1、卖方——采金企业、藏有黄金待售的私人和集团、做金价看跌的投机者、中央银行2、买方——以黄金做工业原料的企业、为保值或投资的购买者、做金价看涨的投机者、中央银行3、经纪人——专门从事代理进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织（Commission

House）。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，活跃着很多经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。

四、黄金市场（一）黄金的用途94（三）黄金市场主要交易方式1.现货交易现货交易，是指成交后两个营业日以内交割的交易。包括实物交易和账户交易。实物交易以买卖金块、金砖、金币等进行交易。账户交易是由投资者在银行或交易商处开设账户，成交后只需在账户上列明数量、成色等，不作具体的交割，定期进行清算，因此称为“纸黄金”。（三）黄金市场主要交易方式952.期货交易是指由交易双方先签订合同，交付押金后，在预约的日期里办理交割的交易。又分为保值交易与投机交易。保值交易指为避免金价变动遭受损失而进行的期货交易。投机交易是利用金价的涨跌趋势，买空卖空，从中赚取利润。2.期货交易963.期权交易是指将来某一时间以议定的价格买入或卖出一定成色一定重量的黄金的权力，黄金期权的买入者应向黄金期权的卖出者缴付一定的保证金，期权到期日之前，期权买入者可以视情况选择履行或不履行期权合约。

看涨期权的买者交付一定期权费后，有权在有效期内按规定的价格买入数量标准化的黄金，看涨期权的卖者在收取期权费后，有按规定价格出售标准化数量的黄金的义务。看跌期权的买者有权按规定价格出售标准化数量的黄金，而卖者在收取期权费后有义务按规定的价格购买数量标准化的黄金。3.期权交易97（四）我国的黄金流通体制改革1、建国——改革开放人民银行统一收购和配售黄金；统一制定黄金价格，严禁民间黄金流通2、改革开放——1982年放开黄金饰品零售市场2001年始，取消黄金的统购统配，实现市场配置黄金资源。2002年10月，上海黄金交易所正式交易。2005年我国黄金交易所会员128家，代理企业客户1139家，个人客户1534，累计成交906.4吨，成交额1069.8亿元。现有四个现货（Au99.95、Au99.99、Au50g、Pt99.95）和Au(T+5）、Au(T+D）两个保证金交易品种。（四）我国的黄金流通体制改革98五、金融衍生产品市场（一）金融衍生产品概念金融衍生产品（financialderivativeinstrument）是给予交易对手一方在未来的某时点，对某种原生金融产品拥有一定债权和相应义务的合约理解：1、是在原生金融产品如货币、债券、股票等的基础上派生出来的新的金融产品金融原生产品：与实物资产有直接联系金融衍生产品：是金融原生产品派生而来2、表现为一种合约如期货合约、期权合约、远期合约等。金融衍生产品市场是金融市场发展创新到一定阶段的一个产物。五、金融衍生产品市场（一）金融衍生产品概念99（二）金融衍生产品产生的原因：规避风险（三）金融衍生产品的演变一般衍生产品（远期、期货、期权等）混合衍生产品（可转换债券）复杂衍生产品（互换期权、期货期权）（四）一般金融衍生产品1、金融远期合约（1）金融远期的概念：是指双方约定在未来的某一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。（二）金融衍生产品产生的原因：规避风险100购买方：多头出售方：空头（2）金融远期的种类远期外汇和远期股票等。购买方：多头1012、金融期货合约（1）金融期货合约的概念：是指在特定的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日或某一期限内，以实现约定的价格买进或卖出某种标准数量的某种金融工具的标准化合约。（2）远期与期货的区别2、金融期货合约102

远期1、规模小，较灵活2、交易双方直接接触，无交易所、清算所作中介

期货1、合约内容（资产种类、规模、交割日期、交割地点）都标准化了，只有价格是变动的

2、交易双方不直接接触、由交易所的清算部完成远期期货103（3）金融期货合约种类利率期货外汇期货股票价格指数期货黄金期货（3）金融期货合约种类104（4）金融期货交易的特点1）实行保证金制度投资者在进行期货交易时，无须支付期货合约的全额价值，只需支付合约价值一定比例的保证金，一般为5%-10%。实行保证金制度，一方面可预防违约另一方面有以小博大的作用。例：5%的保证金，相当于把“投资资金”放大了20倍，以小博大的杠杆作用非常明显。例如在股票市场，10万元资金只能买10万元的股票，而按照期货交易的运行机制，则10万元的资金可买200万元的股票，这样资金的使用效率大大提高，客户的投资收益也大大增加。（4）金融期货交易的特点1052）通过经纪人在期货交易所进行交易期货交易是在依法建立的期货交易所内进行的，一般不允许进行场外交易，期货交易是由结算所专门进行结算的。所有在交易所内达成的交易，必须送到结算所进行结算，经结算处理后才算最后达成，才成为合法交易。投资者在开仓后，随时都可以平仓（即做反方向的对冲操作），开仓所占用的保证金随即释放，投资者又可重新使用，这样提高了资金的使用效率，大大增加了投资机会。交易者多以对冲了结手中的持仓，最终进行实物交割的只占很小的比例。

2）通过经纪人在期货交易所进行交易1063）交易实行每日结算制度期货交易所实行每日无负债结算制度，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易所的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。期货交易所应当在当日交易结算后，及时将结算结果通知会员。期货经纪公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算，并应当将结算结果及时通知客户。若在结算时，该会员（或客户）的保证金不足，交易所（或期货经纪公司）应立即向会员（或客户）发出追缴保证金通知，会员（或客户）应在规定时间内向交易所（或期货经纪公司）追加保证金。

3）交易实行每日结算制度107（5）期货市场的功能1）套期保值功能2）价格发现功能所谓价格发现，是指在交易所内对多种金融期货商品合约进行交易的结果能够产生这种金融商品的期货价格体系。期货市场发现的金融资产价格具有三个特点：（l）公正性，由于期货交易是集中在交易所进行的，而交易所作为一种有组织、规范化的统一市场，集中了大量的买者和卖者，通过公开、公平、公正的竞争形成价格。它基本上反映了真实的供求关系和变化趋势（2）预期性，与现货市场相比，期货市场价格对未来市场供求关系变动有预测作用，它可以把国内市场价格与国际市场价格有机地结合在一起。期货市场大大改进了价格信息质量，使远期供求关系得到显示和调整，期货市场信息是企业经营决策和国家宏观调控的重要依据。（5）期货市场的功能108附：中国金融期货交易所2006年9月8日在上海成立，先推出股指期货,再考虑推出国债期货和外汇期货我国的期货交易所主要有4家，经中国证监会的批准，可以上市交易的期货商品有以下种类：（1）上海期货交易所：铜、铝、天然橡胶、籼米、胶合板。（2）大连商品交易所：大豆、豆粕、啤酒大麦。（3）郑州商品交易所：小麦、绿豆、红小豆、花生仁。（4）